Драйверы

Рост доли ПО-сегмента, который является более маржинальным

7 кварталов подряд рост выручки выше 30% г/г

Приобретение Prepared и Carbine усиливает позиции на глобальном рынке

Запуск новых поколений устройств. Расширение экосистемы через AI и интеграцию

Устойчивый спрос со стороны госструктур США

Invest-Idei AI

Axon, лидер в области технологий общественной безопасности в США, предоставляющий решения для правоохранительных органов и других организаций, продемонстрировал впечатляющий рост финансовых показателей за 3К 2025. Ключевые драйверы роста — рост доли ПО сегмента, запуск новых поколений устройств, создание единой экосистемы для пользователей. Основными рисками мы видим зависимость от госзаказов, регуляторные ограничения и кибератаки, дальнейшую коррекцию акций.

Структура выручки компании по итогам 9М 2025

Мы присваиваем рейтинг «Покупать» акциям Axon с целевой ценой в перспективе 12 месяцев на уровне $638,96, что предполагает потенциал роста на 32%. С пиков января акции снизились на 27% из-за негативных настроений инвесторов в сегменте ПО, на фоне перекупленности ИИ-сектора. Несмотря на падение, операционные показатели компании остаются сильными: рост выручки и прибыли прогнозируется на уровне 25–27% г/г в 2026 г., что делает кейс инвестиционно привлекательным.

Axon Enterprise — лидер в области технологий общественной безопасности в США, предоставляющий решения для правоохранительных органов и других организаций. Компания основана в 1993 году и работает в двух сегментах: аппаратные решения (электрошоковые устройства TASER, нательные видеокамеры, стационарные и автомобильные камеры, дроны, роботы) и программное обеспечение. По итогам 9М 2025 84% выручки пришлось на внутренний рынок США и 16% — на другие страны.

Ключевой фактор роста — рост доли ПО-сегмента, который является более маржинальным. Данный сегмент формирует все большую долю выручки и обеспечивает компании высокий уровень предсказуемости денежных потоков за счет многолетних контрактов с государственными заказчиками. Рост выручки от программного обеспечения составил 41% г/г в 3К 2025. Менеджмент заявляет, что ожидает более высокие темпы роста ПО сравнению с аппаратными решениями в следующие 3–5 лет, за счет роста функциональности, AI-модулей и увеличения числа пользователей.

Axon усиливает свои технологические возможности, приобретая компании Prepared и Carbine. Новые решения объединяют в единую платформу звонки 911, камеры, сенсоры, дроны и AI, что ускоряет обработку инцидентов и расширяет возможности Axon на новые рынки.

Несмотря на фокус на ПО, аппаратное направление остается важным драйвером роста и точкой входа клиентов в экосистему. Запуск новых поколений устройств стимулирует обновление оборудования у существующих клиентов и привлекает новых заказчиков. Важно, что продажи девайсов тесно связаны с последующими подписками на облачные сервисы, хранение данных и аналитику.

Финансовая отчетность. В 3К 2025 компания Axon Enterprise продемонстрировала сильный рост выручки, +31 % г/г, что стало седьмым подряд кварталом с ростом выше 30%. Рост обусловлен устойчивым спросом на программное обеспечение и сервисы (+41% г/г), а также на аппаратные решения (+24% г/г), включая TASER 10 и Axon Body 4, что стало возможным за счет расширения клиентской базы и увеличения продаж. EBITDA составила $177 млн, увеличившись на 22% г/г за счет масштабирования бизнеса и роста доли выручки от подписок, с более высокой маржинальностью. При этом чистая прибыль снизилась на 14% г/г, что в первую очередь связано с ростом амортизационных и процентных расходов.

По нашим оценкам, акции Axon имеют потенциал роста на 32%. Анализ стоимости по мультипликаторам EV/EBITDA и P/E 2026 и исторических форвардных мультипликаторов P/E, EV/EBITDA и EV/Sales относительно аналогов предполагает таргет $638,96. Основными рисками мы видим зависимость от госзаказов, регуляторные ограничения и кибератаки, дальнейшую коррекцию акций.

Технический анализ

Акции начали коррекцию с исторических максимумов в августе 2025 г. Уровнями поддержки для цены могут выступить зоны $472 и $430. При этом, в случае отскока, зоной сопротивления может служить уровень $637.

ОРИГИНАЛ и ПОЛНАЯ ВЕРСИЯ ИДЕИ

Axon Enterprise Inc AXON

Инвестиционные идеи