Почему Центральный банк повышает ключевую ставку?

Войти

? До каких пределов ЦБ может повысить ставку? На что влияет ключевая ставка? Разбираемся в вопросе🔥 ❗️Публикация из двух частей. Начало Последние несколько дней мы видим активную распродажу ОФЗ на нашем рынке, которая усилилась 08.09.2023 после того как Минфин провалил два размещения ОФЗ. Сегодня в дополнение к этому началось снижение рынка. Хотел бы порассуждать на эту тему. Для начала давайте подумаем, для чего ЦБ это делает. А цель здесь исключительно одна - попытка удержать инфляцию на приемлемых уровнях. Пока речь идет о показателе в 6-7% по году. В дополнение к инфляции - желание удержать рубль от обесценивания выше 100 рублей за доллар. Стоимость рубля и инфляция идут сильно рядом. В сети огромное количество "аналитиков", переписывающих друг друга рассказами о том, что ставка сегодня в отсутствии нерезидентов не работает. Здесь хотел бы поспорить. Это работает, но не в моменте. 🔸Как это работало раньше?🔸 ЦБ сильно повышает ставку, взлетает доходность облигаций, в страну поступают существенные валютные потоки, направленные на покупку ОФЗ под хорошие ставки и за счет большого предложения валюты снижается курс национальной валюты. Т.е. доллар под ставку 4% становится менее привлекательным, чем рубль под ставку, например, 15%. И такой "переток" работал "в моменте". Т.е. сегодня резко повысили ставку и сразу получаем укрепление национальной валюты и снижение инфляционного давления. 🔸А как это может работать сейчас?🔸 1. Более высокая ставка повышает стоимость кредитов, это дестимулирует спрос на товары и продавцы вынуждены конкурировать ценой. 2. Более высокая ставка делает привлекательной рублевые вклады и это помогает стимулировать сбережения, а не потребление. 3. Более высокая ставка в какой-то момент делает рублевые вклады и покупку рублевых облигаций более привлекательной, чем покупку валютных инструментов, это в немного снижает давление на рубль. 4. Более высокая ставка делает кредитование бизнеса дорогим, приостанавливаются инвестиционные программы, снижается импорт, укрепляется рубль. Пунктов может быть еще достаточно много, но цель у них одна - снижение потребительской активности, смещение модели потребления в сторону сберегательной, и увеличение привлекательности национальной валюты. В какой-то момент мы даже можем прийти к ситуации, в которой экспортеры, не желающие продавать валюту предпочтут разместить свободные деньги на нашем рынке. Но у всех этих пунктов есть одно но. Работает это с задержкой 1-2 месяца после повышения ставки. А теперь поговорим про негативные стороны высокой ставки. 🔸Чем плоха высокая ставка ЦБ?🔸 1. Снижение потребление сказывается на продажах бизнеса и давит на его доходы. Долгосрочно это снижение налоговых поступлений в бюджет с снижение динамики в экономике. 2. Сильное давление на кредитованные компании. Таковых на нашем рынке огромное количество 3. Существенно удорожание ипотечных кредитов давит на рынок недвижимости, а стройка - это десятая часть экономики, особенно если учесть смежные отрасли. 4. Высокая ставка сильно портит жизнь банкам. Они уже раздали кредиты под 10-12% (например, ипотека), а сейчас вынуждены занимать деньги под 11-12%, т.е. эти кредиты начинают становиться для них убыточными. 5. Высокие ставки давят на расходы бюджета за счет увеличения процентных выплат по долгу. ☝️Если говорить упрощенно, то высокая ставка начинает постепенно "сжимать" экономику и снижать реальные доходы как бизнеса, так и физлиц. А это в среднесрочной перспективе начинает сказываться на доходах бюджета. ❗️Продолжение по ссылке:

🔥Зачем ЦБ повышает ключевую ставку