Dmitry_Tykalyuk

284

подписчика

2,1K

подписок

Бро подпишись, делаю качественную аналитику каждый день. https://t.me/chenadeneg https://max.ru/channel_chenadeneg

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Dmitry_Tykalyuk
Dmitry_Tykalyuk

сегодня в 15:19

# Как кубышка Сургутнефтегаза влияет на цену его акций? У «Сургутнефтегаза» есть то, чего нет почти ни у одной российской публичной компании, — огромная финансовая «кубышка». По оценкам аналитиков, её объём составляет около 5,5–5,7 трлн рублей. Для сравнения: рыночная стоимость всей компании заметно ниже этой суммы. Но главный вопрос инвестора: если денег так много, почему акции не стоят значительно дороже? ## Кубышка работает по-разному для обычных и привилегированных акций ### Префы — ставка на ослабление рубля Значительная часть резервов исторически была валютной, хотя структура кубышки в последние годы стала менее прозрачной и часть средств, вероятно, переведена в рублёвые инструменты. Когда рубль слабеет, валютная часть резервов дорожает в рублях. Компания получает огромную прибыль от валютной переоценки — и именно она может резко увеличить дивиденды по привилегированным акциям. В 2026 году аналитики снова рассматривают префы «Сургутнефтегаза» как одну из наиболее чувствительных ставок на ослабление рубля: при росте курса доллара увеличивается прибыль и потенциальный дивиденд. История это хорошо показывает: * за 2023 год — 12,29 рубля дивиденда на преф; * за 2024 год — 8,5 рубля; * за 2025 год — всего 0,85 рубля. Причина резкого падения — укрепление рубля и отрицательная валютная переоценка кубышки. Получается простая формула: > 📉 Рубль укрепляется → кубышка дешевеет в рублях → прибыль и дивиденды падают → давление на префы. > 📈 Рубль слабеет → валютные резервы дорожают → прибыль растёт → рынок ждёт высоких дивидендов → префы становятся интереснее. ## А что с обычными акциями? С обычкой ситуация сложнее. Огромная кубышка теоретически должна поддерживать стоимость компании. Но рынок годами применяет к этим деньгам огромный дисконт. Причина проста: инвесторы не знают, когда и как компания использует эти средства. Пока деньги просто лежат на балансе, миноритарный акционер не может быть уверен, что получит от них выгоду через дивиденды, обратный выкуп или другие корпоративные решения. Поэтому обычные акции часто оцениваются прежде всего через основной нефтяной бизнес, а не через полный объём финансовых резервов. ## Главный вывод Кубышка — это одновременно главный актив и главный источник неопределённости Сургутнефтегаза. Для владельца префов она превращает акцию практически в ставку на курс рубля: слабый рубль может дать очень высокие дивиденды, сильный — резко ухудшить финансовый результат. Для владельца обычки кубышка — это огромный потенциальный скрытый актив. Но пока компания не даёт рынку ясного ответа, как эти деньги будут использованы, инвесторы продолжают оценивать их с огромным дисконтом. Именно поэтому Сургутнефтегаз — не просто нефтяная компания. Это одновременно нефтяной бизнес, огромный финансовый резерв и одна из самых необычных ставок на российском фондовом рынке. $SNGS $SNGSP $MOEX $IMOEXF $MEU6 $MEZ6 Не является индувидуальной инвестиционной рекомендацией
Card image 1
4
5
Dmitry_Tykalyuk
Dmitry_Tykalyuk

