Профиль инвестора Dmitry_Gizatullin | Тинькофф Инвестиции Пульс

Добрый день! Последние значимые новости: 1) Без позитива пара очевидных вещей (теперь озвучены). -> URALS 34$. Если так продержится весь 2026-й, то компенсировать недостачу можно будет... Новыми налогами. Бинго! Или мы наконец научимся сокращать расходы.😉 -> «Одновременно началась форсированная подготовка объединенных вооруженных сил НАТО к противостоянию с Россией на рубеже тридцатых годов. Такая политика создает реальные предпосылки для продолжения военных действий и в следующем, 2026 году», — заявил Белоусов -> Рейтерс пишет что Китай и дальше будет балансировать мировой спрос на нефть. «...стратегический резерв составляет около 500 миллионов баррелей. Это, в свою очередь, говорит о том, что Пекин, возможно, захочет пополнить стратегические запасы ещё примерно на 500 миллионов баррелей». Если это так, то зачем удерживать? Ибо потом можно будет купить дешевле 🤔😏 2) Ставка ЦБ 16,5👉16%. ЦБ по-прежнему ожидает, что годовая инфляция в 2026 году снизится до 4-5%. Годовая инфляция, по оценке на 15 декабря, составила 5,8%. Недельная инфляция: С 16 по 22 декабря 0,20% с 9 по 15 декабря 0,05% c 2 по 8 декабря 0,05% 0,5% не густо. Но ставки по депозитам поползли вниз, ожидаю более активного продолжения в январе-феврале. Ибо бонус хантинг закончится, а деваться некуда: ни тем кто на вкладах, ни тем кто по уши в долгах. А на второй круг Заботкин не хочет. 3) Корпоративные: -> В ВДО распродажа. Как я понимаю, Уральская сталь сегодня не расплатиться. «Самолет» перенёс размещение облигаций. Проблема в том, что долго переносить будет сложно. -> Власти разработали программу улучшения положения ОАО РЖД (что косвенно хорошо для ВТБ). -> Газпром принял инвестпрограмму на 2026 год в размере 1,1 трлн рублей. (на 515 млрд руб. ниже 2025 года) -> Т-банк в ноябре заработал 20,3 млрд рублей прибыли.💪 Резюме: Стараюсь держаться на стороне добра, но к спекуляциям будто подталкивает абсолютно всё. Начиная от настойчивых попыток обложить банки, как единственный пока живой сектор дополнительными налогами, чтобы набрать несколько политических очков, которые ни на что не влияют😊. Ванги вангуют: РФ потребует изменений в мирном плане США (который был 10 раз изменён). - сообщает Bloomberg. Допускаю любой исход. Как чувствуют себя стратегии? Рост веса ВТБ в индексе в 3 раза оставил котиру без изменений. Если не будет новых сюрпризов, компании выгребут. В таких условиях боковик есть хороший результат.

🔹На условном дне инвестора "Сделано в Сбере" без прорывов, но проведено красиво и с любовью❤️. Особенно понравилось общение с аналитиками в конце за одним столом. Ждём 37р за 2025, или 12%. 🔹Про цены на бензин уже никто не вспоминает 📉, появилась надежда на снижение от ЦБ 19 декабря на 1%, сразу после прямой линии президента на первом канале. 🔸С удивлением узнал что у Ренессанса и Инарктики самые большие дивиденды в 2026-м году по мнению учёных🤦. На НГ нужно налегать на лосось и застраховаться от всех видов рисков 😉😂. Бывают свои "Мечелы" в аналитике каждой уважаемой компании. Я тоже сильно ошибся в дивидендах SFI и ИКС5. 🔸Физики в ноябре продавали акции (впервые в 2025г), опытные трейдеры видят здесь предвестник скорого разворота. Интересно, а что западные физики делали последние месяцы с фьючерсами на серебро? Скорее всего шортили, точно ли это сигнал к покупке по текущим 😏... Как чувствуют себя стратегии? С одной стороны, радуются отсутствию шорта серебра (но сожалеют об отсутствии лонга🚀). С другой, прогнозная дивидендная доходность 2026 обоих портфелей и около 13,5% (при условии 15% дд в ВТБ), что через 2-3 заседания может быть лишь на 1 процент меньше ключевой! А дальше ожидания лучшего и жадность сами сделают своё дело. Ещё полгода назад дифференциал был 6%, при сравнении 18% ключа и прогнозных 12% дд через год в Сбере. Вижу свет в конце туннеля. (Вопрос только перевыполнят ли генераторы и сетевики план💸😇)

Короткая заметка выходного дня по стратегиям: 👉Политическая ситуация с НАБУ даёт ещё один робкий сигнал к позитиву. (Есть и другие сигналы, но доверия дефицит, подскоки рынка всё меньше) 👉ВТБ давал несколько комментариев на прошлой неделе +мои выводы: 🔹Ожидают роста процентной маржи до 3% в 2026-м. 🔹ВТБ планирует провести "точечную" оптимизацию персонала. Звучит, конечно, как мёд в уши акционерам, но серьёзно в расчёт не берём😉😇 🔹ВТБ до конца года переведет на отдельное юрлицо $900 млн заблокированных активов. (получил разрешение ЦБ) С учётом МСФО за 10 месяцев 407,2, получение прибыли по 2025 году около 500 млрд. рублей вероятность 90%+. 🔹Потребность в капитале на 2026г для прохождения надбавки оценивается в 200 млрд руб., основным источником станет прибыль. В вопросе дивидендов 2025 ориентируется на запас к минимальному значению норматива должен быть от 0,3 п.п При таком раскладе вероятность выплат повышается как по мне, интуитивно кажется что рынок закладывал бОльшие цифры. +Вопрос по конвертации префов уже близко (1кв. 2026), на котором нужно лишь одно - чтобы не было откровенного кидка (сколько будет стоить обычка на дату конвертации может также повлиять). Добавив ещё рост веса в индексе в 3 раза в декабре и толпу неверующих повторятелей мантры в стиле "посмотрите как акции упали с IPO в 10 раз" получаем интересный компот. На всякий случай повторю очевидное: Никого ни к чему не призываю, пишу своё мнение и могу ошибаться (в тайминге или в интерпретации). Не дёргаюсь, основные позы давно сформированы, риски осознаю.

