Liza_Romanova

129

подписчиков

0

подписок

Квал. ТГ канал с инсайтами, обучением и аналитикой. 👉 t.me/lizza_romanova. Рекомендую. Основной инвестиционный портфель в Finam. Коплю на кругосветку. Пульс ❤️

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Liza_Romanova
Liza_Romanova

вчера в 6:46

🇷🇺🇺🇸 Reuters: Россия и США обсудили инвестора для "Северных потоков" Российские и американские чиновники обсуждали возможное привлечение американского инвестора к газопроводам "Северный поток" и "Северный поток 2", сообщает Reuters со ссылкой на источники. По данным агентства, вопрос остается на повестке, однако официального подтверждения переговоров от Москвы или Вашингтона пока не поступало. $GAZP
1
2
Liza_Romanova
Liza_Romanova

вчера в 6:46

В дата-центре «Яндекса» в Рязанской области произошел пожар после атаки БПЛА. Возгорание началось в результате атаки беспилотников на дата-центр компании в городе Сасово Рязанской области, сообщили РБК в пресс-службе «Яндекса». «В дата-центре «Яндекса» в Сасово в результате атаки БПЛА произошел пожар, затронувший часть инфраструктуры. Пострадавших нет, профильные службы на месте устраняют последствия», — подтвердили в компании. Работа дата-центра полностью остановлена. Некоторые сервисы «Яндекса» могут быть недоступны для пользователей. UPD: губернатор Рязанской области Павел Малков заявил, что ночью над территорией региона сбиты два БПЛА. По его словам, в Сасовском округе произошло «возгорание кровли одного из предприятий, выбиты стекла в нескольких домах частного сектора». Предварительно, пострадавших нет. $YDEX
1
2
Liza_Romanova
Liza_Romanova

1 октября в 7:27

‼️ ИТОГИ ПО ВТБ ‼️ Оценка ВТБ в P/E = 1,6x и P/B ≈ 0,3x действительно выглядит низкой. Но такой дисконт объясним: ROE и достаточность капитала у ВТБ ниже, чем у Сбера, поэтому банк работает менее эффективно. Сам по себе большой дисконт по P/B не означает, что акции должны расти. После допэмиссии ВТБ в лучшем случае предлагает лишь около 1 п.п. премии по дивидендной доходности к Сберу. При этом по Сберу уже есть более высокая уверенность в будущих выплатах, тогда как по ВТБ многое зависит от капитала и параметров допэмиссии. $SBER Главная проблема ВТБ для акционеров — регулярное привлечение капитала через допэмиссии. Банк может наращивать чистую прибыль, но из-за увеличения количества акций этот рост не обязательно превращается в рост прибыли на одну акцию. При этом государственная поддержка снижает риск самого существования банка, но не защищает акционеров от размытия доли, низкой доходности на капитал или слабой динамики акций. С момента IPO в 2007 году акции ВТБ потеряли около 93% стоимости с учётом соответствующей истории торгов. Поэтому одной низкой оценки мне недостаточно для инвестиционной идеи. На текущих уровнях я не вижу для себя очевидного преимущества ВТБ перед Сбером, Т-Технологиями и ДОМ.РФ. $DOMRF $T У меня всё. Спасибо, кто дочитал разбор до конца. $VTBR
3
4
Liza_Romanova
Liza_Romanova

