Профиль инвестора Ya_staas | Тинькофф Инвестиции Пульс

ПАО «ГМК Норильский никель». Тикер: MCX: GMKN. ISIN: RU0007288411. Приемлемая цена: <18000 р. Текущая цена в пределах 15100 р. Потенциал роста прибыли в ближайшие 5 лет: в среднем не менее 5% в год. Сейчас прибыль на акцию примерно 3613,1 руб., а через 10 лет будет примерно 5885,4 р, при этом дивиденды за 2021 год – 2689,39 р., а через 10 лет будут примерно 4380,7 р. Норникель почти всю прибыль направляет на выплату дивидендов. Компания вероятно, часть прибыли пустит на переоборудование, что необходимо для дальнейшего развития.

Итак, крупные игроки продают большие объёмы трежерис, ставки по ним растут (а цены падают). Что дальше? Мы полагаем, что ФРС объявит о продлении программы, которая разрешает банкам держать больше treasuries на своём балансе. А это, скорее всего, остановит или даже развернёт рост доходностей по этим бумагам. Почему? 1. Во-первых, необходимо «потушить» пожар здесь и сейчас. Рост длинных ставок невыгоден ФРС: по этим ставкам не только занимает Минфин США, от них зависит весь рынок облигаций (посмотрите, как за последнее время упали бонды категории investment grade), в конце концов, они влияют на все классы активов (можно целое эссе написать). Удержание стабильности рынка входит в задачи ФРС наряду с заботой об инфляции и рынке труда. Никто не любит обвалов на рынке. Сигнал о продлении программы может этот пожар потушить. 2. Во-вторых, ФРС выгодно, чтобы банки могли покупать больше treasuries. Американские банки — важное звено программы количественного смягчения ФРС. Именно банки выступают одним из продавцов государственных облигаций в пользу ФРС в рамках программы QE (ФРС не может купить напрямую у Минфина, поэтому используют прокладку в виде банков). Если программу не примут, у ФРС будут проблемы с наращиванием темпов QE. Фактически не принять программу → значит, ослабить инструментарий управления монетарной политикой. 3. В-третьих, ФРС также заботит восстановление экономики и занятости на рынке труда. Этому восстановлению способствует фискальная поддержка со стороны правительства. Такую поддержку необходимо финансировать, для чего казначейство США выпускает государственные облигации, львиный объём которых покупают на балансы банки США. Окончание этой программы со стороны ФРС ограничит возможности банков по покупкам этих бумаг, что может негативно отразиться на условиях, по которым занимает правительство. Что будем делать? Мы ждём новостей о продлении программы. На данный момент АК оценивает вероятность продления как высокую. Если меру продлят, ожидаем снижения доходностей и соответствующего отскока цен (в том числе по корпоративным бондам investment grade). А пока в цены трежерис заложено ожидание повышения ставки до 1–1,25% с текущих 0–0,25% до 2025 года, то есть по факту рынок закладывает ужесточение монетарной политики, что никак не коррелирует с ультрамягкой риторикой представителей ФРС. Посмотрим, что будет. Для перелома тренда сейчас достаточно одного сообщения в блумберге.

