10 компаний под тезис конца СВО: 1. Сбербанк Самая понятная ставка на сжатие риск-премии и на будущий цикл ставок. Если риск уходит → падают кредитные спрэды, улучшается “стоимость риска” (просрочка/резервы), а ожидания по прибыли становятся менее токсичными. 2. ВТБ То же, но обычно более “нервно”: в хорошие новости двигается резче, в плохие — тоже. Классический high beta на финансовый цикл. 3. Мосбиржа Это ставка на оборот, а оборот появляется, когда: •люди перестают бояться держать риск, •возвращается интерес к акциям/IPO. 4. Аэрофлот Тут два канала: •поведенческий: мир/деэскалация → больше поездок, бизнес-активность, туризм; •финансовый: если рубль крепче и ставки ниже → легче с затратами/финансированием. 5. ПИК, Самолет Девелоперы — это почти “облигация с левереджем”: •ставка вниз → ипотека оживает → платежеспособный спрос расширяется. 6. Яндекс Ростовые истории сильнее чувствительны к ставке дисконтирования. Плюс тут работает фактор “риск-аппетита”: когда страх уходит, рынок охотнее платит за будущий рост. 7. X5 Потребительский сектор — это ставка на стабилизацию ожиданий: если снижается неопределённость, потребление и планы домохозяйств становятся менее оборонительными. 8. Магнит Похожая логика, но другая структура сети/покупателя. Ритейл — часто “тихий бенефициар” снижения тревожности и ставки. 9. АФК Систем Холдинг — это “корзина” внутренней экономики. Когда премия риска сжимается, такие истории нередко переоцениваются как “более нормальные”, но тут всегда важно помнить: холдинг = свои скидки/риски/структура долга. Подписывайся, чтобы не потерять!) $SBER $SBERP $VTBR $MOEX $IMOEXF $AFLT $PIKK $SMLT $YDEX $FIVE@GS $MGNT $AFKS

Совкомбанк – что будет с акциями? Вопрос от читателя: “Ставку постепенно снижают — почему Совком не летит?” Потому что растёт не график, а цифры. 1) Ставка вниз помогает, но медленно. Когда ставка снижается, у банка пассивы дешевеют → чистая процентная маржа обычно оживает. В Совкомбамнке это и происходит: дно по марже было в 1кв 2025, дальше — постепенное восстановление. Улучшение размазано по времени. 2) Совком = более рискованный портфель У Совкома исторически портфель рискованнее, чем у Сбера. А рост стоимости риска даже на 0,5–0,7 п.п. —легко превращается в десятки млрд дополнительных расходов на резервы. И пока ставка остаётся высокой, бизнесу тяжелее обслуживать долги → резервы могут держаться повышенными и в 2026. Следовательно участники рынка видят: “да, маржа растёт, но часть эффекта съедят резервы”. 3) При этом: •банк прибыльный, •капитал на максимумах, •рентабельность в 3кв начала отскакивать (плюс разовые эффекты). Активы тоже растут — в том числе за счёт поглощения Хоум-банка: +45% в 2023, +27% в 2024, +6,6% за 9м 2025. 4) Суть выбора “Сбер vs Совком” Сбер — меньше риска, меньше сюрпризов, но и шансов на резкий взлет там меньше. Совком — более рисковая ставка на цикл снижения ставки, но и больше шанс, что по дороге придётся заплатить резервами. Идея в Совкомбанке простая: вернуться к стабильным метрикам (как в спокойные годы) - но когда именно это случится, никто не знает: скорость снижения ставки, дефолтность, новые налоги, поглощения - всё двигает тайминг. Подписывайся, чтобы не потерять!) $SVCB $SBER $SBERP $SBERF

