Профиль инвестора tamira | Тинькофф Инвестиции Пульс

{$NGX5} Если кто заскучал, интересно почитать: Флэш-крэш 6 мая 2010 года — это один из самых загадочных и шокирующих эпизодов в истории финансовых рынков, когда фондовые индексы США за считанные минуты обрушились на 9%, а затем так же стремительно восстановились. Это событие стало наглядной демонстрацией силы и опасности алгоритмической торговли. Вот как это произошло, почему и каковы были последствия. Хронология событий ("Что произошло?") •День 6 мая 2010 г. Рынки и так были нервными из-за долгового кризиса в Европе (Греция). К 14:30 по нью-йоркскому времени индекс Dow Jones Industrial Average (DJIA) уже упал примерно на 300 пунктов (2.5%). •~14:32: Начинается катастрофа. Всего за 5 минут Dow Jones падает еще на 600 пунктов. Общее падение за день достигает почти 1000 пунктов (около 9%) — это самое большое внутридневное падение в истории индекса. •Пик хаоса (~14:47): Рынок достигает дна. В этот момент акции крупнейших компаний (например, Procter & Gamble, Accenture) на секунды торговались по абсурдным ценам — за 1 цент, 1 пенни или вообще за 0 долларов. Сработали стоп-лоссы тысяч трейдеров. •~14:51 - 15:00: Так же быстро, как и рухнул, рынок отскакивает обратно. К 15:00 Dow Jones восстанавливает почти все потери ("отскок от дна"). К концу дня индекс закрылся с падением около 3%. Весь "флэш-крэш" — от начала обвала до полного восстановления — занял примерно 20-30 минут. Причины и механизм обвала ("Почему это произошло?") Официальные отчеты регуляторов (SEC и CFTC) выделили несколько ключевых факторов, которые сложились в "идеальный шторм": 1. Пусковой крючок: Крупная "продажа на понижение" •Хедж-фонд Waddell & Reed использовал алгоритм для хеджирования своего портфеля. Алгоритм должен был продать очень крупный пакет фьючерсов на индекс E-Mini S&P 500 (объемом около 4.1 миллиарда долларов). •Проблема была в том, что алгоритм фонда не учитывал текущее состояние ликвидности рынка. Он просто продавал контракты с постоянной скоростью, невзирая на цену или объем. 2. Цепная реакция алгоритмов: "Жидкость испарилась" •Высокочастотные трейдеры (HFT), которые обычно являются главными поставщиками ликвидности (т.е. они выставляют заявки на покупку и продажу), увидели огромный объем продаж. •Их алгоритмы, запрограммированные на управление рисками, мгновенно и одновременно перестали быть покупателями и вышли из рынка. Ликвидность "испарилась" в одно мгновение. •На рынке не осталось никого, кто мог бы поглотить гигантский объем продаж от алгоритма Waddell & Reed. Цены полетели вниз в свободном падении. 3. Положительная обратная связь и самоподдерживающийся крах •Другие алгоритмы, настроенные на следование за трендом (trend-following), увидели падение и тоже начали продавать, усугубляя обвал. •Срабатывали стоп-лоссы трейдеров, которые превращались в рыночные ордера на продажу, создавая лавинообразный эффект. 4. "Петля ликвидности" и разрыв цен на акции и ETF •Из-за коллапса ликвидности цены на отдельные акции и биржевые фонды (ETF) потеряли связь с их реальной стоимостью и с фьючерсами, на которые они были завязаны. Это привело к абсурдным ситуациям, когда акция Procter & Gamble торговалась по 1 центу.