$TAL И вот прошло три года со дня великого обособления! 30.05.2022 09:32 Банк России с целью защиты инвесторов принял решение об обособлении некоторых иностранных ценных бумаг Господа и дамы, какие у вас ожидания? Есть шанс, или активы потеряны навсегда? Ну зато Банк России нас защитил, права и интересы инвесторов полностью защищены.

{$ELMT} Я что то не совсем понял. Согласно данным Ведомостей книга заявок была переподписана за несколько дней до IPO. Ожидалась переподписка в несколько раз. Размещение прошло по нижней границе. То есть мы получили дефицитный актив, за который была драка, по скидочной цене в 22 копейки. А можно те, кто формировал бешеный спрос по 22 коп, который в разы превышал предложение, зайдут сейчас и купят по 16 коп? Где они?

$VEON-RX Я продал всё. Потому что непонятно на какой сопле торговля Веоном сейчас висит в рублях. Напомню, что в отличие от расписок других рос компаний, которые эмитенты могут потом обменять на акции в российском периметре, Веон полностью ушёл. То есть он сейчас ничем не отличается от любой другой американской акции, которые заблокировали, но при этом остался шанс хоть и с дисконтом, но продать

Привет, где ещё в российских бумагах есть разрыв между долларовой и рублёвой стоимостью? Или ещё какая-то подобная очевидная ерунда. Такое же как в $VEON $VEON-RX $HHR {$HHRU}

$TAL Что тут у нас? Тал даёт первые иксы для тех, кто взял по 1.6 на всю котлету. Заню таких много ребят было, поздравляю всех 😂

$TAL Основные выводы по отчёту за 3 кв 22 фин года. Компания ликвидировала наконец задолженность по отчётам, теперь всё по графику. Может годовой отчёт нормальным сделают с объявлением заранее и звонком с аналитиками. Они называют теперь себя smart learning solutions provider, убрав упоминание K-12. Баланс на нашу акцию $6.44. Компания торгуется в два раза дешевле своих чистых активов. Эти активы состоят из одного кэша. Выкупа акций не было или он был мизерный. Предоплаты за обучение сократились более чем на 60%. При том, что в декабре ещё преподавали K-9, то можно предположить, что итоговое падение выручки будет 70-80%. Как и в прошлом отчёте убыток бумажный. По деньгам компания работает в ноль. Компания не успевает быстро сокращать расходы. Вероятно следующие несколько кварталов будут жестокие денежные убытки.

Что показал отчёт $TAL ? Тал выпустил отчёт за первое полугодие 22 года, то есть по 31 августа. В цифрах нет ничего особенного, но в этом и основной плюс: нет неприятных сюрпризов. А учитывая, что рынок закладывал худшее, то можно считать, что отчёт хороший. По существу они списали с баланса всю фигню, и теперь перед нами очищенный баланс, состоящий из кэша. Баланс чистых активов составляет $6.52 на одну расписку, что почти в два раза больше цены сейчас. По выручке мега рост на 40%, но это сейчас имеет небольшое значение из-за запретов. Убыток до налогов по бух учёту 610 млн. Очищая его от бумажной хрени (переоценки и опционная программа) получаем реальную денежную прибыль в 127 млн или $0.2 на расписку. Риски: мы нормально не знаем, какая именно доля выручки была потеряна, сможет ли компания урезать управленческие и административные расходы и уменьшиться. Сколько было потрачено на увольнения учителей в декабре? Интрига: точно не раскрыли производился ли байбек и по каким ценам, но по косвенным данным можно заключить, что байбек был не больше, чем на 200 млн. Интересно, покупает ли прямо сейчас компания по 3?

