Профиль инвестора handinvestments | Тинькофф Инвестиции Пульс

Высокая волатильность на рынках сохранится до мартовского заседания ФРС На рынке по-прежнему раскручиваются две важные темы – мнимое нападение России на Украину и грядущее повышение процентных ставок ФРС на мартовском заседании. Администрация Дж. Байдена страстно желает военного конфликта между РФ и Украиной для решения своих узко политических внутренних проблем. Эта тема также активно присутствует в СМИ, что хоть и не оказывает чувствительного влияния на динамику акций компаний, но в полной мере стимулирует рост цен на энергоресурсы. По-настоящему влиятельной темой является ожидание роста процентных ставок в Америке. Опубликованный в среду протокол последнего заседания ЦБ показал, что регулятор будет поднимать ставки, но, вероятно, не столь агрессивно, как это многим сейчас кажется на рынке. Фактически представленный документ показал, что не стоит ожидать чрезмерно агрессивного поднятия стоимости заимствований, а значит рынок может ошибаться в том, что в следующем месяце ставки будут сразу подняты на 0.50%, а не предполагаемые до этого 0.25%. Вот почему после публикации протокола заседания американские индексы сократили потери. Из представленных в среду важных данных следует упомянуть значения потребительской инфляции в Британии. Местный индекс потребительских цен в годовом выражении вырос до 5.5% против 5.4%. В январе он снизился несколько меньше, чем это ожидалось на 0.1% против -0.2%. Базовое, годовое значение инфляции также поднялось до 4.4% против 4.2%. Стерлинг ожидаемо на эти новости отреагировал ростом курса на рынке Форекс, но его повышение к доллару оказалось ограниченным уровнем 1.3600. Главным лимитирующим фактором на валютных рынках по-прежнему остается тема грядущего повышения процентных ставок Федрезервом на мартовском заседании. Насколько реально будут подняты ставки покажет время, но, если они будут повышены всего лишь на 0.25%, а не на предполагаемые рынками 0.50%, то можно будет ожидать отката вверх рынков акций и локального снижения курса доллара. И все это произойдет потому, что ставки будут подняты меньше, чем это ожидается в настоящий момент. Сегодня рынок будет следить за публикацией данных по числу заявок на пособие по безработице в Америке, ожидается их снижение до 219 000 против 223 000 неделей ранее. Кроме этого, выйдут значения числа разрешений на строительство и пакет статистики от Филадельфийского университета. В целом оценивая общую картину на рынке, полагаем, что высокая волатильность сохранится до заседания Федрезерва в марте.

Сезон отчетности компаний поддерживает позитивные настроения на рынках Рынки акций продолжают оценивать итоги корпоративной отчетности компаний, держа в голове ожидаемую публикацию данных по потребительской инфляции в Америке, которые будут представлены завтра в четверг. Во вторник фондовые индексы в США получили поддержку на волне выхода сильных отчетов компаний Chipotle, Amgen, Harley-Davidson, Chegg, DuPont и Centene, а также ряда других компаний. Также поддержало позитивные настроения и повышение акций: Apple, Microsoft и Amazon.com, бумаги компаний банковского сектора Bank of America, JPMorgan Chase & Co и Wells Fargo. На динамику рынка акций не смогло повлиять повышение доходности американских гособлигаций и некоторое укрепление курса доллара к корзине из основных валют. В первую очередь укрепление курса доллара к корзине поддерживается ослаблением единой европейской валюты, чему способствовали сделанные в понедельник заявления К. Лагард, президента ЕЦБ, о том, что в настоящий момент нет необходимости в старте цикла повышения процентных ставок. Почему ЕЦБ пока не спешит следовать за ФРС и сигнализирует о решениях начать поднимать ставки? Это можно объяснить двумя причинами. Первая и весьма прозаическая. Европейская экономика находится в очень сложной ситуации последствий пандемии коронавирусной инфекции. Многочисленно следовавшие друг за другом локдауны нанесли экономикам стран региона серьезный ущерб, поэтому регулятор стремится и будет делать все для того, чтобы отсрочить страт процесса повышения процентных ставок, осуществляя тем самым поддержку восстановления экономики зоны евро. Вторая – это хоть и высокая инфляция в размере 5.1%, но заметно ниже, чем в Штатах (7.00%), где, согласно представленному прогнозу, завтра выйдут обновленные данные по потребительской инфляции, которые могут показать снова рост и уже до уровня в 7.3% в годовом исчислении. Считаем, что ЕЦБ будет, что называется, до последнего тянуть и держать все параметры денежно-кредитной политики без изменений. В этом случае европейский рынок акций будет получать поддержку, обеспеченную сверхмягким курсом монетарной политики. Единая валюта будет оставаться под давлением. А возможное возобновление роста инфляции в Америке может убедить участников рынка, что ФРС придется более агрессивно поднимать процентные ставки в марте не на ожидаемые пока 0.25%, а сразу на 0.50%. Но это уже другая история, которая может получить продолжение в результате более энергичного роста инфляционного давления в США. В целом, полагаем, что сегодня следует ожидать позитивных настроений на рынках акций, о чем подсказывает динамика фьючерсов на фондовые индексы как в Европе, так и в Америке. Курс доллар может локально подрасти по индексу ICE к корзине из основных валют.

