🎄 Всем доброго дня в новом году! 📅 Московская биржа работает с 3 по 6 января, но событий мало, - обычно эмитенты ничего особенного не планируют на праздничные дни. Исключение - дивидендные отсечки по региональным Россетям 4 января и у Татнефти 6 января. Рынок будет тонким (не все участники вернулись с выходных), возможны всплески волатильности, особенно в малоликвидных бумагах. 📈 Неделя начинается с позитивного настроения: индекс Мосбиржи набрался сил за 3 выходных дня и открыл 2023 год год ростом. Диссонансом с этим идёт неприятная новость - акционеры НЛМК решили перенять опыт коллег из Газпрома и проголосовали против выплаты дивидендов за 9 месяцев 2022 г. Акции #NLMK с открытия падают на 3% - такой специфический "дивидендный гэп". Похожие перевёртыши мы еще увидим, но надеюсь, что этот сумбур в жизни наших компаний не затянется надолго. 😕 Жаль, что народная мудрость "Как встретишь Новый год, так его и проведешь" на фондовом рынке не работает. Наступивший 2023 год, по всем признакам, не будет простым, и уж точно он будет волатильным. Лучше быть готовым к неожиданным поворотам, как в лучшую, так и в худшую сторону, не питать иллюзий и не расслабляться. 💼 Инвесторам с консервативной и умеренной стратегией рекомендуется пока воздержаться от инвестирования большой доли капитала в инструменты с высоким уровнем риска. Это, кстати, касается и глобальных рынков, где в этом году тоже все будет непросто.

ВТБ купил Открытие 28 декабря сделка была совершена: банк ВТБ выполнил свои обязательства перед ЦБ по оплате акций «Открытия» Цена покупки составила 340 млрд руб: 233,1 млрд руб. оплачено наличными денежными средствами, 106,8 млрд — облигациями федерального займа 🖋️В сделку вошли сам банк «Открытие» и его дочерние компании. Ранее выведенные из состава АО «Точка», АО «Балтийский лизинг» и ООО «Кама» в собственность ВТБ не перешли. ❗️Пока для клиентов банка «Открытие» ничего не изменилось. Планируется переход на систему ВТБ Для ВТБ это возможность роста, так как при сделке компания получила новых клиентов, офисы «Открытия» 29 декабря в банке «Открытие» сообщили о смене правительства: из него уходят семь человек. Среди них — глава банка Михаил Задорнов и заместитель президента-председателя правления Надия Черкасова На место Задорнова предложат кандидатуру Михаила Алексеева — бывшего заместителя председателя Банка России и экс-главы банка «Юникредит»

ВТБ купил Открытие 28 декабря сделка была совершена: банк ВТБ выполнил свои обязательства перед ЦБ по оплате акций «Открытия» Цена покупки составила 340 млрд руб: 233,1 млрд руб. оплачено наличными денежными средствами, 106,8 млрд — облигациями федерального займа 🖋️В сделку вошли сам банк «Открытие» и его дочерние компании. Ранее выведенные из состава АО «Точка», АО «Балтийский лизинг» и ООО «Кама» в собственность ВТБ не перешли. ❗️Пока для клиентов банка «Открытие» ничего не изменилось. Планируется переход на систему ВТБ Для ВТБ это возможность роста, так как при сделке компания получила новых клиентов, офисы «Открытия» 29 декабря в банке «Открытие» сообщили о смене правительства: из него уходят семь человек. Среди них — глава банка Михаил Задорнов и заместитель президента-председателя правления Надия Черкасова На место Задорнова предложат кандидатуру Михаила Алексеева — бывшего заместителя председателя Банка России и экс-главы банка «Юникредит»

