6
подписчиков
2
подписки
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Посты
Ролики
Staraya_klysha
31 августа в 22:48
$IRKT шлак подрос, завтра наверное на 9 повезут . Жду уже 9 или 6 для усреднения, в надежде выйти из этого 💩
IR
IRKT
19,3 ₽
-2,18%
Staraya_klysha
11 августа в 19:47
VI
VIPS-RM
227 ₽
+0,44%
Staraya_klysha
7 августа
$TRMK 🚨 «СИЛА СИБИРИ-2» — ДОГОВОРА НЕТ! КИТАЙ НЕ СОГЛАШАЕТСЯ!
Друзья, важная новость по ТМК и газу. Переговоры по «Силе Сибири-2» зашли в тупик. Китай официально дал понять, что не готов подписывать контракт на текущих условиях 🇨🇳❌
В чем суть?
💰 Китай требует цену около $50 за 1 000 кубометров — как для внутреннего рынка России. Это в 5 раз ниже, чем они платят сейчас. Для нас такие условия нерентабельны.
⏳ Россия теряет европейский рынок и нуждается в новых поставках, а Китай чувствует себя в сильной позиции и не торопится.
📉 Переговоры длятся больше 10 лет, а теперь и вовсе заморожены до изменения ситуации.
Что это значит для акций?
Для ТМК, которая рассчитывала на многомиллиардные заказы труб для этого проекта, — это плохой сигнал. Без реального контракта рост остаётся лишь надеждой. Рынок уже отреагировал: акции упали на 6% после последнего визита Путина в Китай.
Что дальше?
Россия может согласиться на условия Китая, но это будет означать, что проект станет убыточным. Альтернатив у нас немного, а Китай готов ждать.
Будем следить. А пока — держим уши открытыми и не строим иллюзий.
👇 Как думаете, Россия согласится на условия Китая или проект так и останется на бумаге? Пишите в комментариях!
TR
TRMK
60,54 ₽
-0,86%
Staraya_klysha
7 июля
$IRKT Друзья, я тут заметил, что некоторые до сих пор ждут $IRKT по 160 ₽.
Это даже не «стратегия», это уже историческая реконструкция с элементами фэнтези.
---
🚗 160 ₽ — это «Запорожец» на трассе «Формулы-1»
Сейчас цена — 14–15 ₽. Чтобы долететь до 160, акции должны вырасти в 11 раз.
Это как если бы ваш старый «Запорожец» с квадратными колёсами вдруг решил участвовать в гонке «Формулы-1». Все болельщики замерли в ожидании, комментаторы готовятся... а он стоит на старте, не заводится, потому что карбюратор забит надеждой.
Но даже если он каким-то чудом тронется, то через 100 метров у него отвалится колесо, потому что допэмиссия — это как езда по бездорожью на спущенных шинах. Далеко не уедешь.
---
🤡 Кто верит в это чудо?
Те, кто считает, что МС-21 — это не самолёт, а ковёр-самолёт, который доставит акции к 160 прямо к завтрашнему обеду.
Но реальность такова:
· Сертификация — конец 2027 года (и это если они не решат, что «в 2028-м веселее»).
· Массовые поставки — с 2028–2029 (к этому моменту вы уже сможете передать акции по наследству, и ваши внуки будут гадать, что это за красивые бумажки с графиками).
· Прибыль и дивиденды — не раньше 2030-х (если к тому времени ваш брокер не переключится на торговлю мемами).
---
📊 Что говорят аналитики?
Даже самые смелые из них, которые, видимо, тоже ждут чуда и поливают кактусы керосином, называют цель 58 ₽.
Но чтобы до неё добраться, нужно:
1. Сначала доползти до 23–25 ₽.
2. Потом до 27–28 ₽ (это как на «Запорожце» обогнать грузовик на трассе — подвиг).
3. Потом до 42 ₽ (здесь вы включаете режим «А вдруг?»).
4. И только потом — 58 ₽.
160 в этом списке нет даже в разделе «Если очень захотеть».
---
📄 Кстати, про акции
Знаете, если распечатать все акции «Яковлева», которые сейчас в обращении, можно обклеить ими весь офис компании от пола до потолка. И ещё на проходную останется.
Так что если они вдруг подорожают до 160 — вы сможете не только выйти в ноль, но и обновить интерьер за счёт эмитента. Правда, к тому моменту офис, скорее всего, уже снесут, а на его месте построят новый завод по производству надежды.
