338
подписчиков
5
подписок
Доходность 30%👇 https://max.ru/BizLike Все стратегии в закрепе канала, и по РФ и по США! Мои стратегии строятся на пассивном участии. Я не спекулянт. Доходность по стратегиям РФ с 2012 года - 19%. По США с 2012 года - 13,6%. Еще инвестирую в займы под залог недвижимости. Доходность 30%
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Посты
Ролики
EvgenyMarchenko
8 мая
Появился свет в конце туннеля у застройщиков?
Друзья, «Эталон» отчитался за первый квартал. Давайте разберём - потому что цифры интересные.
Начну с главного. Денежные поступления выросли на 47% - до 26,6 млрд рублей. И без агрессивных рассрочек. Это важная деталь - значит спрос реальный, а не искусственно разогретый скидками и отсрочками.
Теперь по цифрам:
Введено 236,5 тыс. кв. м - четвёртое место среди всех застройщиков России. Продано 90 тыс. кв. м на 24,7 млрд рублей. Премиальный сегмент вырос в деньгах в два раза - доля в общих продажах уже 11%.
Но самое интересное вот что. 61% сделок - это 100% оплата или ипотека. Год назад было только 38%. Средний первый взнос - 72%.
Это говорит о качестве покупателя. Люди приходят с живыми деньгами - не с рассрочкой до 2030 года.
Стоимость активов - 318 млрд рублей. Премиальные проекты выросли в 2,1 раза. Портфель бизнес-недвижимости стоит в 2,8 раза дороже цены покупки. И отдельно - собственный производственный блок на 22,6 млрд рублей. Это то что обычно остаётся за кадром но создаёт реальную стоимость.
Теперь про сектор в целом.
Застройщики провели тяжёлый 2024-й и начало 2025-го. Высокая ставка, падение спроса, давление на маржу. Многие ждали волны дефолтов.
Волны не случилось. И отчёт Эталона - один из сигналов что сектор адаптировался. Ставка снижается. Покупатель возвращается - пусть осторожно. Премиальный сегмент держится лучше массового.
Я не говорю что всё хорошо. Долговая нагрузка у многих застройщиков остаётся высокой. Но свет в конце туннеля - да, начинает появляться.
Эталон не держу. Но слежу за сектором внимательно.
А вы как смотрите на застройщиков сейчас - интересно или обходите стороной?
ET
ETLN
28,3 ₽
-21,41%
EvgenyMarchenko
7 мая
☕️ Новости за утренним кофе 07.05.2026
▪️Россия может стать мировым лидером по дешевизне электроэнергии для ИИ — благодаря газу и ресурсам
▪️ Нефть Brent рухнула на 9% до $99,86 на надеждах на мир на Ближнем Востоке
▪️ Золото дорожает на 3% до $4710 за унцию, Полюс вырос на 5,13%
▪️ Инфляция в России замедлилась до 5,6% г/г, впервые с августа недельная дефляция
▪️ Минфин РФ с 8 мая возобновит покупку валюты и золота на 110,3 млрд руб. в месяц
▪️ Трейдеры вновь заключили странные сделки за 70 минут до важных новостей о конфликте на Ближнем Востоке
▪️ PMI Composite России в апреле 49,1 — экономика в зоне слабого спада
▪️ Кризис в стальной отрасли: рентабельность Северстали, ММК, НЛМК — минимум за 17 лет
▪️ Ликвидные активы ФНБ сократились до 3,62 трлн руб. (1,5% ВВП) на 1 мая
▪️ Индексы S&P 500 и Nasdaq достигли новых максимумов на фоне надежд на мирное соглашение с Ираном и сильных результатов AMD по прибыли
▪️ Минфин разместил ОФЗ на 102,5 млрд руб. с доходностью 14,11–14,7% годовых
▪️ Рыночная ипотека в апреле выросла в 4 раза г/г до 99 млрд руб., доля достигла 38%
▪️Зарубежные товары на маркетплейсах могут взлететь в цене на 30% из-за предложения ввести 22% НДС и таможенные пошлины на онлайн-заказы из-за рубежа
🟡 Золото 🔺$4704, Доллар 🔻₽75.0, Нефть 🔻$101.7, Bitcoin 🔺$81027
Было полезно?👍
CH
CHMF
736,4 ₽
-13,23%
MA
MAGN
24,7 ₽
-15,61%
NL
NLMK
84,9 ₽
-13,78%
PL
PLZL
2 176,8 ₽
-39,53%
EvgenyMarchenko
6 мая
Богатые отцы не дают деньги. Они дают кое-что важнее
Привет, друзья!
Я наблюдаю за семьями с деньгами уже 28 лет. И вот что заметил: деньги в семье либо передаются, либо нет. Причём это почти никак не связано с суммой наследства.
