Николас, за тобой пришли… 🟣 Облигации Венесуэлы с конца лета и до ноября произошел резкий рост стоимости суверенных еврооблигаций Венесуэлы, находящихся в дефолте с 2017. Ставка делалась на реструктуризацию долгов - цена в декабре подошла ровно в уровню расчетов Ситибанка по долгу/ВВП около 30 центов за $. Инвестировать в такое можно через ETF sovereign debt/ emerging markets, доля таких бондов в котором будет 2%, тогда ваши риски будут умеренными. в Венесуэле числится около 60 миллиардов долларов непогашенных облигаций, а общий внешний долг, включая обязательства перед PDVSA, двусторонние займы и арбитражные решения, составляет примерно 150-170 миллиардов долларов, в зависимости от того, как учитывать начисленные проценты и судебные решения? Cоотношение долга к ВВП находится в диапазоне от 180% до 200%. у Каракаса также есть двусторонние кредиторы, в основном Китай и Россия, которые предоставили займы как президенту Николасу Мадуро, так и его наставнику, бывшему президенту Уго Чавесу. Точные данные о непогашенных остатках трудно проверить — Венесуэла уже много лет не публикует полную статистику по долгам. 🟣Citi: для восстановления устойчивости долга и выполнения потенциальных условий МВФ потребуется списание основной суммы долга как минимум на 50%. Согласно базовому сценарию Citi, Венесуэла могла бы предложить кредиторам 20-летние облигации с купоном около 4,4%, а также 10-летний бескупон для компенсации просроченных процентов. Используя доходность при выходе из проекта в 11%, Citi оценивает чистую приведенную стоимость пакета в середине диапазона 40 центов на доллар, при этом потенциальная сумма возмещения может вырасти до высоких 40 центов, если инвесторы получат дополнительные условные инструменты, такие как варранты, привязанные к ценам на нефть. 🟣 номер по запасам в мире? Венесуэла - 20% общемировых доказанных запасов нефти, Россия - 5%, США -3,5%, Саудовская Аравия -17%. В расчете на душу это больше, чем в ОАЭ Однако битуминозная нефть Ориноко очень, очень дорогая для добычи, при этом она очень «плохая» - предельно тяжёлая и высоковязкая. Традиционная венесуэльская нефть тоже тяжелая и вязкая, при этом добывать её дорого. 20% мировых запасов - это правда, но «хорошей» нефти в разы меньше. Даже на пике, в конце девяностых, Венесуэла добывала около 200 млн тонн в год. 🟣Всю жизнь на игле Экспорт нефти с 1920х. Вплоть до 1980х венесуэльская экономика росла, несмотря на наличие многих несовершенств. В 1970е создали резервный фонд и имели рейтинг ААА, Конкорды из Парижа летали в Каракас, на борту подавали черную икру. При чавесе и мадуро начали закрываться даже Mcdonalds 🟣 Венесуэла при социалистах- это меньше 1% от мировой добычи и минимум добычи в стране за 100 лет. Большую долю снижения добычи нефти составляло естественное падение добычи 3х гигантских месторождений в восточной части страны, не относящихся к поясу Ориноко. Уникальная геология и состав флюида вкупе с ошибками при разработке привели к ситуации с практически полной невозможностью ревитализации этих выработанных месторождений. Тем более при текущих ценах на нефть. На пике добыча этих трех полей составляла порядка 1.2 млн баррелей в день, сейчас же она раз в 10 ниже 🟣 Реинвестирование или проедание? Львиную долю своих экспортных доходов направляла на поддержание режима precio justo - “справедливые цены”. Суть этого режима простая: есть товар, который включен в перечень, он продается по “справедливой цене”, которая обеспечивается за счет субсидий со стороны государства. Если на внутреннем рынке такого товара не хватает, то он ввозится из других стран за счет экспортных доходов от нефти. А еще нефтяные доходы использовались для повышения лояльности населения в соответствии с электоральными циклами. Чтобы контролировать все доходы от нефти, иностранные активы в период “чавизма” были попросту захвачены, буквально физически у западных корпораций, в основе американских. Тысячи рабочих pdvsa вышли на протест и чавес их уволил- лучшие кадры

🟣 Британские ученые установили, что с возрастом, течение времени воспринимается у людей по разному желаю, чтобы каждый постарался ЗАМЕДЛИТЬ ЖИЗНЬ хотя бы в 2026 🟣 Желаю Вам, чтобы у каждого 2026 стал годом прорыва и успеха. 🟣 В этом году: 1. сдал русский СФА, однако даже он потребовал глубочайшей концентрации, что меняет сознание и огромной работы над собой и своей дисциплиной 2. завели померанского Шпица, о ком давно просила дочка, а для чего мы живем- чтобы быть счастливыми и делать счастливыми родных и близких и развод тут не может быть помехой 3. и снова новое хобби- на этот раз бачата, где порой встречаются уникальные девушки, да и сам танец и веселый, но и требующий стабильных тренировок, как и все в этой жизни- пробовать что-то новое это потрясающе, но нужен акцент чтобы добиться успеха 4. отписался от всех сми, газет, тв и групповых чатов 5. дочка пошла в первый класс -теперь появился детский портфель на Университет с горизонтом 10 лет 🟣 Я как и ранее считаю, что сделать себя счастливее можем только мы сами, а винить в проблемах кого-то другого или внешние обстоятельства – прямой путь к депрессии и неудачам 🟣 Я призываю всех вас в наступающем году максимально сместить фокус с мировых проблем на происходящее вблизи Вас; с того, на что вы не можете повлиять, на то, что можно изменить и усовершенствовать своими силами и трудом. Я убеждён, что только так можно стать счастливее и лучше, чего я всем вам искренне и желаю! С Новым, 2026м, годом! Happy New Year! и успешных Вам инвестиций! 🎄🍾 🧡