сегодня в 5:09

Важное в трех словах: 1. Индекс Мосбиржи продолжает падение — рынок уже у 2070 пунктов Российский рынок открыл утренние торги снижением: индекс IMOEX2 потерял ещё около 0,3%, а накануне основной индекс опускался примерно к 2070 пунктам. Одновременно октябрьский фьючерс на Brent ушёл ниже **$87,5 за баррель. Вывод: уровень 2000 пунктов по индексу Мосбиржи становится реальным ориентиром для рынка. Пока нефть снижается, а геополитическая неопределённость сохраняется, покупателям сложно переломить ситуацию. 2. Brent опустилась до $87,43 — нефть дешевеет несколько дней подряд Утром 27 августа цена Brent снизилась до **$87,43 за баррель, WTI — до $81,86. Рынок закладывает вероятность снижения напряжённости на Ближнем Востоке и восстановления поставок через Ормузский пролив. Вывод: падение нефти ниже $90 — неприятный фактор для российского рынка. Под давлением могут оказаться акции нефтяных компаний, а в перспективе более дешёвая нефть способна ухудшить поступления экспортной валютной выручки. 3. Официальный доллар — 84,28 рубля, но поддержка рубля слабеет Банк России установил официальный курс доллара на 27 августа на уровне 84,2820 рубля, евро — 98,2897 рубля, юаня — 12,5294 рубля. При этом налоговый период подходит к концу, а снижение цен на нефть убирает один из факторов поддержки российской валюты. Вывод: пока доллар держится около 84 рублей, но при дальнейшем снижении нефти и ослаблении спроса на рубли после налогового периода движение к 85 рублям за доллар выглядит вполне возможным. ### 📌 Главное Сейчас складывается неприятная комбинация для российского рынка: акции снижаются, нефть дешевеет, а рубль постепенно теряет поддержку. Если Brent продолжит движение вниз, давление может одновременно усилиться и на индекс Мосбиржи, и на российскую валюту. $MOEX $IMOEXF $MEU6 $MEZ6
Card image 1
3
4
Dmitry_Tykalyuk
Dmitry_Tykalyuk

сегодня в 4:38

# Дают больше, чем в ОФЗ! Самые надежные корпоративные облигации российского рынка ОФЗ традиционно считаются основой консервативного портфеля. Государство — самый надежный заемщик, но за эту надежность инвестору приходится платить более низкой доходностью. А что, если получить доходность выше ОФЗ, но не уходить в высокорискованные облигации? На российском рынке есть корпоративные выпуски крупных компаний с рейтингами AAA и AA, которые предлагают дополнительную премию к доходности государственных бумаг. ## 📌 На какие облигации обратить внимание? ⚛️ Атомэнергопром 001Р-10 Рейтинг: AAA Погашение: 2031 год Ориентировочная доходность: около 15,8% Один из наиболее надежных вариантов на рынке. Компания входит в контур атомной отрасли и обладает очень высоким кредитным качеством. 🚂 ПКТ 002Р-01 Рейтинг: AA Погашение: 2029 год Ориентировочная доходность: около 16,3% Доходность заметно выше многих сопоставимых ОФЗ. Подходит инвесторам, которые готовы принять небольшой дополнительный кредитный риск ради премии к доходности. 🚆 ПГК 003Р-04 Рейтинг: AA Погашение: 2029 год Ориентировочная доходность: около 16,8% Один из примеров того, как рынок платит инвестору дополнительную премию за корпоративный риск. 📱 МТС 1Р-28 Рейтинг: AAA Погашение: 2028 год Ориентировочная доходность: около 15,5% Крупная компания с устойчивым бизнесом и высоким кредитным рейтингом. Интересный вариант для консервативной части корпоративного портфеля. 🌱 ФосАгро БО-02-06 Рейтинг: AAA Погашение: 2029 год Ориентировочная доходность: около 15,3% Экспортный бизнес и сильные позиции компании позволяют этому выпуску оставаться одним из наиболее надежных представителей корпоративного сегмента. ## Почему они могут быть интереснее ОФЗ? Главная идея проста: корпоративная облигация платит инвестору премию за кредитный риск компании. Если выбирать эмитентов с высоким рейтингом AAA–AA, можно попытаться получить доходность выше государственных облигаций, не переходя в сегмент слабых компаний с доходностью 25–40% и повышенным риском дефолта. По состоянию на август 2026 года длинные ОФЗ дают примерно 15,4–15,7% доходности к погашению, тогда как отдельные качественные корпоративные выпуски предлагают около 16–17%. ## ⚠️ Но есть важный нюанс Высокий рейтинг — это не гарантия отсутствия риска. Перед покупкой облигации нужно смотреть: — рейтинг эмитента и его динамику; — долговую нагрузку компании; — дату погашения и возможные оферты; — ликвидность выпуска; — доходность именно к погашению, а не только размер купона. Мой вывод: если портфель уже состоит из ОФЗ, качественные корпоративные облигации могут стать хорошим способом немного повысить доходность. Но гнаться за максимальным процентом не стоит. Иногда дополнительные 1–2% доходности компенсируются слишком большим кредитным риском. Лучший компромисс для консервативного инвестора — искать премию к ОФЗ среди крупнейших эмитентов с рейтингами AAA и AA. $RU000A10DYG9 $RU000A10DJH8 $RU000A10CKZ0 $RU000A10AV98 $RU000A10ER66 $IMOEXF $MOEX Не является индувидуальной инвестиционной рекомендацией
Card image 1
2
3
Dmitry_Tykalyuk
Dmitry_Tykalyuk