Одни семьи передают состояние. Другие - просто деньги. Разница огромная.
Деньги не дают - их объясняют
Обычные отцы деньги прячут. Богатые - садятся рядом. Один предприниматель рассказывал, как в 12 лет отец взял его на встречу с арендатором. После сказал одно: «Видел? Это называется пассивный доход. Ты получаешь деньги не потому что работал сегодня, а потому что работал раньше.» Всё. Больше ничего. Но сын с 18 лет думал уже о пассивном потоке, а не о хорошей работе.
«Не можем» против «выбираем»
Богатые родители почти никогда не говорят «у нас нет денег». Они говорят: «мы решили потратить деньги на другое». Звучит как мелочь. На деле - фундамент. Ребёнок, которому говорят «не можем», вырастает с тревогой: денег всегда мало. Ребёнок, которому говорят «мы выбираем иначе», вырастает с убеждением: деньги - это инструмент выбора.
Первый провал за свой счёт
Многие богатые родители делают то, что кажется жестоким со стороны - они позволяют детям потерять деньги. Намеренно. Один отец дал сыну-подростку 5 000 рублей: «Вложи куда хочешь». Мальчик потерял всё. Отец не ругал. Спросил: «Что понял?» - «Нужно понимать, куда идут деньги, прежде чем их отдать.» - «Правильно. Это стоило 5 000. Дёшево.»
Актив против пассива - в 10 лет, на спичках
Никаких формул. Просто: «Вот квартира - приносит деньги, пока мы спим. Вот машина - только забирает. Понял разницу?» Дальше ребёнок сам задаёт вопросы. «А телефон - актив?» Нет. «А если сдать в аренду?» Уже интереснее. Разговор запускается сам - нужен только один правильный импульс.
А теперь неудобный вопрос
Большинство этих уроков передаётся только там, где деньги уже есть. Что делать тем, у кого такого отца не было?
Сразу скажу: это не приговор. Культуру денег можно выстроить с нуля. Нужно одно - осознанное решение: я буду первым в своей семье, кто сломает этот шаблон. Потому что установки живут дольше денег.
Если формат заходит - подпишитесь на канал. Пишу о деньгах без пафоса, с цифрами и примерами из практики.
А вас учили обращаться с деньгами в семье - или разбирались сами? 👇
EvgenyMarchenko
6 мая
☕️ Новости за утренним кофе 06.05.2026
▪️ Суд изъял 65% акций «Русагро» у Мошковича и арестовал 3,8 млрд руб.
▪️ Индекс МосБиржи пробивал 2600 п. впервые за полгода, закрылся на 2644 (+0,9%)
▪️ Четверть рынка облигаций РФ под угрозой дефолта: 11 техдефолтов в Q1 2026
▪️ «Самолёт» допустил техдефолт по двум выпускам облигаций: выплата задержана технически
▪️ Яндекс одобрил байбэк до 50 млрд руб. на 2 года для мотивационной программы
▪️ Частные инвесторы вложили в облигации рекордные 265,5 млрд руб. в апреле (+57,3% г/г)
▪️ Нефть Brent упала до $110,92 (-$3,45): Ирак даёт скидки до $33 за баррель
▪️ РУСАЛ: СД решил не выплачивать дивиденды за 1кв 2026г, ВОСА 1 июня
▪️ Промомед объявил первые дивиденды: 8 руб. на акцию, дата отсечки 18 июня, 2% г.д.
▪️ Банки зафиксировали трёхкратный рост продаж залогового имущества в Q1 2026
▪️ PMI Китая (апр): Composite 53.1 vs 51.5 ранее — деловая активность ускорилась
▪️ Доходность 30-летних британских гилтов обновила максимум с 1998 года — 5.76%
🟡 Золото — $4662, Доллар — ₽75.6, Нефть — $107.9, Bitcoin $80937
Было полезно?👍
RU
RUAL
39,4 ₽
-38,21%
PR
PRMD
400,35 ₽
-6,36%
YD
YDEX
4 071 ₽
-2,63%
SM
SMLT
582 ₽
-39,93%
RA
RAGR
107,88 ₽
-8,84%
EvgenyMarchenko
5 мая
РУСАГРО - недоценный рост или полный портфель рисков
Друзья, давайте сегодня разберём Русагро. Компания интересная - и цифры есть, и красные флаги серьёзные.
Сначала хорошее
▪️Выручка за 2025 год - 396 млрд руб. Рост +16,5% год к году. Экспорт зерна прибавил 47%. Маслоэкстракционный завод нарастил мощность на 60%. В первом квартале 2026 - ещё +3% к выручке.
▪️EBITDA выросла на 11%, до 56 млрд руб. Маржа 14%.
