Профиль инвестора VASILEV.INVEST | Тинькофф Инвестиции Пульс

Ожидаемые события на 20.05.2026 📈 Вуш - СД c повесткой о рекомендации дивидендов по результатам 2025г 🏦 Т-Технологии - СД c повесткой о рекомендации дивидендов по результатам 3 мес. 2026г 📈 19:00 - Еженедельные данные по инфляции

💰 Займер: прибыль 436 млн. Дивиденды 4,36 руб. и новая экосистема Финтех-группа Займер в пятницу опубликовала результаты I квартала 2026 года по МСФО. Основной бизнес Группы заработал 651 млн руб., а комиссионные доходы выросли на 81%. Совет директоров рекомендовал направить на дивиденды 100% чистой прибыли, или же 4,36 руб. на акцию. Разберём более подробно. 🚀 КЛЮЧЕВЫЕ ЦИФРЫ I КВАРТАЛА 2026 • Чистая прибыль — 436,6 млн руб. • Комиссионные доходы — 643 млн руб. 📈 +81% г/г • Процентные доходы — 4,57 млрд руб. • Операционные расходы — 2,3 млрд руб. • Объём выдач — 11,2 млрд руб. 💡 из них 5,3 млрд руб. пришлось на новый флагманский продукт «Лимит+» • Денежные средства на балансе — свыше 3 млрд руб. • Долг — 0. Собственный капитал фондирует 100% активов. 🧩 ЧТО СТОИТ ЗА ЭТИМИ ЦИФРАМИ? 1️⃣ Трансформация бизнеса Займер последовательно строит диверсифицированную финтех-группу. Помимо классического микрофинансирования (b2c — краткосрочные, среднесрочные займы, «Лимит+»), в периметр входят: • b2b-кредитование (Селлер Капитал - кредитование малого и среднего бизнеса, а так же селлеров маркетплейсов); • POS-займы и кросс-продажи (Дополучкино); • транзакционные сервисы (банк Евроальянс, IntellectMoney, Таксиагрегатор); • технологии (Финтехробот) и взыскание (Профи). На мой взгляд, компания становится многопрофильной платформой. 2️⃣ «Лимит+» — ставка на долгосрочного клиента С февраля 2026 года флагманским продуктом стал «Лимит+» — возобновляемый лимит, направленный на построение долгосрочных отношений с клиентами. В I квартале на него пришлось почти половина объёма выдач (5,3 млрд руб.). Краткосрочные PDL-займы остаются нишевым продуктом. Эффект: снижение операционных издержек, упрощение процесса получения средств и рост комиссионных доходов. 3️⃣ Банк как стратегический актив Убыток КИБ «Евроальянс» в 214 млн руб. можно сказать, что плановый. Банк находится на ранней стадии развития транзакционного бизнеса, в марте проведена докапитализация на 300 млн руб. Дальнейших вливаний не требуется. Инвестиции в банк временно давят на консолидированную прибыль, но закладывают фундамент для будущих непроцентных доходов. 4️⃣ Дивиденды и финансовая гибкость Займер держит нулевой долг, более 3 млрд руб. кэша и способность генерировать капитал даже в условиях трансформации. Это позволяет платить дивиденды ежеквартально (не менее 50% ЧП) и одновременно развивать новые направления. По итогам 2025 года суммарная выплата составила 27,29 руб. на акцию (дивдоходность ~19%). За I квартал 2026 года рекомендовано 4,36 руб. (100% ЧП). Собрание акционеров — 19 июня, реестр — 30 июня, выплаты — в начале июля. 💬 ЧТО ГОВОРИТ РУКОВОДСТВО? Роман Макаров, генеральный директор ПАО МКК «Займер»: «Банк «Евроальянс» является важным элементом долгосрочной стратегии Группы, направленной на диверсификацию бизнеса и развитие транзакционных сервисов. Мы последовательно формируем инфраструктуру для новых направлений, которые в будущем должны дополнить классический микрофинансовый бизнес и повысить устойчивость финансовой модели Группы». ⚠️ РИСКИ — Снижение процентных доходов (–8,9% г/г) на фоне сокращения кредитного портфеля — Регуляторные изменения в секторе микрофинансирования — Новые направления (банк, транзакционные сервисы) требуют времени для выхода на окупаемость 🟢 ИТОГ На мой взгляд, Займер переходит к модели диверсифицированной финтех-группы. Основной бизнес остаётся высокорентабельным, комиссионные доходы растут, а инвестиции в банк и сервисы — это задел на будущее. При этом компания продолжает делиться прибылью с акционерами, обеспечивая одну из самых высоких дивдоходностей на рынке. 💬 ВОПРОС К АУДИТОРИИ ❓ Держите акции компании Займер? ❓ Что для вас важнее: дивидендная доходность или будущий рост экосистемы? 📌 Более развернутые мысли, логика сделок и идеи — в профиле. Поставь 👍, и не забудь подписаться, чтобы не потерять!

🏦 Итоги дня 📉 Рынок После утреннего снижения на фоне геополитики рынок резко развернулся вверх благодаря новостям о продлении лицензии США на операции с российской нефтью. Индекс МосБиржи отыграл более половины падения прошлой недели. 📊 Облигации Индекс RGBI не смог развить восстановление и закрылся с небольшими потерями. 📈 Лидеры дня • ДВМП +7,00% • ТМК +3,96% • Татнефть-ао +3,30% 📉 Аутсайдеры • ЮГК −9,14% • ЕвроТранс −8,25% • Россети Северо-Запад −7,32% 🔍 В деталях Рынок открылся снижением на фоне новостей о законопроекте в Конгрессе США против нефтяного экспорта РФ и отсутствия продления лицензии на операции с российской нефтью. Индекс обновил недельный минимум. Однако затем котировки начали восстанавливаться — поддержку оказало заявление Кремля о серьёзных ожиданиях от визита президента в Китай и надеждах на возобновление переговоров. Настоящий импульс дала новость о том, что США всё-таки продлят на 30 дней исключение из санкций для операций с российской нефтью. Индекс МосБиржи ускорил рост, прибавляя почти 1,5% и обновив пятничный максимум. Объём торгов увеличился до 50,1 млрд руб., что обнадёживает, но пока недостаточно для выводов об устойчивости роста. 🏢 Корпоративные события • ТМК — котировки переписали двухмесячный максимум на фоне надежд на прогресс по «Силе Сибири – 2». Строительство газопровода повысило бы спрос на трубы большого диаметра. • ЮГК — главный аутсайдер дня. Торги по продаже госпакета признаны несостоявшимися из-за отсутствия заявок. Росимущество объявило голландский аукцион со снижением цены на 50%. • Мать и дитя — совет директоров рекомендовал финальные дивиденды за 2025 г. в размере 47 руб. на акцию. Текущая доходность около 3,5%, дата закрытия реестра — 14 июля. • Сбербанк — планирует запустить собственную коммуникационную платформу для бизнеса с чатами, звонками, видео и ИИ-помощником. Тестирование — до конца года, полноценный запуск в 2027 г. • Ростелеком — планирует запустить производство отечественных умных телевизоров. • Газпром и Газпромбанк — создадут компании спецназначения для обслуживания ТЭЦ в Москве. 📌 Более развернутые мысли, логика сделок и идеи — в профиле. Поставь 👍, и не забудь подписаться, чтобы не потерять