---
💎 Итог
Верить в 160 ₽ с текущих 14–15 — это как надеяться, что ваш старый утюг станет летающим беспилотником с камерой и начнёт снимать фильмы для Netflix.
Технически, если его кинуть с балкона... но это уже другая история.
Акции $IRKT — это не «Запорожец», который вдруг станет «Феррари». Это «Запорожец», который стоит в гараже, ждёт запчастей, а запчасти обещают привезти через три года. И когда их привезут, выяснится, что они не подходят.
Не ждите 160. Ждите реализма. 😉🚗📉
Не иир
IR
IRKT
15,08 ₽
+25,2%
Staraya_klysha
5 июля
$APTK 💊 «Аптечная сеть 36,6»: Розничный гигант на грани долговой пропасти
«Аптечная сеть 36,6» — идеальный пример того, как операционный рост и финансовая катастрофа могут сосуществовать в одной компании. Покупая акции, вы инвестируете не в успешный розничный бизнес, а в долговую пирамиду головной структуры.
🏥 Бизнес: как устроен и на чём зарабатывает
Группа управляет сетями «36,6» и «Горздрав» — это более 2753 аптек с долей рынка 4,5% (5-е место). Бизнес построен на эффекте масштаба и агрессивной экспансии.
На чём зарабатывают:
· Рост выручки: в 2025 году выручка выросла на 21% до 117,4 млрд руб., а EBITDA увеличилась на 27% до 8,5 млрд руб.
· Онлайн-продажи: доля e‑commerce достигла 26,2% (+38,9% г/г)
· Собственные торговые марки: приносят маржинальность выше средней за счёт производства по контракту.
На чём теряют деньги:
Главная проблема — структура группы. Головное ПАО «Аптечная сеть 36,6» — это управляющая компания и «банкир» для дочек. Оно привлекает дорогие кредиты, а потом выдаёт займы операционным аптекам. Проценты по этим кредитам съедают всю прибыль.
💀 Главный риск: долговая яма
Вся позитивная динамика остаётся на уровне операционных «дочек». Головная структура захлёбывается в долгах:
Показатель Значение Оценка
Накопленный убыток ~21,5 млрд руб. 🔴 Критический
Долгосрочные займы ~30 млрд руб. 🔴
Net Debt / EBITDA >10x 🔴 (норма < 3-4x)
Процентные расходы 7,2 млрд руб./год 🔴 съедают прибыль
Соотношение чистого долга к EBITDA в >10 раз означает, что компания не сможет расплатиться по долгам за счёт текущей прибыли. Операционная прибыль не покрывает даже процентные расходы.
📊 Аналитика цены акции: что говорят цифры
На фоне описанных рисков акции торгуются вблизи 4–5 рублей (по состоянию на середину 2026 года), что на 60% ниже уровней начала 2025 года (~11–12 руб.). Аналитики выделяют три сценария:
1. Пессимистичный (вероятность 40%): если арест счетов приведёт к кассовому разрыву, цель — 7,10–7,40 руб.
2. Умеренно-позитивный (вероятность 45%): при снятии обеспечительных мер возможно возврат в диапазон 9,20–9,80 руб.
3. Спекулятивный взлёт (вероятность 15%): при появлении крупного покупателя — резкий шип до 10,50+ руб.
Консенсус-прогноз по оценкам «АКБФ» (на январь 2025) — 11,03 руб. с рекомендацией «держать». Однако с тех пор ситуация с арестом счетов ухудшилась, и рейтинг по факту можно оценить как CCC+ (спекулятивный класс, высокий риск дефолта).
🌪️ Внешние факторы
· Ключевая ставка ЦБ: главный фактор. Снижение ставки может уменьшить долговое давление.
· Судебные риски: в январе 2026 года суд наложил арест на счета компании по иску на 3,7 млрд руб.
· Конкуренция: рынок консолидируется, небольшие игроки вынуждены продавать бизнес.