Был 2 недели назад на мероприятии Эмпериума. Сначала презентация о компании, затем экскурсия на производство. ООО «Эмпериум» — российская компания, занимающаяся производством речных судов с электродвигателем. 50,2% принадлежит Sitronics Group (которая входит в АФК «Система»). Компания была создана в 2019 году. Имеет собственное конструкторское бюро и верфь в ленинградской области, которая выпускает электросуда вместимостью от 50 до 200 человек. С 2022 года «Эмпериум» производит электросуда для перевозок пассажиров по Москве-реке. В частности, реализует проекты по заказу ГТЛК и АО «ВодоходЪ». Что понравилось: организация мероприятия и подход к процессу. Приятно видеть современное российское производство, которое футуристично выглядит и создаёт добавленную стоимость городам. Люди горят своим делом, так далеко не везде. Представительский состав, отлично пообщалась с Михаилом Кадочниковым (первый заместитель гендиректора GTLK) и Андреем Бубновым (один из СЕО Эмпериума). А что по инвесту? Думаю, в будущем у Эмпериума возможны размещения на долговом рынке. А пока, есть только ГТЛК. 😊 ГТЛК — государственная лизинговая компания, с крупнейшим в РФ лизинговым портфелем (на 2-м месте с небольшим отрывом ГПБ Лизинг). Предоставляет в лизинг железнодорожный и воздушный, автомобильный и водный транспорт, а также осуществляет инвестиционную деятельность в целях развития транспортной инфраструктуры России. Рейтинг AA- , долг около 1 трлн рублей, прибыль около 0. Не особо ликвидные выпуски, зато много. Выделил лучшее на мой взгляд (по ликвидности): фикс, почти без премии. амортизируемая. К погашению 18,4%. Начнёт торговаться с 2.12.25, флоатер КС+2,9% на 3 года. Интересно покупать на просадках. Сейчас же, риски видятся повышенными, весь расчёт на помощь государства в случае чего. Что не понравилось: например новость 👇. И то что надо быть постоянно в тонусе, на ближайший год заказы есть, а дальше надо смотреть. 14 ноября. ООО "Московская судостроительная компания" (МСК, "дочка" ГУП "Мосгортранс") 13 ноября 2025 года стало владельцем 100% ООО "Московская верфь", говорится в материалах ЕГРЮЛ. Единственным владельцем ООО "Московская верфь" ранее было ООО "Эмпериум".Производитель пассажирских электросудов "Эмпериум" учредил "Московскую верфь" в апреле 2025 года. Новая компания создана "с целью реализации стратегии группы по развитию продаж и гарантийного сервисного обслуживания электросудов на базе собственной площадки в Южном речном порту Москвы", - поясняли тогда в пресс-службе компании.

Рынок снова то -1% то +1%. 👉 19 мутнейших пунктов. Мягко говоря, с возможностью их трактовки по-разному и в свою пользу. Но уже какой-то позитив (вроде бы) есть: «Союзники приняли решение работать с существующим планом США, а не составлять альтернативный документ». 👉 Продажи российской нефти особо не падают, тоже плюс. Аналитики реника вангуют что текущие дисконты на российскую нефть не сохранятся уже в следующем квартале. Говорят, ситуация нормализуется в течение двух месяцев. А урегулирование конфликта может кардинально улучшить ситуацию, потенциально приведя к снятию санкций с крупнейших компаний. Ох, а то я уже разволновался. Проверим 😏 👉 Минфин допустил токенизацию российских акций для продажи нерезидентам. Сэм Бэнкман-Фрид был такой товарищ с биржей FTX (2019-2022). Там были токенизированные акции 😊. Жаль никто не предлагает токенизировать фонды Финекс, чтобы люди смогли продать их по полной стоимости, вместо 15 копеек за 1 рубль как сейчас на вторичных торгах. Главное, конечно, запуск фьючерса на эфир. 🔥 {$EHZ5} Осторожность не повредит в таких вещах. Часть рисков иностранной юрисдикции конечно уйдёт, остались дискуссии когда к торгам допустят всех. Ибо убрать депозит под 0 можно на любых фьючерсах, особенно на нефть и газ. Резюме: Инвесторы меняют оптимизм на скепсис, скепсис на оптимизм. А я уже ничего не меняю😉: апатия, допуск и принятие любого исхода (в том числе что все подобные планы, из которых после 1 встречи можно вычеркнуть половину пунктов - не более чем политическая игра). Однако в подобные периоды общего недоверия часто и происходят развороты рынка, главное оставаться в седле и не менять коней (рыночный подход) на переправе. Как чувствуют себя стратегии. С учётом произошедших событий, могло быть существенно хуже. Из-за отрицательной динамики индекса с начала года, всеобщего помешательства на облигациях и скепсиса в акциях - текущий момент (для входа и/или удержания) выглядит значительно менее рискованным чем обычно.

