Профиль инвестора artrykalin | Тинькофф Инвестиции Пульс

МФТИ и «КиберЛенинка» запускают исследовательскую программу… на 25+ лет вперёд. Да, вы не ослышались. О чём речь? О компаниях-феноменах, которые основали выпускники Физтеха. Как они растут, управляют, строят культуру и команды — всё это станет предметом серьёзного изучения. Первая на очереди — корпорация «ТЕХНОНИКОЛЬ». Приглашают исследователей — не просто «научных сотрудников», а тех, кому реально интересно, как устроен успех и кто хочет влиять на развитие бизнеса, образования и науки в стране. Сразу про главное: 📌 Открытый грантовый конкурс 💰 Призовой фонд — 3 млн рублей 📅 Приём заявок: май – конец июля 2026 🚀 Старт программы: октябрь 2026 Победители получат доступ к реальным данным, интервью с топ-менеджерами, выездам на объекты, а также научную и публикационную поддержку от «КиберЛенинки». Цель программы — создание отечественной школы управления на основе анализа реальных управленческих моделей, корпоративной культуры и командообразования в российских компаниях-лидерах.

Российские рестораторы мирового уровня: L’ETO и англосаксонский мир Есть стереотип, что русские - слабые предприниматели. Возможно, но есть много исключений из этого "правила". Например, Артем Логин – ресторатор, основатель сети L’ETO. Выходцы из Томска, перебрались в Лондон. Сегодня их сеть работает в 7 странах мира, объединяет 39 ресторанов и более 2 000 сотрудников, а оборот сети за 2025 год превысил $95 млн. В прошлом году Артём запустил в Лондоне вторую группу – MAD Restaurants, один из ресторанов которой сразу попал в шорт-лист National Restaurant Awards UK, одной из главных ресторанных премий Великобритании. Русские переехали в другую страну, стали работать в сильно конкурентном ресторанном бизнесе. И преуспели. Элиты арабского мира многие годы не вылезают из западного мира, перетаскивая всё лучшее к себе. Состоятельные арабы удивились кафе в Лондоне (кондитерская) и позвали к себе в Дубаи. Потом и другие страны залива (ОАЭ, Саудовская Аравия, Оман, Кувейт, Катар, Иордания). Согласитесь, неожиданно, что российские рестораторы так преуспевают в мире. А почему мы мало про них знаем и изучаем их опыт? Почему у нас фокус внимания на раскольниковых, обломовых и чичиковых (усердно их воспроизводим)?! Они не сжигают тачки, не дерутся в кафе, не продают марафоны по крипте. Россия, кстати, экспортирует порой неожиданные продукты питания. Например, пасту. Где Россия и где паста? Макарошки мы едали в 90-е года вдоволь. Ну у холостяков для них почёт и уважение наряду с яичницей и пельменями. За первый квартал 2026 г. Россия экспортировала более 34 тыс тонн пасты на 57 млн долларов. Основные покупатели - соседние постсоветские страны: Беларусь, Казахстан, Узбекистан, Азербайджан и Грузия. Аналогичной неожиданной экспортной позицией служит кофе. Например, компания AROMA TEA COFFEE имеет линейку в 70 сортов кофе, закупая зёрна во Вьетнаме, Бразилии, Лаосе, Уганде и Эфиопии. Основные поставки - также в ближайшие страны, которые были перечислены и по пасте. За первый квартал 2026 г. кофейный экспорт составил 1,7 тыс тонн кофе на 21 млн долл. В 2025 г. экспорт кофе вырос на 81%.

Эхо стагнации: первый за двадцатилетку убыток "Магнита" "Магнит" на Кубани - это больше, чем просто федеральная продуктовая сеть, как "Пятёрочка". "Магнит" отсюда родом. Здесь живёт Сергей Галицкий, тут он создал большой парк (нет аналогов в Европе, а не только России), детскую академию футбола, футбольную чемпионскую команду, которая тягается с газпромовским "Зенитом". Тут и ухоженный офис "Магнита", рядом с которым проходит высаженная аллея деревьев. Когда я гулял по Краснодару, то очень удивился такой заботе о сотрудниках и организации "прибрежной" территории. На Кубани есть и теплицы с овощами для "Магнита", и производство грибов, и пекарни. Компания выстраивает большую цепочку поставок от "производства до прилавка". Дак вот "стагнация" долетела и до "Магнита". Первый убыток за 20 лет (минус 16,6 млрд. руб., в 2024 г. прибыль была 50 млрд рублей). Выручка, кстати, выросла на 15,3% (продали на 3,4 трлн рублей; для сравнения ВВП России - 214 трлн рублей), и были осуществлены масштабные инвестиции на 187 млрд рублей. Сильно подкосили компанию чистые финансовые расходы (82,3 млрд рублей). "Магнит", как и любой "крупняк", закредитован, поэтому продолжительный период высоких ставок сильно ударил по рентабельности. Средняя стоимость долга составила 17% годовых. В 2025 г. было открыто рекордное 2,5 тыс. магазинов (3,1 тысяч действующих были реновированы). Компания расширяла свою логистическую базу (распределительные центры и автопарк), а также выводила на новый уровень свою IT-систему. В 2025 г. "Магнит" приобрёл "Азбуку вкуса" (29,6 млрд рублей), чья годовая выручка составляла 65,8 млрд рублей. Широкая инвестиционная программа (расширение и реновация сети, логистика, IT, покупка "Азбуки") требует наращивания долга и выплат процентов по нему. Огромные ставки - не самый лучший период для таких вложений. Только сильные и уверенные компании могут себе такое позволить. "Магнит" также приобрёл в марте хозяйство "Колос Кубани" с прицелом на производство яблок и голубики (262 га земли, из них 155 га - плодоносящие сады). На голубику есть стабильный круглогодичный спрос, а её импорт до сих пор составляет 80%. Компания опять сделала перерыв в выплате дивидендов. Да и акционерная стоимость в разы ниже (почти в 5 раз!!!!), чем на пике (длинным и старым инвесторам - сплошное разочарование). Убытки малого и крупного бизнеса - это "мягкое" налогообложение и национализация. В условиях высоких ставок платёжеспособность перетекает из бизнесов в банковский сектор (в котором велика доля государства). В итоге гиганты в убытках, а у крупнейших банков - рекордные прибыли.

