25
подписчиков
2
подписки
Авторский канал Анатолия Радченко 20+ лет трейдер Финансовый кружок https://t.me/circlefin Индекс Бар https://www.youtube.com/@aradchenko1 Радио РБК Хеш и Кеш https://hashandcash.mave.digital/
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Посты
Ролики
aradchenko1
23 июня
Alphabet вчера получил неприятный удар.
Акция упала примерно на 5%, минус около $225 млрд капитализации за день. Причина звучит почти странно: из Google DeepMind уходит John Jumper.
Но это не просто “один ученый сменил работу”.
Jumper — один из ключевых людей AlphaFold. Нобелевский лауреат. Человек из той части Google, где AI реально выглядел не как чатик для презентации, а как технология, которая двигает науку.
И он уходит в Anthropic.
Плюс рынок вспомнил про Noam Shazeer, который тоже ушел из Google в OpenAI. То есть история уже не одиночная.
Вот тут нюанс.
Google много лет был местом, куда лучшие AI-люди хотели попасть. А теперь инвесторы смотрят и думают: если самые сильные мозги уходят в Anthropic и OpenAI, то где именно будет следующий прорыв?
Не в дата-центрах. Не в капексе. А в командах.
Мой взгляд: я бы не хоронил Google. У них все еще огромная инфраструктура, Gemini, DeepMind, деньги, данные, Android, Search, Cloud. Это не компания “все, проиграла”.
Но рынок правильно нервничает.
В AI талант — это не HR-новость. Это почти производственный актив. Как фабрика у TSMC или GPU у Nvidia. Только его нельзя просто купить по прайсу и поставить на склад.
Если лучшие люди начинают уходить туда, где меньше бюрократии и больше шанс быстро сделать продукт, это проблема.
Для трейдера вывод простой: в AI надо смотреть не только на выручку и чипы. Смотрите, куда идут люди.
Потому что иногда сначала уходит команда, а уже потом уходит мультипликатор.
$AMDperpA
AM
AMDperpA
516,15 $
-7,13%
aradchenko1
22 июня
У Сэйлора проблема уже не только в Bitcoin
Strategy снова обсуждают на рынке.
Но забавно: сейчас вопрос даже не в том, куда пойдет Bitcoin завтра. Вопрос в том, сколько стоит вся финансовая машина, которую Сэйлор построил вокруг него.
У Strategy есть preferred stock Stretch с высокой доходностью. По сути, это еще один способ привлечь деньги и продолжать держать биткоин-историю на ходу.
Звучит умно. И в каком-то смысле это реально умно.
Но вот тут нюанс.
Когда Bitcoin растет, вся конструкция выглядит красиво. Акции растут, премия к NAV держится, инвесторы довольны, Сэйлор выглядит как человек, который переиграл систему.
А когда Bitcoin стоит боком или падает, рынок начинает смотреть уже не на мемы про HODL, а на дивиденды, стоимость капитала и риск размытия.
Скучные слова. Но именно они иногда ломают самые красивые истории.
Мой взгляд: я не думаю, что Strategy прямо сейчас разваливается. Не надо драматизировать. У них огромный Bitcoin-баланс и сильный бренд среди крипто-инвесторов.
Но рынок постепенно взрослеет в оценке этой истории.
Раньше было просто: веришь в Bitcoin — покупай Strategy.
Теперь сложнее: веришь в Bitcoin, окей, но еще посмотри, какой ценой компания финансирует эту ставку.
Потому что Strategy — это уже не просто “корпоративный кошелек с BTC”. Это финансовый механизм с акциями, preferred stock, дивидендами и постоянной потребностью в доверии рынка.
И вот доверие тут главный актив.
Bitcoin может быть сильным. Но если инвесторы начнут сомневаться в самой конструкции, акция может вести себя хуже монеты.
Сэйлор построил очень красивую машину. Просто теперь рынок проверяет, сколько стоит ее обслуживание. $BTCUSDperpA
BT
BTCUSDperpA
64 180,5 $
+21,86%
aradchenko1
18 июня
Рынку снова напомнили, кто тут главный
Пока все спорили про AI, SpaceX, robotaxi и новые хайповые сделки, ФРС спокойно вышла и сказала: ребята, ставки никто не отменял.
Новый глава ФРС Kevin Warsh дал понять, что если инфляция не остынет, ставка может вырасти еще на 50 б.п.
И рынок сразу такой: ок, мы вспомнили.
Nasdaq просел примерно на 2,4%. S&P 500 — на 1,6%. Доходность 10-летних трежерис ушла к 4,6%.
Вот тут нюанс.