На первый взгляд - растущий агрохолдинг с понятной логикой. Зерно, масло, сахар, мясо. Россия кормит мир - и экспорт это подтверждает.
А теперь цифры, которые приземляют
Чистая прибыль упала вдвое - до 20 млрд руб. При рекордной выручке. Как так?
▪️Во-первых, долг. Чистый долг вырос до 189,5 млрд руб. (+25,6%). Соотношение долг/EBITDA - 3,38x. Для сравнения: год назад было 2,73x. При ключевой ставке 21% это не просто цифры в отчёте - это живые деньги из прибыли.
▪️Во-вторых, свободный денежный поток. Отрицательный. Минус 45 млрд руб. В три раза хуже прошлого года. CAPEX - 35,5 млрд руб., тоже растёт. Дебиторка выросла на 37%.
▪️Дивиденды рекомендованы - 233 руб. на акцию, доходность около 7,9%. Но при отрицательном FCF это скорее жест, чем устойчивая практика.
Главный красный флаг - самый большой риск
И вот тут начинается совсем другая история.
С марта 2025 под стражей основатель компании Вадим Мошкович и бывший гендиректор Максим Басов. Обвинения - мошенничество, легализация, доведение до банкротства. Речь о сделке 2018 года: выкуп «Солнечных продуктов» у РСХБ за 22 млрд руб.
Но главное - иск Генпрокуратуры. Требование: передать государству 100% акций, принадлежащих Мошковичу и связанным структурам. Оценка пакета - более 550 млрд руб. Иск рассматривается в Хамовническом суде. Первое заседание по существу - 5 мая 2026.
Радуют, что Free float пока не трогают. Но «пока» - это не «никогда».
Что говорят аналитики
Консенсус - «покупать». Таргеты разные: от 150 до 288 руб. при текущей цене около 107 руб. Апсайд выглядит привлекательно.
P/E около 4-6x, EV/EBITDA 6,7x - дёшево по мультипликаторам. Но дёшево бывает по разным причинам.
Моя позиция
Русагро - это операционно интересный бизнес с реальным ростом выручки и понятным продуктом. На другом рынке, без этого иска, он был бы в другой весовой категории.
Но иск Генпрокуратуры - это не риск из раздела «возможно». Это конкретное судебное дело с конкретной датой слушания. Что произойдёт с акциями, если государство получит пакет - вопрос открытый. Исторически такие истории заканчивались по-разному.
Долговая нагрузка при текущей ставке давит на прибыль. FCF отрицательный. Дивиденды под вопросом.
Все это решает вопрос, что я остаюсь в стороне от акций этой компании, до решения суда. При этом понимаю, что если решение суда будет в пользу частных акционеров, акции очень быстро переставят на уровень 200 руб. Но есть риск, что этого и не будет. Не рискую.
В наших портфелях автоследования этой компании нет, и на этой неделе у нас были сделки:
📉Проданы: HYDR (ПАО «РусГидро»), MOEX (ПАО Московская Биржа),
📈Куплены: AVAN (АКБ «АВАНГАРД» ПАО ао), LKOH (НК ЛУКОЙЛ (ПАО) - ао),
Друзья, а вы держите Русагро в портфеле?
RA
RAGR
106,76 ₽
-7,89%
LK
LKOH
5 225 ₽
-9,09%
AV
AVAN
652 ₽
-14,88%
EvgenyMarchenko
2 мая
☕️ Новости за утренним кофе 02.05.2026
▪️ Трамп уведомил Конгресс о прекращении вооружённого противостояния с Ираном
▪️ Нефть Brent обвалилась более чем на 4% за торговый день
▪️ ЦМАКП снизил прогноз роста ВВП России в 2026 году до 0,5–0,7% из-за ударов по НПЗ
▪️ За 4 года рубль обесценился на 44%: 100 тыс. руб. 2026 года равны 56 тыс. руб. 2021-го
▪️ АТОН: акции Северстали цель 914 руб., ММК — 31 руб., НЛМК — 110 руб.
▪️ RGBI слабо отскочил; Минфин 6 мая конкретизирует покупки валюты на 150–400 млрд руб.
▪️ Неравенство доходов в России достигло максимума за 18 лет по данным на апрель 2026
▪️ Трамп повысит пошлины на европейские авто до 25% со следующей недели
▪️ Нефть снижается: Иран направил США предложение по урегулированию конфликта
▪️ Госдолг США превысил ВВП впервые с послевоенного времени: $31,27 трлн; Fitch — 120% к 2027 г.
