Главное из заявления Эльвиры Набиуллиной (ч

.1) Инфляция В марте текущие темпы роста цен не снизились и сохранились на уровне около 6%, что обусловлено разовыми факторами. Хотя временные факторы играют заметную роль в динамике цен, при анализе инфляции мы прежде всего смотрим на ее фундаментальные причины. И главное здесь — соотношение производственных возможностей экономики и динамики спроса. Несмотря на то, что разрыв между ними почти закрылся, устойчивая инфляция все еще остается выше 4%. Это связано с тем, что на нее влияет тот перегрев спроса, который был в предыдущие периоды. Его след продолжает проявляться в повышенных инфляционных ожиданиях. Также сказались и повышенные бюджетные расходы начала года. Экономика В первом квартале экономическая активность замедлилась. Отчасти это было связано с адаптацией экономики к налоговым изменениям. Вклад также внес и календарный фактор. В январе-феврале было на 3 рабочих дня меньше, чем годом ранее, что вычло из годовых темпов роста ВВП в I квартале, по нашим оценкам, до 0,5 процентного пункта. Во втором квартале этот фактор сработает в обратную сторону. В мае-июне этого года будет на 3 рабочих дня больше, чем годом ранее. Все это означает, что более аккуратная оценка динамики выпуска может быть сделана лишь на основе статистики за первое полугодие. Инвестиционная активность в целом снизилась, при этом сохраняются существенные различия по отраслям и регионам. По нашему прогнозу, совокупный объем инвестиций в этом году будет сопоставим с прошлогодним. Потребительский спрос в начале года замедлился. В марте наметились признаки его оживления — например, заметно выросли продажи легковых автомобилей. Но в целом рост потребления более сдержанный, чем в прошлом году. Бизнес начал активнее пересматривать вниз планы по найму и росту заработных плат. Уменьшается доля предприятий, которые отмечают острый дефицит кадров. Отдельные компании начали высвобождать персонал. В целом напряженность на рынке труда постепенно снижается, и давление на издержки предприятий с его стороны будет сокращаться. Сдержанная динамика экономики в первом квартале, по нашим оценкам, будет компенсирована в последующие периоды. Кроме календарного эффекта, этому будет способствовать некоторое восстановление потребительской и инвестиционной активности, на которое уже указывают оперативные данные марта и апреля. Дополнительную поддержку внутреннему спросу должен оказать рост цен на мировых товарных рынках.