🗓События этой недели 18 мая 🛒 Хендерсон - СД c повесткой о рекомендации дивидендов по результатам 2025г 🛒 Икс 5 - СД c повесткой о подготовке к ГОСА, рекомендаций по вопросам повестки дня ГОСА 🥇 Южуралзолото - Итоги аукциона на приобретение доли Росимущества в ПАО "Южуралзолото" 🥇 Полюс - Закрытие реестра по дивидендам 56.80 руб. на акцию 🛒 Фикс Прайс - Последний день с дивидендом 0.11 руб. на акцию 🏦 Банк Санкт-Петербург - Последний день приема заявок в Т-Инвестиции на выкуп акций по 340 руб 19 мая 🛢 Газпром - СД c повесткой о рекомендации дивидендов по результатам 2025г 💊 Озон Фармацевтика - Акционеры рассмотрят ранее рекомендованные дивиденды из нераспределённой прибыли 2024г. в размере 4,6765322467 руб. на акцию 🛒 Хендерсон - Операционные результаты за апрель 2026г 🛒 Фикс Прайс - Дивидендный гэп 0.11 руб. и закрытие реестра 🏠 ДОМРФ - Истекает локап-период после IPO 🏦 Мосбиржа - Hачинает торги фьючерсом на Индекс RUONIA 20 мая 📈 Вуш - СД c повесткой о рекомендации дивидендов по результатам 2025г 🏦 Т-Технологии - СД c повесткой о рекомендации дивидендов по результатам 3 мес. 2026г 📈 19:00 - Еженедельные данные по инфляции 21 мая 💊 Озон Фармацевтика $OZPH - Акционеры рассмотрят ранее рекомендованные дивиденды по результатам 2025г. в размере 0,27 руб. на акцию 🏦 МТС Банк $MBNK - Финансовые результаты по МСФО за 3 мес. 2026г. + онлайн день инвестора 💻 Софтлайн $SOFL - Финансовые результаты по МСФО за 3 мес. 2026г. + онлайн день инвестора 🏦 Т-Технологии $T - Финансовые результаты по МСФО за 3 мес. 2026г 🏦 Мосбиржа $MOEX - Финансовые результаты по МСФО за 3 мес. 2026г 💻 Вк $VKCO - Финансовые результаты по МСФО за 3 мес. 2026г 🏠 Циан $CNRU - Финансовые результаты по МСФО за 3 мес. 2026г 22 мая 🚚 НМТП $NMTP - СД c повесткой о рекомендации дивидендов по результатам 2025г 🥇 МГКЛ - СД c повесткой о рекомендации дивидендов по результатам 2025г 🛒 Хендерсон $HNFG - Акционеры рассмотрят ранее рекомендованные дивиденды по результатам 3 мес. 2026г. в размере 17,00 руб. на акцию ⚡️ ИнтерРао $IRAO - Финансовые результаты по МСФО за 3 мес. 2026г 📞 МТС $MTSS - Финансовые результаты по МСФО за 3 мес. 2026г 🏦 КарМани $CARM - Финансовые результаты по МСФО за 3 мес. 2026г 📌 Более развернутые мысли, логика сделок и идеи — в профиле. Поставь 👍, и не забудь подписаться, чтобы не потерять Желаю продуктивной недели!

⚡️ Итоги недели 📊 Инфляция С 5 по 12 мая рост потребительских цен составил 0,07% после их снижения на 0,02% в предыдущий недельный период. 🏆 Топ событий недели Мосбиржа Начнет торги фьючерсом на Индекс RUONIA 19 мая. МГТС Выставляет оферту на выкуп до 9,5 млн префов по 1501 руб. за акцию. НоваБев Рекомендованы дивиденды за 2025 г. 10 руб. на акцию (ДД ~2,8%). Реестр 29 июня, посл. день покупки 26 июня. Собрание 17 июня. ЦИАН Дивиденды за I кв. 2026 г. — 53 руб. на акцию (ДД ~8,5%), реестр 22 июня, посл. день 19 июня. За 2025 г. дивиденды не выплачиваются. Россети Ленэнерго Рекомендованы дивиденды за 2025 г.: 0,5379 руб. на АО, 36,7247 руб. на АП. ДД АО ~3,2%, АП ~10,3%. Реестр 17 июня, посл. день 16 июня. Собрание 3 июня. НКНХ Рекомендованы дивиденды за 2025 г. 0,83 руб. на оба типа акций. ДД АО ~1,2%, АП ~1,5%. Реестр 30 июня, посл. день 29 июня. Собрание 19 июня. Россети Волга Рекомендованы дивиденды 0,0212 руб. на акцию за 2025 г. ДД ~10,7%. Реестр 2 июля, посл. день 1 июля. Собрание 18 июня. Сургутнефтегаз Рекомендованы дивиденды 0,85 руб. на оба типа акций за 2025 г. ДД АО ~4,4%, АП ~2,1%. Реестр 16 июля, посл. день 15 июля. Собрание 26 июня. Займер Рекомендованы дивиденды: 11,1 руб. на акцию за IV кв. 2025 (ДД ~7,4%, реестр 28 июня, посл. день 25 июня) и 4,36 руб. за I кв. 2026 (ДД ~2,9%, реестр 30 июня, посл. день 29 июня). Ранее выплачено 16,19 руб. за три квартала 2025 г. Магнит Русагро РУСАЛ Рекомендовано не выплачивать дивиденды. Ростелеком Видит потенциал IPO цифровых «дочек» в 2027–2028 гг. М.Видео Продала оператора POS-кредитования и кредитного брокера за 194 млн руб. 📌 Более развернутые мысли, логика сделок и идеи — в профиле. Поставь 👍, и не забудь подписаться, чтобы не потерять