#книга "False Dawn" Дж. Селджина «Ложный рассвет: Новый курс и обещание восстановления, 1933–1947» Часть 2 Другие проигравшие оказались в числе многочисленных бедных издольщиков на Юге, поскольку спрос на их труд снизился, так как федеральное правительство платило фермерам за сокращение объемов производства. Таким образом, федеральная политика не восстановила процветание в целом; она принесла пользу одним за счет других. Селгин отмечает, что расточительная сельскохозяйственная политика «Нового курса» до сих пор сохраняется, обогащая крупных, политически влиятельных фермеров за счет искусственного завышения цен на их продукцию. Безумие высоких цен также лежало в основе Закона о национальном восстановлении промышленности (NIRA) Франклина Рузвельта. Теория, лежащая в основе этого закона, заключалась в том, что свободное предпринимательство устарело, и страна должна заменить его современной экономической моделью с меньшей конкуренцией и более централизованным контролем — той самой моделью Муссолини с сильным вмешательством, которой так восхищались главные советники Рузвельта. По их мнению, открытая конкуренция вела к низким ценам и нестабильности, что было прямо противоположно тому, что нужно стране в 1933 году. Поэтому NIRA стремился продвигать бизнес-картели, которые бы повышали цены, наряду с сильными профсоюзами, которые бы обеспечивали повышение заработной платы работникам. Для обеспечения соблюдения закона Национальное управление по восстановлению экономики применило силу к непокорным фирмам и оштрафовало предприятия, которые держали цены слишком низкими. Селгин называет такое мышление «грубым заблуждением». Подавление конкуренции никак не способствовало восстановлению процветания, но заставило многих владельцев малого бизнеса почувствовать, что правительство рассматривает их как врагов. Они перестали инвестировать, и именно это, больше всего остального, удерживало экономику в застое. Селгин утверждает, что обвал частных инвестиций был главной причиной того, почему, в отличие от предыдущих рецессий, экономика так медленно восстанавливалась. Постоянное внедрение новых экспериментальных программ в сочетании с зачастую резкой риторикой Франклина Рузвельта против владельцев бизнеса создало огромную «режимную неопределенность», которая на долгие годы удерживала частный капитал на обочине. Это было огромным непредвиденным последствием коллективистских экспериментов «Нового курса» и враждебного отношения к капиталистам. Обсуждение Селгином деятельности Джона Мейнарда Кейнса увлекательно. Большинство читателей будут удивлены, узнав, что Кейнс выступал против ключевых аспектов политики «Нового курса», включая одержимость искусственно завышенной заработной платой и ростом цен, а также критику бизнес-сообщества. Принято считать, что «Новый курс» стал триумфом кейнсианского подхода, использующего дефицитное государственное финансирование для стимулирования экономики, но Селгин показывает, что Рузвельт не следовал этой теории. Удивительно, но врожденный фискальный консерватизм президента заставлял его беспокоиться о федеральном дефиците, который, по его мнению, необходимо было компенсировать повышением налогов, таких как налог на нераспределенную прибыль, который так беспокоил владельцев бизнеса. Селгин не утверждает, что у Кейнса была правильная формула, но восстановление экономики, вероятно, произошло бы быстрее, если бы Рузвельт прислушался к нему Ведущие эксперты в области экономической политики, как в администрации Гарри Трумана, так и вне её, предсказывали очередной экономический кризис после окончания войны. Они утверждали, что поток возвращающихся войск столкнется с массовой безработицей, если правительство не сможет стимулировать совокупный спрос с помощью масштабных новых программ. Но Конгресс не принял таких программ, и безработица, тем не менее, оставалась низкой, поскольку бывшие солдаты возвращались на рынок труда. Почему? оживление частных расходов...оказалось более чем достаточным, чтобы компенсировать гос расходы

#книга "False Dawn" Дж. Селджина «Ложный рассвет: Новый курс и обещание восстановления, 1933–1947» Часть 1 Крошечные банки и золотой стандарт / Хотя Селгин не уделяет много времени причинам Великой депрессии, он ясно дает понять, что именно банковский кризис 1931–1932 годов поставил экономику на колени. Проблема заключалась не в том, как любят говорить противники экономики невмешательства, что рыночная экономика нестабильна, а в том, что наши плохие банковские законы подготовили почву для краха. Законы во многих штатах запрещали филиальное банковское дело и географическую диверсификацию, что привело к хрупкости системы. В Соединенных Штатах насчитывалось более 10 000 «крошечных банков», большинство из которых обслуживали сельские общины. «Их состояние, — пишет Селгин, — было связано с фермерами, которых они обслуживали, а доходы фермеров, в свою очередь, зависели от успеха небольшого числа культур, если не от одной-единственной». Эта недиверсифицированная кредитная индустрия начала рушиться с падением цен на сельскохозяйственную продукцию в конце 1920-х годов, а позже распространилась на более крупные банки, поскольку обеспокоенные вкладчики начали снимать свои деньги. В 1931 году, когда назревал банковский кризис, наша ослабленная система получила еще один удар, когда Англия отказалась от золотого стандарта, что вызвало дополнительную тревогу среди американских вкладчиков, которые начали снимать золотые монеты и сертификаты. Призывы президента Герберта Гувера к населению не накапливать деньги не возымели эффекта, а затем он еще больше усугубил ситуацию, упомянув в своей речи о сокращении запасов золота у правительства, что вызвало опасения по поводу конвертируемости валюты. Что можно было предпринять, когда банковская система страны оказалась парализована, а паника распространилась? Советники Гувера рекомендовали ввести банковские каникулы — кратковременное закрытие банков по всей стране, призванное остановить массовое изъятие вкладов, — но президент колебался, не веря, что имеет право отдавать такой приказ в соответствии с Конституцией. Когда Франклин Рузвельт занял Белый дом в марте 1933 года, введение общенациональных банковских каникул стало одним из его первых шагов. Селгин утверждает, что приостановка работы банков была необходима для прекращения паники. «Благодаря этому закончился Великий экономический спад, начавшийся в 1929 году». После получения федерального разрешения банкам разрешили возобновить работу, подорванное доверие общественности восстановилось. Подавление конкуренции и инвестиций Мало что еще из того, что сделал Рузвельт, оказалось полезным, и многие из ключевых мер «Нового курса» нанесли серьезный ущерб экономическому восстановлению. Главная причина, заключалась в том, что «мозговой центр» Рузвельта придерживался некоторых ужасно ошибочных экономических идей. Одна из них заключалась в том, что процветание будет восстановлено путем возвращения падающих цен к уровню 1926 года. Повышение цен стало навязчивой идеей администрации, отражавшейся в одной инициативе за другой. Например, сельскохозяйственная политика «Нового курса» стремилась повысить цены на сельскохозяйственную продукцию за счет ограничения объемов производства. Теория заключалась в том, что если доходы фермеров вырастут, то увеличение их расходов даст толчок всей экономике за счет мультипликативного эффекта. Селгин считает это упрощенным представлением, игнорирующим неизбежные вторичные эффекты политики высоких цен Однако более внимательное изучение вклада Закона о регулировании сельхоза показывает, что ошибочно полагать, будто он принес пользу всем, а не только отдельным фермерам. В то время как производители табака, хлопка, пшеницы, кукурузы и свиней на юге и среднем западе страны получили существенную выгоду, фермеры, занимающиеся молочным животноводством, птицеводством и разведением скота на северо-востоке, пострадали из-за повышения стоимости кормов.