Для обычной компании высокая ставка — неприятно. Для дорогой growth-истории — прям больно. Потому что там большая часть цены сидит не в сегодняшней прибыли, а в ожидании будущего роста.
А если деньги снова дорогие, будущее внезапно дисконтируется жестче.
Мой взгляд: я бы не называл это концом AI-ралли. Это не тот случай, где “все, пузырь лопнул”.
Но рынок получил нормальный щелчок по носу.
AI может быть реальной технологической волной. Nvidia может продолжать зарабатывать. Дата-центры могут строиться. Но если ставка высокая, то за каждую мечту рынок начинает спрашивать: а сколько это стоит сегодня?
И вот это самый полезный фильтр.
Когда деньги дешевые, почти любая красивая история летит. Когда деньги дорогие, остаются те, у кого есть выручка, маржа и понятный спрос.
Так что я бы сейчас смотрел не на то, кто громче всех говорит “AI”.
Я бы смотрел, кто переживет ставку 4,5%+ без сказок и презентаций.
aradchenko1
17 июня
Похоже, Uber решил не смотреть со стороны, как Маск и Waymo делят robotaxi-рынок.
Сегодня Uber, Lucid и Nuro объявили сделку: Uber вложит $300 млн в Lucid, а Lucid должна поставить минимум 20 тыс. машин для будущего автономного сервиса.
База — Lucid Gravity. Мозги — Nuro. Клиенты — через Uber.
И вот тут момент.
Lucid долго выглядела как красивая EV-история без нормального масштаба. Машины дорогие, бренд премиальный, но рынок все время спрашивал: “ок, а где спрос?”
Теперь спрос вроде как появился. Не от массового покупателя, а от Uber.
Акция Lucid на новости улетела вверх. Ну понятно: когда у компании с вечными вопросами по продажам появляется заказ на 20 тыс. машин, рынок сразу просыпается.
Мой взгляд: я бы тут не спешил кричать “Lucid спасена”.
20 тыс. машин за 6 лет — это не чудо, а шанс. Компании еще надо доказать, что она может производить, поставлять и зарабатывать, а не просто красиво стоять в пресс-релизе.
Но для Uber сделка интереснее.
Uber не хочет быть просто приложением, в котором чужие robotaxi забирают всю экономику. Если автономные поездки реально станут массовыми, маржа может уйти к владельцам машин и технологий.
Поэтому Uber сейчас покупает себе место за столом.
Tesla обещает robotaxi. Waymo уже катает. А Uber делает ход через партнеров.
Короче, гонка пошла не только за пассажира. Гонка пошла за то, кто будет владеть поездкой целиком.
aradchenko1
15 июня
AI-ралли опять ожило. Но не там, где все смотрели
Сегодня рынок снова полез в AI.
Но забавно не то, что Nvidia зеленая. Это уже никого не удивляет.
Смотрите на другое: Western Digital, Seagate, Micron. Память, диски, storage. Вся эта “скучная” часть железа, о которой обычно вспоминают, когда ноутбук начинает ругаться, что места нет.
А теперь это внезапно одна из самых горячих тем рынка.
Почему?
Потому что AI жрет не только GPU. Он жрет память. Он жрет диски. Он жрет сети, электричество, охлаждение, дата-центры. И чем больше моделей, агентов и корпоративных AI-сервисов, тем больше нужно хранить, гонять и быстро доставать данные.
Тут даже Microsoft/Xbox уже жаловались, что цены на память выросли примерно в 5 раз за два года. Ну вот, доигрались: теперь AI-инфраструктура конкурирует за компоненты не только с облаками, но и с обычным потребительским железом.
Мой взгляд: это хороший урок для тех, кто смотрит на AI только через Nvidia.
Nvidia — король, ок. Но королю нужна свита. Без памяти, storage и сетей вся эта магия превращается в дорогой шкаф с вентиляторами.
Я бы сейчас не гнался вслепую за всем, где написано AI. Но сама логика понятная: деньги перетекают ниже по цепочке. Сначала купили GPU. Потом начали покупать тех, кто делает серверы. Теперь рынок добрался до памяти и дисков.
И вот тут момент: эти отрасли всегда были цикличными. Сегодня дефицит, завтра избыток. Поэтому “вечный рост” там рисовать опасно.
Но пока AI-стройка идет на максималках, скучное железо вдруг перестало быть скучным.
Вот такие рынки я люблю. Все смотрят на красивую вывеску, а деньги иногда лежат на складе с жесткими дисками. $AMDperpA
AM
AMDperpA
550,85 $
-12,98%
aradchenko1
15 июня
Кажется, SpaceX — это не разовое IPO. Это начало новой очереди за деньгами инвесторов.