🏦 Итоги дня 📉 Рынок После позитивного старта рынок развернулся вниз под давлением геополитики, дешевеющей нефти и укрепления рубля. Индекс МосБиржи не смог закрепиться над 2700 п. и ушёл к дневным минимумам, растеряв более 1%. 📊 Облигации Индекс RGBI снижается третий день подряд, закрывшись в небольшом минусе. 📈 Лидеры дня • Россети Северо-Запад +11,02% • М.Видео +4,65% • АФК Система +3,16% 📉 Аутсайдеры • Россети Центр и Приволжье −7,47% • ВТБ −3,45% • Россети Центр −2,97% 🔍 В деталях Рынок начал день в плюсе, но во второй половине сессии снижение ускорилось. Давление оказало заявление пресс-секретаря президента РФ о том, что только США сейчас являются посредниками в украинском урегулировании, а Европа не хочет и не может играть такую роль. Это ослабило надежды на скорый прогресс в переговорах, что я связываю с ухудшением геополитического фона. Ближайшая поддержка располагается в зоне 2637–2652 п., и, по моей оценке, при сохранении текущего новостного фона тест этих уровней возможен уже до конца недели. Объём основной сессии составил 40,4 млрд руб. Рост объёма при нисходящем движении расцениваю как негативный сигнал, указывающий на возможность развития распродаж даже при невысокой активности участников. 🏢 Корпоративные события • Россети Северо-Запад — ускорили рост на новости о том, что Минэкономразвития не поддержало направление дивидендов госпакета на инвестиции. • АФК Система — восстановление после небольшой коррекции. Интерес поддерживается ожиданиями смягчения денежно-кредитных условий и потенциальными IPO гостиничного и медицинского бизнесов в 2026 г. • ВТБ — аутсайдер дня без явных корпоративных причин. В воскресенье проведёт День инвестора, а в конце мая наблюдательный совет даст рекомендации по дивидендам за 2025 г. • Ростелеком — президент компании заявил, что время для IPO «Солара» и РТК-ЦОД пока не пришло, потенциально выход на биржу возможен в 2027–2028 гг. • Распадская — Ростехнадзор приостановил на 90 суток горные работы на шахте «Алардинская» из-за превышения концентрации газа. • Мечел — приостановлены горные работы на шахте им. В. И. Ленина (компания «Южный Кузбасс») из-за отсутствия проектной документации на консервацию выработок. 📌 Более развернутые мысли, логика сделок и идеи — в профиле. Поставь 👍, и не забудь подписаться, чтобы не потерять

⚡️ Как устроена электроэнергетика? Электроэнергия — товар особенный: её нельзя складировать, момент производства и потребления совпадают, а передача идёт по общим сетям сразу от всех поставщиков ко всем потребителям. Из-за этого рынок устроен сложнее, чем нефтяной или газовый. Разберем ключевые понятия, с которыми сталкивается инвестор в отчётах энергокомпаний. 🏗️ Три сектора, из которых состоит энергорынок 🔸Генерация. Владельцы электростанций продают на оптовом рынке два продукта: электроэнергию и мощность — готовность в любой момент выдать нужный объём. 🔸Сети. Управляют ЛЭП и подстанциями, передают энергию от станций потребителям. Около 80% сетевого бизнеса консолидировано в ПАО «Россети» и ее дочерних компаниях. 🔸Сбыт. Покупают энергию на оптовом рынке и перепродают конечным потребителям 📌 Каждый сектор зарабатывает по своим правилам, и регулирование тарифов влияет на них по-разному. 📊 Оптовый рынок (ОРЭМ): где формируется цена ОРЭМ делится на две ценовые зоны: Европейская часть России и Сибирь с Дальним Востоком. Внутри каждой зоны цена определяется на торгах, а между зонами переток ограничен. Основные сегменты: • Рынок на сутки вперёд (РСВ). Аукцион заявок от потребителей и поставщиков на каждый час следующего дня. Определяет равновесную цену для всех участников. • Балансирующий рынок (БР). Торговля в реальном времени, если фактическое потребление отклонилось от планового. • Регулируемые договоры (РД). Тарифы устанавливает государство, по ним снабжается население. • Свободные двусторонние договоры (СДД). Контрагенты сами выбирают друг друга и договариваются о цене. 📌 Для инвестора ключевой индикатор — цены РСВ, они отражают баланс спроса и предложения в регионе. 🔋 Рынок мощности: за что платят, когда свет не горит Строительство и модернизация станций требуют огромных вложений. Чтобы генераторы не работали в убыток и поддерживали оборудование, потребители оплачивают мощность — готовность выдать энергию по первому требованию. Кто будет получать эту плату, определяют конкурсы: • КОМ (конкурентный отбор мощности). Ежегодный отбор, куда заявляются действующие блоки. Прошедшие получают платёж в течение года. • КОММод (ДПМ-2). Долгосрочная программа для проектов модернизации. Победители получают повышенные платежи, что ускоряет окупаемость. • КОМ НГО. Отбор для строительства новых генерирующих объектов. Также есть вынужденные поставщики — старые ТЭЦ, неэффективные по электроэнергии, но необходимые для теплоснабжения. Им платят по региональному тарифу. 📌 Результаты КОМ и КОММод прямо влияют на будущие денежные потоки генераторов и их инвестиционную привлекательность. 🏭 Типы электростанций • ТЭС (включая ТЭЦ и ГРЭС) — сжигают газ, уголь, мазут. ТЭЦ даёт ещё и тепло. • ГЭС — используют течение рек, выработка зависит от водности года. • АЭС — атомная генерация, в России консолидирована в Росатоме. • ВИЭ — ветер и солнце, пока менее рентабельны, но активно развиваются с господдержкой. 📌 Структура генерации в портфеле компании определяет её чувствительность к ценам на топливо, погоду и регулированию. 📏 Главные метрики Для генераторов: • КИУМ (коэффициент использования мощности) — доля фактической загрузки от максимально возможной. • Выработка электроэнергии (КВт·ч) и отпуск тепла (Гкал/ч) — физические объёмы. Для сетей: • Отпуск в сеть и из сети (КВт·ч) — разница показывает потери, которые стремятся сократить. • Коэффициент потерь — ключевой показатель эффективности. Для сбытов: • Полезный отпуск электроэнергии и мощности — напрямую определяет оборот компании. 📌 Операционные метрики дают опережающий сигнал о будущей выручке ещё до публикации финотчёта. 💬 Какие термины энергорынка раньше вызывали у вас вопросы? Следите ли вы за результатами КОМ в своих инвестиционных решениях? Какие бумаги из этого сектора держите в своем портфеле?

🏦 Итоги дня 📉 Рынок Рынок откатился от двухнедельной вершины под давлением геополитики, крепкого рубля и слабой нефти, но сумел восстановиться и закрыться в небольшом плюсе. Индекс МосБиржи в моменте превышал 2700 п., подавая обнадёживающий сигнал. 📊 Облигации Индекс RGBI не удержал стартовый рост и закрылся в умеренном минусе. 📈 Лидеры дня • Россети Северо-Запад+4,96% •ДОМ.РФ+2,80 • Россети Урал +2,87% 📉 Аутсайдеры • Евротранс −3,40% •Распадская−2,30 • ТМК −2,12% 🔍 В деталях Индекс МосБиржи в первой половине дня переписал двухнедельный максимум, но быстро сдал позиции на фоне ухудшения новостного фона. Заявления Трампа об отсутствии общего понимания по Донбассу и статья Financial Times о маловероятности переговоров вернули геополитическую премию в рынок. Рубль вновь пытался укрепиться, однако растерял более половины дневного плюса, а нефть не смогла развить отскок. Несмотря на это, во второй половине торгов индекс восстановился и удержался выше нуля. В моменте бенчмарк превышал 2700 п. Закрепление над этим уровнем откроет дорогу в район 2780–2810 п. Объём основной сессии (29,7 млрд руб.) сократился более чем в 1,5 раза, что объясняется разнонаправленной динамикой и низкой волатильностью. Дополнительный позитив: страны ЕС в I квартале 2026 г. импортировали из РФ рекордный объём СПГ, сообщает Коммерсантъ со ссылкой на данные IEEFA. 🏢 Корпоративные события • Россети Северо-Запад — Минэкономразвития не поддержало предложение Минэнерго направлять дивиденды госпакета на инвестиции, что поддержало котировки и весь электросетевой сектор. • РУСАЛ — растёт четвёртую сессию подряд, переписал недельную вершину на фоне обновления ценами алюминия максимумов с 2022 г. • Сбербанк — чистая прибыль за апрель 166,8 млрд руб. (+21,1% г/г), за 4 месяца — 657,8 млрд руб. (+21,3%), рентабельность капитала 23,4%. 📌 Более развернутые мысли, логика сделок и идеи — в профиле. Поставь 👍, и не забудь подписаться, чтобы не потерять