🟣Акции или Облигации vs Инфляция- что выбрать в каждое десятилетие 🟣 1950е Инфляция: 2,2% - Акции: 19,5% - Облигации: 0,8% 🟣 1960е Инфляция: 2,5% - Акции: 7,7% - Облигации: 2,4% 🟣 1970е Инфляция: 7,4% - Акции: 5,9% - Облигации: 5,4% 🟣 1980е Инфляция: 5,1% - Акции: 17,3% - Облигации: 12,0% 🟣 1990е Инфляция: 2,9% - Акции: 18,0% - Облигации: 7,4% 🟣 2000е Инфляция: 2,5% - Акции: –1,0% - Облигации: 6,3% 🟣 2010е Инфляция: 1,8% - Акции: 13,4% - Облигации: 4,1% 🟣 2020е Инфляция: 4,0% - Акции: 15,3% - Облигации: 0,0% 🟣Выводы за вами, однако портфели из одних облигаций дают ликвидность, но не защиту от инфляции

в США на сегодня 690 банков -сократили срок рассмотрения сделок по поглощению банков с 200 дней до 90 Когда Трамп пришел к власти, отношение к нему было настороженное. Но его люди за очень короткий срок сделали очень много хорошего для банковского сектора. Во-вторых, много что дерегулировали. В-третьих, уточнили законодательство. До этого оно было размытым и банк, который выполнял и перевыполнял показатели по нормативам, не знал, выполняет ли он все требования к банкам в принципе, например, по кибербезопасности. Теперь это стало гораздо понятнее. Короче, — сказали они, — теперь банки могут наконец-то спокойно заняться бизнесом, а не быть регулируемыми конторами, которые преимущественно думают о выполнении регулирования. Все вокруг занимаются бизнесом. Проблемных кредитов у банков очень мало, ситуация в экономике хорошая. Фонды, инвестирующие в банки с начала года заработали средневзвешенно 22%. И это при том, что изменения начали давать положительный эффект только с середины года. Счастье для нас инвесторов, что США есть и страна не прогибается под левую глобалистскую повестку!

Бюджетные траты у Франции составляют 57% ВВП, а в Италии — 53,8%. Это две худшие страны по этому показателю в мире из 15 крупнейших. Показатели просто ужасные. Сравните с США! 🟣 Просто представьте, сколько в виде налогов собирается и у людей отнимается. Французскому частному бизнесу с такой гирей на ногах очень тяжело должно быть выживать. Людям тоже. Если бы гиря была бы поменьше, то французы жили бы в полтора раза лучше (условно). А это значит, что государство собирало бы больше налогов при более низких ставках. Но это замкнутый круг — чем выше налоги, тем хуже дело, чем хуже дело, тем меньше налогов в абсолютном выражении собирается, чем меньше налогов собирается, тем выше должны быть налоги для поддержания государственных трат. Но этот круг французам, похоже, не разорвать. Не удивительно, что у их облигаций высокая доходность. 🟣 Есть мнение, что государство может перераспределять около 30% ВВП, тогда оно не создает тормозов к развитию. Этому показателю из крупнейших экономик удовлетворяют только США, Россия, Китай, Индия, Мексика и Южная Корея. Такими темпами через 10 лет, Запад,э одни США не вывезут. Понятно также, почему США не хотят быть в одной лодке с Европой, а думают о своих интересах. 🟣 Итого другие страны Запада живут раза в 2 беднее американцев, вольво китайская, Сааб банкрот, ИКЕА и Кампрад сбежали из социалистической Швеции, крышу давало как раз США и НАТО, размер домов и машин не сопоставим, стимулы бизнеса в Европе везде низкие, социализм убивает- по сути модель соц-демов банкрот, что было понятно давно - как только стало возможно переносить производства в более дешевые страны без соц обеспечения, а производительность труда в строительстве или даже в том, чтобы Вас подстричь или Вашу собаку- не сильно выросло, а вот обязательства были взяты колоссальные, причем в займы у будущих поколений, потому акции Европы мы не покупаем за редчайшим исключением

🟣 Золото по отношению к мировому М2 отнюдь не выглядит недооцененным 🟣 Рост спроса во многом объясняется закупками Центральными Банками 🟣 Интересный вопрос- насколько платина, палладий и серебро будут расти в тех же пропорциях

🟣 Сертификат Финансового Аналитика - это документ, подтверждающий успешную сдачу экзамена для профессионалов в сфере финансов, созданного для подтверждения углубленных знаний и навыков, соответствующую международным стандартам 🟣 СФА- калька с Американского CFA, за 6 часов 240 вопросов, взятых из Chartered Financial Analyst, создан в виду ухода CFA из РФ, экзамен можно теперь сдать в Дубае, Казахстане, Турции, Армении, Азербайджане 🟣 Готовиться начал в июле в CF Education (75тыс и 75тыс сам экзамен) c замечательным преподавателем Егором, C.F.A. в группах выходного дня, за 2 недели до экзамена отпуск и ежедневные тесты по 8 часов- тесты это основа, 3000 вопросов Вам нужно прорешать до + теория (хорошая база по финансам и экономике + защита от невежества) 🟣 Значительную часть вопросов брал из Mock Exams CFA, вопросы никогда в истории на экзамене не повторяются 🟣 Очень важен самоконтроль- удалился из групповых чатов, не читаю новости ибо нужны для манипуляций обществом, не ходил на танцы, отменил за месяц до экзамена теннис, пропустил ДР друга, сдал билеты на смартлаб 🟣 Встаете, после йоги начинаете в 9:30 тесты, в 11:00 кофе брейк, в 13:00 обед, в 15:00 второй кофе брейк, в 16:30 заканчиваете 🟣 Развесьте по дому листы с формулами- их заучиваем и пишем перед сном, на ютуб смотрим только все, что связано с CFA, ничего другого не смотрим и не слушаем, нужно поймать волну 🟣 Экзамен стрессовый, готовиться надо тщательно, сдать реально, делайте дыхательную гимнастику и спокойно решайте, однако это не просто, ожидать результаты более 3 недель тоже волнительно 🟣 Теперь имею право ввести дискуссию и говорить, что это аргументировано и научно😁 управлять деньгами и давать консультации 🟣 всем сдающим экзамены - Удачи!!!

Среднегодовая доходность активов за последние 10 лет в $ акции крупной капитализации США, Large Cap (индекс S&P500) — 13% годовых средней капитализации США, Mid cap— 9,4% годовых малой капитализации США, Small cap— 8,9% годовых pарубежные акции (за исключением США), Intl Stocks — 5,2% годовых REITs (фонды недвижимости) — 5,1% годовых aкции компаний развивающихся стран, EM — 2,9% годовых облигации с защитой от инфляции, TIPS — 2,1% годовых фонды денежного рынка, Cash — 1,6% годовых облигации, Bonds 1,3% годовых сырье — 0,7% годовых EW — сбалансированный портфель с равным весом каждого из перечисленных классов активов — 5,4% годовых cредний уровень инфляции за последние 10 лет в США 2,9% в год. Облигации с защитой от инфляции росли на 2,1 % в год за тот же период времени- не спасли от инфляции как и депозиты #статистика

