⛏️ UGLD отчиталась за 2025 год: в нижнюю границу попали, но риски никуда не делись Разбираю операционный отчет самого спорного золотодобытчика — ЮГК, который после всех перипетий с отбором акций у Струкова в пользу государства вызывает много вопросов. Производство золота в 2025 году составило ровно 12 тонн, это плюс 13% к прошлому году, но ровно по нижней границе их же прогноза. На 2026 год дают ориентир 12,5-14 тонн, то есть рост 4-17% год к году, но это все еще сильно ниже изначальных планов на момент IPO. Основной драйвер сейчас — Сибирский хаб, который выдал 9 тонн с ростом 25%, а вот Уральский хаб просел на 12% до 3 тонн из-за проблем с промышленной безопасностью. Позитив в том, что урегулировали судебные споры на 3,9 миллиарда по экологии и больше 1,5 миллиарда с ФНС, это снижает юридическую неопределенность. Но полностью регуляторные риски не исчезли, история компании за последние два года не дает расслабиться. Главная проблема даже не в операционке, а в том, что до сих пор не решен вопрос с новым мажоритарием после передачи доли государства. В зависимости от его позиции может быть все что угодно, от выдавливания миноритариев до делистинга. Пока эта неопределенность висит, никакие высокие цены на золото не снимут с ЮГК статус самого рискового актива в секторе. Если считать справедливую цену, даже с учетом высоких цен на золото и роста производства по верхней границе, получается около 0,87 рублей за акцию. Но с учетом дисконта за неопределенность с новым владельцем и комплаенс-риски, реальный таргет где-то 0,74 рубля, а торгуются они по 0,80. Так что последний рост носит скорее спекулятивный характер, и в моменте акции оценены дороже своей справедливой цены. ❗️В профиле уже опубликованы акции, которые стоит купить под проходящие мирные переговоры. Подпишись! 🔥

🏛 СПБ Биржа: чем занимается главная площадка для иностранных акций в России SPBE — это организатор торгов с собственной развитой инфраструктурой, которая включает клиринговый центр «СПБ Клиринг» и «СПБ Банк» для расчетов и депозитарного обслуживания. У них есть бессрочные лицензии ЦБ на организацию торгов и ведение репозитария, так что с юридической точки зрения все серьезно. Основные клиенты — это брокеры и управляющие компании, через которые уже инвесторы выходят на торги. На платформе обращаются акции, биржевые фонды, российские облигации, фьючерсы, а в информационной системе даже размещаются цифровые финансовые активы. Плюс они выступают провайдером рыночных данных, предоставляя участникам всякие аналитические продукты. Но главная фишка, конечно, была в доступе к иностранным бумагам, пока не грянули санкции. История у биржи долгая, начиналась еще в 1997 году с фондового отдела биржи «Санкт-Петербург». В 2001-м вместе с РТС запускали срочный рынок FORTS, а после слияния РТС и ММВБ команда сосредоточилась на развитии своей площадки. В 2012-м сформировали современную структуру, купив клиринговую организацию и расчетный депозитарий. В 2014 году начали торги иностранными ценными бумагами, потом добавили еврооблигации, все акции из S&P 500 и европейские бумаги. В 2020-м «СПБ Клиринг» получил статус центрального контрагента, а в 2021-м биржа провела ребрендинг и собственное IPO. Сейчас в акционерах: Горюнов с долей 6,9%, Ассоциация НП РТС с 3,4% и АО «Восход» с 2,5%. Понятно, что после санкционных ударов деятельность сильно трансформировалась, но инфраструктура сохраняется. ❗️В профиле уже опубликованы акции, которые стоит купить под проходящие мирные переговоры. Подпишись! 🔥

ALRS попала в переплет 💎 Тяжелая ситуация у Алросы складывается, прямо скажем. С одной стороны санкции давят, с другой стороны спрос на алмазы падает, причем не временно, а структурно. Люди сейчас все чаще покупают искусственные камни, потому что дешево и сердито, а на натуральные смотрят как на какую-то архаику. Если вдруг мир снова сойдет с ума по природным бриллиантам, тогда компания конечно воспрянет. Но что-то верится в это с трудом, тенденция последних лет совсем про другое. Молодежь вообще бриллианты не особо жалует, им айфоны подавай. Так что Алроса сейчас зажата в тиски между геополитикой и изменением потребительских привычек. Рынок алмазов это вообще циклическая история, но тут цикл наложился на структурный сдвиг. Выручка падает, себестоимость добычи при этом никуда не девается. С другой стороны, Алроса все еще крупнейший игрок, просто так с рынка не уйдешь. Но ждать быстрого восстановления вряд ли стоит, пока не случится какого-то чуда с возвращением моды на натуральное. Интересно, сколько у них ресурсов, чтоб пересидеть эту яму. ❗️В профиле уже опубликованы акции, которые стоит купить под проходящие мирные переговоры. Подпишись! 🔥