Профиль инвестора crua | Тинькофф Инвестиции Пульс

И так, компанию которую я решил купить - #VK И вот почему: (9 мес 2025г) Фин.отчет: Чистая прибыль - не раскрылась, т.к боятся негативной реакции инвесторов. Хотя в тоже время инвестора отмечают рост скорр EBITDA (15,5 млрд)с рентабельностью 14%, игнорируя чистую прибыль из-за высоких процентных платежей, амортизации и долговой нагрузки, а так же сокращение убытков до 12,6 млрд (сокращение на 49% по сравнение с предыдущим идентичным периодом) (Этот проступок не плохо продуман и лично я рассматриваю его не прям плохим инцидентом ) Выручка - 111,3 млрд(+10%) ——————————— Преимущество этой компании проявляется в конкуренции, а именно компания является лидером свей специализации, если думать о сравнении ВК и телеграмм, то даже так ВК лидирует по использованию(ВК - 64 минуты ; телеграмм - 45 минут в сутки) Про конкуренции и речи нет, на недавнем примере можно понять, что государство все нужно подминать под себя, поэтому отечественные компании роднее, а такие как телеграмм и т.д, либо тормозить, либо блокировать у нас в стране ———————————————— Характеристики компании: Самое главное в этой компании это рентабельность и популярность, а это в свою очередь достигается за счет хорошего управления с чем у нее довольно не плохо. Например руководство прислушивается к предложениям сотрудникам. Для этого в VK есть внутренний портал с банком идей, где каждый может попробовать улучшить продукты или жизнь в компании (так например сделал программист Георгий Габолаев предложил добавить в Delivery Club способ оплаты с помощью Google Pay, и его идея была реализована.) Компания готова разрабатывать новый продукт, который в дальнейшем может принести больше прибыли (кстати, если говорить про их продукт, то он является преимуществом компании, так как продукт рентабелен, может приносит повторные продажи и имеет спрос) Рентабельность присутствует ( кстати компания прекрасно понимает, что это важный аспект и прекрасно над ним работает, например вводя инструменты performance-рекламы, оптимизация воронки продаж и монетизацию контента она действует на рост рентабельности) К сожалению у компании 70% выручки - идет от продажи рекламы, что делает ее зависимой от этого фактора, но в то же время усиляет важность популярность компании Мультипликаторы: P/E - -1 (продолжает генерировать чистый убыток; инвестора платят за перспективы, а не за прибыль) P/S - 1,3(срок окупаемости) В итог скажу, что не смотря на столь тяжелой время для компании, потенциал она имеет и очень даже не плохой Конечная цель - 500₽ 1-я цель - 350₽ 2-я 420₽ Можно сказать, что я ставлю ставку на выживание

Решил поделиться своими выводами в последнее время подсел на чтение докторских работ и т.д, в которых глубже раскрывается суть темы, что указана в работе. Так вот одна из таких тем была «Оценка инвестиционной привлекательности региона (на примере Краснодарского края)» Краткое эссе этой работы: Важно понимать где расположена компания( какой регион в частности), т.к это напрямую дает зависимость на различные факторы компании через инфраструктуры региона, инвестиции в регион(дает возможность инвестировать в компании определенных секторов, в зависимости от его географического положения), его географическое расположение, является ли регион соц. эконом. важным для государства. При анализе региона( в который располагается компания), стоит учитывать следующие факторы: 1)оценка инвестиционной потребности 2)из чего состоит портфель 3)оценка инвестиционного потенциала 4)оценка степени финансирования инвестиционной потребностей за счет собственных средств 5)оценка степени финансирования инвестиционной потребностей федерального бюджета 6)оценка степени финансирования инвестиционной потребностей за счет займов Теперь приведу пример (на основе компании EN+)для наглядности выше указанного: EN+ – российский энергометаллругический холдинг, занимающийся производством алюминия, электроэнергией и смежными отраслями(металлургия энергетика, логистика и уголь) Важность территориального место нахождения: ЮР. Регистрация - Калининград => обеспечивает налоговые льготы в специально административном районе, что дает снижение издержек и повышенную привлекательность для инвесторов Ключевое: Основные активы находятся в Сибири, что дает преимущество в виде дешевого производства алюминия за счет гидроэнергии, а это в свою очередь снижает затраты и эмиссии

В июне 1922г все надежды на договоренность рухнули вместе с маркой, произошло это из за того, что Франция перестала соглашаться на то, что бы пойти на уступки Германии и теперь Франция определяет сколько платить Германии, а в случае дефолта захватит все ее активы Вот и снова деньги выходят из Германии рекой, а затем и случился острый кризис ликвидности, который привел к стихийному изъятию средств из банков. Криз начал самоусиливаться. Видя что банки не справляются со своими обязанностями, вкладчики изымают свои средства из них К августу 1922г экономика балансировала на грани финансового краха Центральный Банк был вынужден быстро реагировать на ситуацию и ускорять темпы печатания денег и монетизации растущей доли государственного долга . Центральный банк так же начал скупку коммерческих векселей, когда осень кризис усогубился. К концу года