$SBER ухудшил прогноз на 2026 год. Ключевая ставка ожидается на уровне 13% вместо 12%. Прогноз по инфляции повышен до 6,5%. Более длинный период жесткой дкп не дает расти офз $SU26252RMFS5 $SU26253RMFS3 $SU26254RMFS1

📋 IPO B2B-РТС ($BTBR) Крупнейшая российская платформа для электронных закупок бизнеса и государства. Параметры размещения • Цена: 112–118 ₽ за акцию • Капитализация: ~20–21 млрд ₽ • Приём заявок: 10–16 апреля • Старт торгов: 17 апреля • тикер $BTBR — Free-float: 11,5% Дивиденды Компания исторически платит щедро: • за 2024 — 3,6 млрд ₽, • за 2025 — 3,3 млрд ₽. • На 2026 год ориентир — свыше 85% от ЧП, долгосрочно — более 80% Дивдоходность по итогам 2025: 3,7 × 0,89 / 20 ≈ 16%  Бизнес B2B-РТС объединяет РТС-тендер, B2B-Center, лабораторию ОТС, РТС-Академию и Облачную логистику. Через платформу в 2025 году прошли закупки почти на 10 трлн ₽. Среди клиентов — 45% всех госзаказчиков страны.Дополнительная монетизация: ~5,8 млрд ₽ клиентских средств на обеспечение торгов компания инвестирует в депозиты и облигации — в 2025 году это принесло 1,4 млрд ₽ дохода. Рыночная позиция  Рынок цифровых закупок — 37 трлн ₽ (17% ВВП). Законодательно работать могут только 8 аккредитованных площадок — мощная регуляторная защита Доли в регулируемых торгах: 44-ФЗ (госзакупки) — 38%  223-ФЗ (закупки ГУП/МУП) — 40%  615-ПП (капремонт) — 64% 🚨 Что настораживает 1. Рост капзатрат без внятного объяснения  В 2025 году капвложения — 1% от выручки, в 2026 — уже 2%, к 2027+ — 3%. Троекратный рост за два года. Для платформенного IT-бизнеса, где главный актив — код и сетевой эффект, такой скачок нетипичен и объяснения найти не смог. 2. Снижение маржи — прямое следствие капзатрат согласно целевым показателем на 27+ EBITDA margin падает с 54% до целевых 48–51%, ЧП margin — с 40–41% до 35–38%. Формально «плановое снижение», но по факту акционер покупает бизнес на пике маржинальности и получает тренд вниз уже с первого года владения. Если это зона роста за счет капзатрат - не совсем понятно в каком направлении 3. Слишком высокая доля ЧП на дивиденды  88–89% от чистой прибыли на выплаты — агрессивно даже по меркам зрелых дивидендных компаний. Инвестор фактически получает квазиоблигацию с риском снижения купона. мне нравится компания и ее положение на рынке, но риски, которые описал выше - не позволяют мне войти на большую позицию, в ipo я планирую поучаствовать на пару процентов от портфеля, а дальше буду смотреть

$X5 16 апреля будет опубликована отчетность за первый квартал, очень интересно посмотреть на текущую динамику🧐

Иранская сделка снова откладывается — и рынок это почувствует. Нефть дешёвой точно не будет, а значит нефтянка, алюминий, удобрения и нефтехимия готовятся к турбулентности.  $BANE $ROSN $RNFT $TATN $RUAL $YAKG $NVTK $LKOH $RUAL $PHOR

Согласно интерфаксу $PIKK утвердил новую дивидендную политику. Параметры скромные: не менее 15% от скорр. прибыли, выплата раз в год. Для сравнения — старая политика предполагала 30%. Главная оговорка: если чистый корпоративный долг (без эскроу) / скорр. EBITDA превысит 3х — совет директоров может признать выплату нецелесообразной. То есть формально политика есть, а дивидендов может и не быть. за 1 полугодие 2025 года. ND/EBITDA без учёта эскроу составлял 4,19х Девелоперы под высокой ставкой живут тяжело — льготная ипотека свёрнута, спрос просел, долговая нагрузка давит. ПИК не платит дивиденды с 2021 года.

