Хотел обсудить с вами важную тему чисто российских рисков инвестиций в акции. В смысле, эти риски вовсе не рыночные и никак не связаны с финансовыми показателями той или иной компании. Самый свежий пример: ЮГК - «Южуралзолото» UGLD На прошлой неделе генпрокуратура обратилась в Советский районный суд Челябинска с требованием изъять активы заместителя председателя законодательного собрания Челябинской области и главы «Южуралзолото Группа Компаний» (ЮГК) Константина Струкова (78е место в российском Forbes) и еще семи ответчиков. Надзорное ведомство требует обратить в доход государства активы, которые, по мнению прокуратуры, были приобретены владельцем «Южуралзолото» с использованием служебного положения. В офисах компании прошли обыски. Акции ЮГК за три дня рухнули почти на 30%. На этом фоне Мосбиржа, а затем и СПБ Биржа приостановили торги акциями ЮГК по предписанию ЦБ. В самом Центробанке пояснили, что торги были приостановлены, чтобы «дать рынку успокоиться», мера носит временный характер. Пока неясно, когда торги возобновятся. Основное заседание суда назначено на 10е июля, сегодня состоялись предварительные слушания. То, что у инвесторов оказались заблокированы акции ЮГК - это один вопрос. Второй - опять-таки маржинальная торговля - брокеры принудительно закрывали позиции. И если в случае с шортистами позиции закрыли выгодно (акции резко упали), то тем, кто ставил на рост повезло меньше. Им необходимо было экстренно пополнять счета или столкнуться с риском маржин-колла. Но и это не всё. Сохраняется риск, что государство изымет все акции, включая бумаги частных инвесторов. Аналитики «Ренессанс Капитала» в ежедневном обзоре обозначали три варианта дальнейшего развития событий: вариант 1: мажоритарная доля Струкова будет изъята в пользу Росимущества, а доли владения миноритариев компании не будут затронуты. Что касается доли ЗПИФа «Фиалка», здесь все будет зависеть от аффилиированности бенефициаров к Струкову — данная доля тоже может быть изъята, если будет доказано, что бенефициары ЗПИФа связаны с мажоритарным акционером; вариант 2: изъятие 100% акций ПАО «ЮГК» в пользу Росимущества с последующей денежной компенсацией миноритарным акционерам; вариант 3: изъятие 100% акций ПАО в пользу Росимущества без компенсации миноритарным акционерам, в случае если те не будут признаны «добросовестными приобретателями» актива. Это не первый прецедент с возможным изъятием в доход государства активов, торгующихся на бирже. Весной 2024 года Арбитражный суд Пермского края удовлетворил иск прокуратуры об изъятии у частных инвесторов акций Соликамского магниевого завода, которые были куплены на Мосбирже (до этого 89,4% СМЗ были изъяты у мажоритарных акционеров). Причиной изъятия прокуратура и суд назвали незаконную приватизацию предприятия в 1992 году. Это было первое решение суда, по которому изъяли акции, приобретенные инвесторами на организованных торгах. Дело стало прецедентным, с критикой решения выступили Мосбиржа и Центробанк. В мае 2025 года суд отменил это решение. Но всегда ли суды будут на стороне простых инвесторов?

ALRS «АЛРОСА». У меня 9000 акций. По сегодняшним ценам это 417 690 рублей. Текущая доходность: минус 25% или минус 140 500 рублей. За последний год бумаги Алросы подешевели почти на 35%. А со своего исторического максимума в 145 рублей в августе 2021 года, котировки обвалились и вовсе на 65%. Почему бумаги Алросы дешевеют? Причин, на мой взгляд, несколько: Три года подряд мировые цены на алмазы демонстрируют отрицательную динамику, а себестоимость производства, наоборот, увеличивается. Конкуренция со стороны украшений с синтетическими бриллиантами (Lab-grown diamond, LGD). В настоящее время ~10% совокупного мирового спроса на ювелирные изделия c бриллиантами приходится на LGD. К общемировым проблемам отрасли Алроса имеет «бонусы» в виде высокой ключевой ставки в России, увеличивающей расходы на обслуживание долга и ограничивающей новые инвестиционные проекты, плюс компания попала под американские и западные санкции. Отсюда спад производства, сокращение выручки и прибыли, а в этом году компания отказалась от выплаты дивидендов впервые за 15 лет. Какие перспективы и что я планирую делать? Надежда на восстановление рынка алмазов, на поддержку Алросы государством (алмазы периодически закупает Госхран), смягчение ДКП со стороны Центробанка. Лично я понемногу докупаю иногда, улучшая среднюю позицию. Не сомневаюсь, что тренд сменится и бумаги перейдут к восстановлению - это все же не шарашкина контора. Но я планирую продать весь пакет Алросы в какой-то приемлемый плюс (10-20%) и больше в эту бумагу не заходить. Очень не стабильный рынок, очень нестабильная компания и для моего «вечного» портфеля, на дивиденды от которого я планирую комфортно жить, эта акция не подходит. А в ваших портфелях есть АЛРОСА?

COIN Акции Coinbase обновили четырехлетний максимум У меня есть немного. 370% доходность. Но продать смогу, когда санкции снимут и россиянам разблокируют их иностранные акции, купленные до 2022 года. Я, кстати, задавал себе вопрос: что лучше - успеть продать все иностранные акции в 2022 году до введения санкций или оставить их в портфеле, но заблокированными на неопределённый срок (как и получилось в итоге). И выбрал второе. Всё же это возможность иметь в портфеле акции крупнейших компаний мира. На самом большом в мире фондовом рынке. В валюте. Я думаю, российским инвесторам всё же не хватает такой диверсификации. Да и темпы роста котировок американских бумаг - впечатляющие, конечно. 125% годовых в среднем за три года дают мои инвестиции в акции Coinbase, получается. Немыслимые цифры для российского фондового рынка. Так что есть даже плюсы в том, что россияне сидят с заблокированными бумагами. Любые конфликты рано или поздно заканчиваются и наши отечественные инвесторы смогут зафиксировать хороший профит после разблокировки и на собственном примере ощутят известную экономическую теорию - чем дольше срок владения акциями, тем выше прогнозируемая доходность.