Спустя месяц после начала второго срока президента Дональда Трампа торговля, в которую инвесторы устремились после его победы в ноябре, — от акций до доллара и биткоина — оказалась не там, где предполагалась изначально. Вместо того, чтобы продлить период исключительности США в мировых акциях, рекордный рост индекса S&P 500 все еще остается позади европейских, китайских и мексиканских бенчмарков. Сила доллара и медвежьи ставки на казначейские облигации США теряют обороты. Даже захватывающее дух ралли криптовалют и связанных с ними акций в последнее время тоже затухло. Инвесторы не так представляли себе развитие событий сразу после выборов 5 ноября, которые вызвали волну рискованных ставок, что привело к резкому росту акций, доллара, доходности казначейских облигаций и биткоина. Ставка была сделана на то, что обещанный Трампом комплекс мер политики по дерегулированию, налоговым сокращениям и протекционистским мерам подстегнет экономический рост и инфляцию. Наибольший выигрыш на рынке акций США сразу после победы Трампа получили акции компаний с малой капитализацией. Инвесторы делали ставку на то, что эти компании, которые обычно больше ориентированы на внутренний рынок, будут среди главных бенефициаров администрации, которая хотела бы стимулировать экономику и защитить местный бизнес с помощью тарифов. На следующий день после голосования индекс акций малой капитализации Russell 2000 вырос на 5,8%, что стало самым большим ростом за три года. Однако к концу ноября он достиг пика, и сейчас он примерно на 1% выше закрытия 5 ноября. Энергетические и финансовые акции также были в центре внимания после победы Трампа. Индекс S&P 500 Energy резко вырос сразу после выборов, но не удержался на этих уровнях и в настоящее время мало изменился с уровня 5 ноября, как и цена на нефть. С другой стороны, индекс S&P 500 Financials вырос на 12%, в основном из-за солидных банковских доходов. То, что было самым сильным макроэкономическим выражением торговли Трампа — длинная позиция по доллару, отчасти из-за того, что пошлины вновь подстегнут инфляцию и приведут к росту доходности облигаций США, — также сошло на нет. По словам трейдеров, одной из причин, по которой доллар утратил импульс, является то, что рынок переоценивал положительное влияние тарифов на доллар перед инаугурацией Трампа. Валютный рынок все еще видел много турбулентности в результате объявлений о тарифах. Например, обещание президента ввести 25% пошлины на импорт из Канады и Мексики к 1 февраля наказало песо и канадский доллар, но эти движения быстро обратились вспять, как только он приостановил эти пошлины. Ставки на более высокую доходность казначейских облигаций и более крутую кривую доходности шли рука об руку с бычьей торговлей долларом. Идея заключалась в том, что обещание Трампа снизить налоги — в сочетании с инфляционным импульсом от тарифов — будет давить на рынок облигаций. Кривая доходности облигаций США от двух до десяти лет резко выросла с ноября по начало января, достигнув самого высокого значения за более чем два года. Часть ставки основывалась на ожиданиях, что администрации придется увеличить выпуск облигаций по мере роста дефицита. Однако, как оказалось, Казначейство при Трампе дало понять, что планирует пока сохранить продажи облигаций на прежнем уровне. Эта политика, наряду с обещаниями администрации сократить расходы, несколько ослабила беспокойство по поводу федерального дефицита, способствуя снижению долгосрочной доходности за последний месяц. Криптовалютные активы резко выросли после выборов, поскольку Трамп поддерживал отрасль, обещая более благоприятную регуляторную среду. Биткоин вырос примерно на 50% за два месяца после выборов. Но с момента пика выше $100 000 в январе он опустился ниже этого уровня по состоянию на пятницу днем. Скандалы с участием мемкоинов, таких как Libra, также подорвали интерес инвесторов к криптовалюте. При написании поста использовались материалы Bloomberg

Холодным декабрьским утром депутат от крайне правой французской партии «Национальное объединение» встретился с видным сторонником Трампа в кафе в центре Парижа. Себастьен Шеню попросил о встрече после того, как два человека, включая его, мирно поспорили по ТВ месяцем ранее, в предвыборной дискуссии о том, что возвращение Трампа в Белый дом может означать для Европы. Тогда Шеню отверг сравнения между своей партией и партией Трампа, назвав стиль нового президента иногда «невыносимым». Затруднительное положение Шеню разделяют и те, кто находится на самом верху «Национального объединения» — существующей уже несколько десятилетий партии, возглавляемой Марин Ле Пен, одной из самых видных националистических фигур в Европе, являющейся лидером оппозиции президенту Эммануэлю Макрону. В то время как европейские крайне правые лидеры обратились к X, чтобы осыпать Трампа похвалами после его победы на выборах в ноябре прошлого года, Ле Пен оставалась заметно прохладной. В своем поздравительном послании глава Национального объединения восхваляла демократию США, а не ее нового лидера. На недавней встрече европейских крайне правых партий в Мадриде она снова отстранилась, настаивая на том, что она «не всегда будет соглашаться» с ним. На первый взгляд, у Ле Пен и Трампа, похоже, много общего. Оба использовали экономическую нестабильность, чтобы распространять истории о гордой стране, находящейся в упадке и осажденной чужеродными культурами. Оба нормализовали то, что когда-то считалось крайними антииммигрантскими взглядами. Но после многих лет попыток ввести свою партию в русло, Ле Пен опасается слишком тесно связывать Национальное объединение с американским президентом, который поклялся ввести болезненные пошлины для Европы. В то время как резкий подход Трампа к политике, способствовал его успеху, Ле Пен приобрела популярность, смягчив образ движения, основанного ее покойным отцом, который был известен своими антисемитскими высказываниями. Она баллотировалась на пост президента три раза, дважды выходила во второй тур, а Национальное объединение добивалось успехов на всех национальных выборах с тех пор, как Макрон вступил в должность в 2017 году. Теперь у нее больше мест, чем у любой другой партии в Национальной ассамблее, и Ле Пен лидирует в опросах о следующих президентских выборах, которые состоятся через два года. Более того, если она вступит в союз с президентом США, это вряд ли поможет ей завоевать доверие французских избирателей. Недавний опрос Ispos для La Tribune Dimanche показал, что 67% людей во Франции негативно относятся к Трампу, в то время как 40% избирателей RN относятся к нему благосклонно. Если Трамп выполнит свою угрозу ввести мировые пошлины, это может еще больше настроить общественное мнение против него. «У Трампа свой характер. Он очень американский; я очень французская. Поэтому, по определению, мы не будем делать все одинаково», — заявила Ле Пен телеканалу LCI ​​в прошлом месяце, когда ее спросили, восхищается ли она новым лидером США. В то же время политические реалии вынуждают Ле Пен идти на уступки новой администрации. Хоть ни один из членов Национального объединения не был приглашен на инаугурацию Трампа, представители Ле Пен отправились в Вашингтон в тот день в составе делегации европейских крайне правых партий. В ходе этой поездки они посетили масштабное мероприятие Трампа и встретились с законодателями и членами консервативного аналитического центра Heritage Foundation. Ясность относительно будущего партии Национальное объединение — и его будущих отношений с США — может наступить скоро. Ле Пен в настоящее время находится в процессе судебного разбирательства за хищение, решение суда ожидается в конце марта. Если ей запретят баллотироваться на президентских выборах 2027 года, то ее место, скорей всего, займет ее протеже, 29-летний Жордан Барделла. При написании поста использовались материалы Bloomberg

В первом официальном обзоре своей политической стратегии за пять лет должностные лица Федеральной Резервной Системы столкнулись с вопросом, который уже затронули многие за пределами здания: не повлияли ли их амбициозные цели по более инклюзивному восстановлению рынка труда после пандемии на их реакцию на резкий рост инфляции? Для многих экономистов ответ однозначно «да». Для них последний пересмотр политики центрального банка США в 2020 году отразил сдвиг приоритетов в сторону максимизации занятости за счет инфляции. Другие — включая председателя ФРС Джерома Пауэлла — утверждают, что такие утверждения основаны на непонимании стратегии. Где бы ни высказались по этому вопросу 19 политиков ФРС, их выводы станут своего рода официальным заключением бурных лет пандемии и зададут шаблон для управления экономикой центральным банком во второй части эпохи Дональда Трампа. С 2012 года комиссия по установлению ставок ФРС ежегодно утверждает документ, известный как Заявление о долгосрочных целях и стратегии денежно-кредитной политики. Это своего рода декларация стратегии, согласованный подход к толкованию довольно расплывчатых правовых мандатов, установленных для ФРС Конгрессом для достижения ценовой стабильности и максимальной занятости. В августе 2020 года ФРС завершила свой первый официальный обзор этой стратегии — усилия, которые были начаты до начала пандемии, но также были информированы о разворачивающихся событиях. В то время последний отчет о рабочих местах показал, что безработица превысила 10%, инфляция была значительно ниже целевого показателя центрального банка в 2%, и миллионы американцев вышли на улицы тем летом в знак протеста против убийства полицией чернокожего мужчины Джорджа Флойда. Именно на этом фоне ФРС сделала заявление по итогам обзора о том, что она существенно пересмотрит свою установленную Конгрессом цель «максимальной занятости»: в дальнейшем политики будут работать только над тем, чтобы избежать «отставания» от этой цели — или, другими словами, ситуаций, когда уровень безработицы выше, чем он должен быть в долгосрочной перспективе. Ранее чиновники беспокоились не только тогда, когда уровень безработицы был слишком высоким, но и когда он считался слишком низким. Важно отметить, что сдвиг 2020 года фактически положил конец давней практике, когда ФРС начинала повышать ставки превентивно, когда уровень безработицы был низким, чтобы охладить рынок труда и предотвратить потенциальное инфляционное давление до того, как оно материализуется. Он также намекнул на негативную реакцию против расового неравенства, которая отразилась в протестах, официально заявив, что максимальная цель занятости теперь будет определяться как «широкая и инклюзивная». Некоторые влиятельные экономисты как внутри, так и за пределами ФРС с тех пор пришли к выводу, что это было ошибкой. Кристина Ромер, которая была председателем Совета экономических консультантов Барака Обамы, и ее муж Дэвид Ромер утверждали в статье, опубликованной в сентябре, что в новой структуре должностные лица ФРС приняли «агрессивную интерпретацию» максимальной занятости, что помешало им повысить ставки в 2021 году, когда инфляция начала ускоряться. Пауэлл, похоже, не разделяет эту точку зрения. Выступая перед журналистами после последнего заседания ФРС по политике 29 января, он сказал, что медленная реакция центрального банка на инфляцию в 2021 году была основана на убеждении, что рост цен будет временным. С 2022 года ФРС активно действовала, чтобы снизить инфляцию. Чарльз Эванс, президент Чикагского федерального резервного банка с 2007 по 2023 год, заявил, что он обеспокоен тем, что центральный банк сейчас отступает от цели по занятости. «Вы можете легко представить, что поскольку инфляция уже довольно долгое время превышает целевой показатель в 2%, и на довольно много, то консерватизма станет больше», — сказал Эванс. «Я думаю, что это может стоить многим людям занятости или продолжительности занятости». При написании поста использовались материалы Bloomberg

Канцлер Германии Олаф Шольц заявил, что Европейский союз достаточно силен, чтобы противостоять любым угрозам введения пошлин со стороны США, но он надеется на достижение соглашения путем переговоров, которое позволит избежать торговой войны. Комментарии Шольца в интервью Bloomberg Television подчеркивают ставки для Германии и Европы, поскольку президент Дональд Трамп заявил, что введет пошлины на автомобили, сталь и алюминий в ближайшие недели — как раз в то время, когда Шольцу в этом месяце предстоят выборы в Германии, на которых, по данным опросов, его социал-демократы проиграют. Трамп заявил, что введет 25%-ный тариф на импорт стали и алюминия в США 12 марта и планирует ввести новые тарифы на автомобили уже в апреле. В четверг он приказал своей администрации разработать планы по введению ответных тарифов для многочисленных торговых партнеров, что стало его самым масштабным торговым политическим ходом на сегодняшний день. Германия особенно уязвима из-за большого торгового профицита, который генерирует ее ориентированная на экспорт промышленность, и затрат на отказ от дешевой российской энергии. Экономические встречные ветры также способствовали росту поддержки крайне правой партии AfD, которая выступает за политические изменения, включая выход из еврозоны, отмену усилий по декарбонизации энергетического сектора и масштабную депортацию иммигрантов. ЕС пообещал отреагировать на пошлины США на металлы, что обострило потенциальный торговый спор. Чиновники ЕС подготовили несколько списков товаров США для ответных пошлин, если Трамп пойдет дальше с пошлинами, моделируя различные возможности в зависимости от того, как будет выглядеть первоначальный залп США. Блок мог бы действовать быстро, повторно применив пошлины, которые он впервые ввел в отношении США во время первого срока Трампа. Шольц руководил экономикой Германии в неспокойное время с момента вступления в должность в 2021 году. Планы экономической модернизации его первоначальной трехпартийной коалиции были сорваны замедлением экономического роста в Китае и торговой напряженностью, которая обострилась после возвращения Дональда Трампа в Белый дом в прошлом месяце. Хотя его партия уступает в опросах консервативному блоку ХДС/ХСС и АдГ, Шольц выразил уверенность в своей победе на перевыборах, сославшись на большое количество неопределившихся избирателей. Поддержка избирателей у ХДС/ХСС составляет около 30%, на втором месте — АдГ (Альтернатива для Германии) с 22%. СДПГ Шольца стоит на третьем месте с 16%, опережая Зелёных с 13%. Многие проблемы Шольца сводятся к экономике. Неспособность Германии оправиться от пандемии так, как это сделали США и другие страны, стала определяющим нарративом в течение его трехлетнего срока. Восстановление крупнейшей экономики Европы после двух лет спада станет одной из ключевых задач следующего правительства. Его правительство добилось определенных успехов в поиске альтернативных российской энергии источников. Германия не только успешно ускорила расширение терминалов сжиженного природного газа, но и сократила множество бюрократических проволочек для стимулирования возобновляемых источников энергии. Тем не менее, если главный оппонент Шольца Фридрих Мерц победит на выборах, ему тогда понадобится как минимум один партнер по коалиции, чтобы обеспечить себе большинство в парламенте Германии. Социал-демократы Шольца или Зелёные были бы его наиболее вероятными вариантами, хотя ему может понадобиться еще одна дополнительная партия. Недавняя вражда между основными партиями, проявившаяся как в парламенте, так и во время телевизионных дебатов, вызвала опасения, что формирование новой коалиции, достаточно сильной для проведения столь необходимых реформ, может оказаться сложной задачей. При написании поста использовались материалы Bloomberg