Первый день торгов прошел мощно: SpaceX закрылась с оценкой выше $2 трлн. Ну то есть рынок не просто “поверил в Маска”. Он поставил SpaceX рядом с самыми дорогими компаниями планеты.
И тут важен момент.
Много лет рынок жил в приятном режиме: компании выкупали свои акции, free float сокращался, денег в системе было много, а новых гигантов на бирже почти не появлялось.
Теперь может быть наоборот.
SpaceX уже пришла. Следом где-то рядом OpenAI, Anthropic и другие AI-истории. Все хотят на биржу. Все хотят большие оценки. Все хотят деньги прямо сейчас.
А деньги, как обычно, не появляются из воздуха.
Если фонд покупает SpaceX, OpenAI или Anthropic, ему часто надо что-то продать. Apple, Nvidia, Microsoft, AMD — не потому что бизнесы плохие, а потому что портфель не резиновый.
Мой взгляд: вот тут начинается самая интересная часть цикла.
Сама SpaceX может быть шикарной компанией. Я с этим не спорю. Но когда на рынок одновременно начинают выходить новые “священные коровы” tech-сектора, это меняет баланс спроса и предложения.
Раньше AI-деньги шли в Nvidia и Microsoft, потому что прямого доступа к OpenAI/Anthropic не было. Теперь этот доступ постепенно появляется.
И да, это может быть круто.
Но это еще и конкуренция за кэш.
Так что я бы смотрел не только на график SPCX. Я бы смотрел, где фонды начинают резать старые позиции, чтобы купить новые мечты.
Рынок любит новые игрушки. Просто иногда за них платят старыми любимчиками.
aradchenko1
9 июня
Кто оплатит банкет?
Похоже, AI-бум все больше переезжает с рынка акций на рынок долга.
CoreWeave снова ищет деньги. Компания проводит переговоры с европейскими инвесторами и рассматривает выпуск облигаций в долларах и евро.
Если коротко: строить AI-дата-центры очень дорого. Нужно покупать GPU, строить помещения, подключать электричество, охлаждение, сети. И все это не ждет, пока бизнес спокойно накопит деньги.
Поэтому схема простая: сначала занять, потом построить, потом сдавать мощности OpenAI, Meta и другим клиентам.
Звучит логично. Но есть нюанс.
Чем быстрее растет AI-инфраструктура, тем больше она начинает напоминать не только tech-историю, но и историю про кредитный цикл.
Мой взгляд: CoreWeave — не “пузырь” только потому, что берет долг. Для инфраструктурного бизнеса это нормально. Железные дороги, телеком, дата-центры — все это почти всегда строилось на заемные деньги.
Вопрос в другом: хватит ли будущего спроса на AI-вычисления, чтобы окупить эту стройку.
Если OpenAI, Meta, Microsoft и другие продолжат сжигать мощности быстрее, чем рынок успевает их строить, CoreWeave может оказаться одним из главных победителей AI-гонки.
Но если спрос остынет, ставки останутся высокими, а маржа начнет сжиматься, весь этот красивый AI-нарратив быстро превратится в обычный разговор о долге.
Вот поэтому за CoreWeave интересно следить. Это не просто “еще одна AI-компания”.
Это термометр всей AI-инфраструктуры.
Пока температура высокая. Но счет за электричество и облигации тоже растет.
Почему может разойтись: тема показывает AI-бум с обратной стороны — не через Nvidia и красивые демо, а через долги, стройку дата-центров и вопрос “кто в итоге платит за весь этот праздник”.
$NVDA-RM
NV
NVDA-RM
5 500 ₽
-9,09%
aradchenko1
9 июня
Apple наконец-то признала проблему Siri
Вчера на WWDC Apple показала новую Siri AI.
Звучит смешно, потому что Siri была “умным помощником” еще тогда, когда ChatGPT даже не существовал. Но по факту Apple последние два года выглядела так, будто проспала главный AI-рывок.
ChatGPT стал привычкой. Claude забрал умную аудиторию. Gemini встроился в Google. А Siri все это время продолжала проигрывать простым вопросам.
Теперь Apple пытается перезапустить игру.
Новая Siri должна лучше понимать контекст, работать внутри приложений и быть не просто голосовой кнопкой, а нормальным AI-интерфейсом для iPhone.
Мой взгляд: я бы не спешил хоронить Apple. У нее нет самого модного чат-бота, зато есть то, чего нет у OpenAI и Anthropic: миллионы устройств в руках людей, контроль над системой и привычка пользователей жить внутри экосистемы.
Но рынок теперь будет смотреть не на красивые демо.
