Выручка Транснефти по МСФО за 2025 год выросла на 1,1% в годовом выражении (г/г), до 1,44 трлн руб. Аналог EBITDA (операционная прибыль до амортизации) увеличился на 7,3% г/г, до 584,6 млрд руб. При этом чистая прибыль снизилась на 19,6% г/г, до 241,1 млрд руб. Основная динамика показателей выглядит неоднородно. С одной стороны, базовый операционный бизнес чувствует себя стабильно, ведь повышение EBITDA показывает, что тарифная модель и объемы прокачки остаются устойчивыми. С другой стороны, давление на результаты оказали неденежные статьи и рост обесценения активов, а также снижение прибыли (операционная сократилась на 11,5% г/г, до 249,7 млрд руб., а чистая ушла ниже уровня 2024 года). При этом очень важно, что денежный поток у компании остается сильным. На операционном уровне он стабилизировался вблизи прошлогоднего уровня и составил 439 млрд руб., подтверждая устойчивость бизнеса. Транснефть активно инвестирует: капзатраты составили около 356,8 млрд руб., но при этом чистый долг снизился за счет сокращения обязательств. Денежные средства на конец года выросли почти вдвое, до 223,5 млрд руб. Финансовая устойчивость остается одной из ключевых сильных сторон бизнеса Транснефти. Собственный капитал достиг 3 трлн руб., долговая нагрузка снижается при фактически монопольной и регулируемой деятельности эмитента. Это делает его денежные потоки предсказуемыми даже в условиях санкций и волатильности рынка. За 2025 год компания уже направила на дивидендные выплаты 143,7 млрд руб., что соответствует примерно 60% от чистой прибыли по МСФО. С учетом итогового результата можно рассчитывать на выплату в пределах 180–200 руб. на акцию, что дает доходность около 13-15% при текущих ценах. Котировки Транснефти сейчас находятся в районе 1380 руб., то есть уже близко к нашему прежнему таргету 1400–1500 руб. При этом отчетность подтверждает устойчивость бизнеса и сохранение дивидендной истории. На этом фоне есть основания пересмотреть оценку вверх. По мультипликаторам компания остается недооцененной. По P/E она торгуется около 4,5-5x, EV/EBITDA — около 3x, что заметно ниже исторических уровней и аналогов в инфраструктурном секторе. Наш прогноз на 2026 год предполагает выручку в диапазоне 1,45-1,5 трлн руб., чистую прибыль — в коридоре 240-260 млрд руб., что не предполагает существенного роста, но обеспечивает сохранение высокой дивидендной базы. Таким образом, отчет Транснефти можно оценить как умеренно позитивный. Слабая динамика чистой прибыли компенсируется устойчивым денежным потоком и дивидендами. Наш прежний таргет в 1400 руб. за акцию, который мы обозначали по результатам МСФО за январь – сентябрь практически достигнут, поэтому повышаем целевую цену на горизонте 12 месяцев до 1600 руб. и присваиваем акции рейтинг «держать». Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. $TNM6

System: $TRNFP Доступна новая идея в рамках торговой системы - https://www.tbank.ru/invest/social/profile/White_forest/7b1dfd87-889a-4102-99ae-89ae54928ffd/ Предыдущая идея - https://www.tbank.ru/invest/social/profile/Henry_Ross/51733fef-02ee-4c7d-90e2-4e6404d686af/ *Все результаты и исходники с платформ Pulse и Tradingview будут опубликованы при закрытии идеи. Новые идеи доступны на @White_forest ✅Еженедельные идеи в рамках правил системной торговли. ✅Определение ключевых уровней и точек взаимодействия. ✅Подробная и прозрачная отчётность более 2000 идей. ✅Консультация и ответы на вопросы в рамках публикуемого контента. Публичная отчетность по текущим и предыдущим публикациям/идеям/заметкам - https://www.tbank.ru/invest/social/profile/Henry_Ross/127d980c-7be6-44b6-a29c-6f51a031cbb1/ #аналитика #рынок #теханализ_в_пульсе #теханализ #идеи #идея #трейдинг #обзор #пульс #акции {$TNH6} $TNM6

System: $TRNFP Реализация сценария восходящего тренда после пробоя горизонтального уровня сопротивления (1367). Тестирование уровня сопротивления (1396.6). Анонс - https://www.tbank.ru/invest/social/profile/Henry_Ross/31d4a368-fe0d-4114-b23f-dd65d17cf198/ Исходный пост (закрытый) - https://www.tbank.ru/invest/social/profile/White_forest/f4212456-4010-4853-a377-ff9771a7d760/ Post 2 (закрытый) - https://www.tbank.ru/invest/social/profile/White_forest/f1a22198-49b1-4c61-a7b1-580edd96afd3/ Post 3 (Пульс) - https://www.tbank.ru/invest/social/profile/Henry_Ross/51733fef-02ee-4c7d-90e2-4e6404d686af/ *Идея закрыта вручную до достижения первого таргета 1375 (+0.47%). Информация для проверки идеи и дополнительные материалы - Show note. Новые идеи доступны на @White_forest ✅Еженедельные идеи в рамках правил системной торговли. ✅Определение ключевых уровней и точек взаимодействия. ✅Подробная и прозрачная отчётность более 2000 идей. ✅Консультация и ответы на вопросы в рамках публикуемого контента. Публичная отчетность по текущим и предыдущим публикациям/идеям/заметкам - https://www.tbank.ru/invest/social/profile/Henry_Ross/127d980c-7be6-44b6-a29c-6f51a031cbb1/ #аналитика #рынок #теханализ_в_пульсе #теханализ #идеи #идея #трейдинг #обзор #пульс #акции {$TNH6} $TNM6