ALFA_ETF

543

подписчика

4

подписки

🔺Инвестиции в биржевые фонды Альфа Капитал 🔺Аналитика и комментарии по рынку

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

ALFA_ETF
ALFA_ETF

13 апреля 2023

Заблокированные активы. Апдейт статуса ▶️ Начнём с наших действий. Напомним, что мы в установленный срок подали все необходимые документы/информацию по линии Euroclear и Clearstream, причём как в рамках заявления НРД, так и самостоятельно, как профучастник. На данный момент наши заявления приняты к рассмотрению, есть их регистрационные номера, но по существу они пока не рассмотрены. Насколько мы можем судить, ровно такая же ситуация у абсолютного большинства других российских профучастников. При этом в ряде СМИ появлялась информация о том, что российские профучастники начали получать первые отказы в выдаче лицензии. Среди них, в частности, назывался брокер Финам. В то же время по информации самого брокера он действительно получил отказы Clearstream на поручения на вывод ценных бумаг. Это не является отказом на заявку по разблокировке. Ответов от Минфинов Бельгии и Люксембурга, в компетенции которых находится принятие данных решений, брокер, по его же сообщению, не получал. Мы допускаем, что какие-то профучастники могли (и могут в будущем) получать технические отказы в связи с процедурными моментами (например, форма обращения не соответствует установленной или не был представлен необходимый комплект документов). Возможно, данные недостатки, даже если они будут выявлены, можно будет устранить. Но главное, что здесь следует иметь в виду, это то, что проверенной информации о том, что заявления каких-то российских профучастников рассмотрели по существу и отказали им в выдаче лицензии, в настоящее время нет. ▶️ Дату 7 января 2023 г., которую ранее называли как предельно возможный срок, до которого можно обратиться за получением лицензии на разблокировку, судя по всему, можно таковой уже не считать. По неподтверждённой информации заявления, которые направлялись после 7 января, также были приняты к рассмотрению. Кроме этого, мы не слышал ни об одном случае отказа физлицу в получении индивидуальной лицензии со ссылкой на нарушение этого срока. О подтверждённых случаях отказа профучастникам по существу, как указано выше, мы не слышали вообще. ▶️ Как видим, темп рассмотрения заявлений очень низкий. Возможно, это связано в том числе с тем, что европейские власти разрабатывают новый пакет санкций, куда, скорее всего, попадут новые российские организации и физлица. Поэтому, чтобы «случайно» не разблокировать активы лицу, которое может вскоре попасть под санкции, европейские компетентные органы не сильно торопятся. Но это лишь предположение. ▶️ По информации об уже принятых решениях, можно сделать предварительный вывод, что в первую очередь (по крайней мере пока) в работу попадают заявления от физических лиц. Видимо, после них очередь дойдёт и до заявлений юрлиц (чтобы рассмотреть их уже не по форме, а по содержанию). Ранее в интернете встречалось очень много прогнозов относительно сроков. Практически все они оказались слишком оптимистичными и сейчас очевидно, что быстрых решений по существу относительно профучастников с европейской стороны ждать не стоит. Тем не менее мы видим, что процесс идёт, отказов лично мы не получали и полагаем, что наши заявления находятся в работе. ▶️ В текущий момент неверно делать вывод, что «всё пропало и всем откажут», равно как нет оснований полагать, что в ближайшее время всё разрешится и инвесторам массово разблокируют их активы. Пока решения приняты по очень ограниченному числу заявлений. Будем надеяться на то, что НРД и другим профучастникам удастся добиться положительных решений и пройти этот путь до конца. Новостей о процедуре рассмотрения заявок на разблокировку поступает мало. И, учитывая текущий этап, это совершенно нормально. Все заявки профучастников подготовлены и направлены. Идёт работа по их рассмотрению, которая не завершится быстро. Но какие-то новые данные поступать будут. Будем держать вас в курсе последних событий.
29
30
ALFA_ETF
ALFA_ETF

10 января 2023

❕НРД совместно с финансовыми организациями продолжает работу по разблокировке активов в рамках лицензий, полученных им от европейских регулирующих органов. ▪️УК «Альфа-Капитал» выполнила все требования в рамках полученного от НРД регламента и передала необходимые данные по заблокированным активам и их владельцам. Сейчас мы ожидаем ответа от НРД и иностранных депозитариев Euroclear и Clearstream, где учитываются замороженные активы российских инвесторов. ▪️Кроме того, 7 января УК «Альфа-Капитал» подала отдельное обращение по клиентским активам, заблокированным в Euroclear (ДУ и ПИФ), в рамках общей лицензии, выпущенной в отношении НРД и Euroclear Казначейством Бельгии. Будем держать вас в курсе по мере появления новой информации. $AKSP $AKEU $AKNX $AKCH
72
73
ALFA_ETF
ALFA_ETF

