Профиль инвестора Victoria_Business | Тинькофф Инвестиции Пульс

💿 ММК. Замедление продолжается Вчера металлург раскрыл операционные результаты за 2 квартал. Главные из отчета на картинке. 👉 Результаты ожидаемо слабые. Выплавка стали и продажи стальной продукции продолжают оставаться под давлением ввиду низкого внутреннего спроса. Результат первого полугодия стал для ММК худшим за этот период с 2009г. Позитив от потенциального снижения ставки все больше закладывают в цену и дисконта все меньше. В конце июня по 31,6₽ было еще интересно. В 3 квартале ММК также ожидают, что спрос на металлопродукцию будет сниженным на фоне слабой деловой активности из-за высокой ключевой ставки. ❗️Пока отсутствуют сигналы на улучшение ситуации в 3 квартале. Моментального эффекта от снижения ставки не будет, происходит это с временным лагом.

💊 Итоговый вывод по Озон Фармацевтике Первый квартал завершили уверенно: выручка +45%, скорректированная EBITDA +61%. Но важно понимать — рост связан с низкой базой прошлого года и активным участием в госзакупках. ☝️ Дальше компания ожидает замедления: прогноз по выручке на 2025 — рост на 25%. Во втором квартале эффект базы сойдет на нет. А вот капитальные затраты, наоборот, вырастут кратно: ожидаются на уровне ₽3,5–4,5 млрд. В 1 квартале capex уже вырос в 3,4 раза (до 740 млн ₽): средства ушли на регистрацию дженериков и биосимиляров, а также закупку оборудования для заводов. ❗️Продажи биосимиляров, по словам менеджмента, начнутся не раньше 2027 года — а пока это только инвестиции с неясной отдачей. Инвестиционный интерес есть, если компания выполнит планы по расширению продуктового портфеля: ▪️ 1 место по портфелю регистрационных удостоверений ▪️ лидер по объёму продаж дженериков ▪️ и рецептурных препаратов Рынок дженериков растёт на 11% в год (по прогнозу до 2030), но чтобы занять долю, нужно выводить новые препараты. 🤝 Пока просто наблюдаю: ▪️ средний рост выручки с 2021 — 13% ▪️ чистая прибыль — всего 5,7% ▪️ взрывного роста нет, пока только прогнозы 📅 С даты IPO (17.10.2024) — полная доходность ≈ +44,1% (включая дивиденды) 🧾 Последний отчёт: 28.05.2025 📉 Акции недооценены на 13% 🔹 Справедливая цена: 56 ₽ 🔹 Текущая рыночная: 49,8 ₽ Что думаете насчёт Озон Фармацевтики? 👍 Покупаем 🚀 Держим / Наблюдаем 💲 Продаем 👇

🏦 Т-Технологии представили операционные результаты за июнь 2025 • Общее число клиентов экосистемы Т увеличилось на 16% год к году (г/г) и достигло 51,7 млн человек. • Число активных клиентов, которые пользуются сервисами хотя бы раз в месяц, выросло на 11% за год и составило 33,5 млн человек. • Количество активных пользователей приложений в месяц (MAU) увеличилось на 11% г/г, до 33,5 млн человек. • Количество активных пользователей приложений в день (DAU) выросло на 10% г/г, до 15,5 млн человек. Ключевые финансовые показатели • Консолидированный кредитный портфель на конец июня 2025 г. составил около 2,9 трлн руб. Он увеличился на 2,7% к предыдущему месяцу. • Средства клиентов на счетах выросли на 72% г/г и превысили 3,8 трлн руб. При этом суммарный объем средств клиентов, размещенных на счетах группы, а также активов под управлением составил 5,6 трлн руб., увеличившись на 69% г/г. • Совокупный инвестиционный портфель группы увеличился на 61% г/г и на 4,7% по сравнению с маем 2025 г., достигнув 1,7 трлн руб. • Чистая прибыль всей группы по МСФО по итогам I квартала 2025 г. составила 33,5 млрд руб., увеличившись на 50% г/г. • Прибыль Т-Банка по РСБУ составила 12,8 млрд руб. за 6 месяцев 2025 г. Прибыль по РСБУ не является надежным индикатором консолидированной прибыльности бизнеса группы по МСФО за счет существенных различий в методологии, а также наличия других прибыльных подразделений. Взгляд БКС. Компания опубликовала в целом умеренно позитивные операционные результаты за июнь. Число клиентов выросло на 16% г/г, число активных клиентов — на 11%. Отмечаем, что темпы роста заметно ниже тех, которые компания демонстрировала еще в недавнем прошлом (30% в год). Тем не менее предполагаем, что это намеренная стратегия группы — фокусироваться на монетизации текущей клиентской базы, а не на инвестициях в рост. Объем покупок клиентов увеличился на 19% г/г. Кредитный портфель вырос на 2,7% за месяц (+1,9% розничный портфель, +6,2% корпоративный портфель) — довольно высокие темпы роста, несмотря на сложную конъюнктуру для рынка розничного кредитования. Предполагаем, что рост в розничном сегменте был сконцентрирован в залоговых продуктах, слабо подверженных макропруденциальному регулированию. Отмечаем, что Т-Технологии с учетом запаса по достаточности капитала остаются практически единственным банком, способным в текущих условиях быстро наращивать кредитный портфель.