центральный банк держал около трети всех векселей и увеличил свои кредиты в банковской системе на 1900% Это все происходит для компенсации притока иностранного капитала, Прекращение Печатанье денег привело бы к чрезвычайной не хватке наличности и полному коллапсу финансовой системы и всей коммерции. Очень скоро валюта потеряла статус как средство обмена, все меняли марки на доллар и остальные иностранные средства, по этому правительство решила ограничить это, но обычно это заканчивается плохо, потому что: 1) контроль оттоков капитала контролировать сложно, его легко обойти 2) чем больше загоняешь людей в угол, тем сильнее им хочется выбраться. Единственным выходом или обхода инфляции для германии остался фондовый рынок. ЯНВАРЬ – АВГУСТ 1923Г ОККУПАЦИЯ РУРСКОЙ ОБЛАСТИ И ПОСЛЕДНИЕ ДНИ ИНФЛЯЦИИ. В январе 1923г экономика находилась в тотальном хаусе , безработица росла Союзники пришли к выводу, что без существенных облегчения репараций для Германии, то она продолжает быть быть беспомощной. По этому они решили приостановить выплаты по репорациям и снова начали переговоры с Германией о реструктуризации долга они приняли 5 важных шагов: 1) сокродение бремени репараций 2) введена новая валюта – рентная марка, которая обеспечивалась номинироваными в золоте активами и землей и ее курс был привязан к доллару 3) печать денег ограничена 4)поднял ставки и ограничил денег в долг компаниям – привело к доверию к новой валюте 5) крупные резервы в иностранной валюте

За рубежом к немецкой экономике относились с оптимизмом т.к Германия стала новой популярнейшой для инвестирования экономикой. Почти треть всех вкладов в 7 самых крупных банках германии принадлежали иностранцам, такая динамике значительно облегчала задачу цб. Но чем больше поступало, тем больше экономика германии начинала зависить от иностранных вложений как это обычно происходит на стадии пузыря. МАЙ 1921г ЛОНДОНСКИЙ УЛЬТИМАТУМ. Споры о репарациях союзникам достигли критической точки в мае, когда Германии. Был предъявлен лондонский ультиматум, согласно которому союзники угрожали в течении шести дней оккупировать Рурский угольный бассейн, если Германия не подпишет новый договор о репарациях. Общий объем репараций составил 132 млрд золотых марок(около 330% от ВВП) , а 1-е 50млрд в виде ежеквартальных взносов по 750млн Такие требования сильно напугали Германии и те надеялись, что их пересмотрят, но увы. Как только это было объявлено марка упала на 75%, а инфляция вернулась. Ко всему этому остальную часть репараций будет назначена когда союзники поймут, что Германия к этому готовы. График выплат репараций привёл к кризису платежного баланса. Что бы решить проблемы с деньгами у них было несколько вариантов: сократить расходы, больше зарабатывать, финансировать платили с помощью займов или сбережений, объявить дефолт по долгам, Сокращение расходов было бы слишком болезненным решением и политически опасным для страны. Так как основные траты были на самое важное, соы пособия и т.д Налоговое бремя было уже черезвычайно высоким Сбережения Германии были крайне ограничены и получение кредитования в достаточном объёме было не возможно. В отличие от отдельной семьи столкнувшиецмя с проблемой платёжеспособности, страна может изменить объем имеющейся в обращении валюты и таким образом повлиять на ее курс, а это дает рычаг государству воздействие для управления платежным кризисом Так что единственное что оставалось делать германии – позволить обесценится валюте и напечатать денег для смягчения потенциального сокращения ликвидности в результате вывода марок за рубеж ИЮНЬ – ДЕКАБРЬ 1921Г ОБРАЗОВАНИЕ ИНФЛЯЦИОННЫЙ СПИРАЛИ. Все это вызвало инфляцию и кризис ликвидности. Цб обеспечил ликвидность и не дал торговле сильно сократится. А это в свою очередь вызвало отток иностранного капитала и новое печатание денег - образовалась инфляционная спираль. Люди в целях обеспечить себе жизнь начали скупать товары, дабы спастить от инфляции, к том уже началась массовая граюежка. Реальная доходность критования была крайне непривлекательная, и реальная стоимость заемных денег обвалилась, это привело к всплеску заимствований. Которые стали крайне привлекательными. В результате реальные инвестиции достигли довоенных отметок, в ежемесячное количество банкротств снизилось на 75 % Ростущий спрос на реальные товары привел к росту занятости в отраслях промышленности производящих эти товары. Тем самым упал уровень безработицы и выросла покупательская способность. Но кто точно получил выгоду со всего это, так это сектор экспорта. ЯНВАРЬ – МАЙ 1922Г ПЕРЕГОВОРЫ О МОРАТОРИИ НА ВЫПЛАТУ РЕПАРАЦИЙ Встревоженные хаосом в Германии союзники решили смягчить условия выплат репараций так как поняли, чтокономике германии нужно вздохнуть и они достигли временного компромисса, в котором комиссия по репорациям сократила расходы на обслуживание долговых обязательств на 75% до конца года при условии, что Германия согласится ввести новые налоги. После этого марка выросла на 30%, а в германии выдохнули с облегчением, хоть инфляция и оставалась высокой (около 140% в год). По мере продолжения инфляционной спирали Германия попросила уступок от союзников опираясь на то, что проблема в платежном балансе, а не в печати денег. ИЮНЬ – ДЕКАБРЬ 1922Г НАЧИНАЕТСЯ ГИПЕР ИНФЛЯЦИЯ.