1 октября в 7:24

🏦 ВТБ. ХОРОШИЕ РЕЗУЛЬТАТЫ БАНКА НЕ ДОХОДЯТ ДО АКЦИОНЕРОВ! ВТБ отчитался по итогам 8 месяцев 2026 года. Разбираю основные цифры. Финансовые результаты за 8М2026: • Чистые процентные доходы: 551,9 млрд ₽ (+149% г/г) • Чистые комиссионные доходы: 243,4 млрд ₽ (+23,5% г/г) • Прибыль до налога: 394,3 млрд ₽ (+38,7% г/г) • Чистая прибыль: 314,8 млрд ₽ (-4% г/г) • NIM: 2,6% (+1,6 п.п. г/г) • ROE: 16,7% (-1,4 п.п. г/г) Отчёт на операционном уровне выглядит хорошо, но до акционеров этот рост пока почти не доходит. Процентные и комиссионные доходы Чистые процентные доходы выросли на 149% до 551,9 млрд ₽. Здесь сильно влияет низкая база прошлого года, когда высокая стоимость фондирования давила на результат. При этом чистая процентная маржа восстановилась с 1% до 2,6%. Это один из главных позитивных моментов отчёта. Чистые комиссионные доходы выросли на 23% до 243 млрд ₽. Существенный вклад дают валютные операции клиентов и обслуживание трансграничных платежей. Прочие операционные доходы снизились на 54% до 146 млрд ₽ из-за более слабого результата финансовых рынков и высокой базы прошлого года. В августе ситуация улучшилась: результат по финансовым инструментам составил 18,6 млрд ₽ против 5,8 млрд ₽ в июле. В итоге операционные доходы до резервов выросли на 27,5% до 942 млрд ₽. На операционном уровне банк действительно показывает сильную динамику. Резервы и чистая прибыль На фоне роста дефолтов и банкротств сейчас особенно важно смотреть на стоимость риска и резервирование. Расходы на резервы ВТБ выросли на 41% до 166,7 млрд ₽. Чистая прибыль при этом снизилась на 4% до 314,8 млрд ₽. Отдельно выделю налоговую строку. За 8 месяцев 2026 года налоговый расход составил 79,5 млрд ₽, тогда как годом ранее был чистый налоговый доход около 43–44 млрд ₽. Получается ухудшение налогового результата примерно на 123 млрд ₽. Это существенно повлияло на чистую прибыль и выглядит скорее как фактор текущего периода, а не показатель ухудшения операционной деятельности банка. Прогноз на 2026 год Менеджмент подтвердил прогноз чистой прибыли в 600 млрд ₽. Но выполнить его будет непросто. За оставшиеся четыре месяца ВТБ необходимо заработать около 285 млрд ₽, то есть в среднем 71,3 млрд ₽ в месяц. Это выше результата любого уже прошедшего месяца 2026 года. С учётом сезонно сильного декабря выйти на 600 млрд ₽ всё ещё возможно, но запас прочности небольшой. Мой прогноз по итоговой прибыли: 530–600 млрд ₽. Допэмиссия Банк перенёс допэмиссию на октябрь и пока рассчитывает сохранить ранее заявленные параметры. Ориентировочный объём — 300–400 млрд ₽, при этом максимальный объём может составить 547,5 млрд ₽. Главный вопрос: кто будет покупать акции по 87 ₽, когда рынок оценивает их примерно в 52 ₽? В моей модели рассматриваю два сценария: • 300 млрд ₽ — размытие около 21,1% • 400 млрд ₽ — размытие около 26,2% И здесь возникает главный парадокс ВТБ. Прибыль банка может расти, но прибыль на одну акцию после допэмиссии может снизиться. Для существующего акционера важна не только прибыль всего банка, но и то, сколько этой прибыли приходится на одну акцию. Дивиденды Возможности ВТБ по выплате дивидендов ограничены достаточностью капитала. На конец августа: • Н20.0 — 10,4% при минимуме с надбавками 10% • Н20.1 — 6,7% при минимуме 6,5% • Н20.2 — 8,2% при минимуме 8% Поэтому выплаты выше 25% payout в ближайшие годы я не закладываю. По итогам 2025 года ВТБ направил на дивиденды 16,4% прибыли. После допэмиссии моя оценка дивидендной доходности за 2026 год составляет около 14–17% в зависимости от размера допки и итоговой прибыли. Оценка P/E LTM — 1,6x P/E 2026 — 1,43–1,67x P/B LTM — 0,24x P/B 2026 — 0,28–0,29x Дивдоходность 2025 — 16,4% Дивдоходность 2026 — 14–17% ВТБ действительно выглядит очень дешёвым по мультипликаторам. Но низкая оценка здесь отражает не только потенциальную возможность роста, но и проблемы с капиталом, высокие расходы на резервы и риск значительного размытия долей акционеров. $VTBR
4
5
Liza_Romanova
Liza_Romanova

29 сентября в 17:04

Самолет перестал платить по долгам. Облигации застройщика упали на 40% за день 😱 ‎ Компания заплатила в срок только четверть очередного платежа по облигациям. Однако до полноценного дефолта дело не дошло — сегодня погасили остаток. Как утверждает Самолет, дело было в технических причинах. Тем не менее, облигации застройщика обвалились на бирже почти на 40%. ‎ Застройщик ещё в начале года просил у правительства льготный кредит на 50 млрд, но получил отказ. Дальше было множество новостей о долгах банкам, подрядчикам и даже рекламным агентствам. Верим, что Самолет справится с трудностями и всё достроит 🙏 $SMLT $RU000A10BW96 $RU000A10E6U4
4
5
Liza_Romanova
Liza_Romanova