​​🇨🇳 Китай открывается: как это влияет на мир и Россию? ✈️ С 8 января Пекин больше не считает COVID-19 инфекционным заболеванием, требующим карантина для прибывающих в страну. Улицы вновь заполняются людьми, народ как не в себя спешит покупать и развлекаться. Ушли проблемы в закрытием производств, в т.ч. волнения работников на Foxconn, собирающем Айфоны. Рынки ожидали, что Китай откроется весной 2023 года, но руководство дозрело до этого раньше. Подталкивают упрямые цифры: ВВП за 9 мес. вырос на 3%, при годовой цели в 5.5%. Про прежний рост на 8-10% уже не говорим. ⚡️ Закрытый Китай - это триггер для мировой рецессии. Ситуация напрямую касается и нашего рынка, поскольку самочувствие Китая - это перспективы наших экспортеров, в т.ч. через цены на сырье. В первую очередь - нефть, уголь, металлы, СПГ. 🤷‍♂️ Парадокс в том, что при этом фиксируется рекордный с весны 2020 года рост заболеваемости. Почему тогда открываются? На самом деле на 90% решение зависит от субъективного отношения, от восприятия рисков. В случае с Китаем это определяется генеральной линией компартии и лично товарища Си. Классика: два дня назад министерство здравоохранения просто прекратило публиковать данные о числе случаев заражения. Нет цифр - нет проблем. Тем более что смертность не вызывает опасений. 📈 Ослабление ограничений даёт надежду на восстановительный рост в 2023 году. Китайские бумаги рекордно отстали от глобальных, фундаментально и технически они явно перепроданы. Но не забываем, что Восток - дело тонкое и всегда неоднозначное. ТОП-5 рисков для китайского рынка. ▪️ Политика нулевой терпимости - власти могут однажды передумать и снова закрыть страну. ▪️ Тайвань - серьёзная угроза для рынков, и не только азиатских. По сравнению с противостоянием между Китаем и Западом, учитывая масштабы экономик, наша СВО может оказаться локальным конфликтом. ▪️ Долговой кризис в строительном секторе. Сейчас его заливают деньгами, в основном за счет госбанков, но пузырь никуда не делся. ▪️ Торговые и санкционные "войны" с США, в т.ч. риск делистинга китайских эмитентов. ▪️ Регуляторные риски в IT-секторе: все помнят кошмаринг Али-Бабы, - Джек Ма до сих пор отсиживается где-то в Японии. 💼 В этой ситуации лучше не изобретать велосипед и всегда помнить о диверсификации. Доля Китая в портфеле, даже когда уйдут инфраструктурные проблемы (блокировка Finex и пр.) должна быть ограничена пониманием его рисков.

📅 Важные события на предстоящей неделе 26 декабря 📌 Россети (RSTI) - прекращение торгов по обыкновенным и привилегированным акциям. 27 декабря 📌 Татнефть (TATN) - повторное собрание акционеров по дивидендам. 28 декабря 📌 Газпром нефть (SIBN) - последний день для попадания в реестр акционеров по дивидендам за 9 месяцев 2022 г. 🇺🇸 Иностранные акции: 26 декабря: выходной (Рождество) в США, Европе и Гонконге. 27 декабря: в Великобритании, Гонконге нет торгов. Особенности торгов на СПб бирже в выходные дни. 🔎 За реакцией рынка на какие события следить на этой неделе: Геополитика. Новые поставки вооружений в Украину после визита Зеленского в Вашингтон. Увеличение численности ВС РФ, вероятность новой волны мобилизации. Санкции. Указ Путина об ответных мерах на потолок нефтяных цен в ЕС. Влияние эмбарго ЕС на экспорт и добычу нефти в РФ. Переориентация поставок нефти и газа на восток. ЦБ РФ. Объём розничных продаж, уровень безработицы в РФ - 28 декабря. Индекс цен производителей Manufacturing PMI (декабрь) - 29 декабря 09:00мск. Потребинфляция CPI в РФ (декабрь) - 30 декабря 19:00мск. Риторика Центробанка по ДКП в 2023 году. ФРС. Торговый баланс (ноябрь - предв) - 27 декабря 16:30мск. Продажи домов на вторичном рынке (Pending Home Sales, ноябрь) - 28 ноября 18:00мск. Заявки на пособия по безработице (Initial Jobless Claims) - 29 декабря 16:30 мск. Риторика относительно ДКП в 2023 году. Газ. Погода в Европе. Реакция рынка на введение потолка цен на газ в ЕС. Китай. Промышленное производство (ноябрь) - 27 декабря 04:30мск. Ослабление антиковидных ограничений. Рост заболеваемости и смертности в КНР. Обострение ситуации вокруг Тайваня: учения армии КНР. Всем продуктивной предпраздничной недели!