Добрый день! Последние значимые новости: 1) Геополитика. То вверх то вниз: -> Рубио говорит что не знает на что ещё можно ввести санкции. Но меньше чем через неделю появляется новая страшилка. -> Паузу в российско-украинских переговорах в Стамбуле не стоит интерпретировать как кризис. Она может быть связана как с анализом ранее обсуждённых тем, так и с праздничными датами. — экс-помощник президента США -> Администрация Трампа втайне ведёт консультации с Россией, создавая новый план прекращения войны на Украине. США уверены, что сейчас есть реальное окно возможностей. -> Переговоры то начинаются то не начинаются. Теперь снова в Турции. -> В Финляндии допустили частичное открытие границы с Россией. Спекулировать и строить догадки надоело, скорее всего завтра всё поменяется. 2) Корпоративные: ->PIKK. Победа миноритарных акционеров: ПИК отказывается от обратного сплита акций и пересматривает дивидендную политику. Акционеры не приняли решение об обратном сплите. «Компания прислушивается к пожеланиям миноритарных инвесторов. По результатам общего собрания акционеров подавляющее большинство голосов было отдано за непроведение обратного сплита акций», — прокомментировали это решение в ПИКе. В подобное, разумеется, сложно поверить. Испугались замечаний и критики ЦБ, что странно. Котировки всё равно обвалились, а доверия стало ещё меньше. Плюс фактическая отмена семейной ипотеки 1 февраля 2026 (она останется, но с существенными ограничениями) не добавляет оптимизма. -> продает Альфа-банку 87,5% ЛК "Европлан" за 56,875 млрд рублей. Не думаю что подобная сделка слишком обрадовала держателей Европлана на мосбирже, ибо они с большой вероятностью в приличном минусе с момента покупки. Что характерно, пошли разгоны что сейчас и ВСК по-быстрому продадут, и SFI выплатит дивиденды 100% от текущих котировок. Главное в таких историях не быть последним верующим.😏 Хотя возможно всё. (ВСК уже опровергло слухи о скорой продаже) На мой взгляд, деньги пойдут либо на долги, либо на докапитализацию М.Видео, так как щемилово маркетплейсов обещает выйти на новый уровень в 2026-м, с точки зрения и налогов и регулирования (вчерашняя конференция ЦБ и сделанные заявления не дадут соврать). -> : Шикарные дивиденды 368 рублей. Компания рассматривает возможные варианты монетизации казначейского пакета при учете макроэкономической конъюнктуры, в стремлении увеличивать акционерную стоимость и поддерживать привлекательную дивидендную доходность. До этого говорили как у них всё замедляется и понижали гайденс. Но уж следующим то точно неоткуда будет взяться? Или опять ошибусь, что за удивительная компания. ->Лукойлу продлили время на продажу иностранных активов. Только вот зачем продавать (сказано ещё что желательно американским компаниям), если деньги всё равно будут на спецсчёте? На мой взгляд Лук теперь превращается в полноценный миркоин, на уровне СПб биржи и Газпрома. Зато впечатляют обороты, кто-то покупает на серьёзные деньги. 3) Макро: -> Минфин в прошлую среду за 1 день привлёк❗️ 1,86 трлн по номиналу, при совокупном спросе 3,44 трлн. То есть весь план 4 квартала могли закрыть за 1 день, или почти весь текущий дефицит бюджета. ОФЗ ползут вверх, что потенциально хорошо и для рынка акций. -> Инфляция худо-бедно закругляется. Недельная: С 6 по 10 ноября 0,09% С 28 октября по 5 ноября 0,11%, с 21 по 27 октября 0,16%, с 14 по 20 октября 0,22%. Годовой темп роста денежной базы (в широком определении) на 1 ноября остался отрицательным (-5,0%) после -2,5% на 1 октября. Резюме: Не жду и не прогнозирую ничего. Просто держу прибыльные компании, диверсифицируюсь и не зацикливаюсь только на рынке. Чего и Вам желаю. Как чувствуют себя стратегии. По-прежнему в боковой защитной динамике. Всё кроме Лукойла 😉. Опыт говорит что в моменты полной апатии худшее что можно сделать — продать акции. Есть умеренная надежда на новогоднее ралли.

Добрый день! Последние значимые новости: 1) Вы хотите сказать что каждый день плохие новости уже на протяжении полугода? Да нет, на самом деле всё хорошо, и нужно немного потерпеть: 🤔 - Ядерные испытания. Обсасывание данной темы. - Отмена сделки с Gunvor. - Ирак прекратил все выплаты наличными и нефтью компании Лукойл. - Газпром и Газпромнефть готовы уступить контроль над сербским НПЗ NIS - Новые замечательные предложения по импорту или "технологический сбор". - Минфин предлагает для эмитентов, не выплативших объявленные дивиденды владельцам DR, предусмотреть механизм взноса в федеральный бюджет в размере 50% от суммы неисполненных обязательств. - Депутаты предложили ограничить долю товаров собственных марок в в ассортименте ритейлеров до 25% для поддержки национальных производителей. - Искусственный интеллект в Газпроме. 🤦‍♀️ - Дисконт на Urals вырос почти до $20 за баррель. - Индия сократила закупки российской нефти. (или не сократила, если не верить блумбергу) Список неполный. 2) Есть и позитив: - Оптовые цены на бензин в РФ начали падать! Хорошо для инфляции. - НДС для малого бизнеса в 2026 будет только от годовой выручки 20 млн, вместо 10. Хорошо что не с 11 😉 - Сбер увеличит прибыль на 6% за год по прогнозам Грефа, а прибыль за октябрь аж 149,6 млрд (+11,5% г/г). 💪 - Минфин РФ сохраняет планы отменить льготу по уплате НДС при обслуживании банковских карт, оценивает ежегодные поступления в бюджет в 30 млрд рублей. Хорошо что всего в 30, ибо сбер оценивал с запасом до 200 млрд. - Дом РФ. Привлеченные средства помогут построить более 1 млн кв м жилья, улучшить жилищные условия более 15000 семей, создать более 120000 кв м инфраструктуры. А инвесторам, надеюсь, помогут не потерять деньги, как часто бывает после IPO. - Озон после переезда практически не упал! Рекомендовали выплатить дивиденды 143,55 р на акцию + байбек (тоже небольшой, как и дивиденды) Резюме: Несложно заметить, плохие новости немного перебивают хорошие. Будапешт, который не исключён со слов Орбана, становится по вероятности сопоставим с вероятностью встретить динозавра за углом -> то есть 50%. Вся сложность, на мой взгляд, сейчас состоит в том чтобы продолжать на часть капитала держать акции. Как чувствуют себя стратегии? -11% от пиков середины августа. Или -7% с начала года (индекс почти -12%) . Неприятно, но ничего критичного. Что купить вместо Лукойла по текущим? Западная пресса продолжает кошмарить. Пусть хоть под 0 заберут все активы за пределами РФ, котировки уже это отыграли, -22% падение после SDN! Под 0 вряд ли произойдёт, что-то должно будет перепасть. Сами виноваты что не сокращали риски 🥲. Доля в портфеле далеко не 60 и даже не 45%. +3% с начала года.

