Skyfort.Capital

194

подписчика

Skyfort - это международная цифровая платформа и сообщество, объединяющее ведущих профессионалов сферы Private Banking и Wealth Management. Мы строим первый цифровой мультисемейный офис и маркетплейс инвестиционных продуктов и сервисов для состоятельных людей и финансовых советников.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Skyfort.Capital
Skyfort.Capital

17 августа в 10:23

$VSEH Отчет ВсеИнструменты за II кв. 2026 года Выручка выросла на 9,7% г/г – до 50,6 млрд руб. B2B продолжил расти двузначными темпами – +11% г/г, а B2C после нескольких кварталов снижения вернулся к росту – +4% г/г. EBITDA по IAS 17 выросла на 30% – до 3,5 млрд руб., рентабельность увеличилась на 1,1 п.п. – до 7%. Чистая прибыль выросла более чем в 2 раза – до 2 млрд руб. Свободный денежный поток во II квартале составил 6,5 млрд руб., а чистая денежная позиция достигла рекордных 6,8 млрд руб. Менеджмент повысил прогноз по чистой прибыли на 2026 год с 3,4–6 млрд до 4,5–6,5 млрд руб. Мы ожидаем результат ближе к верхней границе – около 6,5 млрд руб. Сейчас компания оценивается примерно в 2,7x EV/EBITDA по IAS 17 и 1,7x EV/FCF. Низкий EV/FCF во многом связан с высвобождением оборотного капитала. При чистой прибыли 6,5 млрд руб. и payout 80–100% потенциальный дивиденд составляет 10,4–13 руб. на акцию. Вывод Отчет нам нравится. B2C вернулся к росту, B2B сохраняет двузначную динамику, маржинальность растет, а баланс перешел в чистый кэш. ВсеИнструменты по-прежнему рассматриваем как недорогой качественный бизнес с сильным денежным потоком и высокой потенциальной дивидендной доходностью.
Card image 1
3
4
Skyfort.Capital
Skyfort.Capital

12 августа в 10:50

$T &Skyfort Growth &Skyfort Strategy Т-Технологии: сильный отчет за II кв. 2026 года Выручка выросла на 10% — до 404,7 млрд руб., чистая выручка — на 27%, до 216,8 млрд руб. Ключевым драйвером стало улучшение банковской экономики: NIM вырос с 10,6% до 11,6%, а CoR снизилась с 6,7% до 4,7%. В результате чистая выручка после резервов увеличилась на 40% — до 175,3 млрд руб. При этом расходы продолжают расти быстрее выручки. Операционные расходы увеличились на 23% — до 109,2 млрд руб., маркетинговые — на 26%, до 34,7 млрд руб., административные — на 21%, до 74,5 млрд руб. CIR ухудшился с 46% до 47,6%. Компания по-прежнему активно инвестирует в технологии, продуктовую разработку и привлечение клиентов. Несмотря на рост расходов, операционная чистая прибыль увеличилась на 25% — до 52,1 млрд руб. За первое полугодие показатель достиг 98,6 млрд руб., прибавив 32% год к году. ROE составил 28,1%, а ROE основных направлений B2C и B2B — 34,4%. Кредитные риски Доля NPL выросла за год с 6,5% до 7,3%, но снизилась на 0,2 п.п. за квартал. Покрытие NPL резервами составляет 1,3х. Пока кредитный риск выглядит контролируемым, но динамика NPL и CoR остается одним из ключевых показателей для наблюдения. Дивиденды и оценка За II кв. 2026 года совет директоров рекомендовал дивиденды 4,7 руб. на акцию. С учетом выплаты за I кв. дивиденды за первое полугодие составляют 9,3 руб. на акцию, или около 3,5% к текущей цене. Форвардный P/E 2026 года — около 3,4х, P/B — около 0,85х. Вывод Отчет оцениваем положительно. Расширение NIM и снижение CoR позволили сохранить высокий темп роста прибыли, несмотря на опережающий рост расходов. Смотрим на акции компании позитивно.
Card image 1
4
5
Skyfort.Capital
Skyfort.Capital

