$ROSN Почему скачок цен на нефть не приведёт к

сверхприбылям для российских компаний.  Реальность сложнее.  Вопреки ожиданиям, резкий рост мировых цен на нефть не означает автоматическое получение сверхдоходов для российских экспортеров.  В реальности, значительная часть возможной маржи теряется на логистике, юридических ограничениях и необходимости работы в рамках санкционного законодательства.  Основные прибыли сегодня получают те, кто способен выстроить сложные логистические и юридические схемы, позволяющие «обелить» происхождение нефти и обойти санкционные ограничения. Как это работает на практике: Многие поставки нефти из России проходят через компании, зарегистрированные в Дубае.  Формально это позволяет изменить происхождение груза, скрыв его российский источник.  Однако, несмотря на такую «схематозную» природу сделок, серьёзные банки (в том числе арабские) всё чаще отслеживают происхождение нефти по факту — вплоть до порта отгрузки.  Если танкер вышел из Усть-Луги или другого российского порта, а платеж проходит через банк в Дубае, операция может быть отклонена или допущена только с соблюдением санкционного «ценового потолка». Почему не будет сверхприбыли: Несмотря на то, что текущая рыночная цена нефти составляет, допустим, $77, а предельная цена по санкциям — $60, далеко не вся разница достаётся российскому продавцу.  Реально — в лучшем случае треть.  Остальное уходит на покрытие рисков, логистику и скидки, которые требуют покупатели, особенно Китай.  Китайские трейдеры, хотя и склонны идти на риск, чётко осознают ситуацию и используют её как аргумент для получения более высоких дисконтов. Они далеко не глупы и понимают, что можно выторговать из этих проблем.  Если банк в арабской юрисдикции, высока вероятность строгого соблюдения санкционного режима.  Если в китайской — условия могут быть мягче, особенно если банк имеет опыт работы с «санкционной» нефтью, например, из Ирана.  Именно поэтому в новых санкционных инициативах ЕС всё чаще появляются китайские банки — их активность пристально отслеживается. Рынок нефти живёт в условиях политически ограниченного ценообразования. В этих условиях только те, кто умеет выстраивать сложные обходные цепочки поставок и расчётов, получают ощутимую прибыль. Кто умеет «мутить», тот выигрывает.  Российские нефтяные компании как таковые — особенно крупные — не становятся бенефициарами скачков цен в полном объёме.  Сверхдохода не будет, а любые послабления со стороны Китая оборачиваются требованиями на дополнительные скидки.  Кто реально выигрывает всегда - и на росте, и на падении - это Китай.