Т‑Банк
Банк Бизнес
Инвестиции Сим-карта Страхование Путешествия Долями
Войти

Обзор Каталог Пульс Аналитика Академия Терминал
Т‑Банк
Войти
БанкБизнес
ИнвестицииСим-картаСтрахованиеПутешествияДолями

ОбзорКаталогПульсАналитикаАкадемияТерминал
Пульс
Invest_Palych
25 февраля 2025 в 5:22
Яндекс 📱. Темные пятна на солнце... Вышел отчет за 12 месяцев у компании Яндекса за 2024 год, заодно компания дала гайденс на 2025 год. Держу акции Яндекса (6% портфеля по 3 800) в портфеле, поэтому постараюсь дать беспристрастный анализ! 📌 Что в отчете — Выручка. Выросла на 37% до 1 094 млрд рублей, а на 2025 год дают прогноз в 1 423 млрд рублей ( + 30%). Нравится, что у компании нет концентрации на одном направлении: поиск и портал 33%, E - com 24%, Райдтех 17%, Плюс 7%. Но слон становится больше и неповоротливее, поэтому темпы роста будут и дальше угасать ⚠️ — EBITDA. C избавлением нидерландского подразделения компания занялась улучшением маржинальности, поэтому EBITDA cкакнула со 120 до 188 млрд рублей. По ожиданиям менеджмента EBITDA за 2025 год составит 250 млрд рублей, поэтому форвардная оценка компании по EV/EBITDA = 8. Недешево, но и недорого, поэтому не продаю акции и не покупаю. У компании идет приращение убытков по перспективным бизнес-юнитам за 4 квартал, принеся 19 млрд убытков по EBITDA (за 2024 год 53 млрд рублей). Но если с этим направлением моя миноратирная позиция ок, то бестолковый (для Группы) и проигравший конкуренцию Яндекс - Маркет адски бесит, который продолжает генерить убытки - весь Ecom, куда входит Яндекс - Маркет, принес убытков на 57 млрд рублей. — FCF. А теперь о негативе - FCF, который компания не афиширует в презентациях. FCF за 2024 год составил 80 млрд рублей (скорректированный 58 млрд рублей) и на 75 млрд рублей сформирован за счет роста кредиторской задолженности (в 2025 году будет обратный эффект) ‼️ — Долг и дивиденды. 100% заработанного FCF компания направит на выплату дивидендов - еще 80 рублей к ранее уплаченным 80 рублям. Не нравится такие телодвижения при краткосрочном долге на 160 млрд рублей, но новые акционеры нуждаюстя в деньгах Яндекса, так как покупали акции с использованием кредитных средств. — Дарение акций. И вишенка на торте - это дарение бедному менеджменту акций на 90 млрд рублей (неденежное списание) из-за чего чистая прибыль составила 15 млрд рублей ❌ Единственный плюс из этой ситуации, что основная сумма в 50 млрд рублей прошла во 2 квартале (момент сделки), а 3-4 кварталах аппетиты поумерили. 📌 Мое мнение 🧐 Яндекс одна из немногих компаний на российском фондовом рынке, которая в 2025 году превзойдет результаты за 2024 год. По форвардной EV/EBITDA в 8 компания стоит адекватно для компании роста, поэтому продолжаю удерживать в портфеле, но без чрезмерного оптимизима (при достижении форвардной EV/EBITDA = 10 спокойно расстанусь с акциями). Мне не нравится управление капиталом новым менеджментом - дивиденды через разовое наращивание кредиторки, рост долга, а также размывание миноритариев через дарение акций. Вывод: отчет Яндекса пока лучший среди вышедших за 2024 год, но темных пятен на солнце достаточно... Фух, надеюсь, что Вам понравился беспристрастный разбор от держателя акций Яндекса! $YDEX
#мнение #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест
4 623,5 ₽
−12,01%
24
Нравится
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Читайте также
17 июня 2025
Хедж-фонды: заработок при любых рыночных условиях
17 июня 2025
Корпоративные облигации: штиль на фоне внешнего шторма
4 комментария
Ваш комментарий...
FaberArgentarius
25 февраля 2025 в 6:42
Хороший разбор. Какое мнение по корпполитике относительно миноритариев у бенефициаров SFI /Европлан? Стоит ли в долгосрок участвовать?
Нравится
Invest_Palych
25 февраля 2025 в 6:43
@FaberArgentarius Европлан оч нравится, Эсэфай стал сильно лучше в последние годы, но напрягает ситуация в лизинге...
Нравится
FaberArgentarius
25 февраля 2025 в 6:50
Недавно прозвучало среди многоголосия обзорщиков про токсичное отношение к минорам. Беглый поиск по Гуцериеву, несмотря на очень бурную историю его капитала, не дал подтверждение этому. Есть что-то на эту тему?