Ситуация на рынке зависит от: - потока ликвидности - соотношения страха и жадности 🟣 На бирже она течет туда, где оптимальнее риск - доходность 🟣 Ранее экономики Америки и Европы росли в том числе за роста производительности труда- станки становились все лучше, но потом поняли, что в Азии рабочим можно платить в 4 раза меньше, а вот соц обязательства, обещанные леваками-соц-демами-меньшевиками никуда не делись, долги выросли колоссально, сегодня до 70% нового долга идет на рефинансирование 🟣 Срок погашения долга в мире 5-6 лет, поэтому цикл ликвидности живет в среднем 60- 72 месяца. Правительства обеспечивают ликвидность для рефинансирования долга, а раз так, то и коррекция - шанс купить, что доказал Американский индекс отскоком обратно вверх после падения на 15% 🟣 Однако Долг растет еще и за счет Китая- где рост падает, а кредиты растут, а демография также показывает огромное старение и падение рождаемости в пол 🟣 Мы с вами наблюдаем монетарную инфляция- обесценение фиатных валют= следствие высокого долга и попытки его сдуть, а также ковида 🟣 Раньше рост реальной безрисковой ставки приводил к распродаже золота, однако теперь нет 🟣 Активные управляющие 30 лет назад отвечали за 80% оборота в акциях, розница за 10%. Сегодня у розницы 17%. Доля пассивных стратегий в активах около 50% 🟣 Американский индекс переоценен- но остаются стоимостные value ETF и тот же Berkshire, валютные облигации поддерживают ликвидность в вашем портфеле- но вряд ли дадут много заработать, золото- лишь хэдж- эти 3 класса активов формируют ваш портфель по научному методу Гарри Марковица и Юджина Фамы. Также недвижимость формирует ваше благосостояние, являясь неликвидным инструментом 🟣 И помните, правительства не в одной лодке с нами- их цель обслужить долги- а значит изъять больше налогов и обесценивать валюту, что снизит давление на гос долг. Мало какие инвесторы сделали огромный капитал лишь на облигациях, даже в 1970е Баффет продолжал покупать акции, ставка ФРС на пике достигала 18%, но и покупать переоцененные акции рисково- балансируйте ваш портфель, не предсказывайте цен на золото, серебро, платину, палладий, никель, литий, кобальт, нефть- предсказать цену почти нереально, да и не должна ценна пара видов сырья определять доходность вашего портфеля 🟣 Выпуск бумажных денег — это принудительный займ у народа - Джон Милль 🟣 как построить портфель с научной точки зрения лично под вас- смотрите в бесплатном видео

1. Small cap -Акции компаний с малой капитализацией снова дали доходность слабее, чем широкий индекс акций 2. Акции США третий год подряд показывают двухзначный рост 3. Международные акции показали лучше результаты, чем акции США 4. Облигации помогли диверсифицировать риски, показали доходность выше $6%

Голосование за самого популярного инвестора 🟣 Джим Саймонс- математик и преподаватель в Гарварде, расшифровывал советские коды во время холодной войны. С 1988 его фонд Medallion Fund принес 66% годовых, хотя после смерти был скепсис а надежности данных Саймонса не стало в том году: «Я много занимался математикой, заработал много денег и раздал почти все. Вот история моей жизни». Считал тех анализ из книжек пройденным этапом в 90е, использовал более сложные модели 🟣 Питер Линч- инвестируй в то, что знаешь. Среднегодовая доходность фантастические 29,2%. Линч сказал: «Если вы тратите 13 минут в год на экономику, вы тратите 10 минут впустую». 🟣 Джесси Ливермор, прототип «Воспоминания биржевого спекулянта». Джесси ушел из дома в 14 и устроился работать мальчиком на доске объявлений, публикуя цены акций, поступавшие по телеграфу. Заметив закономерности, он начал совершать сделки с акциями в букмекерской конторе и добился такого успеха, что ему запретили посещать многие из них. Ливермор: «Если бы вокруг валялись лёгкие деньги, никто бы не стал запихивать их вам в карман силой». 🟣 Хетти Грин: Я покупаю, когда цены низкие и никто не хочет покупать. Я держу акции, пока они не вырастут в цене, и люди не начнут безумно хотеть их приобрести», была стоимостным инвестором 🟣 Уоррен Баффетт учился и работал у Бенджамина Грэма, отсюда и первые клиенты. Доходность акционера в 5 502 284%. Последние годы доходность близка к индексу. Уоррен как стоимостный инвестор, так и инвестор активист- он увольнял людей, когда ему надоело, он просто делегировал это другим. Мангер был куда жестче, он выполнял функции плохого полицейского в их паре. В Крафт Хайнц за него это делал теннисист и бразильской инвестор Хорхе Леманн. Баффет умело создал образ доброго дедушки, ваш образ и продвижение очень важны для восприятия общества

Куда вкладывать, когда Американские акции и так на исторических хаях? 🟣 вы можете разместить часть капитала в более консервативные классы, вложить на 50-75% мировые акции: - пассивные индексные value ETF- акции стоимости c низким мультипликатором по Баффету - иностранные рынки за пределом США 🟣 остаток портфеля в: - государственные облигации и фонды высокодоходных облигаций с доходностью около $6.5-7% 🟣 Что еще можно сделать? - на новые пополнения покупать не более 25% от портфеля S&P500 - больше инвестировать в value акции за пределами США 🟣 Наша задача не предсказать рынок, контролировать свои эмоции и управлять рисками- пассивные инвестиции и глобальный портфель - самые простые способы пройти циклы спокойно, а не застрять в неликвидной недвижимости на севере Евразии 🟣 как составить ваш личный финансовый план, подтянуть финансовую дисциплину

🟣 Самые большие потери денег приходят не от расточительства, а от плохих инвестиций 1. Люди чаще теряют состояние не из-за покупки роскоши, а из-за неудачных, плохо обдуманных вложений 2. Момент в том, что тратящему деньги на Инвестиции мозг не подаёт сигналы тревоги, которые обычно срабатывают при банальном шопинге — поэтому Инвестиции часто проходят как рациональное, разумное решение, а не как рискованное расточительство 3. Чтобы не потерять деньги - нужно научиться действовать с новыми тревожными сигналами, понимать, когда инвестиция - это реально разумное вложение, а когда просто способ потратить. 🟣 Потеря времени - это не столько лень и развлечения, сколько фальшивая работа 1. Аналогично деньгам: самое опасное потерянное время - это не прокрастинация ради отдыха, а бессмысленные занятия, которые кажутся работой К примеру, бесконечные письма, пустые рабочие ритуалы, которые дают ощущение занятости, но на деле не приносят результата. 2. Когда человек смотрит ТВ или ютуб - срабатывает внутренние предупреждения в виде совести и чувства траты времени. Фальшивая работа обходит эти сигналы- ведь ты сидишь за столом и типа работаешь… 🟣 Устаревшие внутренние тревожные сигналы недостаточны — нужно развивать новые, адекватные современному миру. Природные инстинкты, которые помогают избегать чрезмерной роскоши и лени, были эффективны в простом мире охотников-собирателей Однако современная жизнь придумывает новые ловушки: работа за компьютером, деловая занятость, которая выглядит серьёзно- тут природная тревожность не срабатывает, нужно разрабатывать новые - ставить цели каждый месяц, год, 10 лет; контролировать риски и себя - свои эмоции; отличать эмоциональную оценку от фактической 🟣 #книга -эссе Paul Graham «How to Lose Time and Money»