29 июля в 9:11

$YDEX &Skyfort Strategy Яндекс отчитался за II кв. и 6 мес. 2026 г. Коротко о ключевых фин. показателях: По итогам II кв. выручка выросла на 16% г/г — до 386 млрд руб. EBITDA показала опережающие темпы роста (+35% г/г) — до 89 млрд руб. Рентабельность увеличилась с 19,9% до 23%. - Поисковые сервисы и ИИ восстановились после слабого I квартала: выручка выросла на 9% — до 137 млрд руб., EBITDA — на 12%, до 64 млрд руб. - Городские сервисы, куда входят Яндекс Такси и Яндекс Маркет, прибавили 18% — до 216 млрд руб. EBITDA сегмента выросла в 2,7 раза — до 34 млрд руб. - Отдельно стоит отметить e-commerce, который впервые вышел в плюс по EBITDA: 0,4 млрд руб. против убытка 10,9 млрд руб. годом ранее. При этом оборот направления вырос всего на 2% — компания смещает фокус с роста на улучшение unit-экономики. - Подписочная выручка Яндекс Плюса увеличилась на 27% — до 28 млрд руб., а число подписчиков выросло на 14% — до 49,4 млн. - Автономные технологии пока остаются незначительным бизнесом: квартальная выручка составила всего 0,1 млрд руб., а убыток по EBITDA вырос почти вдвое — до 6 млрд руб. Также компания продолжает возвращать капитал акционерам. Менеджмент предложил выплатить дивиденды за первое полугодие в размере 110 руб. на акцию. С начала программы buyback Яндекс выкупил 3,3 млн акций на 12,5 млрд руб. Прогнозы на 2026 год Яндекс сохранил гайденс: рост выручки примерно на 20% и EBITDA около 350 млрд руб. С одной стороны, в предыдущие годы компания неоднократно перевыполняла собственные прогнозы. Улучшение маржинальности идет быстрее роста выручки, поэтому гайденс по EBITDA выглядит достаточно консервативным. С другой стороны, рост выручки замедлился с 22% в I квартале до 16% во II квартале. Высокие процентные ставки и замедление экономики продолжает давить на рекламный рынок и основной поисковый бизнес. Оценка компании не выглядит высокой: форвардный EV/EBITDA составляет около 4,5x. Несмотря на замедление роста, отчет показал существенное улучшение эффективности бизнеса. Акции остаются интересными для покупки.
Card image 1
2
3
Skyfort.Capital
Skyfort.Capital

17 июля

&Skyfort Strategy &Skyfort Growth С начала 2026 года стратегия автоследования Skyfort выросла на 1,4%, а совокупная доходность с момента запуска достигла +28,2%. На первый взгляд результат с начала года может показаться слабым, однако его важно оценивать в контексте ситуации на российском рынке. Индекс полной доходности МосБиржи с начала года потерял около 20%, рублевая стоимость золота снизилась на 9%, а индекс государственных облигаций RGBITR прибавил лишь около 1%. Таким образом, стратегия остается в плюсе и существенно опережает большинство ключевых российских классов активов. Относительно рынка акций преимущество с начала года составляет более 20 процентных пунктов. Это результат сбалансированной структуры портфеля, ограниченной доли акций и регулярных ребалансировок. Особенно сложными оказались последние полтора месяца: за этот период индекс полной доходности МосБиржи снизился примерно на 17%, а RGBITR - на 4,5%. Просадка затронула практически весь российский рынок, однако динамика стратегии оставалась значительно более устойчивой. В середине июня мы дополнительно снизили долю акций - с 11% до 8%. Одновременно вышли из фонда денежного рынка, направив средства во флоатеры и среднесрочные ОФЗ. В рамках текущей ребалансировки также сократили долю золота примерно до 8% и продолжаем перестраивать облигационную часть портфеля в пользу флоатеров и среднесрочных выпусков. Средняя доходность к погашению облигационной части портфеля сейчас составляет около 17-18% годовых. Актуальная структура портфеля после ребалансировки: 60% - облигации с постоянным купоном 23% - флоатеры 8% - золото как валютный и защитный актив 8% - акции российских компаний 1% - свободные денежные средства Наш взгляд Мы не просто наблюдаем за снижением рынка, а используем его для последовательной ребалансировки портфеля и формирования позиций по более привлекательным ценам. Основной фокус остается на облигациях. Текущие доходности позволяют зафиксировать высокий уровень дохода на несколько лет вперед, а среднесрочные ОФЗ обладают потенциалом роста стоимости при продолжении цикла снижения ключевой ставки - даже если в июле Банк России возьмет паузу. Значительную долю портфеля мы сохраняем во флоатерах: они продолжают приносить высокий текущий купон и снижают чувствительность стратегии к краткосрочным колебаниям рынка. В акциях пока не видим достаточных оснований для увеличения позиции. Результаты последних месяцев подтверждают эффективность выбранного подхода. На фоне глубокого снижения большинства российских активов стратегия остается в положительной зоне, более чем на 20 процентных пунктов опережает рынок акций с начала года и сохраняет существенно более низкую волатильность. Мы считаем текущие уровни доходности в облигациях привлекательными, а сложившуюся рыночную ситуацию - удачным моментом для формировании позиции на рынке. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Card image 1
1
2
Skyfort.Capital
Skyfort.Capital

