Профиль инвестора Sid_the_Sloth | Тинькофф Инвестиции Пульс

Войти

🔥ТОП-10 самых упавших акций весны. Кого подбирать? Трудная весна-2026 наконец закончилась. Для рос. рынка она стала одной из самых неудачных за всю историю. Индекс Мосбиржи установил АНТИРЕКОРД всех времён: ТРИНАДЦАТЬ недель падения подряд. 🏆Я провёл собственное исследование и отобрал лидеров падения за 3 последних месяца среди акций, входящих в индекс. Многие бумаги - это фундаментально сильные бизнесы, и коррекция цены может стать неплохим поводом их докупить. 💎 Мосэнерго (-19,5%) Основной акционер — «Газпром энергохолдинг». В феврале компания опять приняла решение не выплачивать дивиденды, что привело к резкому падению цены, которая продолжила снижаться и весной. 💎 ВК (-20%) Несмотря на монопольное положение на рынке, бизнес ВК по-прежнему приносит только долги и убытки. В конце мая наконец появились проблески надежды после отчета МСФО за 1 кв. 2026 лучше ожиданий. Компания увеличила прогноз по EBITDA по году с 20+ до 24+ млрд ₽. 💎 ГМК Норникель (-20,4%) Норникель остаётся под давлением относительно низких мировых цен на основную продукцию, а также аномально сильного рубля. 👉Сам бизнес ГМК крепкий и критически важный для многих отраслей по всему миру, но акции всё равно падают - мешают геополитика и отсутствие дивидендов на обозримом горизонте. 💎 ЭН+ Холдинг (-22,8%) Нисходящая коррекция цен на алюминий и крепкий рубль привели к откату акций Эн+ на уровни ноября. А ещё рынку не нравится высокая долговая нагрузка и, конечно, отказ выплачивать дивы за 2025 год. 💎 Группа Позитив (-26,4%) Один из главных неудачников мая. Высокая ставка заморозила корпоративные IT-бюджеты, крупные сделки перенесли на 2026 год, а расходы на персонал резко выросли. Акции на годовых минимумах и многие ждут, что именно отсюда начнется восстановление, но это не точно. 💎 ММК (-26,5%) Из-за очень плохой конъюнктуры на рынке стали падают все металлурги, но фин. состояние ММК тяжелее всех. 👉По итогам 2025 компания зафиксировала чистый убыток 14,9 млрд ₽. Выручка снизилась на 15 % г/г, рентабельность упала до исторического минимума. В 1 кв. 2026 тоже убыток. 💎 Северсталь (-26,9%) Чистая прибыль компании в 1 кв. 2026 сократилась до жалких 57 млн ₽ — это в 368 раз (!) меньше, чем за 1 кв. 2025 (21 млрд ₽). Дальше, вероятно, Севка тоже скатится в убытки. 💎 Южуралзолото (-27%) Бумаги колбасит то вверх, то вниз, но в основном вниз. За последние дни акции рухнули ещё дважды: сначала на 10% из-за того, что власти 2-й раз подряд не смогли найти покупателя на контрольный пакет, а потом - ещё на 4% на новостях об отмене оферт миноритариям при ускоренной продаже активов. Се ля ви. 💎 НЛМК (-28,7%) Больше всех в отрасли за 3 месяца грохнулся НЛМК - почти минус 29%. По итогам 2025 выручка упала на 15%, EBITDA на 45%, чистая прибыль уполовинилась, а FCF стал отрицательным. 🏆 Алроса (-36,9%) Казалось, что это дно, но снизу постучали. И так валявшаяся на низах Алроса умудрилась рухнуть ещё на 37% только за прошедшую весну! 