29 сентября в 4:38

⚡️Путин передал российские активы Metro Cash & Carry во временное управление компании «УК Торг РУС»
1
Liza_Romanova
Liza_Romanova

29 сентября в 4:38

❗️Путин разрешил ООО «Софтэкс» приобрести российскую дочку Western Union, следует из соответствующего указа
1
2
Liza_Romanova
Liza_Romanova

28 сентября в 15:24

💰 Как эффективнее реинвестировать купоны и дивиденды? Главная сила долгосрочных инвестиций — сложный процент. На длинном горизонте он способен заметно ускорять рост капитала, особенно если регулярно реинвестировать полученный доход. Но есть важный нюанс: реинвестировать дивиденды или купоны вовсе не обязательно в тот же актив, откуда они пришли. 👉 Цель разумного инвестора — максимально эффективно размещать капитал с учётом ожидаемой доходности и риска. Например, если компания практически не растёт, а её акции при этом дают дивиденды, я могу направить полученные деньги в бизнес с более высоким потенциалом роста прибыли и дивидендов. С облигациями логика похожая: купоны имеет смысл направлять в бумаги с более привлекательной доходностью при сопоставимом кредитном риске. 🏦 Когда я бы реинвестировала дивиденды в ту же акцию? 1️⃣ Если ожидаю роста будущих дивидендов. Например, дивиденды от Транснефти или МТС я бы скорее направила в Сбер, если ожидаемая доходность и темпы роста там выглядят привлекательнее. $MTSS $SBER $TRNFP 2️⃣ Если акция стала значительно дешевле относительно фундаментальной стоимости. Например, P/E снизился с 10х до 5х, при этом бизнес продолжает расти. Тогда падение котировки может быть возможностью увеличить позицию. 3️⃣ Если компания эффективно реинвестирует прибыль. Для компаний роста я смотрю на ROE и сравниваю его со средней дивидендной доходностью рынка. Если компания способна стабильно зарабатывать на реинвестированной прибыли больше, чем инвестор ожидает получить от альтернативных вложений, оставлять деньги внутри такого бизнеса может быть рациональнее. В качестве одного из ориентиров мне нравится сочетание: дивидендная доходность + темпы роста прибыли или дивиденда. Чем выше ожидаемый результат при сопоставимом риске, тем интереснее направлять туда новые деньги. 🏛 А когда реинвестировать купоны в те же облигации? 1️⃣ Если текущая доходность всё ещё привлекательнее альтернатив с похожим риском. 2️⃣ Если кредитное качество эмитента не ухудшилось. Я смотрю на чистый долг/EBITDA, процентное покрытие, FCF и динамику кредитных рейтингов. Причём важно замечать ухудшение финансового состояния ещё до официального изменения рейтинга. 3️⃣ Если дюрация соответствует моим ожиданиям по процентным ставкам. При ожидаемом цикле снижения ставок можно постепенно увеличивать долю более длинных выпусков. Если ставки остаются высокими или неопределённость повышается, логичнее смотреть в сторону флоатеров, фондов денежного рынка и коротких облигаций. 📊 У меня для каждой акции и облигации есть целевая доля в портфеле. Я стараюсь распределять капитал так, чтобы доля каждого актива соответствовала его ожидаемой доходности и риску. Поэтому полученные дивиденды и купоны для меня — это прежде всего инструмент ребалансировки. Если я жду от актива высокую будущую доходность относительно риска, его долю можно увеличивать. Если перспективы ухудшились, пассивный доход можно направлять в другие идеи, постепенно сокращая позицию без дополнительных продаж. 👇 Могут ли меняться целевые доли? Конечно. Если ухудшаются финансовые показатели компании или растёт риск, я снижаю целевую долю до комфортного для себя уровня. Например, сейчас я постепенно уменьшаю доли ФосАгро и ИКС-5. $PHOR $X5 Самый простой способ — перестать направлять туда новые деньги и не реинвестировать полученные дивиденды в тот же актив. После нескольких дивидендных отсечек его доля в портфеле может постепенно снизиться сама. Если нужно сократить позицию быстро или значительно, придётся продавать. Но тогда появляются комиссии и налоговые последствия, поэтому при продаже важно учитывать в том числе порядок FIFO. Для меня реинвестирование — это не механическое «получила дивиденд → купила ту же акцию». Это постоянный выбор: куда сегодня лучше направить следующий рубль с учётом доходности, риска и текущей структуры портфеля.
3
4
Liza_Romanova
Liza_Romanova