Нравится
Invest_Palych
25 февраля 2025 в 6:51
@FaberArgentarius Гуцериев в прежние годы не оч любил миноритариев
Нравится
Авторы стратегий
Их сделки копируют тысячи инвесторов
Yakov0704
+8,9%
355 подписчиков
PeterQ
+23,8%
2,3K подписчиков
MegaStrategy
−0,9%
35,6K подписчиков
Хедж-фонды: заработок при любых рыночных условиях
Обзор
|
17 июня 2025 в 18:12
Хедж-фонды: заработок при любых рыночных условиях
Читать полностью
Invest_Palych
1,6K подписчиков • 14 подписок
Портфель
до 10 000 000 ₽
Доходность
+31,67%
Еще статьи от автора
19 июня 2025
ПМЭФ во время чумы 😵 В эти дни проходит экономический шабаш в Санкт - Петербурге, именуемый ПМЭФ, поэтому участники форума на этот период времени даже закрыли глаза на проблемы в российской экономике. Автор в форуме не участвует, поэтому будет высказываться о надвигающемся цунами! 📌 Где печаль в российской экономике 🧐 — Бюджет. На опубликованный бюджет за 5 месяцев без слез не взглянешь с дефицитом в 3.4 трлн рублей, поэтому Госдума уже пересмотрела планку дефицита с 0.5 до 1.7% ВВП, правда годовая норма по дефициту даже по новой планке выполнена уже в мае ⚠️ Но дыру все равно нужно закрывать c учетом сдувшейся ликвидной части ФНБ, поэтому в ход пойдут все доступные методы: размещение ОФЗ, девальвация и новые налоги! Но о новых налогах на ПМЭФ говорить, конечно, не будут! — Отчеты за 1 квартал. 37 публичных компаний опубликовали отчеты за 1 квартал, при этом чистая прибыль год к году упала у 23 компаний (62%), а если учесть стоимость денег во времени (10%), то картина еще печальнее + в 1 полугодие отчитаются все публичные компании, что обнажит проблемы. Далее подсвечу проблемные сектора! — Металлурги и стройка. В середине прошлого года закончилась льготная ипотека, поэтому стройка пошла под откос, что негативно сказалось на потреблении стали, которое в 2025 году упало на уровни ковидного 2020 года. Действия ЦБ страшнее мировой чумы! — Лизинг. Отчет публичного Европлана отражает ситуацию в лизинге: выдача новых предметов лизинга у компании упала на 50% год к году, а лизинговый портфель компании за квартал упал на 11% 📉 — Угольщики. Ситуация в угольной отрасли настолько тяжелая, что об это не высказался только ленивый, а спасать компании планируется через субсидии. Кто будет налог на прибыль платить, если все будут на субсидиях... — Cанкционщики. Санкции, конечно, на пользу по мнению больших гостей ПМЭФ, но вот только из отчетов Алросы и Совкомфлота не видно прибыли... Вывод: июньское снижение ЦБ ставки на 1% не меняет cитуации в экономике, поэтому жду жесткой посадки в июле - августе из-за неадекватно жесткой ДКП (реальная ставка в 7% к инфляционным ожиданиям населения), что наглядно будет видно в провальных отчетах компаний! CHMF NLMK SU26248RMFS3 USDRUB LEAS MTLR ALRS FLOT #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест
18 июня 2025
Там Канада 🇨🇦 запустила завод СПГ на 14 млн тонн (для сравнения у Ямал СПГ 21 млн тонн), так что акционеры Новатэка 🔋 могут начинать напрягаться, так как пошёл ввод СПГ мощностей (впереди США и Катар в 2026-2027 годах) по всему миру... Ну а Газпрому ⛽️ забыть о трубопроводных поставках газа в ЕС 🇪🇺 Европейцы уже не первый год переплачивают за газ (после отказа от российских труб), поэтому и пошёл бум на строительство СПГ, так что ждем нормализации цен на газ в ближайшие годы 📉 GAZP NVTK
18 июня 2025
Олды тут. Самые старые мажоритарии 👨‍🦳 Покупая акции компании, Вы покупаете не только активы в расчете на получение будущей прибыли с последующим распределением в виде дивидендов, но и доверяете кровные мажоритариям, которые управляют внутренними процессами и принимают ключевые решения ‼️ Крайне показательна история Магнита, который оценивался кратно дороже при Галицком! Но владельцы компаний сменяются не только в результате M&A-сделок, но и в результате естественных причин - смерти мажоритария, что может привести к турбулентности внутри компании ⚠️ 📌 Список олдов Люди из списка приобрели богатство в 90-ых, поэтому некоторые из мажоритариев уже разменяли 8-ой десяток лет, что увеличивает риски с учетом средней продолжительности жизни у мужчин в России в 73 года! 1. Вагит Алекперов и Леонид Федун ⛽️ 74 года и 69 лет, соответственно мажоритариям Лукойла, которые превратили компанию в дивидендную корову! 