$RU000A10BS68 Что думаете про Уральскую сталь
? Стабильный и крупный бизнес! Долг в цифрах: 📥5.4 млрд убыток по итогу 2 полугодия 2025 года; за это же время 5.6 млрд процентные расходы (чуть ниже 14% годовая ставка вроде); убыток = процентным расходам. 📤Сумма процентов выросла на 47% год к году, при том, что долг сократился на 2 млрд. 💰Теперь к долгу: 81.4 млрд кредиты и облигации. 80 млрд нужно рефать в этом году. Под какую ставку? последний выпуск ($RU000A10D2Y6) был под 20.5% в рублях фикс на 900 дней. Если они весь долг рефнут под новые ставки, то процентные расходы составят 16.5 млрд руб! 💸Вырастет ли прибыль? В отчёте компания сетует на крепкий рубль. А смысл? только 40% бизнеса работает на экспорт. 💱Валовая прибыль бизнеса 9.5 млрд. руб (-55% к полугодию). Только чтоб платить по процентам, бизнесу нужно поднимать цены в 2 раза, не увеличивая расходы. Кто там может без последствий?
3
Нравится
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
3 комментария
Ваш комментарий...
Анализ компаний
Подробные обзоры финансового потенциала компаний
Exchangeway
18 подписчиков • 9 подписок
Портфель
до 5 000 000 ₽
Доходность
−5,63%
Еще статьи от автора
30 декабря 2025
DELI
🔻АКРА понизила кредитный рейтинг Делимобиль с А до ВВВ+ с негативным прогнозом
🤓Понижение кредитного рейтинга обусловлено снижением оценок за долговую нагрузку, ликвидность и денежный поток. Финансовые показатели Компании находятся под давлением ряда факторов: сбои в работе геолокационных систем и отключения мобильного интернета ограничивают рост выручки, высокая ключевая ставка обусловила увеличение процентных расходов, при этом до середины 2025 года Компания продолжала активные инвестиции в развитие онлайн- и офлайн-инфраструктуры, что сказалось на рентабельности.
🤓Изменение прогноза по кредитному рейтингу на «Негативный» отражает риски, связанные с отклонением темпов роста финансовых показателей Компании от прогнозных в 2026 году. Агентство ожидает, что результаты принимаемых Компанией мер по улучшению финансового состояния можно будет в полной мере оценить по итогам публикации отчетности за первое полугодие 2026 года или за 2026 год.
💵В 2026 году Компании предстоит погасить облигационные обязательства на сумму 10 млрд руб. Одним из источников ликвидности «Делимобиль» рассматривает привлечение банковского финансирования, в том числе под залог авто
🤡Напомню, что всю неделю подробно разбирал финансовое положение компаним.
Ознакомится можно тут: https://clck.ru/3R6F5p
27 декабря 2025
DELI Инновация «Делимобиля»: штрафовать, а не возить!
❗️Разбирал отчёт МСФО компании в предыдущем посте. В комментариях разного рода суетологи наперегонки поправляли меня, что полугодовой отчёт - это слишком старый отчёт. Из свежего только РСБУ за 9 мес. - его и откроем.
ВАЖНО! картина не меняется: бизнес модель компании за 9 мес. сгенерила 1.5 млрд валовой прибыли, против 3.2 млрд. за 9 мес 2024 года = -54%💪
Всему виной опережающий инфляцию рост расходов (+28%).
🤔Из интересного: выручка от самого каршеринга снизилась на 10%, хотя менеджмент ждёт роста рынка карша до 350 млрд руб. Какой итог? проигрывают долю рынка?
💵Теперь к долгу:
Общий размер обязательств по РСБУ составил 32.5 млрд руб. На облигации приходится 18 млрд + 2 млрд кредиторки и остальное лизинг.
Обслуживание долга стоит 4.2 млрд руб.
По облигациям средняя ставка 18.5% и 22.4% по лизингу.
💰ВАЖНО понимать, что обслуживание долга выросло 1.5х!💪 при неизменном объёме этого долга.
Что произошло? 5 млрд рефнули под сумасшедшие проценты таким образом, что за год по облигациям отдают в 1.5 раза больше, в то время, как общий облигационный долг врос с 14 до 18 млн руб.