💼 Дивидендный путь Дивиденды — один из главных источников дохода на российском рынке. Но между решением компании поделиться прибылью и фактическим зачислением денег лежит цепочка из 11 этапов. Разберем каждый шаг: от дивидендной политики до гэпа и выплаты. 📋 Этапы 1–5: как формируется рекомендация Сначала компания закрепляет принципы распределения прибыли в дивидендной политике (база расчёта, целевой уровень выплат, условия отмены). Если правила зафиксированы в уставе, эмитент обязан их соблюдать; если в отдельном документе — может отклоняться. После подведения финансовых итогов менеджмент формирует позицию и передаёт её совету директоров. Этот этап обычно непубличный. Совет директоров созывает заседание — анонс появляется в Центре раскрытия корпоративной информации (ЦРКИ). В повестке — распределение чистой прибыли за отчётный период или нераспределённой прибыли прошлых лет. На заседании СД решает, какие дивиденды рекомендовать общему собранию акционеров, и определяет дату закрытия реестра. Результаты раскрываются через ЦРКИ: размер дивиденда на акцию, дата отсечки. Иногда рекомендация даётся без конкретной даты или с вариантами на выбор ОСА. Важно помнить: совет директоров не утверждает дивиденды — он лишь формирует рекомендацию. 📌 Следить стоит не только за финальным решением, но и за рекомендацией СД — она задаёт ожидаемую планку выплат. 🧾 Этапы 6–8: утверждение акционерами Следующий шаг — публикация сообщения о созыве общего собрания акционеров (не позднее чем за 21 день). Если дата отсечки или точный размер дивиденда не были раскрыты ранее, информация уточняется в бюллетенях для голосования. На годовом или внеочередном собрании принимается окончательное решение: выплатить дивиденды, уменьшить их (но не выше рекомендации СД) или отказаться. Иногда собрание признаётся несостоявшимся из-за отсутствия кворума (менее 50%). Тогда назначается повторное ОСА с порогом 30%. После голосования компания публикует официальное сообщение с итогами — с этого момента дивиденды считаются утверждёнными. 📌 Именно ОСА — точка, где дивиденды становятся обязательством компании, и с этого момента начинается обратный отсчёт до выплаты. 📅 Этапы 9–11: дата отсечки, гэп и зачисление Чтобы получить дивиденды, инвестор должен владеть акциями на дату закрытия реестра. Но с учётом режима торгов Т+1 последний день для покупки — предыдущий рабочий день. Например, если реестр закрывается 19 мая (вторник), купить бумаги нужно до закрытия торгов 18 мая. В день закрытия реестра акции открываются с дивидендным гэпом — снижением цены примерно на размер выплаты. Торги в этот день начинаются на основной дневной сессии, а не утренней. После отсечки компания обязана перечислить дивиденды: номинальным держателям — не позднее 10 рабочих дней, конечным акционерам — не позднее 25 рабочих дней. На практике деньги приходят на брокерский или банковский счёт в течение 1,5–2 недель. 📌 Зная дату отсечки и правило Т+1, можно вовремя войти в бумагу, а понимание гэпа помогает избежать иллюзий о внезапном падении цены. 💬 Следите ли вы за календарём дивидендных отсечек? Случалось ли пропускать выплату из-за незнания режима Т+1? Поставь 👍, и не забудь подписаться, чтобы не потерять!

🗓События этой недели 11 мая 🏦 Банк Санкт-Петербург - Последний день с дивидендом 26.23 руб. на акцию 💻 HHRU - Последний день с дивидендом 233.00 руб. на акцию 12 мая 🛢 Роснефть - СД c повесткой о рекомендации дивидендов по результатам 2025г 🏠 ДОМРФ - СД c повесткой о рекомендации дивидендов по результатам 2025г 🛢 Евротранс - СД c повесткой о рекомендации дивидендов по результатам 2025г 🏦 Займер - СД c повесткой о рекомендации дивидендов по результатам 2025г 13 мая 🌽 Русагро - СД c повесткой о рекомендации дивидендов по результатам 2025г 🏦 Сбер - Сокращенные результаты по РПБУ за 3 мес. 2026г 💻 Базис — Финансовые и операционные результаты за 3 мес. 2026г. + Онлайн-звонок в 17:00 мск 🚚 Аэрофлот — Операционные результаты за 4 мес. 2026г ⚡️ Эл5-Энерго — Финансовые результаты по РСБУ за 3 мес. 2026г 🛢 ТГК-1 — Финансовые результаты по МСФО за 3 мес. 2026г 📈 19:00 - Еженедельные данные по инфляции 14 мая 🏦 Т-Технологии - Акционеры рассмотрят ранее рекомендованные дивиденды по результатам IV квартала 2025г. в размере 45,00 руб. на акцию 🏭 Русал $RUAL - СД c повесткой о рекомендации дивидендов по результатам 2025г 📞 МГТС $MGTSP - СД c повесткой о рекомендации дивидендов по результатам 2025г 📞 Ростелеком $RTKM - Финансовые результаты по МСФО за 3 мес. 2026г 15 мая 💻 Яндекс $YDEX - СД с повесткой определения цены размещения акция для Программы мотивации сотрудников 🏦 $SVCB - Финансовые результаты по МСФО за 3 мес. 2026г 🏦 $ZAYM - Финансовые результаты по МСФО за 3 мес. 2026г 💻 $HEAD - Финансовые результаты по МСФО за 3 мес. 2026г 🤑 Озон $OZON - ГОСА по дивидендам за 2025 год ранее 70 руб/акция 🏦 Банк Санкт-Петербург $BSPB - Финансовые результаты по МСФО за 1КВ 2026 года Желаю продуктивной недели!

