$IMOEXF когда в конце декабря 2025 все писали "был

PHOR С началом "известных геополитических событий" ФосАгро утратило всякий стыд, совесть и корреляцию с индексом Мосбиржи. Пока большинство компаний мирно дешевело и стремилось к историческим минимумам, ФосАгро, будучи исключенным из-под санкций, получало сверхприбыль на курсе валют. Дальше компания еще довольно долго оставалась в исключениях из санкционного режима. Только 1 июля 2025 года ЕС ввел новые тарифы: для ряда удобрений из РФ и Беларуси - базово 6,5% плюс €40-45 за тонну в 2025-2026 годах, с постепенным ростом до €430 за тонну к 2028 году. В перечень попадают не только азотные удобрения, но и отдельные продукты группы 3105, то есть часть фосфорных и сложных удобрений. В 2022 году был настоящий праздник маржи: DAP стоил около $938 за тонну в марте и $954 за тонну в апреле. Потом началось остывание: к июню 2023 года DAP падал примерно до $455 за тонну. То есть сверхприбыль 2022 года была не новой нормой, а вспышкой. По итогам 2024 года ФосАгро показало выручку 507,7 млрд руб., это +15,3% год к году. Но EBITDA снизилась на 3,3%, до 177 млрд руб., а маржа EBITDA упала с 41,6% до 34,9%. Свободный денежный поток сократился с 70,2 млрд до 29,0 млрд руб. В 2025 году бизнес снова разогнался. За 9 месяцев 2025 года выручка выросла на 19,1%, до 441,7 млрд руб. EBITDA выросла на 17,9%, до 145,7 млрд руб. Скорректированная EBITDA выросла на 34,2%, до 164,3 млрд руб. FCF вырос до 59 млрд руб. То есть ФосАгро после 2022 года прошло три стадии: 2022: "идеальный шторм в плюс". Удобрения дорогие, рубль и валютная выручка помогают, товар не санкционирован, дивиденды огромные. 2023-2024: нормализация. Цены упали, пошлины и расходы съели часть маржи, акция уже не могла жить как исключение из физики. 2025-2026: новый устойчивый, но менее сказочный режим. Цены на фосфорные удобрения снова неплохие, рынки перекидываются в Индию, Бразилию и БРИКС, но ЕС вводит тарифы, рубль крепкий, ставка высокая. Что теперь? - Цены на удобрения ниже пика 2022 года. DAP был около $954 за тонну в апреле 2022 года, а в марте 2026 года около $658 за тонну. Это все еще хорошо, но ощущения уже далеко не те. - Рубль силен. Для рублевой отчетности экспортера это боль. - ЕС перешел от "не трогать удобрения" к "душить тарифами". Не смертельно, но маржинальность, логистика и дисконт стали хуже. - Экспортные пошлины РФ забирают часть сверхдохода.РФ всегда поможет в том, в чём недоработал Евросоюз. - Высокая ставка в РФ давит на все дивидендные акции. Даже хорошая компания хуже переоценивается, когда безрисковая доходность высока. - Иностранного капитала на Мосбирже нет в прежнем виде. Даже если бизнес нормальный, мультипликаторы рынка в целом прибиты. И вот теперь у компании открываются почти безграничные потенциалы падения и наконец-то появляется шанс снова совпасть с индексом Мосбиржи. За все нужно платить. За потерю стыда, совести и корреляции - тоже.

BTCUSDperpA COINperpA TSLAperpA AMDperpA TRXUSDperpA SOLUSDperpA SOLUSDperpA ETHUSDperpA AMZNperpA XRPUSDperpA NFLXperpA И иные неоактивы. Появились, новинка, ура! (Нет). Посмотрим, что из себя представляют: фьючерс, без ежедневной маржи. С куцым плечом. С фандингом. С невероятной комиссией (ставка цб + 4.5%) годовых от цены полного актива (если посчитать от ГО, это 76% годовых!) С валютным пересчётом. С расчётам в т+1. Это же просто сказка какая-то. Я убеждён, что неплохо понимаю механику жизни фьючерсов (механику, не хождение цены), но лично я бы не декомпозировал в уме куда что пришло по такому "неоактиву" с такими вводными. Плюс ко всему этому, критично важно, что это СПб-биржа - контрагент с объективным рейтингом D. Вспомните, они ведь утверждали, что бумаги Гонконга безопасны: не что есть риски, а что безопасны. У СПб-биржи уже есть традиционные фьючерсы - на рынки Бразилии, Китая, Африки и т.д. Объём торгов в них такой, что технические индикаторы вырождаются в белый шум - 10-15 позиций в 4 часа проходит стакан. Вероятность случайного хождения цены в неоактивах - в районе 100% (нужно 300 долларов, видимо, чтобы положить цену на планку), а это даст выплату фандинга. Маржа отсутствует, ГО заморожено, так что при значительном изменении цены позиции вы платите-платите-платите растущую комиссию, а вот получаете каждый день целое ничего (всё как любит СПб-биржа), но ГО требуется всё больше. Ну, и наконец когда вам в т+1 выплатят при закрытии позиции, вы спросите у поддержки тинька - по какому же курсу, те ласково ответят, что всё правильно, а вы можете идти. Единственный вариант, при котором это взлетит - плечо х100. Не уверен, что казино с рейтингом D до этого не дойдёт.

RGBIF RBH6 понятия не имею какой фандинг тут будет нормальным, не пытаюсь ни угадать, ни посчитать. Но начиная от среднего фандинга 8 рублей - пара "вечник в шорт, квартальник в лонг" - долговременно достаточно прибыльна (при текущих параметрах спреда). Конечно, это всё расторгуется двадцать пять раз, но на копейку можно пробовать #фьючерсные_пары UPD: добавлено сравнений баз фьючерсов. Не по закрытию, а по HIGH/LOW - различия между базами носят метафизический характер