Вот и наконец настал день когда флагманский фонд Ark Invest $ARKK Кэти Вуд сложился в два раза от годового максимума. Топ холдинги фонда $TSLA $ZM $TDOC $ROKU . Знаковый момент, подводящий жирную точку под безумным ростом 2020 на накачке ликвидности. Многие акции фонда растеряли почти весь рост. Бедный Зум упал к уровню начала пандемии, когда про него никто и не знал, а показатели с тех пор выросли в несколько раз. Арку ещё повезло с Теслой, если бы не Маск с армией поклонников, то фонд сложился бы и в три раза. Картинки 1. Эксклюзивное фото Кэти, наблюдающей за падением в два раза. 2. Сегодняшний скрин с сайта фонда, где они нагло вводят адептов в заблуждение, говоря, что просадка всего 15%.

$TAL Вот и прошло 5 месяцев с того самого дня как было объявлено двойное сокращение. Мыслей сейчас никаких, кроме того, что ждать ещё столько же как минимум. Я впервые сталкиваюсь с компанией, которая в принципе прекратила отчитываться и давать любую инфу. Касательно отчёта ситуация такая: американские компании обязаны отчитываться каждый квартал. Но для иностранных компаний, котирующихся в США , квартальные отчёты являются добровольными. Для них обязателен годовой отчёт не позднее 120 дней после конца фин года. То есть в нашем случае до 30 июня. Нет никакой надежды, что они отчитаются за 3 квартал, или дадут годовой отчёт в нормальные сроки. Будут тянуть до самого 30 июня. В отчёте наиболее интересно, что случилось с байбеком на 1 млрд. Сделали его, а если да, то по какой цене? И Конечно, в июне они уже не смогут сказать, что у нас нет информации по дальнейшим планам, должен уже быть готовый план трансформации с цифрами. Сейчас на руках 15700 акций со средней 5.42. Думаю, что буду сокращать, как минимум до нового года кинуть 400 тыс на ИИС.

$TAL Сформировал позицию в Тал. Это количество буду держать сколько потребуется для положительного исхода. В конце августа много покупал по 4, чтобы максимально снизить среднюю, доведя почти до 23 тысяч акций, но эти деньги были нужны в реале, так что вывел их. Как и раньше идея здесь в стоимости активов на балансе. Если со школами будет все хорошо, то прекрасно получу иксы. Если всех репетиторов расстреляют, то надеюсь остаться при своих. В прошлом посте от 23 июля я наивно писал про 8 долларов на расписку на балансе. Конечно же баланс должен быть очищен. Если убрать гудвилл, то останется 7, а если ещё убрать инвестиции, которые точно обесценились, то 6. Ниже некоторые интересные аргументы, которые я тут встречал и попытка на них ответить. Так почему же не стоит 6+? Потому что мы смотрим на февральский баланс, ему больше полугода, хрен его знает, что там сейчас. Эти деньги компания никогда не сможет вывести из Китая, учитывая их репрессии сейчас. - Это не требуется, почти все деньги вне Китая. Оценивать нужно по ликвидационной стоимости, тогда выходит 3-4 доллара на расписку. - Это тонкий момент и самый большой риск. Но я считаю, что не нужно так считать. В худшем случае компания просто отбросит эти школы и не будет гасить их обязательства. Пример уже был на прошлой неделе, что так делают. Для некоторых компаний нормально оцениваться ниже баланса - Может быть, но это не случай Тала. У таких компаний дорогостоящие неликвидные активы, например корабли у круизников или линии связи у телекомов. Ждем отчета и надеемся, что он расставит все точки.

$TAL Это практически инвестирование по Грэму сейчас. Очень редкий случай. Где-то в районе текущей цены лежит стоимость чистых активов компании. Такое бывало за последнее время не очень часто, но в других случаях в стоимость активов включался гудвилл или НМА, которые ничего не стоят. Другая ситуация была с круизниками в прошлом году, когда они стоили меньше, чем их корабли. Но кому были нужны корабли в 2020?! А вот активы ТАЛ состоят почти полностью из банального кэша и эквивалентов. Считаю, что любые просадки ниже 8 будут откупать, т. к. инвесторы получат около 8 долл на акцию, даже если компания прямо сегодня обанкротится.

