Драйверы

Загрузка новых ИИ-сервисов, доля выигранных контрактов в сегменте безопасности API, расширение сети распределённых вычислений

Операционная рентабельность 30%, мощный операционный денежный поток, умеренная долговая нагрузка с низкими процентными ставками и активный выкуп акций

Комплексная платформа безопасности признана ведущими аналитиками и успешно продаётся существующим клиентам

Преимущество в тарификации исходящего трафика и поддержка со стороны законодательства в ЕС снижают зависимость клиентов от облачных гигантов и упрощают переход на Akamai

Invest-Idei AI

О компании

Akamai (NASD: AKAM) — это глобальная сеть для доставки и защиты интернет-приложений. Исторически компания специализировалась на доставке контента (CDN) и его ускорении, но сегодня основной фокус её внимания смещён на два основных направления. Первое — это кибербезопасность: защита веб-приложений и API (WAAP), защита от DDoS-атак, управление ботами, концепция нулевого доверия и микросегментация. Второе направление — это распределённые вычисления: предоставление вычислительных мощностей на границе сети (ближе к пользователю), включая управляемые контейнеры и ускоренную обработку запросов к ИИ-моделям. У компании масштабная сеть: более 4300 точек присутствия в более 700 городах, что обеспечивает низкие задержки и выгодную тарификацию трафика.

Бизнес-модель Akamai сочетает подписку и оплату по мере использования. Основной источник роста прибыли — это дополнительные продажи существующим клиентам: компания начинает с услуг по доставке контента, затем докупает два-три продукта по безопасности и переносит часть своих приложений и ИИ-вычислений на границу сети Akamai. Денежный поток генерируется за счёт высокой операционной рентабельности. Часть средств направляется на развитие облачной инфраструктуры и обратный выкуп акций.

В чем идея?

ИИ-вычисления и контейнеры на сверхширокой сети Akamai обеспечивают выигрыш в скорости и стоимости по сравнению с облачными гигантами; спрос на эти услуги уже заметен.

Комплексная платформа безопасности (от внешнего периметра до ядра сети) признана ведущими аналитиками и успешно продаётся существующим клиентам (многие покупают по два и более продуктов).

Преимущество в тарификации исходящего трафика и поддержка со стороны законодательства в ЕС снижают зависимость клиентов от облачных гигантов и упрощают переход на Akamai.

Крепкое финансовое положение: операционная рентабельность 30%, мощный операционный денежный поток, умеренная долговая нагрузка с низкими процентными ставками и активный выкуп акций.

Оценка компании ниже, чем у премиальных аналогов в сфере кибербезопасности; рост доли сегментов безопасности и вычислений может сократить этот разрыв.

Факторы роста на ближайший год: загрузка новых ИИ-сервисов, доля выигранных контрактов в сегменте безопасности API, расширение сети распределённых вычислений.

Основные риски известны: давление на сегмент доставки контента, недостаточная загрузка новых мощностей, пакетные предложения от облачных гигантов и текущий цикл инвестиций.

Почему нам нравится Akamai Technologies Inc?

Причина 1. Искусственный интеллект на границе сети: новый драйвер роста компании

Запуск сервиса Akamai Cloud Inference и использование уникального набора оборудования в более чем 4300 точках (PoP) присутствия в 700 с лишним городах создают компании весомое преимущество. Оно заключается в более низкой стоимости и меньших задержках при выполнении задач искусственного интеллекта (ИИ) в реальных условиях. Именно такие задачи клиенты готовы масштабировать уже сейчас, без долгих тестовых проектов и крупных капитальных вложений.

По данным компании, её решение Cloud Inference в некоторых сценариях работы ИИ-моделей и автономных ИИ-агентов показывает пропускную способность до трёх раз выше, задержку до 2,5 раза ниже и общие затраты до 86% меньше по сравнению с крупнейшими облачными провайдерами (так называемыми гиперскейлерами). Такая разница делает использование ИИ-моделей ближе к конечному пользователю экономически более выгодным: снижается стоимость генерации ответа, исчезает плата за исходящий трафик, уменьшаются максимальные задержки и повышается стабильность работы интерактивных сервисов.

Техническая база для этого уже создана. Помимо стандартных графических процессоров (GPU), Akamai первой на рынке предложила облачные серверы на базе процессоров для обработки видео (VPU) от компании NETINT. VPU обеспечивают недорогое кодирование и преобразование видео, а также ускоряют задачи, в которых одновременно обрабатываются разные типы данных, например, видео, изображения и текст. Для классических вычислений на GPU платформа совместима с популярными инструментами NVIDIA. Это значит, что клиент может использовать уже знакомый ему набор программ и быстро начать работу без сложной адаптации.

