Как выбрать между ОФЗ и корпоративными облигациями?

Войти

. Большая ли вероятность обогнать ОФЗ? Какие риски? Почему я выбираю ОФЗ🔥 В последнее время многие говорят про корпоративные облигации. В существенной степени это связано с тем, что доходность по ОФЗ стала достаточно низкой. Попробуем разобраться в этой теме. Понять, так ли на самом деле выгодно поменять надежные государственные облигации на корпоративные. Есть ли у нас шанс заработать больше. Начнем с ориентиров, с которыми будем сравнивать. 🔹 Средняя доходность по ОФЗ на 17.08.2022 по срокам срокам к погашению: 🔹 • 1 год - 7,4%, • 2 года - 7,75%, • 3 года - 8%, • 5 лет - 8,6%, • 7 лет - 8,8%, • 10 лет - 8,9%, • 12-18 лет - 9%. Видим мы что рынок ОФЗ с короткими сроками перегрет. Доходность по облигациям до 3 лет находится на уровне 7,5 - 8%. Вычтем НФДЛ - получим менее 7%. Это близко к депозитам. Ориентир есть. Смотрим, а есть ли на рынке действительно надежные корпоративные облигации, которые смогут дать нам доходность существенно выше. Например, мы хотим припарковать деньги на 3 года. Также открываем брокерское приложение и смотрим, облигации каких компаний смогут предложить нам более высокую доходность. Пойдем от низких ставок к высоким, собрав облигации близкого срока. Очевидно ненадежные сразу исключим. Но таких немного. 🔹Средние ставки по корпоративным облигациям со сроком погашения 2,5 - 3,5 года (см картинку) 🔹 Получили любопытную картину. Доходность по облигациям действительно надежных компаний с очень низкой вероятностью дефолта составляет около 8,5%. Но мы же хотим обогнать ОФЗ, а премия 0,5% к не выглядит впечатляющей. Еще вспомним историю Роснано, которая в ноябре 2021 года признала, что находится в преддефолтном состоянии и даже просрочила выплаты по облигациям. Тут вспоминаются слова Чубайса про "...у нас очень много денег". А Роснано была с высоким рейтингом, еще год назад она была в верхних его строках, ничто не предвещало такой истории. Сейчас облигации Роснано торгуются с огромным дисконтом и доходность к погашению по ним доходит до 40%. А как же компании с доходностью выше 9%? Посмотрим на список. Можем ли мы сказать хотя бы про одну компанию из этого списка, что через 3 года она со 100% вероятностью выполнит свои обязательства? Вопрос риторический А как же быть инвестору, желающему снизить риски? Диверсифицировать риски, распылив свой вклад в облигации на множество компаний. Давайте выкупим весь список и получим 9,89% к погашению примерно за 3 года. Так наши риски будут минимальны. Казалось бы разумное решение. В списке 22 компании, если даже одна объявит дефолт, то мы все равно получим доход. Посчитаем, сколько нам будет стоить дефолт одной компании. 100/22 = 4,54% от нашего портфеля или примерно 1,5 годовых. Т.е. дефолт одной компании сделает нашу доходность, не 9,9%, а 8,4% - уже почти как ОФЗ. А если таких компаний будет не 1, а 2 или 3. Тогда покупка ОФЗ будет очевидно более выгодным решением. А если среди этих компаний уже затесался очередной Роснано? Не будем делать оценку каждого эмитента, но по многим из этого списка - достаточно заглянуть в отчетность и посмотреть на объемы долгов. И в случае если кому-то не удастся в какой-то момент перекредитовать эти долги - дефолт неизбежен. Добавим риски санкций и неопределенность по поводу будущего экономики на ближайшие годы. Уверен, что список будет на 1-2 строчки меньше уже к окончанию срока облигаций и на эти же строчки пополнится список дефолтных облигаций. Если же брать облигации 3-5 эмитентов, то мы существенно увеличиваем риск, т.к. здесь в случае дефолта мы теряем 20-30 процентов своего капитала. Стоит ли погоня за 2-3 лишними процентами за год такого риска? А теперь немного громких имен последних нескольких лет: Холдинг открытие, Промсвязь Капитал, Дядя Денер, Обувь России - это все уже дефолтные облигации. Каждый год несколько эмитентов не могут расчитаться со своими долгами. Какие компании следующие? А вы покупаете корпоративные облигации?

🔥Корпоративные облигации