Про облигацию Сибирский КХП 001P-02

$RU000A107P62 Анализ финансового состояния ООО «Сибирский комбинат хлебопродуктов» за 1 квартал 2025 (РСБУ): 1. Выручка: Выручка за 2025 г. — 869 295 тыс. руб., что в 4,36 раза выше, чем за аналогичный период 2024 г. (199 494 тыс. руб.). Вывод: Резкий рост выручки, вероятно, связан с расширением рынка сбыта или повышением цен. 2. EBITDA: EBITDA (расчет: Прибыль до налогообложения + Проценты к уплате) = 12 196 + 29 789 = 41 985 тыс. руб. Вывод: Рост EBITDA в 2,35 раза по сравнению с 2024 г. (17 886 тыс. руб.). Операционная эффективность улучшилась, но отсутствие данных по амортизации требует уточнения. 3. Capex: Капитальные затраты (инвестиционные платежи) — 6 200 тыс. руб., что в 27 раз меньше, чем в 2024 г. (166 900 тыс. руб.). Вывод: Сокращение Capex может означать завершение инвестиционных проектов или экономию. 4. FCF (Свободный денежный поток): FCF = Операционный поток (84 616 тыс. руб.) – Capex (6 200 тыс. руб.) = 78 416 тыс. руб. Вывод: Положительный FCF указывает на способность генерировать ликвидность после инвестиций. 5. Темп роста чистой прибыли: Чистая прибыль выросла с 1 768 тыс. руб. (2024) до 8 732 тыс. руб. (2025). Темп роста — 394%. Вывод: Экспоненциальный рост, но малая база сравнения требует осторожности в оценке. 6. Общая задолженность: - Краткосрочная: 528 184 тыс. руб. - Долгосрочная: 642 905 тыс. руб. - Итого: 1 171 089 тыс. руб. 7. Закредитованность: Соотношение заемных средств к собственному капиталу: 1 171 089 / 565 410 = 2,07. Норма: ≤1,5. Вывод: Превышение нормы — высокий долговой риск. 8. Обеспеченность заемного капитала Собственный капитал покрывает лишь 0,48 заемных средств (565 410 / 1 171 089). Норма: ≥0,5. Вывод: Недостаточная обеспеченность. 9. Net Debt / EBITDA Чистый долг: 1 171 089 – 1 920 = 1 169 169 тыс. руб. Коэффициент: 1 169 169 / 41 985 ≈ 27,8. Норма: ≤4. Вывод: Крайне высокий риск. 10. Покрытие процентов и вероятность дефолта - Коэффициент покрытия: EBITDA / Проценты = 41 985 / 29 789 ≈ 1,41 (норма: ≥2). - Вероятность дефолта: Высокая (30–40%). 11. Рекомендации для держателей облигаций - Снизить позиции из-за высокого долга и низкого покрытия процентов. - Мониторить динамику EBITDA и сокращение долга. - Диверсифицировать портфель для снижения рисков. Заключение: Компания демонстрирует рост выручки и прибыли, но имеет критически высокую долговую нагрузку. Инвесторам стоит проявлять осторожность.

$RU000A107P62 Анализ финансового состояния ООО «Сибирский комбинат хлебопродуктов» за 2024 год (РСБУ): 1. Выручка: - 2024 год: 1 268 188 тыс. руб. - 2023 год: 1 154 651 тыс. руб. - Темп роста: +9.8% Вывод: Выручка выросла почти на 10%, что указывает на расширение деятельности или повышение цен. 2. EBITDA: - Прибыль до налогообложения: 59 490 тыс. руб. - Проценты к уплате: 90 048 тыс. руб. - Амортизация (из пояснений): 330 545 тыс. руб. (начисленная за 4 квартала). - EBITDA = Прибыль до налогообложения + Проценты + Амортизация = 59 490 + 90 048 + 330 545 = 480 083 тыс. руб. Вывод: Высокая EBITDA (480 млн руб.) обеспечивается значительной амортизацией, но операционная прибыль (до уплаты процентов) слабая. 3. Capex - Инвестиционные платежи: 230 350 тыс. руб. (из отчета о движении денежных средств). Вывод: Компания активно инвестирует в развитие, что может быть связано с модернизацией оборудования. 4. FCF (Свободный денежный поток): - FCF = Денежный поток от операций - Capex = (188 378 - 37 982 - 90 048) - 230 350 ≈ -170 000 тыс. руб. Вывод: Отрицательный FCF указывает на нехватку свободных средств после покрытия обязательств и инвестиций. 5. Темп роста чистой прибыли: - 2024 год: +43 918 тыс. руб. - 2023 год: -4 631 тыс. руб. - Рост: Переход от убытка к прибыли. Вывод: Компания вышла в прибыль, но рост обусловлен корректировками в учетной политике (см. пояснения). 6. Общая задолженность: - Долгосрочная: 675 058 тыс. руб. - Краткосрочная: 446 983 тыс. руб. - Итого: 1 122 041 тыс. руб. 7. Закредитованность : - Заемный капитал / Собственный капитал = 1 122 041 / 556 678 ≈ 2.02 Норма: ≤1. Вывод: На 1 рубль собственного капитала приходится 2 рубля заемного. Уровень долга критически высок. 8. Обеспеченность заемного капитала - Собственный капитал / Заемный капитал = 556 678 / 1 122 041 ≈ 0.5 Норма: ≥0.5. Вывод: На грани допустимого. Компания зависит от заемных средств. 9. NET DEBT / EBITDA: - NET DEBT = Общая задолженность - Денежные средства = 1 122 041 - 1 636 ≈ 1 120 405 тыс. руб. - NET DEBT / EBITDA = 1 120 405 / 480 083 ≈ 2.33 Норма: ≤3. Вывод: Показатель в пределах нормы, но близок к верхней границе. 10. Покрытие процентов и риск дефолта: - Коэффициент покрытия процентов (ICR) = EBITDA / Проценты = 480 083 / 90 048 ≈ 5.3 Норма: ≥3. - Вероятность дефолта: Низкая (ICR >3), но высокая долговая нагрузка требует осторожности. 11. Рекомендации для держателей облигаций 1. Мониторинг долговой нагрузки: Компания имеет высокую закредитованность. Рекомендуется отслеживать динамику долга. 2. Анализ денежных потоков: Отрицательный FCF — риск задержки выплат. 3. Обратить внимание на облигации: Выпуск облигаций на 300 млн руб. (12.25% годовых) требует проверки источников погашения. 4. Диверсификация: Не концентрировать более 10% портфеля в данных бумагах. Итог: Компания способна обслуживать долг (ICR=5.3), но риски связаны с высокой долговой нагрузкой и зависимостью от рефинансирования. Вероятность дефолта — 15-20%.