НОЯБРЬ 1918 – Март 1920 ВЕРСАЛЬСТКЙ ДОГОВОР И ПЕРВАЯ ВОЛНА ИНФЛЯЦИИ Многие члены команды переговорщиков германии надеялись, что репарации можно будет выплатить товарами, а не валютой, веть основный удартони наносили по из территориям, так же что их страна выйдет из войны не тронутыми с территориями и их военными мощностями. Окончательные условия версальского договора вызвали не малый шок. Германия потеряла 12% территорий, 10% населения, 43% производства чугуна, и 38% стали. Страна так же была обязана признать все свои долги и оплачивать их, причем нельзя было использовать изъятые средства за рубежом. Стране ничего не оставалось сделать как согласится, так как иначе ее бы ждала бы тотальная оккупация. Германия подписала версальский договор 28июня 1919г - это событие привило к еще одному падения марки по отношению к доллару на 90%, а инфляция составила 140%. Когда марка упала, немецкие должники с внешними обстоятельствами увидели как реальные издержки по их долгам выросли в разы. Они спешили скорее выплатить как можно больше своих внешних долгов наводняя валютный рынок. Такое явление свойственно странам которые занимают долг в иностранной волюте . Хотя падение курса валюты наносит сильный удар по импортрам и тем, у кого имеются долги в иностранной валюте, девальвация даёт стимул для развития экономики и ее рынков, что полезно в период экономической слабости С июля 1919 по март 1920 падения курса марки и отрицательные процентные ставки оказали укрепляющее воздействие на немецкую экономику и ее рынки . Экспорт вырос, безработица сократилась и по сколько реальные зароботные платы оставались на низком уровне прибыль компаний возросла. А так же появилась надеждо, что увеличение экспорта и сокращая импорт получится остановить падение курса марки и привести платежный баланс Германии в равновесие На этот счет министр финансов Маттиас Эрцбергер предложил проект, который предусматривал в себе перераспределение благ от имущих к неимущим с помощью крайне прогрессивного подоходного налога где максимальный подоходный налог доходил до 60%. И он был одобрен в декабре 1919г. Но такой подход бы в конце концов ограничил доход в казну и это привело бы к еще одному экономическому коллпасу, по этому они придумали трансформацию военных займов в дерьги это был из единственный выход. пример: Трансформация займов в деньги происходила через Центральный банк (Рейхсбанк) по следующей схеме: 1. Списание долга: Государство фактически отказывалось от обязательства вернуть деньги держателям облигаций в их номинальной стоимости. 2. Печать денег: Чтобы покрыть текущие расходы, правительство обращалось к Рейхсбанку, который выпускал новые банкноты (как правило, под залог краткосрочных казначейских векселей, которые, в свою очередь, были обеспечены военными облигациями, купленными банком). 3. Инфляционный налог: Это привело к тому, что реальная стоимость денег резко упала. Держатели облигаций (средний класс, который сберегал) потеряли свои сбережения, а государство, по сути, "напечатало" себе деньги для оплаты долгов. Так и произошло инфляция поднялась почти на 200% и к концу 1919г военные долги в местной валюте сократились до 25%. На тот момент сокращение долгового времени и перераспределение благ было важнее чем сохранение кредиторов. Безработица оставалась на высоком уровне. Еды не хватало, огромное чилос солдат пришедшие после войны искали работу. Столкновения между рабочими и капиталистами в то время проходили пов сей европе . Хотя уровень экономической активности был очень низким германии к началу 1920г получилось сократить почти весь свой внутренний долг Март 1920г – май 1921 г ОТНОСИТЕЛЬНАЯ СТАБИЛИЗАЦИЯ Четырнадцать месяцев с марта 1920 – май 1921г стали периодом относительной стабилизацией так же главным фоном развития событий в то время стал резкий экономический спад, вызванный ужесточением дкп В США и Великобритании