Что будет с ценами на недвижимость в РФ? (часть 2/2). 20 января 2026 агент Трамповский подписал указ, ограничивающий покупки single-family homes крупными институционалами. Для сравнения в США: доля собственников жилья около 65,3% — каждая третья семья жилье арендует. В Германии, к примеру, вообще арендаторов 53% - каждая вторая семья квартиру арендует. В РФ: ~80% домовладений находится в собственности жильцов. ЦБ РФ: "У обеспеченных доля собственников выше, у менее обеспеченных — ниже, и разрыв растёт". (прим. цитата упрощена для простоты понимания любимого читателя). РФ пока не США и не Германия по доле аренды: у нас исторически много собственников. Однако тренд на размытие среднего класса сохраняется, ввиду самого коварного и рабочего налога на бедных – инфляции. У российских лендлордов становится больше собственности, и да, это абсолютно стандартная часть будущего России как развитой капиталистической страны. Хорошая новость в том, что при должном усердии, можно по ветке лендлорда неплохо прокачаться. $PIKK $SMLT $LSRG $DOMRF

Кстати, итоги сегодняшних переговоров еще до официальных заявлений можно будет посмотреть не по громким заявлениям, а по росту российской фонды или его отсутствию. Люди, которые что-то знают (как правило с очень значимыми суммами) начинают скупать финансовые инструменты, желая на этом заработать, потому что соответствующие риски уходят, а они знают об этом чуть раньше остальных. Подписывайся, чтобы не потерять!) $MOEX $IMOEXF

Что будет с акциями и облигациями ЕвроТранс? У Евротранса репутация мутная, но облиги дают 20–25% YTM (в зависимости от выпуска) и A- от всех 4 агентств. Главный вопрос не “нравится/не нравится”, а хватит ли устойчивости и ликвидности, чтобы спокойно пройти ближайшее погашение. 📌 Ключевое событие: ЕвроТранс БО-001Р-02 — 3 млрд ₽ — погашение 24.01.2026. После декабрьской волатильности это уже не теория, а практика. 🧾 Что видно по финансам? 1. Выручка и EBITDA растут. Масштаб бизнеса заметно больше, чем в 2022. EBITDA-маржа 1П 2025: ~18–19% — есть запас прочности к росту себестоимости. 2. Компания жжёт деньги на CAPEX (и это надо держать в голове): CAPEX 2024: 14,4 млрд ₽ CAPEX 1П 2025: 8,6 млрд ₽ При этом по CF выглядит так, что операционный поток хороший, а долг не единственный источник инвестпрограммы. 3. Долговая нагрузка адекватная: ЧД/EBITDA около 2 и относительно 2021–2023 нагрузка снизилась. 💳 Что с долгом? 1. На конец сентября 2025 (РСБУ) финансовый долг 43,7 млрд ₽, из них облигации+ЦФА = 32 млрд ₽. На 30.06.2025 у группы нет неиспользованных кредитных линий (важный нюанс). Обязательства по аренде (МСФО): 21 млрд ₽ (из них 19,3 долгосрочные). 2. Из 32 млрд облигаций/ЦФА 29 млрд — фиксированная ставка. То есть “снижение КС” напрямую проценты не режет. Плюс только один: новые займы потенциально дешевле. 3. По структуре погашений: Большая часть облигационного долга долгосрочная: 27 млрд гасится с 2027. 4. 2026 год по выплатам выглядит перевариваемо: Нужно погасить 4,8 млрд ₽ + амортизации 2,5 млрд ₽. Если ожидание EBITDA за 2025 ~20 млрд ₽ верное, то объём не выглядит смертельным. ✅ Вывод: ✔️ Погашение 24.01.2026 компания, вероятно, пройдёт. Если проходит спокойно — это может стать триггером для отскока облигаций, которые давило эмоциями. ✔️ Если вдруг возникает дефицит ликвидности, у менеджмента есть понятные краны: за 9М 2025 выплачено 3,76 млрд ₽ дивидендов и 10,7 млрд ₽ CAPEX. Это те статьи, которые режутся быстрее, чем “сломать погашение”. ✔️ Косвенный плюс к ликвидности: БО-001Р-08 разместили 4 025 млн из 4 500 млн. С 25.12.2025 в стакан продано на ~1,1 млрд ₽, были слухи, что часть — продажа неразмещённого остатка агентом. Если так — деньги в кассу уже пришли перед январём. Подписывайся, чтобы не потерять!) $EUTR $RU000A10CZB9 $RU000A10BVW6 $RU000A1082G5 $RU000A108D81 $RU000A10ATS0 $RU000A105TS5 $RU000A10BB75