8 июня

&Skyfort Strategy &Skyfort Growth Результаты стратегии по итогам мая Сегодня хотим рассказать о том, что происходило на рынках в мае и как это повлияло на доходность стратегии. В мае стратегия показала околонулевую доходность это связано с укреплением рубля и коррекцией в золоте, которое потеряло более 10% за месяц. За этот же период индекс полной доходности МосБиржи упал на 2%, а индекс полной доходности государственных облигаций RGBITR скорректировался на 0,5%. Государственный бюджет остается дефицитным – Министерство финансов продолжает активно занимать на аукционах ОФЗ, что создает давление на дальнем конце кривой. В акционной части портфеля в мае ребалансировок не проводилось. Продолжаем делать фокус на дивидендных акциях. В облигационной части мы планомерно продолжаем сокращать фонд ликвидности и наращивать дюрацию в корпоративных выпусках. Продолжаем выходить из коротких выпусков Эталона и Ульяновской области, заменяя их более длинными выпусками. Добавили в портфель новые выпуски Полипласта и Трансконтейнера. 🛣 Актуальная структура портфеля: 61% – облигации с постоянным купоном 15% – флоатеры и фонд денежного рынка 12% – акции компаний РФ 10% – золото как валютный и защитный хедж 2% – свободный cash С декабря 2024 года доходность стратегии достигла +32,4%. Этот результат опережает банковские депозиты и ключевые рыночные бенчмарки, при этом волатильность остается более сглаженной по сравнению с рынком акций. Наш взгляд Мы продолжаем придерживаться сбалансированного инвестиционного подхода, делая основной фокус на облигациях с постоянным купоном и ОФЗ, которые до сих пор позволяют зафиксировать достаточно высокую доходность на несколько лет вперед. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Card image 1
4
5
Skyfort.Capital
Skyfort.Capital

6 мая

&Skyfort Strategy &Skyfort Growth С начала 2026 года стратегия автоследования Skyfort показала рост почти на 4,4%, а совокупная доходность за весь период достигла +32,7% — несмотря на общую турбулентность на финансовых рынках. Сегодня хотим рассказать о том, что происходило на рынках в марте и как это повлияло на доходность стратегии. В апреле стратегия показала околонулевую доходность. За этот же период индекс полной доходности МосБиржи упал на 4% за, а индекс полной доходности государственных облигаций RGBITR прибавил около 1%, несмотря на коррекцию в последнюю неделю на фоне жесткой риторики Банка России. В акционной части портфеля в феврале ребалансировок не проводилось. На фоне вышедших данных по нефти за апрель - Urals продавался $94,87/баррель с высокой долей вероятности нарастим долю нефтегазового сектора в портфеле. В облигационной части мы немного нарастили дюрацию в корпоративных и субфедеральных облигациях. Постепенно выходим из коротких выпусков Эталона и Ульяновской области, заменяя их более длинным выпуском того же Сэтл Групп. 🛣 Актуальная структура портфеля: 50% – облигации с постоянным купоном 24% – флоатеры и фонд денежного рынка 12% – золото как валютный и защитный хедж 12% – акции компаний РФ 2% – свободный cash С декабря 2024 года доходность стратегии достигла +32,7%. Этот результат опережает банковские депозиты и ключевые рыночные бенчмарки, при этом волатильность остается более сглаженной по сравнению с рынком акций. Наш взгляд Мы продолжаем придерживаться сбалансированного инвестиционного подхода, делая основной фокус на облигациях с постоянным купоном и ОФЗ, которые до сих пор позволяют зафиксировать достаточно высокую доходность на несколько лет вперед. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Card image 1
3
4
Skyfort.Capital
Skyfort.Capital