Вопрос простой: сможет ли Siri реально делать полезные вещи каждый день? Забронировать, найти, сравнить, написать, перенести, оплатить, собрать информацию между приложениями.
Если да, Apple снова превращает чужую идею в массовый продукт.
Если нет, это будет еще одна презентация про AI, после которой люди снова откроют ChatGPT.
$AAPL-RM
Похоже, для Apple это уже не просто обновление Siri. Это проверка: может ли компания догонять, когда рынок впервые за долгое время убежал вперед.
AA
AAPL-RM
8 113 ₽
-0,76%
aradchenko1
6 июня
Рынок вчера получил холодный душ
В пятницу американский рынок наконец вспомнил, что акции не обязаны расти каждый день.
S&P 500 упал на 2,6%, Nasdaq — на 4,2%. Больше всего досталось любимцам AI-ралли: Nvidia, Broadcom, Micron и всему, что последние месяцы покупали почти автоматически.
Повод на первый взгляд странный: хороший отчет по занятости.
В мае экономика США добавила 172 тыс. рабочих мест. Безработица осталась 4,3%. Обычно сильная экономика — это хорошо. Но рынок сейчас живет в другой логике.
Сильная занятость = ФРС может дольше держать высокие ставки или даже снова ужесточить политику.
А высокие ставки — это яд для дорогих историй роста.
И вот тут начинается самое интересное.
Медвежий взгляд: рынок был перегрет. AI-акции покупали не потому, что все считали модели, денежные потоки и сроки окупаемости. Их покупали потому, что “AI будет везде”. Когда доходности облигаций пошли вверх, инвесторы резко вспомнили, что будущая прибыль стоит дешевле, если ставка выше. Особенно это больно для компаний, где в цену уже заложены годы идеального роста.
Бычий взгляд: это нормальная встряска после сильного забега. Экономика США не разваливается, компании продолжают зарабатывать, AI-капзатраты никуда не исчезли. Если прибыль Nvidia, Broadcom, Microsoft и облаков продолжит расти, покупатели вернутся. Просто рынок снял лишнюю пену.
Нейтральный взгляд: проблема не в одном отчете по занятости. Проблема в комбинации. Акции дорогие, AI-ожидания огромные, ставки высокие, а инвесторы привыкли, что каждый откат быстро выкупают. В такой ситуации даже хорошая новость может стать поводом для продажи.
Мой взгляд: я бы не называл это началом краха. Но это хороший тест на качество портфеля.
Если акция падает только потому, что была слишком дорогой, это одно. Если падает компания, у которой AI-выручка реальная, маржа сильная, а спрос подтвержден заказами — это уже другая история.
Сейчас рынок будет делить AI-сектор на две части.
Первая — компании, которые реально продают инфраструктуру: чипы, память, сети, питание, охлаждение, облака.
Вторая — компании, которые просто красиво приклеили AI к презентации.
И вот вторым может быть больно.
Вчерашнее падение важно не само по себе. Важно то, что рынок начал задавать нормальный вопрос: “А сколько это все должно стоить, если деньги снова стали дорогими?”
Похоже, AI-ралли не закончилось. Но бесплатный режим для всех подряд — да.
aradchenko1
5 июня
Кажется, даже у “никогда не продавать” есть сноска мелким шрифтом.
Strategy Майкла Сэйлора продала 32 BTC.
По меркам компании это почти пыль. У них на балансе сотни тысяч биткоинов, поэтому сама сделка ничего не меняет. Но рынок зацепился не за объем, а за символ.
Сэйлор годами строил образ человека, который покупает Bitcoin при любой погоде и не продает. А тут вдруг продажа.
Мой взгляд: я бы не делал из этого драму. Это не разворот Strategy и не сигнал, что Сэйлор больше не верит в Bitcoin. Судя по раскрытию, история больше похожа на техническую продажу под налоговый вопрос.
Но момент показательный.
Когда компания становится публичной машиной с акционерами, долгом, налогами и отчетностью, чистая идеология заканчивается. Начинается корпоративная математика.
Для трейдера вывод простой: не надо путать харизматичный нарратив с реальным управлением балансом. Даже самые громкие HODL-истории иногда открывают Excel.
И вот это уже интереснее самой продажи 32 BTC. $BTM6
BT
BTM6
62 791 пт
-4,66%
aradchenko1
4 июня
IPO, которое высосет деньги из рынка
Похоже, на биржу идет целая очередь AI-гигантов.
Anthropic уже подала конфиденциальную заявку на IPO. OpenAI тоже смотрит в эту сторону. SpaceX Маска готовит одно из самых больших размещений в истории.
И тут важен не только хайп вокруг Claude, ChatGPT или ракет.