💎 Итог
«Аптечная сеть 36,6» — это классический пример «операционного чуда» на фоне «финансовой катастрофы». Акции подходят только спекулянтам, готовым к высокому риску и рассчитывающим на чудо реструктуризации долга. Дивиденды не выплачивались годами и в обозримом будущем не ожидаются. Пока процентные расходы не будут сокращены, прибыль останется символической, а риски банкротства — реальными. Не иир
AP
APTK
4,88 ₽
+23,63%
Staraya_klysha
5 июля
$OZON Ozon: Между ростом и прибылью
Ozon — это история трансформации. Компания превращается из убыточного маркетплейса в прибыльную платформу с двумя двигателями: e-commerce и финтех . Редомициляция в Россию открыла путь к дивидендам, и они уже пришли . Вопрос лишь в том, сможет ли компания удержать баланс между ростом и доходностью для акционеров.
💻 Бизнес: как устроен и на чём зарабатывает
Бизнес Ozon держится на двух столпах :
· E-commerce (маркетплейс): Основной источник выручки — комиссии с продавцов, реклама и логистические услуги. В 2025 году оборот (GMV) вырос на 45% до 4,19 трлн руб., а количество заказов увеличилось на 69% до 2,48 млрд . Доля рынка уже составляет 32%, а вместе с Wildberries они контролируют 77% онлайн-торговли .
· Финтех: Это главный драйвер роста и прибыли. Ozon Bank, Ozon Карта и кредитные продукты растут на 120%+ год к году . Количество активных клиентов финтеха достигло 41,7 млн, а прибыль до налогообложения за 2025 год составила 59,9 млрд руб. .
На чём теряют деньги: Основные затраты — логистика, расширение сети и рост комиссий для продавцов, который может вызвать отток селлеров. Также растут процентные расходы (на 93,9% за год) и дебиторская задолженность .
🌪️ Внешние факторы: регуляторка и потребители
· Регуляторные риски: В 2026 году вступает в силу закон о платформенной экономике, и возможны новые ограничения . Банки уже критиковали маркетплейсы за скидки, а Минцифры предлагало создать фонд поддержки Почты России за счёт отчислений операторов доставки .
· Замедление экономики: Потребители переходят в режим сбережения, что замедляет рост онлайн-расходов . В 2026 году рост GMV ожидается на уровне 25–30% против 45% в 2025-м .
· Насыщение рынка: Активная аудитория Ozon уже достигла 65 млн человек (более 75% экономически активного населения), поэтому рост числа пользователей замедляется — в 2026 году прирост составил всего 3% против 6% годом ранее .
💎 Интересные компании отрасли
· Ozon ($OZON): Главный фаворит. Компания вышла на EBITDA в 156 млрд руб. (+290% г/г), чистый убыток сократился до 0,9 млрд (против 59,4 млрд годом ранее), а свободный денежный поток вырос в 2 раза до 445,5 млрд руб. . Аналитики видят цель 6100–8540 руб. .
· Что нравится: Рост финтеха, первые дивиденды, обратный выкуп акций .
· Что настораживает: Отрицательный собственный капитал, дорогой P/E (~31x при прогнозной прибыли), регуляторные риски .
· Wildberries: Главный конкурент (доля рынка 45%), но компания непубличная .
Итог: Ozon — это ставка на продолжение роста и укрепление дивидендной практики. Компания уже доказала, что может быть прибыльной и делиться с акционерами. Но за это придётся заплатить: темпы роста замедляются, а риски регулирования растут. Если вам нужен баланс между растущим бизнесом и дивидендным доходом, Ozon выглядит привлекательно. Не иир
OZ
OZON
3 153,5 ₽
-16,97%
Staraya_klysha
5 июля
$X5 X5 Group: «Пятерочка», которая платит, но не растёт
В отличие от других компаний, которые мы разбирали, X5 — это бизнес с противоречием внутри: сильный операционный результат, но слабый чистый денежный поток. Сегодня они платят высокие дивиденды, но завтра этой щедрости может не быть.
Бизнес: как устроен и на чём зарабатывает
Группа управляет тремя основными сетями: «Пятерочка» (магазины у дома, драйвер выручки), «Перекресток» (супермаркеты) и «Чижик» (жёсткий дискаунтер, главная ставка на будущее) . Выручка в первом квартале 2026 года выросла на 11.3%, а доля рынка достигла 16.6% . Это абсолютный лидер российского продуктового ретейла.
Зарабатывают на объёме, а теряют — на марже
Основной источник прибыли — высокая оборачиваемость товаров. Но есть проблема: маржинальность падает из-за «Чижика» и давления на персонал. Сеть дискаунтеров растёт на 65% в год, но у неё низкая рентабельность, и она тянет вниз общий показатель . Валовая маржа за первый квартал 2026 снизилась на 1.1 п.п., до 6.2% . Компания сознательно жертвует прибылью сейчас, чтобы захватить долю рынка .