Вывод по акциям Novabev Group (Белуга) 🟩 Операционный рост продолжается — компания демонстрирует устойчивое расширение бизнеса, включая розничную сеть и дистрибуцию. Однако есть важные нюансы, которые ограничивают потенциал роста в краткосрочной перспективе. 🟥 Прибыль компании окажется под давлением. Главные причины — рост процентных расходов и последствия инфляции начала года. Также сохраняется напряженность на рынке труда, что увеличивает издержки. 🟥 Серьёзным фактором стал инцидент с кибератакой на сеть “Винлаб”. Из-за этого розничные точки не работают уже четыре дня. По оценкам Forbes, речь может идти об упущенной выручке более чем на 1 млрд рублей. Это негативно отразится на краткосрочной финансовой отчётности. 🟩 Среднесрочная перспектива связана с возможным IPO “Винлаб”. Это может существенно изменить оценку всей группы, особенно если рыночный сентимент улучшится, а ключевая ставка ЦБ начнет снижаться. По неофициальным данным, оценка “Винлаб” может быть сопоставима со всей Novabev Group, что даст сильный апсайд акциям материнской компании. 🟥 Несмотря на перспективы, среднесрочный взгляд пока нейтральный. В краткосроке давление на прибыль, неопределённость с дивидендами и последствия кибератаки ограничивают рост. Более уверенный сценарий начнёт формироваться ближе к концу года. ✔️ Моя ориентировочная целевая цена по акциям — 495₽, что предполагает потенциал роста около +14,5%. Как ты смотришь на Novabev Group? 👍 Брать в краткосрок 🚀 Брать в долгосрок 💲 Пока наблюдать 👇

