$SVCB Потихоньку продолжаю набирать Совкомбанк. И чем больше смотрю на компанию — тем больше ощущение, что рынок пока вообще не понимает как ее оценивать. Все смотрят только: — ставка высокая — резервы растут — банки под давлением Но почему то почти никто не смотрит что происходит внутри самого бизнеса.А там картина уже совсем не такая слабая.Совком купил Капитал LIFE. И это на самом деле очень серьезная история. • 8 тысяч финансовых консультантов. • 1.6 млн действующих договоров. • 29 млрд страховых сборов. • 90 млрд активов. По сути банк строит уже не просто “банк”. А огромная платформа: — страхование — НСЖ — комиссии — длинные деньги — экосистема И самое главное — они умеют это интегрировать.За 10 лет Совком проглотил уже 27 финансовых компаний. Причем страховые они собирают уже не первый год. Теперь по отчету.1 квартал 2026: — прибыль +57% — регулярная прибыль +24% — ROE 20% — процентная маржа уже 7% — CIR упал с 68% до 51% Для высокой ставки это вообще не выглядит как слабый отчет.Да, резервы выросли.Да, стоимость риска подросла.Да, рынок боится качества кредитов.Но это сейчас проблема всего сектора. При этом: — маржа растет уже 4 квартала подряд — фондирование дешевеет — комиссии растут — капитал растет И рынок как будто этого вообще не закладывает в цену. Еще наложил график Совкома на Сбер. И тут тоже интересная история. Сбер рынок уже воспринимает как “бетон”. А Совком пока торгуется так, будто в него вообще никто не верит. Хотя по факту бизнес продолжает расти. По технике тоже пока не вижу какой то капитуляции. Скорее похоже на долгое сжатие и набор позиции. Особенно зона 11.5–12.5. Там прям очень жирный объем стоит. Короче пока продолжаю наблюдать и понемногу добирать. Посмотрим что рынок будет делать дальше. Но пока ощущение, что бумагу либо сильно недооценивают, либо рынок ждет какого то триггера по ставке. Не ИИР)

$RUAL $ANU6 Сижу уже который день копаю Русал и у меня реально когнитивный диссонанс. Смотрите сами🧐🧐 1. Алюминий по сути находится около многолетних хаев. 2. Золото в 2025-2026 обновляет ATH чуть ли не каждую неделю. 3. Мир постепенно уходит в сырьевой цикл:— металлы,— ресурсы,— деглобализация,— борьба за логистику,— Китай усиливает влияние,— BRICS двигает свою тему. Недавно еще встреча РФ и Китая была по стратегическим направлениям и ресурсам.То есть глобально всё выглядит как:“сырьё снова становится важным”.И на этом фоне у нас есть Русал. Казалось бы: — экспортёр — алюминий дорогой — мир без металлов не может — электрификация — инфраструктура — энергосектор — AI датацентры — кабели — строительство. Есть ли Но ? График будто рынок вообще не верит в компанию.И вот тут начинается самое интересное.Я начал копать глубже и понял, что рынок сейчас смотрит не на алюминий, а на баланс Русала.У компании долг около 8 млрд $.Плюс недавно прилетел иск от Каменск-Уральского металлургического завода почти на 4.8 млрд рублей.И тут становится понятно, почему акция не летит вместе с металлом. Рынок думает примерно так:“Да, алюминий дорогой. Но выдержит ли сама структура?”Особенно: при сильном рубле, санкциях, дорогом обслуживании долга, ограниченном доступе к капиталу. Плюс сильный рубль сейчас буквально душит экспортеров.И это тоже важно понимать. Но вот где у меня главный вопрос.Если мы реально заходим в новый commodity cycle, если мир начинает перестраиваться вокруг ресурсов и стратегических металлов — тогда рынок может очень сильно ошибаться по Русалу.Потому что commodity equities часто:— сначала никому не нужны,— потом стоят мертво,— а потом делают вертикальный переоценочный импульс.И сейчас Русал выглядит именно так:фундаментал начинает улучшаться быстрее, чем цена готова в это верить. По технике тоже ситуация интересная.На месячном ТФ бумага выглядит как длинная зона накопления/недоверия.Фибо у меня показывает, что мы сидим в очень важной области.И пока нет ощущения капитуляции.Более того:бумага перестала валиться так агрессивно, как раньше, даже несмотря на:— сильный рубль,— долги,— весь негатив.То есть продавец уже не выглядит настолько сильным.Но и покупателя большого пока нет. Поэтому у меня сейчас главный вопрос не:“почему Русал не растет?”А:“что будет триггером, после которого рынок резко поменяет мнение?”Вижу несколько вариантов:— ослабление рубля,— сильный отчет,— снижение долговой нагрузки,— новый виток commodity supercycle,— рост спроса со стороны Азии,— изменение отношения к российскому риску. Пока ощущение такое:рынок еще не верит.Но именно в такие моменты обычно и появляются самые интересные долгосрочные истории.Не ИИР. Просто мысли вслух после нескольких дней копания в теме.