📈 Рост ставок в USD. Почему и что дальше? Доходности длинных трежерис плавно росли (а их цены падали) начиная с августа 2020 года, но в феврале этот рост ускорился. С начала февраля доходность по 10-летним бумагам выросла с 1,08% до 1,44%, по 30-летним с 1,85% до 2,22%. Это очень резкий скачок. Есть мнение, что этот рост доходностей объясняется тем, что внезапно большинство инвесторов поверили в разгон инфляции при восстановлении мировой экономики. Мы в АК в целом согласны с этим мнением, но считаем, что последнее резкое движение — это скорее техническая история: продавцов трежерис оказалось больше, чем покупателей. Кто продавал и зачем? 1. Во-первых, продавали американские банки. В 2020 году была принята специальная программа ФРС, она исключает трежерис из расчёта показателя достаточности капитала. То есть американские банки сейчас могут покупать и держать на балансе сколь угодно много трежерис, и переоценка этих трежерис на достаточность капитала банка не влияет (тут подробнее). Так вот, эта программа была принята на один год и заканчивается уже 31 марта. До сих пор не было никаких новостей от ФРС о её продлении. Если ФРС не продлит программу, то банкирам нужно продавать трежерис, чтобы соблюсти после 31 марта требования по достаточности капитала. Сколько трежерис на балансах американских банков? Думаю, около 2 трлн долларов. Сколько нужно продать с балансов на случай, если программу не продлят? Понятия не имею, но много. 2. Во-вторых, продавали холдеры бумаг, обеспеченных ипотечными кредитами (Mortgage Backed Securities — MBS). Логика этих продаж неочевидная и технически сложная, но я постараюсь объяснить «на пальцах». Рост ставок по US treasuries вызывает рост ставок по ипотечным кредитам → интерес людей к рефинансированию ипотеки падает → а что такое рефинансирование? это погашение ипотеки здесь и сейчас и открытие новой ипотеки по лучшим условиям, то есть теперь «здесь и сейчас» ипотеки не погашают → значит, увеличивается дюрация таких ипотек (платежи по пулам таких ипотек смещаются по времени в будущие периоды) → растёт дюрация бумаг, обеспеченных такими ипотечными пулами (их называют MBS, Mortgage-Backed Security). Перескажу иначе: рост ставок замедляет темпы рефинансирования ипотек внутри MBS. Это удлиняет дюрацию такой бумаги. Так вот, большой объём MBS держат крупные банки и управляющие компании. Если растёт дюрация MBS (а сейчас она растёт вместе с ростом ставок по UST), то они продают из портфелей длинные трежерис, чтобы вернуть дюрацию к прежнему значению. Зачем? Для стабильности. И наоборот, когда ставки падают, а дюрация длинных MBS сокращается, они начинают покупать длинные treasuries, чтобы повысить общую дюрацию портфеля. Много таких продавцов на рынке сейчас? Думаю, много. MBS — огромный рынок, а его нужно чем-то балансировать, и балансируют обычно с помощью трежерис. 3. В-третьих, Минфин США постоянно вываливает гигантский объем трежерис на рынок в рамках аукционов (нужно же спонсировать программы поддержки).

📊 Какие отрасли могут выиграть от восстановления экономики 🔼 Большинство аналитиков считает, что мировая экономика начнёт восстанавливаться после массовой вакцинации в 2021 году. Разбираемся, какие компании — а значит, и их акции — могут от этого выиграть в первую очередь. 🖥️ В 2020 году бумаги американских технологических гигантов значительно опередили рынок: соответствующий отраслевой индекс за год вырос на 42,2%. Для сравнения: весь индекс S&P 500 — только на 16%. Акции Apple в 2020 году подорожали на 81%, Amazon (бизнес которой построен на IT-решениях) — на 76%, Netflix — на 67%, Paypal — на 117%. 💊 Однако новости об успешных испытаниях вакцин от Moderna и Pfizer в ноябре-декабре изменили ситуацию: инвесторы начали вкладываться в бумаги компаний, которые до этого были аутсайдерами. Аналитики отмечали ротацию на рынках. Инвесторы переводили деньги из «акций роста», в основном из IT-сектора, в «акции стоимости» — недооценённые компании из пострадавших от пандемии секторов. 📈 Какие компании выиграют от восстановления экономики? Считается, что при прочих равных в первую очередь это будут представители так называемых циклических отраслей: ▶️ энергетика: из-за роста спроса и, как следствие, цены на нефть; ▶️ финансы: из-за роста спроса на кредитование и другие банковские услуги; ▶️ производство товаров длительного пользования: после отложенного спроса из-за неопределённости и снижения доходов; ▶️ промышленность: из-за роста спроса на продукцию. 📌 Что стоит запомнить инвестору Разделение отраслей на циклические и нециклические иногда может быть условным. Кроме того, стоит инвестировать в конкретные компании, а не отрасли, и изучать их финансовые показатели, — в частности, уровень долга. Например, если из-за пандемии долговая нагрузка увеличилась, то может снизиться прибыль для акционеров в будущем из-за расходов на выплаты долга.

📑Рынок акций сегодня: Юнипро, ММК, НЛМК, X5 Retail Group, QIWI Акции Юнипро исключают из МосБиржи и РТС. Сегодня стало известно, что Московская биржа с 19 марта 2020 г. исключает из базы расчёт индекса МосБиржи и РТС. На фоне данной новости акции Юнипро снизились приблизительно на 1%. Исключение из индексов приведёт к оттоку капитала из акций, так как индексные фонды будут вынуждены продать акции и заменить их на другие. Претендентом на включение стали акции Совкомфлота, возможно после этого, котировки начнут расти. Также в лист ожидания на исключение из индексов биржа поставила депозитарные расписки Qiwi. X5 RetailGroup подтвердил намерения провести IPO своего онлайн-бизнеса. Начальник управления по связям с инвесторами X5 Андрей Васин сообщил, что компания в течение 2021 г. планирует выделить цифровые бизнесы и провести их IPO не ранее конца 2022 г. Также он добавил, что X5 планирует сталь лидером на рынке онлайн-торговле продуктами. Несмотря на положительные высказывания со стороны представителя X5 Retail Group, акции компании продолжают снижение к уровню поддержки – 2360 руб. Металлурги в лидерах роста. Котировки ММК, НЛМК и Северстали показывают сильную положительную динамику, акции растут против рынка на фоне высокого спроса цен на сталь. Кроме этого, металлургам поддержку оказывает слабеющий рубль на фоне роста доллара к корзине валют.