Ключевые внешние факторы
Главное влияние оказывает замедление экономики и снижение покупательной способности населения . Продуктовая инфляция — ещё один фактор: когда она замедляется, как в конце 2025 года, выручка X5 растёт медленнее . Дефицит кадров — третий важный фактор: расходы на персонал растут быстрее инфляции, сжимая маржу .
Дивиденды: главная ставка, но с нюансами
Сейчас X5 — главный дивидендный козырь на рынке. Совет директоров рекомендовал выплату 245 рублей на акцию (доходность ~10%), а за весь 2025 год суммарно выплатят 613 рублей, что даёт доходность 22.4% . Аналитики АТОН видят цель 3300 рублей и рейтинг «ВЫШЕ РЫНКА» .
Важный нюанс: эти рекордные дивиденды выплачены не из прибыли 2025 года, а за счёт роста долга. Компания нарастила чистый долг почти до целевого уровня 1.4x EBITDA . Запас для новых выплат резко сократился: прогноз по следующему дивиденду — всего 126 рублей на акцию, доходность упадёт до 5% .
Сравнение: как X5 выглядит на фоне других акций
Показатель X5 Group Газпром Яковлев
Дивиденды сейчас Рекордные (~22%) Нет Нет
Бизнес Стабильный (продукты) Кризисный (газ) Убыточный (самолёты)
Риск Снижение будущих дивидендов Отсутствие дивидендов Размытие капитала
Итог: X5 — акция «здесь и сейчас». Дивиденды уже пришли, но будущее размыто. Это не история роста, а скорее ставка на щедрую выплату, которая уже состоялась. Если вы рассматриваете X5 как долгосрочную инвестицию, готовьтесь к снижению дивидендов в следующем году. Не иир
X5
X5
2 232,5 ₽
-19,28%
Staraya_klysha
5 июля
$MDMG 🏥 «Мать и дитя»: бизнес на здоровье и материнстве
«Мать и дитя» (MDMG) — крупнейший частный медицинский холдинг в России, специализирующийся на услугах для женщин и детей. Бизнес устроен по принципу «замкнутого цикла»: пациент приходит в клинику, сдает анализы в собственной лаборатории и покупает лекарства в своей аптеке . Это создает высокую лояльность и увеличивает средний чек.
📈 На чем зарабатывают, а на чем теряют?
Компания зарабатывает на высокомаржинальных платных услугах: ведение беременности, роды, ЭКО, детская хирургия и амбулаторный прием . Основной драйвер роста — расширение сети через M&A (покупка «Эксперта», Ильинской больницы) и органическое открытие новых клиник в регионах . В 2025 году выручка выросла на 31%, до 43,5 млрд руб., а в первом квартале 2026-го — на 32% .
Теряют деньги на:
· Расходах на персонал — зарплаты врачей растут из-за дефицита кадров, что давит на маржинальность .
· Аренде и капзатратах — открытие новых клиник требует больших вложений, которые окупаются не сразу .
· Процентных расходах — недавние сделки M&A финансировались за счет заемных средств, что создает дополнительную нагрузку .
🌪️ Ключевые внешние факторы
· Платежеспособный спрос — услуги компании относятся к премиальному сегменту, и в кризис спрос может снизиться . Однако люди продолжают рожать и лечиться — это защитный сектор .
· Налоговые льготы — компания платит 0% налога на прибыль как медицинская организация. Если льготы отменят, это сильно ударит по прибыли .
· Демография — парадокс: несмотря на падение рождаемости в стране, в московских клиниках компании количество родов растет, так как люди едут за качеством .
💎 Наиболее интересные компании отрасли
· «Мать и дитя» (MDMG) — главный фаворит. У компании нет чистого долга, стабильный денежный поток и понятная стратегия роста через M&A . Аналитики дают цели 1680–1800 руб. . Прогноз по дивидендам на 2026 год — около 100 руб. на акцию (доходность ~7-8%) . Главный риск — замедление роста маржи из-за дорогих поглощений .
· «Медси» — главный конкурент, лидер рынка по выручке (61,4 млрд руб.) . Но она непубличная, поэтому в акции не войти.