📅 Итоги недели: приоткрыли форточку в Европу, но скоро захлопнут. 🇷🇺 Индекс Мосбиржи (#IMOEX) -0.7%, седьмая неделя снижения. Долларовый РТС потерял 6.4% из-за ослабления рубля. Вообще, за счет выигравших от девальвации экспортеров, рынок в целом выглядит преимущественно зеленым, но дивгэп Лукойла с весом 15.1% утянул индекс ниже нуля. Есть и хорошие новости: европейские регуляторы выдали НРД временные лицензии на разблокировку иностранных бумаг. Не завидую брокерам - им придётся работать в новогоднюю ночь, и не факт что все успеют из-за Рождества и новогодних каникул. 💲 Пара USDRUB вернулась к значениям, с которых начала год. В начале недели ходила выше 72, евро выше 77, закрылась коррекцией до 68, благодаря налоговому периоду - экспортеры продают валюты на 60% больше, чем в декабре. Несмотря на локальное укрепление, тренд по рублю вижу нисходящим и небольшими порциями докупаю На это повлияют сокращение экспортных доходов, восстановление импорта и геополитическая неопределенность. 🇺🇸 Американские индексы по итогам недели: S&P500 -0.1%, Nasdaq -1.5% - третья неделя вниз, отыгрывается ужесточение риторики ФРС на заседании 14 декабря. Подпортили картину рынка сильные макроэкономические данные: ВВП США вырос больше прогнозов (3.2% vs 2.9%), безработица - ниже ожиданий. Для ФРС это повод подержать высокую ставку подольше, не парясь о деловой активности. 🔥 Газ в Европе за неделю потерял в цене 15%, а в пятницу ходил ниже $900 за 1 тыс. м3. Пока рынок спокоен за наполнение газохранилищ (в среднем 83%), а в Германии запустили первый из четырёх морских терминалов по приему СПГ. Евросоюз ввел потолок цен на газ с планкой ок. $2000 за 1 тыс. м3. Это касается всего газа, в т.ч. добываемого в ЕС, и к санкциям, как это не звучит странно, отношения не имеет. 🇨🇳 Китайский рынок в замешательстве: то ли расти на открытии экономики, то ли падать на резком увеличении заболеваемости ковидом. Гонконгский индекс Hang Seng неуверенно прибавил 0.7%. В целом китайские акции сильно отстали от S&P500, а значит, есть потенциал. Но риски антиковидной политики и Тайваня пока сдерживают. 🏆 Топ-5 событий недели: 1. Регуляторы Люксембурга и Бельгии выдали временные лицензии на разблокировку иностранных бумаг до 7 января 2023 г. 2. Рубль резко ослаб к доллару, евро и юаню, что поддержало акции экспортеров. 3. ЦБ до конца года продаст группу "Открытие" ВТБ за 340 млрд рублей, 107 млрд из них - в виде ОФЗ. 4. Последний работающий газопровод в Европу (не считая Турецких потоков) остановлен в результате взрыва в Чувашии. 5. Собрание акционеров Татнефти по дивидендам не состоялось из-за отсутствия кворума. Всем профита и продуктивных выходных!

​​🎁 ЦБ выложил на витрину ценник "Открытия" и сказал, что сделка во всех отношениях прекрасна. Наконец свершилось, ЦБ до 31 декабря продаст ВТБ Группу "Открытие" за 340 млрд рублей: ▪️ деньгами - 233,1 млрд руб. ▪️ ОФЗ - на 106,9 млрд руб. 🛒 Товар продали в одни руки, без конкурса, приняв под это отдельный закон. Глава банка Задорнов покинет пост с 1 января, на его место идёт экс-глава "Юникредит Банка" и бывший зампред ЦБ Михаил Алексеев. 🎓 История вопроса. ФК "Открытие" после событий 2014 года оказалась на грани дефолта и попала под санацию ЦБ в 2017 году. Время было "веселое" - Центробанк активно зачищал банковскую систему, отбирая по полсотни лицензий в год. С 2020 года из-за ковида, потом - санкций, зачистка поставлена на паузу - не до того. 💲 С тех пор Центробанк влил в "Открытие" ни много ни мало 555 млрд рублей, что позволило убитому банку даже стать прибыльным. С учетом дивидендов, ЦБ получит назад только 352 млрд рублей. Акции VTBR в момент выхода новости подскочили на 4%, позже скорректировались на +3%. Так себе реакция для такого позитивного события. Давайте посчитаем эффект. 💰 Группа "Открытия" оценена в 0,6 капитала (отношение рыночной стоимости к балансовой стоимости чистых активов). По сравнению с ВТБ, который торгуется не более чем за 1/3 капитала, смотрится неплохо. Но просто арифметически сложить 2 капитала не получится, так это не работает: есть много факторов, влияющих на капитализацию, и главный из них - геополитика. Она наотмашь бьёт как по ВТБ, так и по "Открытию". 🔎 Основной результат от сделки для акций #VTBR - удержание позиций второго банка после Сбера. Полноценно конкурировать с главным банком вряд ли удастся. В том числе потому, что ВТБ в отличие от Сбера не публикует свои показатели и не обещает дивидендов. Если бы не блокирующие санкции, наложенные на ВТБ и "Открытие", кумулятивный эффект мог бы быть куда более весомым.

