❗️ Почему байбек — это не всегда повод покупать

🩺 Отчет Мать и Дитя: кредиты для слабаков МД Медикал Груп, она же Мать и Дитя, отчиталась за 2025 год. Посмотрим, насколько успешно прошел год для компании: ➖ общая выручка: 43,4 млрд руб. (+31,2% г/г) ➖ EBITDA 13,2 млрд руб. (+24,4% г/г) ➖ рентабельность EBITDA: 30,6% (32,2% в 2024 году) ➖ чистая прибыль: 11 млрд руб. (+8,5% г/г) Компания смогла нарастить доходы и при этом сохранила рентабельность EBITDA выше 30%. Кредитов у МД Медикал нет, отношение чистый долг/EBITDA на уровне 0,03х в основном из-за арендных обязательств. Денежные средства на балансе на конец 2025 года составили 2,7 млрд руб. 🔼 Поглощение сети «Эксперт» Напомним, в прошлом году МД Медикал приобрела сеть медицинских центров «Эксперт» за 8,5 млрд руб. Сделку оплатили полностью собственными средствами без кредита. В периметр сделки вошли 3 госпиталя и 18 клиник в 13 городах России общей площадью 33 595 кв.м. Компанию купили по мультипликатору (цена/выручка) около 1,3x — в то время как сама MDMG на бирже торгуется выше двух своих годовых выручек. Эффект от поглощения уже начал проявляться в финансовых результатах, хотя органическая выручка тоже растет двузначными темпами: +15,5% г/г за четвертый квартал. Рентабельность тоже немного снизилась из-за новых медцентров, но в будущем она может снова вырасти за счет синергии. 💰 Что с дивидендами Что касается дивидендов, в ноябре компания выплатила 33 руб. на акцию за 1П25. Выплата за весь 2025 год может быть в районе 100 руб. Таким образом, дивдоходность составит около 7,2% к текущим уровням. Мнение IF Stocks: Отчет вышел ожидаемо неплохим. МД Медикал растет как органически, так и за счет сделок слияния и поглощения. При этом компания не привлекает заемные средства, а растет “чисто на свои”. Считаем, что это один из немногих примеров качественного менеджмента на российском рынке. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. MDMG

📈 Поможет ли иранский конфликт угольным компаниям С началом конфликта в Иране цены на нефть и газ резко выросли. Энергетическая стабильность многих стран по всему миру оказалась под угрозой, и на первый план снова вышел всеми забытый уголь. С начала месяца цены на него выросли почти на 20%. Разбираемся, как это повлияет на российские угольные компании. ☹️ В России пессимизм Российские власти пока не видят большого позитива для угольной промышленности. 24 марта замглавы Минэнерго Дмитрий Исламов заявил, что убыток российской угольной отрасли в 2026 г. может вырасти на 41% к уровню прошлого года. По его словам, конфликт на Ближнем Востоке несильно повлиял на рост цен, но при этом увеличил стоимость фрахта. Прошлый год выдался для отрасли мягко говоря не самым удачным. Добыча угля упала до минимального с 2020 года уровня. Убыток угольной отрасли вырос в 3,6 раза и составил 408 млрд руб. Доля убыточных компаний в отрасли выросла до 66,1%. Для сравнения, в кризисном 2020 году она составляла 58%. Сейчас предприятия из угольной промышленности получают меры поддержки от правительства, в т.ч. отсрочку уплаты по НДПИ и страховым взносам до 30 апреля 2026 г. Но этого судя по всему пока недостаточно. 🔼 Не все так плохо И все же есть надежды на позитив. Чем дольше цены на нефть и газ остаются высокими, тем сильнее растет потребность стран в альтернативных источниках энергии. Так, Индия за первые три недели марта увеличила импорт российского угля на 50%. Япония в феврале нарастила поставки на 391%, а Южная Корея — на 100%. Цены на уголь в российских портах с начала года выросли примерно на 10%. Европейцы тоже увеличивают поставки угля, но не из России. S&P Global пишет, что европейские энергетические компании готовятся увеличить объемы закупок энергетического угля. Внезапно оказалось, что зеленая энергетика, которую так яро продвигали в последние годы, оказалась дороже традиционных источников. Плюс ко всему она зависит от погодных условий: нет солнца и ветра — нет и энергии. Российский уголь в Европе под запретом, но чем выше спрос, тем выше цены, поэтому Россия все же сможет извлечь из этого выгоду. Мнение IF Stocks: Прогноз Дмитрия Исламова основан на том, что рыночная конъюнктура прошлого года сохранится с нами и в 2026 году. Но мы бы не были так пессимистичны. Во-первых, ЦБ продолжает снижать ставку, во-вторых, затягивание конфликта ведет к более сильному росту цен на уголь, в-третьих, рубль тоже имеет все шансы ослабнуть в этом году. Поэтому вполне возможно, плохие времена для угольных компаний России в ближайшие 12 месяцев закончатся. Ну что, друзья, пора покупать Мечел? Делитесь своим мнением в комментариях. MTLR RASP

🫐 Брусника отчиталась за 2025 год: рост показателей и фокус на эффективности Пока рынок обсуждает проблемы Самолета SMLT, у другого девелопера, Брусники, вышел довольно сильный отчёт за 2025 год. ➖выручка выросла до 116 млрд рублей (+53%), это результат расширения портфеля проектов и выхода в новые регионы, включая более активную работу в Москве и Петербурге ➖EBITDA почти удвоилась — 44 млрд рублей (+94%), ➖чистая прибыль — 7,6 млрд (+69%). ➖маржинальность держится на уровне: валовая — 42%, несмотря на давление со стороны ставок и роста себестоимости ❗️Отдельно стоит обратить внимание на долг. Чистый долг / EBITDA снизился до 3,9х (с 5,8х годом ранее), а структура заимствований выглядит довольно комфортно: 87% — это проектное финансирование, завязанное на эскроу. То есть, основной долг не «давит» напрямую на компанию, а гасится по мере раскрытия проектов. Также компания активно занимает на долговом рынке. На данный момент у нее обращении 5 выпусков суммарно почти на 23 млрд ₽: четыре классических и один флоатер. ✅ По операционке тоже всё стабильно: ➖земельный банк — 10,6 млн м² ➖объём строительства — 1,7 млн м² (+13%) ➖новые регионы, новые проекты, расширение присутствия Плюс компания активно работает с эффективностью: снижает операционные расходы, оптимизирует процессы и аккуратно управляет ликвидностью — это сейчас ключевой фактор для сектора. В итоге Брусника показывает, что даже при высокой ставке можно не просто держаться, а расти — если контролировать долг и экономику проектов. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.