Башнефть — что будет с акциями? За год префы падали сильнее сектора. Чистая прибыль по РСБУ за 2024: 103,245 млрд ₽, при этом показатель -38,33% г/г/ По МСФО за 2024 тоже фигурирует чистая прибыль порядка 104,7 млрд ₽. Главный риск тут не нефть. Главный риск — мажоритарий. Башнефть в дивидендах живёт не по прибыли, а по настроению сверху. Поэтому выше ~25% прибыли на дивы ждать наивно. Структура владения: 1. Роснефть ~57,7% 2. Республика Башкортостан ~25% + 1 акция Дебиторка выглядит как вкусный опцион: долг внутри группы, когда-нибудь могут вернуть. Но после 2021 нормального раскрытия нет, значит это не расчёт, а ставка: может случиться чудо, а может не случиться никогда. Башнефть — агрессивный переработчик. Её драйвер не только нефть, а маржа НПЗ. 2022–2023 были жирными, потому что цикл дал сверхмаржу. Смотреть на те пики как на норму — ошибка. Идея появляется, если разворачивается конъюнктура: средний курс за год выше + маржа переработки нормализуется + дисконты не душат. Вывод: Башнефть — это опцион на улучшение условий, а не “дивидендная находка”. Если лезть — маленькой долей, без: фанатизма: тут сразу три риска (мажоритарий + цикл НПЗ + валюта/нефть) $BANE $BANEP Подписывайся, чтобы не потерять!)

Пример хорошей мягкой дипломатической силы полчаса назад: 🗣 Путин: Дания всегда относилась к Гренландии как к колонии и довольно жестко, если не сказать жестоко, к ней относилась. Но это уже дело другого порядка, вряд ли это сейчас кого-то интересует.

Что будет с ценами на недвижимость в РФ? (часть 1/2). •Новостройки за 2025: ~ 5,2 трлн руб. •Проценты по депозитам физлиц за 2025 - 9,5+ трлн руб. Что будет с ценами на недвижимость, когда ЦБ понизит ставку и банковские вклады перестанут быть такими привлекательными? Когда доходности вкладов падают – деньги ищут следующий консервативный актив. 📈 Речь, кстати, не только о жилой недвижимости, но и коммерческой – офисы, склады и прочие истории с хорошим и индексируемым арендным потоком (фонды ком. недвижимости в помощь): •48% объёма вкладов приходилось на вклады свыше 3 млн руб. •Около 1% вкладчиков держит почти 47% средств. Факты говорят о том, что заявленные огромные проценты в основном получают сверхбогатые слои общества. А сохранить покупательную способность своих денег в хороших объектах с прогнозируемым денежным потоком никогда плохой идеей не было. Подписывайся, чтобы не потерять!) $SMLT $PIKK $LSRG $RU000A1022Z1 $RU000A104KU3 $RU000A104172

Новостная лента последних дней:

В последнее время часто слышу: «Золото перекуплено, уже поздно покупать». Но ведь ЦБ разных стран продолжают покупать золото в свои резервы. Неужели в высших эшелонах финансового управления страны сидят некомпетентные спецы? Дело в том, что золото как таковое не может «быть перекуплено» в привычном смысле этого слова. Золото — это не инвестиция, а инструмент управления риском. Инвестиция — это когда ты покупаешь бизнес, который зарабатывает деньги, чего не скажешь про золото. Оно может быстро подниматься в стоимости, а потом несколько лет подряд падать. Золото нужно, чтобы захеджировать риски остального портфеля. Хотите захеджировать риск долгого продолжения СВО? Захват Трампом Гренландии? Может быть думайте, что мир массово погрузиться в войны? Оу, тогда золото ваш лучших друг для хеджа в портфель. В ситуации, где руководства стран неустанно печатают деньги, купить того, что нельзя напечатать, кажется как никогда хорошим. Подписывайся, чтобы не потерять!) $GOLD $GLDRUB_TOM $TGLD@ $PLZL $FXGD

Хакерская атака на Аэрофлот $AFLT – критично? Вчера наши оппоненты сообщили о взломе информационных баз Аэрофлота Удалили 7 000 серверов, утащили 20 ТБ данных, и сидели в системе почти год. Итог за день: 54–100 отмененных рейсов и до 20 000 пострадавших пассажиров. Население паникует, а каждый второй теперь эксперт по кибербезопасности. Вирусологов, политиков и военных экспертов нам было мало 😐 Я не специалист в кибербезопасности, но что-то понимаю в аналитике и финансах. Вывод: паника в СМИ сильно завышена. На первый взгляд страшные цифры: потери за день: 259–275 млн ₽; общий ущерб: 700 млн – 3,5 млрд ₽. восстановление: 1–2 месяца — критичные системы, 6-12 месяцев — полный аудит и стабилизация. А теперь, вжух… неупомянутая в СМИ статистика: - 100 отмененных рейсов составляют менее 0,1 % квартальных операций; - Аэрофлот не платит топливо и кейтеринг за отменённые рейсы; - 250 млн ₽ — 0,1 % годовых доходов «Аэрофлота». Поскольку 74 % акций «Аэрофлота» принадлежит государству, компания регулярно получает господдержку: 1. субсидии 10+ млрд руб. в 2023 году; 2. через допэмиссию — 52,5 млрд руб. в 2022 году. Даже при ущербе $10–50 млн, компания легко поглощает эти потери за счёт оборота и господдержки. Таким образом, несмотря на репутационный удар, в реальности такие потери отнюдь не катастрофа для компании с госучастием и миллиардной поддержкой. 🧠Из положительного: прогнозирую давно необходимый тренд на повышение кибербезопасности в крупных компаниях.