Хочу поделиться впечатлениями от видео Джек Швагер легенда, идея созвониться по зуму гениальна 💪🔥. Что выделил: 1) В 77 лет Джек отлично выглядит и занимается спортом. Вот куда стоит стремиться. Если хватит сил и времени быть в рынке хотя бы до 80 лет, бедным точно не останешься. 2) Знает свои слабые и сильные стороны: "Я хороший писатель, но не трейдер". Осознание своих сильных и слабых сторон критически важно для любого человека. Например, тем кто сейчас читает данный пост, осознание факта что он не является гениальным трейдером в среднем сэкономило бы десятки миллионов рублей на длинном окне. Или пример из моей практики: каждый раз когда я в прошлом (да и сейчас) совершал сделку с расчётом на 5-10-кратный рост -> вероятность закрытия такой сделки в убыток вырастала в 2-3 раза. (почти всегда так и закрывалась). 3) Очень аккуратен в оценках и суждениях, тем более в прогнозах. Не шоумен, видел как быстро многое может измениться. Тема с магами довольно хайповая и на российском рынке. Недавно совсем шли споры, кто что переведёт из ещё неизданного или нового, будто каждый кто прикоснётся потом к прекрасному (в смысле переводу) гарантированно увеличит свою среднегодовую доходность на 20%. После просмотра побежал смотреть свои рецензии на книги в записях: 2014 год, оценка 5 и восторженные цитаты. В 2018 уже оценка 4, и без восторгов. Думаю, дело всё в том, что копировать стиль кого-то полностью едва ли возможно. Можно только прийти к собственному, хоть и используя отдельные (часто очевидные) общие принципы.

Что происходит в данный момент по основным позициям стратегий: 1) . 24.10 были новости: «Достигнутые показатели чистой прибыли в размере 100,0 млрд рублей в третьем квартале и 380,8 млрд рублей за девять месяцев находятся в рамках наших ожиданий и позволяют нам подтвердить прогноз по чистой прибыли за 2025 год в размере около 500 млрд рублей», — сказал первый зампред Дмитрий Пьянов. Также доля акций в свободном обращении повышена мосбиржей до 49,9% (здесь был элемент рандома, но после подтверждения биржи уже факт) Рост в 3 раза❗️. Несмотря на визуальный пол цены на графике, после SPO динамика лучше индекса. 2) . Тайминг санкций неудачный — прямо в день СД по дивидендам, здорово обманули, рынок (и я) подобного не ожидал. Фонды срочно побежали сокращать аллокацию, уронив цену на 15-20%. Нельзя сказать что действиями менеджмента страшно доволен последние 1,5 года (у каждого свои недостатки): раздача огромных бонусов акциями, выкуп Федуна вообще без дисконта, длительные тормоза с продажей остальных европейских НПЗ. Зато есть более-менее стабильный и прогнозируемый денежный поток в сторону миноров и прибыль в целом❗️. Да, продать по 6400 зная о SDN было бы здорово, но сейчас цена 5300 - потенциальные отложенные декабрьские дивиденды 350р. С учётом гашения части акций, базово жду 500р дивиденд за 2026-й год, который поддержит акции, сохраняя опцион на рост доллара к 100р. По остальным позициям всё в порядке и умеренная доля + нет сильного снижения в цене и/или в фундаментальных показателях. Как я понимаю, полностью Будапешт не отменён, возможны новые попытки развернуться.

Банк России снизил ключевую ставку на 0,5%, до 16,5%. Коротко главное 👇 Прогноз на 2026 год повышен с 12-13% до 13-15%. Думаю базовый сценарий теперь ещё -0,5% через 2 месяца 19 декабря. Естественно, как только ветер сильнее (или слабее) подует в какую-то из сторон, он снова может быть пересмотрен. В этот раз тон мне показался голубиным. Оно и понятно, рынок акций и экономика в полу. Если было бы сейчас 3000 по IMOEX, говорили бы "жёстко". С точки зрения долгосрочного инвестора -> мы всё равно в цикле снижения, а внешний фон нужно игнорировать (ибо если его воспринимать серьёзно, то добыча нефти должна упасть в 2026 году в 2 раза). Примерно так сейчас действую в . Стоим неплохо, учитывая последние события. Думаю что Лук успел частично подготовиться к sdn, а о влиянии на будущие отчёты не стоит спешить, хуже чем в газпроме быть не должно 😂. С точки зрения же инвестора среднесрочного -> если предположить отсутствие урегулирования в 2026 году и повтор дефицита бюджета этого года, 14% без риска для крупных денег не выглядит плохим вариантом, например в сравнении с 10% дивидендами или инвестициями в собственный (не факт что сильно прибыльный с 2026 года) бизнес. То есть иметь льготную ипотеку, растущую зарплату, депозиты/ликвидность и акции по прежнему норм 😎. Или другими словами: лучше быть богатым и здоровым, чем бедным и больным. Не благодарите, Ваш Кэп. P.S. Бывший "кипрский" офис Новатэка в Калининграде. Похоже на то что поднимает экономику региона, как думаете? =)🤔