📑Рынок акций сегодня: Полюс, ВТБ, Система Финансовые результаты Полюса за 2020 г. по МСФО. Выручка золотодобытчика увеличилась на 25% по сравнению с 2019 г. – до $5 млрд на фоне роста цен на золото и девальвации рубля. Чистая прибыль снизилась на 15%, скорректированная прибыль на убыток от переоценки валютного-процентных свопов выросла на 41% - до $2,3 млрд. Дивиденды Полюса. Вместе с публикацией отчётности, стало известно, что совет директоров Полюса будет рекомендовать выплатить дивиденды за II пол. 2020 г. в размере 375 руб. на акцию. Текущая дивидендная доходность составляет 2,7%. Финансовые результаты ВТБ за 2020 г. по МСФО. Чистая прибыль банка составила 75 млрд руб. по итогам года, сократившись на 63% по сравнению с 2019 г. Падение прибыли связано с созданием резервов под невыплату по кредитам со стороны физических и юридических лиц из-за влияния пандемии COVID-19. При этом ВТБ увеличил активы на 17% и капитал 4%. Основная причина – это рост кредитного портфеля на фоне снижения процентных ставок. Дивиденды ВТБ. После публикации финансовой отёчности, менеджмент ВТБ сообщил, что предложит выплатить дивиденды в размере 50% от чистой прибыли за 2020 г. по МСФО. Таким образом, по нашим оценкам дивидендная доходность составит около 3,7%. Segezha Group сформировала пул организаторов IPO. По данным Reuters, принадлежащий АФК Системе, лесопромышленный холдинг Segezha Group сформировал пул организаторов запланированного IPO. В числе банков-организаторов выступают такие игроки, как ВТБ Капитал, Ренессанс Капитал, Bank of America, UBS, JP Morgan и Газпромбанк. По их словам, размещение запланировано на апрель, сумма привлечения составит около $500. Очевидно, что такой солидный пул организаторов IPO – это сигнал к повышенному спросу на будущее акции Segezha Group. На фоне этого акции Системы незначительно прибавляют, сохраняем бумаги в портфеле, текущая доходность составляет +30%.

📑Рынок акций сегодня: Газпром, Лента, Яндекс Финансовые результаты Ленты за 2020 г. по МСФО. Выручка продуктового ритейелра выросла на 6,7% по сравнению с 2019 г. – до 446 млрд руб. Чистая прибыль составила 17,45 млрд руб. против убытка 2,1 млрд руб. в прошлом году. Сильные результаты были ожидаемы, основной рост показателей Ленты связан с увеличение среднего чека на фоне увеличения продуктовой инфляции. Кроме этого, дополнительное влияние на прибыль оказало восстановление убытка от обесценения активов в размере 3 млрд. Глава Газпрома пошёл на новый пятилетний срок. Сегодня стало известно, что совет директоров принял решение переизбрать главу Газпрома Алексея Миллера на новый пятилетний срок с 31 мая 2021 г. Таким образом, слухи о смене менеджмента, которые распускали в конце 2020 г. не подтверждаются. Скорее всего с прежним менеджментом, остаётся и прежний вектор развития Газпрома. Напомним, Алексей Миллер возглавляет Газпром с 2001 г. Яндекс злоупотреблял собственным поиском. Федеральная антимонопольная служба сообщила, что уличила Яндекс в злоупотреблении своим доминирующим положением в поисковой выдаче. В частности, страдали такие конкуренты, как онлайн-кинотеатр ivi сервисы объявлений Avito и ЦИАН, картографический сервис 2ГИС. ФАС обязала в течение месяца прекратить предоставлять собственным сервисам преимущества по продвижению в своей поисковой системе. Яндекс пока не ответил на запрос Reuters о комментарии. В какой мере злоупотреблял Яндекс, узнать невозможно, но риск снижения выручки присутствует.