вчера в 16:44

# ФосАгро: надежный экспортер или фундаментальные проблемы? 🧪 ФосАгро долгое время выглядела почти идеальным экспортером: сильный бренд, собственная сырьевая база, большая доля валютной выручки и высокая маржинальность. Но сейчас у истории появилась трещина. Во II квартале 2026 года выручка выросла примерно до 150 млрд ₽, однако скорректированная EBITDA снизилась на 26% — до 37 млрд ₽, а чистая прибыль — на 34%, до 18,4 млрд ₽. То есть рост цен на удобрения пока не полностью компенсирует рост себестоимости. Главная проблема — сера и серная кислота. Это критически важное сырье для производства фосфатных удобрений, и его стоимость резко выросла. Получается неприятная ситуация: ФосАгро продает продукцию дороже, но производить ее становится значительно дороже. Есть и другая сторона. Около 72% выручки компании валютные, поэтому ослабление рубля способно быстро улучшить рублевую экономику бизнеса. Кроме того, высокие мировые цены на DAP/MAP и ограничения китайского экспорта поддерживают рынок удобрений. Но инвестору важно смотреть не только на выручку. Свободный денежный поток остается слабым, а долговая нагрузка выросла. При таких условиях прежняя дивидендная привлекательность ФосАгро уже не выглядит гарантированной: компании может быть выгоднее направлять деньги на снижение долга. ### Мой вывод ФосАгро не превратилась в проблемную компанию. Но это уже не тот "идеальный экспортер", каким ее привыкли воспринимать. Фундаментальный бизнес остается сильным. Главный вопрос теперь — что окажется сильнее: высокие цены на удобрения или дорогая сера? Если цены на фосфаты останутся высокими, а рубль начнет слабеть — прибыль может быстро восстановиться. Если же цены на удобрения пойдут вниз одновременно с сохранением высокой стоимости сырья — маржа окажется под серьезным давлением. Поэтому ФосАгро сейчас — скорее ставка на восстановление маржинальности, чем просто покупка надежного экспортера. $PHOR $PHU6 $PHZ6 $RU000A10ER66 $RU000A109K40 $RU000A10A4S7 $MOEX $IMOEXF Не является индувидуальной инвестиционной рекомендацией.
Card image 1
7
8
Dmitry_Tykalyuk
Dmitry_Tykalyuk

вчера в 5:05

Важное в трех словах: 1. Сбер резко ухудшил прогноз по экономике РФ Сбербанк снизил прогноз роста ВВП России в 2026 году с 1,2% до 0,6% и одновременно повысил ожидания по инфляции. Это негативный сигнал для акций и особенно для компаний, зависящих от внутреннего спроса. 2. Российский рынок снова под давлением Утренние торги на Мосбирже начались снижением: индекс IMOEX2 терял около 0,6%. Давление оказывают геополитические риски и продолжающееся снижение мировых цен на нефть. 3. Рубль заметно ослаб — доллар выше 84 ₽ Официальный курс доллара на сегодня установлен около 84,46 ₽, евро — 98,51 ₽. Для российских компаний это неоднозначно: экспортёры получают поддержку, но импорт и инфляционные риски становятся выше. Вывод для инвестора: сегодня главный сигнал — российская экономика начинает выглядеть слабее, а рынок одновременно получает давление от нефти и геополитики. Особенно интересно следить за Сбером, нефтяниками и динамикой рубля. Не является индувидуальной инвестиционной рекомендацией $IMOEXF $MOEX $MYZ6 $MYZ6 $MYU6
Card image 1
8
9
Dmitry_Tykalyuk
Dmitry_Tykalyuk