В то время как президент США Дональд Трамп стремится положить конец войне на Украине и изменить порядок на Ближнем Востоке, в центре обеих инициатив находится еще один мировой лидер: наследный принц Саудовской Аравии Мухаммед бин Салман. МБС, как называют фактического правителя богатого нефтью королевства, является одним из немногих мировых посредников, которые поддерживают тесные отношения с Трампом и президентом России Владимиром Путиным. В то же время большинство глав арабских государств считают наследного принца критически важным для борьбы с непредсказуемым Вашингтоном. Это позиционирует Эр-Рияд как наиболее вероятное место проведения саммита Трампа и Путина по Украине и ставит принца Мухаммеда в центр регионального ответа на спорные предложения Трампа по опустошенной войной Газе. Связи МБС с Трампом подчеркивают его трансформацию из международного изгоя после убийства обозревателя Washington Post Джамаля Хашогги в 2018 году в потенциального миротворца сейчас. Статус предпочтительного регионального собеседника президента США повышает внутренний и глобальный статус принца. Трамп заявил в прошлую среду, что он «вероятно» встретится с Путиным в Саудовской Аравии в «не столь отдаленном будущем», после того как телефонный разговор с российским лидером запустил переговоры о прекращении трехлетнего конфликта. Лидер США в ходе предвыборной кампании пообещал положить конец войне, которая началась с вторжения Москвы в 2022 году, а министр обороны Пит Хегсет начал излагать уступки, на которые, возможно, придется пойти Украине. Саудовская встреча, если она состоится, укрепит имидж Эр-Рияда, который он стремится создать как организатор международных саммитов. Королевство стало местом проведения дискуссий на высоком уровне о решении израильско-палестинского конфликта путем создания двух государств, о будущем Сирии и о прекращении войны в Судане. Принц Мухамед возможно надеется, что активная внешняя политика может поспособствовать его амбициозным экономическим планам. Королевство инвестирует триллионы долларов в план развития ненефтяной экономики, получивший название Vision 2030, и ставит перед собой амбициозную цель увеличить прямые иностранные инвестиции в четыре раза до 100 миллиардов долларов к тому же году. Саудовская Аравия сделала все возможное, чтобы избежать осуждения вторжения России в Украину, как и Путин не бросил МБС из-за убийства Хашогги. Путин совершил редкий зарубежный визит в королевство в декабре 2023 года, чтобы продемонстрировать, что его по-прежнему приветствуют в некоторых частях мира, хотя принц Мухаммед повысил свои полномочия в качестве посредника, приняв также президента Украины Владимира Зеленского. Если встреча президентов США и России кажется относительно простой, то ответ на план Трампа по Газе может оказаться более сложным. Саудовскому лидеру необходимо сбалансировать свои тесные отношения с Вашингтоном с глубокой обеспокоенностью арабов и мусульман. На фоне широко распространенного осуждения на Ближнем Востоке, первоначальным ответом Саудовской Аравии было повторение требований о создании палестинского государства и отказ от идеи выселения жителей Газы. Саудовские и другие арабские официальные лица обеспокоены тем, что приток беженцев может поставить под угрозу стабильность как в Египте, так и в Иордании, а значит, и в регионе в целом. У МБС своя собственная программа. Саудовский лидер давно жаждет соглашения с США о сотрудничестве в сфере обороны, технологий и ядерной энергетики, к чему Вашингтон готов, если Эр-Рияд согласится нормализовать отношения с Израилем. Трамп посылает сигнал, что он поддерживает стремление Саудовской Аравии к лидерству в регионе. Учитывая его подход к международной политике, похоже они оба смогут получить из этого дивиденды. При написании поста использовались материалы Bloomberg.

4 февраля президент США Дональд Трамп подписал указ, предписывающий Соединенным Штатам оказывать максимальное экономическое давление на правительство Ирана, в том числе путем введения ограничений или применения механизмов принуждения в отношении тех, кто нарушает существующие санкции. Таким образом, Белый дом возобновил политику воздействия на Тегеран, действовавшую во время первого президентского срока Трампа. Основные иранские флешбеки от первого пришествия на президентский пост Трампа – выход США из ядерной сделки, масштабные санкции против Тегерана и приказ о ликвидации национального героя Ирана, командующего спецподразделением «Эль Кудс» Корпуса стражей исламской революции (КСИР) генерала Касема Сулеймани 3 января 2020 г. С тех пор для Ирана многое изменилось: ослабление ливанской «Хезболлы», уход из Сирии проиранских сил и многое другое. К противостоянию или сотрудничеству с Трампом в 2025 г. Иран подходит, имея больше проблем, чем средств их решений. Согласно прогнозу МВФ, темпы роста экономики Ирана в 2025 г. составят 3,1%, это ниже среднего показателя роста в регионе – 3,9%. ВВП увеличится на $29 млрд и составит $463 млрд. Инфляция в Иране продолжит снижаться и достигнет уровня 29,5%. Сальдо торгового баланса в 2025 г. оценивается на уровне $13,9 млрд. По данным иранской статистики, с марта по сентябрь (первая половина года по иранскому календарю) 2024 г. экономика Ирана выросла на 4%. Без учета нефтяного сектора этот рост составил 2,6%. В 2024 г. Иран постоянно находился в топе новостей. Ракетные удары по Израилю, гибель ряда генералов КСИР, убийство главы политбюро «Хамаса» Исмаила Хании, гибель президента Ирана Эбрахима Раиси и главы МИД Хосейна Амира Абдоллахиана, ответные удары Израиля и, наконец, потеря Сирии – ключевого союзника в регионе. Потеря Сирии, как самого удобного пути снабжения ливанской «Хезболлы» стала большим минусом для Ирана. При этом падение режима Асада, учитывая некоторые открывшиеся данные по его стремлению избежать издержек втягивания в противостояние с Израилем и участие в этом больше на словах, чем на деле, ставило перед Тегераном вопрос о целесообразности наличия подобного союзника. Прощание с иллюзиями – хотя и болезненное – дает шанс команде иранских реформаторов, оттолкнувшись от происходящего, действовать более прагматично во внутренней повестке. В этой связи, «максимальное давление» США, скорее, толкает Иран к сближению с Россией, КНДР и Китаем, чем наказывает его. По сути, Трамп делает подарок противникам реформаторов к грядущей 46-ой годовщине Исламской революции. Для самих реформаторов новые старые санкции, наверняка, послужат ледяным душем и заметно скорректируют надежды на предметный конструктивный диалог с действующей президентской администрацией США. Экономика, внутренняя и внешняя политика Ирана, отношение западных стран и, в частности, Трампа – все строится вокруг главного вопроса: иранская ядерная программа. Эксперты отмечают, что сейчас в команде Трампа нет Майка Помпео (экс-госсекретарь США) и Джона Болтона (бывший советником по нацбезопасности) – людей, которые, как принято считать, в 2018 г. убедили Трампа выйти из ядерной сделки. Во взглядах на взаимодействие с Ираном в нынешней команде Трампа есть разнообразие. Помощник по нацбезопасности Майкл Уолтц считает, что надо восстановить санкции ООН против Ирана, чтобы предупредить его торговлю с КНР. Госсекретарь США Марк Рубио поддерживает коллегу. В эту же группу сторонников санкционного ужесточения входит и представитель США в ООН Элиза Стефаник. В своих заявлениях президент США высказывает надежду на то, что Иран пойдет на сделку. Впрочем, сама природа сделки его исполнении может заметно отличаться от ее понимания другой стороной. Как писал президент США в своей книге «Дональд Трамп. Искусство сделки»: «Мой стиль заключения сделок очень прост и прямолинеен. Я ставлю очень высокую цель, а затем просто нажимаю, нажимаю и нажимаю, чтобы получить задуманное». При написании использовались материалы Ведомостей

Центр внимания вот-вот переместится в Германию, которая 23 февраля изберет новое правительство. Ее политика, основанная на консенсусе, внезапно становится интересной, потому что, во-первых, есть вероятность, что крайне правая партия, называющаяся «Альтернатива для Германии», впервые после падения нацистов войдет в состав правительства; во-вторых следующий канцлер может снять «долговой тормоз» — меру, принятую в Германии после мирового финансового кризиса и налагающую конституционный запрет на увеличение дефицита бюджета; и в-третьих Германия как большой экспортер может потерять больше, чем кто-либо другой, от торговой войны. Несмотря на тяжесть пессимизма, окружающего страну, ее фондовый рынок чувствует себя довольно хорошо. Немецкий фондовый индекс DAX вырос на 25% в 2024 году и на 10% с начала этого года, несмотря на то, что ВВП Германии сокращается второй год подряд. Здесь трудно переусердствовать. Германия может отскочить, потому что она уже так делала. И если судить по мультипликаторам цена/бухгалтерская стоимость, она не в фаворе. Заметно дешевле, чем в остальной Европе, ее акции продаются примерно за треть от мультипликатора бухгалтерской стоимости США. Когда дело доходит до политики, опросы показывают, почему так много говорят об АдГ. За последние четыре года социал-демократы, зеленые и свободные демократы, которые вместе образуют непопулярную коалицию, резко упали в рейтинге, в то время как поддержка христианских демократов выросла, а АдГ удвоилась. Немецкое политическое сообщество считает крайне правых токсичными по своим соображениям. Вполне возможно, что АдГ могла бы получить достаточно голосов, чтобы составить некоторую часть коалиции, а лидер ХДС Фридрих Мерц принял ее поддержку в прошлом месяце на парламентском предложении об ограничении иммиграции. Однако этот шаг вызвал критику, и крайне левые набрали больше голосов в недавних опросах. Такие коалиции случались и раньше, когда голоса с обеих крайних позиций немецкой политики были намного тише, а другие две крупные партии намного сильнее. Сейчас такая договоренность выглядит менее последовательной. Тем не менее, большая коалиция популярна на рынках, поскольку она вполне может положить конец «долговому тормозу» и позволить Германии тратить более экспансивно. Проблема в том, что снятие «долгового тормоза» не откроет путь для больших расходов. Скорее, речь идет о том, чтобы избежать потенциально катастрофического ужесточения дефицита бюджета в течение следующих нескольких лет. Ни ЕС, ни национальные законы Германии не оставляют значимого фискального пространства для стимулирования экономики. Необходимая конституционная реформа требует для принятия большинства в две трети в обеих палатах законодательного органа. А это займет время. Уверенность в том, что АдГ будет исключена, создает один очень существенный риск. Если партия попадет в правительство, это будет огромным шоком, который в настоящее время не учтен в ценах немецкого фондового рынка. Другой риск также неприятен и гораздо более вероятен — что лево-правая коалиция может оказаться столь же непоследовательной, как ожидается. При написании поста использовались материалы Bloomberg.

