Профиль инвестора Sergey_83 | Тинькофф Инвестиции Пульс

Пора подвести промежуточные итоги ставок по PDUFA по {$FGEN} MYOV, MGNX Что же, 1. Мы научились анализировать и делать вполне точные прогнозы по одобрению лекарств FDA, явных промахов нет. Методика оценки работает, есть ощущение кого одобрят, кого нет. 2.После одобрения FDA есть пиковые свечки роста у акций, как минимум часовые по 10%, обычно после обеда в США, когда у нас ночь. И тем не менее сейчас мы в минусе по этим спекуляциями на -5.7%, как такое получилось? :) Ответ прост - мы попали в ловушку эйфории. Наша первая сделка с PDUFA по Biocryst за день принесла с лету +14% и то можно было и +5о% взять. И дальше срабатал эффект корреляции - одна так отреагировала на PDUFA, другие будут, так же. Что ... свечка была после одобрения сразу, не... мы хотим большого ..., ведь прошлый раз такой был рост..., типичная ошибка корреляции. Даниэль Канеман в своей книге "думай медленно, решай быстро" это описал как эффект привязки. Ответьте на вопросы: Самая высокая секвойя выше или ниже 365 метров? Как вы думаете, какой высоты самая высокая секвойя? Вот он эффект привязки, когда хочется ответить отталкиваясь от 365 метров. Что в итоге - с @pomidorovna держим позицию дальше, а спекуляции по PDUFA продолжим с более чётким торговым планом под сделку, сухой расчет без эмоций. Не всегда легко с инвестиционной стратегии, где размеренно можно покупать, резко переходить на точечный скальпинг свечек. Но в этом весь интерес ;)

Иммунотерапия рака - это считай сага о космических войнах, очень увлекательно, аж мурашки, что это здесь и сейчас уже. Возможно, по научному будет нелепо, но в этом и прелесть посмотреть на новое свежим взглядом новичка. Что я понял, что восхищает и что дает, понимание как искать компании в иммунотерапии. Идея иммунотерапии рака, что организм сам может ликвидировать опухоль, не новость. Проблема в том, что клетки иммунной системы, как люди в фильмах Марвела против врагов, - или не видят врага (злокачественной клетки) или сила удара ограничена "программно". В итоге бой проигран, рак победил. Две выше проблемы имунно-клеток (Т-лимофцитов) сейчас решены: 1. Мы научились понимать, что у Т-лимфоцитов есть система опроса в организме " свой-чужой " с помощью поверхностных рецепторов. Система примитивная - идет сбор от всех рецепторов есть отклик, нет отклика. Какой баланс будет, то и т-клетка будет делать - убивать или пропускать. 2. Мы научились управлять этим балансом рецепторов Т-клетки, буквально отключать ключевые рецепторы иммунной клетки (чек-поинты) и переводить клетку в постоянный активный режим. Аля боец, у которого упала планка, и он мочит все везде, своих, чужих. Отключить этого бойца можно в любой момент, дав ему нужный ингибитор. Проблема ограничения силы имунно-клетки решена. За это в 2018 была Нобелевская премия 1. Дальше мы научились модифицировать иммунные клетки, в прямо смысле приделывать им новые рецепторы обнаружения (химерный антигенный рецептор - CAR). Здесь уже космос начинается - мы понимаем какие есть признаки онкоклетки на ее поверхности, настраиваем рецептор т-клетки на эту метрику (получаем CAR-T клетку) и запускаем в бой. Когда такая клетка узнает своего “врага” при помощи CAR, она его сразу же убивает. Преимущество заключается в том, что это может происходить многократно: уничтожив одну мишень, CAR T-клетка не выходит из строя и продолжает передвигаться по организму в поисках новой жертвы. При этом после каждой встречи с мишенями CAR T-клетки еще и делятся: то есть увеличивающееся “войско” будет мигрировать по телу, пока не убьет все чужеродные клетки. На этом моменте мне показалось - это футуризм, но есть реальные примеры излечившихся людей. А теперь самое интересное, мы научились формировать войско таких CAR клеток по видам, хочешь быструю пехоту - держи CAR NK-клетку, хочешь мощные атаки - держи CAR T-клетку и т.д. Или недавно нашли новый вид иммунной клетки с феноменальными возможностями, если к ней прикрутить CAR, это потенциал многих иксов... Так вот к чему этот рассказ, думаю те компании, которые смогут сделать удобную платформу по созданию CAR клеток будут мега-успешны. Или те компании, которые смогут создавать универсальные CAR клетки, которые могут не блокировать свою силу, быть всегда в активной режиме, и нести в себе нужных рецептор обнаружения злокачественных клеток. И такую компанию, мы кажется, нашли - STTK , shattuck, обещающий стартап лет 5, уже партнёр Takeda, запустил платформу, вышел на клинические испытания на людях. Но на, бирже только с октябре этого года, на входе с капитализацией за ярд. Пока ощущение, редкая находка, компании-невидимки. П.с. не является, индивидуальной инвест рекомендацией ;))