🤷‍♂️При этом, что удивительно, с финансами у алмазо-добытчика всё норм. EBITDA за 2025 г. оказалась лучше прогнозов, несмотря на спад маржи. Чистый долг сократился до 88,4 млрд ₽, нагрузка ЧД/EBITDA составила 1,5х, а на счетах 112 млрд ₽ ликвидности. 🏖️Что буду делать летом Так получилось, что почти все акции (кроме Мосэнерго и ЮГК) из списка главных весенних неудачников есть в моем портфеле. 🎯Наиболее интересными на текущих уровнях я считаю металлургов - и черных, и цветных. Аккуратно подбирал их на коррекции. Рано или поздно кризис в отрасли завершится, и начнётся подъем. А вот ЮГК сейчас я бы поостерёгся котлетить - пока непонятно, чем закончится история с продажей. 💼Летом буду продолжать делать то, чем занимаюсь уже 8 лет - спокойно и методично инвестировать в фондовый рынок, соблюдая баланс акций и облигаций. Часть кэша также держу на вкладах, чего и вам искренне советую. Я готов к разным сценариям. 🔔Подписывайтесь!❤️

🔥Новые облигации. Ред Софт 2Р6, Сукук от ВЭБ-РФ. Покупать или нет? Развеет ли скуку сукук? Завтра на биржевую сцену для сбора заявок выйдут ВЭБ-РФ и Ред Софт. Стоит ли готовить денежки и участвовать в свежих выпусках? Разбираемся! ☪️ВЭБ РФ Сукук аль-Мудараба ● Номинал: 1000 ₽ ● Объем: 3,53 млрд ₽ ● Купон: до 14,7% ● Расч. доходность: до 15,5% ● Выплаты: 4 раза в год ● Срок: 2 года (739 дней) ❗️Оферта: колл на 6 или 7 купоне ● Амортизация: нет ● Фетва: от ПО "Ас Салям" ● Выпуск для всех Сукук — исламская ценная бумага, которая не имеет фиксированного процентного дохода (т.к. ростовщичество запрещено - харам), но дает инвестору право долевого участия в активе, который генерирует денежные потоки. При этом запрещены вложения, связанные с азартными играми, алкоголем и табаком. Формат сукук аль-мудараба предполагает, что держатели сукук фактически становятся совладельцами актива, часть прибыли от которого регулярно направляется инвесторам. Такой вот аналог полуоблигаций-полуакций. 🇷🇺ВЭБ РФ — 100% государственная корпорация развития. Выполняет уникальную функцию финансирования стратегически значимых инвест-проектов России. ⭐️Кредитный рейтинг: AAА "стабильный" от АКРА (март 2026) и НКР (сентябрь 2025) ⏳Сбор заявок: 29 мая - 4 июня, размещение - 9 июня 2026 Средства от размещения будут направлены на финансирование строительства произв. объектов на территории индустриального парка «Северные ворота» в Татарстане. 🏗️ Доходная база для выплат - вознаграждение за работы, получаемое ООО "Алабуга Девелопмент" от АО "Северные Ворота" (заказчика проекта). Срок договора - 2 года с возможностью завершения строительства в течение 1,5 лет. 🌐Ред Софт 2Р6 (фикс) ● Объем: до 450 млн ₽ ● Купон: до 20% (YTM до 21,94%) ● Выплаты: 12 раз в год ● Срок: 2 года 7 мес. (930 дней) ● Оферта: нет ● Выпуск для всех ❗️ Амортизация: 45% от номинала на 20-м купоне ⏳Сбор заявок - 4 июня, размещение - 10 июня 2026. 👨‍💻Ред Софт (Red Soft) — поставщик IT-решений и услуг. Компания создает комплексные проекты в области хранения и управления данными, имеет более чем 15-летний опыт разработки в государственном и коммерческом секторах. ⭐️Кредитный рейтинг: BBB+ "стабильный" от АКРА (повышен в апреле 2026). 