Пытаясь перестроить торговые связи США с остальным миром, президент Дональд Трамп объявил о введении новых 25%-ных пошлин на импорт стали и алюминия из США, который в 2024 году оценивался почти в 50 миллиардов долларов. Официальный представитель США заявил, что они вступят в силу 12 марта. Хоть этот шаг и направлен на укрепление внутреннего производства, он имеет последствия для экономики в целом, учитывая, что США зависят от импорта для удовлетворения значительной части спроса на металлы в таких секторах, как строительство, автомобилестроение, упаковка для напитков и производство военной техники. План пересматривает тарифный режим, введенный во время первой администрации президента, когда импорт стали и алюминия обложили пошлинами после многолетних жалоб американских компаний и профсоюзов на зарубежную конкуренцию. Президент сказал, что тарифы будут применяться ко всем странам. Пошлины также будут распространяться на готовые металлические изделия. Тарифы, введенные во время первого президентского срока Трампа, в основном касались небольшого числа базовых стальных и алюминиевых изделий, тогда как новые тарифы будут включать металлические профили и обработанные товары, необходимые для строительства таких вещей, как автомобили, оконные рамы и небоскребы, среди прочего. В 2018 году, во время своего первого срока, Трамп ввел пошлины в размере 25% на импорт стали и 10% на импорт алюминия. Его целью было увеличить объемы производства в США, сделав иностранные материалы более дорогими для американских покупателей. Однако несколько крупных поставщиков, включая Канаду, Мексику и Европейский союз, в конечном итоге были освобождены от пошлин. Чистый импорт США составляет более 80% потребностей страны в алюминии и около 17% ее потребностей в стали. Канада может понести основную тяжесть тарифов как главный поставщик обоих металлов своему южному соседу. На ее долю приходится 58% импорта алюминия в США по объему, за ней следуют 6% из Объединенных Арабских Эмиратов и 4% из Китая, согласно данным правительства США. По стали Канада снова является крупнейшей с 23%, за ней следует Бразилия с 16%, Мексика с 12%, а затем Южная Корея с 10%. Хотя Трамп изложил план в общих чертах, его послужной список на посту — в первый срок и пока во второй — предполагает, что есть место для переговоров. Несколько стран-экспортеров или регионов в конечном итоге добились освобождения от тарифов на металлы, введенных в первый срок президента Трампа, в то время как некоторые нефтяные компании также добились исключений на основе их потребности в особых американских продуктах. Еще, на этот раз, Трамп указал, что он может рассмотреть возможность послабления тарифов для Австралии, засчитав заслугу импорта страной самолетов американского производства. Трамп также заявил, что хочет ввести пошлины на импорт меди и что их введение займет немного больше времени, чем введение пошлин на алюминий и сталь. Рост расходов — особенно на рабочую силу и энергию — был основным фактором долгосрочного спада алюминиевой и сталелитейной промышленности при администрации Байдена. Канада играет важную роль в поставках алюминия в США, поскольку ее заводы часто используют дешевую гидроэнергию. Экономисты предупреждают, что будущие тарифы Трампа рискуют повысить расходы домохозяйств на такие товары, как продукты питания и бензин, что потенциально может усилить то самое инфляционное давление, которому президент объявил войну в ходе своей кампании. Чиновники нынешней администрации возражают, что пошлины являются частью более широкой экономической стратегии, включающей расширенные налоговые льготы и расширение внутреннего производства энергии, что поможет снизить общие расходы. При написании поста использовались материалы Bloomberg.

Быстрый и стремительный темп Трампа 2.0 заставляет экономистов с Уолл-стрит, которые потратили месяцы на моделирование потенциальных последствий политики Дональда Трампа, начать переоценивать ее воздействие на экономику США, при этом некоторые предупреждают, что какие-либо выгоды могут проявиться не раньше следующего года. Трамп вступил в должность в прошлом месяце, пообещав следить за ускорением экономики США. Он начал свой второй срок с введения 25% пошлин на большинство поставок из Мексики и Канады (которые он позже отменил) и наложив дополнительный 10% тариф на китайский импорт сверх тех, которые он применял в своей первой администрации. Нелегальных мигрантов арестовывают, а US DOGE Service Илона Маска была выпущена на федеральную бюрократию. В воскресенье он обнародовал планы по введению 25% пошлин на импорт стали и алюминия из всех стран и дал понять, что это еще не все. Помимо этого Трамп хочет налоговых льгот и дерегулирования, которые, по словам его команды, дадут более длительный импульс. Один из самых больших рисков заключается в том, что компании приостанавливают инвестиции, ожидая, пока пыль уляжется, что и произошло, когда Трамп выпустил залп за залпом тарифов во время своего первого президентства. В последние дни расстояние между доходности 10-летних и двухлетних казначейских облигаций США стало самым узким с конца декабря, отражая ожидания того, что инфляционные эффекты более высоких тарифов могут ограничить возможности Федеральной резервной системы по дальнейшему снижению процентных ставок в ближайшие месяцы. Есть ранние признаки того, что домохозяйства тоже начинают нервничать. Потребительские настроения упали в начале февраля до семимесячного минимума из-за опасений, что тарифы вызовут новый всплеск инфляции. «Это самая пробизнесовая администрация в истории», — заявил министр финансов Скотт Бессент в интервью Bloomberg Television 6 февраля. «Все, что мы делаем, направлено на увеличение посленалоговой доходности капитала». Однако реальность такова, что реальные стимулы роста, которые обещает Трамп, такие как снижение ставки корпоративного налога и уменьшение надзора за всем, от энергетики до криптовалют, еще далеки. Республиканцы, ограниченные узким большинством в обеих палатах конгресса, только начинают набрасывать план того, как осуществить налоговые льготы, которых хочет Трамп, и как их оплатить, поэтому любые последствия, которые они могут оказать на планы расходов компаний и домохозяйств, проявятся не раньше следующего года. В конце января Трамп еще подписал указ, в соответствии с политикой дерегулирования, требующий от агентств сокращать 10 нормативных актов на каждый новый, который они вводят, вместо соотношения 2 к 1, которое он установил во время своего первого срока. Если вырубить топором чащу разрешений, которые замедляют инвестиции в жилищное строительство, инфраструктуру или добычу полезных ископаемых, это принесет много пользы. Тем не менее, многое зависит и от действий Трампа. Он слишком много обещает и, скорее всего, не сможет все выполнить. Широкий размах республиканской политики выглядит экспансионистским, но введение тарифов до снижения налогов рискует ограничить расходы домохозяйств и прибыли корпораций. В конечном итоге инвестиции во внутреннее производство могут переломить ситуацию. Однако довольно смело предполагать, что это произойдет быстро. При написании поста использовались материалы Bloomberg.

В прошлый вторник в Белом доме Дональд Трамп заявил журналистам, что США должны «взять под контроль» и заново застроить сектор Газа с помощью Саудовской Аравии, а Биньямин Нетаньяху заявил, что, по его мнению, мирное соглашение между богатым нефтью королевством и Израилем «произойдет». Саудовская Аравия отреагировала быстро — она повторила требования наследного принца Мухаммеда бин Салмана о создании независимого палестинского государства в рамках любого соглашения о нормализации и отвергла «ущемление законных прав палестинского народа» или «попытки вытеснить» его с его земель. Трамп дал понять, что крупная сделка по Ближнему Востоку является главным приоритетом внешней политики, и МБС, как называют фактического лидера Саудовской Аравии, рассматривает сделку как возможность получить то, что он хочет, а именно соглашение с США в сфере обороны, технологий и мирно-ядерного сотрудничества. Но размышления президента о переселении 2 миллионов палестинцев на «хороший, свежий, красивый участок земли» и предположение о том, что на территорию могут быть направлены войска США, ставят принца в трудное положение. Молодое население Саудовской Аравии вновь проявляет интерес к палестинскому вопросу на фоне войны Израиля против ХАМАС* в секторе Газа, и их реакция на такой шаг — наряду с реакцией миллионов мусульман в регионе и во всем мире — может привести к нестабильности. В телефонном разговоре с МБС король Иордании Абдалла II приветствовал «непоколебимую» позицию Саудовской Аравии в поддержке прав палестинцев. В заявлении, выпущенном королевским судом Иордании, говорится, что оба лидера отвергают любые попытки изгнать палестинцев из Газы и Западного берега. Тем временем правительство Нетаньяху заявило, что палестинская государственность может никогда не случится. «Мы не можем добиться нормализации отношений с Израилем без решения для палестинцев, а решение для палестинцев — это государство, это совершенно ясно», — заявлял посол Саудовской Аравии в Великобритании Халид бин Бандар аль Сауд в интервью Times Radio на прошлой неделе. «Мы рады постоянно участвовать в процессах с кем угодно, но у нас есть некоторые красные линии». Некоторые наблюдатели предполагают, что МБС может принять упрощенную версию пути к государственности, если США удовлетворят большинство его основных требований в сфере обороны, безопасности, инвестиций и технологий, учитывая его сосредоточенность на экономическом развитии. Трамп во вторник заявил, что Авраамовы соглашения, запущенные в его первый срок — в результате которых Бахрейн, Объединенные Арабские Эмираты и другие страны установили дипломатические отношения с Израилем — вскоре будут расширены и включат Саудовскую Аравию и другие страны. МБС впервые выдвинул идею пакта о нормализации на встречах с произраильскими вашингтонскими аналитическими центрами в Эр-Рияде в конце 2022 и начале 2023 года, а администрация бывшего президента США Джо Байдена почти заключила соглашение до нападения ХАМАС* на Израиль 7 октября 2023 года, которое спровоцировало конфликт в Газе. Саудовская Аравия приостановила переговоры неделю спустя, поскольку ответное вторжение Израиля усилилось. Теперь, когда нормализация снова стала предметом обсуждения, крайне правые партнеры Нетаньяху по коалиции призвали к возобновлению войны. Они утверждают, что Израиль должен искоренить ХАМАС*. А еще есть Тегеран, давний региональный соперник Саудовской Аравии и враг Израиля. Хотя принц Мухаммед быстро воспользовался ослаблением Тегерана и связанных с ним группировок боевиков после 7 октября, он не желает предпринимать резких шагов по нормализации отношений, которые могут поставить под угрозу разрядку с Тегераном, подписанную в 2023 году. *Признана террористической организацией и запрещена в РФ При написании поста использовались материалы Bloomberg.

Согласно новому опросу, среди канадцев по всей стране существует сильная поддержка введения экспортных пошлин на поставки нефти в США, в случае необходимости в качестве ответной меры на тарифы президента Дональда Трампа. Экспортные пошлины на энергоносители считаются в Канаде фактором политических разногласий, однако их мощная поддержка демонстрирует уровень недовольства канадской общественности действиями Трампа и потенциально дает правительству Джастина Трюдо больше полномочий угрожать введением пошлин, если Трамп возобновит действие тарифов в следующем месяце. В целом, 82% канадцев поддерживают одностороннее повышение цен на экспортируемую в США нефть, если Трамп введет пошлины на канадские товары, но освободит от них нефть, согласно опросу Nanos Research Group, проведенному для Bloomberg News. Опрос проводился с 31 января по 3 февраля среди 1077 респондентов и считается точным в пределах 3 процентных пунктов, в 19 случаях из 20. Опрос выявил 72% поддержки среди людей, живущих в западных прериях, где сосредоточены нефтяные ресурсы Канады. Премьер-министры Альберты и Саскачевана публично выступили против любого использования экспортных пошлин, но опрос показывает, что лидеры не идут в ногу с большинством своих жителей. Почти 90% жителей атлантических провинций, где реализуются проекты по добыче нефти на шельфе, поддерживают использование экспортных пошлин в случае необходимости, что является самым сильным региональным уровнем поддержки, выявленным в ходе опроса. Более того, опрос показал, что 79% людей по всей стране поддерживают ответные пошлины на импорт из США, даже если это означает, что канадцам в конечном итоге придется платить более высокие цены за товары. Нефть — это единственный крупнейший рычаг влияния Канады на США, которые импортируют около 4 миллионов баррелей в день из своего северного соседа. Многие американские НПЗ, особенно на Среднем Западе, зависят от тяжелой сырой нефти, поставляемой из Канады, и не имеют легких заменителей. В субботу Трамп подписал указ, который вводил пошлины в размере 25% на весь канадский экспорт в США, за исключением широкой категории «энергоносители», которая будет облагаться тарифом по более низкой ставке в 10%. Трамп заявил, что пошлины необходимы для прекращения потока фентанила из Канады в США. Тарифы были отложены на 30 дней в понедельник после того, как Трамп дважды поговорил с Трюдо по телефону и сказал, что он удовлетворен действиями Канады, такими как назначение «фентанилового царя» и добавление дополнительных ресурсов для обеспечения безопасности границ. Трюдо также согласился приостановить ответные тарифы на товары США стоимостью 155 млрд канадских долларов ($108 млрд). Канадское правительство рассмотрело возможность использования экспортных пошлин на ключевые товары, такие как нефть, уран и калий, в случае, если Трамп попытается ввести общеэкономические пошлины на Канаду, но исключит эти ресурсы из-за зависимости Америки от них. Конечно, экспортные пошлины на нефть, скорее всего, станут для Канады последним средством в торговой войне с США, поскольку они нанесут ущерб основному экономическому фактору северной страны и потенциально приведут к повышению стоимости канадской нефти, которая транспортируется через территорию США по трубопроводу Line 5 компании Enbridge Inc. в Онтарио и Квебек. При написании поста использовались материалы Bloomberg.