9 декабря 2022

🎗 В последний месяц на рынке очень много разговоров о золоте, тем временем наш БПИФ Золото ( $AKGD) вот-вот достигнет отметки 2 млрд руб. по СЧА. Помимо этого, стоимость пая с начала октября выросла более чем на 10%. ▪️Вспоминаем как работает фонд, почему вырос и какие перспективы? Фонд инвестирует в физическое золото, хранящееся в хранилище в Москве. Базовый актив (GLDRUB_TOM) торгуется в рублях, приобретается на бирже – на торговый банковский счет (ТБС) Альфа-Капитал. Поставка золота идет в обезличенном виде на счета участников клиринга, открытые в НКЦ. Альфа-Капитал — участник клиринга. ▪️Факторы ценообразования фонда: Цена золота (Лондон), Курс USD/RUB, спрос/предложение на внутреннем рынке. Совокупная комиссия — не более 1,04% в год, MF 0,69%. ❕Уже здесь мы можем выделить ряд преимуществ фонда: 1. Намного привлекательнее слитков. Никаких проблем с хранением, порчей и т.д. 2. Спред на покупку и продажу кратно уже, чем в золоте на ОМС. БПИФ Золото – это экспозиция на золото через ликвидный биржевой инструмент. 3. Более безопасный инструмент, чем зарубежные ETF — по понятным причинам. 4. На порядок лучше самостоятельной покупки GLDRUB_TOM на брок. счет с точки зрения налогов. Брокер не выступает налоговым агентом по сделкам с драг. металлами, необходимо отчитываться самостоятельно. Нет ЛДВ, а в БПИФ – есть. ▪️А что вообще сейчас происходит с золотом в мире? · В третьем квартале ЦБ скупили почти 393,3 тонны золота (данные всемирного совета по золоту WGC). Причина: недоверие к основным резервным валютам. ЦБ ищут альтернативные варианты диверсификации. · По итогам октября поставки из России в Китай составили 2,156 т, что эквивалентно 124,6 млн долл. КНР скупает золото самыми быстрыми с 1960-х гг. темпами, снижает зависимость от американской валюты. Кроме Китая, золото скупают другие мировые ЦБ, делают это в рекордном объеме за последние 55 лет — в III кв регуляторы приобрели 399 т золота на сумму около 20 млрд долл. · Рост спроса на золото привел к росту его стоимости, которая с начала ноября выросла на 8%. · Основной сдерживающий фактор роста стоимости – «ястребиная» политика ФРС, которая оказывала давление на котировки золота с начала 2022 года. · Тем не менее, как подтвердил Пауэлл, сейчас ФРС может перейти к более медленному повышению ставок (хотя и вряд ли оставит их на нынешнем уровне). Но даже этого оказалось достаточно, чтобы вернуть интерес инвесторов к золоту. Итого: · Понятный и наиболее удобный способ инвестирования в золото (в сравнении со слитками, золотом на ОМС, ETF и самостоятельной покупкой GLDRUB_TOM). · Спрос поддерживается мировыми ЦБ, которые опасаются за свои вложения в USD. · Сдерживающий фактор роста стоимости – политика ФРС. В случае паузы в подъеме ставок ФРС золото может превысить $ 2000 за унцию – Bank of America · Исторически золото склонно сохранять свой инвестиционный потенциал в периоды рецессий · Валютная экспозиция для тех, кто верит в укрепление доллара по отношению к рублю
14
15
ALFA_ETF
ALFA_ETF

8 декабря 2022

📑❕Актуальная информация про разблокировку активов ❤️ У нас хорошие новости! Как и обещали, мы обратились в уполномоченные органы Евросоюза за лицензиями, которые позволят получить доступ к активам наших клиентов в иностранных депозитариях. 📍 Как работает лицензия? Как вы помните, с февраля иностранные депозитарии Euroclear и Clearstream перестали проводить операции по счетам, открытым у них Национальным расчетным депозитарием (НРД). Впоследствии все счета НРД, включая счета для учета ценных бумаг и денежные счета в евро, были заблокированы. Блокировка коснулась в том числе активов наших клиентов. Поэтому мы обратились за лицензиями, которые позволят нам перевести заблокированные ценные бумаги и денежные средства (в т.ч. начисленные купоны и дивиденды), из НРД в иной депозитарий, не находящийся под ограничениями. После этого мы сможем снова управлять этими активами. 📍 Как быстро получится разблокировать активы? Это будет зависеть от уполномоченных органов ЕС. Мы обращаемся сразу в несколько ведомств, в том числе Главное управление Казначейства Бельгии (в этой стране действует Euroclear) и Минфин Люксембурга (здесь действует Clearstream). Предполагаем, что рассмотрение наших обращений может занять значительное время. К сожалению, гарантировать получение лицензий мы не можем, но надеемся на положительное решение. ❕Мы прилагаем максимум усилий для обеспечения нашим клиентам возможности полноценно распоряжаться своими активами и будем держать вас в курсе по мере обновления информации. $AKSP $AKEU $AKCH $AKSF $AKMD
73
74
ALFA_ETF
ALFA_ETF