⚡️ Дочки Россетей Сетевые компании продолжают раллировать. В начале мая акции Россети Северо-Запад взлетели на 70% за несколько дней, а с начала года «дочки» Россетей в числе лидеров по доходности. Разбираем, в чём причина ажиотажа и какие бумаги ещё не исчерпали потенциал. 📌 Резкий рост котировок — это не просто спекуляция, а отражение долгосрочного тренда на рост прибыли и дивидендов благодаря индексации тарифов. 🟢 Драйверы роста: тарифы и обновлённые планы Тарифная переоценка — фундамент С 1 июля 2025 года тарифы на передачу электроэнергии выросли в среднем на 11,6%, на 2026 год запланирована индексация на 16%, на 2027 — ещё на 14,7%. Для сетевых компаний это прямой проход к росту выручки и прибыли, поскольку операционные расходы растут медленнее. Уже в I квартале 2026 года отчётность показала заметное улучшение: у большинства «дочек» чистая прибыль выросла двузначными темпами, а у лидера — Россети Урал — сказался ещё и эффект от переоценки пакета акций Ленэнерго. ИПР задаёт ориентиры Главный триггер последних дней — новая инвестиционная программа Россети Северо-Запад. Прогноз чистой прибыли на 2027 год повышен на 40% — до 31,7 млрд руб., что тянет за собой и потенциальные дивиденды (около 10,9 млрд руб. или до 67% текущей капитализации). Даже с поправкой на то, что ИПР — это план, а не гарантия, рынок получил чёткий сигнал: потенциал роста прибыли у сетевых компаний колоссален. Аналогичные документы вскоре выйдут и у других «дочек», что может стать следующим катализатором. 📌 Сектор входит в фазу переоценки будущих денежных потоков, и каждое обновление прогнозов будет двигать котировки. 📊 Оценка: даже после ралли — не дорого Несмотря на взлёт, мультипликаторы остаются на комфортных уровнях. Ещё год назад некоторые бумаги торговались ниже двух годовых прибылей — сейчас дисконт сократился, но акции по-прежнему нельзя назвать перегретыми. Например, Россети Центр и Приволжье и Россети Волги сохраняют привлекательную оценку по P/E относительно конкурентов, а у Россети Московский регион заложен сильный рост прибыли в 2027–2028 годах за счёт стабильного столичного рынка. Даже взлетевшие на 70% Россети Северо-Запад по форвардным мультипликаторам выглядят недорого, если планы по прибыли на 2027 год реализуются. А дополнительным позитивным фактором может стать приближающийся дивидендный сезон: до конца мая ожидаются рекомендации советов директоров по итогам 2025 года, и у большинства компаний дивдоходность способна превысить 10%. ⚠️ Что важно учитывать Резкие движения в малоликвидных бумагах (как у Россети Северо-Запад) всегда содержат элемент спекуляции. Приток даже небольшого капитала вызывает импульсные скачки, а вслед за ними может наступить коррекция. Также стоит помнить, что ИПР — это намерения, а не контракт: в прошлом году у той же компании при плановых дивидендах в 501 млн руб. совет директоров рекомендовал их не выплачивать. 📋 Итог: ставка на рост тарифов и дивидендов Сектор сетевых компаний сейчас выглядит как одна из самых понятных ставок на растущий денежный поток. Фавориты: • Россети Центр и Приволжье — самая дешёвая бумага со стабильными дивидендами; • Россети Волга — ожидается рост прибыли в 1,5 раза в 2026 году; • Россети Московский регион — долгосрочная история с сильным ростом прибыли в 2027–2028 годах; • Россети Северо-Запад — спекулятивно, но при реализации планов даёт наибольший потенциал. 💬 Какие «дочки» Россетей есть у вас в портфеле? Рассматриваете ли покупку после такого ралли?

📊 МГКЛ в 2026: 18 млрд ₽ за 4 месяца. Взрывной рост и смена масштаба 🚀 Группа «МГКЛ» опубликовала операционные результаты за январь–апрель 2026 года. Компания держит высокие темпы за счёт активного развития, новых направлений и трансформации в крупную диверсифицированную группу. 🚀 КЛЮЧЕВЫЕ ЦИФРЫ По итогам первых четырёх месяцев 2026 года: • Выручка — 18 млрд ₽ 📈 рост в 3,4 раза г/г • Розничные клиенты — 79 тыс. человек 👥 +40% год к году • Товары с хранением >90 дней — 1,7% 📦 снижение с 12% годом ранее (в январе–апреле 2024 г. — 33%) 💡 Высокая оборачиваемость подтверждает: масштабирование идёт без потери операционного контроля. 🧩 ЧТО СТОИТ ЗА ЭТИМИ ЦИФРАМИ? 1️⃣ Трансформация бизнеса Группа активно развивается, покупает и запускает новые направления бизнеса, формируя финансовую экосистему. Перед нами новая Группа, которая может превратиться в крупного игрока. 2️⃣ Выход на новый этап развития МГКЛ анонсировала проведение Дня инвестора, где будет представлена обновлённая стратегия и бизнес-план. Текущие темпы роста уже опережают прежние ориентиры — компания готовится к следующему этапу. 3️⃣ «Ресейл Инвест» как новое направление роста Платформа уже работает, на ней выдаются займы, растёт база инвесторов. Направление способно стать частью будущей финансовой экосистемы и дополнительным драйвером развития. 4️⃣ Операционная эффективность подтверждает рост Кратный рост выручки и клиентской базы сопровождается высокой оборачиваемостью товаров. Важный момент: доля неликвида на уровне 1,7% — минимальный показатель, который не растёт вслед за масштабом. 💬 ЧТО ГОВОРИТ РУКОВОДСТВО? Алексей Лазутин, генеральный директор ПАО «МГКЛ»: «Ключевые направления бизнеса продолжают демонстрировать устойчивый рост. Параллельно с повышением их операционной эффективности мы сосредоточены на проработке и запуске новых направлений, которые станут дополнительными драйверами развития Группы. В ближайшее время мы представим рынку обновлённую стратегию, отражающую дальнейшие векторы нашего развития». ⚠️ РИСКИ — Зависимость от потребительского спроса и макроэкономической конъюнктуры — Новые направления могут требовать времени для выхода на целевую эффективность 🟢 ИТОГ На мой взгляд, Группа демонстрирует сильные операционные результаты, переходит к диверсифицированной экосистеме и готовится к следующему этапу роста. Ключевая интрига сейчас — выйдет ли компания за пределы текущего восприятия рынком после Дня инвестора и обновлённой стратегии. 💬 ВОПРОС К АУДИТОРИИ ❓ Вы смотрите на МГКЛ как на историю роста акций или как на долгосрочную экосистему с несколькими драйверами? ❓ Ждёте ли вы от Дня инвестора новых ориентиров, способных изменить восприятие компании рынком? 📌 Более развернутые мысли, логика сделок и идеи — в профиле. Поставь 👍, и не забудь подписаться, чтобы не потерять!