· «СМ-Клиника» — быстрорастущий игрок, обошедший EMC по выручке . Для сравнения: MDMG выглядит более прозрачным и понятным активом.
Итог: «Мать и дитя» — это качественный, устойчивый бизнес в защитном секторе с высокими дивидендами. Но в 2026 году рост прибыли может замедлиться из-за высокой базы и процентных расходов по новым сделкам . Это хорошая долгосрочная ставка, но не быстрая история. Не иир
MD
MDMG
1 243,9 ₽
+4,7%
Staraya_klysha
4 июля
$IRKT Риск снижения акций «Яковлева» до 6 рублей: Реальность, о которой молчат
Инвесторам, которые заходили в акции «Яковлева» по 50, 100 и даже 140 рублей, сейчас больно смотреть на цену около 15. Но боль может стать ещё сильнее. Риск падения до 6 рублей — не просто страшилка, это сценарий, подкреплённый фундаментальными факторами.
🛩️ Производственный коллапс вместо взлёта
Главная надежда инвесторов — программа МС-21 — снова перенесена. Серийный выпуск официально сдвинут на 2027 год, а выход на плановые объёмы — до 2030 года. Это означает, что ближайшие годы компания не будет получать доходов от гражданской авиации, ради которой всё и затевалось.
Вместо прибыли — вал исков. С начала 2024 года к «Яковлеву» подано 363 иска на общую сумму более 21 млрд рублей. Среди истцов — ключевые поставщики: производители титана, двигателей, алюминия. Например, только «Алюминий Металлург Рус» отсудил у компании 239 млн рублей за неоплаченные поставки сплавов. А ВСМПО-Ависма требует уже 533 млн рублей по новому иску. Источник в отрасли прямо говорит: у «Яковлева» нет денег, чтобы расплатиться с поставщиками.
🔫 Гигантский «патронташ» акций
Даже если бизнес начнёт выправляться, давление на цену будет сохраняться. У компании зарегистрировано 24,1 млрд новых акций для закрытой подписки — это примерно 200% от текущего капитала. Простыми словами: на рынок могут выбросить в два раза больше акций, чем уже есть. И хотя размещение идёт постепенно, крайний срок этой угрозы — 30 июля 2026 года. До тех пор риск размытия капитала будет висеть дамокловым мечом над котировками.
💸 Абсолютная непрозрачность
Компания скрывает ключевые финансовые показатели, отчётность непрозрачна. Дивидендов не было и не будет в обозримом будущем, поскольку прибыль либо отсутствует, либо уходит на покрытие убытков прошлых лет. Аналитики уже повысили дисконт за риски до 45% и дают рекомендацию «продавать», оценивая справедливую стоимость ниже текущих уровней.
Итог: падение до 6 рублей — это не прогноз, но реалистичный риск. Комбинация переноса производства, долгового кризиса, вал исков и угрозы допэмиссии создаёт идеальный шторм. Покупая акции «Яковлева» сейчас, вы ставите не на бизнес, а на то, что государство любой ценой спасет этот проект. Но как показывает практика, даже государство не всегда может остановить обвал. Не иир
IR
IRKT
15,8 ₽
+19,49%
Staraya_klysha
4 июля
$SPCE SPCE: Финансовый зомби на грани краха
Компания ещё формально не объявила о банкротстве, но её финансовое состояние настолько плачевно, что разница становится чисто технической. Бизнес-модель умирает, а деньги, которые могли бы спасти, просто сжигаются впустую. Сделаем краткий и жёсткий анализ на основе цифр .
🔥 Цифры, которые всё объясняют:
· Выручка — ноль. За Q1 2026 компания заработала всего 65 млн. Доходы практически отсутствуют, а расходы на космические амбиции колоссальны .
· Сжигание денег. Свободный денежный поток (FCF) за тот же период — минус $93 млн. Это значит, что каждые три месяца компания теряет почти $100 млн, просто пытаясь остаться на плаву .
· Долговая яма. Общий долг составляет около $5.8 млрд, а ключевой показатель Debt-to-EBITDA отрицательный (-1.46). Это кричащий сигнал: компания не в состоянии заработать даже на обслуживание процентов .
· Дырявый баланс. Запасов наличности ($251 млн) при текущем темпе сжигания хватит менее чем на 9 месяцев. Это классический «going concern» — риск банкротства уже заложен в отчётах .