В какой именно день лучше инвестировать? Вот у нас уже получилось, следуя посту, отложить немного тугриков к себе в карман, «но ведь теперь их нужно инвестировать, чтобы их не сожрала инфляция», - заметит умный читатель и будет прав. Но вот вопрос, а когда именно стоит инвестировать? Есть ли смысл пытаться ловить самые низы рынка? Как это вообще делать? Что ж, вопрос получился далеко не один. 😎Благо на это у меня есть парочку интересных подсчетов, которые с радостью ответят вам на все эти вопросы. Встречайте, исследование Schwab: «Does Market Timing Work?» В Schwab построили 20-летнее моделирование на рынке США (2001–2020). Чтобы проверить разные стратегии, они придумали 4 персонажа: 📊 Люк-Пророк. Всегда инвестирует ровно в день самого дна рынка после каждого падения. Инвестировал $96 000, получил $151 000 через 20 лет (6,1% годовых). 🙂Эмили Панк. Как только у неё накапливаются деньги для инвестиций — сразу покупает. Не ловит низы, не ждёт откатов. Инвестировала те же $96 000, накопила $135 000 (5,5% годовых). ☕️Мэтт Ждун. Кладёт сбережения на депозит под 1% и ждёт, пока рынок упадёт. Инвестировал $96 000, результат $ 121 000 (4,8% годовых). 🙂Роза на чилле. Никогда не инвестирует, держит всё на депозите. Вложила $96 000, накопила только $43 000 (3,2% годовых). P.S. Такие «низкие» годовые по меркам США норма, не удивляйтесь. Получилось, что нет смысла пытаться каждый раз «угадывать рынок», ведь постоянно угадать его невозможно, а разница, даже будь вы экстрасенсом, всего 10%. Но ведь это про американский рынок, а нам туда не попасть, у нас вот все по-другому! А разве? Представляю к вашему вниманию расчеты уже по MOEX. Встречайте героев под аплодисменты! 😐Непоколебимый Тупослав. - Стартовал в 2003 году. -Большую часть времени держал деньги на вкладе. - Но не выдерживал и заходил в акции ровно на пиках: в 2006, 2008, 2011, 2015, 2017, 2020, 2021 и 2024. После чего рынок падал. - Не продавал акции в минус, сидел в убытках и ждал. В итоге его 1,54 млн ₽ вложений превратились в 3,5 млн ₽. Доходность ~9,2% годовых, чуть хуже, чем просто вклад (3,97 млн ₽ за тот же период). 🔮Всевидящий Вангий. - Настоящий рептилоид: предсказывает когда будет кризис. - Ждал, пока рынок упадёт минимум на 30%, а всё остальное время держал деньги на вкладах. - Заходил в акции в идеальные дни падений: в 2008, 2011, 2020, 2022 и 2024. Благодаря этому превратил свои 1,54 млн ₽ в 5,8 млн ₽, обогнав и инфляцию, и вклад. 😎Неукоснительный Степан. - Настоящий гигачад. - С 2003 года каждый месяц покупал акции на фиксированную сумму, которая росла вместе с инфляцией. - Даже когда рынок рушился, он не менял тактику. - За 22 года Степан накопил 5,16 млн ₽, что всего на 12,5% меньше, чем у Вангия-предсказателя. Степан обогнал инфляцию и депозиты с большим запасом. Тупослав пытался быть умнее всех и в итоге проиграл даже вкладу. Вангий выиграл, но только потому, что был рептилоидом-предсказателем. А Степан просто инвестировал регулярно, и оказался почти так же богат, как предсказатель, зато без риска всё пропустить. 🚬Иными словами, разница, между «идеальном входом в рынок» и простым инвестированием составила всего 12,5 % (5,8 млн против 5,16 млн). Именно об этом и говорит один из главных принципов инвестирования - time in the market not timing the market. $MOEX $IMOEXF

Нужно больше золота. 19 февраля президент Трамп, находясь на борту Air Force One, заявил: «Мы проверим Форт-Нокс, чтобы убедиться, что золото там есть. Может быть, оно там, а может быть, и нет». «Проверки должны быть ежегодными. Это разумно», - написал 15 февраля в соцсети X* На сегодня вероятность проверки до мая оценивается на Polymarket всего в 20%. Однако, перед новым витком прогревов, пока страны продолжают наращивать золото в резервах, порассуждаем, а есть ли какие-либо неочевидные данные для апсайда по золоту? Итак, Д. Трамп вводит массовые пошлины на товары из других стран, что приводит к росту цен на импортируемые товары. Локальные производители, не будь дураками, тоже поднимают цену на свою продукцию, ведь спрос-то никуда не ушел. На фоне этого, а также амортизации экономики, неумолимой печати долларов, зарплатной спирали, в США разгоняется инфляция и растут цены на то, что напечатать уже нельзя. Цена на золото устанавливается на мировых рынках и выражается в долларах США. Однако локальная цена на золото в каждой стране зависит от курса национальной валюты к доллару. На момент 26.03.2025 1$ стоит 84 рубля, а с начала 2025 года рубль подешевел более чем на 25%, что не играет пользу экспортноориентированной экономике и не совпадает с прогнозом того же Минэкономразвития. $USDRUBF Задача по ослаблению национальной валюты, решается, кстати, очень просто (к примеру, снижением доли обязательной продажи валютной выручки). Кто выиграет в ситуации, когда золото растет в долларах, а национальная валюта к этому доллару дешевеет? Верно! Гномы Эребора, если успеют отвоевать свой дом🔥. Подписывайся, чтобы не потерять!) $GOLD $GLDRUBF $PLZL $TGLD@ $SBGD $SELG