$GE $VEON Пару слов про компании, которые не подошли для долгосрочного инвестирования, и которые сбросил на перебалансировке портфеля. Обе относятся к value компаниям, они мало пострадали от коррекции первой половины 2021, но речь про срок 5 лет. GE, Когда-то самая дорогая компания мира, до сих пор переживает не лучшие времена. Во многом из-за того, что легендарный Джек Велч ошибся с выбором преемника. С 2017 акции в крутом пике. Ещё в 2018, курс тогда был почти как сейчас, на форуме Yahoo. finance писали о скором отскоке и что вот-вот будет 20. Три года прошло, воз и ныне там же. Благодаря активному усреднению на дне даже вышел в плюс. Но ждать 20-30 больше не считаю правильным. VEON, нет слов, когда- то в прошлой жизни даже работал там. Компания сделала теоретически верную ставку на развитие бизнеса во всяких Пакистанах и Алжирах, но подкачало исполнение. Тот же МТС, сидящий на попе ровно, чувствует себя намного лучше. Как я понимаю, есть очень серьёзные проблемы в корпоративном управлении, чехарда CEO. Отмена дивидендов для телекома - это как гвоздь в крышку гроба. Не знаю, смогут ли они сделать разворот в обозримом будущем.

Портфель продержался коррекцию в феврале-марте потрясающе. Спустя годы, глядя на статистику, уже и не вспомнить, что была какая-то коррекция.

$DXC Когда в портфеле есть компании стоимостью меньше 20 млрд, а лучше меньше 10 млрд, есть хорошая вероятность, что на горизонте 5 лет их купят. Например, в 2018 IBM купил Red Hat, который на то время был в моем портфеле, и и на этом я неплохо заработал. За последний год двум маленьким компаниям {$TCS} и $DXC из моих инвестиций, приходило предложение, но обе отвергли его. В случае с Тинькофф это был правильный шаг, и акционеры только выиграли от того, что продажа за 27.5 не случилась. Надеюсь, что DXC тоже трезво себя оценивает, и отказ от поглощения приведет к росту акционерной стоимости. Это мы можем увидеть уже на отчете в четверг. Резюме для себя: брать больше Small Cap с надеждой на поглощение, и на рост в случае отказа.

На этой неделе в акциях {$DSKY} был аттракцион невиданной щедрости в виде выкупа Altus 25% компании по 160 руб. Я попробовал поучаствовать, срубив незначительные 40 тыс, но более прошаренные спекулянты делали миллионы. На мой взгляд, очень позитивное действие для российского рынка. После выхода Системы из ДМ, оказалось, что это чуть ли не единственная ликвидная компания, в которой нет преимущественного участия условных "олигархов". А значит с открытым рынком и розничными инвесторами надо считаться. В америке есть множество компаний, которыми не владеет никто (фонды ими владеют). Но для нашего рынка это скорее исключение. Для миллионов индивидуальных инвесторов, пришедших на рынок в 2020, мне кажется это первый пример, когда деньги им давали просто так. Закупил сегодня - продал завтра. Хороший тренд, может в следующем году таких примеров будет больше, что позволит привлечь больше физиков на рынок и улучшить доходы населения хоть немного.

Вчера увеличил долю $ACN в портфеле. Одна из лучших бумаг для долгосрочных вложений на рынке. Сильный менеджмент, стабильные результаты и рост акций без резких колебаний. И к тому же дивиденды платят. К сожалению, ставка налога на дивиденды 25%, которую частный инвестор уменьшить не может.

$ZM Добавил Zoom в портфель на хаях, т. к. он был поставлен в план покупок ещё летом. Теперь это имеет немного смысла, но для долгосрока не так и важно когда входить. Если что, через год усреднюсь. Грустная инвестиция. Чтобы Зум рос, надо чтобы пандемия продолжала буйствовать, офисный планктон остался на удаленке, а студенты не вернулись в университеты. В таком мире Зума не очень хочеться жить 😟