Ключевое отличие Akamai — это по-настоящему распределённая сеть. Более 4300 PoP по всему миру позволяют размещать вычисления ближе к пользователям или источникам данных, а не концентрировать их в нескольких крупных регионах. Это снижает максимальные задержки и делает время отклика более предсказуемым, что крайне важно для чат-ботов, перевода в реальном времени, систем персонализации и интерактивного видео. Кроме того, это экономит деньги на передаче данных между регионами и на исходящем трафике. В рамках своей стратегии распределённых вычислений компания постоянно подключает новые локации, расширяя покрытие не только для сети доставки контента (CDN), но и для вычислительных сервисов.

Это видно на схеме ниже: оранжевые узлы — edge-серверы Akamai. Они принимают данные ближе к пользователю и обрабатывают часть нагрузки на месте. За счёт этого путь от исходного сервера короче, задержки меньше и работа сервисов стабильнее.

Источник: Квартальные отчеты компании

Положительная динамика видна уже сейчас. Во 2-м квартале 2025 года выручка сегмента облачной инфраструктуры, к которому относятся вычислительные сервисы, выросла примерно на 30% год к году (г/г). Это ранний, но важный сигнал о том, что новые облачные услуги Akamai пользуются реальным спросом, а не просто получают освещение в СМИ.

Структура выручки также начинает отражать смещение в сторону облачных сервисов. Доля облачных и вычислительных услуг за последние 12 месяцев (LTM) выросла с 13% до 16%, при этом направление кибербезопасности также укрепило свои позиции. Это не резкое, а постепенное изменение, которое подтверждает тезис о появлении нового драйвера роста.

Источник: Квартальные отчеты компании

Почему это даёт нам шанс на целевую доходность в горизонте года? Комплекс преимуществ складывается из трёх элементов. Во-первых, ценовое преимущество при выполнении ИИ-задач благодаря близости к пользователю и новому оборудованию. Во-вторых, быстрый старт для клиентов за счёт совместимости с инструментами NVIDIA. В-третьих, возможность дополнительных продаж существующим клиентам, которые уже пользуются услугами CDN и кибербезопасности, где у Akamai высокая лояльность и низкий отток пользователей. На таком фундаменте компания может увеличивать среднюю выручку на одного пользователя (ARPU) в вычислительном сегменте, не снижая цены на свои основные услуги.

Причина 2. Безопасность от внешних границ до ядра сети: почему платформа Akamai востребована

Увеличение числа атак на веб-приложения и API, а также общая тенденция на рынке к использованию решений от одного поставщика делают комплексные платформы особенно выгодными. Akamai предлагает полный набор сервисов: от защиты веб-приложений и API (WAAP), защиты от DDoS-атак и управления ботами до обеспечения внутренней безопасности с помощью микросегментации (изоляции отдельных частей сети друг от друга) и концепции нулевого доверия. Это редкое сочетание, которое позволяет защитить всю IT-инфраструктуру, от её внешних границ до самого ядра.

Также, рынок находится на подъёме. По данным компании, в 2024 году было зафиксировано 311 млрд веб-атак, что на 33% больше г/г. Активнее всего растут DDoS-атаки на уровне приложений и инциденты, связанные с API, это как раз те угрозы, для борьбы с которыми предназначены WAAP-решения и специализированная защита API. Для клиентов такие атаки означают прямые убытки из-за простоев и штрафов за нарушение соглашения об уровне обслуживания (SLA), поэтому на решения, которые сокращают частоту и последствия атак, выделяются приоритетные бюджеты.

Технологическая основа подтверждена независимыми экспертами. Аналитическое агентство Forrester назвало Akamai лидером в своём отчёте Forrester Wave за 2025 год в категории межсетевых экранов для веб-приложений, а также лидером в отчёте за 2024 год в области микросегментации. Это два важнейших элемента защиты: охрана внешнего периметра и изоляция систем внутри сети, которая мешает злоумышленникам распространять атаку, если им всё же удалось проникнуть внутрь.

Еще, компания быстро адаптирует свои продукты к новым видам рисков. Например, сервис Firewall for AI обеспечивает контроль данных для приложений на базе больших языковых моделей (LLM), включая фильтрацию запросов к модели и защиту контента. Параллельно развивается направление безопасности API, которое теперь включает обнаружение неучтённых API и анализ нетипичного поведения. Эти обновления отвечают на растущий спрос со стороны компаний, которые запускают и защищают сервисы на базе генеративного ИИ в реальной эксплуатации.

Продажи в этих условиях усиливаются за счёт партнёрских каналов. Сотрудничество с такими компаниями, как LevelBlue, в рамках управляемого сервиса Managed WAAP помогает охватить сегменты среднего и крупного бизнеса. Такие клиенты хотят получить комплексную услугу от одного провайдера. Для Akamai это означает ускорение заключения сделок и рост пожизненной ценности клиента (LTV) за счёт дополнительного сервисного обслуживания.