1 декабря 2022

🇷🇺 Наш взгляд на российский рынок акций Есть целый ряд факторов, которые могут обеспечить серьезный рост экономики: ▪️Фискальный стимул в виде увеличения госрасходов, причем не только оборонных, но и направленных на восстановление инфраструктуры в новых регионах. ▪️Импортозамещение, причем даже частичное, уже даст существенный вклад в рост ВВП. ▪️Восстановление производственных цепочек через восстановление каналов параллельного импорта. ▪️Интеграция новых территорий, что также может дать серьезное увеличение ВВП, в том числе из-за эффекта низкой базы. Основной риск, конечно же, идет со стороны СВО. Впрочем, это же обстоятельство означает и пристальное внимание к вопросам экономики. Финансово-экономический кризис будет равноценен поражению. Инвесторы очень часто излишне эмоционально реагируют на события в экономике, если к этому добавляются инфраструктурные (в том числе, санкционные и контр-санкционные) ограничения, то цены активов могут очень серьезно отклоняться от фундаментально обоснованных. Наиболее явно это проявляется сейчас в рыночной оценке российских акций, где сошлись сразу как вполне обоснованные опасения снижения дивидендов в ближайшие годы из-за возможного роста налоговой нагрузки и ухудшения финансового состояния компаний, так и панические продажи на новостях о начале СВО или частичной мобилизации, и крайне низкая ликвидность рынка, связанная с уходом или блокировкой нерезидентов. Ключевые выводы: ❕У российской экономики сейчас есть серьезный скрытый резерв в виде «мертвого» ВВП, также в прогнозах явно недооценивается возможность стимулирования экономики, особенно в условиях снижающейся инфляции. ❕Российский рынок акций на этом фоне выглядит сильно недооцененным, в оценке сейчас слишком большую роль играют страх, неверие в перспективы экономики, а также низкая ликвидность. Мы инвестируем и применяем нашу экспертизу по российскому рынку через БПИФ Альфа-Капитал Управляемые российские акции ( $AKME )
9
10
ALFA_ETF
ALFA_ETF

23 ноября 2022

⚜️О перспективах инвестиций в золото ▪️Спрос на золото со стороны центральных банков продолжает расти, как показал свежий отчет World Gold Council. Центробанки стали покупать больше золота еще в прошлом году, но в этом году вопрос диверсификации активов стал особенно острым – из-за роста геополитической напряженности, а главное – прецедента с заморозкой валютных резервов ЦБ РФ. ▪️Параллельно наблюдается рост спроса на золото со стороны населения. СМИ уже сообщали об ажиотажном спросе на золотые слитки, а также на инвестиционные золотые монеты, так как хранить сбережения в привычных твердых валютах (доллар, евро) стало слишком рискованно и неудобно. В этом случае золото – это инструмент не столько заработка, сколько сохранения капитала, «подушка безопасности». Кроме того, сделки по покупке золотых слитков гражданами в этом году были освобождены от НДС. ▪️В то же время мы видим, что рост спроса со стороны этих категорий покупателей пока никак не влияет на котировки золота, которые сейчас находятся на уровне $1730-1740 за унцию (хотя весной доходили до $2000). Причина – в глобальном росте ставок и прежде всего росте ставок ФРС США. С начала года ФРС повысила ставки уже на 375 базисных пунктов. Из-за этого золото выглядит менее привлекательным как инвестиционный актив, а ETF на золото фиксируют оттоки средств инвесторов. Дальнейшая динамика цен на золото будет зависеть от того, как долго еще продлится повышение ставок. ▪️Мы инвестируем в золото через БПИФ Альфа-Капитал Золото (тикер на бирже $AKGD ). Фонд инвестирует в физическое золото, хранящееся в хранилище в Москве. Поставка драг. металлов осуществляется в обезличенном виде на счета участников клиринга, открытые в НКЦ. Базовый актив фонда – золото в рублях, валюта торгов фонда — рубли.
7
8
ALFA_ETF
ALFA_ETF