🧊 Лёд тронулся, но не растаял ⚖️ Минфин Люксембурга выдал временное разрешение разблокировать бумаги (включая купоны и дивиденды) на сумму €4,3 млрд, находящиеся в Clearstream. Условие - ценные бумаги куплены до 3 июня, когда на НРД официально наложены санкции Евросоюза. 💲 В Clearstream хранятся далеко не все бумаги, попавшие под блокировку, примерно 1/4. Новость касается в основном сильно просевших в цене евробондов и депозитарных расписок российских компаний (ВТБ, Газпромнефть, Роснефть, Сбер). Например, FinEx работает только через Euroclear. Кстати, FinEx вчера подтвердил, что ряд брокеров (среди них точно есть Тинькофф) включили их ETF в общие заявки на разблокировку, поскольку они тоже учитывались в НРД. 🧐 Для нас интереснее, что будет с активами, застрявшими в Euroclear. Высока вероятность, что скоро на их сайте появится такое же сообщение, поскольку есть общее решение Еврокомиссии. Проблема в сроках: разрешение действительно до 7 января включительно. На следующей неделе - Рождество, следом в России новогодние каникулы. Как успеть провести все процедуры до 7 января - пока не понятно. Наши брокеры еще могут поработать сверхурочно, европейские чиновники - сомневаюсь. 📅 Потом до 13 января брокеры еще обязаны отправить в Европу реестры, подтверждающие, что среди разблокированных клиентов нет подсанкционных лиц. Если сейчас еще и Euroclear объявит о разблокировке до 7 января, успеть будет сложно, разве что продлят сроки. ❓ Что делать инвестору? Ждать инструкций от брокеров, они сейчас разбираются в деталях, пишут в чатах, что скоро дадут коммуникацию о том, как продать разблокированные бумаги или оставить и получать выплаты после перевода в другие депозитарии. Это будет организовано самим брокером через инфраструктуру СПб биржи, инвестору пока ничего делать не нужно. Будут исключения, например, акции META (в Euroclear) - биржа прекратила все операции с ними после внесения в список террористов и экстремистов. ➕ Позитив том, что лёд тронулся. Европейский регулятор наконец признал очевидное: среди российских розничных инвесторов вероятность случайно разблокировать лицо, находящееся под санкциями ЕС, равна статистической погрешности. Правда, эта вероятность с каждым пакетом растёт: уже готовится десятый, и скоро нам можно будет собрать "пакет с пакетами". Но всё равно таких лиц - единицы. ➖ Минус ситуации в том, что европейский комплаенс будет в ближайшие годы с предубеждением относиться к любому клиенту с паспортом РФ, страховаться, на всякий случай. Придётся доказывать происхождение средств, предъявлять кипу документов и вообще доказывать, что вы не верблюд. По умолчанию будут считать, что верблюд. 🌐 Выход один - при желании иметь дело с "недружественными" активами, которые составляют 3/4 глобального фондового рынка, придётся переходить на зарубежную инфраструктуру, в идеале - с ВНЖ.

🤷ЦБ через операции РЕПО включает печатный станок. Это значит, что инфляция будет разгоняться, а рубль — слабеть. Соответственно, рублевые активы продолжат обесцениваться и всем, кто намерен сохранить свои сбережения, нужно хотя бы частично перекладываться в валютные инструменты. Но хранить их в России — слишком опасно, в этом россияне могли убедиться не раз в текущем году. 🧑‍💻Сейчас самое время задуматься о переводе валютных активов за пределы российской инфраструктуры всем, кто этого еще не сделал. Самыми популярными направлениями брокерского туризма весной стали Армения, Узбекистан, ОАЭ и Казахстан. Давайте приглядимся к ним внимательнее. • у Армении высокие геополитические риски • в Узбекистане есть ограничения на движение капитала • у ОАЭ недостаточно развитая банковская система и нет русскоязычной поддержки 🇰🇿 Всех этих проблем нет у Казахстана. Зато есть ряд важных преимуществ для российского инвестора: • кредитный рейтинг инвестиционной (ВВВ), а не мусорной категории от международных рейтинговых агентств • хорошо развитая банковская система и брокерская инфраструктура • в стране работает международный финансовый хаб МФЦ «Астана», регулирующийся нормами права Англии и Уэльса • тут говорят по-русски и лояльны к россиянам • президент Казахстана успешно балансирует между конфликтующими геополитическими игроками, поддерживая со всеми хорошие отношения 🏦Какой банк и какого брокера в Казахстане выбрать? Тут каждый выбирает, исходя из личных целей и предпочтений, на рынке доступно несколько вариантов. Но важно помнить несколько правил: • для снижения комиссий инвесткомпания и банк должны входить в одну группу • брокер должен специализироваться на глобальных рынках не забывать о том, что казахстанский брокерский рынок лучше знают сами казахстанцы, поэтому полезно учитывать их мнение.