Драйверы

Трансформация от провайдера в гибкую платформу, которую легко адаптировать под разные задачи в крупных компаниях

Рост годовой повторяющейся выручки (ARR) повышает предсказуемость бизнеса и качество денежных потоков. Сильный баланс и низкая процентная нагрузка по долгу

Nutanix наращивает долю на рынке после сделки Broadcom–VMware, которая запустила цикл миграций

Инфраструктура для корпоративного AI открывает новые возможности для роста дохода за счёт существующих клиентов

Invest-Idei AI

О компании

Nutanix (NASD: NTNX) разрабатывает программную платформу для корпоративной ИТ-инфраструктуры. Проще говоря, помогает бизнесу запускать, хранить и управлять своими приложениями и данными в дата-центрах и облаках без сложной связки из разрозненных систем.

Ключевой продукт компании объединяет вычисления, хранение данных и управление инфраструктурой в одном программном слое. Это позволяет бизнесу быстрее разворачивать виртуальные машины и контейнеры, проще масштабировать нагрузку, снижать издержки и уменьшать зависимость от отдельных вендоров оборудования или гипервизоров.

Бизнес-модель Nutanix почти полностью основана на подписке. Клиенты платят за использование программного обеспечения и техническую поддержку на многолетней основе, а выручка повторяется из года в год. Основной денежный поток формируется за счет высокомаржинального софта, предоплат по контрактам и расширения установленных решений у существующих клиентов.

Ключевые драйверы роста выручки включают миграцию клиентов с VMware, расширение использования платформы внутри текущей базы, развитие гибридных и контейнерных сценариев, а также внедрение инфраструктуры под корпоративный искусственный интеллект. Значительная часть продаж проходит через партнеров и OEM-производителей серверов, что ускоряет масштабирование бизнеса.

Стратегическая цель Nutanix — стать универсальной платформой для запуска любых нагрузок: виртуальных машин, контейнеров и AI-приложений, на любом оборудовании и в любой среде. В условиях роста стоимости ИТ-инфраструктуры и пересмотра контрактов с крупными вендорами такой подход становится все более востребованным.

В чем идея?

Nutanix является одним из основных бенефициаров миграции клиентов с VMware, что формирует многолетний цикл спроса.

Рост годовой повторяющейся выручки повышает предсказуемость бизнеса и качество денежных потоков.

Компания трансформировалась из провайдера точечного решения в платформу, расширив адресуемый рынок и снизив риски конкуренции.

Инфраструктура для корпоративного AI открывает новый источник апсейла в существующей клиентской базе.

Высокая валовая маржинальность софтверной модели поддерживает устойчивую генерацию свободного денежного потока.

Текущая оценка акций отражает скепсис рынка в отношении тайминга выручки, а не ухудшение фундаментального спроса.

Сильный баланс и низкая процентная нагрузка по долгу снижают финансовые риски в условиях волатильного рынка.

Почему нам нравится Nutanix Inc?

Причина 1. Сделка Broadcom–VMware запустила цикл миграций, в котором Nutanix наращивает долю

После закрытия сделки Broadcom с VMware изменения в коммерческой и продуктовой политике VMware стали для многих клиентов практической проблемой. Переход к подписочной модели, продажа продуктов в укрупненных пакетах и повышение минимальных требований к лицензированию по числу ядер сделали стоимость владения инфраструктурой менее предсказуемой. Для крупных корпоративных заказчиков это означает не только рост счёта, но и снижение контроля над тем, как именно формируется ИТ-бюджет на несколько лет вперед. В результате даже компании, традиционно лояльные к VMware, начали системно пересматривать стек виртуализации и допускать альтернативы в своих дорожных картах.

Важно понимать масштаб и природу этого процесса. Виртуализация лежит в основании ИТ-архитектуры, и решения о ее смене не принимаются быстро. Речь идёт о миграциях, растянутых на годы, с пилотами, фазированным переносом нагрузок и параллельной эксплуатацией. Именно поэтому текущая ситуация выглядит как структурный, а не циклический драйвер. Рынок ищет не заявления, а подтверждения того, кто реально выигрывает в перераспределении долей и способен сопровождать клиентов на больших объёмах.