8 ноября 2022

🧐 Разбираемся, почему наши рублевые биржевые фонды являются очень удобной формой инвестирования и почему они лучше самостоятельной покупки портфеля акций/облигаций. В наших фондах на российский рынок мы концентрируем внимание на следующих аспектах: 🔺Диверсификация — портфель фондов тщательно диверсифицируется по отраслям, эмитентам и по кредитному риску. Все эмитенты подвергаются тщательному исследованию. Мы используем собственные финансовые модели для оценки компаний и тесно общаемся с ними. В условиях, когда многие эмитенты не публикуют отчётность и не дают в публичный доступ информацию в том же объёме, что и раньше, у нас есть серьёзное преимущество перед частным инвестором. Понятно, что инсайдерскую информацию нам никто не предоставляет, но возможность задать компании вопрос и получить на него ответ у нас есть, что крайне важно для понимания текущей ситуации. Это особенно полезно при инвестировании в высокодоходные облигации, где наш фонд AKMB стабильно показывает лучшие результаты в конкурентной группе. 🔺Активное управление, реинвестирование купонов и участие в первичных размещениях. Портфель оптимизируется исходя из ситуации на рынке. Регулярная замена бумаг на более привлекательные. Мы одни из немногих, кто активно управляет биржевыми фондами. Результатами управления мы делимся регулярно и каждый раз подтверждаем, что управление дает свои положительные результаты по сравнению с пассивным инвестированием. 🔺Непрерывное отслеживание — В стране и мире происходит множество событий, на которые инвесторам приходится быстро реагировать. Вспомним планы по изменению налоговой нагрузки. Под это изменение портфель желательно скорректировать ещё до того, как оно будет оформлено в виде законов. А для этого нужно ознакомиться с первоисточниками, определить последствия и просчитать их влияние на компании. В этой связи (особенно, если вы инвестируете крупные суммы) необходимо быть в рынке 24 часа. Такой возможности нет у частного инвестора. А у фонда есть. 🔺Налоговые преимущества. Операции внутри фонда не являются триггером для уплаты налогов, купоны также реинвестируются без НДФЛ — налог возникает только в случае погашения/продажи паев фонда. Кроме того, есть вычет по 3 млн в год за удержание паев более 3 лет. Среди нашей линейки сейчас торгуются следующие биржевые фонды: ▪️Управляемые российские акции ( $AKME ) – лучший биржевой фонд по доходности 2021 по версии Investfunds ▪️Управляемые облигации ( $AKMB ) — лучший фонд рублевых облигаций 2021 по версии Investfunds ▪️Денежный рынок (AKMM) – фонд с самой низкой совокупной комиссией на рынке. Не более 0,34% в год. ▪️Золото (AKGD) ▪️Квант (AKQU) ▪️Видеоигры (AKVG) ▪️Космос (AKSC) Касательно фондов, активы которых временно заблокированы – здесь мы ведем активную работу. К работе привлечены иностранные и российские юридические консультанты, имеющие положительный опыт в подобных ситуациях. «Альфа-Капитал», со своей стороны, прилагает максимум усилий для разблокировки активов клиентов в кратчайшие сроки. Вне зависимости от решения в отношении НРД «Альфа-Капитал» планирует обратиться в регулирующие органы ЕС индивидуально. При поддержке внешних юридических консультантов проведен индивидуальный анализ вариантов разблокировки активов, анализ клиентской базы на предмет соответствия регламентам ЕС. Компанией сформирован реестр активов с учетом типов информации, которая может быть запрошена уполномоченными органами.
13
14
ALFA_ETF
ALFA_ETF

