Профиль инвестора sunDiesel | Тинькофф Инвестиции Пульс

Читая книгу Фергюсона (личный биограф династии Ротшильдов, потомки именно ему открыли некоторые секретные архивы и письма) про государственные займы разных стран в трудные времена (войны, дефицит бюджета, неурожай, блокировки Телеграм), я невольно начал проводить параллели про дефицит российского бюджета и США. Сначала небольшие цитаты из книги: •Мы уже видели, как в результате полных или частичных отказов от долгов в 1557, 1560, 1575, 1596, 1607, 1627, 1647, 1652 и 1662 годах испанский королевский дом навсегда приобрел репутацию никудышного заемщика… Флоренция же вообще за 100 лет увеличила свой долг в 100 раз: •Флоренции удалось сделать своих жителей крупнейшими инвесторами в свою же собственную экономику. К началу XIV века в финансировании правительственного долга поучаствовали более двух третей домохозяйств, хотя основная масса средств поступала от тысячи-другой влиятельных персон [прим. Дизеля - вспоминаете предложение от господина Керимова о 100 млрд взносах из личных средств?] И немного про акцизы на соль: •Кредиторы получали свои 5 % [прим. Дизеля - это купоны в наше время] двумя долями в течение года из разнообразных акцизных сборов, вроде налога на соль. Ну что ж, недобровольные ссуды своему правительству, как это было в СССР после войны, выкуп долгов из печатного станка ФРС в США и аналогичная схема в Евросоюзе - это нам знакомо. Как я понимаю, заставлять своих граждан и/или бизнес покупать облигации насильно не получится по разным причинам, поэтому идут более изощренным методом: 1) создаются пенсионные фонды, инвестиционные фонды, программы долгосрочных сбережений и тд.; 2) граждане (недобоврольно) отдают часть своих доходов якобы себе на будущую пенсию; 3) гос облигациям присваивают надежный рейтинг; 4) фондам разрешают вкладываться только в такие бумаги; 5) вуа-ля! ты обеспечил себе рынок постоянных покупателей твоего долга 6) ну в случае с США ты еще можешь подогнать авианосец и «попросить» купить твой долг другую страну, а не только своих граждан. Итого, перед государством стоит две задачи: 1) получить новые деньги на свои расходы (в том числе военные) 2) найти деньги, чтобы выплачивать купоны по уже набранным займам (в итальянском языке закрепилось выражение monte commune – буквально “общая гора”). Первую задачу как решать мы поняли, вторую можно решить частично новыми займами, частично инфляцией - обесценивай деньги, обесценивай свои выплаты по купонам. Поэтому я не инвестирую в облигации. Риск инфляции - он реализуется, он уже даже не риск:) Риск дефолта - он очень возможен, особенно на дистанции 10-15 лет. Какую альтернативу я выбрал, спросите вы? В коммерческую недвижимость. Насколько я помню, почти все фонды доступны квалифицированным инвесторам, поэтому стоит ли про них рассказывать вам, я не знаю. Поставьте 🔥, если интересно. P.S. надеюсь, я ответил на вопрос одному моему бородатому подписчику :) На фото - облигация Англии 1785 года.