29 апреля

$X5 &Skyfort Strategy X5 показала слабый старт 2026 года: выручка компании в 1 квартале выросла на 11,3% г/г — до 1,19 трлн рублей. Для компании такого масштаба это уже заметное замедление темпов роста, особенно на фоне снижения продовольственной инфляции. Основными драйверами остались рост LFL-продаж (+6,1%), расширение торговых площадей и цифровые сервисы. Онлайн-направление продолжает расти быстрее бизнеса: выручка X5 Digital, 5Post и маркетплейсов увеличилась на 26,6% — до 89,7 млрд рублей, или 7,5% общей выручки группы. Но главный тревожный сигнал квартала — слабый трафик. По сути, покупательский поток снижается во всех форматах, включая дискаунтеры: — «Чижик»: трафик -2,8% — «Пятёрочка»: -1,7% — «Перекрёсток»: -0,8% Рост LFL обеспечивается почти полностью за счёт увеличения среднего чека, а не количества покупок. Это выглядит как отражение общей слабости потребительского сектора — потребители начинают экономить даже на базовых категориях. При этом давление на бизнес сохраняется: — расходы на доставку +33,4% г/г — услуги третьих сторон +33% — коммунальные расходы +24,6% Компания также улучшила операционную эффективность: • валовая маржа выросла до 24,1% (+74 б.п.) • рентабельность скорр. EBITDA увеличилась до 5,4% (+62 б.п.) Вывод: квартал выглядит слабо — рост выручки замедляется, а трафик продолжает снижаться практически во всех форматах. При этом компания смогла частично стабилизировать маржинальность, и во 2 квартале EBITDA-margin, вероятно, восстановится ближе к целевым ~6%. С другой стороны, рынок уже закладывает эти риски в оценку: X5 торгуется около EV/EBITDA 3,2x, что выглядит дешево для лидера сектора. Ключевой вопрос сейчас — маржинальности 2 квартала.
Card image 1
5
6
Skyfort.Capital
Skyfort.Capital

28 апреля

$YDEX &Skyfort Strategy Яндекс отчитался за I кв. 2026 г. Коротко о ключевых фин. показателях: По итогам I кв. 2026 г. выручка выросла на 22% г/г — до 372,7 млрд руб. Скорректированная EBITDA прибавила 50% г/г — до 73,3 млрд руб., а рентабельность выросла до 19,7% против 16% годом ранее. Скорректированная чистая прибыль увеличилась в 2,7 раза — до 34,7 млрд руб. Как компания и прогнозировала — рост продолжает замедляться. — Поиск и AI-сегмент снизился на 1% по выручке. Менеджмент объясняет это изменением внутригрупповых расчетов, но важно, что core search business уже не показывает прежних темпов роста. — Яндекс Маркет и райдтех продолжают расти на 18% г/г, однако рост GMV e-commerce почти остановился (+1%), что говорит о переходе от агрессивного масштабирования к более осторожной модели роста. — Подписка Плюс прибавила лишь 8% по выручке при росте аудитории на 16%, что может указывать на давление на ARPU и рост доли более дешевых тарифов. …зато растет маржинальность. Основной вклад в рост EBITDA внесли Городские сервисы. EBITDA сегмента выросла сразу на 161% г/г — до 21,5 млрд руб. благодаря улучшению экономики райдтеха и e-commerce. Рентабельность сегмента выросла более чем вдвое — до 10,2%. Что стало драйверами: — Райдтех увеличил EBITDA на 35% г/г за счет контроля операционных и маркетинговых расходов и роста маржинальности бизнеса. Компания прямо говорит о фокусе на “качестве экономики платформ”, а не только на росте оборотов. — Яндекс Маркет существенно улучшил unit-экономику и сгенерировал всего 6,4 млрд руб. отрицательной EBITDA — более чем в 2 раза меньше, чем годом ранее. Основной эффект дали сокращение промо-активности и оптимизация логистических расходов. — Финансовые сервисы впервые начали давать ощутимый вклад в прибыльность: EBITDA сегмента вышла в плюс на фоне роста масштаба бизнеса и повышения операционной эффективности. Дополнительным драйвером стало снижение расходов на мотивацию сотрудников акциями — они упали на 37% г/г. Напомним: гайденс компании на 2026 год предполагает рост выручки около 20% и EBITDA около 350 млрд руб. Это дает форвардный мультипликатор около 4,9x EV/EBITDA. Вывод Компания становится более эффективной, из направлений, которые в будущем могут стать новыми точками роста - автономные технологии, роверы и тд пока на стадии развития, поэтому Яндекс скорее стоит оценивать как зрелый стоимостной бизнес, но даже так - мультипликатор остается невысоким.
Card image 1
2
3
Skyfort.Capital
Skyfort.Capital