Американский агроэкспорт в 2025 г. США экспортируют по всему миру не только доллары, войны и революции, но и продовольствие. Это крупнейший агроэкспортёр в мире. Россия стремительно укрепляет позиции, но мы пока ещё сильно далеко. По итогам 2025 г. США экспортировали продовольствия на 171 млрд долл. Основные агроэкспортные позиции: кукуруза (18,5 млрд долл.), соевые бобы (16,5 млрд долл.), древесные орехи (10,8 млрд долл., отдельно от земляного ореха - арахиса), молочные продукты (9,5 млрд долл.), говядина и продукция из неё (9,3 млрд долл.), свинина и продукты из неё (8,4 млрд долл.), пшеница (6,3 млрд долл.), соевый жмых (5,9 млрд долл.), мясо птицы (5,6 млрд долл.), хлопок (4,8 млрд долл.), этанол (4,8 млрд долл.; топливо, не напиток), свежие фрукты (4,6 млрд долл.); выпечка, хлопья и паста (4,3 млрд долл.), переработанные овощи (3,2 млрд долл.), безалкогольные напитки (2,9 млрд долл.), продукты из шоколада и какао (2,7 млрд долл.), свежие овощи (2,7 млрд долл.) и др. В какие же страны направляются в основном ножки Буша американские продукты питания?! Мексика (30,6 млрд долл.) и Канада (28,2 млрд долл.) (соседи, у России также большой агроэкспорт в страны СНГ), ЕС (14,5 млрд долл.), Япония (12,8 млрд долл.), Южная Корея (9,8 млрд долл.), Китай (8,4 млрд долл.), Колумбия (5,1 млрд долл.), Вьетнам (4,7 млрд долл.) (вопреки памяти войны), Тайвань (4,2 млрд долл.) (продуктовая дипломатия), Филиппины (3,4 млрд долл.), Индия (2,9 млрд долл.), Индонезия (2,8 млрд долл.), Доминикана (2,4 млрд долл.), Великобритания (2,2 млрд долл.), Египет (2,2 млрд долл.), Гватемала (2,1 млрд долл.), Турция (2 млрд долл.), Австралия (1,7 млрд долл.), Пакистан (1,6 млрд долл.), Гонконг (1,5 млрд долл.) и др. Российский агроэкспорт за последнее десятилетие увеличился втрое (до 41,6 млрд долл., что больше чем в 4 раза меньше, чем американский). Мы входим в пятёрку крупнейших мировых агроэкспортёров. Тут, конечно, напрашивается статистическое занудство: как считать?! Считать чисто продукты или всю сельхозку (хлопок, например)?! Считать в деньгах или тоннах? Деталей очень много на самом деле. При этом Россия удерживает мировое лидерство по пшенице, мороженой рыбе, подсолнечному маслу и гречихе. Россия также мировой лидер по поставкам минеральных удобрений. В прошлом году рост по этой позиции составил 30%. Мир растёт, население растёт, урбанизация нарастает, поэтому растёт потребность в интенсивном сельском хозяйстве, которое немыслимо нынче без химии (поручик Ржевский пермакультуристы и органики - молчать). Мы таке отгружаем на экспорт семена, генетический материал, племенной скот и вакцины.