«США возьмут под контроль сектор Газа», — такие слова произнес президент США Дональд Трамп во вторник на пресс-конференции в Белом доме вместе с премьер-министром Израиля Биньямином Нетаньяху. «Мы будем владеть им и будем нести ответственность за демонтаж всех опасных неразорвавшихся бомб и другого оружия на этом месте», - продолжил он. Трамп, долгое время выступавший против «вечных войн» Америки, также заявил, что он открыт для развертывания войск США для обеспечения безопасности в этом районе, заявив, что он «сделает все необходимое». В Израиле большинство политиков приветствовали высказывания Трампа, заявив, что это оригинальный способ попытаться разрешить израильско-палестинский конфликт. В остальных странах Ближнего Востока реакция была негативной. Организация Освобождения Палестины, представляющая политические группы в секторе Газа и на Западном берегу, заявила, что она «решительно» выступает против любого перемещения жителей Газы с их «родины». Саудовская Аравия вновь заявила о своей поддержке палестинского государства со столицей в Восточном Иерусалиме и отвергла «любое ущемление законных прав палестинского народа, будь то посредством израильской политики поселений, аннексии земель или попыток вытеснить палестинский народ с его земель». Врятли подобная критика остановит Трампа. Неясно, подразумевал ли он свои комментарии буквально или как максималистскую позицию переговоров. Пока он продолжал излагать свою точку зрения во время пресс-конференции — размышляя о том, как сравнять с землей весь сектор Газа, а затем нанять тысячи людей для его восстановления, — Нетаньяху стоял в нескольких метрах от него, временами выглядя удивленным, но не выражая никакого сопротивления. Реакция Саудовской Аравии отражает мышление на Ближнем Востоке в более широком смысле. До этой недели Египет, Иордания и Лига арабских государств выступили против нетрадиционных идей Трампа, как и Объединенные Арабские Эмираты, Катар и Палестинская администрация, представляющая ООП на Западном берегу и в секторе Газа. На вопрос о том, что союзник Иордания ранее отказывалась принимать больше палестинских беженцев, Трамп указал на Венесуэлу, которая недавно согласилась принять обратно депортированных из США после отказов в течение года. Исчезло всякое понятие «двухгосударственного решения», которое США поддерживали десятилетиями, или признание того, что соседи Израиля неоднократно отказывались принимать больше палестинских беженцев. Исчезло также ощущение того, каким громоотводом было военное присутствие Америки в регионе на протяжении десятилетий, начиная с недавних войн в Ираке, которые способствовали появлению Исламского государства, и вплоть до взрывов в казармах Бейрута в 1983 году, в результате которых погибло более 300 человек, что побудило тогдашнего президента Рональда Рейгана вывести войска из Ливана. Американский лидер заявил, что его не смущают скептики, и пообещал посетить Израиль, Саудовскую Аравию и сектор Газа во время предстоящей зарубежной поездки, не сказав, когда именно. Многие страны «с гуманитарными сердцами» хотят поддержать его, сказал он. Нетаньяху заявил, что, по его мнению, «мир между Израилем и Саудовской Аравией не только возможен, я думаю, что он произойдет». Король Иордании Абдалла II намерен отправиться в Вашингтон для встречи с Трампом 11 февраля. Хотя перемирие между Израилем и ХАМАС* остается в силе, обе стороны по-прежнему далеки друг от друга по важнейшим вопросам. Нетаньяху пообещал добиться полной победы над ХАМАС* и вернуть всех заложников, взятых в ходе нападения группировки на Израиль, которое и развязало войну. Некоторые правые члены коалиции Нетаньяху критиковали сделку и оказывали на него давление, чтобы он возобновил войну. *Признана экстремистской организацией и запрещена в РФ. При написании поста использовались материалы Bloomberg.

Президент Дональд Трамп пообещал сотни миллиардов в виде пошлин, чтобы перестроить мировую экономику и нацелился даже на своих ближайших соседей. Но пока это больше похоже на искусство сделки, чем на революцию. Трамп в понедельник отложил планы по широкомасштабным тарифам для Канады и Мексики, после того как сделал то же самое для Колумбии на предыдущей неделе. В каждом случае Трамп проявлял в ответ мягкость, несмотря на то, что страны обещали лишь скромные изменения в сфере безопасности границ и иммиграции. Трамп выдвинул эти уступки в качестве оправдания своего подхода. Но готовность президента США — по крайней мере, на данный момент — отложить введение пошлин подчеркнула сомнения относительно того, не окажется ли Трамп, который, как известно, одержим результатами рынка, снова бумажным тигром в своих пламенных торговых угрозах. Трамп всегда может снова изменить курс и настаивать на более радикальных мерах или ввести пошлины в попытке компенсировать прогнозируемые расходы по своим планам во внутренней политике. Однако отсрочки, скорее всего, лишь укрепят репутацию президента США, который воздерживается от громких заявлений, когда дело касается торговли, используя пошлины в качестве переговорного хода. Тем не менее действия Трампа, даже если они не были полностью реализованы, имели свою цену. Угрозы Трампа и перспектива их воплощения в реальность обрушили американские акции и валюты стран-целей его политики, включая канадский доллар, мексиканское песо, евро и южноафриканский ранд. Каждый из них восстановился, поскольку Трамп отложил как свою мексиканскую, так затем и канадскую угрозы. Все еще остается неясным, настроен ли Трамп исключительно запугивать тарифами или он стремится вернуть США к эпохе столетней давности, когда импортные пошлины были главным источником доходов. Судя по всему он более склонен к первому. Союзники президента расхваливали уступки со стороны Мексики — развертывание 10 000 бойцов Национальной гвардии для предотвращения незаконного оборота наркотиков и дальнейшие переговоры по безопасности и торговле — как доказательство переговорного мастерства Трампа. Правительство Трюдо два месяца назад с трудом составило план пограничных отношений, после того как Трамп впервые пригрозил тарифами на миграцию и потоки фентанила. Чиновники также неоднократно указывали на то, что нет никаких доказательств того, что граница является серьезной проблемой в этих вопросах. Однако по мере того, как время шло, а сделка так и не была достигнута, канадские чиновники начали раздражаться из-за отсутствия информации о том, что именно искал Трамп, и усомнились в том, что его истинной мотивацией был фентанил. Резкий поворот в политике Мексики практически идентичен шагу Трампа в его первый срок, когда он объявил чрезвычайное экономическое положение в стране и объявил, что тарифы вступят в силу в 2019 году и будут увеличиваться на 5% каждый месяц до тех пор, пока Мексика не примет меры по решению кризиса нелегальной миграции. Противостояние между Трампом и его мексиканским коллегой длилось около недели, пока 7 июня 2019 года президент не объявил в посте в социальных сетях, что он «достиг подписанного соглашения с Мексикой», а тарифы, которые планировалось ввести, «приостановлены на неопределенный срок». Это также отражает его шаг в прошлом месяце, когда он пригрозил Колумбии тарифами в споре о рейсах для депортации, но отступил, когда лидер латиноамериканской страны заявил, что будет забирать мигрантов на своем собственном правительственном самолете, а не перевозить их в кандалах на американских военных самолетах. Трамп пригрозил рядом других тарифов, хотя неясно, какие из них он на самом деле намерен ввести, если вообще собирается. К ним относятся пошлины на такие секторы, как фармацевтика, чипы, сталь, алюминий и медь; тарифы на Европейский Союз; и потенциальный всеобъемлющий глобальный тариф, который, по словам Трампа, должен быть «намного больше», чем 2,5%. При написании поста использовались материалы Bloomberg.

Президент Дональд Трамп согласился отложить введение 25-процентных пошлин для Канады и Мексики на месяц после того, как оба соседа США согласились принять более жесткие меры по борьбе с миграцией и незаконным оборотом наркотиков на границе, что на данный момент позволило избежать континентальной торговой войны. Трамп и премьер-министр Канады Джастин Трюдо объявили о своем соглашении в понедельник в отдельных сообщениях в социальных сетях, всего за несколько часов до того, как две страны должны были начать вводить пошлины на экспорт друг друга на сотни миллиардов долларов. США получили ряд уступок от канадского правительства. Канада назначает нового фентанилового царя, внесет картели в список террористических организаций и присоединится к США в создании новой «ударной группы» для борьбы с организованной преступностью, незаконным оборотом наркотиков и отмыванием денег, сказал Трюдо в посте на X. Трюдо сказал, что он также подписал новую «директиву разведки» по организованной преступности и фентанилу. Канада продолжает реализацию плана на сумму 1,3 млрд канадских долларов (901 млн долларов США), о котором она объявила в декабре, чтобы добавить больше ресурсов для обеспечения безопасности границ, включая вертолеты, сказал премьер-министр. Трамп объявил о победе, намекнув, что трудные переговоры еще впереди. «Я очень доволен этим первоначальным результатом, и объявленные в субботу пошлины будут приостановлены на 30 дней, чтобы посмотреть, можно ли будет структурировать окончательное экономическое соглашение с Канадой», — сказал президент, который нацелился на дефицит торговли США с Канадой. Президент Мексики Клаудия Шейнбаум и Трамп договорились, что Мексика направит на границу 10 000 офицеров Национальной гвардии, чтобы помочь остановить поток фентанила и миграцию в США, что является ключевым требованием Трампа, чтобы избежать введения пошлин. США по-прежнему планируют ввести дополнительный 10% тариф на импорт из Китая. Трамп сообщил журналистам в понедельник, что его администрация планирует поговорить с Китаем «вероятно, в течение следующих 24 часов», что повышает вероятность отсрочки. Новость о договоренностях, по крайней мере временно, но отводит трех североамериканских торговых партнеров от масштабной торговой войны, которая, по мнению экономистов, нанесет ущерб росту экономики США, усилит инфляцию и, возможно, ввергнет Канаду и Мексику в рецессию. По данным Министерства торговли США, объем торговли товарами и услугами между Канадой и США в 2023 году составил около 920 миллиардов долларов, а объем торговли между Мексикой и США — почти 900 миллиардов долларов. Канадский доллар вырос более чем на 1% на фоне этой новости и торговался на уровне 1,4418 канадского доллара за один доллар США, в то время как мексиканский песо подскочил ранее в тот же день после отмены пошлин. Трамп подписал свой указ в субботу, который вводит 25%-ные пошлины практически на весь канадский экспорт в США, за исключением энергоносителей, на которые будет распространяться более низкая пошлина в размере 10%. Несколько часов спустя Трюдо пообещал принять ответные меры, в рамках которых со вторника должны были быть введены пошлины в размере 25% на импорт из США стоимостью 30 млрд канадских долларов, а в течение 21 дня — еще на 125 млрд канадских долларов на американские товары. Правительства провинций по всей Канаде также объявили о мерах возмездия. Некоторые из них приказали убрать с полок магазинов американское пиво, вино и крепкие напитки, а некоторые объявили, что они затруднят получение американскими компаниями государственных контрактов на закупки. При написании поста использовались материалы Bloomberg.

Еврозона неожиданно впала в стагнацию в конце прошлого года, поскольку крах правительств в двух ведущих экономиках подорвал доверие среди предприятий и потребителей. Валовый внутренний продукт в четвертом квартале не изменился по сравнению с предыдущими тремя месяцами, заявил Евростат, вопреки оценкам аналитиков, согласно которым блок из 20 стран едва сводя концы с концами должен был вырасти на 0,1%. Производство упало на 0,2% в Германии и на 0,1% во Франции. За весь 2024 год ВВП еврозоны вырос на 0,7%. Региону сложно найти драйверы роста, поскольку производственный спад в Германии давит на объемы производства, а настроения омрачены угрозой карательных торговых мер со стороны президента США Дональда Трампа. ВВП Италии и Австрии остался на прежнем уровне. Помощь от Европейского Центрального Банка уже на подходе, который в прошлый четверг снизил свою ставку по депозитам еще на четверть пункта до 2,75%. Но политики во Франкфурте все еще следят за инфляцией. Отдельные данные показали, что потребительские цены в Испании выросли до 2,9% в этом месяце — больше, чем ожидали аналитики. Неопределенность относительно планов Трампа уже проникает в компании, и в этом месяце в комментариях руководства к отчетам о финансовых результатах преобладают разговоры о тарифах. Для Германии неутешительные данные поступили менее чем за месяц до внеочередных выборов, в результате которых канцлера Олафа Шольца, вероятно, сменит Фридрих Мерц, возглавляющий консервативный блок ХДС/ХСС и обещающий более низкие налоги и меньшее количество нормативных актов. Хотя некоторые надеются, что выборы 23 февраля принесут Германии больше ориентированной на рост политики, способной помочь вытащить крупнейшую экономику Европы и 20 стран еврозоны в целом из их колеи, многие аналитики настроены скептически. В Германии в 2024 году второй год подряд наблюдается сокращение валового внутреннего продукта, и в прошлую среду правительство пересмотрело прогноз роста на 2025 год с 1,1% до 0,3%. Данные за январь, опубликованные в пятницу, показали, что инфляция в Германии остается высокой, напомнив Европейскому Центральному Банку, что осторожность по-прежнему необходима, по мере того, как он продолжает снижать процентные ставки. Потребительские цены выросли на 2,8% по сравнению с прошлым годом в январе, что соответствует темпам декабря. Цены на услуги по-прежнему растут вдвое быстрее, чем должны, а геополитическая напряженность может по-прежнему представлять риски повышения инфляции. Отчет последовал за более слабыми, чем ожидалось, данными из Франции, опубликованными ранее в тот же день. Во Франции, где аналитики ожидали только стагнации экономики, попутные ветры с летних Олимпийских игр в Париже давно угасли. Активность была ограничена более медленным ростом потребительских расходов и стагнацией в бизнес-инвестициях. Главной проблемой является бюджетный кризис, который заставил правительство в Париже положиться на временное законодательство, чтобы избежать остановки. Экономическая хрупкость усложняет ситуацию, поскольку низкие налоговые поступления и слабый рост привели к тому, что прошлогодний дефицит бюджета составил около 6% от ВВП. Переговоры по полному бюджету на 2025 год должны завершиться на этой неделе, когда планы нового премьер-министра Франсуа Байру по налогам и расходам будут вынесены на голосование, которое может вынудить его уйти в отставку. Среди экономик Европы был один светлый момент: Испания сообщила о росте ВВП на 0,8% в среду, что позволило ей стать лидером региона. Португалия и Литва также зафиксировали сильный рост. При написании поста использовались материалы Bloomberg.