Внутренний показатель устойчивости это рост дополнительных продаж, ведь доля клиентов, покупающих несколько продуктов безопасности, увеличивается. Это повышает среднюю выручку на одного пользователя с минимальной стоимостью привлечения клиента (CAC), поскольку эти компании уже пользуются сетью доставки контента (CDN) и другими периферийными сервисами Akamai. Как видно на графике, 70% клиентов используют хотя бы один продукт безопасности, 36% два и более, а 20% три и более. Около 800 компаний уже приобрели четыре и более решений. Это прямой индикатор высокого потенциала для увеличения продаж существующим клиентам.

Источник: Квартальные отчеты компании

Почему эта стратегия может принести результат в нашем инвестиционном горизонте? Спрос на защиту веб-приложений, API и микросегментацию поддерживается долгосрочными факторами, которые не зависят от циклов капитальных затрат на ИТ. Среди них: ужесточение требований регуляторов, рост трафика через API, усложнение распределённых приложений и новые векторы атак на технологии генеративного ИИ. У Akamai есть технологическая глубина, полнота платформы и каналы продаж, чтобы превратить эти факторы в стабильный рост выручки. Кроме того, взаимодополняющий эффект с услугами CDN упрощает внедрение продуктов и снижает риск оттока клиентов.

Причина 3. Выгодная альтернатива облачным гигантам: экономия на трафике и поддержка от законодателей

Для многих современных сервисов, таких как распространение медиаконтента и игр, серверная часть веб-приложений и обработка запросов к малым языковым моделям (SLM), ключевые потребности сводятся к трём вещам: близость к пользователю, предсказуемые расходы на исходящий трафик и простое начало работы. Пакет услуг Akamai отвечает всем этим требованиям.

Akamai предлагает свои сервисы Managed Container Service и Distributed Compute Regions как простой способ переноса приложений на базе Kubernetes ближе к конечной аудитории. Компания использует уже существующую сеть (4300 точек присутствия), поэтому приложения запускаются не в нескольких удалённых мега-регионах, а действительно на границе сети. Это делает сервисы более отзывчивыми и стабильными для подавляющего большинства пользователей, особенно в часы пиковой нагрузки. Для разработчиков это также означает минимальные усилия для начала работы: они могут использовать стандартные образы приложений, привычные процессы непрерывной интеграции и доставки (CI/CD) и понятные цели по уровню обслуживания (SLO).

Главный козырь — это, конечно, экономика исходящего трафика. У крупнейших облачных провайдеров входящий трафик обычно бесплатный, а вот исходящий оплачивается отдельно и может незаметно поглощать бюджет приложения. Модель Akamai предлагает более низкие и прозрачные тарифы на исходящий трафик, а в некоторых случаях сводит плату за него почти к нулю за счёт локальной доставки и кэширования данных. Показателен пример компании IRIAM: ей удалось добиться практически нулевых затрат на исходящий трафик и многократно снизить общую стоимость владения (TCO), перенеся компоненты приложения, генерирующие много трафика, ближе к пользователям. Для медиасервисов и игр, где скачивание каждого гигабайта стоит денег, это прямой фактор роста рентабельности.

Источник: Квартальные отчеты компании

Законодательные изменения так или иначе подталкивают рынок к переменам. Европейский закон о данных (EU Data Act), вступивший в силу в сентябре 2025 года, нацелен на снижение привязки к одному поставщику и упрощение перехода между облачными провайдерами. На этом фоне AWS и Google публично объявили об отмене платы за исходящий трафик при переезде на другую платформу, что делает саму идею смены провайдера стандартной практикой. Важно отметить: речь идёт о льготах только на миграцию, а не на повседневный трафик. В ежедневной работе структура цен по-прежнему выгоднее у провайдеров с низкими тарифами на исходящий трафик и широкой сетью на периферии. Для Akamai это возможность, ведь клиенты могут перенести самые тяжёлые части своих сервисов в более экономичную среду, не меняя всю архитектуру.

Коммерческий смысл прост. В тех сферах, где затраты на исходящий трафик и скорость отклика имеют решающее значение, Akamai может конкурировать по общей стоимости владения, а не только по цене за аренду серверов. Дополнительно работает эффект платформы. Комбинация сервисов доставки контента (Delivery) и вычислений (Compute) позволяет дешевле привлекать и удерживать клиентов: контент уже доставляется через сеть CDN от Akamai, а поверх неё разворачиваются приложения и сервисы для ИИ-вычислений. Основным каналом роста становятся дополнительные продажи существующей клиентской базе, а не участие в длительных конкурсах (RFP) с участием облачных гигантов.

ОРИГИНАЛ и ПОЛНАЯ ВЕРСИЯ ИДЕИ

Akamai Technologies AKAM

Инвестиционные идеи