Малоизвестные факты о Баффете: Первые инвестиции Уоррен осуществил еще будучи школьником. Так, в 1945 (ему было тогда всего 15 лет) он скопил достаточно денег, чтобы купить за $1200 небольшую ферму в Небраске, которую впоследствии сдал в аренду, а затем продал с хорошей прибылью. Уоррен после покупки контроля в текстильном бизнесе Беркшир -С чего же он начал на посту председателя совета директоров? Его интересовал один главный показатель — доходность инвестированного капитала (return on invested capital, ROIC). Он требовал сокращения административных расходов и складских запасов. Он «порезал» все инвестиции в научные исследования и разработки на том основании, что доходность инвестиций будет оставаться низкой. Он лично одобрял все расходы компании, даже на точилки для карандашей Однажды брокер с Уолл-Стрит он рассказал Уоррену об акциях цементной компании, которые были дешевы относительно ее балансовой стоимости. На это Баффет ответил: «Но баланс ничего не значит. Посмотри на статистику продаж цементных заводов за последние 7 лет рассказывает Артур Розуэлл (Arthur Rosewell) — трейдер Баффетта: «Сидели мы как-то вчетвером после игры в теннис и кто-то упомянул Dunkin’ Donats. Я думал, я знал Dunkin’ Donats. Я имею в виду, что я такие вещи прорабатываю серьезно... Баффет сказал: "Вы знаете, я изучал эту компанию не раз". И стал говорить о том, что она имела бы более высокую стоимость, если бы выделила недвижимость в специальный фонд REIT, а так она зарабатывала только 80 центов на акцию. Я имею в виду, что он знал все цифры и факты. Он знал Dunkin' Donats вдоль и поперек. И тогда я продал свои акции Dunkin’ Donats и купил акции Berkshire по $300-500 Баффет начал скупку акций Coca-Cola в 1988 г. Не исключено, что доброжелательность Баффета по отношению к менеджменту на самом раннем этапе вхождения в компанию помогла ему впоследствии стать членом совета директоров Coca-Cola. Правда, во всей этой истории наверняка сыграл роль и другой фактор: дело в том, что президент Coca-Cola Дон Киу тоже родом из Омахи и лично знал Баффетта, а на момент описываемых событий они были знакомы уже 30 лет. всегда ли владеть активом бесконечно лучшая стратегия? Успешная инвестиция конца 80х, когда Баффет ощутил настоящий перелом в международном росте компании (и многократном росте). Но решение не выходить из неё в 1998 году, когда акции Coca-Cola торговались по коэффициенту 50 P/E, обернулось катастрофой для акционеров и стоило миллиарды (даже с учётом налогов на прирост капитала) такие как Washington Post, долгое время удерживались после остановки роста и также стоили миллиарды. Многие другие «жемчужины» в портфеле BRK (например, See's, купленная в три раза дороже чистых активов отнюдь не по Грэму) также являются «дойными коровами» роста, которым требуется очень высокий уровень встроенного кредитного плеча для обеспечения высокой доходности собственного капитала (ROE) на основе истинной стоимости базового бизнеса Баффет купил 5% акций Disney в 1960е за $4 миллиона, однако рано продал и это , безусловно, было ошибкой Про избегание технологичных компаний. У Мангера уже был опыт вложений в высокотехнологичные компании. Например, в 1950е. он купил небольшую калифорнийскую компанию по производству высокоспециализированных трансформаторов для военных ракет. Эта компания, в свою очередь, приобрела компанию, производившую осциллографы, которые действовали по принципу катодного луча. К счастью, ее удалось перепродать до того, как технология устарела и в осциллографах стала использоваться магнитная лента. Я никогда больше не инвестировал в высокотехнологичные компании. Я попробовал один раз и обнаружил, что проблем слишком много Про избегание инвестиций в недвижимость. В конце 1980х Мангер затеял строительство Мангервилля — пафосной резиденции с оригинальной архитектурой, рассчитанной на 32 дома, на территории Санта Барбары. Дома в поселке распродавались плохо. Покупателями стали знакомые https://youtube.com/shorts/B8mG8qL2_bU?feature=share

Народный миллиардер Баффет перестал писать письма для акционеров Беркшир, некоторые факты из его жизни: 🟣 Почему популярен? Многие сделки, которые Уоррен делает — это просто покупка пакета акций, и это доступно любому инвестору, просто в меньшем масштабе, предлагал решения для простого инвестора, который не может (и не должен) реализовывать сложные стратегии 🟣 Баффет создал образ доброго дедушки- живет в том же доме, который купил еще в 1950х, ездит по 10 лет на одном Кадилаке 🟣 Отчасти его публичный образ совпадает с тем, что он действительно из себя представляет, а иногда это игра на публику. Баффет говорит, что пьет Колу, однако приглашенный им на обед журналист заметил, что он заказал более полезный напиток 🟣 Баффет предал отца -республиканца! Он из-за жены стал демократом, которая потом завела интрижку с тренером по теннису и бросила его и детей и уехала в Калифорнию. Многие стоимостные инвесторы поддерживают республиканцев - главы Citadel, Айкан, Акман 🟣 Собрания акционеров Berkshire Hathaway в начале устраивались как ужины для акционеров, проходили грандиозные распродажи в принадлежащих Berkshire магазинах в Омахе 🟣 Затем собрание переехало на стадион, ему стала сопутствовать целая ярмарка товаров и услуг, производимых и оказываемых компаниями Berkshire (Berkshire — это конгломерат, который и автомобильные страховки продает, и сапоги в техасском стиле). Сейчас на собрание приезжают 40 000 человек со всей страны 🟣 будут ли Беркшир разделен на несколько компаний и пойдет вниз как Manchester United после сэра Алекса Фергюссона или же продолжит рост как Apple после Джобса? Грег Абел, Адит Джан, Тед Вешлер и Тодд Комбс- сильная команда, которая не должна ничего развалить 🟣 Купить акции Баффета можно всего за $500- итого у компании около 3 млн акционеров. Мы купили их более 6 лет назад, средняя доходность $16%- как это сделать

США вторглись в Ирак из-за нефти (а почему не сделали это в 1991- ведь было за что дойти до Багдада)? А что если смотреть цифры? 🟣 Фиксированные доходы по сервисным контрактам на добычу, подписанные в 2008-10 - несколько больше $6 млрд в год. Из них на компании США и Британии приходится существенно меньше половины, только на США - менее 20%. Остальное - китайцы, русские (Лукойл и Газпром), французы, итальянцы, турки, японцы, малазийцы, даже ангольцы (под их флагом в основном работают бразильцы) 🟣 Это только upstream, есть ещё транспортировка и переработка, однако деньги операторам достаются всё равно в масштабе нескольких $ миллиардов в год (это выручка, а не прибыль) 🟣 Основные доходы от нефти уходят в иракский бюджет, где быстро расходятся на социалку (ведь страна никуя не производит как и весь персидский залив, налоги от торговли и малого бизнеса не покроют соц нужд 20млн населения) 🟣 А вот потратили США только на военные действия более $1 трлн. 🟣 сегодня и вовсе иракскую нефтедобычу полностью захватывают китайцы 🟣 Война привела к уменьшению добычи нефти, но с 2011 качают больше чем при саддаме 🟣 В 2003 США были крупнейшим в мире импортёром нефти, и рост цен из-за дефицита на рынке был им невыгоден (кстати РФ был выгоден, в свое время еще ссср поставлял оружие хуссейну для 8 летней войны против Ирана) 🟣 В Америке с 2011 полным ходом шла сланцевая революция, и американцам дешёвая нефть больше была не нужна...