Какие активы коррелируют с инфляцией? На прошлой неделе я заикнулся о взаимосвязи между инфляцией и ценами акций. Мы знаем, что исторически суммарный доход (total return = рост цены + дивиденды) от вложений в акции с большим отрывом опережает инфляцию. Но кроме акций есть другие классы активов, которые более тесно коррелируют с инфляцией. Какие? Сейчас расскажу. В свежем отчёте BofA аналитики рассчитали корреляции между разными классами активов и инфляцией в США с 1950 года (график в конце поста). Что видим? «Реальные» активы (сырьё, недвижимость, драгметаллы и т. д.) обладают значительной корреляцией с инфляцией, а финансовые активы (акции, облигации) практически никак не коррелируют с инфляцией. Топ-3 активов по корреляции с инфляцией: 1️⃣ Сырьевые товары. Здесь самая высокая корреляция с инфляцией (~70%). 2️⃣ Недвижимость — корреляция с инфляцией ~50%. Как взять экспозицию? Через акции REIT или ETF на разные REITs. 3️⃣ Драгоценные металлы также тесно коррелируют с инфляцией. Особенно платина (~60%) и золото (~40%). Экспозицию удобно брать через ETF. Ещё есть инвестиции страсти, которые неплохо коррелируют с инфляцией: вино, произведения искусства, коллекционные предметы. В общем, экзотика. Финансовых инструментов, привязанных к динамике их стоимости, я не встречал, но допускаю, что такие есть. Интересно, что статистика говорит нам, что акции США практически никак не коррелируют с инфляцией. То есть несмотря на то, что акции защищают от инфляции в долгосрочной перспективе, накоротке они могут не реагировать на рост инфляции. Это может оказаться новостью для тех, кто ставит на рынок акций как на защиту от роста инфляции в ближайшее время.

📊НОВАТЭК: финансовые результаты за I кв. 2021 г. по МСФО. Перспективы сохраняются Выручка компании снизилась на 17,5% по сравнению с 2019 г. – до 711,8 млрд руб. на фоне снижения цен на углеводороды, а также сокращения объёмов реализации сжиженного природного газа. Основные причины влияние пандемии COVID-19 и сокращение добычи нефти в рамках сделки ОПЕК+. Чистая прибыль компании упала на 92% – до 67,8 млрд руб. Основное снижение прибыли связано с выбытием долей владения в дочерних обществах и совместных предприятиях. В частности, признание в 2019 г. прибыли от продажи доли Артик СПГ-2 в размере 675 млрд руб. Дополнительное негативное влияние на прибыль оказали убытки от совместных предприятий. Нужно отметить, что несмотря на сложную рыночную конъектуру, НОВАТЭК смог заключить среднесрочные и долгосрочные контракты на поставку СПГ с проекта Арктик СПГ-2 с азиатскими и европейскими партнёрами. Кроме этого, компания в III кв. 2020 г. запустила первый малотоннажный СПГ-завод в Челябинской области проектной мощностью 40 тыс. тонн в год. А также уже в I кв. 2021 г. увеличила мощности на предприятие Арктикгаз. Таким образом, в 2021 г. можно ждать увеличения операционных показателей НОВАТЭКа. На фоне роста операционных показателей и увеличения цен на сырьевых рынках, мы ждём сильные финансовые результаты в I кв. 2021 г. Экспортная выручка НОВАТЭКа зависит от цен на соответствующие продукты на международных рынках, сейчас цены на нефть и газ растут из-за аномального похолодания в России, Европе и Северной Америке. Сейчас НОВАТЭК оценён дорого, цены находятся на исторических максимумах, ждём коррекции котировок.

⚡ Крупные провалы зарубежных трейдеров. Часть 2 📉 Хедж-фонд Amaranth Advisors торговал фьючерсными контрактами на природный газ и был одним из главных игроков на этом рынке. Из-за метеопрогнозов цена на газ резко упала, а фонд потерял $6,5 млрд и обанкротился. 📊 Что произошло? В 2005 году цены на природный газ резко выросли из-за ураганов «Катрина» и «Рита». Пришлось прекратить добычу в Мексиканском заливе, а газораспределительный узел Henry Hub оказался затоплен. Тогда рост цен на газовые фьючерсы принёс фонду $1 млрд. 👔 Трейдер фонда Брайан Хантер не стал фиксировать прибыль, а продолжил делать ставку на повышение и купил весной 2006 года новые газовые контракты. Даже снижение цен к началу сентября 2006-го не заставило Хантера сменить стратегию — он, наоборот, нарастил позицию, используя в том числе заёмные деньги. 💸 В сентябре 2006 года министерство энергетики США сообщило, что запасы газа превысили уровень за год. Национальная администрация по океану и атмосфере дала неутешительный для Хантера прогноз: вероятность ураганов — низкая, зима — тёплая. Газ подешевел ещё сильнее — многие фонды делали ставки, противоположные позициям Хантера. Всё это принесло убыток в $6,5 млрд и в итоге стало причиной краха Amaranth Advisors (с активами на $9,6 млрд) — крупнейшего банкротства в истории хедж-фондов. 📌 Чему это может научить инвестора? Если актив рос в цене в прошлом, он не обязательно будет расти и дальше. Начинающему инвестору не стоит рисковать и инвестировать в сложные инструменты, такие как фьючерсы.