📊Согласно МСФО за 2025: ● Выручка: 4,62 млрд ₽ (+21,8% г/г ) ● EBITDA: 1,39 млрд ₽ (+32% г/г ) ● Чистая прибыль: 1,45 млрд ₽ (+73% г/г ) ● Ден. средства: 1,13 млрд ₽ (+63% за год) ● Чистый долг: отрицательный В 2025 г. компания выкупила 100% «Ред Софт Центр» и создала совместное предприятие «Ред Интернэшнл». А в число совладельцев вошла структура «Ростеха» — АО «РТ-РЕД». 🎯Сравнение выпусков Итак, ВЭБ размещает экзотику: первый в России сукук в формате сукук аль-мудараба. Мне сложно оценить перспективность инструмента, но ориентировочная доходность (не выше 15,5%) - будем честны, не очень впечатляет. К тому же выплаты обещают только раз в квартал, а на 6-м или 7-м купоне возможно полное погашение бумаг. 👨‍💻Зато Ред Софт впервые за 2 года радует облигационеров свежим любопытным выпуском с купоном 18-20%. Два предыдущих вот-вот погасятся, так что это чистый рефинанс - долговая нагрузка компании не увеличится. Фин. здоровье у эмитента шикарное: дай б-г каждому. Бумаги Ред Софт традиционно оцениваются рынком выше своего формального кредитного рейтинга - так было и 2 года назад, когда я разбирал прошлый выпуск. ⚠️Показатели у Red Soft отличные, а объем выпуска не очень большой. Есть опасение, что за облигации будет "драка". Если соберетесь участвовать в первичке, настраивайтесь на снижение купона и на возможную аллокацию в районе 20-30%. 🎯Другие свежие фиксы: ГТЛК 2Р13 (АА-, 15.95%), Рольф 1Р9 (BBB+, 19.5%), Полипласт БО-16 (А, 17.45%), Атомэнергопром 1Р12 (ААА, 13.7%), ТрансКонтейнер 02-03 (АА-, 16.5%), ТД РКС 2Р8 (BBB, 25.5%). 🔔Подписывайтесь!❤️

🆕Новые облигации: Борец 1Р7, Патриот 1Р3. Покупать или нет? На фоне сегодняшнего старта ПМЭФ у нас в Питере, рос. рынок приободрился и зазеленел. Вчера индекс прибавил аж 2% - в основном благодаря внезапному развороту курса рубля и вновь растущей нефтянке. Новые размещения облиг продолжают идти сплошным потоком. Сегодня, 3 июня, соберут заявки неоднозначные "Борец" и "Патриот". 🛠️Борец 1Р7 (фикс) ● Объем: 2 млрд ₽ ● Купон: до 17,75% (YTM до 19,27%) ● Выплаты: 12 раз в год ● Срок: 3 года ⭐️Кредитный рейтинг: A- "стабильный" от АКРА (июль 2025) и НКР (август 2025). ⏳Сбор заявок - 3 июня, размещение - 8 июня 2026. «Борец Капитал» привлекает финансирование для ПК "Борец". 🗜️ПК «Борец» — вертикально интегрированная производственная компания в сфере нефтяного машиностроения. Специализируется на разработке, пр-ве и обслуживании оборудования для добычи нефти. 📛 В феврале 2025 Ген. прокуратура потребовала обратить в доход государства ПК "Борец" и другие компании холдинга. Уже в апреле 2025 все российские активы компании перешли под контроль Росимущества. Инвесторы в это время (с февраля по август) пережили полугодовую заморозку купонов. По финансам всё непрозрачно. В открытом доступе есть только отчеты по РСБУ эмитента ООО "Борец Капитал", которые нам неинтересны, т.к. не отражают фин. положение самой компании. Поэтому приходится ориентироваться на скудные данные из отчётов рейтинговых агентств. 