Убытки агрохолдингов в сельском хозяйстве Не только "Магнит", но и Агрокомплекс Ткачёва ушёл в убытки по итогам 2025 г. (минус 13,5 млрд рублей при выручке 85,6 млрд рублей). Последние 4 года компания была в плюсе, а ранее также были убыточные года. Одна из причин, как и у многих по экономике, - рост расходов на обслуживание долга. Расходы на оплату процентов увеличились в 1,7 раз (23,7 млрд рублей при общей задолженности в 132 млрд рублей). Свою роль также сыграла засуха и неурожай (минус 7% сбора пшеницы), приобретение активов ("Юг Руси" в Ростовской области). Земельный банк компании - более 1,23 млн гектар. Вдумайтесь. Вспомним советские 6 соток на даче, на которых россияне нынче "упахиваются" и переходят просто на американский шашлычный газон. Дак вот, это 20,5 млн таких "6 соток". Компания находится в собственности бывшего губернатора Краснодарского края (он же был министром сельского хозяйства). В Москве этот бренд мало кому известен, а вот на Кубани много фирменных магазинов "Агрокомплекса", да и в сельхозке его "все знают". Сейчас на Кубани идёт большая "чистка". Началось всё с судейского корпуса, продолжилась замами губернаторов, мэрами и др. С одной стороны, некоторые земельные наделы могли приобретаться не по прозрачным схемам (риски). С другой стороны, федеральной власти нужны опорные хозяйственники в регионе, на кого можно положиться в период массовых коррупционных дел. Так, недавно Владимир Путин встречался с Александром Ткачёвым по поводу развития туристического кластера (Красная Поляна, Архыз, Лаго-Наки). "Агрокомплекс" зашёл и на стратегические "новые территории", осуществляет экспорт, столь приоритетный сегодня в речах правительства. Это один из крупнейших собственников земли и производителей сельскохозяйственной продукции. Too big to fail. "Агрокомплекс Ткачёва" специализируется на производстве мяса и мясной продукции, выращивании злаковых культур, производстве сахара и сыров. По состоянию на декабрь 2023 года в холдинг входило более 40 предприятий различного профиля, более 588 фирменных магазинов «Агрокомплекс Выселковский». Общая клиентская база составляет 13,200 контрагентов. Компания располагает системой управления запасами и автопарком, состоящим из более 2588 грузовых и легковых автомобилей, 1950 тракторов, 493 комбайна. История компании началась в 1993 году, с объединения комплекса по откорму крупного рогатого скота АО «Восход» и комбикормового завода АО «Комбикорм». По состоянию на декабрь 2025 года в компании работало 16,330 человек (2024г: 17,231 чел., 2023г: 18,462 чел.). Фирменные магазины "Агрокомплекса" отстают от "Вкусвилла" по стандартам работы лет на 5-7.

Зачем ехать в Минводы (Пятигорск, Кисловодск, Железноводск, Ессентуки, Лермонтов и др.)?! Во-первых, это бальнеологический курорт. Попить минеральной воды и попринимать разные ванны. Плацебо ли это?! Скорее всего да. Минералка может ещё и побочку дать. Много "лечебной" воды просто противная. Особенно трудно смотреть на это экологу - сколько одноразовых стаканчиков выкидывается за пару секунд использования. Поэтому берите с собой кружки и бутылки. Берегите красоты природы. Недавно я был в Горячем Ключе. Это город недалеко от Краснодара по пути на море. Дак вот Горячка - это КМВ на минималках. Также есть парк, быстрая речушка, горы, бальнеологическое лечение. Но в миниатюре. А тут, прям, масштаб. Во-вторых, КМВ - это красоты гор. Тут их много разных. Ходить не переходить. Можно легко ходить самим без всяких гидов и экскурсий. Много удобных троп и маршрутов. Эти горы - подготовка к более мощным горам Архыза, Домбая, Эльбруса и др. Они дальше и выше. Там не такая удобная логистика и нет такой развитой городской инфраструктуры. Тут же рядом и аэропорт Минвод, и прекрасная сеть железной дороги, которая связывает все эти городки. Прекрасные быстрые и недорогие электрички. В-третьих, тут есть ещё и много исторических и литературных мест. Ценители школьной программы по литературы увидят много лермонтовских мест. В-четвёртых, хоть тут нет Чёрного моря, но зато есть много роскошных парков. Сами города утопают не просто в зелени, а высоких больших деревьях. В Краснодаре такого и в помине нет. Растительность Анапы вообще покажется карликовой. В Кабардинке вблизи Геленджика разве что есть такое. Из Минвод, кстати, ходят прямые поезда на Чёрное море. Проходят через мой любимый Усть-Лабинск. Пятигорск ещё, например, - крупный торговый центр, который ещё с советских времён славится своими крупными рынками. Это же первые "русские" ворота для Северного Кавказа. Чечня, Дагестан, Ингушетия и др. активно здесь закупаются для своих республик. Спасибо за выплату дивидендов даже в периоды атак на инфраструктуру и ограничения по сбыту.