Из книги Ергина «Нефть»: …При таком взаимопонимании Картер имел теперь возможность оценить стратегическую роль Ирана и его лидера больше, чем прежде, когда он только стал президентом. Иран был той опорой, которая необходима для поддержания стабильности в регионе. Он был главной силой в противостоянии мощи и амбициям не только Советского Союза, но и радикалов, и антизападных сил…(1979) …После паники и шока, вызванных нефтяным эмбарго, Япония приступила к подготовке ответных мер. Министерство внешней торговли и промышленности выступило со своего рода «почином»: оно ограничило работу лифтов в своем главном административном здании. Чтобы снизить расход электроэнергии на кондиционирование в летние месяцы, в качестве одной из главных мер ввели новое направление в мужской одежде: «сёне рикку», или «энергосберегающий стиль», — деловые куртки с короткими рукавами. Но если с ограничением работы лифтов как-то смирились, то новые костюмы, хотя за них ратовал сам премьер-министр Масаёси Охира, так и не стали популярными...(1973) Франция также развернула исключительно жесткую государственную политику экономии электроэнергии. С целью контроля инспекторы совершали внезапные рейды по банкам, универсальным магазинам и учреждениям и специальными термометрами измеряли температуру в помещениях. Если она превышала официально установленные 20 °С, на администрацию здания налагались штрафы. Но наиболее действенной стороной общей программы экономии электроэнергии во Франции — и в целом французской инициативой — был запрет любой рекламы, которая поощряла потребление электроэнергии. Производитель рекламы мог заявлять, что переносные электрообогреватели его фирмы самые эффективные в мире, но утверждать, что электрообогрев — лучший способ отопления, он не мог, поскольку это способствовало расходу электроэнергии. Были случаи, когда чиновники французского агентства по энергосбережению, услышав по пути на работу рекламное объявление по радио и решив, что оно поощряет потребление электроэнергии, уже к обеду заставляли снять его с эфира…(1973-1978)

Всем доброго утра! Ну что же, пора написать еще про одну компанию из моего портфеля, которая мне нравится так же сильно, как Фосагро: •Полюс Золото Первый раз я купил его акции в 2019 году. С тех пор, конечно, многое изменилось. На принципиальном уровне, на системном, и вообще в мире. В январе 2019 года его акция стоила 5 293 р. Потом случился кризис ковида и мы увидели беспрецедентно быстрое падение фондового рынка во всем мире - за 2 месяца некоторые крупные компании упали в 2 раза. Даже золото падало в начале этого кризиса, но оно потом быстро реабилитировалось. Кроме Полюса у меня были тогда , Детский Мир, Татнефть и много всего другого. И угадайте, какая из этих акций не показывала красные цифры на экране? Угадали, это Полюс, продал я их уже по 8 555 р. в марте 2020. Паника была сильная, скажу я вам…так, стоп, давайте опыт того кризиса я изложу в другом посте, а сейчас вернёмся к Полюсу. Вчера Керимов на съезде РСПП объявил о готовности бизнеса «скинуться» на развитие экономики страны на ближайшие 30 лет (лайф): когда-то государство поддерживало бизнес, а теперь бизнес поддержит государство. Интересно о какой поддержке государства идёт речь: о вызволении его из тюрьмы или скупке золота государством после санкций 2022го (потому что наше золото перестало котироваться LBMA). У других олигархов, например, Тинькова, Дерипаски, Абрамовича - не получилось так легко отделаться. Тиньков отдал 500 млн $, минус тбанк, плюс критика в адрес России. Дерипаска проиграл все суды в США, минус Русал и En+. Абрамович попрощался с Челси. Сулейман Керимов не только обошелся без штрафов, с него были сняты все обвинения вообще. Как вы уже знаете, я не просто так уделяю много внимания политическому весу конкретной персоне/собственнику компании: это основной критерий консервативной инвестиции. Далее. Кадыров vs Керимов. 0:1. Сначала объявлял о кровной мести, а потом поехал помириться ( с сенатором Керимовым: “Да, имело место некое недопонимание, которое требовало личной встречи и мужского разговора, что мы и сделали, встретившись в Москве.” «Мужские разговоры», мужик мужицкий и т.д. (замечали, кстати, как много фиксаций у Кадырова на мужском?). Итак, с политической крышей, кажется, разобрались, а что у нас с отношением к миноритариям? Одна история ( с нерыночным выкупом пакета акций так и не завершилась хоть каким-то комментарием от представителей компании. Но мы запомнили. Во всем остальном у компании - сплошные плюсы: 1) компания-экспортёр. Причем товар у неё значительно проще, чем нефть - можно набить золотом самолёт, отвезти в Дубай/Мумбай, переплавить там золото, поставить новые печати котируемой ассоциации для продажи недружественным странам. Как говорят нефтетрейдеры (типа Джеффа Кьюрри): золото трудно отследить по спутникам, в отличие от танкеров. 2) Золото - сберегательный актив у центробанков, богатых кланов, криминала, индусов, церкви. Оно будет продолжать расти в цене при снижении ставки ФРС и при снижении доверия к доллару. 3) Ожидания по проекту Сухой лог. 4) Самая эффективная золотодобывающая компания в мире (на 2015 год). В общем Полюс - это ставка на золото, но с доходностью (простое золото дивидендов не приносит). Так в 2025 году - 8,4% годовых, 2024 год - 8,7% годовых. Рост акций и золота - смотрите на скриншоте. Забавный факт: квартиры в Москве относительно золота подешевели за 3 года в 3 раза. Не инвест рекомендация.