8 апреля

С начала 2026 года стратегия автоследования Skyfort показала рост почти на 4,4%, а совокупная доходность за весь период достигла +32,5% — несмотря на общую турбулентность на финансовых рынках. Сегодня хотим рассказать о том, что происходило на рынках в марте и как это повлияло на доходность стратегии. В марте стратегия скорректировалась примерно на 1%. За этот же период индекс полной доходности МосБиржи упал на 2,1% за месяц, а индекс полной доходности государственных облигаций RGBITR прибавил около 1,8%. Это произошло несмотря на слабые результаты бюджета по итогам двух месяцев - дефицит составил 3,4 трлн руб. (при плановом годовом дефиците 3,8 трлн руб.) Ключевым фактором снижения доходности стало золото — его цена за месяц в рублях снизилась более чем на 10% (в том числе благодаря валютной переоценке), что стало худшим месячным результатом с 2008 года, на фоне роста доходностей и ожиданий сохранения высоких процентных ставок. В акционной части портфеля в феврале ребалансировок не проводилось. В облигационной части мы немного нарастили дюрацию в корпоративных облигациях. Постепенно выходим из коротких выпусков Эталона и Сэтла, заменяя их новым Атомэнергопромом и более длинным выпуском того же Сэтл Групп. Актуальная структура портфеля: 50% – облигации с постоянным купоном 24% – флоатеры и фонд денежного рынка 12% – золото как валютный и защитный хедж 12% – акции компаний РФ 2% – свободный cash С декабря 2024 года доходность стратегии достигла +32,5%. Этот результат опережает банковские депозиты и ключевые рыночные бенчмарки, при этом волатильность остается более сглаженной по сравнению с рынком акций. 📈 Наш взгляд Мы продолжаем придерживаться сбалансированного инвестиционного подхода, делая основной фокус на облигациях с постоянным купоном и ОФЗ, которые до сих пор позволяют зафиксировать достаточно высокую доходность на несколько лет вперед. Дополнительным драйвером переоценки облигационного рынка может стать дальнейшее снижение ключевой ставки. На предыдущем заседании Банка России, которое прошло 20 марта мы увидели снижение ключевой ставки до 15% согласно нашим ожиданиям. Также мы запустили новую, более агрессивную стратегию Skyfort Growth. 📈 По ссылкам вы можете подписаться на нашу стратегию автоследования &Skyfort Strategy или &Skyfort Growth 👍Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Card image 1
6
7
Skyfort.Capital
Skyfort.Capital