24 октября 2022

❗️О заблокированных активах 1. В рамках «восьмого санкционного пакета» Совет ЕС внес изменения в регламенты, касающиеся блокировки активов. ▪️Закреплено право неподсанкционных владельцев активов обращаться в уполномоченные национальные органы ЕС с заявлением на разблокировку. ▪️Установлено, что по ценным бумагам и денежным средствам, учитываемым в НРД по состоянию на 3 июня 2022 г., решение о разблокировке и завершении обслуживания должно быть принято до 7 января 2023 г. Сейчас у этой даты есть разные трактовки. Либо это предельный срок для подачи заявления на разблокировку активов, либо срок завершения процедуры перевода разблокированных активов из НРД на счета иных организаций. 2. НРД обратился в уполномоченные органы ЕС(Федеральное казначейство Бельгии и министерство финансов Люксембурга) за лицензиями на разблокировку активов, которые учитываются на счетах в Euroclear и Clearstream. ▪️При положительном решении станет возможен перевод всех активов из НРД, отвечающих «санкционным» критериям. ▪️Обратная связь от ЕС ожидается до конца октября. При ее отсутствии НРД и МосБиржабудут рекомендовать членам Клуба защиты инвесторов консолидированно обращаться с индивидуальными заявлениями на получение лицензий. 3. Вне зависимости от решения в отношении НРД «Альфа-Капитал» планирует обратиться в регулирующие органы ЕС индивидуально. Это связано с тем, что часть активов клиентов хранится на счетах других подсанкционных организаций. ▪️При поддержке внешних юридических консультантов проведен индивидуальный анализ вариантов разблокировки активов, анализ клиентской базы на предмет соответствия регламентам ЕС. ▪️Компанией сформирован реестр активов с учетом типов информации, которая может быть запрошена уполномоченными органами. В случае с НРД должны соблюдаться следующие условия (Разъяснение Еврокомиссии от 12 августа 2022 г.): ▪️разблокировка не нарушает санкционноезаконодательство, т. е. конечный бенефициар не должен входить в санкционныесписки ЕС и OFAC (так называемый SDN-лист); ▪️НРД не получает выгоды от разблокировки (16 августа 2022 г. НРД приостановил взимание вознаграждения за переводы российских и иностранных ценных бумаг, хранящихся на его счетах в Euroclear и Clearstream). НРД и Московская Биржа совместно с крупнейшими банками и небанковскими финансовыми организациями принимают все доступные в сложившихся условиях меры для разблокировки активов клиентов. В частности, по инициативе Биржи был создан Клуб защиты инвесторов, объединивший экспертизу ведущих участников рынка. Осуществлялось взаимодействие с Euroclear и Clearstream для выработки единого подхода к рассмотрению заявлений на разблокировку, автоматизации процедуры KYC в отношении конечных бенефициаров активов. Были инициированы следующие действия: ▪️обращение в европейские судебные инстанции с иском по обжалованию включения НРД в санкционный список; ▪️подготовка обращения в компетентные органы Евросоюза для получения разрешения на использование депонентами своих заблокированных активов. К работе привлечены юридические консультанты, имеющие положительный опыт в подобных ситуациях. «Альфа-Капитал», со своей стороны, прилагает максимум усилий для разблокировки активов клиентов в кратчайшие сроки.
16
17
ALFA_ETF
ALFA_ETF

16 сентября 2022

❕О заблокированных активах, в том числе в фондах Альфа-Капитал: ▪️НРД 12 августа обратился с иском об отмене санкций в Суд Европейского союза в Люксембурге. Суть иска – НРД не является организацией, подконтрольной российскому правительству, а также не является собственником активов, попавших под блокировку, поэтому ограничения должны быть отменены, а активы разблокированы. Процесс обжалования скорее всего займёт длительное время (может затянуться не на один год). Вероятно, что его успешное (для НРД) завершение будет во многом зависеть от геополитической ситуации. ▪️НРД привлёк российскую юридическую консалтинговую компанию «Степ Форвард» для переговоров по разблокировке активов российских инвесторов. Юридическая компания была привлечена НРД в качестве консультанта для активизации переговорного процесса (который будет происходить параллельно судебному разбирательству) по разблокировке активов на базе трехсторонней рабочей группы, в которую войдут представители НРД, Euroclear и Clearstream. ▪️Мы также изучаем возможность обращения в финансовые органы Евросоюза за получением лицензии, то есть отдельно от общего обращения НРД. У юридических консультантов есть предположение, что в силу меньшего объёма клиентской базы, возможно, у компании чуть больше шансов быстрее получить ответ на обращение, чем у огромного НРД. ▪️По неподтверждённым данным непосредственно в Euroclear поступило порядка 200 обращений от частных инвесторов (не от профучастников) по поводу заблокированных активов. Из всех указанных обращений было удовлетворено (частично удовлетворено) только четыре. Как видим, КПД этих обращений крайне низок. Но частные лица могут продолжать использовать этот метод. Что касается нас, то мы не будет выступать от лица каждого отдельного клиента для получения ими индивидуальных лицензий, а вместо этого мы попробуем найти общее решение для всех наших клиентов. ▪️Помимо этого, ЦБ обсуждает создание компенсационного фонда для инвесторов с заблокированными активами. Набиуллина заявила, что регулятор обсуждает идею компенсации замороженных активов россиян за счёт прибыли от замороженных средств нерезидентов в России. Замглавы Минфина Моисеев в свою очередь заявил, что рассматривается возможность разрешения нерезидентам, имеющим средства на счетах типа С, выкупать у россиян заблокированные бумаги. Пока никакой конкретики по этим предложениям нет, поэтому анализировать здесь нечего, но, как видим, 🇷🇺 власти прорабатывают различные варианты, которые могут помочь разрешению текущих проблем. ▪️Также НРД готовит документы для обращения в регулирующие органы ЕС (Министерство финансов Бельгии и ряд других ведомств) с целью получения так называемой «генеральной лицензии» ЕС для разблокировки активов. Такая лицензия даст право на проведение операций по счетам НРД в Euroclear и Clearstream в отношении активов клиентов, на которых не распространяются санкции. Это ещё одна процедура, которая будет идти параллельно суду. ▪️В рамках Клуба защиты инвесторов (Альфа-Капитал принимает активное участие в его деятельности) вырабатываются единые подходы к формированию реестров клиентов – конечных владельцев заблокированных активов и процедурам подачи обращений в регулирующие органы ЕС. НРД планирует консолидировать информацию от участников Клуба и использовать её при подаче обращения за получением лицензии. Направить это обращение планируется до конца 2022 года.
27
28
ALFA_ETF
ALFA_ETF