вчера в 4:48

# Сбер — монолит нашего рынка или стена дала трещину? Сбербанк — пожалуй, главный индикатор состояния российского рынка. Но даже у самого крепкого монолита бывают трещины. Главный вопрос сейчас: это временное давление на бизнес или начало более серьезного периода для Сбера? Высокие ставки остаются главным фактором. Дорогие деньги давят на спрос на кредиты, увеличивают стоимость фондирования и заставляют банки осторожнее наращивать кредитный портфель. Для Сбера это особенно важно: масштаб бизнеса огромный, поэтому даже небольшое ухудшение маржинальности заметно отражается на прибыли. При этом у Сбера есть то, чего нет у большинства конкурентов: огромная клиентская база, сильная экосистема, низкая стоимость привлечения средств и высокая операционная эффективность. Где трещина? Не в самом бизнесе, а в его оценке. Рынок привык видеть Сбер как машину для стабильной прибыли и дивидендов. Если темпы роста прибыли замедлятся, инвесторы могут быть готовы платить за акцию меньше. Моя логика: Сбер пока остается фундаментально сильной компанией. Но ближайшие месяцы могут стать проверкой на прочность. Если ставки начнут снижаться, кредитование ускорится и давление на процентную маржу ослабнет — «трещина» быстро затянется. А вот если высокая стоимость денег сохранится дольше ожиданий, рынок может впервые за долгое время начать серьезно пересматривать инвестиционную историю Сбера. Вывод: монолит пока стоит. Но инвестору уже стоит смотреть не только на прибыль Сбера, а на стоимость денег, динамику кредитования и будущую дивидендную доходность. Не является индувидуальной инвестиционной рекомендацией $SBER $SBERP $RU000A10EJ90 $SBERF $RU000A109X37 $RU000A10EJ90 $RU000A109X37
Card image 1
4
5
Dmitry_Tykalyuk
Dmitry_Tykalyuk

25 августа в 15:56

# Почему акции «Полюса» — это не вложение в золото? 🪙 На первый взгляд всё просто: золото растёт → «Полюс» зарабатывает → акции растут. Но на практике связь намного сложнее. Покупая золото, вы покупаете металл. Покупая акции «Полюса» — бизнес. И у бизнеса есть дополнительные факторы: 📌 Цена золота. Главный драйвер прибыли компании, но не единственный. 📌 Себестоимость добычи. Если расходы на энергию, оборудование и персонал растут быстрее цены золота, прибыль может сокращаться даже при дорогом металле. 📌 Курс рубля. Для российского золотодобытчика изменение курса влияет на выручку и затраты, а значит — на маржинальность. 📌 Долги и дивиденды. У акций есть корпоративные риски, которых нет у физического золота. 📌 Оценка компании. Даже если золото продолжит дорожать, дорогие акции могут не дать сопоставимой доходности — рынок мог заранее заложить позитив в цену. Главная мысль: акции «Полюса» — это своего рода *финансовый рычаг на золото*. При благоприятном сценарии рост прибыли может опережать рост самого металла. Но и падение золота способно ударить по акциям сильнее. Поэтому выбор простой: Хотите владеть золотом — смотрите на золото. Хотите заработать на бизнесе, который добывает золото, — смотрите на «Полюс». И именно здесь появляется главный вопрос для инвестора: насколько текущая цена акций уже учитывает будущий рост золота? $PLZL $GOLD $GLD $RGLD $TGLD@ Не является индувидуальной инвестиционной рекомендацией
Card image 1
9
10
Dmitry_Tykalyuk
Dmitry_Tykalyuk

25 августа в 4:46

Важное в трех словах. 1. 🇷🇺 Российский рынок пытается отыграть вчерашнее падение Утренние торги на Мосбирже начались ростом IMOEX2 примерно на 0,4%. Накануне индекс снизился к 2070 пунктам на фоне геополитической напряжённости и падения нефти.  Вывод: рынок остаётся очень чувствительным к внешним новостям, поэтому волатильность сохраняется. 2. 💵 Рубль снова слабеет На 25 августа ЦБ установил курс доллара около 83,29 руб., что примерно на 0,44% выше предыдущего значения.  Вывод: ослабление рубля поддерживает экспортёров, но одновременно создаёт дополнительные инфляционные риски. 3. 🪙 Золото продолжает мощный рост Золото сегодня прибавляет около 1%, продолжая восходящий тренд на фоне ослабления доллара и спроса на защитные активы.  Вывод: инвесторы продолжают закладывать повышенную неопределённость в мировую экономику — золото остаётся одним из главных защитных активов. $IMOEXF $MOEX $GDZ6 Не является индувидуальной инвестиционной рекомендацией
8
9
Dmitry_Tykalyuk
Dmitry_Tykalyuk