31 марта

$VSEH &Skyfort Growth &Skyfort Strategy ВсеИнструменты - итоги 2025 года После IPO по 200 рублей акции компании скорректировались почти втрое и сейчас торгуются в диапазоне 75 рублей. Давление было обусловлено как макроэкономическими факторами, так и высокой оценкой на размещении. Отчетность за 2025 год показывает, что бизнес проходит фазу трансформации. Выручка выросла на 7,5% г/г — до 182,9 млрд рублей. Рост умеренный и отражает общее замедление рынка. При этом менеджмент изначально позиционировал 2025 год как период фокуса на эффективности, а не на роста. Ключевые изменения — в рентабельности и денежном потоке. Валовая прибыль увеличилась примерно на 16%, валовая маржа достигла 32,5%. EBITDA (IAS 17) превысила 10 млрд рублей (+34% г/г), а свободный денежный поток составил 15 млрд рублей, существенно улучшившись относительно отрицательного значения годом ранее . Рост маржинальности обеспечен структурными факторами: увеличением доли B2B-сегмента (свыше 75% выручки), развитием собственных торговых марок и общей оптимизацией операционных расходов Отдельно стоит отметить низкий уровень капитальных затрат — около 1,1 млрд рублей по итогам года. Компания фактически завершила основной этап инфраструктурных инвестиций, что позволяет поддерживать бизнес с минимальным CapEx. Баланс также существенно укрепился: чистый долг стал отрицательным и составил –1,8 млрд рублей, что соответствует чистой денежной позиции Таким образом, компания смещается от модели роста к модели генерации денежного потока. При текущей оценке (EV/EBITDA около 3,6x) бизнес выглядит недорого с учетом низкой инвестиционной нагрузки и высокого FCF. Ключевой элемент инвестиционной идеи — дивиденды. По итогам 2025 года рекомендована выплата 6 рублей на акцию, что соответствует доходности порядка 7,5–8% Вывод В текущих условиях ВсеИнструменты скорее следует рассматривать как компанию с устойчивой генерацией денежного потока. По итогам 2026 года бизнес может заплатить гораздо более щедрые дивиденды.
Card image 1
5
6
Skyfort.Capital
Skyfort.Capital

23 марта

$X5 &Skyfort Strategy X5 — как дела с маржинальностью и дивидендами? X5 представила отчет за 2025 год: выручка выросла на 18,8% г/г до 4,6 трлн руб., при этом темпы остаются высокими, но уже без ускорения. Основной вклад — расширение сети и рост LFL-продаж (+11,4%), а также продолжающийся бум цифровых сервисов (+42,8% г/г). Валовая прибыль прибавила 17,9% до 1,1 трлн руб., но маржа немного снизилась — до 23,8% (–19 б.п. г/г). Давление со стороны себестоимости сохраняется и связано как с логистикой, так и с изменением структуры продаж в сторону дискаунтеров. Основная проблема — расходы. Они продолжают расти сопоставимыми или более быстрыми темпами, чем выручка: персонал, доставка и развитие e-commerce остаются ключевыми драйверами. Это напрямую отражается на эффективности: EBITDA выросла всего на 8,5% до 273 млрд руб., а маржа снизилась до 5,9% (–0,6% г/г). Чистая прибыль также под давлением — 94,8 млрд руб. (–13,9% г/г). Помимо операционных факторов, влияние оказывает рост долговой нагрузки: общий долг увеличился на 40,9% г/г до 407 млрд руб. При этом бизнес продолжает активно инвестировать. 2025 год — это масштабирование: «Чижик» активно расширяется (907 новых магазинов), «Пятёрочка» выходит в новые регионы, развивается франшиза «ОКОЛО» (уже 4 251 точка). Всё это требует повышенного CapEx и давит на свободный денежный поток. Дивиденды. С точки зрения отчетности баланс выглядит комфортно: ND/EBITDA = 0,84x. Однако с учетом дивидендных выплат после отчетной даты долговая нагрузка фактически выше и находится на уровне ND/EBITDA = 1,16x, что ограничивает потенциал распределения прибыли. Прогнозы. На 2026 год ожидания умеренные: замедление инфляции и насыщение эффекта роста форматов предполагают рост выручки в более умеренном диапазоне 12-16% при стабилизации маржинальности по EBITDA около текущих уровней (~6%). Вывод 2025 — это год инвестиций. Компания сознательно жертвует маржинальностью ради роста масштаба и инфраструктуры. Ключевой вопрос для инвесторов — когда эти инвестиции начнут конвертироваться в денежный поток. Если в 2026 году CapEx выходит на плато, это создаст базу для дивидендов на уровне +-300 руб по итогам года. При текущей оценке около EV/EBITDA = 3,4x история выглядит недорогой, но краткосрочно остаётся чувствительной к волатильности маржи.
Card image 1
5
6
Skyfort.Capital
Skyfort.Capital