🍽️Патриот 1Р3 (фикс) ● Объем: 300 млн ₽ ● Купон: до 23% (YTM до 25,59%) ● Выплаты: 12 раз в год ● Срок: 3 года ⭐️Кредитный рейтинг: BBB "стабильный" от НКР (ноябрь 2025). ⏳Сбор заявок - 3 июня, размещение - 8 июня 2026. 🛒Патриот Групп - владелец торговой сети Williams et Oliver. Сеть реализует посуду и товары для кухни. В ассортиментном портфеле компании более 600 брендов известных международных и отечественных производителей и более 10 тыс. товарных позиций. 📊РСБУ за 2025: ● Выручка: 1,41 млрд ₽ (-16,2% г/г) ● Чистая прибыль: 7,34 млн ₽ (-89% г/г) ● Собств. капитал: 102 млн ₽ (+7,8% г/г) ● Кредиты и займы: 1,54 млрд ₽ (+52% г/г) ● Ден. средства: 62,8 млн ₽ (+16,2% г/г) ● Чистый долг: 1,48 млрд ₽ (+54% г/г) ● ЧД/EBITDA (расч): 18,2x (было около 7,5х) 🎯Сравнение выпусков Обе бумаги 3-хлетние, с постоянным купоном, без оферт и амортизаций - в этом плане полностью "прозрачные". Но точно не для консервативных инвесторов. 🛠️Борец успокаивает своей квази-государственной сущностью, однако вопросы остаются. При неплохих операционных показателях за 2025, отношение ЧД/OIBDA достигла 3,42х, бОльшая часть долга краткосрочная, ликвидность низкая, денежные потоки отрицательные. За долговой нагрузкой здесь стоит пристально следить. При этом мартовский выпуск БорецК1Р05 был достаточно тепло встречен публикой, и сейчас торгуется выше 105% с доходностью ~17,4%. 🍽️Ситуация вокруг Патриота всё хуже. Чистая прибыль за прошедший год обвалилась в 9 раз, показатель Чистый долг/Капитал достиг бешеных 14,5х. Поставщик электротоваров ООО "Премиум Кофе Солюшнз" 25 мая заявил о намерении обратиться с заявлением о банкротстве компании из-за долга 14,1 млн ₽ – сумма в масштабах выручки несущественная, но это говорит о кризисе ликвидности. Параллельно компания сокращает персонал. А ещё является ответчиком по искам на общую сумму более 60 млн ₽. ⚠️На вторичном рынке выпуск Патриот 1Р2 с погашением в сентябре 2028 торгуется по номиналу с доходностью 24,3%, т.е. новый выпуск предлагает доп. премию к рынку. Но несмотря на очень заманчивый купон, лично я бы держался от "патриотических" облигаций подальше - как уже неоднократно и говорил. 🎯Другие свежие фиксы: ГТЛК 2Р13 (АА-, 15.95%), Рольф 1Р9 (BBB+, 19.5%), Полипласт БО-16 (А, 17.45%), Атомэнергопром 1Р12 (ААА, 13.7%), ТрансКонтейнер 02-03 (АА-, 16.5%), ТД РКС 2Р8 (BBB, 25.5%). 🔔Подписывайтесь!❤️

🆕Новые облигации: Трансмашхолдинг, Арлифт, КЛВЗ. Экспресс-разбор Биржевая бондо-машина работает на полную. Эмитентам, похоже, уже почти неоткуда брать большие объёмы денег, кроме как на публичном рынке. Сегодня состоится сбор заявок сразу на ТРИ любопытных размещения. 🚅Трансмашхолдинг ПБО-08 (флоатер) ● Объем: 20 млрд ₽ ● Купон до: КС+210 б.п. ● Выплаты: 12 раз в год ● Срок: 3 года ⏳Сбор заявок - 2 июня, размещение - 4 июня 2026. ⚙️АО «Трансмашхолдинг» – один из крупнейших в РФ производителей подвижного состава для рельсового транспорта. ⭐️Кредитный рейтинг: AA- "стабильный" от АКРА (август 2025) и ЭкспертРА (август 2025). 