🇷🇺Приток валюты в Россию сокращается из-за перехода торговли на рубли 🧮Согласно данным Банка России, опубликованным в среду вечером, более половины российского экспорта оплачивается в рублях. Платежи в «дружественных» валютах сейчас составляют лишь треть поступлений, тогда как годом ранее они составляли почти половину, а «недружественные» валюты составляют лишь 15%. 📉Изменение происходит на фоне падения объёмов экспорта примерно на 6% за первые пять месяцев года, вызванного снижением цен на сырьевые товары. В совокупности c другими факторами это сокращает приток иностранной валюты в российскую экономику. 🇨🇳Россия всё больше делала ставку на юань после того, как западные санкции фактически заморозили доступ к операциям в долларах и евро. Однако этот обходной путь утратил актуальность после того, как в середине 2024 года США ужесточили вторичные санкции в отношении банков, работающих с российскими компаниями. Стремительный рост юаня в российской торгово-финансовой системе затормозился, а затем и вовсе обратился вспять. 🧮В мае, последнем отчётном месяце, более 50% экспортной выручки по торговым контрактам было рассчитано в рублях, даже со странами Азии, в то время как доля платежей в юанях снизилась до 37%. Африканские страны оплачивали более 80% российского экспорта в рублях, тогда как для покупателей в Европе этот показатель составлял около 60%. 💸По мере роста доли рубля в экспортных платежах объем продажи иностранной валюты экспортерами на внутреннем рынке сократился до самого низкого уровня как минимум с начала 2023 года — даже несмотря на то, что они конвертировали до 100% выручки, говорится в отчете Центрального банка. 📉С другой стороны, корпоративный спрос на иностранную валюту также сокращается, сократившись вдвое по сравнению со среднемесячным уровнем прошлого года. Одним из важных факторов такой тенденции может быть растущее использование рублей для оплаты импорта. «Близкая к нулю ставка РЕПО в юанях красноречиво свидетельствует об отсутствии спроса на китайскую валюту», — заявил Дмитрий Полевой, инвестиционный директор Astra Asset Management. Однако изменения в валютной структуре расчетов по контрактам «не следует путать с дедолларизацией — в условиях санкций просто стало проще рассчитываться в рублях». 💡Поскольку даже банки в дружественных странах теперь неохотно обрабатывают прямые платежи, связанные с Россией, из-за растущих рисков вторичных санкций, предприятиям пришлось переходить на альтернативные варианты ценой более высоких транзакционных издержек. ✍️Аналитики Центра анализа и стратегий в Европе описали наиболее устойчивую к санкциям схему, которая предполагает использование «зеркальных» рублевых и юаневых счетов. 🤝Китайские импортёры платят рублями с рублёвого счёта, а российские компании платят китайским экспортёрам таким же образом. Конвертация происходит через зеркальные юань-счета в китайском банке без прямых переводов, что делает её незаметной для регулирующих органов. Большинство транзакций с Китаем перешло на такие операции, говорится в отчёте CASE, а в регионах, где такой подход неэффективен, в дело вступают посредники. ⛓️Специализированные компании, имеющие юридические лица в нескольких странах, осуществляют транзакции, получая рубли от российских покупателей и выплачивая их экспортерам (также в рублях), одновременно осуществляя валютную часть сделки за рубежом. Для крупных компаний существует больше возможностей, но во всех случаях валюты циркулируют в отдельных системах, без прямых переводов. 💪Альтернативная платёжная инфраструктура оказалась «высокоадаптируемой» к мерам, принимаемым западными регулирующими органами. Она «становится всё более надёжной и менее прозрачной», отметили исследователи аналитического центра.

🇷🇺✔️Минфин внес в кабмин проект постановления об отсрочках по НДПИ для угольщиков ✍️Минфин РФ внес в правительство проект постановления о мерах поддержки угольной отрасли, предполагающих отсрочки до 30 ноября 2025 года по уплате НДПИ и отдельных страховых взносов. 💸Кроме того, до 30 ноября 2025 года компаниям будет предоставлена отсрочка по уплате задолженности в части суммы отрицательного сальдо единого налогового счета по состоянию на 1 июня 2025 года. Все отсрочки будут предоставляться без начисления процентов на сумму долга, говорится в сообщении ведомства. 💰Предлагаемая мера позволит угольным компаниям, столкнувшимся с ухудшением финансово-экономических показателей, высвободить оборотные средства на указанный период. Предварительная оценка финансовой поддержки может составить порядка 63 млрд руб., сообщили в Минфине, подчеркнув, что о конкретных суммах можно будет говорить после утверждения списка компаний, соответствующих критериям получения поддержки. ✍️Список таких компаний, заявивших о потребности в получении отсрочки, должно будет составить и направить в налоговый орган Минэнерго в течение десяти дней после вступления предлагаемого постановления в силу. ⚠️По данным Минфина, отдельные компании уже получили индивидуальные решения подкомиссии, такие как субсидии, отсрочки по кредитам и реструктуризация задолженностей. В частности, рассмотрено семь компаний: ПАО "Мечел", АО "Воркутауголь", АО "ХК "СДС-уголь", АО "УК "Сила Сибири", ООО "ТД "Донские угли", АО "УК "Северный Кузбасс", АО "СУПК", в периметр которых входят 34 шахты и угольных разрезов, 16 обогатительных фабрик, а также 20 металлургических, ремонтно-транспортных, вспомогательных и иных производств. 🧮На сегодня подтверждена необходимость рассмотрения пяти угольных компаний, в ближайшее время ожидается обращение порядка 40 компаний, говорится в сообщении Минфина.