▪️ S&P500 и NASDAQ обновили исторические рекорды; Apple +5% за день
▪️В Дубае отменили минимальный порог инвестиций для получения ВНЖ через недвижимость
▪️ Серебро (XAG/USD) выросло более чем на 4% за торговый день
🟡 Золото — $4644, Доллар — ₽74.9, Нефть — $108.2, Bitcoin $78159
Было полезно?👍
CH
CHMF
761,4 ₽
-16,08%
MA
MAGN
25,06 ₽
-16,86%
NL
NLMK
86,82 ₽
-15,69%
EvgenyMarchenko
1 мая
Юань вместо доллара: умный ход или дорогостоящая ошибка?
Привет, друзья!
С 2022 года юань стал главной альтернативой для российского инвестора. Доллар заблокирован, НКЦ под санкциями, люди обожглись. Логика понятна: «дружественная» страна, торги на Мосбирже работают. Но логика - это одно. Арифметика - другое.
Вклады в юанях: ставки смешные
Откройте любой банк - 0,1-2% годовых. Вложили 1 000 000 рублей, это 91 000 CNY по курсу ЦБ на 30 апреля (10,95 ₽ за юань). Доход за год под 1% - около 910 CNY, то есть примерно 10 000 рублей. При инфляции 5,6% и рублёвых депозитах по 14-18% годовых - это не инвестиция. Это иллюзия валютной диверсификации.
Почему ставки такие низкие? Банкам некуда размещать юани. Юаневое кредитование в экономике - нишевое. Это структурная проблема, не временная.
Облигации 5-7%: считайте дальше
Юаневые бонды Русала, Полюса, Металлоинвеста - уже разговор. Но доходность здесь не фиксированная. Это купон плюс курсовая разница.
Год назад юань стоил 12,7 рублей. Сейчас - 10,95. Падение 14%. Ваш купон 6% не только не спас, но и не перекрыл курсовой убыток. Обратный сценарий тоже реален: если рубль ослабнет к 13-14 рублям за юань - те же 6% превращаются в 25-30% в рублях. Ставка на направление курса, а не фиксированный доход.
Ликвидность - скрытая проблема
Дневной оборот по ОФЗ - миллиарды рублей. По юаневым корпоратам - десятки миллионов. Март 2026 года показал это наглядно: юань прыгнул с 11,24 до 12,38 рублей за две недели, потом откатился к 11,7. Кто продавал в панике на пике - зафиксировал убыток. Плюс конвертация в банке: ещё минус 1-2% на спреде против биржевого курса.
Может ли юань упасть ещё?
Да, может. Народный банк Китая управляет курсом - это не свободная валюта. Направленное движение всегда возможно. Рубль сейчас крепкий из-за сочетания факторов: нефть Brent выше $120 на фоне конфликта США-Иран, налоговый период, снижение юаневых ставок на межбанке. Всё это временно.
Моя позиция
Юаневый вклад под 1% - нет. Рублёвые инструменты при ключевой ставке 14,5% дают в разы больше.
Юаневые облигации 5-7% - только если горизонт от двух лет и вы понимаете, что ставка на ослабление рубля. Прямо сейчас, на сильном рубле, это рискованная позиция.
Доля юаня в портфеле - 10-15% максимум. Как страховка на случай разворота рубля, не как основной инструмент.
На мой взгляд, при доходности рублёвых инструментов на уровне 20-30% - юань под 6% с валютным риском просто неконкурентоспособен. Особенно сейчас.
Юань в вашем портфеле есть?
EvgenyMarchenko
1 мая
🇺🇸 Госдолг США уже 100% ВВП. Что это значит для ваших денег?
Госдолг США впервые со Второй мировой превысил 100% ВВП. Fitch предупреждает: к следующему году может быть уже 120%.
Давайте разбираться, что это значит на практике.
Долг растёт - значит, Штаты занимают больше, чем производят за год. Обслуживать такой долг дорого. Процентные платежи уже съедают триллионы из бюджета. Это не абстракция - это давление на доллар, на ставки, на весь рынок.
Какие риски?
Первый - ослабление доллара. Чем больше долг, тем сильнее соблазн его «размыть» через инфляцию. Доллар медленно теряет покупательную силу - это не прогноз, это процесс.
Второй - рост доходностей трежерис. Инвесторы будут требовать больше за риск. Это давит на акции, особенно на технологический сектор с высокими мультипликаторами.
Третий - системный. Если ставки остаются высокими, а долг растёт - рано или поздно возникает вопрос платёжеспособности. Не завтра. Но горизонт сокращается.
Что делать инвестору?
На мой взгляд, три вещи.
Один - не держать все сбережения в долларовых активах. Диверсификация по валютам сейчас важнее, чем когда-либо за последние 10 лет.
Два - смотреть на золото и реальные активы как на страховку. Они исторически выигрывают, когда долговая нагрузка суверенов растёт.
Три - не паниковать, но и не игнорировать. 100% ВВП - это не катастрофа сегодня. Это сигнал, что запас прочности сужается.