28 сентября в 15:22

🔋 Вывод по акциям Новатэка 🟥 Отчёт за первое полугодие 2026 года меня разочаровал. Во втором полугодии ситуация, вероятно, будет немного лучше, но сильного улучшения я пока не жду. Ожидания перед отчётом были достаточно высокими, и на это было три основные причины. Первая — цены на энергоносители. Из-за конфликта вокруг Ирана пострадала мировая логистика и инфраструктура СПГ, прежде всего в Катаре, а цены на газ и нефть выросли. Для экспортных контрактов Новатэка это потенциально позитивный фактор. Вторая — наконец заработал «Арктик СПГ 2». На фоне дефицита энергоресурсов покупатели стали меньше обращать внимание на санкционные ограничения. Если в первом полугодии 2025 года был всего один рейс, то за первое полугодие 2026 года их уже было больше 20. Третья — налоговое послабление для «Ямал СПГ». До конца 2025 года основной актив компании платил повышенный налог на прибыль по ставке 32%. С 1 января 2026 года ставка снизилась до стандартных 25%. Но в итоге выручка выросла совсем немного: с 804 до 836 млрд ₽. Причём основной вклад в рост обеспечила индексация внутренних цен. Часть позитивного эффекта также съел крепкий рубль. Кроме того, после 2022 года Новатэк практически не работает со спотовым рынком газа, поэтому напрямую переносить динамику фьючерсов на газ на финансовые результаты компании некорректно. А главное — чистая прибыль год к году не выросла. То есть ни запуск «Арктик СПГ 2», ни снижение налоговой нагрузки на «Ямал СПГ» пока не привели к заметному улучшению финансового результата. 🟥 Сейчас основной риск для Новатэка — европейский рынок. С 1 января 2027 года ЕС планирует полностью закрыть для российского СПГ европейский рынок. На Европу приходится существенная часть выручки Новатэка. Из-за ситуации на Ближнем Востоке сроки реализации ограничений могут измениться, однако пока европейская политика движется именно в сторону дальнейшего сокращения закупок российского газа. Если европейский рынок действительно будет закрыт, Новатэку придётся переориентировать значительную часть поставок на Восток. А там длиннее логистическое плечо, выше транспортные расходы и потенциально потребуется предоставлять покупателям скидки. В негативном сценарии это может очень существенно ударить по чистой прибыли. 🟩 Поэтому мой взгляд на Новатэк остаётся нейтральным. Для меня это по-прежнему ставка на улучшение геополитической ситуации. Без позитивных изменений на геополитическом треке во втором полугодии я жду лишь умеренного улучшения результатов. Первое полугодие показало, что даже заметное улучшение внешней конъюнктуры пока почти не трансформируется в финансовые результаты компании. Форвардный P/E на 2026 год составляет около 6–7х, дивидендная доходность — примерно 8%. Для сравнения, доходности ОФЗ сейчас превышают 16,5%. При этом с учётом санкционных рисков мультипликатор на 2027 год может оказаться заметно выше. В итоге Новатэк остаётся качественным бизнесом с отрицательным чистым долгом. Но при текущей дивидендной доходности и риске дальнейшего ограничения европейского рынка я вижу ограниченный потенциал роста акций. ✔️ Итоговая прогнозируемая цена: 1 050 ₽ Недооценки нет. $NVTK
1
2
Liza_Romanova
Liza_Romanova