25 августа в 4:34

# Куда вложить деньги в неспокойные времена? Когда рынки лихорадит, главная задача инвестора — не угадать следующую ракету, а сохранить капитал и не потерять покупательную способность денег. В такие периоды я бы смотрел в первую очередь на три направления: ОФЗ — если нужен относительно предсказуемый доход и высокая ликвидность. Особенно интересны бумаги с фиксированным купоном при ожидании снижения ставок. Корпоративные облигации — потенциально выше доходность, но и риск заметно больше. Здесь важнее всего финансовое состояние эмитента и долговая нагрузка. Акции сильных компаний — рынок может падать вместе со всеми, но именно просадки крупных прибыльных компаний иногда создают лучшие точки входа на горизонте нескольких лет. А вот держать весь капитал в одном активе сейчас выглядит особенно рискованно. Моя стратегия: часть капитала — в облигациях, часть — в акциях качественных компаний, а часть — в ликвидности для новых возможностей. В неспокойные времена выигрывает не тот, кто делает самую рискованную ставку, а тот, у кого остаётся капитал для следующей покупки. Не является индувидуальной инвестиционной рекомендацией $SBER $T $MDMG $HEAD $X5
Card image 1
11
12
Dmitry_Tykalyuk
Dmitry_Tykalyuk

24 августа в 5:47

Ребята селеры, держитесь! $OZON
Card image 1
7
8
Dmitry_Tykalyuk
Dmitry_Tykalyuk

24 августа в 5:39

# Яндекс: что скрывается за рекордной прибылью? На первый взгляд у «Яндекса» всё выглядит почти идеально: за первое полугодие 2026 года выручка выросла на 19% — до 759 млрд рублей, скорректированная EBITDA — на 41%, до 162 млрд, а скорректированная чистая прибыль — на 90%, до 82,2 млрд рублей. Но главное здесь не сама прибыль. «Яндекс» начинает зарабатывать больше не только за счёт роста бизнеса, но и за счёт улучшения его структуры. Маржинальность EBITDA за полугодие поднялась с 18% до 21,4%. Это означает, что каждый дополнительный рубль выручки всё эффективнее превращается в операционный результат. Есть и ещё один важный момент. Растёт подписочный бизнес: выручка «Яндекс Плюса» во втором квартале увеличилась на 27%, до 28 млрд рублей. Это более стабильный источник денежных потоков, чем рекламная выручка. При этом поиск и ИИ пока не демонстрируют такого же темпа: выручка сегмента за полугодие выросла лишь на 4%. Значит, главный вопрос для инвестора — сможет ли компания превратить ИИ и новые технологии в самостоятельный источник быстрого роста. Мой вывод: рекордная прибыль «Яндекса» — это не случайный всплеск. Финансовые показатели действительно улучшаются, а рентабельность растёт. Но рынок уже учитывает высокие ожидания. Поэтому сейчас интереснее смотреть не на то, сколько «Яндекс» заработал, а на то, с какой скоростью прибыль будет расти дальше. Именно это определит, станет ли текущая цена акций началом нового роста или уже отражает большую часть будущего потенциала. Не является индувидуальной инвестиционной рекомендацией $YDEX
Card image 1
4
5
Dmitry_Tykalyuk
Dmitry_Tykalyuk

23 августа в 7:06

ОФЗ или корпоративные облигации: где выгоднее разместить деньги летом 2026 года? 📈 Ключевая ставка ЦБ сейчас — 14%, и цикл снижения ставок уже начался. Это меняет привлекательность облигаций: при дальнейшем снижении ставки их цены могут расти. ОФЗ — ставка на надежность. Длинные выпуски сейчас дают примерно 14–15% годовых, а при дальнейшем снижении ставки могут дополнительно вырасти в цене. Корпоративные облигации предлагают премию за риск. У качественных эмитентов доходность может быть выше ОФЗ примерно на 1–3 п.п., но здесь уже появляется кредитный риск — компания может столкнуться с проблемами с долгом. При этом спреды корпоративных бумаг к ОФЗ в последние месяцы уже сокращались. Мой выбор на лето 2026: если горизонт 1–3 года — я бы сделал основу портфеля из ОФЗ, а часть капитала направил в корпоративные облигации надежных компаний ради дополнительной доходности. Вывод: сейчас интереснее не гнаться за максимальным купоном, а зафиксировать высокую доходность до возможного дальнейшего снижения ставок. В такой ситуации ОФЗ выглядят наиболее сбалансированно, а корпоративные облигации — как добавка к доходности. $SU26235RMFS0 $SU26236RMFS8 $SU26224RMFS4 $SBER $VTBR $LKOH $RU000A108PZ2 $RU000A0ZYWZ2 $RU000A1065C9 $RU000A10EJQ7 Не является индувидуальной инвестиционной рекомендацией
Card image 1
5
6
Dmitry_Tykalyuk
Dmitry_Tykalyuk