🟣 На сколько может вырасти уже большой бизнес и дороги ли акции? 🟣 Уоррен Баффет, в письмах к инвесторам в 1993: 🟣 “В 1938 году, через более чем 50 лет после того, как кола была изобретена, и гораздо позже того, как она стала американской иконой, журнал Форчун напечатал прекрасную историю о компании. Журналисты писали: «Несколько раз за прошедший год серьезные и значительные инвесторы изучали отчеты компании, и при всем уважении к ней и ее руководству, приходили к выводу, что момент покупки акций компании упущен. Признаки распада компании и яростной конкуренции налицо». 🟣 Да, конкуренция была и в 1938 и 1993. Но нужно отметить, что в 1938 Coca-Cola Co. продала 207 миллионов ящиков безалкогольных напитков, а в 1993 – примерно 10.7 миллиардов ящиков. Увеличение физического объема продаж в 50 раз. А компания уже доминировала на рынке в 1938 году. И при этом, $40 вложенные в акции компании в 1919 году -с реинвестированными дивидендами превратились к 1938 году в $3 277. А свежие $40 вложенные в 1938 году к 1993 году выросли бы до $25 000». 🟣 На фото Вице-президент компании Coca-Cola Невилл Исделл на Пушкинской площади в Москве, 1989 #Баффет

🟣 что это означает для нефтяных экономик? 🟣 ниже нефть - меньше соберут налогов 🟣 ниже налоги- значит больше придется занимать государствам 🟣 а больше долга надо кому-то продать, если желающих мало, то в нефтяных странах принудят купить гос банки 🟣 а это и есть монетизация бюджетного дефицита, которая проинфляционна 🟣 а при инфляции тяжело снижать ставку, в Казахстане она уже снова перешла к росту, выводы за вами 🟣 для наглядности обилие проектов того же Chevron подтверждает, что дефицит нефти и газа не предвидится и не все проекты вышли на пик мощности

насколько высока себестоимость добычи у Западных мейджоров? 🟣 справедливости ради тот же Chevron остается в прибыли даже при цене $35...многократно писал, что рост цены на нефть в 1999-2008 есть историческая аномалия, вряд ли когда -либо повторится, что кстати по сути загубило реформы и политические системы многих стран, приведя их к авторитаризму 🟣 Макс добыча Шеврон на активах Компании в Гайане в 2030 составит где-то 1,7 мбс против менее 1 мбс в текущем году 🟣 По оценкам EIA, пополнение стратегических запасов в КНР с января по сентябрь 2025 составило 0,8 мбс (на практике это аналогичный плюс ко спросу и минус к наблюдаемому профициту). 🟣 предположительно ОПЕК+ в 2026 будут добывать на 1,3 мбс ниже уровней, заявленных в рамках всех последних раундов отказов от добровольных ограничений. Предположение EIA - даже без этого объема будет происходить рост запасов, следовательно места на рынке для него может не остаться или же ОПЕК+ будут стремиться предотвратить излишнее накопление коммерческих запасов 🟣 США, Бразилия и Гайана в 2026 нарастят добычу на 0,8 мбс, обеспечив 67% прироста в целом по миру. Ещё +0,5 мбс со стороны ОПЕК+ 🟣 в мире сейчас стагнация во многих экономиках и профицит сырья, что давить на цены, а сколько же экспертов говорят о том, что цены на сырье должны быть выше в разы, но просто нет такого спроса, как и не было в 1980-90е или в 1930е, а сколько раз прогнозировалось окончание нефти и не сосчитать, но капитализм работает по-другому... 🟣 сосед на одном баке проезжает более 700км при потреблении 6-7 литров дизеля на 100км, экономичность двигателей совершила прогресс в разы с нефтяного шока 1974, а сколько еще будет построено тех же солнечных батарей, ветрогенераторов, АЭС, к тому же у дешевой нефти много бенефициаров в мире- тот же Китай (по слухам тоже поддерживал зеленых активистов)...

🟣 Облигации защищают он инфляции? 🟣 TIPS (ОФЗ)- государственные облигации, стоимость обязательств по которым привязана к уровню инфляции 🟣 Выяснилось, что TIPS показывают лучшие результаты при низкой инфляции. 🟣 В 2021 инфляция росла медленно (до того, как ФРС отреагировала повышением ставок), инвестор мог получить хоть какую-то положительную доходность от TIPS только в том случае, если бы ему удалось войти в TIPS рано. В 2021 году средний инвестор в TIPS получил доходность 4,81%, что превзошло доходность в 1,25% для среднего фонда облигаций в том же году. 🟣 Однако, если бы он вложился в TIPS в 2022 году, когда инфляция достигла своего максимального уровня, а ФРС значительно повышала ставки, средний инвестор бы дорого потерял. В 2022 году TIPS показали доходность- минус 11,51%, что хуже, чем средний фонд облигаций 🟣 Вывод: нет смысла вкладываться в TIPS (ОФЗ) после того, как инфляция уже взлетела и ожидать защиты 🟣 Как купить облигации в портфель по научному подходу

🟣 1996 глава ФРС Алан Гринспен заявил, что на рынке наблюдается иррациональная эйфория. Обычно за этом всегда следовала приписка, что рынок на это не обратил внимание и рос дальше как ни в чем не бывало до марта 2000 года, когда доткомовский бум начал корректироваться. 🟣 Но в полной речи ничего подобного Гринспен не говорил. Да, он использовал выражение «иррациональная эйфория», но вообще не связывал его с текущим рынком. Он обсуждал теоретические аспекты регулирования со стороны ФРС финансовой системы и задавался вопросом, как определить, царит ли на рынке возбуждение или нет. Однако, предупреждение, что рынок перегрет, увидели в этом журналисты и финансисты. 🟣 Определение «пузырь» не вполне подходит текущему сосотоянию рынка акций США. Даже если бы пузырь надувался, все равно никто не скажет, когда именно он лопнет. СМИ сравнивают ситуацию сегодня с 1999 годом (рынок удвоился с 10.99 по 03.00, а затем два года падал на 80%). Разница очевидна: великолепная семерка гораздо эффективнее «аналогов» 99-го. 🟣 Однако, мы читаем про рентабельность капитала и прочие мультипликаторы Microsoft и прочих бывших FANG, и они в разы больше средних значений для S&P500. Дьявол в деталях. Например Microsoft инвестирует в OpenAI, которая затем покупает у MicrosoftAzure, поэтому Microsoft публикует сильную отчетность. И так по кругу поступают все, связанные с AI. 🟣 На поверхности все замечательно, но если присмотреться, то реальный поток кэша, поступающий в компании (не только Microsoft, но и в запрещенную в РФ Meta, и др) - давно уменьшается. Последняя компания прямо заявила, что предпочтет банкроство отставанию в гонке AI. Откуда такое бесстрашие? От страха. 🟣 Если предположить, что акции сильно переоценены, то появляется необходимость защищать завышенную оценку. Приходится участвовать в гонке, мелькать в СМИ. В результате рынок отражает цену, которая сильно оторвалась от фундаментала. 🟣 Почему рынок прайсит слишком высокие оценки? Отчасти потому, что более 50% активов под управлением следуют пассивным стратегиям. До тех пор, пока американцы трудоустроены и регулярно отчисляют часть денег в пенсионные планы, то тех пор идут притоки в пассивные инвестиции, которые покупают рынок по любой цене 🟣 Если главный мотив СЕО - защитить капитализацию его компании, значит, согласно опыту 1999, такой СЕО неизбежно наделает глупостей. 2000 был лучшим годом для телекомов (отсюда горы оптоволокна, оставшиеся после взрыва доткомов). Инвесторы в телеком угадали: проникновение интернета росло семимильными шагами, но они не угадали, что появится Wi-Fi, сделавший волокно менее необходимым. 🟣 В середине 1990х мобильная станция Nokia весила килограмма два, а каждый звонок по «мобиле» стоил больших денег. Мобильная связь выроста взрывными темпами, потому что связь дешевела. 🟣 А если услуга в будущем будет сильно дешевле, то как участники наблюдаемой гонки будут возвращать инвестиции? 🟣 какое у Вас мнение- пишите в комментах