Сегодня пополнил счет, большую часть оставил в $LQDT, так как все больше приглядываюсь к ipo B2B-ртс Пока не сформировал четкой позиций, изучаю 🧐 Также докупил $MDMG и облигации $SMLT

$MOEX За прошлый год финансовые показатели компании заметно просели. Чистая прибыль : 2024: 79,2 млрд. р 2025: 59,4 млрд. р Причиной падения чистой прибыли стали процентные доходы за 2025 год 2024: 92,4 млрд. р 2025: 60,1 млрд. р Такое сокращение не смог компенсировать даже рост комиссионных доходов 2024: 62,9 млрд. р 2025: 78,7 млрд. р На этом фоне сильно сократила рентабельность по ebitda 2024: 72% 2025: 66% динамика процентных и комиссионных доходов по кварталам: Процентные доходы, млрд ₽ 2024 Q1 19,5 Q2 21,2 Q3 25,1 Q4 16,2 2025 Q1 10,1 Q2 14,3 Q3 14,0 Q4 10,1 Комиссионные доходы, млрд ₽ 2024 Q1 14,5 Q2 15,5 Q3 14,9 Q4 18,0 2025 Q1 18,5 Q2 17,8 Q3 19,4 Q4 22,9 Самое сильное падение процентных доходов произошло именно в период рекордно высокой ключевой ставки — Q4 2024 и Q1 2025. Объяснение, скорее всего, в том, что клиенты активно выводили деньги с биржевых счетов в альтернативные инструменты: вклады, фонды денежного рынка, облигации. Высокая ставка создала стимул перекладываться — и биржа потеряла на остатках. Частичное восстановление во II и III кварталах 2025 подтверждает эту логику: часть оттока стабилизировалась, доходы немного подтянулись. Сложно определить, насколько сильно текущая динамика ключевой ставки повлияет на объём средств на бирже и процентные доходы — в отчётах этот показатель не раскрывается. Однако результаты IV квартала 2025 говорят о том, что бенефиты от потенциального увеличения средств на бирже не компенсируют снижения ключевой ставки и не вернут процентные доходы на уровень 2024 года. Тем не менее комиссионные доходы могут продолжить рост на фоне повышения активности инвесторов и нового направления — криптовалюты.

нефть обвалились более чем на 15% $Brent ниже 92$ за баррель Падают и акции нашей нефтянки: — $ROSN теряла более 5% — $TATN более 5% — $RNFT более 6% Логистический коллапс пока не разрешился, но рынок уже этого ждет

$GCHE — дивгэп оказался на порядок больше самих дивидендов Классическая история для бумаг с низким free float: цена «рисуется» на тонком рынке, а в момент отсечки ликвидности просто не хватает, чтобы удержать уровень. В итоге — резкий пролив, который по масштабу превышает размер дивиденда.

Динамика длинных офз На рынке государственного долга рост доходности. Индекс RGBI за прошедшую неделю потерял 0,36%, торгуясь в понедельник около отметки 119 пунктов. Длинные ОФЗ дешевеют — а значит, доходность по ним растёт $SU26246RMFS7 - 14, 73%, купон -13,5% $SU26245RMFS9 - 14, 72%, купон -13,6% $SU26250RMFS9 - 14, 78%, купон -13,6% $SU26254RMFS1 - 14,79% купон - 13,9% На заседании 20 марта Банк России снизил ключевую ставку на 50 б.п. — до 15% годовых. Это уже седьмое снижение подряд в текущем цикле смягчения, начавшемся в июне 2025 года. Но рынок ждал большего — более агрессивного курса. Инфляционные ожидания всё ещё остаются высокими

$VTBR предвкушаем выплату дивов 50%? С большим интересом наблюдаю за динамикой, но на всякий случай в стороне😅

🏗️ $SMLT Финдиректор ГК Самолет Нина Голубничая прокомментировала эффект от обращения за господдержкой: «Результатом стало заключение Минфин России и Банк России о стабильности финансового положения… Мы сейчас обсуждаем условия по кредитам — по ставкам, срокам и выплатам процентов. Позитивный эффект есть». 📊 По факту: компания получила аргумент в переговорах с банками и уже работает над смягчением условий долга

📊 $MDMG про дивиденды Компания Мать и дитя планирует продолжать выплаты на уровне 60% от чистой прибыли «В соответствии с дивидендной политикой мы вообще не ограничены выплатами, можем распределять до 100% от чистой прибыли. Но у нас сформировалась практика за последние два года выплат в размере 60% от чистой прибыли. И мы хотели бы поддерживать наши регулярные дивидендные выплаты», — сообщила Олеся Лапина(директор по связям с инвесторами ГК «Мать и дитя») 💰 Это около 88 ₽ дивидендов на акцию — из них 42 ₽ уже выплачено — остаётся примерно 46 ₽ 📈 Дивидендная доходность (при цене ~1400 ₽): ≈ 6.3% годовых**