1. Введение. Данное событие в истории является самым образцовым примером депрессивного цикла Германии после 1-й мировой войны Предпосылкой этого кризиса была война, хоть этот пример и относится скорее к экстремальным среди всех его подобных, но и классическим примером как государство начинает брать долги входе проигрыша войны 2. Предварительный обзор Как и большинство других стран в то время Германия придерживалась золотому стандарту(как это работает). Однако к войне( 1914 г )бумажных денег в обращении оказалось больше чем золотых запасов, что не было не ожиданным, тогда умные граждане Германии сразу побежали менять свои деньги на золото, в тот момент ЦБ Германии(Рейхсбанк) конвертировал 195млн марок, что составило около 10% запасов всей страны и с того момента деньги начали печататься с огромной скоростью, уже в августе объем бумажных денег увеличился на 30%. Такое развитие событий является классическим. Валюта выступает средством обмена и средством сбережения. Именно поэтому когда денег в обращении больше чем золотых запасов и люди начинают конвертировать свои деньги в золото, потому что они обеспокоены их стоимостью – ЦБ оказывается в очень не выгодных условиях и ему приходится: 1)либо сократить предложение денежный массы( ужесточить дкп) 2) прекратить конвертацию и напечатать еще больше денег. Обычно ЦБ выбирают 2-й вариант, так как это менее болезненно. Кстати говоря именно по этим причинам основные страны участницы 1-й мировой войны тоже решили уйти с золотого стандарта Печатание денег центральным банком нужно было для того, что бы финансировать войну, а для того, что бы их план реализовался, а именно закончить ее быстро и не на 2 фронта, Германия предпочла кратно увеличивать расходы, таким образом гос. Расходы как доля ВВПтповысились в 2,5 раза в период 1914-1917гг. Что бы все это профинансировать требовалось: либо увеличить доходы(увеличить налоги), либо увеличить долг. А по сколько Германия отчаянно сопротивлялась росту налогооблажения и доступ к между народов рынкам кредитования был для нее по большей части перекрыт, войну приходилось финансировать за счет увеличение внутреннего долга. По началу он был не большой, а к 1918г долги превысило 100млрд марок, что соответствовало 130%ВВП страны. Самым больным для Германии был внешний долг, особенно перед США, так как это вынуждает добывать доллары для погашения долга, что сложнее, веть напечатать доллары то они не могут, это было даже больнее, чем когда им сказали выплачивать репарации. До 2-й половины 1916г общество Германии желало и могло покрывать дефицит гос. Бюджета за счет скупания долга через ОФЗ. Но в скорей дефицит стал на столько неподъёмным, что инфляция начинает расти и народ уже не хочет даже держать долг Германии и начинает распродажу, это приводит к отрицательным процентным ставкам и в тот момент валюта конечно оставалась действенным способом обмена, а вот как средство сохранение богатства уже нет. Именно по этому Германия начинает привлекать заемные средства для финансирования издержек, а ЦБ вынужден монетизировать долг. По этому монетизация долга так же приводит к сильным инфляционным последствиям, если вспомнить то, что дефецит гос бюджета уже был 40% от ВВП, то суммарный рост денежной массы был 300%. Подобное произошло после 1917г самое забавное что в этот момент как такового падения курса марки не произошло, так как выход России из войны увеличивал шансы на выигрыш. За последние 2года войны Германия начинает набирать долги в иностранной валюте, что уже очень плохо будет сказываться на стране. В то время высшие чиновники осознавали, что если Германия проиграет войну или не сможет добиться от проигравших стран репараций, то выплать внешние долги номинированные в иностранной валюте, будет очень тяжело, а по словам немецкого экономиста Эдгара Яффе <<если Англия не отплатит от трети до половины военных издержек, то страну ждет ужасающая катастрофа .