17 марта

&Skyfort Strategy &Skyfort Growth С начала 2026 года стратегия автоследования Skyfort показала рост почти на 5,5%, а совокупная доходность за весь период достигла +33,7% — несмотря на общую турбулентность на финансовых рынках. Сегодня хотим рассказать о том, что происходило на рынках в феврале и как это повлияло на доходность стратегии. Февраль оказался позитивным как для нас, так и для рынка в целом. Индекс полной доходности МосБиржи вырос на 2,4% за месяц, а индекс полной доходности государственных облигаций RGBITR прибавил около 2%. Это произошло несмотря на пересмотр цены отсечения нефти, который потенциально может привести к росту заимствований Минфина на аукционах. За тот же период наша стратегия выросла более чем на 3%. Ключевым драйвером доходности стало золото — его цена за месяц выросла более чем на 8% (в том числе благодаря валютное переоценке) на фоне сохраняющейся геополитической неопределенности на Ближнем Востоке. Позитивную динамику также показала стратегия увеличения доли облигаций с постоянным купоном. Часть выпусков была добавлена в портфель сразу после первичного размещения и уже показала переоценку на уровне 2–3%. В акционной части портфеля в феврале ребалансировок не проводилось. В облигационной части мы заменили перекупленный рынком выпуск ОФЗ 26238 на ОФЗ 26243, немного сократив дюрацию. Также в портфель были добавлены новые выпуски компаний GloraX и Softline. Актуальная структура портфеля: 50% – облигации с постоянным купоном 24% – флоатеры и фонд денежного рынка 12% – золото как валютный и защитный хедж 12% – акции компаний РФ 2% – свободный cash С декабря 2024 года доходность стратегии достигла +33,7%. Этот результат опережает банковские депозиты и ключевые рыночные бенчмарки, при этом волатильность остается более сглаженной по сравнению с рынком акций. Мы продолжаем придерживаться сбалансированного инвестиционного подхода, делая основной фокус на облигациях с постоянным купоном и ОФЗ, которые до сих пор позволяют зафиксировать достаточно высокую доходность на несколько лет вперед. Дополнительным драйвером переоценки облигационного рынка может стать дальнейшее снижение ключевой ставки. Ближайшее заседание Банка России пройдет 20 марта, и мы ожидаем снижения ключевой ставки до 15%. Также мы запустили новую, чуть более агрессивную стратегию &Skyfort Growth Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Данные о доходности депозитов размещены на сайте ЦБ РФ в разделе (https://cbr.ru/statistics/avgprocstav/) "Динамика максимальной процентной ставки (по вкладам в российских рублях)". Стратегия автоследования Skyfort Strategy не является аналогом банковского вклада и не предоставляет гарантий доходности и сохранности инвестиций, все приведённые результаты являются прогнозируемыми.
3
4
Skyfort.Capital
Skyfort.Capital

26 февраля

&Skyfort Strategy Сбер представил консолидированную отчётность по МСФО за 2025 год — результаты оказались сильными и в рамках ожиданий. Чистая прибыль составила 1 705,9 млрд руб., прибавив 7,9% год к году. Прибыль на акцию — 77,8 руб., рентабельность капитала достигла 22,7% Операционные доходы выросли до 4 089,0 млрд руб. (+16,6%), чистые процентные доходы — до 3 556,0 млрд руб.(+18,5%). При этом показатель cost-to-income сохранился на уровне 30,3%, что подтверждает устойчивую операционную эффективность Капитал группы увеличился на 16,4% до 8,35 трлн руб., коэффициент достаточности капитала Н20.0 составил 13,7%. Учитывая, что рыночная капитализация 7,18 трлн руб. бумаги по-прежнему торгуются ниже балансовой стоимости. С точки зрения распределения прибыли, с учётом корректировок дивидендной базы (субординированные инструменты и налоговый эффект), потенциальная выплата оценивается в 37,6 руб. на акцию. Это соответствует дивидендной доходности 11,8% к текущей цене. По оценке Сбер остаётся недорогим: P/E — 4,2x, P/B — 0,86x. Итоги года подтверждают стабильность бизнеса высокую рентабельность. Продолжаем удерживать бумаги. $SBER $SBERP
Card image 1
7
8
Skyfort.Capital
Skyfort.Capital

