✈️ АЭРОФЛОТ: ИСТОРИЯ, КОТОРУЮ ВЫ НЕ ЗНАЛИ

ИНДЕКС НИЖЕ 2500: ЧТО ДЕЛАТЬ, КОГДА РЫНОК ВАЛИТСЯ 14 НЕДЕЛЬ ПОДРЯД Сегодня индекс Мосбиржи опускался ниже 2500 пунктов. Психологическая отметка пробита. Рынок падает уже 14 недель подряд. Причины мы разбирали не раз: замедление экономики, геополитика, дорогие деньги, дефицит бюджета. Не будем на них останавливаться. Поговорим о том, что делать. ШАГ 1: БУДЬТЕ ГОТОВЫ К ПРОДОЛЖЕНИЮ Мы можем снизиться до 2400, а при серьёзном негативе — и до 1800. Это не прогноз, а сценарий. К нему нужно быть готовым и морально, и финансово. ШАГ 2: ИСПОЛЬЗУЙТЕ КЭШ Я постоянно повторяю: держите долю кэша. И используйте его на падениях, а не когда рынок уже вырос. Определите уровни заранее: на 2500 — 30% кэша, на 2400 — ещё 20%, на 2200 — остатки. Распределите, чтобы не остаться без денег, если индекс пойдёт ниже. ШАГ 3: ПЕРЕСМОТРИТЕ ПОРТФЕЛЬ, ЕСЛИ НЕКОМФОРТНО Если не спите по ночам — вы переоценили свою толерантность к риску. Снижайте долю акций, добавляйте облигации. Ищите баланс, исходя из вашего горизонта и нервов. Без коррекций этот баланс найти трудно. Так что текущая ситуация — не только стресс, но и возможность. ГЛАВНОЕ Каждый инвестор проходит через такие моменты. Одни выносят пользу, корректируют стратегию и становятся успешнее. Другие фиксируют убытки и уходят. Выбор за вами. Но помните: рынки цикличны. После спада всегда приходит рост. Вопрос только в том, останетесь ли вы в игре к этому моменту. 👆 Если зашло — жми 🔥. Если нет — 🤔. ⚠️ Весь контент носит исключительно информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией. #индексмосбиржи #коррекция #управлениерисками #психологияинвестора #ИнвестРоссия

⛽️ ГАЗПРОМ НЕФТЬ: ДЕНЬГИ ЕСТЬ, НО ОНИ НЕ ДОХОДЯТ ДО КАРМАНА Нефтянка отчиталась. Цифры парадоксальные: EBITDA летит вверх, а свободный денежный поток ушёл в глубокий минус. Разбираемся, что происходит. 📊 КЛЮЧЕВЫЕ ЦИФРЫ ЗА 1 КВАРТАЛ 2026 Операционные результаты: ✅ Добыча углеводородов — 33,04 млн т н.э. (+1,5% г/г) ❌ Нефтепереработка — 10,43 млн т (-1,4% г/г) Финансы: 📉 Выручка — 858 млрд руб. (-3,7% г/г) ✅ Скорр. EBITDA — 309,8 млрд руб. (+13,9% г/г) 📉 Чистая прибыль — 95,8 млрд руб. (-3,5% г/г) ❌ Свободный денежный поток (FCF) — минус 9,5 млрд руб. EBITDA выросла, несмотря на падение выручки. За счёт чего? Сократили операционку, особенно НДПИ. Операционная эффективность в порядке . Но ключевой нюанс: прибыль есть, а живых денег нет. FCF отрицательный. Долговая нагрузка ползёт вверх: чистый долг вырос на 8,3% — до 1 350 млрд руб. ⚠️ АТАКИ НА НПЗ: ПОСЛЕДСТВИЯ УВИДИМ ВО 2 КВАРТАЛЕ Переработка упала на 1,4%. Связывают это с атаками БПЛА. И тут есть важный нюанс, о котором молчат в отчёте. 17 мая 2026 года беспилотник атаковал Московский НПЗ «Газпром нефти». Серьёзных повреждений оборудования не было, но завод полностью остановил переработку «для снижения рисков» . Запуск занял несколько дней. Днём ранее, 15 мая, по той же схеме атаковали Рязанский НПЗ (принадлежит «Роснефти») . С начала весны производство из-за атак останавливали уже девять российских НПЗ . Во 2 квартале мы увидим большее снижение переработки. Этот фактор в отчёте за 1 квартал ещё не отражён. 💰 ДИВИДЕНДЫ: ЩЕДРОСТЬ ЗА СЧЁТ ДОЛГА? Совет директоров рекомендовал финальные дивиденды за 2025 год — 28,11 руб. на акцию. С учётом промежуточных (17,3 руб.) получается 45,41 руб. на одну бумагу . Важный момент: за 2025 год компания заработала 245,8 млрд руб. чистой прибыли. На дивиденды направят около 88% . Для сравнения: в 2024 году выплатили 79,17 руб. на акцию при payout 78% . То есть прибыль упала вдвое, а процент выплат вырос. И это при растущем долге. Компания буквально раздаёт акционерам то, что могла бы направить на снижение долговой нагрузки. 🔮 ЧТО ДАЛЬШЕ: ПРОГНОЗЫ АНАЛИТИКОВ Мнения разделились. «Финам» смотрит скептически: рейтинг «держать», таргет 495,7 руб. (потенциал снижения 1,6%). Слабая генерация FCF, высокие капзатраты — в таких условиях будет сложно поддерживать аномально высокий payout . ПСБ оценивает позитивнее: отчёт по чистой прибыли оказался лучше ожиданий рынка. Во 2 квартале ключевые показатели должны улучшиться за счёт роста цен на нефть на фоне конфликта на Ближнем Востоке . Хотя крепкий рубль продолжит давить. Что говорят про рубль: курс доллара сейчас около 71 рубля. Это серьёзно давит на рублёвую выручку от экспорта . Цены на нефть: Urals сейчас в районе 6100 руб. за баррель — комфортные отметки. Внутренние цены на топливо: бензин и дизель дорожают как в России, так и за рубежом. Это дополнительный позитив для нефтепереработки . 💡 МОЙ ВЗГЛЯД Тут два слоя. Первый — очевидный. Пока FCF в минусе, а долг растёт, компания не в лучшей форме. Деньги есть на бумаге, но до кармана они доходят с трудом. Второй — про перспективу. Конфликт на Ближнем Востоке — структурный фактор, который не решить за месяц . Цены на нефть и нефтепродукты могут оставаться высокими дольше, чем многие думают. И если это так, то 2 и 3 кварталы могут удивить в лучшую сторону. Но есть один большой риск. Газпром нефть сейчас в зоне повышенного внимания БПЛА. Атаки на НПЗ — это уже не разовая акция, а системная угроза. Московский НПЗ после майской атаки останавливался. Омский НПЗ, основной, пока вне зоны досягаемости, но расслабляться не стоит . С учётом всего этого я смотрю на Газпром нефть скорее осторожно. Дивиденды высокие, но качество этих дивидендов — вопрос. Если компания продолжит раздавать 80-90% прибыли при растущем долге и падающем FCF, это может выстрелить в обратную сторону. ⚠️ Весь контент носит исключительно информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией.