Так решил отметить, что самое яркое в макроэкономике и геополитике и чего все ждут от новостей: 1) ну первым же делом конечно это будет конфликт между президентами стран России и Украины, что кстати говоря, как я думаю, затянется еще на подольше из ходя из прошлых событиях, когда ни Зеленский, ни Путин так и не смогли даже встретиться поговорить, а лишь расставить свои условия. ( в этом нету ничего страшного, но при этом придает той самой не определённости, которая как раз сказывается на настроение инвесторов, а затем на рынки. 2)Снижение ставки ЦБ Если мы смотрим на компании потребительского или промышленного сектора, то там снижение ставки будет только на пользу, веть снижение издержек и трат на транспортировку дают возможность выплачивать долги быстрее. В долги так же входят облигации и простые займы в банке. И это и улучшенные финансовые результаты привлекают внимание инвесторов, но далеко не каждая компания, с характеристиками, которыми я описал выше, будет такое. А именно различие в секторах. Если говорить, про сектор фармацевтики, то да и вправду, все что я описал выше будет влиять, но если же мы берем компанию, с ультра плохими финансовыми показателями, например мечел, то такие новости их особо не спасут. В их случае, может помочь только решение индивидуальных проблем и та же геополитика. Тут еще стоит упомянуть про ослабления рубля, что так же дает преимущество компаниям ориентированные на экспорт. Так как для Экспорта выгоднее – слабая валюта, а для Импортеров выгоднее – сильная валюта. Если же мы говорим просто простых людей, то для них это хорошо, так как ставка на ипотеку, соответственно тоже падает, но при этом плохо экономике, так как пузырь в России присутствует уже давно вопрос, когда лопнет. А плохо – это со стороны вкладов, здесь и поделать ничего нельзя, вестись на такие мероприятия как у альфа банка ПДС, где ставка достигает 27%, то возникает вопрос, а каким макаром, тогда банк зарабатывает на вас, да еще и платят вам 27% годовых. Вот тут стоит задуматься, так как ну не будет же банк работать себе в убыток. 3) Недвижимость: Здесь я разделю на 3 момента: Новостройка: С июля 2024 года по июнь 2025 года продажи новостроек упали более чем на треть. За январь–июнь 2025 года зарегистрировано 37,7 тыс. договоров долевого участия, что на 16% ниже уровня прошлого года и более чем на 17% ниже относительно аналогичного периода в 2023. Основные факторы спада: сокращение льготной ипотеки, ограничение рассрочек от застройщиков, меньше новых лотов новостроек в продаже. Вторичка: Сокращение льготных программ привело к смещению спроса с новостроек на вторичный рынок. Число сделок сократилось на 3,2% по сравнению с прошлым годом и на 18% относительно 2023 года. Предложение жилья на рынке упало почти на 19%, до минимума за последние 5 лет. Аренда: За I квартал 2025 года число активных объявлений о сдаче квартир в аренду увеличилось на 23%, достигнув 101 тысячи лотов — самого высокого показателя с середины 2022 года. В целом можно ожидать дальнейший спад цен на новостройку, затем на вторичку, а потом на аренду и так по кругу.

f Доброе утро! Сегодня рынок в минусе, большинство альтов красные. BTC сейчас торгуется около $111,425. ETH около $4410. Подборка утренних новостей: – Ondo запускает Global Markets: более 100 токенизированных акций США на Ethereum. – Polymarket получил одобрение CFTC для возвращения на рынок США. – Корпоративные инвестиции в BTC растут на фоне активного внедрение в сфере недвижимости. – Всемирный совет по золоту представил цифровое оптовое золото для трансформации глобальной торговли. – ФРС проведет конференцию в октябре, посвящённую стейблкоинам и DeFi. Фондовый рынок РФ и макроэкономика: – В США, Германии и Японии в первой половине сентября ожидается выпуск долгосрочных гос. облигаций – что является важным индикатором рынка облигаций, а именно это может говорить о реструктуризации долга( страна усматривает за своими внешними и внутренними долгами и решает увеличить срок бремени, что влияет на его значительность и не подъемность его бюджетом государства ). –Китай показывает умеренный рост экономики, но без явных драйверов, по типу определённость в переговорах между Путином и Зеленским роста происходить не должно. – Инфляция в РФ снижается на 0.08%, что снижает давление на потребительский сектор, но ставка все еще высокая, прогноз на среднюю ставку в 25 году 19%, а в 2026 году 12%–13%. – Фонд национального благо состояния российского бюджета продолжает рост – в августе было добавлено 62 млрд. Общий объем 13,14 трлн, что даёт поддержку курсу рубля и финансовому состоянию –Правительство сосредоточено на развитии металлургического сектора и жилищного рынка. Отмена комиссий для льготной ипотеки повысит спрос на жилищные кредиты, стотпозитивно для жилищных и смежных клмпаний

Решил оформить ребалансировку у себя в портфеле в связи с не хваткой времени на подобные спекуляции, как на примере с МТС. Так что продал Промомед и купил на них акции x5 group, так как акции у нижней границы ценового графика, так же по причине самой характеристики компании – хорошая структура довольная выгодая в том плане, что: множество компаний из сектора розничной торговли стремится стать голубой фишкой и как на недавнем примере (когда магнит выкупил компанию "азбука вкуса") все это ведет к хорошим операционным результатам и достижению целей. Так же докупил облигации "монополия 001p 05" купон там порядка 25%, но и присутствует риск. Имеет средний рейтинг. Так же номинал 1000₽, на момент покупки ценник был 877₽, а сейчас 917₽. Купон выплачивается раз в месяц, а срок облигации 1г 3мес. Так же решил перейти с торговли криптой, на форекс, объясняется это тем, что: 1) волатильность и психология рынка. На форексе все более дисциплинированно и нету такого как купил на слухах, а продал на новостях. 2) меньше рыночного шума. Меньше всей этой суматохи вокруг рынка новостей и так далее. 3) Форекс ближе к макроданным, а не к слову Трампа К тому же я еще и слежу за макроэкономикой, геополитикой и т.д, так что лучше и приятнее воспринимать информацию именно на фороксе. Но единственное, в чем форекс уступает – глубина самого продукта. Что я имею ввиду: все эти проекты тонна данных и т.д очень увлекает, столько информации на Форексе никогда не было, да и наврятли будет. Так что утренний дайджест остается как в теме крипты, так и фондового рынка и все, что с ним связано.