Тарифные планы президента Дональда Трампа сейчас представляют собой великое неизвестное в мировой экономике, — отчасти потому, что его команда все еще пытается понять, что делать. Тарифы сыграли настолько важную роль в победоносной предвыборной кампании Трампа, что торговые эксперты были удивлены, когда он не стал их вводить в первые дни своего пребывания в Белом доме. Президент пригрозил новыми пошлинами Мексике, Канаде и Китаю, но до сих пор не ввел ни одной, хотя и предпринимал шаги по ускорению производства энергии, сдерживанию иммиграции и перестройке федеральной рабочей силы. Вместо этого торговый меморандум Трампа первого дня поручил его команде изучить несправедливую торговую практику во всем мире и выяснить, выполнил ли Пекин соглашение 2020 года. Резкий поворот к протекционизму в США может перевернуть экономику и рынки по всему миру, поэтому правительства, компании и инвесторы по всему миру отчаянно нуждаются в четком плане. Председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл отразил неопределенность на своей пресс-конференции в среду, заявив, что диапазон возможных последствий тарифов «очень, очень широк». Команда Трампа все еще обсуждает основы тарифной политики — например, следует ли вводить налоги повсеместно или нацеливать их на конкретные страны и отрасли, и должны ли они быть взаимными. В ходе предвыборной кампании Трамп заявил, что будет использовать пошлины для увеличения доходов, сокращения торгового дефицита Америки и возвращения промышленности в страну. Он обещал от 10% до 20% налога на все импортируемые товары, а также тарифы до 60% для Китая. После своей победы на выборах в ноябре он также пригрозил 25% налогом на продукцию из Канады и Мексики, двух крупнейших торговых партнеров США. Для Канады и Мексики Трамп установил крайний срок 1 февраля, и торговые эксперты ожидают, что он объявит обещанные пошлины примерно в этот же день. Но поскольку они вряд ли вступят в силу в течение двух недель после объявления, у обеих стран теоретически будет время провести переговоры с Белым домом, уступив требованиям Трампа (он хочет ужесточить ограничения на поток людей и наркотиков через границы) и вообще избежать введения пошлин. Трамп пригрозил ввести пошлину в отношении Колумбии после того, как она отказалась разрешить приземлиться военным рейсам с мигрантами из США. Он прервал игру в гольф в воскресенье днем ​​во Флориде, чтобы опубликовать сообщение на платформе TruthSocial, предупредив о введении чрезвычайной пошлины в размере 25% на весь импорт из Колумбии, которая может вырасти до 50% через неделю. «Эти меры — только начало», — написал Трамп. Трамп намекнул на этой неделе, что он заставит мир немного подождать, прежде чем представить свой полный тарифный план. На слушаниях по утверждению своей кандидатуры в Сенате в среду кандидат на пост министра торговли от Трампа Говард Лютник отклонил некоторые широко распространенные возражения, что пошлины могут привести к росту инфляции и назвал это «абсурдом». Он также намекнул, что некоторые из угроз Трампа о тарифах, например, те, которые направлены против Мексики и Канады, являются краткосрочной тактикой, которой страны могут избежать, если подчинятся требованиям Вашингтона, в то время как другие будут служить долгосрочным целям перестройки торговли и производства. Неопределенность относительно политики Трампа и ее влияния на рост и инфляцию способствовала спаду на мировых рынках облигаций за последние пару месяцев. Некоторые члены экономической команды Трампа говорят, что есть признаки того, что инвесторы привыкают к угрозам тарифов, а это значит, что администрация может использовать их, не вызывая слишком много волнения. Тем не менее, настоящее испытание наступит, когда новые импортные пошлины будут фактически введены. При написании поста использовались материалы Bloomberg.

Энтузиазм Илона Маска в отношении крайне правой партии «Альтернатива для Германии» (АдГ) активизирует ее кампанию по федеральным выборам в Германии, которые состоятся в следующем месяце. Результаты поддержки Маска не будут известны наверняка, пока не будут подсчитаны бюллетени 23 февраля, а шансы на то, что он сможет спровоцировать переворот в крупнейшей экономике Европы не высоки. Но власть мультимиллиардера, к которому прислушивается президент США Дональд Трамп, начинает беспокоить некоторых в истеблишменте Германии в то время, когда страна и так уязвима экономически и политически. Последние опросы показывают, что националистическая AfD, как называют партию в Германии, набирает силу на фоне основной консервативной оппозиции, в то время как правящая Социал-демократическая партия все больше отстает. С помощью Илона главный кандидат на выборах от AfD Элис Вайдель теперь может похвастаться большей общей вовлеченностью в платформу X Маска, чем любой другой немецкий политический лидер, как показало недавнее исследование. Менее чем за 40 дней Маск призвал канцлера СДПГ Олафа Шольца уйти в отставку и заявил, что только АдГ может «спасти» Германию. Также Маск призывает немцев оставить «прошлую вину» позади и смотреть вперед с гордостью за германскую культуру и ценности, свободные от «мультикультурализма, который все разбавляет». Его замечания, прозвучавшие на митинге АдГ, даже затронули проходящие на этой неделе торжества по случаю 80-й годовщины освобождения лагеря смерти Освенцим. Оппоненты, скептически настроенной к ЕС и отрицающей изменение климата партии AfD, утверждают что Маск объединяет немецкое большинство против него и что он фактически углубляет поляризацию в обществе, чей успех после Второй мировой войны был построен на политическом компромиссе и необходимости стабильных коалиций, способных управлять тем, что сейчас является третьей по величине экономикой мира. Тем временем озабоченность Маска вопросами миграции становится все более заметной после того, как консервативный лидер Фридрих Мерц обнародовал планы по борьбе с просителями убежища для мигрантов. Хотя жесткие предложения Мерца не являются следствием заявлений Маска, а скорее признанием того, что немецкие избиратели выступили против радушной позиции, принятой при Ангеле Меркель, это вызывает вопросы относительно очевидной готовности Мерца и его блока ХДС/ХСС сотрудничать с АдГ. Любой такой шаг разрушает давнюю стену между устоявшимися партиями и АдГ Вайдель, которая исключила шансы крайне правых на вхождение в коалиционное правительство. Тем временем, благодаря усилениям и ретвитам Маска, охват Вайдель на X растет с тех пор, как Маск впервые заявил о своей поддержке AfD. Ее более активное участие в социальных сетях является ключевым показателем, поскольку большая часть ее предвыборной кампании ведется в Интернете. «Гигафабрика» Маска в Германии — один из четырех заводов Tesla в мире и один из двух за пределами США наряду с Шанхаем. Влияние Маска в Германии по-прежнему неоспоримо. SpaceX вдохновила волну стартапов в аэрокосмической отрасли в Мюнхене, таких как Rocket Factory Augsburg и Isar Aerospace, в то время как смелые шаги Tesla заставили немецких автопроизводителей ускорить разработку электромобилей, чтобы защитить долю рынка. Компании в различных отраслях выстроили свои модели вокруг инноваций, поддерживаемых Маском, еще больше укрепив его влияние. При написании поста использовались материалы Bloomberg.

Премьер-министр Кир Стармер заявил, что экономика Великобритании начинает восстанавливаться, поскольку он стремится перезагрузить отношения своего лейбористского правительства с бизнесом после первых напряженных шести месяцев у власти. В условиях анемичного роста и ухудшения потребительской и деловой уверенности лейбористы пытаются перевернуть страницу неудачного старта правительства, представив ряд мер по стимулированию роста, включая пересмотр правил планирования, одобрение давно откладываемых инфраструктурных проектов и смягчение правил пенсионного обеспечения. Канцлер казначейства Рейчел Ривз должна выступить сегодня с речью, в которой изложит более широкую стратегию правительства по росту. Во вторник Стармер и Ривз сказали, что планируют разрешить компаниям инвестировать излишки пенсионных фондов, чтобы высвободить миллиарды фунтов стерлингов и способствовать экономическому росту. Согласно этому плану, работодатели смогут инвестировать часть излишков пенсионных фондов с установленными выплатами в свой основной бизнес для покупки оборудования или предоставления дополнительных льгот участникам пенсионной программы. Министры рассчитывают на то, что изменения в пенсионной системе высвободят миллиарды фунтов стерлингов инвестиций. Британские программы с установленными выплатами, большинство из которых представляют собой закрытые соглашения о финальной зарплате, где риск несет работодатель, имеют активы в размере 1,1 триллиона фунтов стерлингов (1,4 триллиона долларов США), но в основном они инвестированы в безопасные ценные бумаги с надежными источниками дохода. Данные Пенсионного Фонда Защиты за этот месяц показывают, что у них был излишек в размере £226 млрд сверх обязательств пожизненных выплат пенсионерам. По данным Ассоциации Пенсионного Обеспечения и Пожизненных Сбережений, работодателям можно будет выделить не менее £50 млрд для инвестирования в свой бизнес. С тех пор, как Ривз представила свой бюджет в октябре, множество плохих экономических данных и опросов показали, что ее планы по повышению налогов подорвали общественные настроения. Стармер и Ривз обвинялись в том, что они вели кампанию по повышению благосостояния через инвестиции в бизнес во время прошлогодних выборов, но отошли от приоритета его поддержки, придя к власти. Официальные данные, представленные ранее в этом месяце, показали, что валовой внутренний продукт вырос на 0,1% в ноябре. Хотя это было ниже прогнозов роста на 0,2%, это последовало за сокращением на 0,1% как в сентябре, так и в октябре. Отчеты на прошлой неделе показали, что уверенность среди производителей падает самыми быстрыми темпами за два года в январе, в то время как активность частного сектора едва выросла, а компании сокращали рабочие места самыми быстрыми темпами с момента финансового кризиса. При написании поста использовались материалы Bloomberg.

Экономическая активность Китая неожиданно замедлилась в начале года, что прервало динамику восстановления, начатую мерами стимулирования, и подчеркнуло необходимость для Пекина предпринять больше мер для предотвращения очередного замедления. Активность фабрик сократилась в январе после трех месяцев роста, а индекс менеджеров по закупкам в обрабатывающей промышленности (Manufacturing PMI) упал до 49,1, самого низкого значения с августа. Непроизводственный показатель для строительства и услуг упал до 50,2, что чуть выше отметки 50, которая разделяет рост и сокращение. Разочарование последовало за другими официальными данными, показывающими, что фискальная поддержка экономики со стороны правительства была слабой в прошлом году. Промышленные компании сообщили о третьем году подряд падении прибыли, поскольку сохраняется дефляционное давление, хоть и программа субсидирования покупок потребительских товаров и оборудования способствовала росту прибыли в конце 2024 года. Срочность принятия необходимых мер только возрастает, поскольку Дональд Трамп угрожает ударить по китайскому экспорту тарифами, что ослабит иностранный спрос в то время, когда внутренние потребители и частные компании уже выступают за осторожность. А находящийся в затруднительном положении сектор недвижимости не демонстрирует никаких признаков устойчивого восстановления. Что касается монетарных властей, то до сих пор Народный Банк Китая отдавал приоритет стабилизации юаня над смягчением денежно-кредитной политики, что говорит о снижении беспокойства по поводу роста экономики со стороны чиновников. Данные PMI, опубликованные в понедельник Национальным бюро статистики, являются первыми официальными данными за каждый месяц, дающими представление о состоянии китайской экономики, которая изо всех сил пытается преодолеть двойную проблему: слабый внутренний спрос и растущие препятствия в торговле. Согласно данным PMI, как производство, так и новые заказы упали до пятимесячного минимума. Отражая слабый мировой спрос, новые экспортные заказы упали до самого низкого уровня с февраля. Нельзя забывать и о торговых войнах. Резкие пошлины США могут нанести ущерб китайскому экспорту, который составил почти треть роста в прошлом году, и увеличить издержки для производителей, которые и так сталкиваются с ценовым давлением из-за жесткой конкуренции и вялых потребительских настроений. Трамп пока воздержался от введения пошлин на Китай в первые дни своего пребывания у власти, хотя его планы остаются непредсказуемыми. Фискальная поддержка экономики Китая в 2024 году была ограниченной из-за падения доходов местных властей от продажи земли застройщикам и общего снижения налоговых поступлений. В прошлом году рост расходов составил примерно 2 трлн юаней (275 млрд долларов США), что меньше, чем Пекин прогнозировал, в основном из-за недорасхода средств местными государственными инфраструктурными фондами. Правительства китайских провинций получают большую часть своих доходов от продажи земли девелоперам — источник дохода, который за последние несколько лет иссяк и вынудил региональных чиновников сократить свои расходы, что подорвало фискальный стимул экономики. Общие фискальные расходы центральных и местных органов власти в рамках двух основных бюджетов, охватывающих все — от повседневных расходов до инфраструктурных проектов, — с 2021 года ежегодно росли в среднем всего на 1,5%. Это лишь малая часть от годового роста в 11%, наблюдавшегося пять лет назад, и показывает, в какой степени кризис на рынке недвижимости опустошил государственную казну. В прошлом году государственные расходы отдавали приоритет инфраструктуре, а не социальному обеспечению. Это изменится, поскольку высшие лидеры уже дали понять, что в 2025 году политика будет больше фокусироваться на потреблении. При написании поста использовались материалы Bloomberg.