Я сам держу 50% портфеля в валютных активах, но это экспозиция в том числе на глобальный рынок, а не только США - и именно поэтому слежу за этой историей внимательно.
Что думаете - доллар продолжит слабеть, или рынок всё переварит? 👍 если ждёте ослабления, 🔥 если считаете, что всё обойдётся.
EvgenyMarchenko
1 мая
☕️ Новости за утренним кофе 01.05.2026
▪️ Европа все ближе к стагфляции из-за войны США/Израиля против Ирана
▪️ Российская нефть Urals превысила $100/барр., рост за неделю на $12.5
▪️ IT-специалистам в России предлагают на 17% больше средней зарплаты по стране.
▪️ Прибыль российского бизнеса рухнула на 33,1% за январь-февраль 2026 года
▪️ Доллар может вырасти до 80 рублей на следующей неделе из-за бюджетного правила
▪️ ЛУКОЙЛ: чистая прибыль по РСБУ в I кв. выросла в 3,8 раза — до 61,8 млрд руб.
▪️ Норникель снизил чистую прибыль по РСБУ в I кв. на 64% — до 22,2 млрд руб.
▪️ ЮГК МСФО 2025: выручка +43% до 109 млрд руб., EBITDA +24% до 43 млрд руб.
▪️ Газпром МСФО 2025: выручка -8.8%, EBITDA -6%, чистая прибыль +7%
▪️ Индекс МосБиржи упал до минимумов декабря 2025, восьмую неделю подряд в минусе
▪️ PCE США март 2026: инфляция 3.50% г/г — максимум с мая 2023 года
▪️ «Фабрика ПО» (группа Софтлайн) перенесла IPO из-за ухудшения рыночной конъюнктуры
🟡 Золото — $4622, Доллар — ₽74.9, Нефть — $111.0, Bitcoin $77005
Было полезно?👍
SO
SOFL
67,74 ₽
-20,28%
UG
UGLD
0,74 ₽
-14,64%
GA
GAZP
121,15 ₽
-23,78%
GM
GMKN
129,66 ₽
-11,72%
LK
LKOH
5 267 ₽
-9,82%
EvgenyMarchenko
30 апреля
☕️ Новости за утренним кофе 30.04.2026
▪️ Индекс МосБиржи обновил минимум 2026 года — 2639 пунктов, за день -2,1%
▪️ Нефть Brent достигла $126 — 4-летний максимум на фоне блокады Ормузского пролива
▪️Ирану негде хранить нефть. У Ирана осталось всего 12-20 дней свободных мощностей. Если блокада пролива не снимется, Тегеран уже в мае будет вынужден жестко резать добычу нефти.
▪️ Сбербанк: чистая прибыль Q1 2026 выросла на 16,5% до 507,9 млрд руб., ROE 24,4%
▪️Минфин в мае возобновляет покупку валюты в рамках бюджетного правила
▪️ Инфляция в РФ замедлилась до 5,62% годовых на 27 апреля — Росстат
▪️ ВВП России в январе-феврале сократился на 1,8% — обрабатывающие отрасли в минусе
▪️ Минфин разместил ОФЗ-26238 до 2041г на 34,17 млрд руб. с доходностью 14,2%
▪️ Дивдоходность Мосбиржи может превысить ставку ЦБ в 2027 году и достичь 13,2%
▪️ Путин и Трамп провели переговоры: Россия готова к перемирию на период Дня Победы
▪️ Фосагро: США снизили пошлину на фосфорные удобрения на 5,5% — до 12,7%
▪️ Бюджетный дефицит РФ может достичь 10 трлн руб. — ожидается рост налогов
▪️ ФРС США третий раз подряд сохранила ставку на уровне 3,5–3,75%
🟡 Золото — $4559, Доллар — ₽75.0, Нефть — $113.5, Bitcoin $75469
Было полезно?👍
PH
PHOR
6 771 ₽
-17,26%
SU
SU26225RMFS1
680,5 ₽
-3,85%
MO
MOEX
168,66 ₽
-7,13%
SB
SBER
320,74 ₽
-14,04%
EvgenyMarchenko
29 апреля
Магнит минус 40% за год: что происходит с одним из крупнейших ритейлеров России
Привет, друзья!
Акции Магнита с апреля 2025 года упали с 4 900 рублей до 2 600 рубля - минус 40% за год. Индекс Мосбиржи за то же время потерял 5%. То есть Магнит слабее рынка примерно в восемь раз. Больно!
Случайность? Нет. Давайте разбираться.
Главная драйвер: первый убыток за 20 лет
Это важно. АО «Тандер» - операционная «дочка», которая управляет большей частью магазинов Магнита - в 2025 году получила чистый убыток 22,5 млрд рублей. Годом ранее была прибыль 46,4 млрд рублей.
Разворот на 69 млрд рублей за один год.