(Продолжение следующего поста) ––В США – пировом лидере по объему расходов на здравоохранение на долю оригинальных препаратов приходит 86% –– Прогнозируется к 2050г кол-во случаев заболеваний онкологий увеличивается на 35млн (+77%) по сравнению с 2022г ––Государство оказывает много–сторонюю поддержку. Лидер в инновациях: –Компания сама производит препараты и способы лечения, и является лидеров по кол-ву клинических исследований. (2022г – 2024г) (Именно эта компания была в числе первых кто создал лекарства от коронавируса и экспортировал их на рынок в 22г) Цель: Обеспечить на территории РФпроизводство качественных, эффективных и безопасных лекарственных средств. Ключевые ориентиры: 1. Увеличение объема лек. Средств (до 3,7трлн) 2. Увеличение экспорта лекарств до 3,4 млрд до 2030г 3. Достижение 80% доли российских препаратов. Та же есть ветеренарная фармацевтика: У которой цель – поддержка развития формоцевтической промышленности. Высоко-маржинальные направления: ––Промомед имеет диверсифицированный портфель из более чем 350 лекарственных препаратов. –– Эндокринология и Онкология – быстро растущие и маржинальные сегменты формацевтического рынка Структура розничного рынка, ветеринарные препараты препараты в РФ в стоимостном выражении – на фото ниже. Сильные позиции промомед: 1. Промомед присутствует во всех ключевых сегментах Российского фармацевтического рынка 2. Темпы выручки (+35%), опередили темпы роста всего рынка (+18%) 3. Согласно оценке экспертов корпорация входит в топ-5 компаний, в розничном секторе по динамике продаж. Стратегические приоритеты: 1. Расширение горизонтов терапии за счет инновационных препаратов 2.Определяющие рынок темпы роста базового портфеля 3. Поддержание высоких стандартов операционной эффективности. Реализация: 1. Собственное высокотехнологичное производство 2. Разработка новых инновационных препаратов, позволяющие расширить горизонты. Строение операционной модели: 1.R&D как ключевой драйвер роста 2. Эффективный трансфер субстанций и препаратов 3. Сочетание биотеха и высокотехнологичного, химического производства. 4. ИИ и цифровизация 5. Интегрированное, планирование и управление проектами. Самый важный член корпорации – совет директоров(собрание акционеров даже не учитывается) Роль органов управления в определении стратегии и контроле результатов области устойчивого развития: 1. Обеспечение качества и безопасности продукции. 2. Ответственность за здоровье и безопасность работников 3. Экологическая ответственность. 4. Этичное ведение бизнеса. 5. Соблюдение прав человека и равенство возможностей 6. Уважение интересов заинтересованных сторон 7. Информационная открытость Инвестиционная привлекательность: Совокупность научных производственных и рыночных преимуществ формирует прочную основу инвестиционной привлекательности. Своя точка зрения: В целом кейс ну очень интересный и вполне привлекательный, Финансовый отчет: Чистая прибыль – 4млрд (+21,6%) Выручка – 21,4 млрд(+35,4%) Валовая прибыль – 14,2млрд(+41,5%) EBITDA – 8,2млрд (+31%) Рентабельность EBITDA – 38,4% Долг – 17,6млрд (16,2млрд – долгосрочные, 1,4млрд – короткосрочные) Кстати про долги директор компании говорил, что такой объем долгов является комфортной и сопоставимой с показателями крупных иностранных компаний. Личная точка зрения: В целом кейс ну очень интересный и потенциальный, все вроде бы как идеально, поддержка от государства поможет с долгами, при чем государство не будет использовать такую важную компанию в своих целях, как тот же ВТБ банк. Цели вполне реалистичны и более того некоторые из них уже достигнуты, да и по потенциалу компания без проблем достигнет этих целей, с учётом роста самого рынка фармацевтики. Так что покупаю акции этой компании с ожиданием роста на 20%