Президент Дональд Трамп, подписавший недавно ряд указов с помощью своего маркера, на этой неделе приступает к обхаживанию и уговорам членов законодательной власти, чтобы добиться поддержки своей повестки дня и выборов в кабинет министров. Многие из этих планов опираются на поддержку республиканского большинства в Конгрессе, которые сталкиваются с узким перевесом в обеих палатах. Несколько членов Палаты представителей и Сената проявили склонность голосовать против — или, по крайней мере, жаловаться — на самые крайние действия Трампа. Трамп завершил свои первые официальные выходные в Белом доме, пригрозив карательными тарифами и санкциями Колумбии после того, как ее лидер отказался разрешить двум американским военным самолетам с мигрантами приземлиться на ее территории. Трамп снял угрозу поздно вечером в воскресенье только после того, как Колумбия согласилась на то, что пресс-секретарь Каролин Ливитт описала как «все условия президента Трампа», включая принятие депортированных. Президент Колумбии быстро перепостил заявление Белого дома в социальных сетях. На этой неделе Трампу предстоит провести переговоры по формированию его налоговых и иммиграционных законопроектов, а также по утверждению большего числа кандидатур в кабинет министров в Сенате. Сегодня он встретится с республиканцами в Палате представителей во Флориде, чтобы определить масштаб и сферу охвата своих первых крупных законодательных мер: восстановление и расширение налоговых льгот 2017 года, ужесточение иммиграции или и то, и другое в одном законопроекте. Трамп высказался за единый законопроект в рамках процесса, называемого «примирением», который позволяет законопроекту пройти простым большинством, то есть голоса демократов не нужны. Этот законопроект будет включать налоговые льготы, деньги на безопасность границ и реформу энергетики. Чиновники администрации уже поработали над тем, чтобы убедить Конгресс выделить больше денег на арест и депортацию иммигрантов, находящихся в стране нелегально. Незначительное большинство в Палате Представителей также означает, что любое небольшое предложение может усложнить принятие налогового законопроекта до крайнего срока. Если республиканцы не смогут заключить сделку до конца года, домохозяйства и тесно связанные с ними предприятия увидят, что их налоговые счета вырастут. Непродление истекающих налоговых льгот будет иметь политические издержки — налоги увеличатся, если законопроект не будет принят до конца года — но это также повлечет за собой и предполагаемые финансовые издержки в размере 4,6 триллиона долларов. Вдобавок к этому Трамп выдвинул ряд дорогостоящих предложений, включая повышение лимита вычетов SALT, снижение ставки налога на прибыль корпораций, отмену налогов на пособия и чаевые по социальному обеспечению и освобождение от налогообложения оплаты сверхурочных. Все это может заставить некоторых членов Республиканской партии задуматься. Однако некоторые действия Трампа на исполнительной власти дали сенаторам возможные козыри. Его массовое увольнение по меньшей мере дюжины генеральных инспекторов без требуемого законом 30-дневного уведомления Конгресса вызвало раздражение у сенатора-республиканца Айовы Чака Грассли, который в своем заявлении в субботу сказал, что хотел бы получить объяснения от президента. Пока что президента это не останавливает. Вскоре после, голосования в Сенате на прошлой неделе за утверждение Пита Хегсета на пост министра обороны, Трамп заявил журналистам: «Победа — это все, что имеет значение». При написании поста использовались материалы Bloomberg.

Крупнейший производитель сырой нефти в Африке Нигерия вышла из многолетнего спада добычи благодаря улучшению ситуации с безопасностью, что создало затруднительное положение для правительства. Напряжению в государственных финансах, остро нуждающихся в дополнительных доходах, которые можно было бы получить за счет увеличения экспорта сырой нефти, противостоит то, что страна также находится под давлением необходимости соблюдать ограничения на добычу ОПЕК+, которые помогают удержать мировые цены на сырую нефть выше 70 долларов за баррель. Нигерия «в первую очередь занята увеличением добычи, чтобы удовлетворить свои бюджетные устремления, а затем будет сотрудничать с ОПЕК, чтобы увеличить квоту страны», — заявил в интервью Гбенга Комолафе, главный исполнительный директор Комиссии по регулированию добычи нефти в Нигерии. По данным Нигерийской комиссии по регулированию добычи нефти и газа, в прошлом месяце добыча сырой нефти достигла 1,48 млн баррелей в день. Это лишь немного ниже квоты добычи ОПЕК+ в 1,5 млн баррелей в день, и это значительный поворот с минимума в 1,1 млн баррелей в день, достигнутого в 2022 году, когда нефтяные компании продавали активы, а трубопроводы пересыхали из-за краж нефти и вандализма. Предпринятые правительством шаги по повышению безопасности и привлечению инвестиций переломили эту тенденцию, и нигерийское государство ожидает, что добыча достигнет 2 миллионов баррелей в день, что станет самым высоким показателем за десятилетие, хотя большинство аналитиков прогнозируют более скромный рост. Нигерия во многом обязана своим восстановлением инициативам по обеспечению безопасности, принятым несколько лет назад для борьбы с кражами и вандализмом, направленным в основном на сеть трубопроводов, пролегающих через дельту реки Нигер. В 2022 году безопасность ухудшилась до такой степени, что Транснигерский трубопровод, способный транспортировать 180 000 баррелей в день, был незаконно подключен к сливанию примерно в 150 местах, что означало, что производители получили лишь малую часть объемов, которые они перекачивали через систему. Нигерия десятилетиями боролась с проблемой кражи нефти и вандализма, поэтому есть основания быть осторожными относительно того, будут ли недавние улучшения долгосрочными. Пока меры безопасности не будут доказаны на всей обширной сети трубопроводов дельты Нигера, средняя добыча в любой месяц, по прогнозам, составит около 1,4 млн баррелей в день. Oando Plc, производитель во главе с нигерийским бизнесменом Уэйлом Тинубу, который приобрел активы у нескольких нефтяных мейджеров (oil majors - крупные нефтяные компании), рассчитывает увеличить добычу сырой нефти до 100 000 баррелей в день с 40 000 баррелей в день «в течение следующих нескольких лет», сказал Алекс Айрун, управляющий директор Oando Energy Resources, отвечая на вопросы. «У Нигерии есть и свободные мощности, и ресурсы, чтобы достичь и даже превзойти отметку в 2 миллиона баррелей в день», — сказал он. Еще предстоит выяснить, могут ли эти амбиции привести к разрыву с ОПЕК+. Другой африканский производитель Ангола была вынуждена выйти из организации в декабре 2023 года после того, как отвергла более жесткие ограничения на свою добычу. Однако шесть месяцев спустя Объединенным Арабским Эмиратам была предоставлена ​​более щедрая квота, отражающая расширение их производственных мощностей. Для Нигерии, как и для ряда других членов группы, нарушающих квоты, таких как Ирак и Казахстан, краткосрочные финансовые выгоды от увеличения добычи могут оказаться более привлекательными, чем достижение идеального соответствия требованиям ОПЕК+. При написании поста использовались материалы Bloomberg.

Что бросалось в глаза в инаугурационной речи Дональда Трампа, так это диссонанс, когда он описывал Соединенные Штаты, находящиеся в экзистенциальном упадке и нуждающиеся в спасении. На самом деле, Америка находится в полном здравии, и описание ее 47-го президента скорее больше подходило для Европы. По ту сторону океана председатель Европейской комиссии Урсула фон дер Ляйен во вторник изложила видение, которое было столь же трудно согласовать с реальностью. Выступая на Всемирном экономическом форуме в Давосе в начале своего второго срока, она описала континент инновационной силы, приверженный неизменным принципам, готовый к переменам и черпающий силу в единстве перед лицом невзгод. Реальные обстоятельства Европы ближе к антиутопии Трампа, чем к идиллии Фон дер Ляйен. Бизнес-модель континента сломалась и меняется мучительно медленно. Она все больше раскалывается, поскольку националистические лидеры бросают вызов основополагающим принципам ЕС. Вся мощь США сейчас находится в руках ярого националиста, который только что впервые за более чем столетие объявил территориальную экспансию американской целью. Именно брак возможностей с грубым национализмом заставляет лидеров в старом свете нервничать и на это у них есть все основания. Союзники Америки уникально уязвимы перед лицом этого националистического возрождения, потому что десятилетиями они организовывались вокруг веры в то, что огромная мощь США никогда не будет обращена против них. Конечно, Вашингтон мог быть деспотичным и властным другом, но он был привержен сохранению альянса. Теоретически ЕС имеет масштаб и ресурсы, чтобы действовать в одиночку, но на практике нет. Раз за разом, от бывшей Югославии до Ливии и Украины, европейские силы оказывались неспособными провести крупную длительную операцию без поддержки США. Но уязвимости ЕС выходят и за рамки обороны. В понедельник Трамп объявил чрезвычайное положение в сфере энергетики в США, где его по сути нет. Оно есть в Европе. Средние цены на электроэнергию для домохозяйств в США в настоящее время составляют 50% от цен в Германии. Средние цены на природный газ в США были самыми низкими за всю историю в прошлом году и составили 2,21 доллара за миллион британских тепловых единиц (МБТЕ). В декабре Европейский союз платил в среднем 13,89 доллара за МБТЕ за 90% потребляемого им природного газа, который он импортирует, — и это улучшение по сравнению с предыдущими годами. Если энергия является ключевым критическим фактором конкурентоспособности в промышленной экономике старого вида, основанной на производстве, то Европа все еще находится в невыгодном положении. Ей не хватает эквивалента технологических гигантов, которые являются движущей силой роста экономики США. В результате американская экономика теперь на 50% больше, чем экономика ЕС, по сравнению с паритетом в 2010 году. Даже если вы притворитесь, что Brexit’а никогда не было, экономика США все равно больше на 28%, чем экономика Европы. Президент Франции Эммануэль Макрон во вторник призвал Европу «проснуться» перед угрозой отказа и тратить больше на оборону. Фон дер Ляйен изложила ряд политических предложений, направленных на оживление Европы. Она утверждала, что в новом мире конкуренции великих держав более скоординированная, основанная на правилах модель ЕС станет более привлекательной для небольших стран. Эти идеи здравые и в случае успеха могут стать преобразующими. Но они также давно назрели и не успеют — если судить по ледяному ответу Европы на прошлые тревожные сигналы — прийти вовремя. Для ЕС, многостороннего организма во все более националистическом мире, вызов будет заключаться в том, чтобы прожить следующие несколько лет без длительного ущерба. При написании поста использовались материалы Bloomberg.

Речь Дональда Трампа в Капитолии в понедельник дала представление о его второй администрации, а точнее о желании нового президента одержать политические победы, которые открывают заманчивую возможность оставить после себя наследие в стиле Рональда Рейгана. Это можно было также увидеть в ряде указов, которые он представил в первые дни своего правления и которые показали, что он не просто возрождает свою программу «Америка прежде всего», но и доводит ее до самой чистой формы. Некоторые меры, включая указ об объявлении чрезвычайного положения на границе и объявление о прекращении процесса предоставления убежища для мигрантов, предполагают сосредоточение внимания на управлении со стороны президента, который лучше знаком с рычагами власти, чем восемь лет назад. В сфере политики, похоже, есть что-то вроде перетягивания каната: хотя Трамп обещал поток новых тарифов, в понедельник он предпринял лишь осторожные шаги для продвижения своей торговой повестки дня, возможно, отражая усилия воздержаться от того, чтобы сразу же взбудоражить рынки. Однако позже в Овальном кабинете он сказал, что его команда «думает» о том, чтобы вскоре ввести 25%-ные тарифы на товары из Мексики и Канады. По словам союзников и советников Трампа, сплоченная группа бывших помощников предвыборного штаба Трампа выступает за политическую блиц-стратегию (стратегия, при которой политик выпускает большое количество рекламных предложений с целью привлечения внимания к себе). В их число входит Сьюзи Уайлс, новый руководитель аппарата, которая является первой женщиной, когда-либо занимавшей эту должность, а также некоторые заместители руководителя аппарата и главные политические помощники Белого дома. Уайлс не похожа ни на одного из четырех начальников штабов, которые работали в первой администрации Трампа: она пользуется безоговорочным доверием своего босса после успешного руководства его кампанией 2024 года с уровнем дисциплины и профессионализма, которого часто не хватало первому Белому дому Трампа. Уайлс назвала первые 100 дней пребывания у власти «искусственной метрикой» и сообщила союзникам, что команда Трампа намерена подойти к своим первым двум годам — до промежуточных выборов 2026 года, когда республиканцы могут потерять контроль над любой из палат Конгресса — с особой срочностью. В ближайшем окружении Трампа больше подразумевается, чем утверждается, что действия, ориентированные на политику, могут стать билетом к достижению статуса Рейгана в его партии. Но консервативный знаменосец рассматривается как естественная фигура для Трампа, учитывая, что Рейган был когда-то артистом, которого некоторые недооценивали в политическом плане. Президенты часто используют ранний список указов, чтобы дать понять избирателям, что они засучивают рукава и приступают к работе. Но поток указов в первые дни правления был примечателен своей широтой, скоростью и амбициями, что является явным признаком того, что новая администрация не будет стесняться использовать исполнительную власть. Всего четыре года назад нынешнего президента бросили его собственные союзники из Республиканской партии и корпоративная Америка после беспорядков в Капитолии. Он отказался присутствовать на инаугурации Байдена и покинул Вашингтон, кипящий от злости, вернувшись в Мар-а-Лаго в окружении лишь нескольких молодых помощников. Теперь он возвращается в Вашингтон с более сплоченной группой помощников, поддержкой более широкой коалиции избирателей и обеими палатами Конгресса под контролем его партии. Бизнес-лидеры, включая Джеффа Безоса, Тима Кука и близкого доверенного лица Илона Маска, сидели среди членов его семьи и кандидатов в кабинет министров на его присяге, что отражает то, насколько изменилась позиция корпоративной Америки по отношению к нему. При написании поста использовались материалы Bloomberg.