Последний раз Тандер был убыточным в начале 2000-х. Для компании такого масштаба это событие неординарное. Что это значит? Давайте посмотрим на цифры.
Три кита убытка и плюс бонус
1) Долги съели прибыль. Процентные расходы выросли на 74% - с 94 млрд рублей до 164 млрд рублей в год. Это не медленное ухудшение, это обвал. При ключевой ставке ЦБ около 21% каждый рубль долга дорого обходится.
2) Долг Тандера к концу 2025 года около 431 млрд рублей. Набирался он через облигационные выпуски по рыночным ставкам весь 2025 год. Итог: процентные расходы полностью съели операционную прибыль.
3) Выручка растёт, но медленно. За 2025 год Тандер показал рост выручки на 13%, до 3 трлн рублей. Звучит неплохо. Но у X5 Group за тот же период плюс 18,8%, до 4,64 трлн рублей. У Ленты в первом полугодии рост был 24,3%. Магнит отстаёт от обоих конкурентов, причём заметно.
4) Расходы разогнались. Коммерческие расходы выросли с 638 млрд до 747 млрд рублей за год, плюс 17%. Это прямое следствие агрессивной экспансии.
Что Магнит делал в 2025 году
Компания конечно не сидела сложа руки. Открыла рекордные за пять лет 2 500+ магазинов. Обновила более 3 100 торговых точек - прирост 24% год к году. Купила «Азбуку Вкуса» за 29,65 млрд рублей. Запустила программу логистического развития: семь новых распределительных центров в 2026 году, обновление парка грузовиков.
Стратегически всё выглядит разумно. Проблема одна: делалось это на заёмные деньги в период ключевой ставки 21%.
Если взять кредит под 21% годовых и вложить в ритейл с маржой 2-3% - арифметика будет грустная. Здесь примерно та же история, только в масштабах десятков миллиардов рублей.
Стоит добавить: Магнит традиционно самая закрытая компания в секторе. Отчётность публикуется позже конкурентов, деталей меньше. Консолидированная отчётность по МСФО за 2025 год на момент написания этого поста ещё не вышла. Результаты Тандера - это только часть картины, без «Дикси» и «Азбуки вкуса».
Конечно Магнит падает не в вакууме. Весь российский рынок в 2025 году находился под давлением высокой ключевой ставки. Но 40% против 6% у индекса — это специфика именно Магнита, а не общий фон.
Дивидендов в 2025 году не было. По оценкам аналитиков, следующей выплаты раньше второй половины 2026 года ждать не стоит.
Куда едем?
Технически картина медвежья: по MACD снижение продолжается, бумаги ещё не выглядят перепроданными. Следующая серьёзная поддержка 2 414 рублей (минимум 2022 года), и ниже 2 289 рублей (минимум 2020 года).
На мой взгляд, ключевые условия для разворота три: снижение ключевой ставки ЦБ, публикация полной МСФО-отчётности с хорошими цифрами, и возобновление дивидендов. Пока ни одного из трёх нет.
Я в стороне от акций Магнит, и в наших портфелях следования его тоже нет.
Друзья, если держите Магнит в портфеле - что думаете о перспективах? Жмите 👍 если считаете что уже дно.
MG
MGNT
2 607 ₽
-27,58%
EvgenyMarchenko
20 апреля
Финансы в браке: почему пары ссорятся о деньгах
Привет, друзья.
Деньги входят в тройку главных причин развода в России. Не измены. Не охлаждение чувств. Деньги.
И вот что интересно: ссорятся из-за них не бедные пары. Ссорятся как раз те, у кого деньги появились. Или когда один начинает зарабатывать больше другого.
Почему так? А всё просто. Деньги - это не просто деньги. Это власть, свобода, безопасность и самооценка одновременно. Когда спорите с партнёром о тратах - вы спорите о чём-то гораздо большем.
—
Три сценария из жизни. Без имён.
Первый. Мужчина скрывал от жены свой реальный доход десять лет. Она узнала случайно. Развода не было, но три года обид - до сих пор разъедают брак. Она злилась не на деньги. На то, что он не доверял ей эту информацию. Финансовая тайна - это не осторожность. Это дистанция.
Второй. Пара открыла общий счёт, скидывали по 50к каждый. Через год выяснилось: она ещё и доплачивала из своих на продукты, секции, одежду детям. Год молчала. Потом взорвалось так, что соседи слышали. Общий счёт без прозрачных правил - это бомба с таймером.
Третий. Знакомый вложил крупную сумму в инструменты без согласия жены. Заработал. Пришёл с победным видом. Она не обрадовалась. Сказала: «Ты принял решение без меня». И была права. Даже правильное финансовое решение может быть неправильным семейным решением.
—
Что реально помогает - коротко.