5 августа 2022

Российский рынок акций и допуск нерезидентов 🇷🇺Российский фондовый рынок в пятницу снижается на 3%. Падение могли спровоцировать продажи в ожидании допуска нерезидентов из «дружественных» стран — Московская Биржа планирует допустить их к торгам 8 августа, то есть уже в следующий понедельник. При этом спрогнозировать, как много нерезидентов реально начнут продавать бумаги, когда смогут вернуться к торгам, невозможно: мы не знаем, как много бумаг они держат. Не стоит забывать и о том, что нерезиденты смогут торговать в две стороны, и не исключено, что у кого- то из них перевесит желание увеличить экспозицию на недорогой российский рынок. То есть в действительности оценить, насколько для рынка «опасно» возвращение нерезидентов, невозможно, но, конечно, сама по себе эта информация оказывает на него влияние. Тем более что рынок сейчас «тонкий» и почти 80% торгов приходится на частных инвесторов, многие из которых подвержены влиянию телеграм-каналов и пр. ▪️Тем не менее к концу года мы можем увидеть движение рынка вверх: нерезиденты, которые захотят продать бумаги, к этому времени уже уйдут, а вместо них на рынок могут прийти деньги из коротких депозитов по повышенным ставкам, которые открывались весной и будут истекать в сентябре. Две трети компаний могут вернуться к выплате дивидендов, после того как проведут редомициляцию в Россию. ▪️Некоторым компаниям сейчас также нужно направить деньги на выкуп еврооблигаций, чтобы избежать претензий по поводу поставляемого сырья или иностранных активов в том случае, если платежи по облигациям будут заморожены. Так, ЛУКОЙЛ по результатам прошлого года должен был направить на выплату дивидендов около $6 млрд, что примерно сопоставимо с суммой облигаций, которые он на днях предложил выкупить ($6,3 млрд). При этом для компании погашение долга с дисконтом — это хорошая история, и после этого ЛУКОЙЛ вполне может возобновить выплату дивидендов: в первом полугодии компания заработала около $10 млрд прибыли по РСБУ, а эта отчетность еще не учитывает результата европейских нефтеперерабатывающих заводов. По нашим оценкам, благодаря скачку спреда на переработку (с $5 до $40–50) они могли заработать 1.5–2 млрд $ за полгода. То есть в перспективе компания сможет вернуться к выплатам дивидендов, потому что у нее не так много возможностей для использования этих средств. ▪️Если же говорить о снижении цен на нефть, то здесь важно понимать, что ситуация на спотовом рынке нефти и рынке фьючерсов очень различается. Да, спекулянты, возможно, опасаются снижения спроса на нефть из-за замедления экономики, что и привело к снижению котировок фьючерсов. Но в то же время Саудовская Аравия вчера сообщила о том, что на спотовом рынке она продает нефть на $10 за баррель дороже бенчмарка. Это говорит о том, что в моменте на рынке, наоборот, чувствуется нехватка предложения. Мы инвестируем в российский рынок акций через БПИФ Альфа-Капитал Управляемые российские акции (тикер на бирже $AKME).
10
11
ALFA_ETF
ALFA_ETF

22 июля 2022

❗️Центральный банк понизил ключевую ставку на 150 базисных пунктов до 8%. Это заметно больше, чем ждали мы или большинство экспертов: рыночный консенсус склонялся к снижению только до 9%. ▪️По-видимому, ЦБ решил действовать на опережение. Как пишет регулятор, денежно-кредитные условия пока все еще остаются жесткими, а кредитная активность – низкой. Если сейчас снизить ставку сильнее, это позволит быстрее помочь экономике и снизит необходимость в более резких шагах в будущем. Тем более что снижающаяся инфляция это позволяет: укрепление рубля, сдержанный спрос и обратная коррекция цен после скачка в марте приводят к замедлению инфляции. Вклад также вносит существенное снижение инфляционных ожиданий, которые уже достигли уровней весны 2021 года. Это позволило ЦБ снова снизить прогноз по инфляции на этот год – до 12-15%. ▪️ЦБ в сегодняшнем релизе, например, вернулся к формулировке о том, что будет «оценивать целесообразность дальнейшего снижения ставки». Впрочем, он также прогнозирует, что до конца года ставка будет составлять в среднем 7,4-8%. То есть регулятор все еще видит пространство для смягчения денежно-кредитных условий, просто теперь оно будет более плавным и, возможно, с интервалами. Не удивимся, если увидим ключевую ставку на уровне 7-7,5% к концу года. $AKMB
12
13
ALFA_ETF
ALFA_ETF