Гэп и дивиденды: как увеличить свой доход? В текущих реалиях тема дивидендов остаётся одной из самых обсуждаемых на российском фондовом рынке. Многие компании отказались от выплат из-за нестабильной обстановки, но всё же остаются надёжные эмитенты, которые продолжают делиться прибылью с акционерами. Как правило, это крупные и устойчивые бизнесы с прозрачной отчётностью и стабильным денежным потоком. Именно такие компании могут позволить себе направлять часть прибыли или свободных средств на дивиденды, даже в непростые времена. 💡Если я придерживаюсь дивидендной стратегии, у меня есть мощный инструмент для увеличения доходности — реинвестирование дивидендов. Когда я покупаю больше акций той же компании на полученные дивиденды, я увеличиваю базу, на которую в будущем будут начисляться новые выплаты. Это уже работает не просто как пассивный доход, а как эффект сложного процента, когда дивиденды начинают приносить дивиденды. 📉И ещё один важный момент. Лучше всего докупать акции после отсечки, то есть после даты закрытия реестра акционеров. В этот момент акции часто падают на размер дивиденда — возникает так называемый дивидендный гэп. Если компания сильная, её котировки часто быстро восстанавливаются. В этом случае я получаю и саму дивидендную выплату, и потенциальную прибыль на закрытии гэпа. Это позволяет увеличивать доходность и ускоряет рост капитала. 👍 — Я тоже так делаю 🚀 — Возьму на заметку 💲 — Реинвестирую дивиденды регулярно 👇 Лайк👍 + Подписка 🫵 = 👏🤝.

🪨 Угольщики получат отсрочку по НДПИ Российский Минфин внес в правительство проект постановления, предусматривающий меры поддержки для предприятий угольной отрасли, пишет Интерфакс со ссылкой на документы ведомства. В частности, проектом предусмотрены отсрочки до 30 ноября 2025 г. по уплате налога на добычу полезных ископаемых (НДПИ) и отдельных страховых взносов. Также, как пишет ведомство, до 30 ноября предприятиям дадут отсрочку по уплате задолженности в части суммы отрицательного сальдо единого налогового счета по состоянию на 1 июня 2025 г. Все отсрочки будут предоставляться без начисления процентов на сумму долга. Меры призваны помочь компаниям, финансово-экономические показатели которых ухудшились. По предварительным оценкам, на поддержку таких предприятий государство потратит около 63 млрд руб., сообщили в Минфине, подчеркнув, что о конкретных суммах можно будет говорить после утверждения списка компаний, соответствующих критериям получения поддержки. Воспользоваться данными мерами поддержки смогут любые компании угольной отрасли. Дополнительные индивидуальные меры рассматриваются на подкомиссии под руководством министра финансов Антона Силуанова. По данным Минфина, отдельные компании уже получили индивидуальные решения подкомиссии, такие как субсидии, отсрочки по кредитам и реструктуризация задолженностей. В частности, рассмотрено семь компаний: ПАО «Мечел», АО «Воркутауголь», АО «ХК "СДС-уголь"», АО «УК "Сила Сибири», ООО «ТД "Донские угли"», АО «УК "Северный Кузбасс"», АО «СУПК».

💪 Почему рубль сильнее, чем должен быть? ЦМАКП выпустил свежую модельную оценку курса рубля к бивалютной корзине — и получилось что-то вроде мема «ожидание vs. реальность». Июль 2025: рыночный курс — 84,9, а модельный — 94,9. Почти -10 рублей разницы. Это как если вам по паспорту 34, а чувствуете вы себя на 25. Только у рубля такие «ощущения» могут закончиться не прыщами, а девальвацией. 😬 Почему такая разница? Модель логична: она смотрит на нефть, экспорт, торговый баланс. Всё падает. А рубль… стоит. Почему? Потому что в 2025 году курс — это не совсем экономика. Это про ограничения и контроль. Про ручное управление, обязательную продажу валютной выручки и отсутствие свободного движения капитала. Это рынок валюты без рынка. 📌 На чём держится рубль сейчас? • Жёсткий контроль капитала. Вывод средств ограничен, отток минимален. • Принудительная продажа валюты экспортерами. Это создаёт избыточное предложение. • Сжатый импорт. Не из-за желания меньше потреблять, а из-за логистики, санкций и общей сложности схем. Иными словами, спрос на валюту — искусственно подавлен. Рубль кажется крепким, но это больше результат политической архитектуры, а не рыночной устойчивости. 📉 Что с фундаментом? Он ослаб. Нефть не растёт, экспорт падает, ставка ЦБ снижается (а значит, рубль теряет привлекательность). Всё это говорит в пользу девальвации. Текущий курс — это временная стабилизация на стероидах. 👀 Рынок уже чувствует, что это не навсегда. Фьючерсы на доллар идут вверх. Длинные позиции по валюте растут. Спекулянты снова активны. Всё это признаки того, что рынок начинает закладываться на ослабление рубля. 🧩 А может, так и задумано? Вполне возможно. Сильный рубль сегодня помогает сдерживать инфляцию, снижать ставку и красиво смотреться в макростатистике. Но всё это — временный эффект. Без фундамента такая стабильность не живёт долго. Итог? Рубль — как утюг в старой коммуналке: вроде греет, но проводка уже потрескалась. Не стоит полагаться на стабильность, если под ней пустота. Когда даже модель шепчет: «ребята, готовьтесь к 104», — возможно, стоит хотя бы прислушаться.