28 сентября в 14:56

🔖 Итоговый вывод по Хэдхантеру Я по-прежнему рассматриваю акции Хэдхантера как ставку на восстановление рынка труда с потенциально высокой дивидендной доходностью. Но главный вопрос для меня сейчас другой: когда мы увидим реальные улучшения в экономике и на рынке труда? Хэдхантер зарабатывает на работодателях, которые размещают вакансии и дополнительно платят за их продвижение. У компании две основные группы клиентов: крупный бизнес и МСБ. ☝️ Во втором квартале динамика сокращения клиентской базы продолжила замедляться: 1️⃣ Количество ключевых клиентов снизилось на 1% г/г. 2️⃣ Количество клиентов из малого и среднего бизнеса сократилось на 12% г/г. В целом количество клиентов компании во втором квартале снизилось на 10% год к году. При этом динамика последовательно улучшается: • 3КВ 2025: −16% • 4КВ 2025: −16% • 1КВ 2026: −14% • 2КВ 2026: −10% По итогам третьего квартала я ожидаю дальнейшего замедления темпов снижения, но без резкого перелома. Динамика hh.индекса при этом показывает высокий уровень конкуренции соискателей за рабочие места. Главный негатив я вижу в другом. На фоне проблем у клиентов и слабой динамики выручки расходы Хэдхантера продолжают расти. Это давит на прибыль. Второй момент связан с накопленным кэшем. Сейчас он используется одновременно для высоких дивидендов и обратного выкупа акций, поэтому вклад процентных доходов в финансовый результат постепенно сокращается. Сальдо финансовых доходов и расходов уже снизилось с +0,5 млрд ₽ во втором квартале 2025 года до +0,2 млрд ₽ во втором квартале 2026 года. Когда процентные доходы формируют около 10% прибыли, их дальнейшее снижение становится заметным фактором для итогового результата. ❗️После недавней выплаты дивиденда 200 ₽ за первое полугодие 2026 года денежная подушка компании практически исчерпана. Поэтому в третьем и четвёртом кварталах рентабельность чистой прибыли может оказаться значительно ниже. При этом дивиденд 180–190 ₽ за второе полугодие, на мой взгляд, компания выплатить способна. Тогда совокупная дивидендная доходность за год может превысить 13%. Для IT компании на дне цикла это по-прежнему высокий уровень. В итоге сейчас я получаю компанию примерно за 7,2x P/E с потенциальной дивидендной доходностью 13–14% годовых и возможностью роста бизнеса при восстановлении экономики. Я продолжаю держать Хэдхантер в портфеле. Также ожидаю, что после дивидендного гэпа компания может возобновить байбек. Это способно оказать дополнительную поддержку котировкам, хотя сроки и объём будущих покупок заранее неизвестны. Но риски для бизнеса за последнее время выросли. 1️⃣ Налоговые льготы могут быть пересмотрены. Государство сейчас ищет дополнительные источники налоговых поступлений, поэтому налоговый фактор для компании становится более значимым. 2️⃣ Потенциальные проблемы у продавцов на маркетплейсах. Если финансовые трудности селлеров действительно приведут к банкротствам и сокращению их бизнеса, это может снизить спрос на рабочую силу и негативно повлиять на рынок найма. Масштаб возможного эффекта пока оценить сложно. За три года акции показали около 29% полной доходности с учётом дивидендов, или примерно 8,9% годовых. Последний отчёт: 14 августа 2026 года. По моей оценке, акции недооценены примерно на 8,3%. Справедливая цена: 3 000 ₽ Рыночная цена: 2 770 ₽ Для меня сейчас это история не столько про текущий рост бизнеса, сколько про сочетание дивидендов, сильного баланса и потенциального восстановления рынка труда. $HEAD
2
3
Liza_Romanova
Liza_Romanova

28 сентября в 13:28

😱 Дивиденды получили, а акции упали. Это как? Сегодня последний день, когда можно купить акции «Озон Фармацевтики», чтобы получить дивиденды. Акционеры получат обещанные выплаты, но что после? Когда реестр закрывается, цена акции обычно снижается примерно на размер дивиденда. Это называется дивидендным гэпом. Позже цена может восстановиться — тогда говорят, что гэп закрыт. ⌛️ Посмотрим, как с задачей справлялась «Озон Фармацевтика» Спойлер: за три года эмитент закрывал дивидендный гэп в среднем за один (!) торговый день Компания вышла на биржу в октябре 2024 года и с тех пор выплачивала дивиденды после каждого квартала. Средняя доходность одной выплаты составляла всего 0,6%. Поэтому акция восстанавливалась в цене всего за одну торговую сессию 🪙 🍁 Осенняя выплата станет самой большой и в рублях — 0,49 ₽, и по доходности — 1,1%. Но это всё ещё немного. Поэтому аналитики СберИнвестиций ждут, что дивидендный гэп снова быстро закроется. Несмотря на стабильные выплаты, назвать акции «дивидендными» пока нельзя. Тем не менее экспертам нравятся перспективы «Озон Фармацевтики» и они держат её в топе малых компаний. А у вас есть акции эмитента? ❤️— да, жду дивиденды 👏 — нет, пусть накрутят доходность $OZPH
3
4
Liza_Romanova
Liza_Romanova