Важен вопрос: откуда рынок возьмет деньги на все эти IPO?
Потому что если на биржу выходит компания с оценкой почти в $1 трлн, фонды не достают деньги из воздуха. Они продают что-то другое. Акции, которые уже лежат в портфелях.
Мой взгляд: это не значит, что рынок завтра рухнет. Большие IPO часто становятся праздником для Уолл-стрит. Но когда сразу несколько AI-гигантов хотят забрать капитал у публичного рынка, это уже не просто история про технологии.
Это история про ликвидность.
Раньше инвесторы покупали AI через Nvidia, Microsoft, Amazon и Google. Теперь им могут дать прямую кнопку: купить саму Anthropic, OpenAI или SpaceX.
И вот тут начнется самое интересное. Чтобы зайти в новых “королей AI”, кому-то придется выйти из старых.
Кажется, следующая драка будет не за модели. А за деньги инвесторов.
aradchenko1
3 июня
Дженсен снова пришел за чужим рынком
Кажется, на рынке появился новый способ пампить акции.
Дженсен Хуанг на Computex назвал Marvell «следующей триллионной компанией». И рынок сразу включил режим: «раз Nvidia сказал, значит надо покупать».
Акции Marvell за день выросли примерно на 32%. Для компании такого размера это уже не просто движение, а переоценка за одну фразу.
Почему вообще Marvell? Компания делает чипы и сетевые решения для дата-центров. То есть все те невидимые вещи, без которых AI-серверы превращаются в дорогие печки.
Мой взгляд: я бы не путал это с гарантией роста до $1 трлн. Дженсену выгодно подсвечивать партнеров Nvidia, потому что так рынок начинает дороже оценивать всю AI-цепочку. Но сама мысль правильная: в AI зарабатывают не только производители GPU. Деньги постепенно идут в сети, память, охлаждение, питание и кастомные чипы.
Короче, если Nvidia это король AI-рынка, то теперь все смотрят, кого он следующим посадит рядом с троном. $NVDA-RM
NV
NVDA-RM
5 520 ₽
-9,42%
aradchenko1
2 июня
IPO, которое высосет деньги из рынка
Кажется, Anthropic собралась на биржу.
Компания подала конфиденциальную заявку на IPO. И тут важно понимать масштаб: разработчика Claude недавно оценили в $965 млрд. Еще немного, и на бирже появится AI-компания стоимостью почти как Amazon.
Самое интересное, что Anthropic может выйти раньше OpenAI. А следом где-то рядом уже маячит SpaceX.
Мой взгляд: для рынка это одновременно хорошая и плохая новость. Хорошая: у инвесторов наконец появится прямой способ купить ставку на AI, а не искать ее через Nvidia, Microsoft или Amazon. Плохая: такие размещения вытягивают огромное количество денег. Чтобы купить Anthropic, фондам придется что-то продавать.
Похоже, скоро начнется драка не только за AI-модели, но и за деньги инвесторов.
aradchenko1
1 июня
Cadence вместе с Nvidia показала AI-инженера, который умеет сам проектировать и проверять микросхемы. Не помогать человеку и не писать отдельные куски кода, а брать на себя полноценные задачи. Акции Cadence на этой новости выросли более чем на 8%.
Звучит как начало массовых увольнений, но я бы не спешил.
Мой взгляд: разработка чипов слишком сложная и дорогая, чтобы завтра передать ее нейросети целиком. Скорее инженеры получат очень мощный инструмент и начнут делать больше за то же время. Но сама тенденция интересная: Nvidia продает чипы для AI, а теперь AI помогает создавать новые чипы.
Кажется, этот маховик только начинает раскручиваться.
$NVDA-RM
NV
NVDA-RM
5 400 ₽
-7,41%
aradchenko1
1 июня
Nvidia решила забрать еще один рынок. Теперь у Intel и AMD.
Microsoft показала Surface Laptop Ultra: Windows-ноутбук с новым чипом Nvidia. Раньше Дженсен Хуанг продавал «лопаты» для AI-золотой лихорадки. Теперь он заходит прямо в персональные компьютеры.
Логика понятна: если AI-агенты действительно заменят часть привычных приложений, процессор снова станет главным полем боя.
Мой взгляд: пока это дорогой ноутбук для разработчиков, а не убийца MacBook. Массовый рынок Nvidia еще придется доказать. Но компания явно не хочет навсегда зависеть от дата-центров. Она методично заходит на территорию Intel, AMD, Qualcomm и Apple.
Кажется, Дженсену стало тесно.
$NVDA-RM
NV
NVDA-RM
5 400 ₽
-7,41%