Deutsche Bank: драма Пауэлла — проблема для доллара ▪️По словам эксперта банка Джорджа Саравелоса, обеспокоенность по поводу отстранения президентом США Дональдом Трампом председателя Федеральной резервной системы будет по-прежнему оказывать влияние на рынки и давление на доллар и казначейские облигации, пока эта проблема не будет разрешена ▪️Опасения относительно возможного отстранения председателя Федеральной резервной системы (ФРС) Джерома Пауэлла президентом США Дональдом Трампом продолжают оказывать влияние на рынки и доллар, а также на казначейские облигации, пока ситуация не разрешится, сообщил Джордж Саравелос, глава отдела глобальных исследований валютного рынка Deutsche Bank AG. ▪️В среду спекуляции вокруг будущего Пауэлла привели к резкому падению курса доллара, но после того как Трамп заявил, что не видит в этом проблемы, ситуация изменилась. Однако, по словам Саравелоса, ущерб, нанесённый кратковременными колебаниями, ещё не полностью устранён. ▪️В этом месяце Саравелос прогнозировал, что если Трамп вынудит Пауэлла уйти в отставку, то в течение следующих 24 часов курс доллара, взвешенный по торговому курсу, может упасть минимум на 3–4%, а облигации могут подешеветь на 30–40 базисных пунктов. По его словам, события, произошедшие в среду, соответствовали его ожиданиям. Честно говоря, дело не в самом Пауэлле. Он мало кому интересен и уже давно ничего не делает кроме однотипных выступлений. Рынок его не воспринимает. Тут речь идет о независимости ФРС и политизированности регулятора при смене руководства. Впрочем, Пауэлл и так уйдет в следующем году и будет новый рулевой подконтрольный Трампу..

🔝 2 самые доходные акции недели — в чем сила? За неделю индекс МосБиржи прибавил около 4% и полностью перекрыл провал предыдущего периода. Дивидендный июль завершён. Что дальше? Рассмотрим кейсы двух лучших бумаг биржевой пятидневки. Рынок устоял. Неделя началась с негатива: угрозы Трампа ввести запреты на российское сырье обвалили котировки до минимумов весны. Но вскоре стало ясно — не так страшен черт, как его малюют. Рынок выкупили, дивгэпы по тяжеловесам не помешали росту. На 18 июля индекс торгуется у 2750 пунктов — почти +4% за неделю. Август обещает быть интересным: в рынок могут вернуться июльские дивиденды, плюс на горизонте смягчение денежной политики. ЦБ может снизить ставку сразу на 200 б.п. — до 18%. Это откроет путь к росту широкого рынка, ориентир на конец лета — 2900–3000 пунктов по индексу. Главные герои недели — ЮГК и Самолет. Первая прибавила 22%, вторая — 15%. Почему? ⛏ ЮГК Акции компании вернулись на торги после перерыва, вызванного высокой волатильностью на фоне смены собственника — мажоритарный пакет перешёл государству. Бумага резко отскочила от исторического минимума 0,46 руб. до 0,62 руб. — прирост по максимуму составил до +35%. Мы возобновили оценку: целевая цена — 0,86 руб., что дает потенциал роста +48%. Сейчас котировка немного скорректировалась — торгуется ниже 0,60 руб. Ближайшая поддержка — 0,57 руб. Интересный уровень для спекулятивного входа. 🏠 Самолет Девелопер уверенно опередил рынок: +15% за неделю. Цена поднималась к 1350 руб. Бумаги очень чувствительны к ставкам и инфляции. На ожиданиях резкого снижения ключевой ставки ЦБ они показали опережающую динамику — абсолютно логично. Сейчас акции выглядят перекупленными, возможна локальная фиксация и коррекция к поддержке на 1300 руб. Долгосрочная цель — 1450 руб., достижима при снижении ставки ближе к концу года. Наш ориентир по ключевой на финал 2025 г. — 14%. 👇 Лайк 👍 + Подписка 🫵 = 👏🤝.