(Продолжение прошлого поста) Факторы влияющие на размер долга: 1.Процентные расходы( на фоне ставки ЦБ) 2. Сложности у некоторых активов(так как компания инвестирует во многие сектора России в связи с этим проблемы в компаниях в которых они инвестируют является частой процедурой. Итог: Компания не просто инвистирует, но и так же помогает тем в кого инвистирует(пример с озоном и детским миром)( активно участвует на собраниях акционеров и т.д). Если смотреть в кого эта компания инвистирует, можно понять, что главный фактор причины инвестирования – это перспективность лидеров своего сектора, именно в такие компании в основном АФА система инвестистирует, но так же участвует и в венчурных инвистициях. В целом бизнес модель перспективная, хоть и сажяанная с цикличными долгами. Конкуренции с такой же масштабностью – нету. Что очень портит картину этой компании: это отрицательный свободный денежный поток, огромный рост долгов и снижение прибыли до -80%. Рост выручки и значительном снижение чистой прибыли говорит о плохом управлении активами и пассивами(хотя они обещают стремится к лучшему управлению, так как это один из самых важных факторов роста самой компании). Ключевое, что дает огромное давление на них это "ключевая ставка", хотя снижение ее не даст огромного результата, а лишь чуть чуть облегчит ситуацию. Вполне приятный кейс, но к сожалению много рисков, а именно: 1. Прямая зависимость от состояний компаний в которые она инвистирует. 2. Ставка цб 3. Огромные долги Если уж и покупать, то только по хорошим ценам, признакам возвращения чистой прибыли и снижения долгов, так как сейчас компания тратит больше чем получает – а это плохой знак и только в долгосрок, так как сама бизнес модель компании АФК системы – долгосрочная. P.S не я является инвестиционной рекомендацией.

: (Анализ сделан по данным с 1кв 24года по 1кв 25год) Описание: ––Российская инвестиционная компания, крупный частный инвестор в реальный сектор экономики России. ––Бизнес модель: Создание капитала: 1. Привлечение инвестиций 2. Аллокация 3. Наращивание стоимости активов 4. Монетизация 5. Реинвистиции 6. Дивиденды ––Деятельность: 1.Помощь построения бизнесов стоимостью более 1млрд долл США. 2. Усиление фокуса на инвестиции инвестиции в перспективные технологические сектора. 3.постоянное улучшение системы корпоративного управления. ––Ключевые сектора инвестиций:Телекоммуникации и технологий: МТС (Ранее был Озон, где АФК система сыграла ключевую роль в развитии Озон и выход ее на IPO в том числе)(Устойчивая динамика OIBDA поддерживается доходами от услуг связи, рекламных технологий и медиахолдингом, а так же оптимизацией операционных расходов) 2. Сельское хозяйство: Агрохолдинг 3. Медицина и Фармацевтика: Медси и Binnopharm group(Положительная динамика показателей обусловлена увеличением загрузки и ростом эффективностей мед.центров, открытием новых клиник в Москве и московской области) 4. Лесная промышленность: Сегежа(Сокращение объема выручки в результате оптимизации трейдинговых направлений, рост OIBDA обусловлен за счет увеличения валового надоя и объёма реализации молока, а так же эффективной реализации остатков) 5. Розничная торговля: Раньше был "Детский мир" корпорация так же смогла помочь и развить, а так же вывести сеть магазинов на IPO. 6. Недвижимость: Эталон, System halls(рост выручки благодаря рекордным продажам и повышению ср. цены на кв. м) 7.Венчурные инвистиций: венчурный фонд АФК Система ––Владение активами: 1. Взаимодействие с портфельными компаниями через совет директоров. ––Формирование портфеля активов: 1. Исключение токсичных отраслей 2. Учет ESG–профиля при принятии решений ––Высший орган Корпорации: Общие собрание акционеров ––Ответственность: 1. Ответственность перед акционерами и инвесторами компания видит в обеспечении роста и высокого уровня возврата инвестиций, а ко всему этому корпорация считает, что можно прийти через прозрачность сделок и эффективного управления. 2. Ответственность перед поставщиками и партнерами: Компания стремится к дружественным отношениям. строит доверительные отношения со своими контрагентами и ожидает от них соблюдения этических норм. ––Принципы управления: 1. Внимание к возникающим конфликтам интересов 2. Предсказуемая дивидендная политика. 3. Высокий проффисианализм совета директоров Финансовые показатели: 1. Выручка – +8,4% г/г 2. Чистая прибыль – 12,6млрд (-80%) (Основная причина убытка – резкий рост процентных расходов из за высокой ключевой ставки) 3. Скорректированная OIBDA – +19,9% (благодаря оптимизации затрат в телекоме (рост на 16%), рекордным продажам в девелопменте (рост на 50%), открытию новых клиник в медицине (рост на 33%) и росту реализации в агропроме (рост на 15%). 4.