2. Леонид Михельсон и Геннадий Тимченко 🔋 69 лет и 72 года, соответственно мажоритариям Новатэка, которые в отличии от коллег из Лукойла продолжают строить долгосрочные планы по развитию СПГ - отрасли в России! 3-4. Владимир Лисин 💿 и Виктор Рашников 💿 69 лет и 76 лет, соответственно людям, отвечающим за черную металлургию (НЛМК и ММК) в России. Господин Мордашов будет помладше коллег по цеху, поэтому ему хватает сил еще и на ритейл! 5. Вячеслав Кантор 🌾 71 год мажоритарию Акрона, который ''передал'' акции в управление менеджерам. 6. Петр Авен 🍏 70 лет одному из акционеров X5, тут риски не самые большие, так как доля Авена в капитале небольшая! 7. Владимир Евтушенков 💰 Петровичу уже 76 лет, интересно, выйдет ли основной актив Системы - Ozon при его жизни в прибыль 😁 Вывод: конечно, кто-то из списка доживет до возраста Баффета в 94 года, но естественные риски для миноритариев растут с каждым годом! LKOH NVTK MAGN NLMK AFKS #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест #пульс_оцени
Т‑Банк
8 800 333-33-33Для звонков по России
Банк
Кредитные картыДебетовые картыПремиумКредит наличнымиРефинансированиеАвтокредитВкладыНакопительный счетПодписка ProPrivateДолямиИпотека
Страхование
ОСАГОКаскоКаско по подпискеПутешествия за границуПутешествия по РоссииИпотекаКвартираЗдоровьеБлог Страхования
Путешествия
АвиабилетыОтелиТурыЖ/д билеты
Малый бизнес
Расчетный счетРегистрация ИПРегистрация ОООЭквайрингКредитыT‑Bank eCommerceГосзакупкиПродажиБухгалтерияБизнес-картаДепозитыРассрочкиПроверка контрагентовБонусы для бизнесаТопливо для бизнесаЛизинг
Город
Доставка продуктовРестораныАфишаСалоны красотыТопливоАвтомобилиБлог Города
Полезное
Т‑PayВход с Т‑IDИдентификация с T‑IDПлатежиПереводы на картуОтзывыМерч Т‑БанкаПромокодыТ‑ПартнерыСервис по возврату денегОтслеживание посылокТ‑ОбразованиеКурс добраТ‑БлогПомощь
Средний бизнес
Расчетный счетСервисы для выплатТорговый эквайрингКредитыДепозитыВЭДГосзакупкиБизнес-решенияT‑Bank DataT‑IDЛизинг
Т‑Касса
Интернет-эквайрингОблачные кассыВыставление счетовБезналичные чаевыеМассовые выплаты для бизнесаОтраслевые решенияОплата по QR-кодуБезопасная сделкаВсе сервисы онлайн-платежей
Карьера
Работа в ITБизнес и процессыРабота с клиентами
Инвестиции
Брокерский счетИИСПремиумАкцииВалютыФондыОблигацииФьючерсыЗолотые слиткиПульсСтратегииПортфельное инвестированиеТерминалАкадемия инвестиций
Сим-карта
eSIMТарифыПеренос номераРоумингКрасивые номераЗапись звонковВиртуальный номерСекретарьКто звонилЗащитим или вернем деньги
Технологии от Т‑Банка
Речевая аналитикаРаспознавание и синтез речи VoiceKitПлатформа наблюдаемости Sage
Информация для получателей финансовых услугИнформация для ДепонентовНе является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
АО «ТБанк», лицензия на осуществление брокерской деятельности № 045-14050-100000, лицензия на осуществление депозитарной деятельности № 045-14051-000100, выданы Банком России 06.03.2018 г. (без ограничения срока действия).
© 2006—2025, АО «ТБанк», официальный сайт, универсальная лицензия ЦБ РФ № 2673
Т‑Банк
8 800 333-33-33Для звонков по России
Банк
Малый бизнес
Средний бизнес
Инвестиции
Страхование
Город
Т‑Касса
Сим-карта
Путешествия
Полезное
Карьера
Технологии от Т‑Банка
Информация для получателей финансовых услугИнформация для ДепонентовНе является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
АО «ТБанк», лицензия на осуществление брокерской деятельности № 045-14050-100000, лицензия на осуществление депозитарной деятельности № 045-14051-000100, выданы Банком России 06.03.2018 г. (без ограничения срока действия).
© 2006—2025, АО «ТБанк», официальный сайт, универсальная лицензия ЦБ РФ № 2673