Народ боится роста цен. Осталось выяснить, боится ли Банк России Один из самых коварных факторов инфляции — это ожидания. Когда народ опасается роста цен, он сам же их и запускает: бегут покупать «пока не подорожало», иногда даже влезают в кредиты. Спрос растёт ➡️ цены растут ➡️ и вуаля, инфляция. Вот так люди убеждаются в собственных страхах 😉 Центробанки по всему миру боятся именно этого замкнутого круга. Поэтому так внимательно следят за инфляционными ожиданиями. А у нас они как раз выросли в июле: ▪️ Бизнес ожидает инфляцию 5,5% на 3 месяца вперёд (сезонность устранена) — против 5,3% месяцем ранее. ▪️ Индекс краткосрочных ценовых ожиданий предприятий поднялся до 18,7 (в июне был 18,3). ▪️ Население ждёт рост цен на уровне 13% на год вперёд. Это по-прежнему очень высокий уровень. ▪️ Даже макроаналитики не верят, что ЦБ справится с инфляцией в 2025 году. Ждут её на уровне 4,7% — на 0,1 п.п. выше, чем в мае. Иными словами, ожидания растут почти у всех. А это уже весомый повод, чтобы ЦБ не спешил со снижением ключевой ставки. В пользу маленького шага на 1 п.п. Но пока это единственный серьёзный аргумент. И, возможно, временный — реакция на июльскую индексацию ЖКХ. Во вторичных ценах сильных эффектов не видно. За последнюю неделю рост цен даже замедлился — 1–2% в годовом выражении. В пользу более заметного снижения ставки (на 2 п.п. до 18%) всё же больше аргументов. Главный из них — прогноз по инфляции. Банк России наверняка будет его понижать, а значит, и ставка в 20% становится слишком жёсткой. Её можно и нужно смягчать. Даже с учётом повышенных ожиданий. 👇 Лайк 👍 + Подписка 🫵 = 👏🤝.

🎣 Пиар в финансах: как не клюнуть на наживку? В мире инвестиций пиар — это оружие массового воздействия. Его цель — захватить внимание, вызвать эмоции и заставить вложить деньги. Причём сделать это убедительно и «наукообразно». 📢 Кто использует пиар в инвестиционной сфере? Журналисты. Финансовые блогеры. Фонды и управляющие. Экономисты в банках. Рекламные агентства. Все они работают на рынке внимания. И почти всегда продвигают определённые интересы, а не истину. 💬 Примеры типичных утверждений: «Надёжны только акции США» «Криптовалюта — защита от инфляции» «Дивиденды от «Сбера» — это пенсия» «Только недвижимость сохраняет капитал» «Tesla — это будущее, а Маск — гений» «Храните деньги у американских брокеров» Каждая из этих фраз — часть кампаний по формированию нужного образа. Не всегда ложь. Но почти всегда однобокое мнение, поданное как аксиома. 🧠 Более тонкие инструменты влияния: Государственные рейтинги. Маркетинговые презентации. Графики с подтасовкой масштаба. Сложные формулы без объяснений. Громкие заголовки и вырванные цитаты. Такие приёмы создают иллюзию объективности. Но на деле — это инструмент убеждения. 🤔 Как не попасться? Фильтруй источники. Проверяй, кто говорит и почему. Изучай первичную отчётность. Сравнивай данные из разных стран и лет. Ограничивай информационный шум. Думай, а не верь. Анализируй, а не соглашайся. 📌 Пиар — это не зло. Это часть игры. Вопрос в том, насколько ты осознаёшь его влияние. Развивай критическое мышление — и будешь принимать решения сама, а не под чьё-то внушение. 👇 Лайк👍 + Подписка 🫵 = 👏🤝.