📊МСФО за 2025: ● Выручка: 505 млрд ₽ ( 0% г/г ) ● EBITDA (расч.): 82,2 млрд ₽ ( +0,7% г/г ) ● Чистая прибыль: 20,5 млрд ₽ ( -27% г/г ) ● Ден. средства: 114 млрд ₽ (+71% за год) ● Чистый долг: 58,7 млрд ₽ (-58% г/г) ● ЧД/EBITDA: 0,71х (было 1,72х) 🏗️Арлифт Интернешнл 1Р2 (фикс) ● Объем: от 500 млн ₽ ● Купон: до 23,5% (YTM до 26,22%) ● Выплаты: 12 раз в год ● Срок: 3 года ❗️Оферта: колл через 1,5 года ⚠️Мин. заявка: 1,4 млн ₽ ⏳Сбор заявок - 2 июня, размещение - 5 июня 2026. 🤖ООО «Арлифт Интернешнл» создано в 2013 г. в СПб. Компания ARLIFT занимается поставками малогабаритной подъемной техники: мини-краны, вакуумные захваты, стеклороботы, подъёмники и др. ⭐️Кредитный рейтинг: BB+ "стабильный" от Эксперт РА (декабрь 2025). 📊РСБУ за 1кв2026: ● Выручка: 1,79 млрд ₽ (+43,6% г/г) ● EBITDA (расч): 720 млн ₽ (+40% г/г) ● Чистая прибыль: 202 млн ₽ (+51% г/г) ● Общий долг (с арендой): 4,54 млрд ₽ (+23%) ● Ден. средства: 194 млн ₽ (+71% за год) ● ЧД/EBITDA LTM: 2,16x (был 1,97х) 🥃КЛВЗ 1Р5 (фикс) ● Объем: 200 млн ₽ ● Купон: до 21% (YTM до 22,72%) ● Выплаты: 4 раза в год ● Срок: 3 года ❗️ Амортизация: по 25% на 9, 10, 11 и 12 купонах ⏳Сбор заявок - 2 июня, размещение - 5 июня 2026. 🥃КЛВЗ Кристалл — производитель ликеро-водочной продукции из Обнинска (Калужская обл). Входит в ТОП-10 крупнейших производителей крепкого алкоголя в РФ с долей около 2%. ⭐️Кредитный рейтинг: BB- "стабильный" от НКР (октябрь 2025). 📊РСБУ за 2025: ● Выручка: 4,78 млрд ₽ (+20,2% г/г) ● EBITDA (расч): 655 млн ₽ (+58% г/г) ● Чистая прибыль: 67,0 млн ₽ (+1,7% г/г) ● Кредиты и займы: 1,99 млрд ₽ (+34% г/г) ● Ден. средства: 38,6 млн ₽ (было 17,8 млн) ● ЧД/EBITDA: 2,98x (было около 2х) 🎯Сравнение выпусков 🚅"Плывунец" от ТМХ выглядит довольно фундаментально. Это редкий гость на первичном рынке: последние облигации выходили в 2023 и 2021 годах. С учетом очень низкой долговой нагрузки и большого запаса кэша на счетах, каких-либо явных рисков я не наблюдаю. Для защитной части портфеля - адекватная история, чтобы ближайшие 3 года получать выплаты по актуальной ставке и не сильно переживать за вложенные деньги. 🤖Арлифт - любопытный высокодоходный фикс от питерских поставщиков подъемной техники. Фин. долг у компании почти отсутствует, проценты она платит в основном за лизинг. Поэтому в классическом понимании, чистый долг у нее отрицательный. Но с учетом лизинговых обязательств, он превышает размер капитала в 4 раза. Нагрузка ЧД/EBITDA LTM - в районе 2х, покрытие процентов ICR - в районе 2,4х, что для ВДО более чем приемлемо. 🥃КЛВЗ по фин. параметрам тоже выглядит неплохо, но уж слишком "мусорный" рейтинг. Сейчас действует BB- от НКР, а Эксперт РА в 2022 г. присвоил заводу только "B+" (позднее отозвал). По моему личному бондометру, это ниже плинтуса, и от таких облиг я обычно стараюсь держаться подальше. Ещё из минусов - низкое покрытие процентов ICR (в районе 1х). Квартальный купон в 20-21% для такого рейтинга явно слабоват, особенно с учетом текущей атмосферы на рынке ВДО. Пожалуй, в плюс играет устойчивость потребления его продукции в нашей стране, а также публичность материнской компании. Но этого всё же маловато, чтобы мне захотелось дать в долг калужским алко-мейкерам под заявленный процент. 🔔Подписывайтесь!❤️

