Хорошо быть российским инвестором 🤗 И это не сарказм 😁 Оруэлловский налог: Правительства теперь облагают налогом деньги, которые ещё даже не заработаны. Режимы с бесконечными бюджетными дефицитами не ограничиваются обложением налогом того, что зарабатывают люди или продают. В конце концов, они приходят за тем, что еще не продано. Они приходят за цифрами на экране. Они приходят за бумажной прибылью. ✅️ И вот это случилось: Переход к налогообложению "бумажной прибыли": глобальный тревожный сигнал. Нидерланды перешли Рубикон. С 1 января 2028 года в Нидерландах вступает в силу закон Wet werkelijk rendement Box 3 — "Закон о фактической доходности инвестиций в рамках Box 3". Согласно этому закону, каждый год наступает обязаность платить налог с изменения рыночной стоимости финансовых активов — акций $TMOS@ , облигаций $RBH6 , криптовалют #BTC, сберегательных счетов $LQDT — независимо от того, продана хотя бы одна акция или нет. Недвижимость (частично) освобождается от уплаты налога. Все остальное подлежит налогообложению. Как это работает? Вот упрощенный пример, распространяемый самими голландскими парламентариями: • 1 января 2028 г.: портфель = 50 000 евро. • 31 декабря 2028 г.: Портфель = 100 000 евро → бумажная прибыль в размере 50 000 евро • После достижения необлагаемого налогом порога в 1800 евро (на человека) → 48 200 евро, подлежащих налогообложению. • Налог к ​​уплате в 2029 году: 17 352 евро по ставке 36%. Это 36% прибыли, которую так и не обналичили. Настоящая проблема: Придётся заплатить эти 17 000 евро наличными, даже несмотря на то, что прибыль в 50 000 евро всё ещё заблокирована на фондовом рынке. Если у вас нет наличных, вы будете вынуждены продать свои активы, чтобы заплатить государству. Это не налогообложение. Это конфискация эффекта сложного процента. Это также можно назвать кражей. Стимул к инвестированию исчезает. Один из моих друзей из Нидерландов уже сказал мне, что уезжает до того, как это начнет действовать. Он не одинок. #пульс_оцени #новости #цитата_дня #хочу_в_дайджест #дайджест_пульса #пост_дня #факт_дня #цифра_дня #деньги

Какое будет решение ЦБ по ставке? 1️⃣ RGBI $RBH6 Индекс гособлигаций с начала года снижался примерно на 2,7% в моменте. Для консервативного инструмента это ощутимо. Сейчас котировки соответствуют уровням, при которых ставка была 16–17%. Это говорит о том, что рынок ОФЗ не закладывает активное снижение. Даже минус 0,5% пока не выглядит базовым сценарием для крупных участников. 2️⃣ RUSFAR Индекс денежного рынка держится в районе 15,2. Если ориентироваться только на него, можно ожидать снижение на 0,5% или даже на 1%. Но RUSFAR отражает ситуацию с краткосрочной ликвидностью, а не стратегический взгляд на инфляцию. 3️⃣ Инфляция Январь действительно дал сильный вклад в годовой показатель. Частично это эффект налоговых изменений и регулируемых тарифов. При этом недельная динамика замедляется. Сейчас мы выходим из традиционно сложного зимнего периода, дальше сезонность будет мягче. Однако ЦБ ориентируется на устойчивость тренда и инфляционные ожидания, а не на один хороший показатель. 4️⃣ Геополитика Переговорный фон выглядит спокойнее, но регулятор вряд ли будет принимать решения, опираясь на ожидания. Только факты. 5️⃣ Экономика Экономика заметно охлаждена. Высокая ставка давит на кредитование и бизнес. С точки зрения здравого смысла снижение на 0,5% выглядело бы логично. Но мандат ЦБ — контроль инфляции, а не поддержка темпов роста. Вывод Картина противоречивая. Снижение на 0,5% возможно, но базовым сценарием для меня остаётся сохранение 16%. Если ставку оставят без изменений, вероятна краткосрочная негативная реакция в пределах 1–2% по индексу. Дальше всё будет зависеть от риторики на пресс-конференции. Если появится сигнал о начале цикла смягчения на следующем заседании, рынок может быстро стабилизироваться. Следим за 13:30.

🏦 Облигации. Краткий обзор Индекс гособлигаций Мосбиржи RGBI скорректировался до 115,5 пунктов. Рынок находится в ожидании решения ЦБ по ключевой ставке. Текущий консенсус предполагает сохранение ставки. Впереди опорное заседание, на котором регулятор представит среднесрочный прогноз по ключевой ставке. Текущая позиция регулятора остается жесткой. По оценкам представителей ЦБ, важна не разовая корректировка на 50 б.п., а траектория ставки на более длинном горизонте. Вторичные эффекты инфляции требуют осторожных решений и сохранения жестких денежно кредитных условий. Мой прогноз по 2026 году остается прежним. Я ожидаю постепенного снижения ставки в течение года и допускаю шаг на 0,5% на ближайшем заседании. Однако для рынка ключевым будет именно прогноз по средней ставке. В прошлый раз диапазон был повышен до 13–15%. Дополнительное повышение прогноза будет означать более длительный период жесткой политики и давление на долговой рынок. Трехмесячный своп на ключевую ставку сейчас отражает уровень около 15,5%. Он закладывает несколько сценариев по ближайшим заседаниям, но не является точным ориентиром. В прошлом подобные индикаторы уже давали завышенные ожидания. Что с облигациями Длинные ОФЗ остаются под давлением, доходности превышают 15,1%. При сценарии постепенного снижения ставки такие уровни выглядят для меня интересными. Но полностью исключать негативный сценарий нельзя. Затягивание сроков снижения ставки будет сдерживать рост цен длинных выпусков. При коррекциях в длинных ОФЗ я рассматриваю стратегию постепенного набора небольшими объемами. В корпоративном сегменте кредитные риски сохранят актуальность в 2026 году. Я сохраняю осторожность в отношении закредитованных и слабых эмитентов. В сегменте ВДО придерживаюсь повышенной диверсификации. В 2026 году предстоит значительный объем рефинансирования, и не все компании пройдут этот этап без осложнений. Подборку актуальных облигаций подготовлю отдельно. Чем больше реакций 👍, тем быстрее опубликую список. 👇 #обзор #прояви_себя_в_пульсе #новичкам #аналитика #сердце__пульса #мышление Любые репосты постов со ссылкой на меня @Victoria_Business приветствуются! Лайк👍 + Подписка 🫵 = 👏🤝. $RBH6