Добрый день! Последние значимые новости: 1) Инфляция в России подрастает последние недели + бензин разрешили импортировать беспошлинно. Минфин в среду разместил ОФЗ на рекордную сумму в 259 млрд. ОФЗ нашли поддержку ещё до геополитических новостей, что хорошо. Инфляция на самом деле сложный предмет, данный всплеск был ожидаем, но устойчивого роста до конца года не жду. 2) Корпоративные: -> БСП объявил обратный выкуп акций c 6 октября 2025 года по 20 мая 2026 года до 5 млрд. Сумма небольшая, но учитывая ликвидность акций уже кое-что. Ещё хорошо бы было вернуть 50% долю прибыли на дивиденды 😉. -> Сбер заработал по РПБУ 150,3 млрд рублей за сентябрь. Но больше взбудоражила рынок фраза Грефа: «В этом году банковский сектор не заработает прошлогоднюю прибыль даже близко». Скорее всего имелось в виду что другие банки не заработают 😎. Однако, Силуанов мог бы изменить и это: «Мы рассматривали увеличение ставки налога на прибыль на банки. И в прошлом году рассматривали. Когда мы рассматривали вопрос, то исходили из следующего: банкам нужен капитал. В условиях высоких процентных ставок, в условиях больших рисков требуется создание резервов по кредитам. Если этого капитала не будет, то может дойти до того, что придется банки спасать», — сказал министр. -> ПИК захотел обвалить свои акции и с задачей справился. Обратный сплит 100 к 1, как я понимаю, преследует единственную цель - чтобы меньше нищебродов физиков держали акции по несколько лотов. Ещё и помпезное предложение отменить дивполитику, которая мало что значила. -> Минэнерго предложило ограничить выплату дивидендов энергокомпаниями, если их годовые капзатраты превышают прибыль, чтобы найти источник инвестиций на предстоящее масштабное обновление инфраструктуры, следует из новой версии законопроекта, предложенного ведомством. Через неделю поступило опровержение от них же: минэнерго не видит необходимости законодательно закреплять направление дивпотока энергокомпаний на инвестиции. То видит, то не видит. • Рост тарифов часто происходит ускоренно как раз из-за капитальных затрат. • Выплаты дивов часто учитывают или корректируются на инвестиции. • Ну и самое главное, всегда может появится повод, формальный или нет, в какой-то конкретной компании не заплатить или снизить размер. Последние годы всем всё более-менее платится в МРСК. Резюме: понимаю, что сейчас всех волнуют только новости в стиле "Трамп и Зеленский в ходе диалога в Белом доме договорились «не говорить» о «Томагавках»", с соответствующим скепсисом телевизионных "инвесторов". Однако все конфликты рано или поздно заканчиваются + жду на следующей неделе очередного снижения на 1% от ЦБ. До встречи в Будапеште рынок будет иметь как минимум поддержку. Как чувствуют себя стратегии? Хорошо, на уровне начала года или чуть лучше. Когда депозиты через 2-4 месяца снизятся до 14% годовых и то на месяц, начнётся более заметный переток в акции.

Итоги 3-го квартала 2025 года. (за 9 месяцев) 234,44% -> 219,53% или -4,5% (1-полугодие +1,45%) 85,52% -> 86,5% или +0,5% (1-полугодие +8,25%) 0 -> -11,15% или -11,15% (1-полугодие -6,5%) Представлен результат мастер счёта стратегий До учёта комиссий по состоянию на 23-59, 30 сентября. На это есть объективные причины. Например: доходность у подключившего счёт с 12к и с 500к будет отличаться, ибо чем больше сумма тем выше точность. Кто-то периодически пополняет и забывает, а кто-то наоборот периодически выводит прибыль (все эти действия влияют на отображение вашей личной доходности). Бенчмарки рублёвые за 9 месяцев 2024: IMOEX = -6,8% (индекс мосбиржи, за 1-полугодие -1,75%) EQMX = -1,9% (фонд на индекс мосбиржи с дивидендами, за 1-полугодие +0,3%) SBGB = +14,6% (фонд на ОФЗ разной срочности = индекс RGBI + купоны, за 1-полугодие +12,3%) LQDT = +15,68% (фонды "ликвидности", за 1-полугодие +10,57%) ОФЗ 26238 = +9,86% ("длинная" облигация федерального займа с учётом купонов, за 1-полугодие +7,3%) USDRUB = -18,5% (по курсу ЦБ, с 101,7 на 82,9) Уже не около 0, заползли в лёгкий минус. Индекс почти вернулся к минимумам декабря 2024-го. А когда начинается ускорение вниз, вероятность неприятных сюрпризов повышается, приводящих к значительным снижениям отдельных акций. Отвесных падений в общем по каждому портфелю удалось избежать (что главное), но и преимущества в опережении теперь нет. Недооценил налоговые новации, вроде было обещание до 2028 бизнес не трогать 😇. С другой стороны, катастрофических последствий пока тоже нет, есть только их ожидание, что далеко не всегда становится фактом.

Добрый вечер! Последние значимые новости: 1) Чудеса с мвидео - то огромная размывающая допка, то 40% рост на раздумьях JD.com о приобретении акций на этой допке. Ничего интересного среднесрочно тут не вижу, хотя хочу увидеть. Новые налоги немного выровняют арбитраж между основной системой налогообложения и упрощенной, но вряд ли полностью решат проблему. Капитал отрицательный, долги, нужны огромные инвестиции чтобы попытаться изменить положение. 2) Наконец прошла допка ВТБ. Но поток негатива продолжается. Многие считают что их "обманули", типа обещали одно и на деле 67 рублей. Думаю, если бы рынок в сентябре рос на геопозитиве, менеджмент с удовольствием продал бы хоть по 100р, ибо никто из них не "управляет" котировками. -> в капитал поступил живительный кеш, а дивы ранее выплачены без схематозов. -> многие акции упали и без допки, кто-то сильно больше (см. IT-сектор). -> давление должно спустить, пусть все желающие зафиксируют свои 3-5% прибыли с SPO, главное пусть не затягивают. -> продолжаются положительные новости, но котировки не реагируют. Например: возможен вычет на нематериальные активы до 0,5% в норматив достаточности; запускается процесс второго выделения заблокированных активов. Всё это деньги, которые повышают вероятность выполнения плана по прибыли за 2025 год. 3) НДС 20->22%. Ещё утильсбор (который только ленивый не обсудил. Не удивлюсь если транспортный тоже поднимут), экология, акцизы на алкоголь и малый бизнес (вот где будет основная боль, в 2 раза минимум вырастут косты у УСНщиков с оборотом 10-60 млн руб в год). ЦБ говорит что рост НДС на инфляцию повлияет на 0,5%. Моё мнение что на покупательную способность повлияет больше, ибо цены вырастут сильно больше 2% -> а меньше денег, меньше спрос 🤔🥲 Ещё и айтишникам отменяют часть льгот. В общем всё плохо, но раньше как-то выживали. Повторим ещё раз. Крупные компании на первый взгляд пострадают меньше остальных, по крайней мере в первый год. Резюме: Все задаются вопросом "зачем покупать акции?" На конференциях, конфколлах, телевизоре и тд. Однако в своих стратегиях аналитики брокеров видят апсайд 30-40%, им мало кто верит. Допускаю вариант что ключевая снизится от безысходности замедления экономики (вместе с депозитами) и ради остатков дивидендов просто придётся покупать акции, даже если не хочется 😉. Как чувствуют себя стратегии? Припадают, но не сильно. Оптимизма поубавилось, но если у Вас есть хотя бы депозиты - то всё норм. (страхует на случай вдруг ставка ЦБ быстро не снизится)