Вскоре после того, как в этом месяце командующий армией Ливана Джозеф Аун был избран президентом, на фасаде здания в провинции Аккар были развернуты гигантские баннеры с его изображением и изображением наследного принца Мухаммеда бин Салмана, на которых фактического правителя Саудовской Аравии называли «лидером арабов». Богатое нефтью королевство и его 39-летний лидер, поддержавший Ауна на посту президента, становятся одними из крупнейших победителей в результате 15-месячного конфликта в Газе, который изменил баланс сил на Ближнем Востоке в пользу его давнего соперника Ирана. Поскольку в воскресенье вступило в силу хрупкое соглашение о прекращении огня, влияние Тегерана пока что подорвано: его доверенные лица в Ливане и на палестинских территориях уничтожены, его сирийский союзник Башар Асад свергнут, а его враг Израиль воодушевлен. Саудовская Аравия не теряет времени даром, заполняя образовавшуюся пустоту. Кто в конечном итоге победит в этой дуэли видений между Ираном и Саудовской Аравией, имеет большое значение не только для двух вовлеченных держав, но и для остального мира, включая глобальных инвесторов, делающих ставку на планы наследного принца по расширению экономики Саудовской Аравии и снижению ее зависимости от нефти. МБС, как его также называют, осознает, что его успех дома зависит от относительного мира в окрестностях королевства и поддерживает его стремление отвести регион от войн и экономических неудач к развитию и процветанию. Текущие трудности Ирана представляют собой прекрасную возможность ускорить этот сдвиг. Тем не менее, королевство старается избегать отчуждения Тегерана, даже несмотря на то, что оно принимает активное участие в формировании политических переходов в Ливане и Сирии и готовится к «послезавтрашнему дню» в Газе с точки зрения того, кто будет править анклавом, как он будет восстановлен и каковы будут условия для дальнейшей нормализации отношений между Израилем и арабскими государствами. Наследный принц Мухаммед объявил войну иранским прокси, когда он стал министром обороны в 2015 году, прежде чем два года назад обеспечить разрядку с Тегераном при посредничестве Ирака и Китая. Саудовская Аравия все чаще позиционирует себя как великого организатора: ее популярный министр иностранных дел принц Фейсал бин Фархан на прошлой неделе принимал у себя основных региональных и западных заинтересованных сторон в Сирии после его октябрьского собрания «глобального альянса» по решению израильско-палестинского конфликта с целью создания двух государств. Саудовская Аравия пожинает плоды своей переосмысленной внешней политики, которая отдает приоритет деэскалации и рассматривает внешние отношения в основном через призму своего многотриллионного плана экономических преобразований, известного как «Видение 2030». Экономические проблемы наложат ограничения на то, что может предложить Саудовская Аравия. Богатые страны Персидского залива также стремятся избежать прошлых ошибок, когда они давали миллиарды долларов более бедным арабским соседям только для того, чтобы увидеть, как они растрачиваются попусту из-за неэффективного управления и возобновления конфликтов. Иран по-прежнему сохраняет влияние в Ираке и Йемене — странах, граничащих с Саудовской Аравией. Плюс, растущая напряженность из-за ядерной программы Тегерана и любая эскалация против Ирана со стороны Израиля или США могут подпитывать новые угрозы для Эр-Рияда и его союзников в Персидском заливе. Саудовская Аравия и Турция тесно сотрудничали в Сирии, где Анкара участвовала на протяжении десятилетий и сыграла ключевую роль в падении Асада, однако две региональные державы продолжают конкурировать за влияние на новых лидеров на фоне обеспокоенности южного соседа страны Израиля. У Ирана также есть свои карты для этой игры. Тегеран может решить усилить свою ядерную программу, чтобы компенсировать потерю своих доверенных лиц, что, скорее всего, вызовет ответ Израиля и США. Это и будет рецептом конфликта. При написании поста использовались материалы Bloomberg.

С многими практическими целями Дональд Трамп занял пост президента США два месяца назад. Он рассказал нам, что он намерен сделать, и рынки соответствующим образом скорректировались. Но только сегодня он сможет принять конкретные политические меры, и ходят лихорадочные слухи, что это немедленно повлечет за собой целый ряд указов. В США длинные выходные, чтобы отпраздновать День Мартина Лютера Кинга, поэтому рынки будут закрыты в день инаугурации. Поскольку доллар — убежище, он растет в трудные времена, даже если трудности исходят из США. Он также растет, когда экономика США процветает. Его показатели будут невыразительными во время «мягких посадок», когда рост не является исключительным и никто не беспокоится. Эта комбинация Златовласки может быть хороша для акций и облигаций, но для доллара она плоха. Экономика Златовласки - это экономика, которая имеет устойчивый экономический рост, предотвращающий рецессию, но не настолько большой рост, чтобы инфляция выросла значительно. Несколько месяцев назад мир был готов именно к такому результату. Ставки падали, поскольку центральные банки, по всей видимости, спланировали мягкую посадку после инфляции после пандемии. Затем пришла победа Трампа и данные, свидетельствующие о том, что экономика была гораздо более раздута, чем люди думали. Доходность выросла, как и доллар. Между тем, большая часть остального мира в ужасе от того, что грядет. Сила дома сочеталась с резким ростом предполагаемых рисков во всем остальном мире. Когда Трамп вступил в должность восемь лет назад, долгосрочный бычий рынок казначейских облигаций (то есть доходность неуклонно снижалась) был в полном разгаре. Это закончилось. Удобные предположения о том, что доходность ограничена, больше не действуют. Трейдеры, работающие сегодня на рынке облигаций и форекс, не имеют опыта работы с таким сильным долларом или со ставками, которые неуклонно растут. Риски Трампа 2.0 высоки, особенно за пределами США, и это побуждает потоки в доллар; но эти риски, похоже, смещены в сторону повышения, поэтому хорошие новости для США также толкают валюту вверх. Никогда невозможно доказать причинно-следственную связь, но ралли доллара почти идеально совпадает с его улучшающимися политическими успехами. Конечно, ралли доллара зашло дальше, чем можно объяснить разницей в ставках. Однако валютный рынок имеет тенденцию преувеличивать, особенно когда США показывают хорошие результаты, поэтому Deutsche Bank утверждает, что это не обязательно удивительно (и, следовательно, может не быть необходимости ссылаться на тарифы, чтобы объяснить ралли на сегодняшний день). Если бы сезон отчетов был красной дорожкой, то Уолл-стрит выглядела бы грандиозно и великолепно. Крупнейшие американские банки уже с легкостью превзошли ожидания. Но, как и в случае с долларом, очень сложно отделить политику от дебатов о том, куда дальше пойдут доходы остальных компаний. Тем не менее, это не непреодолимая задача для 493 компаний из индекса S&P 500, за исключением Великолепной Семерки (Alphabet, Amazon, Apple, Meta Platforms, Microsoft, NVIDIA, и Tesla), при условии, что экономика восстановится по сигналу. Аналитики Bank of America прогнозируют улучшение фундаментальных показателей в 2025 году, обусловленное циклическим восстановлением в обрабатывающей промышленности. Поскольку половина доходов S&P связана с обрабатывающей промышленностью, это должно привести к росту объемов, что приведет к улучшению операционного рычага и маржи. При написании поста использовались материалы Bloomberg.

Уходящая администрация Байдена в прошлую пятницу ввела самые разрушительные санкции против торговли российской нефтью, которые когда-либо применял какой либо западный режим. Этот шаг создал открытый вопрос о том, как Трамп относится к этим мерам, учитывая его приверженность быстрому прекращению войны на Украине. Команда Трампа рассматривает два основных подхода. Первый - это набор политических рекомендаций, который включает некоторые добросовестные меры в пользу санкционированных российских производителей нефти, которые могли бы помочь заключить мирное соглашение, если новая администрация считает, что разрешение войны на Украине уже близко, сообщает Bloomberg со ссылкой людей, пожелавших остаться анонимными. Второй вариант будет основываться на санкциях, еще больше усиливая давление на Москву, для получения рычагов воздействия, сказали они. Подход, который в конечном итоге выберет Трамп, имеет решающее значение для мирового рынка нефти. Фьючерсы на нефть марки Brent выросли почти на 5 долларов за баррель с момента объявления мер Байдена. Некоторые аналитики ожидают дальнейшего роста, что приведет к росту цен на топливо по всему миру. Подход, который в конечном итоге выберет Трамп, имеет решающее значение для мирового рынка нефти. Фьючерсы на нефть марки Brent выросли почти на 5 долларов за баррель с момента объявления мер Байдена. Некоторые аналитики ожидают дальнейшего роста, что приведет к росту цен на топливо по всему миру. Советники Трампа в конечном итоге будут бороться с той же проблемой, что и администрация Байдена — как избежать крупных сбоев поставок и цен на рынке нефти в то время, когда им приходится вводить обширные санкции против трех ее ведущих мировых производителей. Еще одна проблема: соблюдение правильного баланса между использованием инструментов экономической войны и желанием сохранить статус доллара как мировой резервной валюты. В эту среду американские чиновники ввели меры, затрудняющие Трампу одностороннюю отмену некоторых санкций против России. Они переопределили несколько субъектов, требуя от президента уведомить Конгресс, если он планирует снять с них ограничения, что потенциально может спровоцировать вотум неодобрения, если члены возражают. Для команды Трампа более агрессивная российская политика повлечет за собой более жесткое применение вторичных санкций в отношении торговли нефтью, наказывая европейских грузоотправителей, а также азиатских покупателей, включая крупные компании в Китае и Индии. Более мягкий сценарий может означать выдачу генеральных лицензий и повышение ценового потолка до уровня выше текущих 60 долларов за баррель — шаги, которые будут стимулировать приток российской нефти на рынок. В остальном мире команда Трампа также оценивает варианты политики в отношении Ирана и Венесуэлы. Среди его ключевых советников существует общее согласие вернуться к стратегии максимального давления на Тегеран, начав с большого пакета санкций, что может произойти уже в феврале, сообщает опять Bloomberg со ссылкой на анонимные источники. Во время первого срока Трампа аналогичный подход значительно сократил экспорт иранской нефти, хотя он вырос с тех пор, как президент Джо Байден вступил в должность. Ситуация в Венесуэле более сложная, поскольку давний тамошний правитель Николас Мадуро, чьи победы на выборах США не признают еще с 2019 года, только что принял присягу на новый срок, при том, что в Венесуэле до сих пор работают такие американские нефтяные компании, как Chevron Corp. Мадуро пережил стратегию максимального давления администрации Трампа, даже несмотря на то, что она ограничила экспорт нефти из страны, а также пережил инициативы чиновников Байдена по проведению в Венесуэле свободных и справедливых выборов. Маурисио Клавер-Кароне, влиятельный советник во время первого срока Трампа, вернется к видной роли в Латинской Америке, и есть желание восстановить более агрессивную позицию, которую он помог занять в 2019 году, говорят Bloomberg люди. При написании использовались материалы Bloomber