В целом, если смотреть на внутренний сектор — видно как крупные игроки наращивали долю в нефтегазовом секторе Для меня это скорее шанс неспешно закупиться на небольших коррекциях тем, что в долгосрочной перспективе будет более устойчиво $MDMG просела с хаев на 10% $X5 — с начала года -20% $T — около -7% Выглядит как нормальная переоценка в рамках текущего фона рынка, без какого-то слома истории Ну и думаю, по мере реализации идеи в нефтегазе — при фиксировании позиций, нарастят долю в $SBER

$X5 Безусловно, падение прибыли и рентабельности бьёт по котировкам, но если посмотреть на динамику доли рынка, снижение качества прибыли оправдано экспансией. 🛒 10 ведущих российских игроков рынка ритейла, % рынка: 1️⃣ X5 Group: 15.6% ➔ 16.6% 📈 2️⃣ Магнит: 11.1% ➔ 11.5% 3️⃣ Mercury Retail: 6.3% ➔ 6.9% 4️⃣ Лента: 3.3% ➔ 3.6% 5️⃣ ВкусВилл: 1.4% ➔ 1.3% 6️⃣ Светофор: 1.4% ➔ 1.2% 7️⃣ Ашан: 1.0% ➔ 0.9% 8️⃣ Самокат: 0.9% ➔ 0.9% 9️⃣ METRO: 0.9% ➔ 0.8% 🔟 Ozon: 0.5% ➔ 0.7%

$ROSN отчиталась по МСФО за 2025 год: • Выручка: −18,8% • Чистая прибыль: −73% • EBITDA: −28,3% В целом, такая динамика была ожидаема. Однако с учётом текущих цен на Brent остаётся открытым вопрос — сможет ли ситуация измениться в 2026 году. Тем интереснее будет наблюдать за поквартальными результатами {$BRJ6} $BRV6 $BRU6

$FESH Сделка. Снятие санкций с части судов. Как же много всего для ДВМП. Для компании, чья капитализация, торгуемая на бирже — не больше 15 млрд ₽. Хотя… такими темпами, может быть, уже и больше будет При этом исключили из под санкций только пару судов, а у компании их больше 30

$TRNFP Фискальная ситуация и насыщенный новостной фон продолжают давить на котировки. Честно говоря, на таком фоне коррекция вполне оправдана, пока правда не совсем понятно - что с ней делать, откупать или нет?🤔

$RU000A107RZ0 - вдо продолжают кормить и позволяют докупать на лоях $X5, $TRNFP пока не докупаю, присматриваюсь к динамике на фоне новостей

Акции с free float ниже 10% — отдельная зона риска в портфеле. Именно поэтому не планирую торговать $FESH на текущей волатильности: при такой низкой доле в свободном обращении бумага слишком непредсказуема. Для ориентира — компании с самым низким free float на МосБирже: $GCHE - 2,5% $MRKS - 3% $KMAZ - 5% $SIBN - 5% $AKRN - 5%

$MDMG — результаты 2025 года 📊 Финансы: Выручка +31,2% → 43,5 млрд руб. EBITDA +24,4% → 13,3 млрд руб. (маржа 30,6%) Чистая прибыль +8,5% → 11 млрд руб. Долговая нагрузка нулевая, кэш на балансе — 2,7 млрд руб. Операционка: Амбулаторные посещения +76% — во многом за счёт сети «Эксперт» Роды +12,6%, ЭКО-пункции +8% Главное событие года — покупка сети «Эксперт» за 8,5 млрд руб.: 3 госпиталя и 18 клиник в 13 городах. Сделка разогнала выручку, но подъела маржу по чистой прибыли (25,4% против 30,7% годом ранее) глобально - все ожидаемо, сильные результаты уже в рынке, поэтому продолжи докупать, если будут хоть небольшие коррекции

$FESH🤔 Переговоры между компанией DP World и FESCO (ДВМП — ее головная компания) идут давно. Подписания обязывающих документов ждали как на ПМЭФ в июне 2025 года, так и на ВЭФ в сентябре, однако помешало введение санкций ЕС против FESCO. Но с 27 марта 2026 года ситуация резко сдвинулась. Информация о сделке появилась со ссылкой на документы, переданные в Федеральную антимонопольную службу России. Представитель Росатома подтвердил обращение в ФАС и согласование основных параметров будущего соглашения. Проект реализуется на базе компании «Глобальная логистика», российская сторона получит 51%. Росатом вложит активы FESCO (его доля — 92,5%), а DP World внесёт денежные средства. Новая компания станет уже вторым совместным проектом Росатома и DP World — первый, ООО «Международная контейнерная логистика», был создан в 2023 году с аналогичным распределением долей. В целом ситуация не совсем ясная, не сказал бы что верю в эту сделку на 100%, тем более что это уже не первая попытка ее осуществить , но: За говорит несколько факторов: 1. Похожая сделка была в 2023 году (Международная контейнерная логистика) 2. Подача документов в ФАС — это уже не «обсуждение», а формальная процедура. Стороны не делают это публично без высокой степени уверенности

