{$RU000A1053R3} {$RU000A103XP8} {$RU000A105P64}

RU000A109KG1 RU000A106862 RU000A108G88 RU000A106SK2 RU000A105GV6 RU000A109791 Знаете, я тут наблюдаю за одной рыночной аномалией и начинаю подозревать, что коллективный разум инвесторов иногда впадает в кому. Давайте сравним два эмитента. Оба в сложной ситуации. Оба с рейтингами на дне. Но рынок оценивает их так, будто они из разных вселенных. Возьмем Гарант-Инвест. Бумаги этого эмитента сейчас торгуются по 60 рублей. Для тех, кто забыл математику: это 6% от номинала. Да, там сложные разборки, попытки реструктуризации с раздачей акций, суды, банкротные иски. Рынок посмотрел на всё это, вздохнул и выставил ценник: «Ваши бумаги стоят меньше пачки сигарет». А теперь посмотрим на Нэппи Клаб БО-01. Это производитель подгузников и детской косметики. Выпуск смешной — всего 150 млн рублей. Что мы имеем в сухом (вернее, мокром) остатке: Февраль 2025 — техдефолт. Раз. Январь 2026 — второй техдефолт. Не выплатили 3,1 млн купона вовремя . 11 февраля 2026 (на днях!) — ТРЕТИЙ техдефолт по 17-му купону. Компания официально объявила: денег на счетах нет. Причина — кризис ликвидности из-за роста тарифов на маркетплейсах и отказа банков в финансировании. Рейтинг от Эксперт РА — ruC. Это преддефолтный уровень. Оценка «высокая вероятность невыполнения обязательств» . И теперь внимание. Бумага Нэппи Клаб после всех этих новостей, после третьего дефолта и официального признания «у нас нет денег», торгуется сейчас в районе 380 рублей. То есть 38% от номинала. Давайте положим на весы и посчитаем. На одной чаше: Гарант-Инвест. История длиной в 30 лет, банкротные процедуры, понятные риски, попытки договориться. Цена — 60 рублей (6%). На другой чаше: Нэппи Клаб. Три техдефолта за год. Рейтинг C. Прямое заявление о кризисе ликвидности. Цена — 380 рублей (38%). Вопрос к залу: где логика? Гарант-Инвест стоит в 6 раз дешевле Нэппи Клаб. При том, что у Гаранта, по сути, уже всё случилось, а у Нэппи — всё случается прямо сейчас, на наших глазах. И вот теперь у нас третий акт этой драмы. А цена — 380 рублей. То есть рынок говорит: «Ребята, вероятность возврата где-то 40% и выше». Для бумаги с рейтингом C и тремя дефолтами за год — это, знаете ли, щедро. Оптимистично даже.

Обычно, когда говорят про риск, рисуют вот такую картинку: • Совсем без риска — депозит, но там доходность «плак-плак». • Чуть-чуть риск — облигации, типа золотая середина. • Облигации с приправой акций — уже интересно. • Только акции — дзынь-дзынь, вверх-вниз. • И где-то на отшибе — крипта, фьючерсы и прочие «ищущие приключений». Вроде бы логично. Чем выше риск — тем выше потенциальная доходность. Бросил камень в огород погорячее — можешь сорвать джекпот. Бросил в говно — тихо, мирно, но богатым не станешь. Но есть в этой стройной теории одно «но». Когда мы говорим «риск», мы чаще всего подразумеваем волатильность. Качели. Страшно? Страшно. Но в реальности для нашего кошелька есть еще два риска, о которых в этих пирамидках забывают. Первый — риск «ну и что». Представь: ты крутой инвестор, разложил портфель по Марковицу и прочим умным дядям. 60% акций, 30% облигаций, 10% золота. Красота. И тут тебе резко понадобилась бабло через 2 года на квартиру или на лечение. А рынок как раз упал на 20%. И твой прекрасный портфель, который должен быть «сбалансированным», тоже просел. И вот ты стоишь перед выбором: фиксировать убыток или остаться без хаты. Рыночный риск сработал? Да. Но добил тебя риск ликвидности и временнóй. Второй — риск собственной головы. Это когда ты начитался про то, что акции всегда растут (история, мать ее), и решил, что 100% в индекс — это диверсификация. А потом пришел 2022-й (или любой другой кризис) и ты вспомнил, что у тебя, оказывается, не железные яйца. Что наблюдать за портфелем, который тает быстрее зарплаты, ты психологически не готов. Ты выходишь в ноль, в минус, просто выходишь — и пропускаешь восстановление. Риск сработал, но не рыночный, а твой личный. Получается занятная штука. Самый безрисковый актив для студента с 10 тысячами — это не депозит, а вложения в себя (курсы, навыки), потому что там потенциальный ROI (возврат инвестиций) бесконечен, а риски — только потраченное время. А для пенсионера с 50 миллионами — самый рисковый актив — это даже не акции, а покупка «домика у моря» в сомнительной стране, потому что там риск номер один — это просто лишиться всего разом (пожар, мошенники, изменение законов), а не 10-процентная просадка индекса. К чему это я? К тому, что не надо слепо копировать модельные портфели. Потому что у дяди из учебника по финансам нет твоих ипотечных платежей, нервов и планов на жизнь. Диверсификация — это не просто «купил 15 акций вместо одной». Это когда твой портфель не мешает тебе спать и при этом позволяет вовремя достать деньги без потерь. Мы тут все горазды меряться доходностями и обсуждать, сколько процентов принесла облигация. Но если актив вынудил тебя продать его в минус, потому что «жизнь подставила подножку» — какая к черту разница, какая у него была волатильность? Так что держим в уме не только графики, но и свой жизненный расклад. А то получится как в том анекдоте: «график красивый, а денег нет». #учу_в_пульсе #хочу_в_дайджест #инвестиции #теория #трейдинг

SMLT RU000A10E6U4 RU000A1095L7 RU000A10CZA1RU000A107RZ0 RU000A104JQ3 RU000A10BW96 RU000A10DCM3 RU000A100QA0 Новость от 09.02. "После снижения стоимости акций ГК «Самолет» на новостях об обращении руководства девелопера к федеральному правительству за льготным кредитом топ-менеджмент компании решил успокоить инвесторов. В группе уверяют, что не допускают невыплату купонов по облигациям, а также закладывают средства на выплату штрафов за срыв сроков передачи домов дольщикам." Вопрос на засыпку: вы хоть раз видели, чтобы компания перед дефолтом честно предупредила: «Ребята, всё, платить не будем»? Нет. Вместо этого всегда включается режим «всё по плану». "У нас сложности, но мы со всем справимся". Особенно умиляет строчка про «заложенные средства на штрафы». То есть деньги на пени за срывы сроков есть, а на основные обязательства — надо подождать и попросить помощи у государства. Логика — просто космос. Как правило, такие громкие заявления о контроле становятся последними перед тишиной. Так что ждем вот этой самой тишины. Когда компания начинает особенно ярко расписывать, как она готовится платить штрафы, это верный знак спросить себя: а готовится ли она вообще платить?