28 сентября в 12:31

⛽️ «ЕвроТранс» ( $EUTR): компанию спасают? На днях появилась новость: Минэнерго предложило рассмотреть возможность применения к активам оператора сети АЗС «Трасса» механизма внешнего управления. Речь пока именно о предложении, окончательного решения нет. Рынок отреагировал моментально. На торгах выходного дня акции выросли на 2,6% до планки, а 28 сентября на старте торгов прибавляли почти 10%. При этом я бы не воспринимала внешнее управление как автоматическое спасение акционеров. Ситуация у компании остаётся крайне сложной. В начале сентября «ЕвроТранс» перешёл в полноценный дефолт по купонам всех выпусков облигаций. Общий объём находящихся в обращении выпусков составляет около 27,1 млрд ₽. Компания объяснила неисполнение обязательств временной нехваткой свободных денежных средств. Параллельно были арестованы председатель совета директоров Игорь Мартышов и несколько топ-менеджеров. По версии следствия, речь идёт о деле о хищении моторного топлива, предназначенного для подмосковного МВД. Обвинения и обстоятельства дела пока являются предметом расследования. А финансовые показатели уже сами по себе выглядят тревожно. За первое полугодие 2026 года выручка снизилась на 28,5%, до 76,6 млрд ₽. EBITDA упала более чем в 20 раз, до 500 млн ₽, а чистый результат сменился с прибыли 3,2 млрд ₽ годом ранее на убыток 5,7 млрд ₽. Поэтому сам факт предложения о внешнем управлении я бы рассматривала скорее как попытку стабилизировать критически важный актив, а не как гарантию восстановления стоимости акций. Что касается графика, здесь тоже есть интересный момент. После резкого роста котировки пока не вернулись даже к прежним историческим минимумам. При этом на графике сформировался заметный гэп примерно на 10% ниже текущих уровней. Закроют его или нет, заранее утверждать нельзя. Но после такого импульса я бы внимательно следила именно за этой зоной. Для меня сейчас это остаётся крайне спекулятивной историей. Потенциал резких движений есть в обе стороны, а фундаментальная неопределённость никуда не исчезла. Поэтому лично я в такую историю сейчас не захожу. Слишком много вопросов остаётся без ответов: что будет с долгом, кто будет управлять активами, как восстановится операционный денежный поток и что в итоге останется акционерам. Именно последний вопрос здесь для меня самый важный.
3
4
Liza_Romanova
Liza_Romanova

28 сентября в 11:45

🧑‍💻 Часть 2 — Дивиденды Хэдхантер • 2024 — 907 ₽/акцию • 2025 — 466 ₽/акцию • 2026, 1-е полугодие — 200 ₽/акцию Дивиденд за первое полугодие 2026 года составил 200 ₽/акцию, или около 7% доходности. Общий объём выплат за полугодие соответствует примерно 116% скорректированной чистой прибыли. То есть компания направила на дивиденды больше заработанного за этот период. Это соответствует моему последнему прогнозу. 👉 На второе полугодие 2026 года я ожидаю дивиденд в диапазоне 170–210 ₽/акцию, что соответствует примерно 6,3–7,8% доходности. Базовый сценарий для меня сейчас — 180–190 ₽/акцию. При этом поддерживать такой уровень выплат становится сложнее. Объём денежных средств на балансе продолжает сокращаться, а значит, возможности компенсировать дивиденды за счёт накопленного кэша становятся меньше. Дополнительный фактор — обратный выкуп акций. Хэдхантер продолжает программу buyback объёмом до 15 млрд ₽, из которых уже выкуплено более 4 млрд ₽. 📝 Дивидендная политика предусматривает выплаты на уровне 60–100% годовой скорректированной чистой прибыли. С 2026 года компания перешла на выплату дивидендов дважды в год. В итоге ближайший дивиденд выглядит достаточно высоким, но дальше всё большее значение будут иметь реальные денежные потоки и способность компании одновременно финансировать дивиденды и обратный выкуп. $HEAD
2
3
Liza_Romanova
Liza_Romanova