💊 Иллюзия «лечения»:
Вместо реального бизнеса компания занимается латанием дыр:
· Новые долги под грабительский процент — реструктуризация под 9.8% вместо старых 2.5% .
· Массовое размытие акций — конвертация $52.5 млн долга в акции и выпуск новых бумаг, что обваливает долю текущих держателей .
🕊️ Итог: Virgin Galactic — это не компания, а глушитель для денег. Она не зарабатывает, сжигает сотни миллионов и затыкает дыры новыми долгами и эмиссией. Пока заоблачная цель — запустить коммерческие полёты в конце 2026 года — технически существует, она настолько рискованна, что шанс на её реализацию ничтожен . Покупать SPCE сегодня — значит ставить на чудо, которого, скорее всего, не случится .
SP
SPCE
2,71 $
+9,59%
Staraya_klysha
4 июля
$GAZP Газпром: по 96 рублей — это не дешево, это западня
Компания формально не банкрот: EBITDA за 2025 год — 2,9 трлн рублей, долг/EBITDA = 2.07х, в пределах комфортного коридора . Но говорить, что Газпром — это «инвестиция», может только безумец.
Почему покупать нельзя:
· Дивидендов не будет годами. Минфин не закладывает их в бюджет на 2026–2027 годы . Свободный денежный поток по итогам 2025 года — отрицательный, а всё, что компания зарабатывает, уходит на инвестиции и обслуживание долга . Акционеры не видели денег с первого полугодия 2022 года — и не увидят .
· Европа потеряна навсегда. Европейские компании подали иски на 18 млрд евро . Экспорт в ЕС рухнул со 157 млрд м³ в 2021-м до 18 млрд в 2025-м . Компенсировать это Китаем через «Силу Сибири-2»? Это триллионы капзатрат и годы стройки .
· Красивые цифры — ширма. Рост EBITDA на 37% в 2025-м — заслуга не газового бизнеса, а успешных приобретений, в первую очередь «Газпром нефти» . Газовое направление дышит на ладан, но нефтяной рукав маскирует реальное положение дел.
· Долговая нагрузка не снижается, а перекладывается. Компания сократила капзатраты на 37% в первом квартале 2026 года — это дало рекордный свободный денежный поток в 624 млрд рублей . Но это не улучшение бизнеса, а затягивание поясов. Власти поставили задачу сокращать долги в приоритетном порядке, а не платить акционерам .
Итог: Газпром — не банкрот по МСФО, но банкрот для инвестора. Денег компания не даёт, перспектив нет, политические риски зашкаливают. Покупать акции по 96 — значит надеяться на чудо в виде возврата европейского рынка или внезапного решения выплачивать дивиденды. Ни того, ни другого в обозримом будущем не будет. Акции Газпрома — это мусорный актив без права на дивиденды. Покупать — себе дороже. Не иир
GA
GAZP
96,89 ₽
-8,41%
Staraya_klysha
4 июля
$ETLN Девелопмент: бизнес на заёмных деньгах без права на ошибку
Девелопмент сегодня — это сложный механизм управления денежными потоками, где ключевой принцип: «сначала продай, потом строй». В основе — проектное финансирование и счета эскроу. Банк выдаёт деньги под стройку, застройщик продаёт квартиры, средства попадают на эскроу-счета и раскрываются только после ввода дома. Чем быстрее продажи, тем быстрее наполняются счета, тем дешевле обслуживание долга.
Компании зарабатывают на марже между себестоимостью строительства и ценой продажи. А теряют — когда выручка падает, а проценты по кредитам и стройматериалы дорожают. Сейчас в отрасли это ключевая проблема: чистый долг у лидеров растёт, проценты съедают операционную прибыль, у ЛСР и «Эталона» — убытки .
Внешние факторы здесь критичны. Ключевая ставка ЦБ и условия проектного финансирования сегодня важнее любых госпрограмм . Спрос сильно зависит от доступности ипотеки и наполнения эскроу-счетов . Если темпы продаж падают, финансовая модель рушится, а права на ошибку у девелопера нет .
Из игроков ПИК выглядит самым устойчивым: чистый долг отрицательный, на эскроу-счетах огромный запас ликвидности — ₽529,8 млрд . Но даже он теряет маржинальность. Глоракс (непубличный) показывает рост прибыли и рекордную рентабельность, но у него умеренный долг и маленький запас на эскроу .