Три счёта: общий на семью, и два личных - у каждого свой, неприкосновенный. Личные деньги тратятся без отчётов. Не потому что скрываешь - а потому что взрослый человек не обязан объяснять каждые 2000 рублей на кофе с другом.
Финансовый разговор раз в месяц. 30 минут. Не в момент конфликта - в спокойное время. Скучно, как техосмотр. Но без него рвётся.
Уважение к разной склонности к риску. Если партнёр не хочет инвестировать - это не глупость. Это другой уровень тревоги. Продавливать не нужно.
—
Большинство финансовых конфликтов в браке - это не конфликты о деньгах. Это конфликты о доверии и уважении. Деньги - просто удобный повод.
Подпишитесь - тут именно тот контент, где цифры важнее слов 🙂
А у вас как устроены деньги в семье? Общий счёт, раздельный, своя система?
EvgenyMarchenko
20 апреля
«Пятёрочка» упала на 30%. Покупать или бежать?
Привет, друзья! Давайте разбираться с X5 Retail - одной из самых обсуждаемых акций на российском рынке прямо сейчас.
Компания за последний год потеряла в цене около 30%. Для одних это сигнал «что-то сломалось». Для других - возможность войти дешевле. Кто прав?
Факты на сегодня
Выручка за 2025 год выросла на 18,8%. LFL-продажи - плюс 11,4%. Это не только новые магазины, это живые покупатели, которые тратят больше. На 2026 год компания ждёт роста ещё на 12-16%.
Дивиденды: рекомендовано за 9 месяцев 2025 - ещё 368 руб. на акцию. Это около 14%. И это уже не обещания - это реальные рекомендации совета директоров. Два раза в год, привязано к свободному денежному потоку.
Доля рынка food retail - около 15,6%. «Чижик» растёт, онлайн развивается. Масштаб даёт переговорную силу с поставщиками, которую маленький игрок никогда не получит.
А теперь про риски
Маржа под давлением. Сама компания это признаёт. Рост выручки есть, но часть его «съедается» ростом затрат.
Капиталовложения подбираются к 5,5% от выручки - каждый новый магазин стоит дороже, чем раньше.
X5 оценивается в 6,2 прибыли 2025 и 6 прибылей 2026 года. Это дешевле исторической оценки (7,5-8 P/E), но дороже Ленты, Магнита и Новабев.
И главное: X5 - это уже зрелый лидер, не стартап с нулевой базой. Кратного роста здесь ждать не стоит. Консенсус-таргет около 3 215 руб. при текущей цене 2 400-2 500 руб. Апсайд есть, но умеренный - порядка 20%.
Мой вывод по итогу
Акции упали не потому что бизнес сломался. Рынок пересмотрел ожидания по марже и потребительскому спросу. Если фундамент не ухудшится - текущая цена выглядит разумно. Но это история на 12-24 месяца, не на квартал.
Мой вердикт: держать. Не «бежать покупать», но и паниковать незачем. Более того в нашей стратегии автоследования на сегодня доля X5 занимает 7,5%.
Что думаете - держите в портфеле?
👍да
X5
X5
2 416,5 ₽
-15,73%
EvgenyMarchenko
17 апреля
Дивиденды - иллюзия? Математика, которую брокеры не торопятся объяснять
Привет, друзья!
Сегодня скажу то, что многим не понравится. Дивидендный инвестор в России - это, как правило, человек с ощущением стабильности и контроля. «Компания платит мне деньги. Регулярно. Это приятно.» Приятно - да. Но математика за этим ощущением не такая радостная, как кажется. Давайте разбираться.
Тезис 1. Дивиденд - это не подарок. Это ваши же деньги
Начнём с базы, которую почему-то не объясняют на старте.
Когда компания выплачивает дивиденд, её стоимость снижается ровно на эту сумму. Это называется дивидендный гэп. День выплаты - акция открывается ниже на размер дивиденда.
Пример: акция стоит 100 рублей. Компания объявляет дивиденд 10 рублей. В день отсечки реестра акция открывается по 90 рублей. Вы получили 10 рублей дивиденда. Но ваш портфель всё равно стоит 100 рублей. Ровно столько, сколько и стоил.
Никакого прироста не произошло. Компания просто перекладывает деньги из одного своего кармана в ваш.
Это не значит, что дивиденды плохи. Это значит, что в момент выплаты вы ещё ничего не заработали.
Тезис 2. Потом идёт налог. И вот тут начинается интересное
Государство берёт 13% от дивиденда. Если годовой доход больше 2,4 млн рублей - 15%.
Вернёмся к примеру. Акция 100 рублей, дивиденд 10 рублей. Вы получаете на руки 8,7 рублей (после налога 13%). Акция стоит 90 рублей. Итого в портфеле: 90 + 8,7 = 98,7 рублей.