Вступительные испытания в ЗФТШ в 2026: доступное образование мирового уровня Уже третий год плотно сотрудничаем с ЗФТШ МФТИ (заочная физико-техническая школа при МФТИ). Это один из старейших институтов дополнительного школьного образования в России. В далёкой российской глубинке может не быть школы, может не быть учителя, может не быть сильного учителя, но можно получать очень качественное техническое образование. БЕСПЛАТНОЕ, КАЧЕСТВЕННОЕ образование. Я веду кружок ЗФТШ по математике. И вот что даёт ЗФТШ: 1. Умение учиться, то есть учить себя. Не ждать с моря погоды, не ждать, что учитель за тебя что-то выучит. Образование нужно брать самому, пусть и в среде таких же увлечённых учеников и преподавателей. Но на чужом горбу в рай не въедешь. 2. Анти СДВГ. В школе часто учат делать много простых и коротких заданий. Фасты, такие. В итоге потом жалуются, якобы из-за тиктоков, на клиповое мышление. В ЗФТШ же, наоборот, вдумчивая и планомерная работа. На год выдаются 6 больших тематических заданий. Ученик читает методичку с теорией и разбором примеров, далее выполняет задания и отправляет на платформу. Затем получает обратную связь после проверки. В течение года проходят вебинары по темам. Тут уже нужно выделять время, запасаться терпением, планировать процессы не только на следующий день в электронном журнале. Не задал учитель домашку на завтра - ничего не делаю. 3. Умение выстраивать образовательную среду самостоятельно. Если в школе чего-то нет. то и ученика, как правило, этого нет. Получается такая реактивная система, а не проактивная. А можно, оказывается учиться параллельно, у разных мастеров, разному, с разными подходами. Разнообразие сильно расширяет кругозор. 4. Успешное окончание ЗФТШ даёт дополнительные баллы при поступлении в МФТИ, который до сих пор является одним из сильнейших технических ВУЗов в мире. 5. Подготовка к ОГЭ и ЕГЭ. В ЗФТШ касаются и заданий из общих школьных экзаменов, поэтому попутно идёт подготовка и к ним. Причём упредительная, глубокая, а не шоковая со срочным натаскиванием. 6. Подготовка к олимпиадам. В олимпиадах по математике порой побеждают не самые умные, а самые тренированные. Они просто на кружках и каникулярных сменах выделяют большое количество часов для нарешки специфических олимпиадных задач. В программе ЗФТШ встречаются многие стандартные сюжеты из олимпиад. В любой дальней деревне можно поступить в ЗФТШ и проучиться там с 7 по 11 класс, получив феноменальную базу по разным предметам. Из любой точки мира. Какие есть предметы? ФИЗИКА, МАТЕМАТИКА, ИНФОРМАТИКА, ХИМИЯ и БИОЛОГИЯ. ЗФТШ дополнит не просто слабую школу, но и сильный Лицей, это просто вне конкуренции. ЗФТШ - уникальное образовательное учреждение, которое вот уже 60 лет является неотъемлемой частью системы МФТИ, помогающая школьникам на углубленном уровне изучать физику, математику, информатику, химию и биологию и готовиться к поступлению в ведущие вузы страны. За годы существования ЗФТШ её окончили почти 115 тыс. школьников, более 18 тыс. из них поступили в МФТИ. Среди наших выпускников немало известных учёных, талантливых педагогов, успешных бизнесменов. Вот только некоторые из них: заместитель председателя правительства РФ Чернышенко Дмитрий Николаевич, магистр игры «Что? Где? Когда» Сиднев Виктор Владимирович и даже Нобелевский лауреат 2010 года по физике Новосёлов Константин Сергеевич. В ЗФТШ ежегодно обучается более 15 тыс. школьников из России, стран ближнего и дальнего зарубежья. С нами сотрудничают более 100 образовательных учреждений. Около 200 учителей физики, математики, информатики, химии и биологии ведут по программе ЗФТШ кружки и факультативы в своих школах. На фото Ростов цветущий

Нетихие "тихие" гавани Несколько лет в Дубае была волна продаж недвижимости. Был агрессивный маркетинг, что "покупай быстрее", цены только вырастут. Дубай строит много лет свою модель на недвижимости, чтобы резиденты физики и юрики привязывались к конкретной недвижимости. Многие договора делаются практически не расторгаемыми и сильно привязывают предпринимателей к конкретным локациям. Некоторые российские предприниматели уже столкнулись с такими неожиданными условиями, которые могут перекрыть все плюшки-заманухи. Пиар всегда подчёркивают красоту, роскошь, рост, перспективы в то время как полевые предприниматели сталкиваются потом с реальностью. "2020–2021 — ковид, 22-23 год — рекордные процентные ставки, абсолютная засуха на венчурном рынке, 24 год — потоп в пустыне. И сейчас — как будто этого мало: атаки, дроны, ракеты, ещё и шторм теперь. Чёрный лебедь — каждый год". Мы вот жаловались на нарушения прав собственности в России, приговаривая "а вот в нормальных странах". А в "нормальных" странах замораживали счета, заводили дела, ограничивали доступ к активам, прибирая к рукам советское наследие (российская экспортная выручка до сих пор во многом ездит на разведке и производстве предприятий, созданных ещё в советское время). "ОАЭ аннулировали ВНЖ всем гражданам Ирана, включая «золотые» визы, — иранское агентство Tasnim. Также СМИ сообщает о заморозке активов на $530 миллиардов. Вот тебе и страновая диверсификация. Если у тебя паспорт не той страны или место рождения, хоть обложись документами, а гарантий, что тебя не ошкурят в любой стране не будет. Во время второй мировой войны у всех немцев во всех странах (в том числе США) экспроприировали все активы (счета, недвижку). Хотя этот немец мог жить в США уже много лет. Известны случаи, когда немец по происхождению, воевал за армию США, а у него все равно всё забирали. В завершении военной мировой возни главным учителем становится снова природа России. East or West home is best. Прекрасная зелёная весна, которая в дубаях не светит ни при каком курсе нефти и градусе международной напряжённости.