Всем ключевой весенний привет! 🍃 Традиционный прогноз по ключевой ставке сегодня такой: ЦБ снизит ставку на 1%, до 14,5%. Осмелюсь опять сделать не мейнстримный прогноз (см. скриншот) по решениям ЦБ, даже рискуя прервать свою череду безошибочных «попаданий» в изменения ключевой ставки. Кому нужны подробности, изложу коротко: 1) ожидания населения по инфляции упали, если не ошибаюсь, до 10% 2) бизнес начинает подавать сигналы, что рецессия уже здесь, особенно у тех, кто любит вести дела в кредит 3) сберегательность населения всё так же на высоте (исторические максимумы по депозитам): это значит тратят меньше, меньше разгоняют инфляцию 4) эффекты января от повышений налогов, ндс и прочему - закончились 5) пересматривают бюджетное правило по нефти - значит правительство прямо очень серьезно собирается «жить по средствам», а не надеяться на доходы от нефти 6) Иран и цены на нефть, конечно, меняет расклад, но ЦБ, скорее всего, будет учитывать это уже на пересмотре среднесрочного прогноза (следующее заседание) 7) льготные кредиты по ипотекам, для бизнеса - очень тяжело бремя для бюджета: их же правительство компенсирует банкам (разницу между льготной ставкой и ключевой), и это всё еще дорого Могут ли аналитики ошибаться так массово второй или третий раз подряд? Конечно, могут. На первом скриншоте я посчитал для вас более агрессивный сценарий из данных от самого ЦБ (он в последнем прогнозе писал, что средняя ставка за год будет составлять от 13,1% до 14,7%). Я посчитал для средней в 13,1%.

Всем ключевой привет! Какие же прогнозы я вам озвучу сегодня? Набиуллина и совет директоров ЦБ понизит опять на 0,5%. Опять по ноль-пять. Почему бы и нет. Это получится уже третье подряд снижение ставки на 0,5 - то есть 3 по 0,5. А если серьезно, то многие аналитики и эксперты ожидают, что Банк России сегодня не снизит ставку вообще. Как я понял их логику и аргументы: 1) цены выросли в январе 2) инфляционные ожидания высокие 3) бизнес перекладывает издержки в цены 4) ндс, налоги, дорогущие огурцы и тд Но аналитики ведь тоже люди, и они поддаются эмоциям, и сами ходят в магазины. А если вспомнить тезисы и законы, которые озвучивает ЦБ последние несколько лет: 1) решения по ключевой ставки имеет лаг (задержку) в 3-6 месяцев. То есть эффекты от новой ставки проявляются сильно позже; 2) инфляционные ожидания населения наоборот отстают от реального положения дел. То есть когда инфляция уже давно ниже (5,9% за 2025 года) и тенденция явно на снижение - люди всё ещё ждут 13% в 2026 году; 3) есть огромные долги у крупных компаний (привет ГК Самолет), которые просто не выдержат такой ставки, а следом не выдержат и банки. Вообще не все заседания ЦБ одинаковы - сегодня например будет пересмотрен среднесрочный прогноз 2026-2028. Напомню, в прошлом прогнозе октября 2025 года ЦБ ожидал инфляцию в конце года в 6,5-7%, а получилось 5,9%. Никто и представить не мог, что правительство сможет настолько сильно урезать расходы в декабре, что многие патриоты «на подсосе» начали ныть от такой несправедливости. Кстати, на стратегическом собрании в декабре Путин прямо цифрами указал в поручении таргет по инфляции в 4-5%. @sunDiesel

Венесуэла (часть 2, продолжение) Какими бы прагматичными ни были политики Венесуэлы, они все же действовали с позиции силы, ловко лавируя между интересами нефтяных корпораций и своих граждан: Бетанкур мог назвать транснациональные компании «империалистическими спрутами», но он и его коллеги были прагматиками и понимали, что компании им нужны, с ними можно работать. Нефть давала 60% государственных доходов, она была основой экономики. «Было бы самоубийством национализировать декретом эту отрасль», — говорил впоследствии Бетанкур. Национальные интересы можно отстоять и без национализации. (Дэниел Ергин) И даже хотели еще больше интегрировать американцев в свою нефтяную отрасль: Бетанкур