После объявления победы на президентских выборах в Венесуэле в июле, несмотря на доказательства обратного, Николас Мадуро был приведен к присяге на третий шестилетний срок, что вызвало новые возмущения, широкое осуждение западных политиков и новые санкции. Давление на все более изолированного Мадуро усиливается, поскольку он ужесточает репрессии против своих оппонентов и даже закрыл воздушные и сухопутные переходы с бывшим союзником Венесуэлы Колумбией, чтобы не допустить возвращения, бежавшего из страны оппонента на выборы, и срыва своей инаугурации. Мадуро, 62 года, пришел к власти в Венесуэле в марте 2013 года после смерти своего наставника Уго Чавеса, полковника армии, который был впервые избран президентом в 1998 году и возглавил социалистическую революцию. Правительство отреагировало на волну народных протестов против нового правителя, принятием законов, которые позволяют вооруженным силам контролировать публичные демонстрации, криминализированием политических собраний, ограничиванием свободы СМИ и сокращением деятельности неправительственных организаций. Мадуро опирался на свой союз с высшими военными лидерами, которые помогли ему удержаться у власти. Они были на его стороне и подавляли общенациональные протесты в 2014 и 2017 годах. Службы безопасности в Венесуэле тщательно индоктринированы, находятся под пристальным наблюдением и намеренно структурированы для защиты от потенциальных вызовов против Мадуро, возникающих внутри их рядов. Мадуро подавил спорадические заговоры военных диссидентов, включая предполагаемое покушение на него в 2018 году. Когда Венесуэла вышла из самого глубокого экономического спада в современной истории, Мадуро, похоже, был готов рискнуть и провести новые, открытые президентские выборы. Однако Мария Корина Мачадо, главная оппозиционная фигура, была отстранена от участия в выборах. Но вопреки всему, ее преемнику, Эдмундо Гонсалесу, разрешили баллотироваться. В результате этих выборов, 28 июля Мадуро без доказательств заявил, что он выиграл третий шестилетний срок. Оппозиция ответила публикацией подробных результатов с большинства избирательных участков, указывающих на то, что Гонсалес набрал почти 70% голосов. Мария Корина Мачадо, которая управляла избирательным наблюдателем Súmate более десяти лет, часто вспоминают за то, что она прервала одну из речей Чавеса, чтобы раскритиковать ущерб, который он нанес венесуэльской экономике, а затем возглавила уличные протесты против Мадуро. Это привело к тому, что Диосдадо Кабельо, союзник Мадуро, который тогда был спикером Национальной ассамблеи, исключил ее из палаты в 2014 году. После этого она в основном держалась в тени, пока не объявила о выдвижении своей кандидатуры на пост президента. После ее победы на праймериз оппозиции 2023 года с 92,4% голосов высший суд страны восстановил решение, запрещающее ей баллотироваться на выборах до 2030 года. Несмотря на дисквалификацию, Мачадо продолжала вести агитацию по всей стране. Она обращалась к венесуэльцам с обещаниями устранить государственный контроль над экономикой и восстановить частную собственность и компании. Заявление Мадуро о победе на выборах вызвало массовые протесты. Правительственные силы жестко подавили протесты, проведя массовые аресты и применив то, что миссия ООН по установлению фактов назвала «самыми жесткими и жестокими механизмами». Гонсалес бежал в Испанию, которая предоставила ему убежище, а Мачадо скрылась. Некоторые страны Латинской Америки, включая Аргентину и Перу, признали Гонсалеса законным президентом. Мадуро даже потерял поддержку своих идейных союзников Колумбии и Бразилии, лидеры которых потребовали от Венесуэлы предоставить доказательства его победы на выборах и отказались присутствовать на его инаугурации. Но некоторые союзники все же остались. На инаугурации Мадуро присутствовали президент Кубы Мигель Диас-Канель, а также представитель председателя КНР Си Цзиньпина и лидер Никарагуа Даниэль Ортега. При написании поста использовались материалы Bloomberg.

На углу стола министра финансов США Джанет Йеллен стоит небольшой глобус, утыканный десятками разноцветных булавок, отмечающих все места, которые она посетила в качестве министра финансов. Ее кабинет всегда был ориентирован на международные связи, но ни одному из последних его владельцев не приходилось работать в глобальной экономике, настолько раздробленной войной и соперничеством великих держав. Йеллен пыталась укреплять связи, которые были напряжены во время первого срока Дональда Трампа. Она уйдет со своего поста, когда США будут готовы вновь отступить от своих традиционных альянсов при новом президентстве Дональда Трампа, которое теперь наступит через несколько дней. Йеллен стала самым эффективным собеседником между администрацией Байдена и Китаем, которой было поручено стабилизировать ключевые экономические отношения в мире и вовлекать новых партнеров в эту кампанию. Затем, когда Россия вторглась в Украину через год после ее вступления в должность, Казначейство Йеллен возглавило западные усилия нацеленые на покарание Москвы, которая переписала правила экономической войны. Йеллен отстаивала ограничения нефтяных доходов Москвы, без потрясения мировых рынков. Но в конечном счете эти меры не смогли предотвратить военное продвижение России. Что касается Китая, то Йеллен взяла на себя управление отношениями с ним, находящимися на самом низком уровне за последние десятилетия после торговых войн Трампа, пандемии и инцидента со шпионским воздушным шаром. Скандал с китайским шпионским воздушным шаром разгорелся в начале 2023 года, когда в небе над Соединёнными Штатами был замечен большой воздушный шар, который, как утверждали американские власти, принадлежал Китаю и использовался для сбора разведывательной информации. Шар пересек несколько штатов, что вызвало обеспокоенность и споры о национальной безопасности. Ситуация обострилась, когда США решили сбить шар, что произошло 4 февраля 2023 года над Атлантическим океаном. Это событие привело к дипломатическим трениям между Вашингтоном и Пекином, так как китайская сторона утверждала, что шар был гражданским исследовательским устройством, использовавшимся для метеорологических наблюдений и случайно забредшим на территорию США. Джанет Йеллен восстановила критически важные контакты с Китаем, чье отсутствие она назвала «опасным», а также сообщила Пекину неприятные новости, включая новые ограничения на экспорт высокотехнологичной продукции, которые оказались еще более эффективными, поскольку союзники США в Европе и Азии были убеждены присоединиться к ним. Однако даже восстановив некоторое доверие, Йеллен не смогла убедить Китай отказаться от субсидий на производство, которые наносят ущерб американскому бизнесу. Накануне саммита президентов Джо Байдена и Си Цзиньпина в Сан-Франциско американское отделение Industrial & Commercial Bank of China Ltd. подверглось сокрушительной кибератаке. Крупнейший банк Китая оказался под угрозой неспособности проводить сделки, в том числе на рынке казначейских облигаций США. В конечном итоге ответственность за удар возложили на российскую преступную группировку, но источник не был сразу известен, и Йеллен беспокоилась, что Китай может подумать, что США спровоцировали неловкий инцидент прямо перед саммитом. «Если бы у нас вообще не было доверия, я предполагаю, что это могло бы обернуться очередным инцидентом с воздушным шаром», — сказала она. В знак того, что остается еще много острых вопросов, Йеллен выразила китайскому вице-примьеру Хэ Лифэну обеспокоенность в начале этого месяца — вероятно, в их последнем официальном разговоре — по поводу «злонамеренной киберактивности» после того, как официальные лица США заявили, что спонсируемые государством китайские хакеры взломали сети Министерства финансов. По словам европейских и американских чиновников, ей помогло то, что у нее были личные отношения со многими ключевыми политическими фигурами со времени ее службы в ФРС. При написании поста использовались материалы Bloomberg.

Прошло всего несколько дней с начала 2025 года, а доходность государственных облигаций США уже успела сильно вырасти, поскольку риски для якобы сверхбезопасных активов растут. Экономика продолжает стремительно развиваться — в пятницу был опубликован отчет о занятости, — в то время как Федеральная резервная система пересматривает сроки дальнейшего снижения процентных ставок, а Дональд Трамп возвращается в Белый дом с политикой, отдающей приоритет росту, а не долгу и ценовым страхам, поскольку заимствования резко возросли. Ставка по 10-летним облигациям выросла более чем на процентный пункт за четыре месяца и теперь находится в пределах видимости 5%-ного барьера, который в последний раз был нарушен на короткое время в 2023 году и не наблюдался с момента мирового финансового кризиса почти два десятилетия назад. Доходность немного выросла в понедельник, поскольку ожидания трейдеров относительно смягчения политики ФРС еще больше снизились, а цены на нефть выросли. Несколько политиков ФРС недавно дали понять, что поддерживают сохранение ставок на прежнем уровне в течение длительного периода. Ряд банков Уолл-стрит в пятницу сократили свои прогнозы по сокращениям на 2025 год в связи с сильными данными по занятости. Bank of America Corp. и Deutsche Bank AG вообще не видят смягчения со стороны ФРС в этом году. Однако денежно-кредитная политика — это только часть картины. По мере того, как долг и дефицит США накапливаются, инвесторы все больше зацикливаются на фискальных и бюджетных решениях и на том, что они могут означать для рынков и ФРС, особенно в преддверии возвращения Трампа и возглавляемого республиканцами Конгресса в этом месяце. Характерно, что термин «линчеватели облигаций» — десятилетнее прозвище для инвесторов, которые стремятся оказывать влияние на бюджетную политику правительства, продавая свои облигации или угрожая сделать это, — снова появляется в комментариях и разговорах на Уолл-стрит. Поскольку политики очевидно не имеют никакого желания ужесточать фискальную политику, «линчеватели облигаций» постепенно просыпаются. Аргумент о том, что правительство США может занимать в экстремальных ситуациях, поскольку доллар является мировой резервной валютой, определенно не будет иметь силы вечно. В этот микс вступает Трамп. Хотя он, его кандидат на пост министра финансов Скотт Бессент и его сторонник Илон Маск все ругали растущий долг США, они также поддерживают политику, которая рискует его увеличить, полагая, что она подстегнет рост и, следовательно, налоговые поступления. Комитет по ответственному федеральному бюджету, вашингтонский наблюдательный орган, подсчитал, что экономический план Трампа, включая возобновление его налоговых льгот 2017 года, увеличит долг на 7,75 триллиона долларов выше текущих прогнозируемых уровней до 2035 финансового года. Бюджетные проблемы разыгрываются и в других частях мира. Франция и Бразилия подверглись нападкам инвесторов в конце прошлого года, а буквально на прошлой неделе доходность британских государственных облигаций выросла на фоне протестов против фискальных планов зарождающегося лейбористского правительства. В какой-то момент доходность 30-летних государственных облигаций подскочила до самого высокого уровня с 1998 года, что заставило некоторых провести параллели с крахом рынка, который наблюдался во время краткого премьерства Лиз Трасс в 2022 году. Скачки доходности могут быть мимолетными. Рынки облигаций славятся своими истериками — памятными были 2013 год, когда ФРС заявила, что сократит покупки облигаций, и конец 2023 года, когда доходность 10-летних облигаций достигла 5%. Закрытия из-за Covid и последовавшие за ними масштабные государственные стимулы перезагрузили мировую экономику и изменили все на всю оставшуюся жизнь. Следствием этого является постоянно более высокая инфляция, около 3%, и процентные ставки с поправкой на инфляцию в размере 2%. Их сложение дает ставку в 5%, которая выглядит примерно правильной. При написании поста использовались материалы Bloomberg.

Если бы всего несколько месяцев назад кто-то попытался обрисовать наиболее вероятный сценарий развития событий в Сирии, он выглядел бы примерно так, как мы видим сегодня: замена бывшего президента Башара Асада на, по-видимому, исправившегося суннитского джихадиста, способного вызывать уважение у людей с оружием и в то же время призывающего к религиозной терпимости и прагматичному подходу к соседям. Аль-Шараа более известен как аль-Джолани, имя, которое он взял, когда воевал вместе с Исламским государством* в Ираке и продолжил управлять отделением Аль-Каиды* в Сирии. Но он больше не использует свой псевдоним и недавно обрисовал планы для Сирии в удивительно взвешенном интервью новостному каналу Саудовского телевидения Al Arabiya. Вот некоторые основные моменты: ▪️Хаят Тахрир Аш-Шам*, ополчение Аль-Шараа, сформированное после разрыва с Аль-Каедой*, будет расформировано на национальной конференции, которая состоится в ближайшее время, вместе со всеми другими оппозиционными ополчениями. Квалифицированные бойцы смогут присоединиться к новой национальной армии. ▪️Сирия получит новую конституцию, хотя это может занять два-три года и потребует консультаций с международными экспертами. ▪️Его цель — единое государство в международно признанных границах Сирии. Он не упомянул о создании халифата, который сотрет их; и не ругал США или Израиль. Это помогает объяснить гневную реакцию, которую его интервью вызвало у блогеров-джихадистов. ▪️Должны быть демократические выборы. ▪️Сирия не позволит использовать себя в качестве плацдарма для нападения на любого соседа (например, Турцию, Ливан, Иорданию и, прежде всего, Израиль). Вот в чем проблема: хотя многое из того, что сказал аль-Шараа, в высшей степени разумно, санкционированные государством атаки мести происходят. Новые члены кабинета министров в прошлом открыто выражали свою поддержку ХАМАС* и зверствам, которые он совершил против еврейских мирных жителей 7 октября 2023 года. Новое министерство образования уже предлагает изменения в школьной программе, которые выпишут преподавание эволюции, а также ключевые части национальной истории Сирии из учебников. Два недавно назначенных министра кабинета заявили в интервью, что, хотя новая конституция решит, останется ли Сирия светским государством, выбор неизбежно должен быть сделан в пользу законов шариата. По словам министра юстиции Шади Мухаммада аль-Вайси, это потому, что 90% населения Сирии — мусульмане. Он может быть прав, что большинство сирийцев выбрали бы шариат, но предположение, что все мусульмане должны ipso facto поддерживать правовую систему, написанную полторы тысячи лет назад, является явно исламистским и глубоко неверным. Главный вопрос для нового президента США Дональда Трампа и европейских лидеров заключается в том, следует ли отменить санкции, введенные против Сирии с целью наказать и оказать давление на бывший режим Асада. Аль-Шараа должен выполнить свои обязательства по скорейшему проведению национальной конференции с участием всех меньшинств и замене правительства ХТШ* на правительство, которое будет представлять более широкий круг меньшинств. При выполнении этих условий США и Европе придется приостановить санкции, чтобы оказать влияние, поскольку именно угроза их введения создаст рычаги воздействия на новый режим. Временное правительство Аль-Шараа — это не то, чего хотели молодые, в основном городские либералы, которые начали попытку Сирии провести Арабскую весну в 2011 году, или то, что выбрал бы Запад. Но после 14 лет гражданской войны явно способный фактический лидер понял, что он не сможет сохранить власть без восстановления экономики, что, в свою очередь, требует обширной помощи от таких стран, как Турция и Саудовская Аравия, и — как минимум — снисходительности со стороны США, Европы и Израиля. *Признаны террористическими организациями и запрещены в РФ При написании поста использовались материалы Bloomberg.