ЦБ России снижает ключевую ставку до 17%: что дальше?

❗️ЦБ снизил ключевую ставку до 18%. Что это значит? Для облигаций это рост интереса к длинным бумагам: старые выпуски с купоном 20+% станут золотыми. Их цена на вторичке пойдёт вверх. Для новых размещений купоны будут ниже, особенно у госбумаг. Для акций это позитив. Более дешёвые кредиты = рост инвестиций, выше оценки компаний. Особенно выигрывают банки, девелоперы и ритейл. Но важно: рынок уже ожидал снижение, поэтому часть реакции уже в цене. #Офз #ставкацб #цб

Сетл Групп (Setl Group) анонсировала новое размещение облигаций со ставкой 24–24,5% и расчётами в рублях. Ниже — краткий обзор ключевых условий, финансовых результатов компании и рисков, связанных с девелоперским бизнесом. Сейчас у них есть: RU000A1084B2 RU000A105X64 RU000A1053A9 RU000A103WQ8 Основные характеристики нового выпуска: •Ставка купона: 24–24,5% годовых (при реинвестировании может достигать ~27,45%). •Срок обращения: 5 лет. •Put-оферта: через 1,5 года (даёт возможность досрочно предъявить облигации к погашению). •Купонные платежи: ежемесячно, каждые 30 дней (12 раз в год). •Минимальный лот: от 10 000 рублей. •Нет амортизации: номинал погашается в конце срока либо при оферте. На фоне средних годовых вкладов (20–21%), столь высокие проценты кажутся привлекательными. Но нужно учитывать специфику строительной отрасли и конъюнктуру ипотечных ставок. Портфель: 380+ жилых домов, 73 социальных объекта (школы, детсады), а также дороги, скверы и коммерческие здания. В целом, Setl Group воспринимается как серьёзный застройщик с историей. Однако любая недвижимость остаётся чувствительна к изменению спроса, ипотечных программ и ключевой ставки ЦБ. Небольшое снижение выручки на фоне роста EBITDA и прибыли говорит об улучшении операционной эффективности, что подкрепляется низким уровнем долговой нагрузки. Для застройщика это довольно комфортный показатель (обычно 1–2× уже считается «умеренным» долгом). Наличие put-оферты через 1,5 года может упростить выход, если через полтора года условия не будут соответствовать ожиданиям инвестора Основные риски •Политика ЦБ РФ При сохранении или росте ключевой ставки ипотечные условия станут жёстче, что может уменьшить спрос на новое жильё. •Сокращение льготной ипотеки с 1 июля 2024 г. Потенциально негативно для рынка, так как часть клиентов предпочитала именно льготные кредиты. •Отраслевой риск Девелоперский сегмент подвержен колебаниям цен на недвижимость и темпам продаж. •Нет амортизации Для некоторых инвесторов это может быть менее комфортно, так как основной долг будет возвращён только по истечении оферты/окончании срока (5 лет). Вывод «Сетл Групп облигации» предлагают ставку 24–24,5% — ощутимо выше депозитов на 20–21%. Отчётность за полугодие 2024 года показывает рост прибыли и EBITDA, а долговая нагрузка по отношению к прибыли остаётся низкой (0,41×). Однако вложения в строительную отрасль подразумевают волатильность и зависимость от льготной ипотеки. Инструмент выглядит привлекательным для тех, кто готов учитывать потенциальные колебания в девелоперском секторе и ценит повышенную доходность с опцией пут-оферты через полтора года. Как всегда, окончательное решение остаётся за инвестором, которому важно сопоставить собственный риск-профиль и горизонт инвестиций с предложением компании.

🇷🇺Ключевая ставка: осторожный поворот ЦБ