Профиль инвестора 85Andrey | Тинькофф Инвестиции Пульс

Дивидендный портфель 2023 Мы составили портфель, дивидендная доходность которого, по нашим ожиданиям, способна опередить среднерыночный показатель в 2023 г. Всего в портфель вошло 9 бумаг. Экспортоориентированных компаний — 57%, ориентированных на внутренний рынок — 43%. Ожидаемая дивидендная доходность 13–17,3%. Наибольшую долю в портфеле занимают акции ЛУКОЙЛа. Дивидендная доходность на год вперед ожидается в районе 23–28%. Крупная позиция в акциях ОГК-2 связана с защитным профилем бизнеса и стабильным спросом электроэнергию. Есть повышенная вероятность, что по итогам 2022 г. компания выплатит крупные дивиденды — дивдоходность ожидается около 8–18%. В пользу выплаты крупных дивидендов говорит заинтересованность Газпрома в поступлениях от дочек. МТС — консервативная дивидендная фишка с устоявшимся защитным бизнесом. По размеру дивидендов есть неопределенность, так как новая дивидендная политика все еще не принята. Однако ожидаем, что дивдоходность на горизонте 12 месяцев может достичь 14–16%. Менеджмент Норникеля ранее отмечал, что новая дивидендная политика может предполагать выплату 100% от свободного денежного потока компании. В таком случае дивидендная доходность Норникеля за 2022 г. может достичь 11–17%. Повышенная вероятность выплат связана с заинтересованностью в дивидендах крупного акционера компании — РУСАЛа. Газпром нефть — интересная фишка в нефтегазовом секторе с высокими дивидендами. В сумме дивидендная доходность в перспективе года ожидается в районе 16–18%. В секторе генерации повышенная уверенность есть в дивидендах Интер РАО. Компания не должна была пострадать от санкций, макроэкономической нестабильности. Крупные запасы кэша на счетах позволяют выплачивать дивиденды без угрозы финансовому состоянию. По нашим оценкам дивдоходность может составить около 6,5–8%. Акции ФосАгро интересны как с точки зрения высоких дивидендов, так и за счет усиления диверсификации портфеля. Компания показывает хорошие результаты в 2022 г. на фоне позитивной конъюнктуры на рынках удобрений. Кроме того, компания не попала под санкционное давление. Ожидается дивидендная доходность 10–18%. Ростелеком — ставка на защитный сектор телекоммуникаций. Компания не публиковала отчеты в 2022 г., но благодаря защитному профилю бизнеса результаты должны быть стабильными. В 2023 г. Ростелеком может увеличить дивиденды, ожидаемая дивдоходность — 8–9%. НОВАТЭК обычно сложно отнести к дивидендным бумагам, компания скорее воспринимается как «история роста». Тем не менее на горизонте 12 месяцев выплаты могут достичь 8–11% дивдоходности. В пользу этого играет благоприятная конъюнктура на рынке СПГ.

Высокодоходные облигации Высокодоходные облигации (ВДО, High Yield) — это сегмент рынка облигаций, в котором обращаются бумаги с высокими ставками. Формальных критериев для отнесения конкретного выпуска к ВДО нет, но обычно это выпуски с доходностью не ниже «ключевая ставка +5%». Эти облигации подходят для инвесторов, которые ищут баланс между высокой доходностью и предсказуемостью. Ставки по ВДО выше, чем по обычным облигациям, но при этом они более предсказуемы и менее волатильны, чем акции. ВДО ассоциируются с более высокими рисками и часто имеют более низкие кредитные рейтинги. При инвестициях в ВДО важно диверсифицировать портфель и ограничить долю каждого эмитента. Чем больше бумаг в портфеле, тем ниже будут потери, если отдельный эмитент допустит дефолт. Дефолты в этом сегменте действительно случаются, хотя статистика на российском рынке гораздо лучше, чем на мировом рынке High Yield. Вот пример портфеля высокодоходных облигаций, где доля отдельного эмитента не превышает 10%. Это облигации от разных компаний из разных отраслей, которые торгуются с доходностью от 13% до 19%. Кредитный рейтинг эмитентов не ниже BBB по национальной шкале, и в подборке отсутствуют субординированные облигации. Индикативная доходность к погашению представленного портфеля составляет 15,6%. Узнать больше про ВДО можно в этой статье. Подробнее на БКС Экспресс:

Замещающие облигации С осени на российском рынке начали обращаться замещающие облигации. Этот новый инструмент позволяет сделать ставку на валютный актив без инфраструктурных рисков. Номинал выпусков в долларах и евро, но расчеты осуществляются в рублях по курсу ЦБ. • Число замещающих бумаг на Московской бирже в среднесрочной перспективе продолжит увеличиваться. • Лидером по размещениям останется Газпром. В планах обмен еще 15 выпусков евробондов. Компания придерживается стратегии, когда обмен происходит по мере приближения к сроку выплаты купонов. Наиболее интересным с точки зрения волатильности будет самый длинный выпуск с погашением в 2037 г. Ориентируемся на то, что он появится в конце января – начале февраля. • В 2023 г. ликвидность части уже торгуемых облигаций может быть увеличена за счет дополнительных доразмещений. • Может сохраниться ситуация, когда сразу после начала обращения новых выпусков в них будет навес продавцов, а значит будет фиксироваться повышенная доходность к погашению. • Долларовые процентные ставки в 2023 г. могут достигнуть пика по мере разворота инфляции вниз. Потенциальное падение ставок по USD — позитивно и для долларовых замещающих облигаций. • Доходности к погашению замещающих облигаций в евро будут в среднем выше долларовых при сопоставимой дюрации, несмотря на обратную ситуацию в мире (ставки по евро сейчас ниже, чем по долларам). Подробнее на БКС Экспресс:

Дивидендный портфель 2023 Мы составили портфель, дивидендная доходность которого, по нашим ожиданиям, способна опередить среднерыночный показатель в 2023 г. Всего в портфель вошло 9 бумаг. Экспортоориентированных компаний — 57%, ориентированных на внутренний рынок — 43%. Ожидаемая дивидендная доходность 13–17,3%. Наибольшую долю в портфеле занимают акции ЛУКОЙЛа. Дивидендная доходность на год вперед ожидается в районе 23–28%. Крупная позиция в акциях ОГК-2 связана с защитным профилем бизнеса и стабильным спросом электроэнергию. Есть повышенная вероятность, что по итогам 2022 г. компания выплатит крупные дивиденды — дивдоходность ожидается около 8–18%. В пользу выплаты крупных дивидендов говорит заинтересованность Газпрома в поступлениях от дочек. МТС — консервативная дивидендная фишка с устоявшимся защитным бизнесом. По размеру дивидендов есть неопределенность, так как новая дивидендная политика все еще не принята. Однако ожидаем, что дивдоходность на горизонте 12 месяцев может достичь 14–16%. Менеджмент Норникеля ранее отмечал, что новая дивидендная политика может предполагать выплату 100% от свободного денежного потока компании. В таком случае дивидендная доходность Норникеля за 2022 г. может достичь 11–17%. Повышенная вероятность выплат связана с заинтересованностью в дивидендах крупного акционера компании — РУСАЛа. Газпром нефть — интересная фишка в нефтегазовом секторе с высокими дивидендами. В сумме дивидендная доходность в перспективе года ожидается в районе 16–18%. В секторе генерации повышенная уверенность есть в дивидендах Интер РАО. Компания не должна была пострадать от санкций, макроэкономической нестабильности. Крупные запасы кэша на счетах позволяют выплачивать дивиденды без угрозы финансовому состоянию. По нашим оценкам дивдоходность может составить около 6,5–8%. Акции ФосАгро интересны как с точки зрения высоких дивидендов, так и за счет усиления диверсификации портфеля. Компания показывает хорошие результаты в 2022 г. на фоне позитивной конъюнктуры на рынках удобрений. Кроме того, компания не попала под санкционное давление. Ожидается дивидендная доходность 10–18%. Ростелеком — ставка на защитный сектор телекоммуникаций. Компания не публиковала отчеты в 2022 г., но благодаря защитному профилю бизнеса результаты должны быть стабильными. В 2023 г. Ростелеком может увеличить дивиденды, ожидаемая дивдоходность — 8–9%. НОВАТЭК обычно сложно отнести к дивидендным бумагам, компания скорее воспринимается как «история роста». Тем не менее на горизонте 12 месяцев выплаты могут достичь 8–11% дивдоходности. В пользу этого играет благоприятная конъюнктура на рынке СПГ. Подробнее на БКС Экспресс:

В Госдуме согласовали пятилетний срок ИИС-3 в первые 3 года после запуска Минфин и ЦБ согласовали пятилетний срок ИИС-3 в течение первых трех лет действия программы Глава комитета Госдумы по финансовым рынкам Анатолий Аксаков и источник на рынке подтвердили, что участники дискуссии согласовали детали плавного увеличения сроков для получения льгот по новым ИИС-3 Индекс МосБиржи IMOEX +0,98% Индекс РТС RTSI +1,36% Глава комитета Госдумы по финансовому рынку Анатолий Аксаков сообщил «РБК Инвестициям» о достигнутом со всеми участниками обсуждения компромиссе по поводу начального срока действия новых индивидуальных инвестиционных счетов третьего типа (ИИС-3). По его словам, в течение трех лет новый тип ИИС планируется пятилетним, а затем с каждым годом будет происходить плавное повышение до десятилетнего срока. Также это подтвердил «РБК Инвестициям» источник из финансовой индустрии, участвовавший в обсуждении. «С пяти лет начинается, три года длится, а потом плавное повышение (плюс один год к сроку действия ИИС-3 ежегодно. — «РБК Инвестиции»). Эта договоренность [достигнута] на уровне Минфина — ЦБ, с нами, с рынком тоже дискутировали», — сказал Аксаков, подчеркнув, что к внесению документа в Госдуму данная договоренность вряд ли изменится. «РБК Инвестиции » направили соответствующие запросы в пресс-службу Минфина, Банк России и Национальную ассоциацию участников фондового рынка (НАУФОР). Анатолий Аксаков не исключил, что правительство может внести законопроект об ИИС-3 в Госдуму не до конца текущей сессии, а уже осенью. Дискуссия о сроке особых налоговых льгот для ИИС-3 и механике повышения этого срока велась между Минфином, Банком России, депутатами и участниками рынка. Минфин России 1 июня внес в правительство законопроект о введении ИИС-3. Министерство предложило плавно увеличивать срок инвестирования по ИИС-3 с пяти до десяти лет, но с первого года действия закона. Так, согласно изначальным поправкам Минфина, при открытии счета в 2024 году минимальный срок, в течение которого выводить средства нельзя, должен был составить пять лет, при открытии в 2025 году — шесть лет и так далее. При такой механике повышения до десяти лет минимальный срок для налоговых льгот по ИИС вырастал к 2029 году. В мае и июне Анатолий Аксаков говорил, что намерен предложить снизить начальный минимальный срок действия ИИС-3 до трех лет при рассмотрении законопроекта в Госдуме. Также он выступал за заморозку на десять лет постепенного повышения сроков владения новыми пятилетними ИИС-3. В НАУФОР называли десятилетний срок для ИИС-3 в принципе непривлекательным для инвесторов. Президент НАУФОР Алексей Тимофеев отмечал, что механика повышения срока ИИС-3, которую предложил Минфин (с каждым годом на год больше), также сделает новый ИИС неинтересным. «Когда люди спохватятся, как мы это уже видели с ИИС-1 и ИИС-2, он уже будет семилетним, наверное. И перестанет быть интересным», — отмечал он. В июле Forbes со ссылкой на источники сообщил, что Минфин России согласился замедлить темпы повышения минимального срока владения новым типом ИИС для получения налогового вычета. По данным издания, счета, открытые в первые три года после появления на рынке ИИС-3, инвесторы смогут закрывать через пять лет, затем минимальный срок владения ежегодно будет повышаться до итоговой планки в десять лет. Подробнее на РБК:

Тинькофф», МКБ и «Домодедово» планируют выпустить замещающие облигации Рынок замещающих бондов может вырасти на $10–30 млрд до конца года, считают аналитики Три российские компании – «Тинькофф банк», Московский кредитный банк (МКБ) и аэропорт «Домодедово» – планируют выпустить замещающие облигации, сообщили «Ведомостям» их представители. «Тинькофф» уже обсуждает выпуск замещающих бондов с регуляторами. У банка, по данным Cbonds, в обращении находятся два выпуска еврооблигаций общим объемом $900 млн. В марте «Тинькофф» приостановил выплату купонов по ним из-за попадания под санкции ЕС. Объем замещающих бондов «Домодедово» может составить до $453 млн. Представитель МКБ отметил, что банк соблюдает требования законодательства по всем выпускам еврооблигаций – расчеты по ним осуществляются в рублях по курсу ЦБ на дату выплаты через НРД. У МКБ девять выпусков еврооблигаций, в том числе два бессрочных, первый из которых, объемом млн, размещен в 2017 г. (купон – 8,9%), второй, на $350 млн, – в 2021 г. (купон – 7,6%). Из остальных семи выпусков самый ранний был размещен в 2014 г.: объем – 5 млрд руб., погашение в 2025 г., купон – 16,5%. Еще один выпуск обращается с 2017 г.: объем – $600 млн, погашение в 2027 г., купон – 7,5%. В 2019 г. банк сделал два выпуска еврооблигаций: первый, на 500 млн евро, с погашением в феврале 2024 г. (купон – 5,15%), второй – на $500 млн, погашение в июне 2024 г. (купон – 7,1%). В 2020 г. МКБ разместил выпуск еврооблигаций на $600 млн, погашение в 2025 г., купон – 4,7%. В 2021 г. – еще два выпуска: на 600 млн евро (погашение в 2026 г., купон – 3,1%) и на $500 млн (погашение в 2026 г., купон – 3,8%).

Усиление роста во втором квартале Значительная доля роста первой половины 2023 года приходится на второй квартал. Индекс Мосбиржи в этот период поднялся на 14,15%, с 2450,67 до 2797,37 пункта. Это самый сильный квартальный рост с первого квартала 2015 года — тогда значение индекса выросло на 16,44%. С начала квартала до квартального максимума 21 июня (2821,88 пункта) рост индекса составил 15,15%. Во втором квартале подорожали 197 из 243 акций российских компаний, торгующихся на Московской бирже. Средний рост подорожавших — 35,79%. Средний рост топ-10 бумаг составил 169,15% с разбросом от 122,86% до 245,96%. Как следствие, топ-10 полугодия и квартала совпадают на 80%. Только две акции из числа лидеров второго квартала — привилегированные акции банка «Санкт-Петербург» и бумаги «ТНС энерго Ярославль» — не вошли в список десяти лучших бумаг полугодия. В первом квартале они показали рост на 12,25% и 17,98%, соответственно, чего оказалось недостаточно для лидерства в полугодии. Напротив, акции «Красного Октября» хоть и заняли четвертую строчку среди лучших бумаг полугодия, но рост котировок показали только в первом квартале (+272,65%). Понятно, что со снижением на 0,11% во втором квартале они не оказались в квартальном топ-10 этого периода. После роста на 136,72% в январе — марте акции банка «Кузнецкий» во втором квартале прибавили лишь 36,27%, чего оказалось недостаточно для квартального топа. Подробнее на РБК:

Топ-10 лучших бумаг полугодия подорожали в среднем на 253,27% с разбросом от 205% и до 312,71%. При этом основной рост десяти лучших акций пришелся на второй квартал. Котировки семи бумаг из топ-10 полугодия достигли максимальных значений в июне. Любопытной особенностью топ-10 лучших акций полугодия можно назвать подавляющее преобладание акций энергетики — их в этом списке семь. Шесть бумаг полугодового топ-10 — это акции энергосбытовых компаний, еще одно место заняли бумаги электрогенерирующей компании. Эту особенность аналитики объясняют низкой ликвидностью и недооцененностью бумаг сектора. Аналитик «Цифра брокер» Даниил Болотских подчеркивает, что среди лидеров полугодия — небольшие по капитализации энергосбытовые компании, цены на акции которых подвержены сильным изменениям из-за низкой ликвидности. «В некоторых случаях присутствуют инвестиционные идеи, которые тащат акции других аналогичных компаний за собой», — говорит эксперт. При этом аналитик отмечает, что индекс электроэнергетики Мосбиржи (+27%) все равно отстает от темпов роста основного индекса (+30%). Заместитель директора аналитического департамента Freedom Finance Global Георгий Ващенко также напомнил, что в лидерах роста и падения, как правило, оказываются низколиквидные бумаги, которые по этой причине легко разогнать или продавить. Эти бумаги, как правило, совершают сильные движения даже в отсутствие значимых новостей, возможно, под влиянием информационного воздействия на игроков. Аналитик ИК «Велес Капитал» Елена Кожухова также считает, что впечатляющие темпы роста можно объяснить главным образом спекулятивными покупками. Однако аналитик напоминает, что в случае с такими эмитентами, как «Соллерс», банк «Санкт-Петербург» и ТГК-14, свою роль сыграли и финальные дивиденды за 2022 год с доходностью около 6%, 12% и 9,8% соответственно. Подробнее на РБК:

Из чего собрать устойчивый портфель: активы для российского инвестора Эксперты: какие активы должны быть в портфеле инвестора в условиях неопределенности Какие инструменты включить российскому инвестору в портфель и в каких пропорциях, чтобы выстоять в любом шторме на фондовом рынке? «РБК Инвестиции» разобрали этот вопрос с экспертами с учетом текущих российских реалий Всепогодный, вседорожный, устойчивый, вечный — экономисты и финансисты регулярно разрабатывают и выдвигают новые теории о том, как собрать защитный инвестиционный портфель , который при минимальных усилиях со стороны инвестора генерировал бы доходность на протяжении долгого срока и при этом не реагировал существенными просадками на кризисы. Искусство инвестирования имеет одну особенность, на которую не всегда обращают должное внимание. Непрофессиональный инвестор, обладая минимальными способностями и прикладывая минимальные усилия, может добиться если не блестящих, то стабильных результатов. Однако для достижения более высоких показателей потребуются колоссальные затраты умственной и физической энергии. Полумерами тут не обойтись — если для того, чтобы результаты реализации инвестиционной программы были чуть выше средних, вы попытаетесь получить лишь немного новых знаний и лишь чуть-чуть усовершенствовать свои навыки, может оказаться, что вы сделали только хуже. Цитата из книги «Разумный инвестор. Полное руководство по стоимостному инвестированию» Бенджамина Грэма Подробнее на РБК:

Юристы оценили вероятность пересмотра сделки по выкупу еврооблигаций Veon «Согаз» и холдинг могут как урегулировать претензии непублично, так и дойти до суда Весенний выкуп «Вымпелкомом» евробондов нидерландского холдинга Veon мог пройти на нерыночных условиях с дискриминацией российских инвесторов, считают опрошенные «Ведомостями» юристы и адвокаты: о таком риске заявила крупнейшая страховая компания «Согаз» в конце прошлой недели. По мнению экспертов, стороны могут урегулировать эту ситуацию по-разному: договориться непублично, подать иск либо оставить все как есть. Председатель правления «Согаза» (бондами владеет «Согаз-жизнь») Антон Устинов обратился к главе Минэкономразвития Максиму Решетникову в конце июня с просьбой разработать меры по обеспечению прав держателей еврооблигаций, писал ранее «Интерфакс» со ссылкой на источник, знакомый с содержанием этого документа. Из-за санкций против НРД выплаты Veon по бондам не доходили до держателей, права которых учитываются в российской инфраструктуре. Решение вопроса с выплатами российским инвесторам стало условием согласования властями сделки по продаже холдингом «Вымпелкома» местному менеджменту. Глава Минцифры Максут Шадаев в феврале говорил, что правкомиссия по иностранным инвестициям одобрила сделку при условии, что «Вымпелком» выкупит не менее 90% еврооблигаций Veon у российских инвесторов. В феврале – марте «Алор брокер» собирал заявки в интересах «Вымпелкома» с предложением обменять или выкупить восемь выпусков евробондов Veon. Дисконт при выкупе был установлен на уровне от 79,57 до 92,71% в зависимости от выпуска.