Феномен Седова и почёт российским предпринимателям-большевикам В России принято ругать предпринимателей. Они якобы жадные, вороватые, непорядочные, наживаются на народе и др. Список довольно длинный. При этом почему-то большинство пользуются каждый день товарами и услугами от частного сектора, шутят про государственную "Почту России", читают новости про очередной коррупционный скандал в "РЖД" и др. А кто такие предприниматели?! Во-первых, они создают товары и услуги, которыми мы каждый день пользуемся. Во-вторых, они дают рабочие места с выходными, отпускными, пенсиями, социальными пакетами и др. Некоторые сначала подсмеивались на этом, а потом когда ушли в банкротства как ипэшники или физики, то вспомнили, что многие годы оставаться в конкурентном рынке и платить людям заработную плату - это подвиг. В-третьих, они платят налоги и социальные взносы, на которых стоит вся государственная система. И да, они принимают на себя огромное количество рисков, стресса, негатива, отгораживая от этого сотрудников, которые в 6 вечера спокойно и беззаботно уходят домой. Сегодня поговорим про Владимира Седова ("Аскона", Доброград). Selfmade, из владимирского Коврова, бывший физрук, предприниматель с самой зари предпринимательства 90-х. Прошёл все прелести "сладкой" бизнесовой жизни: пожары, долги, кризисы, подвешивание бандитами в лесу и др. Вырастил многих сильных сотрудников с нуля. Работает в регионе, построил город в регионе, а не уехал чилить на "Рубль". Построил компанию мирового уровня, продавался "Икее". Один из лидеров по производству в Европе, известный игрок в отрасли во всём мире. Постоянно передаёт опыт и помогает на практике расти сильными хозяйственникам как внутри группы своих компаний, так и в сообществе предпринимателей, а сейчас и в своей школе управления "Горки". Большое количество предпринимателей считают его ролевой моделью и наставником. Он построил первый частный город в России. В Доброграде проходил Госсовет, куда приезжал Владимир Путин. Взаимодействие с такими живыми предпринимателями, сотрудничество с ним в деле и есть настоящее экономическое образование, которое не заменят учебники, кейсы и модные преподаватели. Михаил Гребенюк снял интересный фильм "Феномен Седова". Это фильм и экономическая история современной России, и учебник по российскому менеджменту. Истинный характер русского предпринимателя: как физрук из Коврова создал многомиллиардную компанию? — Видео от Блог Михаила Гребенюка В новостной ленте мы часто видим какие-то сплетни про каких-то там звёзд, много про театральную геополитику. А вот про людей дела, которые строят Россию, на чьём труде она стоит слышим мало. В каждом городе и селе, наверное, есть такие люди дела, которые качественно трудятся на своём поприще. Ценим ли мы их, благодарим ли мы их, рассказываем ли мы про них, учимся ли мы у них, сотрудничаем ли мы с ними или всю энергию сливаем на бои без правил, шоу-бизнес, геополитику и другие "сливы энергии и внимания"? Основательный подход Владимира Седова коснулся и близкой нам теме продуктов питания. Он долго не пускает федеральные продуктовые магазины, потому что знает, что длинная логистика всегда раздувает цену и забирает качество. В итоге он нанял бывшего замминистра США и облетел с ним несколько штатов, где изучал историю и эволюцию продуктового снабжения городов в разные периоды современных США. В итоге основной вывод - это создание собственной продовольственной безопасности, местные продукты, которые созданы вблизи города, максимально свежие, с минимальной логистикой, а поэтому и меньшими расходами на хранение, доставку и химию для продления срока годности. Так Доброград стал обрастать теплицами, а вскоре и фермами. В завершении немного вспомним о вечном. Японский бонсай и китайский пэньцзин в усть-лабинском исполнении. Мировые конфликты демонстрируют мелочность самого кровожадного вида на планете, а природа всегда напоминает о своей надисторической красоте, мудрости и гармонии. Make agroforestry not war.

Облигации вместо депозитов на горизонте снижения ставки процента Банк России начал планомерно снижать ставку процента. Медленно, по чуть-чуть, но начал. Это увидели и собственники депозитов, чьи проценты стали уменьшаться. Менеджеры по продажам финансовых продуктов стали активно предлагать облигации вместо депозитов. Облигации - достаточно консервативный, но всё же более рисковый актив, чем депозит, поэтому по облигациям обещают более высокую доходность к погашению, чем по застрахованным депозитам. Может ли произойти дефолт по облигациям? Легко. В прошлом тысячелетии целая страна (Россия 90-х) объявила дефолт по своим облигациям, хотя они были рублёвые и страна могла просто напечатать деньги. Тогда это был "кидок" невиданной подлости, ведь государственные облигации считаются эталоном низкого риска в мировых финансах. Особенно если они номинированы в валюте страны. Уж у себя-то деревянные можно подпечатать, если припрёт. Сейчас, например, предлагают облигации "Балтийского лизинга" с доходностью более 20%, когда ставки по депозитам упали до 10-15% (в зависимости от банка, суммы, срока и надбавок). Рассмотрим, что за компания. По итогам 2025 г. активы "Балтийского лизинга" составили почти 200 млрд рублей. Их рост с 2024 г. составил 1,73%. В структуре активов доминирует дебиторская задолженность по финансовому лизингу (80,69% всех активов). Обязательства превышают собственные средства компании почти в 7 раз. Финансовый рычаг почти близок к банковским показателям (по сути идентичный бизнес). Основная статья обязательств - банковские кредиты (52,85% всех обязательств), выпущенные долговые ценные бумаги (38,9%). То есть по балансу лизинговый бизнес довольно "прост": занимаешь у банков и через выпуск облигаций, на эти деньги "фрахтуешь" технику, даёшь её в лизинг. Получаешь сверху проценты и ими гасишь банковские кредиты и облигации. Чистая прибыль за 2025 г. составила 3,132 млрд рублей, что почти в два раза меньше, чем в 2024 г. Чистые процентные доходы составили 12,821 млрд рублей. Компания уплатила 1,062 млрд налогов на прибыль. Суммарный денежный поток компании в 2025 г. был отрицательный (-3,28 млрд рублей), его пришлось покрыть из наличных денежных средств, которые были скоплены на счетах. Государство, кстати, выделяет большие средства налогоплательщиков на субсидирование лизинга для приобретения аграриями сельскохозяйственной техники (порядка 4 млрд рублей в 2025 г.). Двойное сокращение чистой прибыли и отрицательный денежный поток заставляются компанию больше занимать через выпуск облигаций. Для этого компания предлагает высокую доходность и предоставляет щедрые комиссионные брокерам, чтобы они рекомендовали бумагу своим клиентам. "Балтийский лизинг" работает уже 35 лет. Штат компании насчитывает более 1500 сотрудников, по стране действует более 80 филиалов. Компания входит в четвёрку крупнейших лизинговых компаний. Объём лизингового портфеля составляет 302,4 млрд рублей. Облигационные займы компания выпускает с 2014 г. В разное время компанию аудировали KPMG, Price и Deloitte.