21 августа в 16:15

$VTBR ВТБ: доходы растут, но хватит ли этого для роста акций? Отчётность ВТБ за I полугодие выглядит неоднозначно. Чистые операционные доходы до резервов выросли на 17,1% — до 689,7 млрд руб. Чистый процентный доход увеличился сразу на 176,3%, а комиссионный — на 20,7%. Главная проблема — прибыль. Несмотря на рост базовых доходов, чистая прибыль снизилась на 19,8%, до 225,2 млрд руб. Причина — более слабые прочие операционные доходы и рост резервов и расходов. Что ждём дальше? Если темпы основного бизнеса сохранятся, чистые операционные доходы за 2026 год могут выйти примерно на 1,35–1,45 трлн руб. против 1,19 трлн руб. годом ранее. При этом менеджмент теперь ориентируется на чистую прибыль около 600 млрд руб. за год. Для акций это означает следующее: фундаментально ВТБ становится сильнее, но рынок пока не готов платить высокую премию за рост доходов, пока прибыль и капитал не демонстрируют такой же динамики. Мой вывод: в базовом сценарии вижу потенциал восстановления акций в район 60–70 руб. Если III–IV кварталы покажут ускорение прибыли и банк приблизится к верхней границе ожиданий, движение выше 70 руб. станет вполне реалистичным. При слабой прибыли акции могут продолжить консолидацию около текущих уровней. Сейчас главный показатель для инвестора — уже не просто рост выручки, а способность ВТБ конвертировать растущую маржу и комиссии в чистую прибыль. Не является индувидуальной инвестиционной рекомендацией
Card image 1
6
7
Dmitry_Tykalyuk
Dmitry_Tykalyuk

21 августа в 4:34

$PLZL $TGLD@ $FXGD $GOLD Почему растет золото? 🪙 Что толкает котировки вверх? Ожидания снижения ставок, покупки золота центробанками, геополитическая неопределённость и высокий спрос на защитные активы. Но после сильного роста рынок уже не выглядит дешёвым. Моя логика простая: пока фундаментальные факторы поддерживают золото — тренд остаётся восходящим. Но чем выше цена, тем интереснее становится не покупать на эмоциях, а ждать коррекций и искать точку входа. Золото может дать ещё один импульс вверх. Главное — не перепутать сильный тренд с вечным ростом. На рынке зарабатывает не тот, кто угадал вершину. А тот, кто правильно вошёл в движение. #золото #трейдинг #инвестиции #ЦенаДенег Не является инвестиционной индивидуальной рекомендацией
Card image 1
9
10
Dmitry_Tykalyuk
Dmitry_Tykalyuk

20 августа в 6:11

$MDMG ### 🏥 «Мать и дитя»: тихая гавань в бушующем океане? На российском рынке сейчас непросто найти компании, у которых есть понятный долгосрочный драйвер спроса. У «Мать и дитя» такой фактор есть — демографические изменения и рост потребности населения в медицинских услугах. По мере увеличения продолжительности жизни и постепенного изменения возрастной структуры населения потребность в диагностике, лечении и регулярном медицинском наблюдении будет становиться всё более значимой. А часть этих расходов постепенно переходит из государственной медицины в частную. И здесь интересны цифры самой компании. 📊 2025 год: • выручка — 43,5 млрд ₽ (+31,2%); • EBITDA — 13,3 млрд ₽ (+24,4%); • маржа EBITDA — 30,6%; • чистая прибыль — 11 млрд ₽ (+8,5%); • операционный денежный поток — 13,9 млрд ₽ (+26%). Причём рост обеспечивается не только повышением цен: количество амбулаторных посещений выросло на 76%, а число принятых родов — на 12,6%. Компания продолжает расширять сеть и инвестировать в новые медицинские центры. Есть и важный плюс для акционеров: на конец 2025 года у компании было 2,7 млрд ₽ денежных средств и отсутствовало банковское заемное финансирование. ⚠️ Но есть нюанс: чистая прибыль растёт значительно медленнее выручки, а маржинальность снизилась. Компания активно расширяется, поэтому расходы на персонал и инвестиции оказывают давление на результат. Вывод: «Мать и дитя» — интересный пример бизнеса, где долгосрочный демографический тренд сочетается с высокой рентабельностью и сильным денежным потоком. В бушующем море российского рынка такие компании действительно могут выглядеть как тихая гавань. Вопрос лишь в том, по какой цене покупать акции. Не является инвестиционной рекомендацией.
Card image 1
4
5