Моя текущая оценка {$NBIX} - здоровая и уверенная, с вдумчивым будущим и, как следует ожидать, с высокой ценой сегодня. Мысль: для компаний фармы смотреть p/e малопродуктивно - или одни стартапы безприбыльные пока, или гиганты с уравновешенной прибылью. Получается средняя температура по больнице с открытыми окнами зимой. Если обобщить, то суть фарм компании по циклу лекарства: Вливания $ ➡️ Клинические исследования ➡️ Одобрение ➡️ Продажи ➡️ Рестайлинг лекарства (новая дозировка, форма, болезнь) ➡️ Завершение патента ➡️ Борьба с дженериками. Цикл примерно 15-20 лет В этом плане показатель P/NAV, он же капитализация на чистые активы (total assets - total liabilities) для фармы показателен: ✅ На этапе стартапа он хорошо показывает сколько вливают кэша, грантов (все это оседает в активах), а сколько стартап берет долгов под свои проекты, обычно им даже особо их и не дают. ✅ С другой стороны у прибыльной компании рост продаж должен увеличивать ее активы (ведь лекарство по сути - это единственный ее актив). В итоге, чистые активы для фармы хорошая метрика их состояния. К чему это все, цена {$NBIX} завышена на 68.1% в перерасчёте по P/NAV индустрии. Иными словами, если при текущих своих чистых активах {$NBIX} скинет около 70% цены, она выйдет на индустриальный показатель P/NAV = 3.6 со своих 11.3 Возможно, хорошее наращивание выручки по продуктам (они только пару лет на рынке) сглядят этот показатель до вменяемых цифр. Поэтому, я верю в эту компанию и даже рад текущему ее боковику. Здоровая корреляция перед хорошим pipeline в 2021 году вполне полезна. Далее часть 2 - обзор ее клинический исследований.

Находясь с семьей на изоляции, к нам приходила пару раз мысль - а может заведем кошку. Развивая эту идею для миллионов людей в локдауне, пришла мысль о росте рынка услуг и продуктов для домашних питомцев, в частности ветеринарии. И тут попалась в поле зрения компания {$TRUP} - ветеринарный страховщик со своим продуктом - страховка по подписке, аля SaaS. Что очень нравится в компании: - количество домашних питомцев растет, а с ковидом станет еще больше. Расходы на ветеринарию тоже растут. - компания пока охватила всего (!) 1-2% от зарегистрированного количества домашних питомцев в США, а для сравнения в Европе доля ветеринарных страховок доходит до 20-25% от количества питомцев. Если менталитет людей США близок к европейскому, то это большой потенциал рынка. - этот страховщик точечный (только кошки и собаки) и они продают страховку как подписку (!) причем их инновация, что страховка покрывает любые приемлимые затраты у ветеринара (без абсурда, конечно, типа моему коту по ночам кошмары снятся, нужна психотерапия), клиент выбирает только % покрытия страховкой. - они за клиентоориентированность, 24.7 поддержка, покрытие затрат в онлайне при посещении врача, активные партнерства с ветеринарным сообществом. Я не поленился и решил на их сайте заказать страховку и понять какие цены. Что мы имеем - кошечка, тайская порода, 8 лет жизни, вполне пенсионер, живет во Флориде и последний год не делала полное ветеринарное обследование, для страховщика не лучший вариант. В итоге какая на для нее страховка, исходя из процента покрытия любых приемлемых затрат: 100% покрытие - $80,16 в месяц 90% покрытие - $72,15 в месяц 75% покрытие - $60,12 в месяц По мне вполне приемлемо для взрослой кошки, понимая, что в США ценник у ветеринара явно будет большой на приеме + планка доходов у них другая. Итого, по фундаментальным показателям {$TRUP} можно посмотреть здесь Компания сильно взлетела за последние полгода, выручка растет последние лет 5 двузначными цифрами с кривой под 45 градусов почти и она подходит к операционной безубыточности и получению прибыли. По мне так, компания только стартует на взлетной полосе и стоит ее покупать. Капитализация в 3 ярда дает дополнительную возможность вырасти x10 Пишите ваше мнение, очень интересно почитать

{$NBIX} посление дни хорошо падает ниже рынка, Первая мысль - сезон отчётности и что-то не так в 3Q20. Или есть явно негативные новости по ее нынешним / будущим продуктам. Долго искать не пришлось 3q20 убыточный, новостей по продукту плохих нет в широкой прессе. Как-то все просто получается (что и смущает сильно) падение чисто на отчёте, где подвох..? А теперь если взглянуть дальше - почему квартал стал убыточным в отчётности 3q20 видно прям с первых строк: -Gross margin: как была под 99% так и осталась - operation margin: вот она резка ушла в минус и соответственно net profit margin. А причина банальна - был авансовый платёж $120m по летней сделке с Takeda о приобретении у них прав на ряд аппаратов на ранних стадиях, который списали на r&d в 3q20. Если сделать корректировку на этот платеж, то net profit у компании вполне составим с аналогичным кварталом, прибыль на акцию даже подрастет и станет $0.65. Теперь по драйверам роста: Greenflag1: Продажи основного продукта растут? Оценка : 1 Да, продажи ingrezza за 2020 год уже $751m , к целевой $1b в год идут уверенно, здесь все ок Greenflag 2: Продажи 2 второстепенного продукта растут? Оценка:0 Опикапон стартовал в продажу в конце сентября и пока всего продаж $0.1m цель 100m в год, но продажи пошли Greenflag3. Продажи 3 продукта растут? Оценка: -1 Orilissa продаётся медленнее, чем хотелось бы Greenflag4. Исследования важных продуктов продвигается и есть результат? Оценка:-1 VY-AADC затянулся на фазе2 из-за ковида и отсутствие набора исследуемых, в декабре стартуют, хотелось быстрее Greenflag5. Выход на международные рынки? Оценка: -1 Пока новостей на эту тему нет. Итого: принципиально в компании ничего не изменилось, основной продукт дает кэш, идут исследования и активные партнёрства с другими компаниями. Реального негатива для такого падения не вижу, хорошая возможность докупит ься и усредняться по цене.