Дубайский холодный душ как очередной офшорный бумеранг Часто мы подкармливаем себя утопиями, мифами, раями. Мол, вот он точно где-то есть. Для жизни, для бизнеса, для капитала. Не в нашей же, Рашке. То мы грезили швейцариями, лондонами, то кипрами, то сингапурами, то дубаями. В итоге почти везде получали жёсткую посадку. Хотя какой был заманчивый гамбит с жертвой пешкой. Так всё красиво было. Заморозка активов, неожиданные накладные расходы, судебные тяжбы, неудобства в передвижении и подписании контрактов, санкции, катаклизмы, а ту ещё ближневосточная война нагрянула в этот дубайский бизнес рай. Дубайская карета стала превращаться в тыкву ещё и до войны. Опытные предприниматели, которые поработали там более года, увидели там скрытые налоги и накладные расходы, которые порой перекрывали изначально обещанные "плюшки". Долгие согласования, сложности в разрыве контрактов. Потом стали и по силовым линиям выдавать людей. Даже экспорт постсоветских красавиц получил холодный душ в виде побоев, сильных травм и других трагедий со здоровьем. Российские рестораторы успели начать экспансию в ОАЭ: "Похоже, ресторанную индустрию Дубая ждёт очень непростой период. Выручка ресторанов уже упала на 70–98%. Отели стоят пустыми. Ситуация начинает напоминать пандемию. Только хуже, город пустой. Кто-то уже сокращает команды на 50%. Я знаю, что часть рестораторов уже приняла решение временно закрывать проекты до осени, полностью распуская команды". В России, конечно, много трудностей и вызовов, не всё гладко и красиво. Но есть и много плюсов, а в заморских "гаванях", оказывается, полно сюрпризов. Вроде, на каждом таком "кипре" должны научится, но всё ждём нового "дубайского чуда". Сейчас вот, вроде, кризис. А ведь освобождаются сотрудники (кричали же что кадровый голод), закрываются компании (ослабляется конкуренция), банкротятся бизнесы (можно приобрести активы с дисконтом). Да, нужно меняться, оптимизировать расходы, фильтровать неработающие схемы, искать новые возможности. Ну а "плач по высокой ставке" опытным предпринимателям вообще смешон, ведь они кредитовались под 200% в валюте, а не в рублях. Ну и, конечно, когда начнётся настоящий кризис, то мы переосмыслим пузыри миллионников и создадим условия, чтобы многие смогли вернуться в провинцию, где есть и труд, и красота, и 6 соток прокормиться в любое финансовое ненастье. Да и шоколад у нас давно не хуже швейцарского и дубайского.

Отчётность "Газпром Медиа" и сложности роста капитализации российских компаний Недавно прокатилась новость, что "Газпром Медиа" выбралось из убытков. Мол, за первое полугодие 2025 г. прибыль составила 15 млн рублей, что "копейки" для медийной империи, но приятно после убытков в 6,9 млрд рублей годом ранее. Выручка при этом не выросла, а лишь "оптимизация" расходов. В "газовые медиа" входят Рутуб (наш ответ Ютубу), онлайн-кинотеатр "Премьер", телевизионные каналы НТВ, ТНТ, Матч, Пятница (всего 40 каналов) и др.; компании по производству и дистрибуции контента (Comedy Club Production и др.), радиостанции (Авторадио, Юмор ФМ и др.). Финансовые результаты медийного холдинга только год назад стали раскрываться (в 2021 г. публикация в отчётности были приостановлена). Сейчас компания взяла вектор на самоокупаемость по ключевым направлениям. Свежая волна информации о "Газпром Медиа" связана с продлением контракта с её руководителем Александром Жаровым. Холдинг пробует дать бой мировым лидерам контента, которые борются за внимание и экранное время потребителей (Ютуб, Нетфликс, Тикток и др.). Причём не только в России, но и на внешних рынках (планы по "экспорту"). За год выручка от рекламы на Рутубе превысила 2,2 млрд рублей (рост в 4 раза за год). Подписная выручка в онлайн-кинотеатре "Премьер" выросла за год на 69%. Основной вклад в выручку вносят телевизионные каналы. В отчётности "Газпрома" медиабизнес идёт на 8-м, последнем месте, в отраслевом разрезе, дополняя разведку и добычу газа, транспортировку, продажу в России и на экспорт, хранение, добычу и продажу нефти и газового конденсата, переработку нефти и прочих углеводородов, производство и продажу электрической и тепловой энергии. За 9 месяцев 2025 г. выручка медиабизнеса составила чуть больше 116 млрд рублей (немного больше 1,5% всей выручки холдинга), прибыль - 3,633 млрд рублей (0,33% от общей прибыли Группы). Активы медиабизнеса оцениваются в 277 млрд рублей (0,87% от всех активов Группы). При этом обязательства (долг) составляют почти 142 млрд рублей (1,1% от обязательств Группы). "Газпром" не платит дивиденды с октября 2022 г. Акции "народного достояния" находятся в затяжном боковике. Сейчас акции торгуются почти в раза дешевле от пика августа 2021 г. Геополитика бьёт по трубопроводам, богатым европейским покупателям, транзиту по некогда лояльным территориям.