📑Рынок акций сегодня: QIWI, MAIL Group, М.Видео-Эльдорадо Операционные результаты М.Видео-Эльдорадо за 2020 г. Выручка компании увеличилась на 15,4% по сравнению с 2019 г. – до 504,8 млрд руб. При этом, на фоне карантинных мер, связанных с распространением коронавируса, онлайн-продажи превысили офлайн и составили 300 млрд руб. Нужно отметить, что оборот с мобильного приложения вырос на 152,3% – до 154,1 млрд руб. и составил 51,3% от общих онлайн-продаж. Результаты были ожидаемы, вчерашний вертикальный рост акций М.Видео отражал предстоящие операционные показатели, но во много котировки росли на новой дивидендной политике компании. Дивиденды М.Видео-Эльдорадо. Совет директоров утвердил новую дивидендную политику, компания планирует направлять на дивидендные выплаты не менее 100% чистой прибыли по МСФО при сохранении долговой нагрузки Чистый долг/EBITDA менее 2х и намерена осуществлять дивидендные выплаты два раза в год. MAILGroup наращивает присутствие в США в сегменте MMO-игры. MAIL через свою дочернюю компанию MY.GAMES заключили стратегическое партнёрство с разработчиком игр Pizza Club Games, инвестировав в разработку $1,5 млн. Напомним, MAIL Group может в этом году провести IPO своего игрового сегмента, который она на протяжении последнего времени консолидировала. По данным The Bell, игровой бизнес оценивается около $3 млрд, при капитализации MAIL в $6 млрд. Акции QIWI +10%. Сегодня акции компании выросли более чем на 10% – до 927 руб. на высоких объёмах без каких-либо новостей, но по итогам основной торговой сессии снизились до 853 руб. Напомни, в декабре 2020 г. котировки QIWI упали более чем на 20% на новостях о введении ограничений Центральным банком на ряд операций QIWI банка. Запрет на трансграничные операции вступил в силу ещё 7 декабря и продлится 6 месяцев. Возможно, ЦБ РФ смягчил ограничения? Подробнее обзор QIWI смотрите здесь. А будем мы покупать или нет, узнают только наши подписчики закрытого канала.

📑Рынок акций сегодня: Система, Русал, Лукойл АФК «Система» наращивает долг. Совет директоров компании принял решение увеличить объём биржевых облигаций с 200 млрд руб. до 400 млрд руб. На фоне этого, акции Системы в моменте продемонстрировали снижение более чем на 2%. Чтобы вы понимали, на сколько это существенный займ, на конец III кв. 2020 г. корпоративный долг Системы составляет 166 млрд руб. Несмотря на ожидаемый рост, цена акции немного потопталась на месте и снова пошла вверх. Продолжаем держать акции Системы, доходность вложений + 28%. Операционные результаты Русала за 2020 г. Производство алюминия несмотря на карантинные меры, связанные с распространением коронавируса, снизилось на 0,1% по сравнению с 2019 г. – до 3,7 млн тонн. А реализация алюминиевой продукции сократилась на 6% – до 3,9 млн тонн, в основном за счёт продаж на европейских рынках. По словам менеджмента, снижение показателей связанно с высокой базой прошлого года. При этом нужно отметить, что несмотря на сильный рост цен на алюминий в IV кв. 2020 г., цена реализации за год снизилась на 6% – до $1805 за тонну. Мы считаем, что в текущих рыночных условиях, результаты Русала вышли не плохие, снижение продаж будет компенсировано девальвацией рубля и увеличением экспорта в Азию. Производственные результаты Лукойла за 2020 г. Компания по итогам года сократила добычу нефти всего на 8,5% по сравнению с добычей в 2019 г. – до 80 млн тонн. Снижение добычи нефти связано с соглашением в рамках договора ОПЕК+. Результаты могли бы быть ещё хуже, если бы не добыча нефти на иракском проекте Западная Курна-2, где добыча, наоборот выросла с 1,6 млн тонн до 2,8 млн тонн. Также Лукойл, параллельно снизил добычу газа, во сносном в Узбекистане, из-за влияния пандемии коронавируса.