Добрый вечер! Последние значимые новости: 1) Сбер снова хорошо отчитался по РПБУ, на этот раз за август. Чистая прибыль составила 148,1 млрд. Кредитный портфель вырос как у юридических так и у физических лиц. Прёт как танк, комментировать нечего. 2) Рост юаня (валюты в целом) от годовых минимумов - это прекрасно. Особенно для ВТБ 😊. А для Мечела в купе с поддержкой правительства вообще идеально. (главное тут не дефолтить по долгам; рост цен на алюминий тоже в помощь, Русал не даст соврать) 3) Ставка 17. Всего 17! (все ждали 16) -> «Дезинфляционный эффект от нормализации бюджетной политики в 2025г пока не реализовался с учётом накопленного с начала 2025г бюджетного дефицита.» Кто-то думал иначе после публикации этих самых дефицитов месяц назад? 🥲 ЦБ на пресс-конференции меня удивил вербальной жёсткостью. Интересные цитаты: -> Если дефицит бюджета будет выше чем заложено в базовом сценарии, мы будем ограничены в своих возможностях снижать ключевую ставку. -> Рассматривалось 2 варианта: сохранение❗️ и снижение на 1%. -> Мы смотрим прежде всего на устойчивую инфляцию, показатели которой последние месяцы держатся в диапазоне 4-6%. Однако нам требуется время для закрепления дезинфекционного тренда. Особенно в условиях высоких инфляционных ожиданий у всех групп. -> При денежной политике нацеленной на низкую инфляцию, какое-то устойчивое самоподдерживающееся ослабление курса (рубля) невозможно. Но колебания неизбежны. -> С учётом значимого ускорения кредитования (выросло и потребление и склонность к сбережению. Думал одновременно такое невозможно 🤔) нам потребуется дополнительно оценить насколько текущие меры способствуют снижению инфляции. Какие выводы: нормальные ставки по депозитам ещё протянут месяцев 3-6, рано начал за них волноваться. С другой стороны, часть моего портфеля учитывала возможное "не снижение ставки на 2%" (например Т и Транснефть), однако, это не помогло, и данные бумаги завалились ещё больше. К сожалению, такое регулярно случается и не удивляет. Аппетит на конец 2025 года видимо можно снизить до 15-16%. 😏 Резюме: ВТБ получил заявки на покупку 94,8 млн акций по преимущественному праву в рамках допэмиссии. Что не густо. Цена по-прежнему не объявлена и продолжает давить на рынок, вместе с остальной политикой. Скорее бы уже объявили -> геп на 3% вниз, а далее устойчивый рост. Новости по новым стройкам Газпрома, корректировкам отдельных налогов, требованиям прокуратуры челябинской области по снесу цеха ЮГК и прочее — позитива не добавляют. Год пока выглядит как неудачный для рынка акций, с другой стороны, никто не говорил что будет легко. Не забываем как резко всё поменялось в конце прошлом года всего за 2 недели. Как чувствуют себя стратегии? Никак не могут выйти из боковика 📈📉📈📉. Копится усталость. Зато невысокая ценовая база, после отвесного падения индекса последних 3-х дней.

Добрый вечер! Последние значимые новости: 1) Прибыль нефтяников за 1П2025 упала в 2 и более раза. Роснефть, Русснефть, Татнефть, ГПН, Лукойл. Но что всегда умиляет, так это пафос с которым аналитики произносят последние пару месяцев фразу - "Мы не держим акции нефтяных компаний в своих портфелях." А что держите? Вуш и Диасофт? А, ну тогда всё ок. Если серьёзно, те кто смог спрогнозировать такие отчёты полгода назад, действительно молодец. Другое дело, что затем можно было потерять в других местах.😏 Лукойл планирует погашение квазиказначейских акций, которые неожиданно были выкуплены в том же 1П2025. Отлично, могут погасить, около 10% тогда как остальные только и норовят доразместить. Плохо только что акции выкупались по рыночным ценам.🥲 2) Убытки российских застройщиков в первом полугодии выросли в 2,6 раза, до 169 млрд рублей, подсчитали в Росстате. Смакуя сей факт, тг-каналы прикладывают заголовки из отчётов в стиле: "Падение прибыли застройщика X на X процентов год к году." Есть у этого только одна маленькая проблема по моим наблюдениям: цены на новостройки растут по всей стране! Даже не в сезон. Попробуйте получить скидку у безпроблемных застройщиков: У Пика, ЛСРа, Сетла или MR'а. Если всё правда так плохо и никто не берёт, наверняка на 50% легко подвинутся. Я пробовал, получилось никак. 😊 Резюме: Закончилась недельная дефляционная серия. Цвета на картах (точнее отдельных областей) в высоких кабинетах продолжают волновать рынки (хотя считаю что реакции конкретно на это событие не было). Возможны позитивные сюрпризы, политические процессы кажется запустились, но страшно спугнуть. Аналитики тоже делают свою работу - дисконтируют по меньшим ставкам. По каким ставкам они будут дисконтировать через полгода уже просматривается, многие ждут снижения 12 сентября сразу на 200 б.п. Отсюда и рекомендации пойдут -> +50-100% апсайда по всем бумагам вместо текущих 15%. Как чувствуют себя стратегии? Вблизи максимальных значений встали в боковик вместе с индексом. Фактического снижения ставки ещё не произошло, до следующих дивидендов далеко, да и допэмиссия ВТБ морально давит на весь наш рынок. Жду, для рывка нужна консолидация. 💪