Для Nutanix такие подтверждения уже начинают появляться. Один из наиболее показательных кейсов — публичное объявление Toshiba о планах перенести около 2 200 виртуальных машин с VMware на платформу Nutanix. Компания связывает это решение с ухудшением экономики и условий работы с VMware после изменений Broadcom. Проект рассчитан на поэтапную реализацию и хорошо иллюстрирует типичный профиль миграций в крупных организациях. Параллельно приводится примеры еще более масштабных переходов (кейс в финансовом секторе с миграцией около 24 000 виртуальных машин менее чем за один год, включая среду Computershare). Такие проекты важны не только объёмом, но и общим эффектом для рынка, ведь они резко снижают воспринимаемый риск для следующих клиентов и сокращают цикл принятия решений.

С точки зрения краткосрочной переоценки акций принципиально, что подобные миграции начинают довольно быстро отражаться в видимых метриках: росте числа новых клиентов, увеличении годового регулярного дохода по подпискам (annual recurring revenue, ARR) и расширении внедрений у существующих заказчиков. Как правило, сначала компании переносят часть нагрузок или один сценарий, а затем масштабируют решение на другие площадки и регионы. Этот эффект хорошо читается в отчётности Nutanix.

Дополнительный фактор в пользу Nutanix — активная работа, направленная на снижение трения при переходе клиентов. Компания инвестирует в инструменты миграции и коммерческие программы, которые упрощают отказ от VMware именно в чувствительный момент пересмотра контрактов. Компания закрывает базовые точки входа, с которых чаще всего начинаются такие проекты, такие как миграция существующих сред, аварийное восстановление в публичном облаке и быстрое расширение мощностей под сезонные или географические пики.

Динамика клиентской базы Nutanix подтверждает, что этот процесс уже идет. Квартал за кварталом число клиентов компании последовательно растет, без резких всплесков, но и без признаков насыщения.

Причина 2. Расширение адресуемого рынка: переход от HCI к универсальной платформе для любых нагрузок

Долгое время Nutanix воспринималась рынком как поставщик HCI — гиперконвергентной инфраструктуры, где вычисления, виртуализация и локальное хранилище жестко связаны между собой. Для многих компаний это был удобный и относительно простой способ построить частное облако. Однако в крупном корпоративном сегменте такая модель регулярно сталкивалась с ограничениями. У заказчика уже есть дорогое внешнее хранилище, часть приложений развивается в Kubernetes, а инфраструктура распределена между разными площадками и типами оборудования. В таких условиях классический HCI переставал быть универсальным ответом на все задачи.

Сейчас Nutanix методично уходит от этого узкого восприятия и расширяет адресуемый рынок за счет платформенного подхода. Речь не о резком развороте, а о последовательном снятии ключевых возражений со стороны enterprise-покупателей и о возможности применения решений Nutanix в большем числе архитектурных сценариев.

Первый важный элемент этой эволюции — Cloud Native AOS. Nutanix переносит свои ключевые сервисы управления данными и отказоустойчивости в среду Kubernetes — стандартную платформу для запуска современных облачных и контейнерных приложений. При этом решение не требует обязательной привязки к гипервизору, как в классической виртуализации. Проще говоря, Nutanix делает свои сильные стороны — надежность, репликацию данных, снапшоты и централизованное управление — доступными не только для виртуальных машин, но и для новых типов приложений, которые компании все чаще используют в облаке и собственных дата-центрах.

Это важно для так называемых stateful-нагрузок, то есть приложений, которые постоянно работают с данными и не могут просто перезапуститься без последствий. Речь идёт о базах данных, внутренних платформах, критичных сервисах. Для корпоративного ИТ это означает более простую эксплуатацию после внедрения и более предсказуемое поведение инфраструктуры в продакшене. В результате Nutanix становится релевантным выбором не только как альтернатива VMware в традиционной виртуализации, но и как инфраструктурный слой для cloud-native-стратегий в более широком смысле.

Второй важный блок — это уход от жесткой связки гиперконвергентной инфраструктуры (HCI) и локального хранилища. Ранее Nutanix в первую очередь ассоциировалась с моделью, где вычисления и storage поставляются как единый комплекс. Сейчас компания активно поддерживает сценарии с внешними системами хранения данных. Показательный пример — интеграция с Dell PowerFlex, где серверы и хранилище масштабируются независимо, а Nutanix отвечает за виртуализацию и управление средой. Для крупных компаний это принципиально: стратегии хранения данных обычно формируются на годы вперед, бюджеты уже инвестированы, и менять все ради новой платформы никто не готов.