Первым делом "Самолёты", ну а проценты - потом Есть старый добрый принцип - приватизация прибыли и социализация издержек. На волне рынка - большие премии, дивиденды, роскошные расходы, а на спаде - просьба помощи у государства. "Самолёт" - это не единичный случай. Многие девелоперы по стране находятся в аналогичной ситуации. Компания "Самолёт" запросила поддержку в 50 млрд рублей в обмен на контрольный пакет с правом выкупа. "Самолёт", к слову, - крупнейший девелопер в стране, too big to fail. Основная причина обострившейся ситуации - продолжительно высокие процентные ставки. Это ударило и по спросу (сокращение льготной ипотеки), и по предложению (рост расходов на обслуживание долга). И это ещё на фоне СВО, санкций и глобальной рецессии - дополнительные факторы сокращения деловой активности и платёжеспособного спроса. Похожая ситуация не только в стройке. Например, убыток "КАМАЗа" в 2025 году увеличился в 15,7 раз, а процентные расходы возросли с 21,4 млрд до 35,6 млрд рублей. Случай с "Самолётом" - это пример не только провала рынка, но и государства (market and government failure). Что дало государственное вмешательство в отрасль? Рост цен на жилье почти в 2 раза, а то и больше. Массовая стройка без мастер-планов и сбалансированного территориального развития. В итоге мы получили большое количество жилых комплексов от "Самолёта" в Подмосковье, докуда можно добраться только на самолёте (так что шутили риэлторы, намекая на то, что строили в чистом поле без продуманной инфраструктуры, в том числе транспортной). Нет ни рабочих мест, ни социальной инфраструктуры. Самая крупная страна в мире при этом стала схлопываться в нескольких небольших точек-миллионников. Последняя отчётность "Самолёта" есть только за пол года 2025 г. Активы оценивались более 1 трлн рублей, долговые обязательства - почти 953 млрд рублей. При выручке почти в 171 млрд рублей за пол года финансовые расходы составляли больше 50 млрд рублей, а чистая прибыль - всего 1,843 млрд рублей. Представляете, что за модель, когда у тебя чистая прибыль за пол года меньше 2 миллиардов, а долгов под триллион?! "Самолёт" предлагал государству чуть больше половины компании (контрольный пакет) за 50 млрд рублей, но по словам экспертам отрасли многие крупные компании готовы за 0 рублей отдать всю компанию - лишь бы помогли выгребсти из процентной ямы. СВО и высокая ключевая ставка "ударили" по периоду агрессивного роста компании "Самолёт". Она не просто строила, она агрессивно и масштабно играла по-крупному. Под Дмитровом полезли в малоэтажку. Скупили крупное агентство недвижимости и решили сделать "сильную" федеральную сеть "Самолёт Плюс". Компания ещё славилась своими сильными инвесторами и их партнёрами (слухи про команду Шойгу-Воробьёвы и Группу компаний Года Нисанова). Первая группа сама попала под сильную атаку команды Шойгу, а вторая группа деликатно вышла из проекта. До этого ушла команда управления почти полностью. Но сливки с "Самолёта" в своё время были сняты: с конца 2020 г. по осень 2021 г. акции компании "взлетели" почти в 7!!!!!! раз.