🟣 о японской угрозе снимали фильмы с Клином Иствудом, во всех СМИ писали о будущим их доминировании повсеместно ровно как сейчас все говорят про Китай, в списке самых дорогих компаний мира их полностью заменили Американцы, которую доказывают свою гибкость и устойчивость уже 250 лет

Общий вывод, вытекающий из гипотезы эффективности рынка, заключается в том, что невозможно постоянно опережать рынок, получая доходность, превышающую ожидаемую при данном уровне риска инвестиций. 🟣 Эффективность рынка зависит от количества участников рынка, глубины аналитического охвата, доступности информации и ограничений на торговлю. 🟣 Существует 3 формы эффективных рынков, каждая из которых основана на информации, используемой для определения цен активов. 🟣 В слабой форме цены активов полностью отражают все рыночные данные, включая всю информацию о прошлых ценах и объёмах торгов. 🟣 В полусильной форме цены активов отражают всю общедоступную информацию. 🟣 В сильной форме цены активов полностью отражают всю информацию, включая как общедоступную, так и закрытую. 🟣 Внутренняя стоимость относится к истинной стоимости актива, тогда как рыночная стоимость — к цене, по которой актив может быть куплен или продан. 🟣 Когда рынки эффективны, эти две цены должны быть одинаковыми или очень близкими. Но когда рынки неэффективны, они могут значительно различаться. 🟣 Большинство эмпирических данных подтверждают идею о том, что рынки ценных бумаг в развитых странах являются среднесильными- semi-strong form efficiency по своей эффективности; однако эмпирические данные не подтверждают сильную форму гипотезы эффективного рынка. 🟣 Был задокументирован ряд аномалий, противоречащих концепции эффективности рынка, включая аномалию размера рынка, январскую аномалию и аномалию «победителей-проигравших». Однако в большинстве случаев противоречивые данные как подтверждают, так и опровергают эту аномалию. 🟣 Поведенческие финансы используют психологию человека, например, поведенческие предубеждения, для объяснения инвестиционных решений. Хотя поведенческие финансы помогают понять наблюдаемые решения, рынок всё равно можно считать эффективным, даже если его участники демонстрируют, казалось бы, нерациональное поведение, например, стадное 🟣 как составить портфель индивидуально под вас с научной точки зрения

Факты и Научный Подход к данным по доходности Медианный 200 летний ряд глобальной доходности с поправкой на инфляцию в $ показывает доходность в годовых: 1. акций 4,9% 2. портфель 60/40 - 4,2% 3. гос долги - 2,6%, 4. векселей - 1,9%, 5. золото - 0,4% золото отставало до 1970х - затем снова падение и стагнация и снова рост в 21 веке со средней доходностью 7,45% годовых, но будет ли дальше такой рост... Из 22 стран, по которым есть информация за 100 и более лет, средняя годовая премия за риск акций составляла 3,2% годовых, США дали премиею за риск акций в размере 4,8%, что подтверждает их успех как одного из самых надежных рынков для долгосрочной доходности акций по сравнению с облигациями. на горизонте в 25 лет РФ имела размер премии за риск в 7,5% и входила в лидеры с Тайванем. Однако, на последнем 5 летнем горизонте данные крайне низкие, Россия где-то ближе к концу со значением около 3%, кстати еще хуже показатель у КНР (привет третьему сроку Си). Вывод в том, что рост РФ с 1999 по 2007 был связан с ростом на все виды сырья и является исторической аномалией, которая не повторится никогда. Нефть не просто была дорогой, она дорожа 8 лет к ряду, что полностью убило реформы, которые успели провести до роста - к примеру земельная и налоговая. Все это позволило показать темп роста доходов населения выше чем производительности труда. Западные корпорации как во времена концессий НЭПа вложили огромные средства в экономику, ресурсные компании купались в доходах, что толкало индекс акций вверх. Возвращение путина не дало экономике ничего кроме деградации и связано лишь с нездоровым желанием получить наркотик власти (смотрим результаты акций Турции султанчика- Эрдоганчика), про высокие темпы роста можно забыть лет на 10 как составить портфель по классам активов и научному методу #статистика

ТОП-10 самых дорогих компаний с 1980 Отобрать лучшие акции заранее почти невозможно. Когда компания становится очень большой — например, входит в число крупнейших в своём секторе — ей сложнее расти быстрее остальных. А кто может точно знать, какая компания станет следующей звездой? Никто. Если посмотреть таблицу топ-10 самых дорогих компаний каждые 5 лет с 1980 года, видно, что список постоянно меняется: одни гиганты исчезают, другие вырастают из ниоткуда. То же самое и сейчас — лидеры меняются. 🟣 Почему стали популярны индексные фонды Потому что они экономят время и нервы. Не нужно угадывать, какая акция «выстрелит» — индексный фонд просто покупает все акции в составе индекса (например, S&P 500 или в составе индекса Value или в портфеле Баффета- через покупку акций Беркшир). Даже легенды вроде Уоррена Баффета упускали будущих чемпионов — Amazon, Microsoft. 🟣 Примеры Когда-то ExxonMobil, наследник империи Рокфеллера, была самой дорогой компанией мира. Сегодня она стоит меньше, чем Apple. В 2000-х почти все ставили на Nokia — сегодня финны в топ-3 производителей Телеком оборудования. Где акции Kodak, Xerox, General Electric, Sony, US Steel? Когда-то они были символами прогресса, а теперь — история. Эндрю Карнеги, «стальной король», был одним из богатейших людей своего времени. Но сегодня производство стали — обычным бизнесом, далекий от технологических гигантов вроде Apple, Google или Nvidia. 🟣 Вывод: Мир постоянно меняется, и предугадать новых победителей почти невозможно. Поэтому всё больше инвесторов выбирают индексные фонды — простые, надёжные и менее рискованные, чем попытки угадать следующего чемпиона. 🟣 как составить портфель из дешевых фондов и грамотно распределять средства по классам активов- базовая информация в Навигаторе