👨‍💼Как решения менеджмента могут влиять на котировки. Часть 3 🏬 Завершаем рассказ о том, как действия руководителей могут изменить стоимость компании. 📱 Google. Неудачное поглощение Motorola В 2012 году Google купил производителя телефонов Motorola за 12,5 млрд долларов — на 63% выше рыночной цены. На тот момент это была крупнейшая покупка IT-гиганта. Менеджеры компании были так воодушевлены, что согласились поднять цену на треть, хотя других желающих приобрести Motorola не было. 📝 Генеральный директор Google Ларри Пейдж назвал цели сделки: производить собственные телефоны на платформе Android и получить разработки Motorola ради победы в патентных войнах. IT-компании используют технологии друг друга и часто спорят о правах на них. Один лишь иск компании Oracle из-за использования технологии Java мог разрушить надежды Google на выпуск собственных смартфонов. Покупка Motorola должна была решить эту проблему. 📒 Но вскоре выяснилось, что патенты Motorola не помогут: стоимость части из них снизилась во время судебных тяжб, другие признали недействительными. Например, Motorola планировала брать 4 млрд долларов в год с Microsoft за лицензии на видеотехнологии, но суд оценил эти патенты лишь в 1,8 млн. 💵 В 2014 году руководство решило продать Motorola китайской компании Lenovo за 2,91 млрд долларов. Если учитывать 2,35 млрд, которые Google получил за подразделение Motorola Home ещё во время реорганизации, в общей сложности IT-гигант потерял в результате сделки 7,24 млрд долларов. 📊 В письме сотрудникам Пейдж говорил, что хочет сосредоточиться на Android, но эксперты объясняли продажу провалом с патентами. Следующая попытка Google выйти на рынок смартфонов обошлась дешевле: в 2016 году за 1,1 млрд долларов IT-гигант договорился использовать экспертизу инженеров и технологии компании HTC.

👨‍💼 Как решения менеджмента влияют на котировки. Часть 2 🏬 Продолжаем рассказывать о том, как стоимость компаний растёт благодаря успешному управлению. 💳 Mastercard. «Бесценная» реклама Компанию Mastercard основали в 1966 году, но до 1997 года у неё не было сильного бренда и чёткой маркетинговой стратегии — в отличие от главного конкурента Visa. В 1997 году Mastercard выпустила первый ролик рекламной кампании Priceless (англ. priceless — «бесценно»). По сюжету отец приводит сына на бейсбольный матч, покупает хот-доги и сувениры, но важнее для мальчика оказывается время, которое он проводит с папой. Тогда же впервые прозвучал слоган кампании: «Есть вещи, которые нельзя купить. Для всего остального есть Mastercard». 👍 Директор по маркетингу Mastercard Ларри Фланаган утверждал, что рекламные ролики Priceless — самый большой актив компании. Реклама получила множество наград, а объём транзакций Mastercard с 1997 по 2005 вырос на 62% — в том числе благодаря маркетингу. Однако после пяти лет успеха узнаваемость Mastercard снова начала падать. 👫 Компания решила поменять подход к Priceless. Новый директор по маркетингу Раджа Раджаманнар сместил акцент в роликах на личные истории и решения героев. Например, во время кампании «Бесценные дела» владельцы карт жертвовали небольшие суммы в фонды борьбы с раком и голодом в Африке. 📊 По данным рейтинга BrandZ Global Top 100 консалтинговой компании Kantar, в 2020 году бренд Mastercard занял десятое в мире место по стоимости бренда с оценкой 108,13 млрд долларов, Visa — пятое место с оценкой 186,89 млрд долларов. Однако в последние десять лет бренд Mastercard рос быстрее: в 2010 году в этом же рейтинге Mastercard занимал 67 место (11,66 млрд долларов), а Visa — 18 место (24,88 млрд долларов).

📑Рынок акций сегодня: Норильский никель, Сбербанк, Роснефть Норильский никель проиграл суд. Сегодня стало известно, что Красноярский суд обязал Норильский никель возместить 146 млрд руб. за экологический ущерб, причиненный в результате разлива топлива в Арктике. Напомним, 29 мая 2020 г. в Норильске на территории ТЭЦ-3 принадлежащей дочерней компании Норильского никеля произошёл разлив нефтепродуктов в объёме 21 тыс. т. На фоне этого, акции Норильского никеля сегодня падают более чем на 2,5%. В прошлый раз при появлении новости об аварии, котировки компании рухнули более чем на 9%. Сейчас реакция не настолько сильная, так как данная сумма уже была зарезервирована и будет отражена в финансовом отчёте по итогам 2020 г. Финансовые результаты Сбербанка за январь 2021 г. по РСБУ. Чистая прибыль банка выросла на 8% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года – до 86,7 млрд руб. на фоне роста процентных и комиссионных доходов. При этом нужно отметить, что Сберу удалось увеличить прибыль несмотря создание резервов в размере 38,5 млрд руб. Кроме этого, менеджмент банка сообщил, что подавляющее большинство заемщиков Сбербанка после кредитных каникул вернулись к регулярному обслуживанию долга. Это значит Сбер, скоро сможет начать высвобождение резервов, что в свою очередь скажется на росте чистой прибыли и дивидендов. Роснефть расширяет присутствие в Индии. Компания в пятницу сообщила, что индийская Nayara Energy, 49% которой принадлежит Роснефти, увеличила количество автозаправок в Индии до более 6000 и планирует расширить сеть АЗС до 7000. Нужно отметить, что Индия является одной из самых растущих экономик в мире. По данным Международного энергетического агентства, Индия может стать главным мировым потребителем на рынке моторного топлива. Таким образом, на горизонте нескольких лет, Роснефть может существенно увеличить прибыль за счёт данного рынка. ——————————————————