Чистый убыток – 21,2млрд ( в связи с ростом процентных расходов, в рамках детской денежно-кридитной политики) 5. Чистые финансовые обязательства – 327,9млрд (+4%). Из которых: – Кредиты в банках и прочее = 48% – Рублевые облигации = 52% Мультипликаторы: P/S – 0,13 (указывает на недооцененость ) ROE– 9,7% ROA – 0,43% (ROA и ROE очень низкий на фоне плохих финансовых показателей) FCF – в 24г -99,4млрд, в 25г -213,3млрд(+115%) (из за процентных расходов и капитальных затрат) Все что связано с долгом корпорации: ––Дивиденды от МТС не перекрывает процентные платежи, а холдинг платит все доходы на из покрытие. 42% в этом году, а 34% в следующем. ––Компания использует текущие обязательства для приобретения не только оборотных, но и долгосрочных активов ––Рост долга связан с осуществленным инвестициями компанией. ––Доля кредитов в долговом портфеле выросла на 2%, до 48%. ––65% долга приходится на МТС Структура финансовых обязательств: Краткосрок Долгосрочные 24год: 51% 49% (Следующий пост)

Российский бренд классической мужской одежды и обуви. Так же у нее есть ее дочерняя компания "Тами и Ко". Handerson представляет собой сеть магазинов и сам магазин, а "Тами и Ко" позиционирует всю прибыль и в целом весь консолидированный отчет. Отчет 2кв 25года: Выручка = +17,2% Совокупная посещаемость за 6 месяцев 25 года = +1,6% Отчёт с 31 декабрь 24 года по 31 декабря 25 года: Совокупные активы: 22.564.402₽ (+12%) Внеоборотные активы: 13.769.451₽ (+12,6%) 1.Основные средства – +35% 2.Нематериальные активы – -2,2% Оборотные активы: 8.794.951₽(+12%) 1. Запасы – 6.231.521₽(+32%) Собственные капитал: 8.932.172₽ (+14,4%) Долгосрочные обязательства - 7.145.489 (+2%) Краткосрочные обязательства – 6.486.741₽ (+23%) Суммарные обязательства – 13.632.230₽ (+11%) Консолидированный отчет: 1. Выручка – +24% 2.Чистая прибыль - 3.049.669₽ (+29%) 3. Валовая прибыль – 14.218.256₽(+22%) 4. Операционная прибыль – 5.335.995₽ (+17%) 6.Прибыль за год – 3.049.669₽(+29%) 7. Уставной капитал – 2.022.222₽ Объем оборотных активов Группы превысил объем краткосрочных обязательств. – является очень хорошим знаком для компании. Дивиденды: –Компания из признает как обязательства, что дает позитивное впечатление инвесторам, так как не каждая компания может этим похвастаться. Затраты по кредитам и займам: –Связаны с затратами на строительство и созданием квалифицированных активов. Управление кридитным риском: –Группа поддерживает работы исключительно с кредитоспособными контрагентами, имеющие хорошую кредитную историю. (Свидетельствует о предатврощении огромных убытков) Управление риском ликвидности: –Группа контролирует риск за счет содержания достаточных резервов и уровня банковских операций и резервных заемных средств, а так же постоянным мониторингом денежных потоков. (Свидетельствует о хорошем понимании рисков т заботы о компании на высоком уровне) Мультипликаторы: –EV/EBITDA (за какое время бизнес окупится при текущем уровне прибыли) – 3.28 –ROE(доходность капитала) – (36.9%) –ROA(доходность активов) – 14.4% –P/FCF( какой объем средств остается в распоряжении компании и может быть направлен на выплату дивидендов) – = рост присутствует, дивиденды растут, хороший знак. FCF(свободный денежный поток) – в 23 году зафиксирован убыток в размере -261%, а в 24 году убыток составлял -43%, что свидетельствует нормализации и снижения долгов и издержек. P/S( показывает недооцененость компании) – в 2022 году он составлял 1.96, что показывает на переоцененность компании, а на данный момент – 1.19, что показывает оценку справедливой Фундаментальная оценка: В целом у этой компании много плюсов, в том числе и не зависимость от геополитики и не сезонность этого бизнеса в зависимости от времени года. Что касается управления, то как я раньше уже написал, не каждая компания может похвастаться таким управлением и отношением к дивидендной политике. Ко всему этому можно прибавить и саму бизнес-модель, которая отчасти и позволяет управленцам все время улучшать свое управление. На фондовом рынке их акции были выпущенные 2 ноября 24 года, по цене в 675₽, после чего снизились на 28%, из за осторожности инвесторов, которые в свою очередь принимали решения исходя из слабых финансовых показателей. Максимальная цена этой компании доходила до 794₽, а нижний порог доходил до 480₽. Сейчас стоимость их акций = 564₽. В совокупности фактов о переоценке и технического анализа на рынке, может предположить, что акции этой компании могут подлететь, так же можно учитывать геополитику, которая отобразится на график мос. биржи, а следом и Henderson. P.S не является инвестиционной рекомендацией