продемонстрировал свой прагматизм во многих направлениях. Он даже пригласил одного известного американца для основания нового предприятия — International Basic Economy Corporation, которое финансировало бы проекты развития и новые предприятия в Венесуэле. Американец своим значительным состоянием был обязан нефти. Речь шла о недавно ушедшем в отставку координаторе межамериканских отношений в государственном департаменте — Нельсоне Рокфеллере, внуке Джона. (Дэниел Ергин) Но этим планам не суждено было сбыться - произошел переворот 1948 года той же самой военной хунтой, которая привела их к власти в 1945. Но эти ребята еще вернутся к власти, об этом я напишу в следующей части. P.S. Мадуро, кстати, тоже всегда приветствовал компанию Chevron и рад был дальнейшему сотрудничеству, но ему это не помогло… «Созданы рабочие группы для возобновления деятельности Chevron, я поздравляю вас, мне это очень нравится. Chevron работает в Венесуэле 102 года, и я хочу, чтобы эта компания проработала еще 100 лет и работала без проблем», – сказал он в эфире телеканала Telesur. (25.07.2025)

Продолжим про Венесуэлу (часть 2). В прошлом посте мы только познакомились с историей появления ренты и как она применялась нефтяными корпорациями в богатых странах, таких как Венесуэла, арабских странах и наследниц Оттоманской империи и Персии. Но чтобы стать богатой страной, мало обладать ресурсами, которые достались тебе свыше (или сниже, под землей), надо еще уметь превращать это в средства, которые сделают твою страну великой или хотя бы развитой. Многие страны и правители в итоге получали либо богатую элиту, либо создавали «государства в государстве» как в Мексике или Венесуэле. За последние 100 лет в Каракасе, столице Венесуэлы, было много переворотов, напишу только краткий список: 1) 1908 год - дворцовый переворот без гражданской войны. Вместо президента Кастро у руля стал диктатор Гомес. И правил там до 1935 года до своей смерти. 2) 1935-1945 год - аккуратный переход от диктатуры к политическим партиям, прфосоюзам и прочим институтам. Не будем сильно останавливаться на этом периоде, запомним лишь 1943 год как историческое соглашение «50 на 50» от добычи нефти. 3) 1945 год - военный переворот и «Демократическое действие», ядром которого были те самые оставшиеся из «Поколения 28». Всенародные выборы президента. 4) 1948 - военные свергли первого избранного президента Гальегоса. Говорят, очень слабый был. 5) 1952 - переворот Маркуса Хименеса, который взял власть в свои руки и начал военную диктатуру и спецслужбы. 6) 1958 - антидиктаторский переворот. Начало или продолжение «золотого века» Венесуэлы. На этом периоде и остановимся поподробнее, а то начинаем превращаться в исторический канал 📚. Когда в стране население 5 млн человек, то роль сильного лидера или видного деятеля имеет еще большее значение. Таким был и Хуан Перес Альфонсо, ярый критик принятого в 1943 году закона «50 на 50»: «Всеобщее очищение венесуэльской нефтяной отрасли, ее ритуальное очищение, будет невозможным, пока компании не выплатят адекватной компенсации нашей стране» Он стал министром развития в 1945, когда «Демократическое действие» пришло к власти в результате переворота 1945 года. Ромуло Бетанкур, президент новой хунты, позвал его на эту должность. Он показал, что в действительности рента «50 на 50» получилась как «60 на 40» в пользу англо-саксонских корпораций. И ввел подоходный налог, чтобы кардинально изменить перераспределение ренты от нефтяных доходов. Именно тогда доходы бюджета и выросли в 6 раз, в том числе и за счет расширения производства, конечно же. Если будет время, я как-то напишу статью о похожих кардинальных изменениях в доходах бюджета России во времена суверенной операции «Дело Юкоса» (прим. автора канала). Позже Хуан Альфонсо предпринял еще один БЕСПРЕЦЕДЕНТНЫЙ шаг для того времени - он запросил часть аренды