$RGBIF Спред между ключевой ставкой и ОФЗ — на минимуме. 🤑 Медленный цикл снижения сделал своё дело: рынок перестал закладывать быстрое смягчение, и доходности ОФЗ почти сравнялись с ключевой ставкой. Спред — минимальный за последние два года. Я вижу в этом точку входа. Как только цикл снижения ускорится — длинные бумаги переоценятся вверх, планирую увеличить позицию в ОФЗ. Риск один — инфляция не отступит и ЦБ притормозит. $SU26225RMFS1 $SU26238RMFS4 $SU26240RMFS0 $SU26243RMFS4 $SU26247RMFS5 $SU26252RMFS5

и месяца не проходит чтобы новостной фон не давил на акции $SMLT Последняя новость — обнал на 2 млрд через аффилированные компании. Грустно, но явно не фатально. Проблема в другом: новость выходит на фоне уже накопившихся вопросов к компании — долговой нагрузке, просьбе о господдержке, падению продаж. Каждый новый негатив бьёт по доверию кредиторов и держателей облигаций сильнее, чем по операционным показателям. Продолжаю держать облигации $RU000A107RZ0 . Дефолт в горизонте 2026 года считаю маловероятным — все купоны платятся, крупные погашения приходятся на 2027-й. Но нервы это всё точно не бережёт.

Продолжаю докупать $RU000A108PZ2 , $CNYRUB уже вырос, ожидаю что до конца года рост продолжится купонная доходность ~7,7% В конце года погашение, там решу, буду перекладывать из юаней, или рост еще возможен

Цб снизил ставку на пол процента Ставка 15%🤓 Рынок это закладывал, поэтому офз не сильно растут $SU26235RMFS0 $SU26240RMFS0 $SU26238RMFS4 $SU26225RMFS1

$T | Т-Технологии — дивиденды IV квартала и итоги года Совет директоров рекомендовал 45 руб. на акцию за IV квартал — это максимум за всю историю квартальных выплат компании. I кв — 33 руб. II кв — 35 руб. III кв — 36 руб. Итого за 2025 год: 149 руб. Год закрылся сильно. Чистая прибыль Т-Банка по РСБУ за 2025 год выросла в 1,8 раза и достигла 112 млрд руб Кредитный портфель за год вырос на 22% и достиг 3,2 трлн руб Клиентская база экосистемы достигла 54,1 млн человек, активных — 34,3 млн. При цене ~3350 руб. годовая дивдоходность около 4,4%. Но мультипликатор P/E около 5,8х ( не так дешево для сектора, сколько дешево для исторических значений) p/e $SBER около 4,2 p/e $VTBR около 2,3 Последний день покупки под дивиденд: 22 мая 2026

$RU000A108PZ2 пришли купоны Юань растёт — продолжу докупаться. Какая-никакая, а валютная диверсификация. $CNYRUB

$MOEX закрыла 2025 год с чистой прибылью 59,4 млрд руб. — и это на четверть меньше, чем в рекордном 2024-м. Причина : высокая ставка ЦБ, которая убивает большинство компаний, Мосбирже наоборот помогала через процентный доход с клиентских остатков. Теперь ставка снижается — и этот доход тает. Совет директоров рекомендовал 19,57 руб. дивидендов на акцию — доходность около 11,8% к текущей цене. Получается интересная история наоборот: большинство акций выиграют от снижения КС, а Мосбиржа — проиграет.

20 марта ЦБ решает по ставке. Консенсус — снижение на 0,5 п.п., до 15%, но есть и прогнозы на 1% Кто в моём портфеле выиграет первым при снижении ставки?: $VTBR — NIM банка сжался с 3,1% до 1,4% из-за дорогих пассивов, каждое снижение КС постепенно восстанавливает маржу $SU26225RMFS1,$SU26240RMFS0, $SU26228RMFS5 (офз) — длинные бумаги уже в плюсе, но если прогноз по 1% реален, то идея в них отыграна не сполна на это заседанице $MDMG — у компании нет долга, но предстоит множество капексов Держу позиции, слежу за пятницей.