17 февраля

&Skyfort Strategy $YDEX Яндекс отчитался за IV кв. и 12 мес. 2025 г. Коротко о ключевых фин. показателях: По итогам 2025 г. выручка выросла на 32% г/г – до 1,4 трлн руб. EBITDA показала опережающие выручку темпы роста (+49% г/г) – до 281 млрд руб. благодаря росту маржинальности райдтеха и выходу «в плюс» персональных сервисов. - Основной бизнес компании - реклама и поиск растет медленными темпами. По итогам года выручка выросла на 12% до 245,5 млрд руб. - Активно продолжают расти гордские сервисы, куда входит Яндекс.Такси и Яндекс Маркет), прибавив 36% до 804,5 млрд руб. Отдельно стоит отметить, что Яндекс Маркет генерит все меньше убытка - в 2025 около 40 млрд против 56 в 2024 - Несмотря на новости в СМИ про лидерство Яндекса в автономных технологиях этот сегмент пока остается незначительным с выручкой всего 0,6 млрд руб. Также компания продолжает выплачивать акционерам дивиденды - Яндекс рекомендовал выплату за 2025 г. в размере 110 руб. на акцию (+37,5%) – около 4,5% годовой дивдоходности. Прогнозы на 2026 На 2026 год Яндекс прогнозирует рост выручки на 20%, а EBITDA почти на 25% до 350 млрд руб. С одной стороны, компания в предыдущие годы не раз перевыполняла свои прогнозы – это было позитивно воспринято рынком. Вероятно, и в 2026 году смогут показать рост выручки на 22-23%. С другой стороны, высокий уровень процентных ставок оказывает негативное влияние на сегмент поиска. Оценка компании не выглядит дорогой. Форвардные EV/EBITDA - 5,6x. Акции остаются интересными для покупки даже учитывая рост последних месяцев.
Card image 1
9
10
Skyfort.Capital
Skyfort.Capital

29 января

&Skyfort Strategy С начала работы стратегии автоследования Skyfort в декабре 2024 года, к ней присоединилось уже больше 100 подписчиков. За этот период совокупная доходность составила +29,4%. Мы благодарны вам за доверие и продолжаем работать, чтобы добиться еще более выдающихся результатов! Сегодня же хотим рассказать, что произошло в январе на рынках, и как это повлияло на доходность стратегии. Месяц для нас прошел позитивно. И это при том, что российский рынок начал год смешанно – индекс МосБиржи вырос на 2-3% с начала года, в то время, как на рынке облигаций мы увидели коррекцию. Индекс государственных облигаций RGBI за месяц снизился примерно на 1,7%, что отражает фиксацию прибыли в длинных бумагах после сильного роста в конце 2025 года. Несмотря на существенную часть облигаций, наша стратегия с начала года прибавила около +2%. Ключевым драйвером доходности стратегии стало золото, цена которого за месяц выросла более чем на 20%. Это связано с геополитической неопределенностью, покупками золота центральными банками, ослаблением доллара и с ожиданиями снижения процентных ставок ФРС. Высокая аллокация в золоте вновь подтвердила его роль не только как защитного, но и как доходного элемента нашей стратегии в периоды повышенной неопределенности. В январе мы также провели ребалансировку портфеля. В части акций закрыли позицию в акциях Европлана и открыли позицию в Интер РАО. По облигациям вышли из флоатеров Европлан и Группа Позитив, а высвобожденные средства направили в облигации компаний Атомэнергопром, Аэрофьюэлз и ПКГ. Также немного зафиксировали прибыль в золоте. Актуальная структура портфеля: -47% – облигации с фиксированным купоном -25% – флоатеры и фонд денежного рынка -12% – золото как валютный и защитный хедж -13% – акции компаний РФ -3% – свободный cash Доходность с декабря 2024 года (+29,4%) – опережает банковские депозиты и ключевые бенчмарки, при более сглаженной волатильности по сравнению с рынком акций. Наш взгляд Коррекция в облигациях в начале года не меняет нашего базового сценария. Доходности ОФЗ и корпоративных выпусков остаются сравнительно высокими, а цикл снижения ключевой ставки, по нашему мнению, продолжится в 2026 году. Золото продолжает выполнять важную роль хеджа, особенно в условиях макро- и геополитической неопределенности. Портфель остается сбалансированным и готовым к дальнейшему движению рынков без избыточного риска. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Данные о доходности депозитов размещены на сайте ЦБ РФ в разделе (https://cbr.ru/statistics/avgprocstav/) "Динамика максимальной процентной ставки (по вкладам в российских рублях)". Стратегия автоследования Skyfort Strategy не является аналогом банковского вклада и не предоставляет гарантий доходности и сохранности инвестиций, все приведённые результаты являются прогнозируемыми.
Card image 1
3
4