☀️Дивиденды в июне 2026. Кто и сколько заплатит Большой дивидендный сезон Мосбиржи [БДСМ] продолжается! В мае эта аббревиатура действительно оправдала себя, устроив всем любителям российских акций полноценное садо-мазо. Ну а теперь давайте о приятном: я собрал ключевые июньские дивы в одном посте. 💰Расположил компании по дате отсечки. Значком "💼" отметил компании, которые есть в моем портфеле. Дивдоходность приведена на 1 июня. Также указал даты, до которых (включительно) нужно купить акции, чтобы получить объявленные дивы. 💎 Хендерсон ● Дивы на акцию: 17 ₽ ● Доходность: 4,42% ● Купить до: 5 июня 👉Модный дом порадует держателей своих бумаг 17-рублевыми дивидендами. Меня не порадует, т.к. я фэшн-акции не покупал. Это выплата за 1 кв. 2026, а за 2025-й Хэндерсон выплатил суммарно 32 ₽ на бумагу. 💎 Интер РАО 💼 ● Дивы: 0,321425306 ₽ ● Доходность: 10,12% ● Купить до: 8 июня 👉Интер РАО как всегда педантичен в количестве цифр после запятой. У меня 22 600 бумаг, так что я заработаю 7260 ₽ до вычета налогов на этой выплате. 💎 Аренадата ● Дивы: 5,72 + 0,71 ₽ ● Доходность: 6,25% + 0,78% ● Купить до: 9 июня 👉IT-компания выплатит свои вторые с момента IPO дивиденды (за 2025 и 1 кв. 2026) с доходностью аж целых 7% (для IT-сектора весьма неплохо). У меня акций Аренадаты нет. 💎 Россети Ленэнерго 💼 ● Дивы: 0,5379 ₽ (ао) / 36,7247 (ап) ● Доходность: 3,6% (ао), 9,87% (ап) ● Купить до: 16 июня 👉Префы Ленэнерго традиционно считаются главной "див. фишкой" среди электроэнергетиков. Сейчас у меня 170 акций, значит я могу рассчитывать на 6243 ₽ "грязными". 💎 Промомед ● Дивы: 8 ₽ ● Доходность: 2% ● Купить до: 18 июня 👉Самые первые в своей истории дивы (за 1 кв. 2026) анонсировал фарм-гигант Промомед! Правда, с доходностью всего 2% - но учитывая специфику сектора, и на том спасибо. Возможно, дальше будет больше. 💎 ЦИАН ● Дивы: 53 ₽ ● Доходность: 8,34% ● Купить до: 19 июня 👉ЦИАН в прошлом году завершил редомициляцию и выплатил спецдивиденд за 9 мес. 2025, а сейчас распределяет неплохие дивы за 1 кв. 2026. Поздравляю держателей акций, у меня бумаг Циана никогда не было. 💎 Займер ● Дивы: 11,1 + 4,36 ₽ ● Доходность: 7,58% + 2,98% ● Купить до: 25 июня и 29 июня Микрофинансовый гигант заплатит 2 раза подряд - финальный дивиденд за 2025 и за 1 кв. 2026. Я бумаги не брал, поэтому часть прибыли от должников Займера мне не достанется. Но факт остаётся фактом - сам Займер платит регулярно. 💎 Новабев 💼 ● Дивы: 10 ₽ ● Доходность: 3,21% ● Купить до: 26 июня 👉Новабев у меня тоже имеется - 80 бумажек. Рассчитываю на 800 ₽ алкогольными дивами. На такие деньги даже 1 бутылку "Белуги" не купить, разве что пару бюджетных "Беленьких". 💎 KZOSP Казаньоргсинтез ● Дивы: 2,85 ₽ (ао) / 0,25 (ап) ● Доходность: 4,82% (ао), 1,9% (ап) ● Купить до: 26 июня 👉Химики из Татарстана уже много лет платят фиксированные 25 коп. по префам и гораздо более жирные дивы по обыкновенным акциям. 💎 Россети ЦП ● Дивы: 0,0725 ₽ ● Доходность: 12,27% ● Купить до: 29 июня 👉Самая мощная доходность из всех перечисленных и одновременно - рекордная сумма дивов для компании. Энергетики Центра и Приволжья традиционно не скупятся делиться прибылью. У меня акций нет, так что я просто порадуюсь за держателей. 