Квартал неплохой, но это не разворот. Что в отчёте Газпрома Не, ну с Газпромом всё предсказуемо. Отчёт вышел чуть лучше ожиданий, но картина от этого не меняется. Коротко о главном Выручка — 2,8 трлн рублей. Почти как в прошлом году, плюс-минус . Продажи газа внутри страны выросли на 21%. Тут без сюрпризов: зима была холодная, топили активнее. Аномальные холода сделали своё дело. Экспорт формально вырос. Но рубль укрепился на 15% с начала года . Поэтому в рублях экспортная выручка не впечатляет. Курс доллара сейчас около 71 рубля, и это давит на все цифры, которые приходят из-за границы . Что реально порадовало EBITDA обновила трёхлетний максимум — 979 млрд рублей. Это выше прогнозов . Плюс операционные расходы снизились на 7%, капвложения упали почти на 40%. Свободный денежный поток достиг исторического рекорда — 624 млрд рублей. Чистая прибыль — 345 млрд (тоже чуть лучше консенсуса) . Долговая нагрузка уменьшилась: чистый долг / EBITDA = 1,91 против 2,07 год назад. И тут возвращаемся к реальности Да, показатели улучшились. Но это не про долгосрочную историю. Газпром сейчас как спринтер, который бежит на короткой дистанции. Отдельные кварталы могут быть неплохими, но без большого газа в Европе устойчивого роста не будет. Экспорт в Европу идёт только через «Турецкий поток». И загрузка там уже снизилась с 95-100% до 72% . Тренд — вниз. Плюс санкционное давление никуда не делось, Евросоюз продолжает ужесточать ограничения . Азиатские рынки — это долгая и сложная история. Китай выбивает себе условия, ценами торгуется жёстко. Стройка «Силы Сибири — 2» пока под вопросом . Что с таргетом Консенсус у аналитиков довольно широкий. Кто-то смотрит на 180 рублей, кто-то говорит о 142 рублях с рекомендацией «держать» . SberCIB вообще сохраняет оценку «продавать» . Я свой таргет на 180 рублей не меняю. Но важно понимать: это на горизонте года. При условии, что внешний фон не ухудшится. Главный вывод Газпром выглядит неплохо в рамках одного отчёта. Но долгосрочная идея всё ещё отсутствует. Пока нет мира и возврата европейских объёмов — любые успехи будут локальными. Поэтому просто наблюдаем. Без фанатизма. ⚠️ Весь контент носит исключительно информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией. Таргет — личная оценка автора. #газпром #мсфо #отчетность #акции #ИнвестРоссия