Для большей прозрачности выкладываю несколько скриншотов сделанных 6.08.2025 (время 16-15) по . Что мы на них видим: 1) На фото 1 графа пополнений пуста, значит их на подключённом счёте не было, как и выводов. Общий доход (а именно на него нужно смотреть, а не "за всё время") для портфеля чуть меньше рекомендованной суммы в 70к за последние 12 месяцев равняется 10,01%. 2) На фото 2 видно что доля кеша всего 1,35% ! Человек ничего не делал со своим счётом эти 12 месяцев, подчеркиваю данный момент. 3) На фото 3-4 видна динамика моего подключённого счёта за те же 12 месяцев 10,26%, и доля свободных средств 1,55%. 4) На фото 5 доходность за 12 месяцев мастер-счёта стратегии, которая = 15,6% (падали на 0,2% в момент скрина) Итого 5,5% усреднённое отставание данных двух счетов от графика эквити стратегии. Где фиксированная ставка комиссии 4%, нет депозитарных/биржевых/торговых комиссий, так ещё и небольшая за успех была, плюс проскальзывания и погрешности. Считаю приведённые результаты фантастическими с точки зрения качества исполнения. Ну и стратегия конечно тоже адаптирована под размер средств на ней. То что рынок акций мосбиржи за 12 месяцев вырос на -2,5% (с 6.08.2024 по 6.08.2025) и нарушил ожидания многих — прискорбный факт, но стоит помнить о цикличности и неравномерности рыночных доходов. +10% отличный результат, не хочу Вас расстраивать, но бывает и намного грустнее. Основную идею которую хотел бы подчеркнуть — в среднем исполнение сделок проходит хорошо. Ошибки и неточности конечно возможны (в основном по объективным причинам, но бывает всякое), нужно разбираться, подмечать и выяснять если так. Но именно в среднем и на длинном окне всё ок. На этот пост теперь буду ссылаться в комментариях, где на словах бывает трудно объяснить. Понятно что у стратегий с бОльшими суммами ситуация не хуже, вроде

Добрый день! Последние значимые новости: 1) Главное из МСФО за 1-e полугодие 2025 Сбера: -> Понизили прогноз по инфляции 6,5-7,5% на конец 2025 (с 7,5-8,5), дефолтов у застройщиков в среднем не видят, как и существенных проблем по качеству кредитных портфелей. Понизили прогнозы роста кредитования физлиц до 0, и до 7-9% у юрлиц (вместо 9-11 ранее). -> Повысили прогноз чистой процентной маржи на 2025 год с 5,6 -> 5,8%. ROE больше 22% на 2025. -> Видят оживление кредитования во 2-м квартале, спрос потихонечку растёт, то есть качество портфеля розницы вырастет. Считают что стоимость риска проходит пиковые значения в 1,5%. Комментарии CFO: Чем быстрее будет снижение ключа, тем большее давление будет на ЧПМ, она неизбежно будет снижаться. Выделение заблокированных активов слабо повлияет на итоговую чистую прибыль 2025. Мы кредитуем все экономически интересные проекты. Доля семейной в общей выдаче ипотеки 80%. Видим хорошие дальнейшие перспективы направления (строительно-ипотечного). Формируется отложенный спрос. Видим нормальные финансовые показатели у застройщиков. Мы такие же как и застройщики участники рынка недвижимости, и хотим чтобы всё было хорошо. В плане комиссионного дохода, мы работаем всегда не над разовыми, а долгосрочными устойчивыми потоками и направлениями. 1% снижения ключа (по всей кривой!) приводит к снижению процентного дохода больше 15 млрд за 1 год. Но вся кривая так не сдвигается, и мы считаем даже будет небольшой рост по общей прибыли. 2) Главное из МСФО за 1-e полугодие 2025 ВТБ: -> повысили прогноз по чистой прибыли за 2025 до 500 млрд. рублей. -> чистая процентная маржа 0,9%. Комментарии CFO: 1% снижения ключа способен увеличить прибыль группы на 20 млрд за 1 год. В 1-й половине 2026 возможно решение вопроса с привилегированными акциями. Наблюдательный совет ВТБ на заседании 30 июля принял решение о дополнительном выпуске 1,264 млрд обыкновенных акций. Рыночная цена будет известна в сентябре. Ожидания вертятся вокруг 80–90 млрд. рублей, цены в 71 рубль и дисконтов в 10% от рыночной цены. Моя оценка отчётов/комментариев выше положительная. 3) Недельная инфляция 2-ю неделю подряд отрицательная: С 1 по 7 июля 0,79% С 8 по 14 июля 0,02% С 15 по 21 июля -0,05% (дефляция) с 22 по 28 июля -0,05% (дефляция) За 12 месяцев ТТМ всего 9. Радует ли это кого-то вопрос открытый ибо тарифы первой недели всё перекрывают. Дальние ОФЗ на объявлении выросли, но затем вернулись. Думаю повлияет нейтрально, но обеспечит поддержку облигациям (с фиксированным купоном) в текущих ценовых диапазонах. Резюме: Трамп то дал срок, то взял обратно. Параллельно ведётся большое давление на Индию и Китай. На мой взгляд вопрос времени, когда очередные ограничения из стола перетекут в реальность. Новая тема: убытки Новабева и Аэрофлота от хакеров. Уже нужно брать в расчёт новые риски на постоянной основе? Надеюсь что нет, в масштабах годовой выручки компаний ущерб выглядит ограниченным. По моим ощущениям облигации остаются хитом продаж, однако, данный процесс будет угасать по мере снижения ставки ЦБ на следующих заседаниях. А это значит, что и акции в портфеле надо держать. Как чувствуют себя стратегии? Наконец завершился дивидендный сезон с их поступлением на все стратегии, 4-5 августа ждём выплат от Сбера, что должно подбодрить рынок. снова на первом месте в общем зачёте, на максимальных отметках за 2 года (+104% против 4% у индекса), и только заставляет думать и совершенствовать подходы.😏 Мне правда интересно, что собираются делать те кто сейчас отключается. Открыть депозит на 3 месяца под 16%? А дальше что? Вон, ВТБ уже предлагает депозит на 2 или 3 года под 5,7% годовых! Я конечно надеюсь, найдутся и более выгодные предложения 😊😎