Похожую роль играет поддержка Pure Storage FlashArray. В этом сценарии Nutanix встраивается в уже существующую инфраструктуру, не ломая устоявшиеся операционные процессы и архитектурные решения. В результате резко расширяется круг ситуаций, в которых Nutanix становится не компромиссом, а логичным и удобным выбором.

Третий элемент — широкий OEM-охват. Поддержка серверных платформ Cisco, HPE, Lenovo, Fujitsu и Dell упрощает покупку и масштабирование решений Nutanix. Для enterprise-заказчиков это снижает не столько технические, сколько организационные и бюрократические барьеры: платформа легко вписывается в существующие стандарты оборудования и процессы закупок, не требуя пересмотра всей цепочки поставщиков.

Рынок быстрее переоценивает компании, которые переходят от точечного продукта к платформе. Меняется восприятие устойчивости роста, глубины клиентской базы и конкурентных преимуществ. У Nutanix при этом есть конкретные и понятные катализаторы: дальнейшее развитие Cloud Native AOS, новые проверенные архитектуры с внешним хранилищем, совместные проекты с OEM-партнерами, а также публичные кейсы внедрений у крупных клиентов.

Хороший пример — Micron, которая использует Nutanix как основу для модернизации производственной инфраструктуры и отказа от традиционных моделей compute и storage.

Причина 3. Enterprise AI без жесткой привязки: новый кросс-сейл и отдельный бюджет

Третий драйвер в инвестиционном кейсе Nutanix связан не с абстрактным присутствием в AI, а с попыткой занять инфраструктурную нишу, понятную и востребованную у крупных заказчиков. Компания продвигает Nutanix Enterprise AI как единый слой для развертывания и эксплуатации генеративного AI внутри инфраструктуры клиента. Речь идет о практических сценариях: запуск моделей в промышленной среде, работа с корпоративными данными через поиск и подстановку контекста, а также агентные системы, где модель не просто отвечает, а выполняет цепочки действий в ИТ или бизнес-среде.

Ключевая идея — отсутствие жесткой привязки к одному облаку или поставщику. Платформа рассчитана на запуск поверх Kubernetes — стандартной среды для контейнерных приложений — и может работать на периферии сети, в собственных дата-центрах и в публичном облаке. Для enterprise-клиентов это интересно: контроль над данными, предсказуемость затрат и соответствие требованиям безопасности часто важнее максимальной скорости внедрения.

Отдельно стоит отметить интеграцию с NVIDIA AI Enterprise. Nutanix встроила поддержку NVIDIA NIM — готовых сервисов для запуска и масштабирования моделей, а также компонентов NVIDIA NeMo, которые используются для работы с корпоративными данными и задания правил поведения моделей. Проще говоря, Nutanix опирается на экосистему NVIDIA, которая уже воспринимается рынком как де-факто стандарт для корпоративного AI. Это снижает технологические риски и повышает доверие со стороны ИТ-директоров, которые не хотят становиться первыми экспериментаторами.

С точки зрения продукта логика Nutanix выглядит последовательной. Enterprise-заказчики устали от разрозненных инструментов. Компания продает идею единого операционного контура, где выбор моделей, управление доступом, безопасность и мониторинг затрат собраны в одном месте.

С инвестиционной точки зрения важно, что эта история хорошо ложится на стратегию расширения продаж в существующей базе. У Nutanix уже есть значительное число клиентов, использующих её инфраструктурные решения. AI-проекты во многих компаниях финансируются из отдельных бюджетов и не всегда конкурируют напрямую с традиционными ИТ-расходами. Небольшой пилот с AI часто быстро упирается в потребность в GPU-ресурсах, хранилищах и управлении средой. В этот момент компания может предложить не точечный продукт, а связанный набор решений, увеличивая общий объем контракта.

Рынок нередко начинает закладывать такую платформенную опциональность в оценку раньше, чем эффект полностью проявляется в отчётности. Глубокая интеграция с NVIDIA повышает вероятность того, что эта опция будет воспринята как реальная, а не теоретическая.

ОРИГИНАЛ и ПОЛНАЯ ВЕРСИЯ ИДЕИ

Nutanix Inc NTNX

Инвестиционные идеи