Мысли в слух: 🟣 большие долги развитых стран сдували исторически через инфляцию, Франция с 1945 по 1951 снизила гос долг со 180% ВВП до 60%- за счет огромной инфляции 🟣 Британия снизила гос долг с 240% до менее 100% с 1945 до 1980- финансовая репрессия шла дольше, инфляция сжирала доходы по облигациям 🟣 в США в 1946-47 инфляция достигала 18%, гос бонды были выпущены под 3-4% годовых, угадайте- за чей счет банкет 🟣 облигации как инвестиции не интересны и дают портфелю ликвидность, но не доходность после такой стремительной накачки деньгами экономик после Ковид 🟣 Развивающиеся рынки акций очень рискованы- Россия не США. Акции в США уже дороги, но в России они никогда не служили никому, кроме спекулянтов и инсайдеров. Рынки ЮАР, латинской америки и даже Азии не дают долгосрочной доходности миноритарям- ограбят либо через девальвацию, налоги, запрет на вывод капитала либо через национализацию- в этих странах огромные социальные проблемы и решать их проще за ваш счет 🟣 страны с жестким дкп не дают расти своим акциям, тут снова пример РФ, ЦБ куда жестче, а гос долг низкий, потому не случился сценарий Ирана и Турции 🟣 сланцевая революция в США, новые технологии сжижения Shell сделали добычу в США колоссальной, потому Венесуэла стала практически не нужна, в мире есть нужное количество сырья, потому и цены на сырье- ту же нефть и газ сегодня примерно как в 1970е, казалось бы- где рост, а с чего он должен взяться, а нам все телеграмм каналы обещают резкий рост 🟣 золото не в счет- золото покупают ЦБ, доля золота в резервах ЦБ все еще ниже пиков 🟣 другие виды сырья тоже могут быть недорогими долго, потому что резкий рост сырья как раз аномалия, большую часть времени все никели, палладии, медь, газ и так далее торгуются в условном среднем диапазоне, а значит сделать на это иксы не получится 🟣 как и не получится на недвижимости, ее строить можно просто больше, это консервативный актив, часто менее доходный чем акции. в СНГ в силу скудной фантазии и больших рисков рентное мышление преобладает, отсюда тяга к бетону, какое это имеет отношение к растущим активам 🟣 в мире после изобретения Луи Пастером прививок, а затем пенициллина- произошел рост населения в 4 раза за 100 лет, такого не было никогда, отсюда вера в нехватку сырья, но рынок всегда находил решение, нефтяной шок 1970х был куда важнее 2022, но и это прошли, значительную часть сырья надо не добывать, а просто перерабатывать, это тоже важный фактор, который не всегда оценивают в нужной мере 🟣 в элкетрокарах красный океан, какие аккумуляторы и победят, какой металл станет ключевым, время наблюдения за литием и кобальтом слишком не велико, чтобы делать выводы, такие инвестиции не должны быть большими в портфеле 🟣 доллар не лучшая валюта, евро плохая, юань еще хуже, но и биткоин не средство платежа, развитие квантовых вычислений может быть риском для крипто индустрии 🟣 откровенно хороших инвестиций по адекватной цене для розничных инвесторов не видно, остается держаться value подхода- брать стоимостные etf, Berkshire Баффета, на 10-25% держать короткие облигации для ликвидности, на 10% или более по желанию золото, недвижимость тоже составляет часть вашего портфеля активов, пусть и не публичные, но это важная часть вашей жизни, скорее всего. золотые монеты как подарок и диверсификация тоже вариант и помните, рынок это не про иксы, это про сохранить и может немного заработать в годовых, но долгосрочно скопить от $200 000 детям на образование, на пенсию, медицину, подушку безопасности и вольготную жизнь с путешествиями 🟣 главное зафиксировать привычку в течение 1-2 месяцев откладывать ежемесячно часть дохода, это не решение всех проблем, однако это сделает вашу жизнь проще, наличие денег на счете снижает переживания, успокаивает психологию, такова наша природа- как начать копить

Сет Кларман: обновление состава портфеля одного из самых непубличных стоимостных инвесторов ТОП 10 позиций в портфеле с конца - GDD Holdings - Fergusson Enterprises - Dollar General - Eagle Materials докупил на 42.5% до $201млн - CRH - Restaurants International -Burger King, Tim Hortons под управлением Лемана- партнера Баффета- рост на 33% до $259млн - Fidelity National Infornation Services рост на 100% до $260млн - Liberty Global Class C сократил на 37% - WESCO International рост на 39% до $311млн - Alphabet Class C Google рост на 45% до $324млн - Willis Towers Watson сократил на 16% до $515млн Geniune Parts распродал все акции - Humana распродал все акции - Sunrise Communications распродал все акции - Leberty Broadband class A - Tamboran Resources - Leberty Broadband class C - Somnigroup International- производитель товаров для сна- новая позиция на $42млн - Clarivate plc сократил на 70% - Liberty Global Class A - Herbalife - Icon plc - новая позиция на $70млн - Solventum corp. продал 27% - Viasat продал 16% - Elevance Health новая позиция в страховой компании на $107млн Важный момент: основа портфеля Клармана не публичные акции, а не недвижимость, инвестиции в не публичные компании и distressed debt. Ни одна позиция не превышает 15% портфеля круг компетенций: Здравоохранение Технологии Телекомы Industrial materials Финансовые услуги Ритейл

Активы и пассивы — в чём разница 🟣 Активы — это то, что приносит тебе деньги. Пассивы — это то, что тянет деньги из твоего кармана. 🟣 Примеры активов: Квартира, которую ты сдаёшь — приносит доход. Акции — дают дивиденды. Облигации — приносят проценты. Бизнес — генерирует прибыль. 🟢 Активы работают на тебя. Даже если ты не работаешь, они приносят деньги. 🟣 Примеры пассивов: Квартира, в которой живёшь, особенно с ипотекой — требует расходов. Машина — тратит деньги на бензин, ремонт, страховку. Кредиты — нужно выплачивать проценты. Отдых, рестораны, шопинг — просто расходы. 🔴 Пассивы требуют, чтобы ты работал на них, иначе они «съедят» твой доход. 🟣 Что происходит у большинства людей: Когда доход растёт, люди начинают больше тратить — покупают дорогие вещи, едят в ресторанах, ездят на такси, путешествуют. Но всё это — пассивы и расходы, а не богатство. В итоге, даже при больших доходах у человека нет накоплений и активов — он живёт «от зарплаты до зарплаты», просто на более дорогом уровне. 🟣 Что делают богатые: Богатые люди сначала увеличивают активы, а потом уже расходы. Они вкладывают деньги, чтобы те приносили новые деньги. Доходы от активов они снова инвестируют — это называется эффект сложного процента (деньги делают ещё больше денег). 🟣 Как действовать разумно: Следи, чтобы расходы росли медленнее, чем доходы. Откладывай 10–20% дохода. Инвестируй эти деньги в активы. Создай финансовую «подушку безопасности» — чтобы кризис тебя не застал врасплох. Не путай богатство с дорогим образом жизни. 🟣 Главное: Богатство — это не сколько ты зарабатываешь, а сколько остается и работает на тебя, когда ты перестаёшь работать сам. P.S. #книга Богатый Папа, бедный Папа У Богатого Папы Rich Dad был реальный прототип, хотя сам Киосаки персонаж спорный, однако мысль про активы и пассивы и денежный поток верная https://www.freedommentor.com/robert-kiyosaki-real-life-rich-dad/