🌾 Русагро: что будет с акциями после иска Генпрокуратуры? В начале мая 2026 года Хамовнический суд получил иск об обращении в доход государства активов основателя Русагро Вадима Мошковича и экс-гендиректора Максима Басова. Под арестом — 65,4% акций холдинга. Компания работает штатно, но перспективы остаются туманными. Разбираемся, чего ждать инвесторам. 📌 Ключевой риск — не операционный, а корпоративный. Цена акций будет определяться не урожаем, а судебными решениями. ⚖️ ЧТО ПРОИЗОШЛО, И ПОЧЕМУ ЭТО ВАЖНО? На прошлой неделе суд наложил обеспечительные меры на 65,4% акций Русагро. Иск Генпрокуратуры построен на том, что Мошкович, будучи сенатором, сохранял контроль над бизнесом и использовал полномочия в интересах холдинга. Дополнительно вменяется вывод прибыли за рубеж и взятка бывшему вице-губернатору Тамбовской области. Параллельно продолжается уголовное дело по «Солнечным продуктам» с ущербом 86 млрд рублей. Компания уже потеряла более 50% капитализации от пиковых значений. Ключевой вопрос: сохранит ли Русагро целостность и текущую структуру? 🏭 ОПЕРАЦИОННО - ВСЁ СТАБИЛЬНО, НО ИНВЕСТОРУ ЭТОГО МАЛО Компания официально заявила: производство, отгрузки, выплата зарплат и налогов идут в штатном режиме. Обеспечительные меры не затрагивают повседневную деятельность. Кредитное качество высокое — рейтинг АА-(RU) от АКРА. Долговая нагрузка терпимая, но за 2025 год долг вырос, и мультипликаторы подтянулись к средним историческим значениям. Капитализация — 102,5 млрд рублей, полная стоимость бизнеса с долгом — около 250 млрд. EV/EBITDA = 4,5x, P/E = 6,9x. Это немного ниже исторических средних, но дисконт за неопределённость практически отсутствует. Бумага не выглядит очевидно дешёвой. 📌 Без разрешения корпоративного кейса текущая оценка справедлива. Ждать переоценки только на операционных результатах не стоит. 🔮 ДВА БАЗОВЫХ СЦЕНАРИЯ 1) Если акции перейдут государству, Русагро станет госкомпанией. Это плюс для кредиторов и стабильности. По дивидендной политике госкомпаний — 50% прибыли на выплаты. За 2025 год это ~10,4 рубля на акцию, или около 10% доходности. Неплохо, но не сенсация: у Сбербанка 11,7%, у Интер РАО 10,2%. При этом рост через M&A, который был драйвером в прошлом, скорее всего, прекратится. Инвестиции пойдут в строительство мощностей — дольше и с меньшей рентабельностью. 2)Государство может перепродать пакет. Потенциальные покупатели — крупные агрохолдинги или ФПГ. Но цена вопроса — около 65 млрд рублей только за мажоритарную долю. Высокая долговая нагрузка в отрасли ограничивает круг претендентов. Возможна продажа по частям: слухи о интересе Деметра-холдинга к масложировым активам уже были. Для миноритариев такой сценарий несёт риски реструктуризации и делистинга. 📌 Второй сценарий выглядит более рискованным для портфельных инвесторов, особенно если продажа пойдёт по частям. 💸 ЕСТЬ ЛИ ОФЕРТА? При переходе пакета новому владельцу через пороги 30/50/75% закон требует оферту. Ориентир — средневзвешенная цена за 6 месяцев, около 116 рублей за акцию (+8,5% к текущей). Но пример ЮГК показывает, что Росимущество оферту не выставляет, а от перехода контроля до приватизации проходит много времени. Ставить на оферту сейчас — преждевременно. 📌 Потенциальная оферта не должна быть основным мотивом для покупки. Слишком много неизвестных. 📋 ИТОГ Русагро — история с высоким уровнем неопределённости. Текущая оценка не даёт запаса прочности под негативный сценарий. По моему мнению до появления ясности в судебном процессе или объявления формата приватизации бумаги остаются спекулятивным инструментом, а не инвестицией. 💬 Держите ли вы акции Русагро в портфеле? Какой из сценариев считаете наиболее вероятным? Готовы ли покупать под идею оферты? Поставь 👍, и не забудь подписаться, чтобы не потерять!

⚡️ Итоги недели 📊 Инфляция С 21 по 27 апреля рост потребительских цен ускорился до 0,05% (с 0,01% неделей ранее). 🏛 Регуляторика Апрельское заседание ЦБ с ужесточением сигнала по траектории ключевой ставки добавило пессимизма, который продолжил давить на рынок. Минфин уже в мае возобновит операции с валютой, что может привести к ослаблению рубля и поддержит бумаги экспортёров. 🏆 Топ событий недели FabricaONE AI Отложила проведение IPO. Европлан Не будет выплачивать дивиденды по итогам 2025. ММК Не планирует выплачивать дивиденды за 2025. РусГидро Мораторий на выплату дивидендов продлён до 2030 года. ВТБ Завершил конвертацию привилегированных акций в обыкновенные. Промомед Погасит структурные облигации на сумму более 1,6 млрд рублей. Сбер Сократил долю в IVA Technologies почти вдвое и обсуждает с ЦБ перевод заблокированных активов на отдельное юрлицо. ЮГК Проект распоряжения о продаже госпакета внесён в правительство. ФосАгро США снизили импортную пошлину на фосфорные удобрения. Озон Исключён из перечня банков, с акциями которых запрещены сделки. (Ozon банк ) М.Видео Запустит продажи продуктов на своём маркетплейсе. МТС Выходит на рынок модульных центров обработки данных (Forbes). АЛРОСА Планирует объединить два ГОКа в Якутии в 2027 году. 📌 Более развернутые мысли, логика сделок и идеи — в профиле. Поставь 👍, и не забудь подписаться, чтобы не потерять