👨‍💼Как решения менеджмента могут влиять на котировки 🏬 Покупая акцию, вы становитесь совладельцем компании — от действий её руководителей зависят прибыль, выручка и стоимость бизнеса. На этой неделе расскажем о нескольких примерах успешного управления, которое принесло деньги компании и акционерам. 🖥️ IBM. Уход с рынка персональных компьютеров 📊 Компания IBM выпустила первый компьютер «Марк I» в 1944 году и удерживала лидерство на этом рынке около 40 лет. С 1962 по 1986 год акции компании выросли больше чем в пять раз. 👔 В 1991 году топ-менеджером IBM стал Роберт М. Хоу из консалтинговой компании Booz, Allen & Hamilton. С его помощью совет директоров рассчитывал изменить компанию, терявшую рынок. Хоу выделили 100 млн долларов — строить направление IT-консалтинга. С развитием технологий всё больше компаний нуждались в консультировании, поэтому IBM решила заниматься не просто поставкой оборудования, а созданием технологических систем под нужды конкретного бизнеса. 💼 Хоу начал переучивать инженеров и продавцов в консультантов, а в 1993 году руководство IBM изменило структуру компании: как и в других консалтинговых фирмах, в нём появились отраслевые группы. Они продавали решения IBM для разных рынков: здравоохранения, медиа, финансов. В 1994 году консалтинговое подразделение приносило 15,1% всей выручки IBM, а в 1999 году — уже 36,7%. Стоимость компании c 1993 по 1999 год выросла в 12 раз. 📈 Несмотря на то, что позже консалтинг отошёл на второй план (21,4% выручки в 2019 году), он помог найти новые ниши. В 2005 году IBM продала Lenovo весь свой бизнес по производству персональных компьютеров. Сейчас компания выпускает программы для бизнеса, облачными вычислениями и искусственным интеллектом.

📑Рынок акций сегодня: Полиметалл, Норильский никель, MAIL Group Производственные результаты Норильского никеля за 2020 г. Компания увеличила производство никеля на 3% по сравнению с 2019 г., но снизила на 2% производство меди и на 3% палладия. По словам менеджмента, показатели совпали с планами компании на 2020 г. В целом, результаты Норильского никеля нейтральные, ждём сильные финансовые показатели по МСФО на фоне роста цен на производимые металлы и девальвацию российского рубля. Операционные результаты Полиметалла за 2020 г. Золотодобытчик увеличил производство золота на 6% по сравнению с прошлым годом – до 1,4 млн унций, при этом сократив производство серебра на 13% до 18,8 млн унций. Реализация золота увеличилась всего на 2% год к году, а серебра сократилась на 13%. Несмотря на это, выручка Полиметалла по итогам года росла на 28% – до $846 млн. Основные причины – это рост цен на золото и серебро, а также ослабление рубля. MAILGroup планирует покорить Европу. Сегодня стало известно, что облачное подразделение компании Mail Cloud Solutions запускает дата-центр в Амстердаме, после чего планирует предоставлять облачные услуги на территории Европы. В европейском облаке будут доступны все сервисы MCS. Использование единого облака в России и Европе позволит бизнесу меньше тратить на обслуживание инфраструктуры и быстрее выводить свои проекты на европейский рынок. Наличие дата-центра в Амстердаме обеспечит максимальную скорость работы и доступность сервисов, а также соблюдение законодательства. Таким образом, MAIL Group в этом году, получит ещё один источник дохода.