платить не долларами, а нефтью: Затем он продавал эту нефть на мировом рынке. Как сказал президент Бетанкур, «табу» было нарушено. Венесуэла стала известна на мировом рынке как страна, где можно купить нефть напрямую. Завеса таинственности над торговлей нефтью, которой англосаксы прикрывали свою монополию прав и секретов, была сдернута навсегда». (Дэниел Ергин) Для тех, кто просто думает, что подсчеты с калькулятором «100 тыс баррелей нефти = 2,5 млн долларов» сводит на нет все эти усилия, то объясню, почему это не так. Когда ты получаешь часть в виде нефти, ты сам ее перерабатываешь, сам доставляешь, сам продаешь. Позже Венесуэла даже меняла нефть на кубинских врачей, которых не хватало в Венесуэле. И к тому же, тебе не нужно задумываться о цене доллара и его природе вообще, когда ты получаешь свою долю в виде ресурсов своей же страны.👇

Всем дизельные ¡Hola!, как говорят у нас в Венесуэле. Многие уже знают, что там потерялся президент, но немногие знают, чем же эта страна запомнилась миру за последние 100 лет. Самый интересный взгляд на историю и события я почерпнул из книги «Добыча: всемирная история борьбы за нефть» Дэниела Ергина. И не могу не поделиться заметками оттуда и своими мыслями про роль Венесуэлы в современной экономике и политике. Но чтобы понять всю «революцию» 1943 года в нефтеторговле, не обойтись без исторических справок. Давид Рикардо и рента. «Практичные люди, считающие себя свободными от какого-либо интеллектуального влияния, — однажды сказал Джон Мейнард Кейнс, — обычно находятся в плену у какого-нибудь усопшего экономиста» Именно такими «практичными людьми» были правители и короли тех стран, которые получали ренту и продавали концессии на 10-25 лет (это когда «государство вне игры») в своих странах нефтяным корпорациям «7 сестер» типа Royal Dutch / Shell, Gulf Oil, Standard Oil и др. Эту концепцию разработал Рикардо и подробно описал в своей теории, когда у него появилось время и средства. А вот основное свое состояние он заработал на последней сделке (да, он был профессиональным трейдером и финансистом) в 1815 году, когда гениальный полководец Наполеон второй раз был разгромлен при Ватерлоо. Эту новость Рикардо и Натан Ротшильд (скорее всего, по одним каналам - курьеров и голубиной почты) получили на сутки раньше, чем все остальные. Миф гласит, что Натан сначала начал продавать облигации Англии, чтобы создать панику, а потом купил по низкой цене. Но более достоверная история (от Нила Фергюсона, семейного биографа Ротшильдов) в том, что Рикардо и Ротшильд просто начали покупать активы раньше других и на большие суммы, что потом и вылилось в баснословные прибыли для обоих. Вернемся к ренте: смысл этой концепции в том, что кому-то досталась очень богатая земля, а кому-то не очень. И если у первого - прибыль от добытой нефти будет составлять 10% от стоимости добычи, то у второго - 50%. Возьмем к примеру 1943 год и 2,5$ за бочку нефти. Вот эти 40% разницы и можно считать рентой. Или роялти - фиксированные отчисления от стоимости нефти тому, у кого она добывается, будь это Венесуэла или Иран. Почему вообще американские или английские компании компании лезли со своей добычей в другие страны, спросит мой читатель. Ведь США в конце 19го века и начале 20го стали очень богатыми на добыче нефти. Но там вся земля принадлежит кому-то, и чтобы добывать, нужно было платить сначала землевладельцу (ту же самую ренту), потом налоги, потом немаленькую зарплату и за оборудование, потом логистика (железные дороги были очень дорогие, тот же Техасский железнодорожный комитет). Это были капитальные вложения в экономику страны, но не так прибыльно, как в Венесуэле или Мексике, и уж тем более в Иране. Самое главное, что отличало США в нефтеносных месторождениях, это то, что они были не такие долгоиграющими. Spindletop взрывался фонтаном, как фейерверк в нефтедобыче, но