Звали меня #пульс

К сожалению, в доступных мне источниках нет прямой информации о росте денежной массы на 1,3% и замедлении кредитного роста, которые вы упомянули. Однако я могу предложить анализ на основе актуальных данных о монетарной политике и экономических сценариях. ## Два основных сценария развития **Сценарий мирного урегулирования** При достижении мирного соглашения и снятии санкционного давления ожидается существенное снижение инфляции и упрощение импорта. [[1]](https://www.vedomosti.ru/partner/characters/2025/12/22/1165065-natalya-vaschelyuk) В этом случае компании и граждане могут сделать паузу в инвестиционных и потребительских расходах, что снизит инфляционное давление. [[1]](https://www.vedomosti.ru/partner/characters/2025/12/22/1165065-natalya-vaschelyuk) Это создаст пространство для агрессивного снижения ключевой ставки Банком России. К концу 2026 года в этом сценарии **ключевая ставка может упасть до 12%**, инфляция достигнет **5–5,5%**, а ВВП будет расти на **1–1,5% в год**. [[1]](https://www.vedomosti.ru/partner/characters/2025/12/22/1165065-natalya-vaschelyuk) Снижение ставок по вкладам, которое вы отметили, будет продолжаться — это отразит общее смягчение монетарных условий. Рубль при этом может укрепиться благодаря снижению риск-премии. **Консервативный сценарий** При отсутствии мирного соглашения и сохранении санкционного давления пространство для снижения ключевой ставки остаётся ограниченным. Инфляционное давление сохранится на повышенных уровнях, что будет препятствовать агрессивному снижению ставок. Замедление кредитного роста, которое вы упомянули, может усилиться — банки будут осторожнее с кредитованием при высоких ставках. При отсутствии позитива в геополитических условиях **курс доллара может вырасти до 100 рублей к концу 2026 года** по мере постепенного снижения ключевой ставки. [[1]](https://www.vedomosti.ru/partner/characters/2025/12/22/1165065-natalya-vaschelyuk) Это означает давление на рубль несмотря на снижение ставок. ## Что это значит для рынка Текущее замедление кредитного роста и снижение ставок по вкладам указывают на начало смягчения монетарных условий. Однако динамика рынка будет зависеть от того, какой сценарий начнёт преобладать в ожиданиях инвесторов. Если рынок будет верить в мирное урегулирование, это поддержит рост акций и облигаций. Если же консервативный сценарий останется в центре внимания, то валютный рынок будет под давлением, а доходности облигаций могут оставаться повышенными.