⚖️ Рыночные циклы: как возникают и зачем про них знать инвестору 📊 На финансовых рынках чередуются периоды падения и роста. Связаны они не только с экономикой, но и с психологией инвесторов. Рассказываем, как и зачем определять, в какой стадии находится рынок. ♻️ Откуда берутся рыночные циклы? 1️⃣ Самое простое объяснение: рынки зависят от экономики, а она развивается циклично. В Международном валютном фонде подсчитали: в среднем 10% времени любая страна проводит в рецессии. Рецессия — падение экономики в течение минимум двух кварталов подряд: снижается производство, потребление, занятость и торговля. Это негативно сказывается и на прибылях компаний, и на оценке инвесторами справедливой стоимости их акций. 2️⃣ Экономический цикл влияет не только на прибыльность компаний, но и на психологический настрой инвесторов. Они редко придерживаются рациональных и устойчивых позиций — и, когда рынки растут, инвесторов охватывает оптимизм и желание рисковать. Они покупают акции, и цены растут. Однако настроение может поменяться — тогда инвесторы начинают продавать, а цена бумаг падает. 📌 Почему о циклах стоит помнить? Несмотря на периоды спада, в долгосрочной перспективе рынки растут, поэтому стратегия «купи хорошие активы и держи» почти всегда себя оправдывает. Однако, если купить активы в конце периода роста, доходность портфеля может быть ниже ожидаемой — подъём сменится спадом. Зато во времена всеобщего пессимизма стоимость хороших активов может необоснованно падать, поэтому потенциальная доходность увеличивается.

📑Рынок акций сегодня: ФосАгро, Полюс, РусГидро Операционные результаты ФосАгро за 2020 г. Компания увеличила производство удобрений на 5% по сравнению с 2019 г. – до 9,98 млн тонн. Продажи удобрений выросли на 5,3% – до 9,95 млн тонн. Показатели ФосАгро ожидаемо сильные. Производство выросло на фоне строительства новых и модернизации старых мощностей, увеличение продаж связано с положительной динамикой спроса на рынках сбыта. На фоне роста цен на удобрение и девальвации рубля, ждём сильные финансовые результаты ФосАгро и рост дивидендов. Производственные результаты Полюса за 2020 г. Золотодобытчик незначительно снизил добычу золота до 3% из-за снижения производства на месторождении Олимпиада. Сокращение производства на данном месторождении связано с плановыми работами и перебоями из-за Covid-19. Несмотря на снижение производства, Полюс увеличила выручку на 25% по сравнению с прошлым годом. Основные причины – это рост цен на золото и ослабление рубля. Таким образом, продолжаем держать акции Полюса в портфеле, ждём сильные финансовые результаты за 2020 г. Операционные результаты РусГидро за 2020 г. Производство электроэнергии с учетом совместной с Русалом Богучанской ГЭС и Приморской ГРЭС увеличилось на 6% по сравнению с 2019 г. – до 151,4 млрд Вт·ч. При этом нужно отметить, что 5 гидроэлектростанций компании установили новые рекорды годовой выработки электроэнергии. Сильные показатели обусловлены существенным увеличением притока в большинстве водохранилищ ГЭС. На фоне сильных операционных результатов, ждём положительную динамику финансовых показателей РусГидро.

🇬🇧 Английские акции могут восстановиться после сделки по Brexit Заключение сделки по выходу Великобритании из Евросоюза может благоприятно сказаться на перспективах этого рынка. Предыстория Динамика английских акций начала отставать от других рынков после решения о выходе из ЕС в 2016 году. Переговоры по возможной сделке шли тяжело, и инвесторы осторожно относились к неопределённости, вызванной этим процессом. Почему британские акции снова могут быть привлекательны? 1️⃣ Во-первых, неопределённость по поводу перспектив экономики Великобритании значительно снизилась с принятием сделки. Теперь инвесторы могут посчитать этот рынок менее рискованным, а значит, и выше оценить. 2️⃣ Во-вторых, британские акции значительно отстали от других рынков с момента референдума о выходе из ЕС в 2016 году. На графике в конце поста видно, что показатель цена/прибыль (P/E) британских компаний снизился более чем на 30% по отношению к мировому рынку акций. По мнению Goldman Sachs, большинство английских секторов торгуется со «значительной скидкой» к европейскому и американскому рынку. 3️⃣ В-третьих, среди акций британского индекса FTSE 100 есть много стоимостных (value) компаний. Это представители традиционных секторов, которые пострадали в этом году из-за ограничений, вызванных пандемией. Так примерно 40% индекса – это компании из сырьевого, энергетического и финансового секторов. Они могут стать основными бенефициарами распространения вакцины и ожидаемого восстановления экономики в следующем году, что может положительно сказаться на их акциях. Учитывая перечисленные факторы, инвесторы могут смотреть на британский рынок с бОльшей долей оптимизма.