📉Промежуточно подытожим:
1) рост расходов быстрее выручки (+28% против 13.8%);
2) выручка каршеринга снижается (-10%);
3) обслуживание долга в 1.5 раза дороже, чем в прошлом году.
🤔За счёт чего функционирует бизнес?
- За счёт клиентов и... штрафов - добавят в делике.
Компания собрала 2.2 млрд руб. штрафов🥲! Перечислила государству примерно 960 млн., а разницу себе!
ЭТО +1.263 млрд руб.! Не перестану сравнивать с валовой выручкой, т.к. тут соотношение практически 1 к 1!
💵Теперь по ближайшим погашениям в мае 2026 года выпусков RU000A106A86 и RU000A10AV31 в сумме 6.5 млрд руб.
На балансе Делика сейчас 2.4 млрд руб + 1.5 млрд дебиторки = хватит на 4-5 мес работы бизнеса. (Расходы в месяц ~850 млн). как раз к маю, а там и 6.5 млрд рефнуть нужно будет наверное под низкую ставку? НЕТ:
эти 6.5 млрд руб. сейчас суммарно обходятся в 15.1% годовых. Последний выпуск (август) стоил 18.25%. В декабре-январе рейтинговые агентства будут пересматривать рейтинг компании. Если сохранят, то вроде всё нормально - дорогущее обслуживание долга не вырастет.
⬆️Резюмирую:
1) Даже при позитивном сценарии, проблемы с долгом в 2026 году никуда не уйдут;
2) возможная допка откроет массу возможностей заработка в облигациях компании, но будет ли она?;
3) (придумайте сами).
🔍Пульсят не призываю к финансовому решению, а вот подписаться на мой закрытый тг со сделками по фьючам можно в профиле
🔍С предыдущим комментарием к Делику можно ознакомиться https://www.tbank.ru/invest/social/profile/Exchangeway/deebfbcd-bcaa-4e07-89f3-712e29e9bb5c/
22 декабря 2025
DELI
RU000A106UW3 RU000A109TG2 RU000A10CCG7 RU000A10BY52
🚮Бегущий по лезвию банкротства: Делимобиль.
⬇️На днях облигации компании обвалились в стоимости. Захотелось понять причину падения. Открываю последний отчёт за первую половину 2025 года и что видно:
💵Валовая прибыль (вся маржа бизнеса) МЕНЬШЕ, чем проценты по кредитам! 2.6 млрд против 3.1 млрд платежи по процентам (пол миллиарда в месяц). Рост +50% год к году (скрин 1).
🥹"Представь, что твоя зарплата 50 тыс., а ты платишь кредит с платежом 40 тыс. в январе и уже 60 тыс. сразу после майских." Норм?
💅Помимо платежей по процентам, компании становится дорого обслуживать саму себя. Совокупно расходы выросли на 76% (благодаря агрессивным кредитам) с 480 млн в мес. к 850 млн руб. в месяц.
💰Теперь к долгу:
3.1 млрд руб процентами насчитали на 34 млрд долговой нагрузки. Средняя ставка 18.2%.
Долг к прошлому периоду не изменился, а вот проценты выросли в 1.5 раза!
Основной вклад в процентный расход вносити лизинг со средней ставкой в 24%. По облигациям компания платит не выше 12%, но это ненадолго... последний облигационный займ был на 2.1 млрд под 20% годовых. Ближайшие погашения в мае 2026 года объёмом на 6.5 млрд руб:
RU000A10AV31 2 млрд под 25.5%
RU000A106A86 4.5 млрд под 12.7%
🫣Какой итог:
1) бизнес уже не окупает расходы на самого себя. Всему виной огромный долг.
2) рефать долг будет дорого! Проще провести доп.эмиссию и за счёт акционеров рассчитаться по долгам.
🔥Интересный факт🔥: у компании на счетах "высколиквидных активов" осталось на 183 млн руб. Ближайшие купоны по облигациям должны быть перечислены в эту пятницу и воскресенье. Суммарный объём на 185 млн руб.
Ждём пятницы?