потом так же быстро иссякал, иногда успевали забрать только 5-10% от пролитой нефти. А рабочие поселки возникали так же быстро, как и забрашивались. Хотя, конечно, были и такие месторождения, которые давали нефть лет 10, за это время даже поколение кур разучились копать землю в поиске червей и букашек 😂, потому что там постоянно что-то копали и рыли. В то же время месторождения в Иране были настолько огромными, что выстраивалась целая система вышек и водопроводов, и себестоимость за 20-30 лет падала до 5-10 центов за баррель. И короли и шахи, и компании понимали, насколько огромны запасы в подземных озерах, что добывали нефть потихоньку, аккуратно, не нарушая эту экосистему, играя вдолгую. Так вот ренту (или роялти) тогда платили 8-10% от стоимости нефти. И вся бухгалтерия компаний, реальные затраты оставались закрытыми для правительств тех стран, которые не могли себе позволить добычу технологически. Да и денег у них не было. Да и рынков сбыта. (Конец 1й части)

Мать и дитя Сегодня напишу про такую компанию как «Мать и дитя», потому что она мне нравится. И она не является «голубой фишкой» (это крупнейшие компании России на бирже), но платит дивиденды, хорошие. Особенно хорошие дивиденды были, когда она возвращалась из Кипра обратно в Россию - это я про оффшоры и обращение акций. Когда президент сказал про амнистию бизнеса (а именно публичных акционерных компаний) в 2022м - они подумали и начали процесс редомицеляции. Так вот, пока этот процесс шёл, у них накопилась прибыль, которую они обычно выплачивали в виде дивидендов, и выплатили они её уже на акции Мосбиржи, а не на Кипре: 141 руб на акцию. Ладно, опять ухожу далеко в детали. Компания принадлежит Марку Курцеру, он же гендиректор. По названию можно догадаться, что это в первую очередь роддома, платные роддома. Среди медицинских компаний она занимает второе место после клиник Медси. Недавно купила сеть медцентров Эксперт. Через эту сеть, скорее всего, будет продавать услуги Мать и дитя, иначе зачем им эта сеть. Сейчас ходят слухи, что они могут купить ещё сеть Инвитро. Кстати, покупка (Эксперта) прошла без привлечения кредитных средств. Это важно, потому что совету директоров и акционерам такая денежная свобода помогает делать выбор в пользу хороших дивидендов. Осенние дивиденды - 42 рубля на акцию, скоро придут, ждём. Презентация за полугодие 2025 уже тут ( Политической крыши - нету. Экспорта - нету. Возможность сопротивляться инфляции - высокая: это частные клиники, а значит цены спокойно поднимаются, потому что их сеть достаточно уникальна. Средний класс (несуществующий в России 😂) и богатые - готовы платить. Вообще менеджмент «взрослый», грамотный, прагматичный. Они выстроили такую вертикальную модель, что это уже похоже на небольшую экосистему: универ, студенты/контракты, пациенты из стационара в роддом и обратно. Стратегически бизнес-модель полностью соответствует демографической политике государства. А эта политика, кстати, прямо железобетонно последовательна: льготные ипотеки, материнские выплаты и прочее - всё это работает с 2007 года (и кстати является большой нагрузкой для бюджета, особенно с 2022 года). Я купил её акции в январе этого года за 999 руб (в эльдорадо), сейчас они стоят 1233. Ну и, само собой, за мной не повторять, это не инвест совет. Кто не знает, я пишу это, потому что есть закон, который запрещает таким дилетантам как я, без специального профильного образования, давать рекомендации на покупку/продажу чего-либо на фондовом рынке. @sunDiesel