🗓 3-НДФЛ: дедлайн 30 апреля — что важно знать Сегодня истекает срок подачи налоговой декларации за 2025 год. Если вы получали доходы, с которых налог не был удержан автоматически, отчитаться перед ФНС нужно обязательно. Разбираемся, кого это касается, как заполнить 3-НДФЛ и что изменилось в ставках. 📌 Большинству наёмных сотрудников с одной зарплатой декларация не нужна. Но если продавали квартиру, сдавали жильё или получали доход из-за рубежа — дедлайн лучше не пропускать. 🟢 Кому подавать обязательно, а кому — нет Обязаны подать, если в 2025 году: Продали недвижимость, которая была в собственности меньше минимального срока (3 или 5 лет), либо машину, акции и другое имущество. Получали доход от сдачи квартиры в аренду, от фриланса или по договору ГПХ, и заказчик не удерживал налог. Получили доход из-за границы (проценты по вкладам, дивиденды, зарплата) — даже если налог уплачен там, в России его тоже нужно задекларировать. Выиграли в лотерею или азартные игры сумму от 4 до 15 тыс. рублей (с больших выигрышей налог обычно удерживает организатор). Являетесь ИП на общей системе, нотариусом или адвокатом. Подавать не нужно, если: Доход только от работодателя — он сам отчитался и удержал НДФЛ. Продали имущество, которым владели дольше минимального срока. Нужно просто заявить налоговый вычет (лечение, обучение, покупка жилья, ИИС). Для вычетов срок 30 апреля не действует — декларацию можно подать в любое время в течение трёх лет. 📌 Если в декларации есть и доход к уплате, и вычеты — подать нужно до 30 апреля. Если только вычеты — дедлайна нет. 🔧 Как заполнить: два пути Самый простой — личный кабинет на сайте ФНС Зайдите через «Госуслуги» или напрямую. В разделе «Декларации» выберите «Заполнить онлайн». Система сама подтянет данные о доходах из справок 2-НДФЛ, которые работодатели и банки уже отправили в налоговую. Вам останется проверить цифры, добавить неучтённые доходы (например, от продажи квартиры) и приложить подтверждающие документы. В конце подпишите электронной подписью и отправьте. Бумажная версия — для тех, кто привык к документам Бланк можно скачать на сайте ФНС или заполнить в программе «Декларация» (она сама проверяет расчёты). Заполняйте синей или чёрной ручкой, без помарок и двусторонней печати. К декларации приложите копии договоров и чеков. Подать лично, по почте или через представителя по доверенности. 📌 Онлайн-способ быстрее и удобнее, особенно если данные уже загружены автоматически. ⚠️ Что важно помнить о новых ставках С 2025 года действует прогрессивная шкала НДФЛ, и при заполнении применяются именно она: 13% — если доход за год не превысил 2,4 млн руб. 15% — на сумму от 2,4 до 5 млн руб. 18% — от 5 до 20 млн руб. 20% — от 20 до 50 млн руб. 22% — свыше 50 млн руб. По доходам от продажи имущества и операций с ценными бумагами ставки: 13% до 2,4 млн руб. и 15% с суммы превышения. Обратите внимание: если доход поступал из нескольких источников и общая сумма превысила порог, ФНС сама досчитает и пришлёт уведомление на доплату. Но декларацию подать всё равно нужно вовремя. 📋 Итог: не откладывайте на последний вечер Если вы подпадаете под обязательную подачу, соберите документы сегодня. Самый надёжный путь — личный кабинет: быстрее, меньше ошибок и не нужно идти в инспекцию. Уплатить налог можно будет до 15 июля 2026 года. 💬 Кто уже подал декларацию в этом году? С какими сложностями столкнулись при заполнении? Поставь 👍, и не забудь подписаться, чтобы не потерять!

🧾Газовая отрасль Газовый рынок устроен иначе, чем нефтяной. Главная особенность — газ нельзя просто залить в бочку и отправить за океан. Из этого вытекают все технологические сложности, ценообразование и даже геополитика. 🧪 Состав газа и подготовка Природный газ — смесь. Основной компонент — метан (CH₄), его доля >70%. Остальное — этан, пропан, бутан и примеси. После добычи газ очищают, а ценные тяжёлые компоненты отделяют для нефтехимии — это выгоднее, чем просто сжечь. Товарный газ для потребителей — уже подготовленная смесь. Глубокая переработка повышает рентабельность добычи за счёт дополнительных продуктов. 🚚 Два пути: труба или сжижение Магистральные газопроводы Относительно дёшево после окупаемости. Трубу часто прокладывают через третьи страны (транзит). Доли в операторе обычно делят экспортёр и импортёры — это снижает риски и закрепляет рынки сбыта. СПГ (LNG) — сжиженный природный газ Метан охлаждают до -162°C, превращая в жидкость. Процесс энергозатратный, поэтому выгоден при больших объёмах и дальних расстояниях. После доставки танкером-газовозом газ регазифицируют и пускают в местную сеть. Экспорт ограничен мощностями сжижения, импорт — регазификации. Для арктических проектов критичен доступ к танкерам ледового класса. Труба — для стабильных потоков на фиксированные рынки, СПГ — для гибкости и охвата любых регионов, но дороже. 🏭 Потребление и хранение Ключевые потребители — электро- и теплогенерация. Газовая генерация манёвренна, идеально страхует нестабильные ВИЭ (ветер, солнце). Спрос резко растёт зимой из-за отопления. Чтобы сгладить пики, используют подземные хранилища газа (ПХГ): летом закачивают, зимой отбирают. Уровень заполненности ПХГ и темпы закачки/отбора — опережающие индикаторы баланса рынка. Запасы в ПХГ и погода — главные драйверы краткосрочных ценовых скачков. 🌍 Три ценовые вселенные США Крупнейший производитель и экспортёр. Ценовой бенчмарк — Henry Hub, фьючерс торгуется на CME и Мосбирже (тикер NG). Это внутренняя цена без учёта сжижения и доставки. Европа Крупный импортёр, ключевой хаб — TTF (Нидерланды). Цены в €/MWh. Почему не в кубометрах? Исторически газ жгли для генерации электричества, важнее была энергия, а не объём. Перевод: 1 МВт·ч ≈ 10,5 кубометров. Для пересчёта в доллары за тысячу кубов умножайте на 10,5 и на курс EUR/USD. Азия Основные потребители — Китай и Япония. Пик спроса летом (кондиционеры). Бенчмарк — Platts JKM. При высоком спросе Китай конкурирует с Европой за спотовые грузы СПГ, вызывая синхронные скачки цен. Рынки фрагментированы, но СПГ усиливает их взаимосвязь. Инвестору важно следить за спредом Henry Hub – TTF – JKM. 🇷🇺 Газовая инфраструктура России Трубопроводный экспорт — монополия Газпрома (GAZP). Ключевые маршруты: «Турецкий поток» и «Голубой поток» в Турцию и Южную Европу, «Сила Сибири» в Китай. «Сила Сибири-2» — проект после 2030 года. Северные потоки и украинский транзит потеряны или простаивают. СПГ-проекты — зона НОВАТЭКа (NVTK) и Газпрома: «Сахалин-2», «Ямал СПГ», «Арктик СПГ 2» (осложнён санкциями и нехваткой танкеров). «Мурманск СПГ» — перспектива за 2030 годом. Российский газовый сектор привязан к конкретным публичным компаниям и проектам, успех которых зависит от геополитики и технологического суверенитета. Поставь 👍, и не забудь подписаться, чтобы не потерять! {$NGJ6} {$FFJ6}