Может ли индекс Russell 2000 быть опережающим индикатором для фондового рынка США? Индекс компания с малой капитализацией Russell 2000 ранее уже неоднократно использовался инвесторами, как своеобразный опережающий индикатор вероятного движения уже бумаг компаний с крупной капитализацией. Многие аналитики фондового рынка, пытаясь опередить события и предугадать возможное движение на рынке, полагают, что более чуткие к изменению ситуации в национальной экономике акции компаний с малой капитализацией могут являться своеобразным семафором для участников рынка, что своим глобальным разворотом Russell 2000 может сигнализировать о старте смены тренда. Но события в период активной фазы пандемии COVID-19 опровергли эти ожидания. На волне падения ВВП, начиная с 2020 года и вплоть до его сильного роста в середине 2021 динамика Russell 2000 собственно ничем не отличалась от движения тройки основных индексов – DJ-30, S&P-50 и NASDAQ 100. Когда в марте 2020 года началось резкое восстановление спроса на акции компаний, то и Russell 2000 и тройка основных индексов стартовали вверх в один момент. Получается так, что в этом случае он не смог «выполнить» свою функцию опережающего индикатора. Но чем дальше, тем больше. Когда ровно год назад Russell 2000 вошел в затянувшийся период консолидации, в котором он находился почти целый 2021 год тройка основных индексов «не обратила» на это внимание и продолжила рост. Фактически «опережающий индикатор» не сработал. И вот сейчас в ожидании роста процентных ставок от Федрезерва в середине января Russell 2000 вырвался вниз из «боковика» как бы сигнализируя рынку последовать за ним. Но DJ-30 вообще никак не отреагировал на это движение, а S&P-50 и NASDAQ 100 одновременно с нашим «индикатором» последовали вниз. И вот опять Russell 2000 не удалось проявить свои якобы способности к «опережению» рынка. Подводя итоги, заметим, что в условиях, когда на акции компаний действуют одни и те же экономические факторы наиболее устойчивыми являются бумаги компаний с большой капитализацией, которые еще какое-то время даже способны удерживаться на плаву в бурном море рынка. А вот акции компаний с малой капитализацией наоборот становятся более чуткими к изменениям и попадают под давлением практически сразу. Но даже в этом случае их падение далеко не всегда может служить опережающим сигналом для рынка. Крупные компании, которые имеют сильное влияние на динамику индекса в который они входят могут вообще не отреагировать на изменения в экономике США, если они окажутся краткосрочными и не столь значимыми для них. Вот почему считаем весьма рискованным однозначно воспринимать динамику индекса компаний с малой капитализацией Russell 2000, как опережающий индикатор.

До заседания ФРС в марте следует ожидать продолжения волатильных торгов В понедельник мировые рынки акций продолжило лихорадить. Торговая сессия в Америке отличалась высокой волатильностью на волне продолжения падения акций компании Meta (FB), что вызывало общую волну опасений в отношении способности местного рынка акций возобновить рост. Что касается, динамики американского рынка акций, то здесь важную регулирующую функцию играет ожидание публикации в этот четверг свежих данных по потребительской инфляции. Напомним, что согласно прогнозу, в январе индекс потребительских цен должен в месячном выражении скорректироваться в росте до 0.5% с 0.6% в декабре, но годовая инфляция должна снова вырасти, поднявшись до 7.3% с 7.0%. То, что это событие будет важным для инвесторов, является однозначным. После небольшого периода консолидации снова поползли вверх доходности американских государственных облигаций, что указывает на ожидание трейдеров долгового рынка выхода данных по инфляции, которые покажут ее очередной повышение. Так сегодня утром на электронных торгах доходность бенчмарка 10-летних трежерис достигла уровня декабря 2019 года и показывает рост на 1.70% до 1.949%. Конечно, рынок акций не сможет игнорировать динамику долгового рынка, а значит, если доходности усилят повышение – это может стать основанием и для возобновления медвежьих настроений на рынке акций в США, а затем и во всем мире. Вчера в своем выступлении СМИ председатель ЕЦБ К. Лагард постаралась смягчить негативный эффект от своего же выступления в прошлый четверг по итогам заседания банка по денежной политике. Она дала понять, что пока банк не видит полноценных причин для поднятия стоимости заимствований. На этой волне европейские торговые площадки подросли, правда, не столь заметно. Сегодня перед открытием торгов в Европе также наблюдается пока что рост фьючерсов на основные фондовые индексы. Важным сигналом, который указывает на рост обеспокоенности на рынках является возобновление повышения стоимости золота, как защитного актива. Вероятно, его повышение обусловлено некоторой дезориентированностью инвесторов в преддверии выхода цифр по инфляции в Америке. В тоже время на валютном рынке наблюдается возобновление роста курса доллара после сильного падения по индексу ICE на прошлой неделе. Показатель в целом остается в «боковике», находясь чуть ниже уровня в 96.00 пунктов. В целом наблюдая за всем происходящим на рынках, считаем, что волатильная торговля, вероятнее всего, будет сохраняться до конца этого месяца и даже в марте до судьбоносного заседания ФРС по денежно-кредитной политике, когда, как предполагается состоится первое за последние годы повышение процентных ставок.