28 сентября в 11:44

🔋 Обзор дивидендов НОВАТЭКа • 2022 — 105,58 ₽/акцию • 2023 — 78,59 ₽/акцию • 2024 — 82,15 ₽/акцию • 2025 — 82,73 ₽/акцию За этот период дивиденды выросли примерно на 17%. ▪️ За первое полугодие 2026 года дивиденд составит 35,5 ₽/акцию, или около 3,4% дивидендной доходности. Последний день для покупки акций под дивиденды — 9 октября с учётом режима торгов Т+1. ▪️ Доходность актива с учётом дивидендов: −17%. 😀 Прогноз дивиденда за второе полугодие 2026 года — 45–52 ₽/акцию, или примерно 4,3–5%. Таким образом, в лучшем случае совокупная дивидендная доходность НОВАТЭКа за 2026 год составит около 9%. Для текущего рынка это немного, поэтому инвестиционная идея здесь далеко не только в дивидендах. Из позитивного отмечу свободный денежный поток: при его сохранении компания сможет без проблем обслуживать дивидендные выплаты, а чистый долг останется отрицательным. Для капиталоёмкого бизнеса это важный фактор финансовой устойчивости. Дивидендная политика предусматривает направление на выплаты не менее 50% консолидированной чистой прибыли по МСФО. Дивиденды выплачиваются дважды в год. Для меня сейчас главный вопрос по НОВАТЭКу — не размер ближайшего дивиденда, а то, насколько компания сможет восстановить денежные потоки и реализовать свои проекты на фоне текущих ограничений. $NVTK
1
Liza_Romanova
Liza_Romanova

28 сентября в 10:17

⛽️ «Газпром» увеличил продажи газа, но экспортные рынки показали разную динамику В первом полугодии «Газпром» добыл 216,55 млрд кубометров газа, на 3,4% больше год к году. Продажи на внутреннем и внешних рынках выросли на 4,4%, до 193,2 млрд кубометров. Главный фактор роста добычи — более холодная зима и увеличение потребления в России. В январе и феврале поставки российским потребителям из Единой системы газоснабжения достигли рекордных для этих месяцев уровней. А вот экспорт одной цифрой описать уже сложнее. Поставки трубопроводного газа в страны ближнего зарубежья выросли на 29%, прежде всего за счёт Казахстана. При этом цена продажи там значительно ниже европейской и, судя по доступным оценкам, вряд ли превышает $220–250 за тысячу кубометров. В Китай по «Силе Сибири» также поставили больше газа, чем за первое полугодие 2025 года, однако точный объём «Газпром» не раскрыл. Важно, что рост на 29% к китайскому направлению не относится. На западных маршрутах динамика разнонаправленная. 🇹🇷 Турция за первое полугодие получила 10,47 млрд кубометров российского газа, что на 5% меньше год к году. При этом поставки через европейскую нитку «Турецкого потока», по расчётам на основе данных газотранспортных операторов, выросли на 5%, до 8,74 млрд кубометров. Это отдельный объём, который проходит через Турцию дальше в Европу и не входит в указанные 10,47 млрд кубометров. Со сжиженным газом ситуация менее прозрачная. Основной действующий крупнотоннажный проект группы — «Сахалин-2», который поставляет СПГ в Японию, Китай и Южную Корею. За весь 2025 год проект отгрузил 10,3 млн тонн, однако данные за первое полугодие 2026 года отдельно не раскрыты. Также работает «СПГ Портовая» мощностью 1,5 млн тонн в год. Комплекс в Усть-Луге с плановой мощностью 13 млн тонн пока находится на стадии строительства. Полугодовые результаты по этим проектам компания также отдельно не раскрыла. Отдельно стоит отметить Амурский ГПЗ. Это не производство СПГ, а переработка газа «Силы Сибири» с извлечением ценных компонентов перед поставкой подготовленного газа в Китай. После запуска второй линии очистки и сжижения гелия его выпуск в группе вырос на 27%, до 9,92 млн кубометров. Производство сжиженных углеводородных газов увеличилось на 3,8%, до 1,91 млн тонн. На операционном уровне «Газпром» пока выглядит устойчиво. Уже по итогам третьего квартала можно будет увидеть начало снижения долговой нагрузки. При этом газовые подразделения холдинга начали сокращать её ещё в первом полугодии. Плюс не забываем про очередную индексацию внутренних тарифов: с 1 октября цены на газ вырастут на 9,6%, а с 1 июля 2027 года — ещё на 10,4%. В итоге картина неоднородная: внутренний рынок и отдельные экспортные направления поддерживают объёмы, но структура экспорта заметно изменилась, а наиболее прибыльные европейские поставки уже не являются прежним источником денежного потока. $GAZP
3
4