«Балтийский лизинг»: как работает бизнес и как компания контролирует риски? После разбора отчётности и нового выпуска решил чуть глубже посмотреть на сам бизнес с точки зрения устойчивости — для инвестора это важнее, чем цифры. 💼КАК УСТРОЕН БИЗНЕС? «Балтийский лизинг» - один из крупнейших игроков рынка с историей более 35 лет и филиальной сетью по всей стране. 📌Основной продукт — лизинг транспорта, техники и оборудования для бизнеса. Клиенты — в основном малый и средний бизнес. Компания покупает актив и передаёт его клиенту, получая регулярные платежи. При этом актив остаётся в структуре сделки: если возникают проблемы, его можно изъять и реализовать на рынке. 💡В самой компании подчёркивают, что в каждой сделке присутствует конкретное имущество, которое может быть возвращено и продано. 🏦АДАПТАЦИЯ К НОВЫМ УСЛОВИЯМ Последние годы стали стресс-тестом для отрасли: рост ставок, перестройка поставок, изменение спроса. Многие игроки наращивали риск — выдавали сделки с нулевым авансом на длинные сроки. «Балтийский лизинг» сместил фокус с роста на контроль качества портфеля. На фоне падения рынка компания практически не потеряла в бизнесе и осталась в числе лидеров. 🔍КОНТРОЛЬ РИСКОВ Ключевая идея именно здесь. Компания жёстко ограничивает концентрацию: лимит на одного клиента, ограничение на отрасли до ~10%, диверсификация по типам активов. Проблемы в отдельном сегменте не масштабируются на весь портфель. ❓КАК КОМПАНИЯ ОБСЛУЖИВАЕТ ДОЛГ Лизинг — капиталоёмкий бизнес. У компании высокая долговая нагрузка, но важнее структура: • нет пиковых погашений, • нет давления по рефинансированию, • операционный поток покрывает обязательства. Компания активно работает с рынком облигаций: более 25 выпусков, без единого техдефолта. Облигации для неё — не разовый инструмент, а ключевой канал фондирования, где доверие рынка становится частью устойчивости. 💰 НОВЫЙ ВЫПУСК ЦФА — УСЛОВИЯ СИЛЬНО ЛУЧШЕ ДЕПОЗИТОВ Сейчас у компании открыт сбор заявок на новый выпуск цифровых финансовых активов. На мой взгляд, условия выглядят привлекательнее банковских вкладов, особенно после снижения ключевой ставки до 14,5%. Коротко по параметрам: • Ставка 19,25% годовых, зафиксирована на весь срок. • С ежемесячной капитализацией эффективная доходность достигает 21,04%. • Выплаты каждый месяц. • Дата погашения — 22 апреля 2027 года. • Минимальный порог входа — 1000 рублей. Выпуск признаётся состоявшимся 29 апреля, но если сборы достигнут 500 млн рублей раньше — закроют досрочно. ☝️При текущем уровне ставок зафиксировать почти 20% по надёжному инструменту — редкая возможность. Разница с обычным вкладом стала слишком заметной, чтобы её игнорировать. ЧТО ПРОИСХОДИТ С ОТРАСЛЬЮ Несмотря на снижение объёмов в ряде сегментов, доля лизинга в продажах техники продолжает расти. Бизнес всё чаще использует лизинг как базовый инструмент финансирования. ❗️ЧТО ВАЖНО ИНВЕСТОРУ Здесь речь не о максимальной доходности, а о грамотном управлении рисками: диверсификация, системный риск-менеджмент, адаптация к кризисам и многолетний опыт работы на долговом рынке. Риски: – долговая нагрузка – чувствительность к ставке – зависимость от экономики Пока эти риски оцениваются как управляемые. Интересно ваше мнение: ❓Принимали участие в размещении ЦФА? ❓Доверяете ли частным компаниям без госучастия? ❓Есть ли у вас в портфеле лизинговые компании?»

🏗️ GloraX МСФО 2025: прибыль х2,5, а оценка низкая Год назад сектор девелопмента оказался под давлением: огромная ключевая ставка, дорогая ипотека и сжатие лимитов по льготным программам. Большинство застройщиков теряли маржу и наращивали долг. GloraX же опубликовал отчетность по МСФО за 2025 год — и показал обратную картину: прибыль росла кратно быстрее выручки. Капитализация при этом чуть выше 16,5 млрд руб. То есть - бизнес улучшил ключевые метрики в довольно неблагоприятном для рынка году, но оценка осталась на антикризисных уровнях. 🟢 Операционная эффективность: прибыль обгоняет выручку Выручка прибавила 27% — до 41,3 млрд руб., EBITDA выросла на 36% — до 14 млрд руб., а чистая прибыль и вовсе подскочила в 2,5 раза — до 3,1 млрд руб. Рентабельность по EBITDA достигла 34%, по чистой прибыли — 7,5% против прошлогодних 3,7%. Как это получилось? Компания ужала коммерческие и административные расходы с 16% до 13% от выручки. Одновременно средняя ставка по кредитам упала с 17,3% до 13,2% — нетипично для сектора в 2025 году Менеджмент продемонстрировал, что умеет управлять издержками и стоимостью фондирования даже при высокой ключевой ставке ЦБ 🧷 Долговая устойчивость: продажи страхуют кредиты Чистый долг к EBITDA — 2,8х, как и год назад. Для активно расширяющегося застройщика это рабочий уровень Но важнее другое: уже проданные квартиры закрывают 87% кредита, который банк выдал на стройку (проект). Год назад этот показатель был 71%. Ставка по проектному долгу у девелоперов напрямую зависит от наполняемости эскроу-счетов – чем больше продано квартир, тем больше поступает денег на эскроу, и, как следствие, ниже ставка по кредиту Дополнительный ориентир — отдача на вложенный капитал 23%. Это значит, что на каждый рубль, вложенный в бизнес, компания генерирует 23 копейки отдачи, что заметно выше среднего по сектору Что может пойти не так? Главный риск — затяжной период высоких ставок. Если смягчение задержится, стоимость обслуживания долга перестанет снижаться, и темпы роста прибыли могут замедлиться. Но текущий запас прочности даёт время для манёвра. Плюс активно растет спрос на рыночную ипотеку, о чем говорят данные ДОМ.РФ, в марте было выдано 43 тыс. кредитов (х2,7 г/г) на 138 млрд руб. (х4 г/г). 🏘️ Регионы и встроенный рост выручки Доля региональных проектов в выручке подскочила с 4% до 27%. Компания увеличила число регионов до 11 и продолжает масштабироваться. Это диверсификация, которая снижает зависимость от столичных рынков В девелопменте выручка признается по мере строительства, а не в момент продажи. Поэтому сильные продажи 2025 года будут автоматически поддерживать рост выручки в 2026–2027 годах. Рекордные операционные результаты I квартала 2026 года это подтверждают 💎 Оценка Капитализация 16,6 млрд руб. при годовой прибыли 3,1 млрд руб. даёт P/E около 5,4, а стоимость бизнеса к EBITDA — около 4. Для сравнения: из публичных застройщиков ПИК будто бы готовится к делистингу, Самолёт — под давлением растущего долга и высокой стоимости обслуживания. На этом фоне оценка GloraX выглядит неоправданно низкой По дивидендной политике компания планирует после 2027 года направлять не менее 30% чистой прибыли на выплаты, при ND/EBITDA ниже 3. Пока прибыль эффективно реинвестируют в рост, но при замедлении экспансии дивиденды могут стать приятным дополнением к инвесткейсу Низкая оценка не оправдана фундаментальной динамикой и создает потенциал для переоценки при улучшении настроений в секторе 📋 Итог GloraX прошёл стресс-тест 2025 года с ростом эффективности и прибыли. Низкая стоимость акций — скорее следствие общего скепсиса к девелопменту, каких-то проблем за самой компанией не наблюдается. При продолжении цикла смягчения бизнес окажется в выигрышном положении 💬Что думаете о компании Glorax? Держите ли вы сейчас акции застройщиков в своём портфеле? Считаете ли вы недвижимость надёжным активом в текущих условиях?