12 июля 2022

💪Новые рекорды «Альфа-Капитал» 🎉 Мы стали победителем престижного конкурса «Элита фондового рынка 2021» сразу в четырех номинациях: 🔴 «Управляющий для состоятельных инвесторов»; 🔴 «Управляющая компания ЗПИФ»; 🔴 Номинации «Лучший онлайн-сервис по управлению активами» жюри удостоило мобильное приложение «Альфа-Капитал»; 🔴 И в номинации «СЕО года» победила генеральный директор УК «Альфа-Капитал» Ирина Кривошеева. 🏆 Конкурс «Элита фондового рынка» – один из самых престижных и значимых событий на российском финансовом рынке. Его организатором является Национальная ассоциация участников фондового рынка (НАУФОР). #etf #бпиф #альфакапитал
Card image 1
11
12
ALFA_ETF
ALFA_ETF

29 июня 2022

📌Одно из базовых правил инвестиций – это диверсификация: по эмитентам, по отраслям и, разумеется, по классам активов. Акции могут потенциально принести более высокий доход, но при этом являются и более волатильными бумагами. Облигации обычно ведут себя более устойчиво, но на длинном горизонте могут уступать акциям в доходности. Например, если посмотреть на динамику акций и облигаций российских компаний за последние восемь лет, видно, что первые росли в цене быстрее, зато вторые оказались более устойчивыми. ❗️Важно не противопоставлять акции и облигации: акции позволяют получить высокую доходность на длинном горизонте, облигации – краткосрочно стабилизировать показатели портфеля. Сочетание этих двух классов активов позволяет сформировать сбалансированный инвестиционный портфель. ◾️Существует много подходов к тому, как структурировать портфель и какое соотношение акций и облигаций в нем выбирать: 90/10 в пользу акций, 60/40, 70/30 и т.д. Мы считаем, что соотношение активов в портфеле должно быть динамичным и меняться в зависимости от рыночной ситуации. Иногда, например, в ожидании роста экономики и рынка имеет смысл нарастить вес акций, а в другие периоды наоборот, сделать портфель более консервативным и увеличить долю облигаций. ◼️Сейчас мы находимся в периоде повышенной инфляции, которая, скорее всего, останется с нами надолго. В такие времена лучше отдавать предпочтение акциям, которые обычно приносят более высокую доходность, чем облигации, и, следовательно, могут лучше помочь защитить долгосрочные сбережения от обесценения. Альфа-Капитал инвестируется в российские акции с помощью БПИФ $AKME . Львиную долю фонда составляют акции ресурсных компаний (нефте и газодобывающих компаний $GAZP $ROSN $SIBN $LKOH , цветных металлов $GMKN , производителей удобрений $PHOR ), цены на товары которых растут. 📈Российский рынок акций, значительная часть которого исторически как раз представлена такими компаниями, в этих условиях выглядит очень перспективно. Российские ресурсные компании сейчас стоят намного дешевле иностранных аналогов, а ряд из них могут потенциально принести высокую дивидендную доходность. ◾️Если российским акциям только предстоит вернуться к докризисным временам, то, например, ОФЗ уже находятся на уровнях начала февраля. Российский долговой рынок стал быстро восстанавливаться благодаря тому, что в России уже начался цикл снижения процентных ставок ◾️Но разные виды облигаций реагируют на снижение ставок с разной скоростью. ОФЗ во многом снижение ставок уже отыграли, а вот корпоративные облигации еще не успели, особенно «второй и третий эшелоны», так как этот сегмент рынка исторически менее ликвиден. Например, если спред ОФЗ к наиболее ликвидным корпоративным облигациям сейчас находится на уровне 80 базисных пунктов, то в облигациях внутри нашего фонда $AKMB он составляет около 300 б.п. Это значит, что этим бумагам еще есть куда дорожать. Основные выводы: 🔺Сочетание акций и облигаций и гибкий подход к инвестициям позволяют создать сбалансированный портфель, который может адаптироваться к разным экономическим и рыночным условиям 🔺Сейчас, на наш взгляд, более выигрышно смотрится портфель с фокусом на акции, потому что этот класс бумаг лучше помогает защищать от инфляции и потенциально может принести более высокие результаты на длинном горизонте 🔺Но чтобы поддержать динамику портфеля на более коротком сроке, не обойтись без облигаций, которые лучше восстанавливаются 🔺Чтобы не переживать о наиболее подходящих в данный момент пропорциях активов в портфеле, можно составить смешанный портфель, в который входят фонды и акций и облигаций. #etf #бпиф #акции #облигации
Card image 1
10
11
ALFA_ETF
ALFA_ETF