Вы заплатили налог просто за то, что деньги перешли из компании к вам. Если бы компания эти деньги не выплачивала, а реинвестировала - акция стоила бы те же 100 рублей, налога не было бы, и вы ничего не потеряли бы.
Дивидендный налог - это принудительная фиксация прибыли, которую вы сами не выбирали
Тезис 3. Гэп закрывается. Но не всегда и не быстро
Один из главных аргументов дивидендных инвесторов: «Гэп закроется, акция вернётся к 100 рублям, и у меня ещё и дивиденды будут.»
Бывает. Но давайте честно.
Сроки закрытия гэпа непредсказуемы. Иногда неделя. Иногда полгода. Иногда гэп не закрывается вообще - если рынок или сектор идут вниз.
Газпром в 2022 году заплатил рекордный дивиденд 51,03 рубля на акцию. Потом отменил его. Акция упала с ~370 рублей до ~160. Гэп до сих пор не закрыт полностью, хотя прошло больше двух лет.
Это экстремальный пример, согласен. Но он показывает: «гэп закроется» - это ожидание, а не гарантия
Тезис 4. Реинвестирование vs рост акций: где деньги работают лучше?
Давайте сравним два сценария на цифрах.
Сценарий А: дивидендная акция
Вы покупаете акцию за 1000 рублей. Дивидендная доходность - 10% годовых (100 рублей). Компания платит стабильно 5 лет. Акция не растёт в цене (всё, что зарабатывает, раздаёт).
Считаем за 5 лет:
- Дивиденды за 5 лет: 500 рублей
- Налог 13%: -65 рублей
- Чистый доход: 435 рублей
- Акция стоит: 1000 рублей (не выросла)
- Итого: 1435 рублей
Сценарий Б: акция роста без дивидендов
Вы покупаете акцию за 1000 рублей. Дивидендов нет. Компания реинвестирует всю прибыль. Акция растёт на 10% в год.
Считаем за 5 лет (сложный процент):
- 1000 × 1,10^5 = 1610 рублей
- Налог платится только при продаже. Если держали 3+ года - налог по льготе долгосрочного владения не платите вообще (ЛДВ).
- Итого: 1610 рублей без налога. Или 1530 рублей с налогом 13% от прибыли.
Разница: 95-175 рублей в пользу акции роста. На горизонте 10-15 лет эта разница становится существенной за счёт сложного процента и отложенного налогообложения.
Это не значит, что акции роста всегда лучше. Это значит, что дивиденды не бесплатные
Тезис 5. Когда дивиденды всё-таки имеют смысл?
Сразу скажу: я не считаю дивиденды злом. У них есть своё место.
Случай первый: вы живёте с портфеля. Вам нужен денежный поток сейчас. Каждый месяц. Тогда дивиденды - это рабочий инструмент. Альтернатива - продавать акции частями, что психологически сложнее.
Случай второй: вы не доверяете менеджменту. Есть компании, которые накапливают кэш на балансе и тратят его неэффективно.
Продолжение следует…
EvgenyMarchenko
17 апреля
ЦБ: банки заработали 448 млрд в марте. Но есть нюанс
Рост на 14% за месяц и в 1,8 раза за год. Звучит мощно. Только половина этой суммы - 202 млрд - это переоценка облигаций на балансах. Бумажная прибыль. Реальных денег банк не получил, просто активы подорожали на бумаге.
Основной бизнес тоже подрос - процентные и комиссионные доходы +11% за месяц. Но одновременно расходы на резервы выросли на 33%. Банки закладываются под риски по портфелям. Это честная картина: зарабатывают больше, но и страхуются больше.
По году: 3,5 трлн чистой прибыли за 2025 год - на 8% меньше рекорда 2024-го. ROE упал с 23% до 18%. Всё ещё хорошо. Но тренд - вниз.
Мой комментарий:
Красивая цифра марта - не сигнал силы. Переоценка разворачивается в обе стороны. Реальный бизнес крупняка устойчив, но без иллюзий.
Я давно убеждён: доля банков в портфеле - 15-20%. Не больше. Не меньше.
Больше - опасно: банки первыми получают удар при любом стрессе, мелкие уже уходят в убытки. Меньше - обидно: Сбер, МКБ, ВТБ, Т-Банк генерируют кэш стабильно даже в сложный год.
Внутри этой доли - только системообразующие имена. Мелочь не трогаю.
Такой месяц - не повод пересматривать аллокацию. Повод убедиться, что правильная доля уже стоит.
Если интересно - жмите 👍, разберём структуру банковского портфеля подробнее.
SB
SBER
322,66 ₽
-14,55%
CB
CBOM
7,75 ₽
+16,51%
VT
VTBR
94,98 ₽
-39,93%