Размышления после пятничного ожидаемого рынком понижения ключа 20 -> 18%. -> Следующее заседание Совета директоров 12 сентября. Главное что услышал из пресс-конференции: Нейтральный сигнал, цель прежняя = 4% в 2026-2027 г., ожидают среднюю КС 18,8-19,6% в 2025 г. и 12-13% в 2026 г. По-прежнему всё будет зависеть от поступающих данных. (как я понимаю в основном от бюджетного стимула и геополитики) -> Минфин продолжает размещать ОФЗ чуть быстрее плана. -> Статистика недельной инфляции: С 1 по 7 июля 0,79% С 8 по 14 июля 0,02% С 15 по 21 июля -0,05% (дефляция❗️) Исходя из статистики возможны ещё 1-3 недели дефляции. Что математически даст более красивые цифры за 12 месяцев ТТМ. -> Дефицит федерального бюджета по итогам первой половины 2025 = 3,7 трлн. при годовом плане 3,8 трлн. Похожая ситуация складывалась и в 2023 году, начались крики аналитиков, но к концу года Минфин оказывался прав и всё выравнилось. Однако сейчас Задорнов и Вьюгин ждут по году -8 трлн📌. Остаётся только наблюдать, моё мнение что дефицит 2025 будет спокойно закрыт из ФНБ и заимствований в конце года, а всё самое интересное перейдёт на 2026 (помогут и ослабление рубля и ... налоги =) Резюме: рынок акций бодро рос последние 2 недели, нарушив мои планы. Однако в пятницу продавали так, будто консенсус был -3%! "Нормальные" ставки по депозитам (и частично облигациям от А+ рейтинга) доживают свои последние месяцы. Если прогноз ЦБ в 12-13% в среднем в 2026 г. реализуется, то это будет означать об неизбежном возврате приличного интереса к акциям и потоке капитала в них. Начнутся новые пампы, вроде IVA Technologies последних дней. Как чувствуют себя стратегии? Хорошо. Капнули дивиденды Лукойла, ВТБ, Т, на следующей неделе остались Сургут, Транснефть, Сбер. Сам я обожаю дивидендный сезон, пора когда ты защищён от падения акций -> Как было бы здорово закупиться на дивиденды по минимумам года! Ещё и на снижающихся ставках по депозитам. Кстати, никто не мешает и дальше банкам их снижать быстрее чем заседания ЦБ. Однако, регулярное непонимание частью аудитории процессов дивидендный гэп/выплата из года в год омрачает данный замечательный летний период. Со временем терпение вознаграждается, и сложный процент делает своё скучное дело.😎😊 Спекуляции в ALL пока находятся в стадии накопления 🥲

Добрый день! Последние значимые новости: 1) Вся кривая облигаций федерального займа за 1-2 недели прилично преставилась. Новые заимствования Минфина идут хорошо. Данный факт со временем начнёт оказывать поддержку дивидендным акциям, ибо акции стали дешевле, а ОФЗ дороже. В прошлом году наоборот, где 26238 с учётом купона дала -5%. 2) ЮГК теперь госкомпания. Удивляет скорость, буквально 2 недели прошло от первого сообщения об иске. До этого, понятно, была проделана большая работа по сбору доказательств ( ), но судя по котировкам обошлось без инсайда. Впереди ещё апелляция, но думаю всем всё понятно. Акции миноритариев сначала обособились, но в пятницу вернулись, и уже 14.07 возобновление торгов. Теперь с одной стороны, краткосрочно будет отскок, а долгосрочно нужны комментарии менеджмента о дальнейших планах, инвестициях и дивидендах. Ожидаю что раскрытие этих планов займёт длительное время, сначала нужно собрать всё в кучу. Одно можно сказать точно - многомиллиардные выплаты в сторону предыдущего основного акционера прекратятся. 3) Wildberries запустил тестирование собственного сервиса такси в Минске. Очень интересно, ибо монополия всегда не очень для потребителя. Отсюда и попытки новых участников вроде ИксКар и WB Taxi. Акций Яндекса у меня нет, зато в прошлом месяце потратил в такси 50к, в результате на июль они исключили 5% кэшбэк баллами плюса но добавили нафиг мне не нужного консьержа 😉🔥. Подвинуть их будет непросто. 4) Дивгэп в Х5. Те кто покупал 9 июля на утренних торгах на больших объёмах сразу потеряли 7%. Но поднялся такой хайп и дошло до мосбиржи, что удивительно, и теперь в день дивидендных отсечек торги будут начинаться в основную сессию. 5) Сбер держится, прибыль за июнь 143,7 млрд, в мае 140,6 млрд. Резюме: Краткосрочно в фокусе заявления Белого дома в понедельник, на ожиданиях падали всю неделю. В день объявления санкций обычно отскок, посмотрим как в этот раз. 25 числа жду снижения на 2% и кто знает, может услышим начало смены риторики "долго и высоко". Настроения, как по мне, довольно пессимистичные, даже на РБК, в такие моменты рука не поднимается продавать. Как чувствуют себя стратегии? Прошли дивидендные отсечки Лукойла и ВТБ, на следующей неделе Сургут, Транснефть, Сбер и Т. Чем ниже будут цены акций к моменту поступления выплат (в разумных пределах), тем лучше с точки зрения докупок, и тем сложнее рынку будет продолжать снижение.

Как прошло годовое общее собрание акционеров ПИКа 2025 года? Если коротко, то никак 😎🥲. Из участников кроме регистратора был один пожилой джентельмен (позже появился второй, спрашивал где и что строится), и я. Проводился на заводе лифтов MEL, те самые которые поставляются во все дома от Пик. На мой взгляд довольно неплохие лифты, главное чтобы работали все 4 установленные, а это уж как повезёт и больше зависит от конкретного ЖК. Из представителей застройщика присутствовал лишь корпоративный секретарь и бухгалтер ответственный за РСБУ. Задал 1 главный вопрос, интересующий многих: -> Вы хорошая компания, хотелось бы видеть общение с акционерами хоть в каком-то виде. Никто не говорит про видео презентации с основным акционером как раньше, но хоть что-нибудь. Многие компаний под санкциями, это не повод так закрываться. Ответ был что я заблуждаюсь и общение ведётся, а именно если написать вопрос на почту ir@pik ru то непременно будет получен ответ 😊. А данное мероприятие (к слову обязательное по закону) и есть подтверждение факту открытости 😉. В будущем было бы здорово видеть более представительский состав на подобных нечастых мероприятиях, чтобы было кому задать вопросы. На двух из трёх стратегий сделки с точно были. Но когда компания находится в глухой защите, то кроме графика и субъективного текущего понимания ранка новостроек опереться особо не на что.