Тыква Недавно слушал историю про балтийских переселенцев в Штаты. Не знаю были или придумки зожников. Мол, в Небраски осваивали европейцы земли. Фермеры засадили пшеницу и другую классику, а выходец с Норвегии засадил ещё кучу скучных и нерентабельных корнеплодов. В итоге неурожай по пшенице, голод по деревням, а у нашего героя уродилось полно брюквы, турнепса, топинамбура и др. В итоге он кормил всех. Обычно эти корнеплоды скармливали скоту, поэтому и готовить-то толком не умели. Пришлось скандинавке обучать и кулинарии из этих корнеплодов. Почему у нас тыква не так популярна, хотя это ещё тот суперфуд?! Стоит она у нас 20 рублей за кг органик, хотя в Магните под 100. Органика в России почти вся планово убыточно, поэтому не удивляйтесь такому ценообразованию в провинции. Проблема с тыквой, что у нее большая форма, есть семечки и трудно чистить. 1. Чистка кожуры. Я долго также с ней мучался, пока мне не подсказали, что её не нужно совсем чистить. Просто готовишь, она становится мягкой и вкусной. В кожуре там пользы не меньше, чем в мякоти. Больше тыкву не чищу. 2. Семечки. Во-первых, есть сорта почти без семечек. Во-вторых, из можно удобно выгребсти из центра. Семечки - ещё та кладезь пользы. Кто-то их сушит, кто-то жарит, кто-то из них масло давит. 3. Большая форма решается нарезкой на ломтики или кубики. Оказывается, тыкву можно есть свежей. В ресторанах, наверное, пробовали кусочки моркови и сельдерея. Вот также можно нарезать тыкву - отличная закуска к чему угодно. Многие готовят тыкву долго, слишком обедняя продукт термической обработкой. Если хочется, прям, тёплого, то можно залить воды на сковородку, подогреть, заложить в кипящую воду нарезанную с кожурой тыкву, дать постоять пару минут, буквально. Затем выключить плиту и оставить томиться минут 10 на тёплой конфорке. Будет тёплая и мягкая тыква. Очень вкусная и сытная. Я добавлял свежий грецкий орех и мёд - десерт олимпийцев. Словом, make pumpkin great again. Дайкон также интересен. Ну а какое удовольствие похрустеть топинамбуром? Это, конечно, сильно далеко от "пищевых" компаний, которые торгуются на бирже. Это про big business.

Американский агроэкспорт в Венесуэлу Венесуэла сегодня на слуху. Кто-то намекает, что проблемы с демократией появляются у стран, богатых нефтью (Венесуэла обладает крупнейшими запасами нефти в мире). Кто-то намекает, что американцы "бьют" по рукам нефтяным поставкам в Китай и российскому теневому флоту. Кто-то рассматривает ситуацию с точки зрения обновления американской мягкой силы, которая должна дать новый бой интересам Китая и экономически небольшой России. Кто-то подсчитывает убытки от российских инвестиций в эту латиноамериканскую страну. А мы рассмотрим Венесуэлу с точки зрения американского агроэкспорта. Напомним, США - крупнейший мировой экспортёр продовольствия. Россия ускоренно набирает обороты в этом направлении. Санкции-санкциями, а мир растёт, поэтому российское продовольствие "сметают" даже на общем фоне проблем с экспортом. По итогам 2024 г. (за 2025 г. ещё полные итоги не подводили) Венесуэла была 34-м рынком для США с точки зрения поставок продовольствия (почти 754 млн долл.). По величине ВВП Венесуэла занимала 69-е место в мире и 10-е в Латинской Америке. Основные поставщики продуктов питания в Венесуэлу - Бразилия (28%), Колумбия (22%), Турция (13%), ЕС (12%), США (9%) и другие страны (16%). В стране не первый год продолжается нестабильная экономическая ситуация (скачет курс, инфляция и др.). Основные позиции по росту импорта в Венесуэлу: пищевые добавки, молочные продукты, корма для питомцев, хлопья/паста/выпечка, свежие фрукты, кондитерские изделия, шоколад и какао, дистилированные напитки, древесные орехи (американцы сильны по земельному ореху - арахису), свинина. Население страны составляет всего 27 млн человек (в Большой Москве, наверное, уже столько "бегает"). 8 млн. венесуэльцев живёт за пределами страны, эмиграция лишь увеличивается. Особенно уезжает молодёжь, что дополнительно "старит" население. С точки зрения "слабостей" агроэкспорта американцы отмечают дефицит мощностей холодного хранения, высокие транспортные расходы и ограничения на поездки для предпринимателей и граждан США. Также американцам приходится конкурировать с поставщиками из Латинской Америки, которые славятся своей сельхозкой. Даже год назад уже были серьёзные проблемы с инфляцией, ростом неравенства, политической нестабильностью. Одно дело играть в самостийность, а другое дело строить страну для трудящегося большинства. Основные американские продукты поставок в Венесуэлу: соевые бобы и шрот, кукуруза, пшеница, рис и потребительские товары. Примерно 60% потребления в стране составляли напитки, опережая даже муку кукурузы, пасту и маргарин. По натуральным объёмам в потреблении лидируют сахар, рис, консервированный тунец, печенье и мясные консервы. Антиамериканизм может быть в публичной политике, но желудки голосуют за американские бренды: в Венесуэле популярны KFC, Burger King и McDonald's. Низкая покупательная способность основной массы населения ограничивает поставки дорогих готовых американских продуктов, ориентированных более на "богатые" страны. По ряду позиций продовольственный импорт Венесуэлы вырос существенно за 2019-2024 гг. По специям рост составил 480%. Американцы сильны в этой категории, но им приходится конкурировать с более дешёвыми колумбийскими поставщиками. Импорт продуктов из говядины вырос на 1228%. Тут приходится конкурировать с "сильными" бразильцами. Переработанные овощи выросли на 618%, и тут также приходится конкурировать с колумбийцами. Молочка выросла на 1519%: тут сильны также колумбийцы и бразильцы. По кормам для питомцев (1040% рост) американцы лидируют, конкурируя с Турцией и Колумбией. Технологии, нефть, вооружение, металлы находятся под давлением, но российский агроэкспорт семимильными шагами будет двигаться вперёд. Рост численности населения и переход на западную диету и дальше будет двигать мировой импорт продовольствия. В плюсе будут агрохолдинги и удобрения.