17 июня 2022

⭐️Будущая динамика цен на золото $AKGD будет находиться под влиянием роста ожиданий ужесточения политики ФРС и ЕЦБ, как следствие роста доходностей гособлигаций, что негативно для цены золота. С другой стороны, увеличиваются риски экономического спада вплоть до рецессии, что в условиях растущих глобальных геополитических рисков (восточная Европа, Китай-Тайвань, Ближний Восток) должно поддержать рост спроса на золото как на защитный актив. ▪️Заморозка валютных резервов РФ также будет иметь последствия, так как это серьезный повод для увеличения доли золота в резервах. Среди стран, где доля золота в резервах достаточно мала можно отметить Японию (3%), Индию (7%), Китай (3%), Саудовскую Аравию (4%). Для сравнения у США – это 78%, Германия – 75%, Италия и Франция - больше 65%. Поэтому спрос на золото может прийти в первую очередь от стран Азии и Ближнего Востока. ▪️Продолжает расти и розничный спрос на золото, по крайней мере в первой половине месяца объем золота в физических ETF на этот металл ощутимо выросли. Правда, ближе к концу месяца на фоне роста ожиданий повышения ставки ФРС сразу на 0.5 п.п. инвестиционный спрос на золото заметно ослаб. ▪️В условиях повышенной неопределенности золото традиционно считается одним из защитных активов, стоимость которого может значительно возрастать в периоды особенно высокой волатильности. Также важно учитывать, что стоимость пая фонда привязана к валютному курсу $USDRUB
9
10
ALFA_ETF
ALFA_ETF

14 июня 2022

💡ЦБ ожидаемо снизил ставку, хотя и несколько больше, чем ждал рынок. Регулятор рассматривал варианты от 0% до 2%, но 1% и 1,5% были основными при обсуждении. Риторика ЦБ ужесточается: Банк России говорит нам, что «будет оценивать целесообразность снижения ключевой ставки на ближайших заседаниях». Мы ожидаем, что ЦБ продолжит цикл смягчения ДКП. Это будет долгосрочный тренд, но далее скорость снижения ключевой ставки будет замедляться. До конца года мы ожидаем снижения ставки до 8–9%, а на горизонте полутора лет она может быть снижена до 6–7%. ▪️По прогнозам, в этом году ВВП России может упасть на 8–10%, хотя экономика ведет себя несколько лучше предыдущих ожиданий ЦБ. В этих условиях экономике можно и нужно помогать, в том числе снижая ставку. Тем более что, как показывают недельные данные Росстата, инфляция замедляется быстрее, чем ждал ЦБ (по итогам года мы можем увидеть инфляцию ниже 15%), инфляционные ожидания населения и бизнеса снижаются, а рубль остается сильным на фоне превышения экспортных поступлений над импортом. ▪️Ранее в своих релизах ЦБ отмечал, что в последние месяцы деньги населения идут во вклады. Но уже сейчас в крупных банках доходность депозитов упала ниже 10%. В этих условиях можно инвестировать в рублевые облигации. Хотя сейчас доходности по всей кривой ОФЗ находятся ниже 10%, однако более высокие доходности еще сохранились в сегменте корпоративных бумаг. При этом спреды между доходностями корпоративных бумаг и гособлигаций постепенно будут снижаться, что уже активно и происходит. Сейчас все еще отличный момент для входа на российский рынок корпоративных облигаций, в т.ч. через фонды. 🔎Мы продолжаем отслеживать динамику нашего фонда Альфа-Капитал Управляемые облигации (тикер на бирже $AKMB). Напомним, фонд ориентирован на активное управление портфелем облигаций эмитентов 2-го и 3-го эшелона. 📈Ранее мы упоминали о потенциальной опережающей динамике высокодоходных облигаций по отношению к ОФЗ и облигациям 1-го эшелона, что и произошло - за месяца стоимость одного пая фонда выросла почти на 10% (на графике красным), что в два раза опережает динамику индекса полной доходности государственных облигаций и корпоративных облигаций. #облигации #ставка #etf #бпиф #akmb
Card image 1
9
10