Роснефть (ранее Юкос 😂, ) Итак, наконец-то третья компания консервативных инвестиций. «Роснефть: мы должны поговорить об Игоре» - именно так назывался отчёт, за который пришлось публично извиниться главе Сбербанка перед главой Роснефти.🛢 Думаю, что выбор именно такого названия отчёта - опрометчивая ошибка. Приведу небольшие отрывки из давнего (2017й год) отчёта Константина Фэка, аналитика из Сбербанк CIB ✅, которого потом уволили вместе с главой департамента: «Между тем долг компании вырос, а контроль над расходами ухудшился. Капитальные затраты в этом году будут самыми высокими в истории компании. Мы считаем, что, не обращаясь к более долгосрочной стратегии, серьезный взгляд на будущее акций невозможен. А это значит, что надо говорить о руководителе. Такое одностороннее принятие решений уникально. И, как мы более подробно обсудим ниже, мы считаем, что отказ от дальнейшего расширения компании для сокращения долга не устраивает гендиректора «Роснефти». Предполагая, что он останется в силе, компания продолжит рост объема своих активов. При этом его вес выталкивает его из России и, возможно, из сектора нефтедобычи и переработки. Это разочарует акционеров.» Не хочется комментировать эту уже давно забытую ситуацию, но пару слов сказать об этом нужно, мы же всё-таки проводим аналитику компании Роснефть, в которой Игорь Иванович играет ключевую роль. Весь отчёт вы, скорее всего, читать не будете (как и мой пост, возможно 😁), поэтому напишу вкратце: это был хороший анализ, но сильно предвзятый по отношению к персоне, аналитик должен быть без эмоций. Трудно представить растущую самоуверенность и высокое ЧСВ руководителя компании, которая добывает 40% нефти России и чьё мнение имеет бОльший вес у президента. Какой именно это вес, спросите вы? Ну примерно: Набиуллина + Белоусов + Силуанов + Володин = Сечин (гуглите «Роснефть не будет выплачивать дивиденды по рекомендации правительства»). А дивиденды в бюджет от Роснефти - это почти половина доходов Пенсионного фонда. Или в 2014 случай, когда ЦБ пришлось печатать рубли (ЦБ продал их ВТБ, а тот выкупил долг Роснефти), после которого ЦБ пришлось менять законы и правила, чтобы таких «схем» больше не было. Я не буду приводить цифры и графики (это будет во второй части статьи), я пытаюсь донести мысль на стратегическом уровне: трудно представить, что должно случиться в ближайшие 5 лет, чтобы у компании появились проблемы системного характера и она перестала приносить прибыль и расти в цене. Только самочувствие главы компании является риском для инвесторов. А до тех пор, контракт исполнительного директора у него до 2029 года. Не ИИР

А может быть выкупить компанию целиком, на которую вы работаете по найму? - Ишь куда замахнулся! - возмутится мой подписчик! А вот пилигримы в 17м веке, отправившись осваивать берега Америки в Плимут на деньги инвесторов из Лондон сити, так и сделали. «В течение пяти лет между пилигримами и инвесторами не прекращались споры о деньгах: пилигримы жаловались на недостаточную поддержку, а инвесторы — на отсутствие прибылей. Затем, в 1627 г. партнерское соглашение было расторгнуто: отчаявшиеся инвесторы продали все предприятие пилигримам за скромную сумму в 1800 британских фунтов. Поскольку у пилигримов этих денег не было, им предстояло выкупить колонию в рассрочку: по 200 фунтов в год. Это был первый выкуп за счет кредита в американской истории, предшественник знаменитого дела с RJR Nabisco в 1980-х гг., с которого начинается книга «Варвары у ворот»5 и одноименный фильм (при покупке компании с привлечением кредита и продажей активов люди приобретают предприятие на заемные средства, которыми они в действительности не располагают). Кредитный выкуп, совершенный пилигримами, стал первым случаем в истории, когда наемные сотрудники получили во владение компанию, на которую работали.» (Из книги Питера Линча) А может сотрудники Сбербанка или Газпромнефти тоже могут так: понемногу выкупая акции компании, в которой работают. А потом в тяжелые времена государство и часть контрольного пакета акции тоже приватизирует и их можно будет купить на бирже. А дальше - голосование акционеров, супер-мотивированный труд, каждый будет чувствовать вклад именно в «свою» компанию и тд.