Потенциал переоценки у всей отрасли — только после снижения ключевой ставки до 14–15% . Без этого даже сильные игроки будут балансировать на грани. Не иир
ET
ETLN
23,04 ₽
-11,37%
Staraya_klysha
4 июля
$GLRX : Красивая отчётность на тонком льду
Когда рынок недвижимости задыхается, а конкуренты (ПИК, ЛСР, Эталон) показывают падение прибыли и убытки , Глоракс отчитывается о рекордном росте: выручка +27% до ₽41,3 млрд, EBITDA +36% до ₽14 млрд, чистая прибыль выросла в 2,5 раза до ₽3,1 млрд . Рентабельность по EBITDA — 34%, выше среднеотраслевой . НКР повысило прогноз по рейтингу до позитивного .
Но за этой картинкой — три тревожных факта:
1. Долговая яма. Чистый долг за год вырос с ₽29,4 млрд до ₽37,2 млрд . Без учёта эскроу соотношение Чистый долг/EBITDA составляет 5,6х — это запредельный уровень .
2. Деньги уходят в минус. Операционный денежный поток (OCF) ушёл в глубокий минус ₽19 млрд . Компания живёт на заёмные средства.
3. Дивидендов нет. Акционеры решили не выплачивать дивиденды за 2025 год — прибыль ₽3,1 млрд оставили в компании .
Итог: Глоракс — бизнес с мощной операционкой, но кредитное плечо затянуто на удавке. Пока ставки высоки, а эскроу-счета не раскрыты, компания балансирует между ростом и пропастью .
Инвесторам — повышенная осторожность. Облигации интереснее акций , а до дивидендов — ждать минимум до 2027 года. Не иир
GL
GLRX
34,66 ₽
+13,04%
Staraya_klysha
4 июля
$UWGN ОВК: Король без свиты, завод без заказов
Когда‑то Тихвинский завод гремел на всю страну — инновационные вагоны, рекордная погрузка, любовь государства. Выпускали каждый восьмой вагон в России, строили импортозамещение, обещали золотые горы.
Где этот король сегодня?
· Профицит вагонов — 207 тысяч штук. Почти пятая часть парка РЖД просто ржавеет в отстое. Новые никому не нужны.
· Ставка ЦБ превратила лизинг в роскошь — 25–30% годовых убивают любой спрос. Покупать вагоны сейчас могут только безумцы.
· Заводы дышат через раз. Тихвинский с июля 2025 года перешёл на неполную неделю. Люди теряют зарплаты, цеха молчат.
· — компания ушла в тень, а долги и суды (вспомните тяжбу с СУЭК на 46 млрд!) висят дамокловым мечом.
Государство кормило ОВК заказами, защищало от конкурентов, давало преференции. Но монополия не спасла от железного закона рынка: когда экономика задыхается, даже лучшие вагоны становятся просто грудой металла.
ОВК сегодня — это не флагман промышленности. Это памятник самим себе, который держится только на обещаниях льготного лизинга и надежде, что ЦБ сжалится.
Пока станки молчат, а вагоны стоят — акции ОВК стоят копейки. Потому что инвесторы платят не за прошлые заслуги, а за будущие деньги. А их у ОВК больше нет. Бизнес мертв, перспектив нет!👎 не иир
UW
UWGN
16,6 ₽
+23,61%
Staraya_klysha
4 июля
$USD000UTSTOM Рубль сдаёт позиции: доллар уверенно идёт к «80+»
За месяц американская валюта прибавила почти 10% — с 70 до 79 рублей . И это только начало.
Почему рубль слабеет:
· Нефть рухнула — Brent упала до $72/барр., что на 27% ниже пиковых значений . Экспортная выручка сокращается, и с лагом в месяц это ударит по курсу.
· Санкции ужесточаются — США не продлили лицензию на продажу российской нефти, дисконт Urals растёт .
· ЦБ сокращает продажи валюты — с 1 июля ежедневный объём предложения валюты от регулятора упал на 4 млрд рублей .
Что говорят прогнозы: к концу 2026 года ждут 80–87 рублей за доллар , а в 2027-м — все 95 . Даже ЦБ признаёт: импорт слабый, внешний долг сократился, но фундаментально рубль остаётся под давлением .
Курс на 4 июля — 79, 50руб. , но это лишь передышка. Осенью и зимой ждём возвращения на «80+» .
US
USD000UTSTOM
79,5 ₽
+6,67%