Бейсбол, спокойствие и умение не бить по мячу. В бейсболе есть правило, при котором бэттер (чувак, с битой) может не отбивать мяч, которые летит вне его «страйк зоны». В же инвестициях не нужно торговать каждый тезис, который не можешь «отбить». Не стоит торговать тезис «СВО кончится сейчас», «вот уже после этих переговоров» и т.д., поскольку рассчитать его очень сложно в силу количества различных факторов влияния. Проще, надежнее и легче «отбивается» тезис «СВО когда-нибудь закончится», и «хороший бизнес приносит деньги, вне зависимости от того, когда именно кончится СВО». Данный факт, кстати, экономит не только деньги, но и нервы. $IMOEXF

Тут Банк России даже в своем ТГ опубликовал: "✅ Паевые инвестиционные фонды будут вправе поменять свой статус с «квального» на «неквальный» в случае соответствия определенным условиям. Они прописаны в проекте указания Банка России, который опубликован для общественного обсуждения. Такая возможность появится с 1 марта 2026 года и будет актуальна прежде всего для тех фондов, которые были ориентированы на более рискованные активы лишь на начальном этапе. Смена статуса позволит квалифицированным инвесторам выйти из проекта после завершения его рисковой стадии, например после ввода в эксплуатацию построенного торгового центра, а неквалифицированные инвесторы смогут получать регулярный доход от сдачи в аренду построенного объекта." Очень хороший плюс для ликвидности данного вида активов, в очередной раз показывающий long term стратегию государства на повышение возможностей для инвестиций физ. лиц. Бенефициар, выставленный на Мосбирже $MOEX: ФКН ПАРУС $RU000A104KU3 $RU000A104172 $RU000A1022Z1

На заметку читателям несколько положительных факторов и тенденций, ведущих (а может и нет) к интересным выводам и принятию оптимальных решений на среднесрок и долгосрок, без углубления в конкретные сектора. 1. Конфликт заканчивается тогда, когда сторонам выгоднее его закончить, чем продолжать (см. любые новости последнего месяца и индекс Мосбиржи $MOEX и голубые фишки, к примеру: •Фин. Сектор: $SBER $SBERP $T •Энергетика $ROSN $LKOH $GAZP $SNGS •Золото: $PLZL •Потребительский сектор: $X5 и т.п. 2. Прогноз ключевой ставки ЦБ по динамике до 2027 года на понижение. 2.1 Рекордный объем вкладов населения за 2024 год. 2.2 Примерно 92% срочных вкладов принадлежат 3% населения. 3. Strong buy рейтинг Путина для российских активов: 3.1 Путин поручил усилить работу по защите прав инвесторов. 3.2 Путин заявил о планах удвоить капитализацию фондового рынка к 2030 году. 3.3 Путин поручил провести не меньше 10 IPO высокотехнологичных компаний. 4. Описать тренд / заявления ЦБ на улучшение жизни инвесторов в российский фондовый рынок не хватит и нескольких постов. ✍️ Анализируем и сопоставляем все пункты с пониманием того, как распределяются финансы при снижении ставки ЦБ (=процентов по вкладам) (не на скупку условного риса по скидке в Ашане (п. 2.2) и направляем вдохновленный взгляд на коммерческую недвижимость, к примеру Фонды Паруса с отличным менеджментом: $RU000A104KU3 $RU000A104172 $RU000A1022Z1 И российские blue chips. Ни в коем случае не ИИР (прав у меня таких нет, да и дело это неблагодарное). О рисках тоже забывать не стоит – деньги не берутся из ниоткуда и, если вы заработали, взяв определенный риск, значит на другой стороне кто-то эти деньги потерял. Подписывайся, чтобы не потерять!)