Фосагро 🔥🌽🥦🥔🥕 1) компания - «тихая гавань» на бирже. Судя по её поведению в кризисные периоды - в неё заходят очень большие капиталы и в относительно короткие промежутки времени (1-2 месяца, см скриншоты). Когда ЦБ «отвязал» курс рубля в 2014, ковид в 2020, СВО в 2022м - либо она падает на панике со всеми и быстро отрастает, либо она сразу начинает расти. В 2022м никого даже не испугали санкции: ни персональные, ни корпоративные. Все инвесторы понимают, насколько тема удобрений и продовольственной безопасности важнее, чем даже нефть или газ. 2) дивидендная политика - достаточно прозрачная и приятная. Акционеры и совет директоров всегда показывают приверженность принятой див. политике, иногда акционеры не одобряют те дивиденды, которые рекомендует правление, но всегда объясняют почему. 3) чистый долг - под контролем. Последний раз акционеры решили не выплачивать много дивидендов как раз для того, чтобы погасить больше долгов (которые наверняка и в валюте еще, так как компания экспортер) 4) политическая крыша - отличная, поставим 9 из 10. Бывший научный руководитель Путина по диссертации, самый богатый ректор России - владеет четвертью этой компании. 5) структурный дефицит - есть. Это про то, что вкладываться в производство и добычу таких удобрений, мало кому хочется, особенно когда столько модных «тем» вокруг, а тут какие то мешки с удобрениями. Такие инвестиции приносят плоды только через 4-5 лет, это очень долго. 6) базовый актив (фосфаты, азоты) - растет на товарных рынках. И цена обычно коррелирует с акциями таких компаний (кроме Фосагро это Mosaic, Fertiglobe) 7) компания - экспортер. Выручка в валюте - прекрасная защита от падения рубля и инфляции. Не инвестиционная рекомендация.

•Газпром нефть (ранее Сибнефть, ) Когда-то принадлежавшая Абрамовичу компания Сибнефть (75% акций) была продана Газпрому в 2005 году. Сейчас Газпрому принадлежит 95% акций, остальные торгуются в свободном обращении на бирже (или вне биржи). На самом деле в свободном обращении крутятся не более 3%, потому что есть какие-то «интересные миноритарии», которые вряд ли продают свои пакеты акций. Были слухи, что Газпром хотел в 2022-2023 снять компанию с биржи (мол 5% в свободном обращении это мало, выкупить все акции до 100%), но кто-то влиятельный из акционеров был против и ее оставили. Я не могу сказать точно фамилии, пытаюсь выяснить это в интернете и с разными gpt - возможно, это Медведев, Иванов или еще кто-то из Политбюро 2.0. То есть еще раз: совет директоров Газпрома мог единолично снять компанию с торгов, но кто-то влиятельный этому помешал. Это к пункту «политическая крыша». Когда будете рассматривать эту акцию, не смотрите на ее цену. В первую очередь смотрите на ее дивиденды, историю дивидендов, процент от прибыли на дивиденды (payout ratio сейчас 50% по див политике, по факту - больше). И отталкиваясь от этого, прогнозируйте ваши доходы от суммы вложения. Цену могут двигать армии хомячков и подписчиков бесполезных тг-каналов с общей суммой в 500млн рублей (объем торговли вчера), в то время как общая капитализация компании (кол-во акций * цена акции) 2.9 трлн рублей. Еще про дивиденды. Из-за текущей ситуации с Газпромом, основным владельцем «Газпром нефти», у менеджмента есть огромный соблазн «доить» эту компанию на дивиденды. Надо закрывать инвест программы Газпрома (трубы в Азию), возможно, постройку СПГ терминалов и другое. Есть риск того, что компанию могут «доить» до последнего, но он небольшой. Есть риск того, что прибыль компании сильно срежут и начнут страдать проекту типа Арктического шельфа и Охотского моря, - будем наблюдать. Был риск сильной перестановки менеджмента в том году - не реализовался. Так что дивиденды возможно будут и 75% от прибыли, а может и все 100%. Танкерный флот - тут вроде у компании все хорошо, желающие, гуглят про закупки, но основная информация, конечно же, скрыта от западных глаз. Но они же разведали и пишут: По оценкам S& P Global, в торговле российской нефтью задействовано около 591 танкера теневого флота, 271 из которых действует как «темный флот». Кто не знает, что такое теневой флот, тёмный флот и «последняя миля» - ищут или общаются со «сжатым интернетом» в виде ИИ. Набирал акции этой компании, но потом цена сильно выросла и я притормозил. Недавно мы видели максимумы в 900 рублей (год назад), и текущая цена в 500 рублей с возможными дивидендами 70-100 рублей, очень даже неплохо. Не ИИР.