$PHOR сегодня — не та история, где можно ждать

Цены на удобрения снова поползли вверх. По данным Metals & Mining Intelligence, с начала 2026 года экспортные котировки российских удобрений через Балтику выросли от 3% до 19% в зависимости от сегмента. Карбамид добавил 10–12% (395–410 $/т), аммиачная селитра — 19% (303 $/т). Особенно интересно то, что дорожают фосфорные удобрения, на которых специализируется ФосАгро: аммофос +16% до 665 $/т, диаммофос +7% до 652 $/т. Аналитики связывают рост цен с геополитическими рисками, подорожанием сырья и ожиданиями дефицита предложения. Для меня как держателя PHOR это скорее позитивный фон: компания продаёт на экспорт ту самую продукцию, которая сейчас прибавляет в цене. Это не гарантирует ровной траектории котировок, но повышает шансы на сильные финансовые результаты и сохранение щедрых дивидендов, если не случится резкого разворота по рынку или регуляторике. Пока продолжаю смотреть на ФосАгро как на одну из базовых “товарных” историй в портфеле с акцентом на кэш‑флоу.

НЛМК у меня в портфеле занимает около 5,4% со средней 135 ₽. Сейчас акция торгуется в районе 110 ₽ после двух лет падения спроса на сталь: выручка за 1П25 просела на 15%, EBITDA — почти вдвое, а чистая прибыль упала до 45 млрд ₽. На этом фоне акционеры решили не платить дивиденды за 2024 год — прибыль по РСБУ сократилась в 4,2 раза, и менеджмент предпочёл сохранить кэш. Для меня NLMK сейчас — не про “жирные дивиденды любой ценой”, а про терпение в цикле. По текущим мультипликаторам компания выглядит ближе к справедливой оценке, чем к распродаже, а потенциал на 1–2 года я вижу в диапазоне 30–50% при сценарии, где спрос на сталь начнет оживать и НЛМК вернётся к выплатам. Поэтому я не наращиваю позицию, но и не бегу фиксировать минус: держу умеренную долю и смотрю на отчётность и дивполитику, а не на ностальгию по ценам 200+ ₽.

IPO‑волна 2026–2027: кого реально ждать и на кого смотреть В 2026 году на Мосбирже ждут до 14 сделок IPO, а в шорт‑листе — крупные промышленные, IT‑ и инфраструктурные истории вроде СИБУРа, VK Tech, Евраза, РТК‑ЦОД, Винлаба и целого ряда «дочек» экосистем. Для частного инвестора это шанс выбрать несколько качественных бумаг под долгосрок, а не пытаться «усидеть на всех стульях». Кого можно рассматривать в ядро портфеля (до 60–70% «IPO‑корзины»)? - СИБУР — один из крупнейших нефтегазохимических холдингов, планирует разместить около 2% акций при оценке свыше 3 трлн руб., это кандидат в промышленный «якорь» с упором на кэш‑флоу и дивиденды. - VK Tech — технологическая вертикаль VK, уже «готовая к IPO» компания с зарегистрированным проспектом и регулярной отчётностью; ставка на рост российского B2B‑IT и цифровой инфраструктуры. - Евраз (российский бизнес) — металлургия под внутреннюю инфраструктуру; интересен как сырьевой компонент портфеля, если выйдет со скидкой к действующим металлургам. - Инфраструктурный IT (РТК‑ЦОД, MTS Web Services, МТС AdTech, потенциально Selectel) — дата‑центры, облака, рекламные решения экосистем; общая идея — играть на росте цифровой инфраструктуры в РФ. Интересные, но уже с большим «если» (20–30%) - Медси, Биннофарм, Степь — медицина, фарма и агро, где долгосрочный спрос есть, но чувствительность к регуляторике, погоде и тарифам заставляет внимательнее смотреть на отчётность и долги. - Винлаб, БКС Холдинг, Cosmos Hotel Group — ритейл, финуслуги и гостиницы: вполне рабочие истории, если цена на размещении не будет завышенной и бизнес покажет устойчивую прибыль. Венчурный слой: только на «мелкую долю» (до 10–15%, не обязательно вообще) Суточно.ру, Нанософт, Омега, Рольф, Автодом, КИФА, Sokolov, Балтийский лизинг, Самолёт‑плюс, Нацпроектстрой, Selectel и другие кандидаты из «списков ожидания» — это уже поле повышенного риска. Здесь ключевой вопрос не «кто звучит знакомо», а по какой оценке их выводят, сколько акций продают и что компания обещает миноритариям. Не ИИР