🎯Кто ещё? 💼В мае уже стартовал большой див. сезон,а в июне денежный дождь усилится - даже не все компании вместились в этот пост. 5 из 10 перечисленных эмитентов есть в моем портфеле, а значит я тоже порадуюсь кое-каким выплатам вместе с вами. Кроме перечисленных, в июне закроют реестр: Соллерс (5,7% дивдоходности), Озон Фарма (0,57%), ММЦБ (2,2%), Артген (2,5%), ВИ.ру (5,6%), НКНХ (1,24% по обычке и 1,7% по префам), а также куча разнообразных региональных энергетиков. 🤔Главный вопрос - будут ли дивгэпы закрываться быстро, и не будут ли они у некоторых компаний больше, чем размеры выплат, учитывая общую нервозность рынка и пессимизм инвесторов. 🔔Подписывайтесь!❤️

🏢Новые облигации: Легенда 2Р7 с купоном до 19,5% Легенда опять возвращается! Точнее, так: Легенда опять размещается! LEGENDA почти год не радовала нас классическими выпусками. И вот сегодня, 1 июня, девелопер соберёт книгу заявок на новый фикс. Давайте посмотрим, что нам могут предложить свежие ЛЕГЕНДАрные облигации. 🏗️Эмитент: ООО "Легенда" 🏢Объединяет активы группы Legenda Intelligent Development. Группа строит недвижимость в СПб с 2010 г., а сейчас вышла на рынок Москвы. Строит жилье преимущественно в верхнем ценовом сегменте. 👷‍♂️Занимает 30 место в рэнкинге ЕРЗ по объему текущего строительства (439 тыс. кв. м). Конечный бенефициар - В. Селиванов, возглавлявший компанию Setl City до 2010 г. ⭐️Кредитный рейтинг: BBB "позитивный" от АКРА (июнь 2025), BBB+ "стабильный" от НКР (апрель 2026). 💼В обращении 5 выпусков на 18,5 млрд ₽. Выпуск 2Р3 на 2 млрд погашается уже 4 июня - очевидно, под его частичный рефинанс и берётся новый займ. 📊МСФО за 2025: 🔼Выручка: 30,8 млрд ₽ (+35% г/г). Запущен проект «Новая Земля» и новые очереди «Легенды Васильевского» в СПб, развивается дебютный проект «Северный порт» в Москве. EBITDA составила 8,68 млрд ₽ (+55% г/г). 🔼Чистая прибыль: 1,06 млрд ₽ (рост в 2,1 раза г/г). На фоне успешного старта в Москве, компания увеличила емкость рынка и реализовала доп. продажи при сохранении спроса в Питере. 💰Собств. капитал: 6,65 млрд ₽ (+11% за год). Активы выросли до 114 млрд ₽ (+54%), в основном за счет увеличения запасов построенного жилья и земельных участков с 55 млрд до 85 млрд ₽. На балансе 2,44 млрд ₽ кэша (годом ранее было 1,64 млрд). 🔺Кредиты и займы: 88,1 млрд ₽ (рост в 2 раза за год). В них входит проектное финансирование (ПФ) на 51,2 млрд. Отношение чистого долга к капиталу резко ухудшилось до 6,36х (по итогам 2024 было 2,75х). 🔺Остатки на эскроу: 43,4 млрд ₽ (+65% за год). Чистый долг за вычетом эскроу вырос до 42,3 млрд ₽ (+157%). Нагрузка ЧД/EBITDA взлетела до 4,88х (в конце 2024 было всего 0,9х). Но если вычесть ПФ, чистый долг составляет всего 6,14 млрд ₽, а ЧД/EBITDA - 0,71х. ⚙️Параметры выпуска ● Объем: 1 млрд ₽ ● Купон: до 19,5% (YTM до 21,34%) ● Выплаты: 12 раз в год ● Срок: 2 года ● Рейтинг: BBB от АКРА, BBB+ от НКР ⏳Сбор заявок - 1 июня, размещение - 4 июня 2026 🤔Резюме: выглядит занятно 🏗️Итак, Легенда размещает фикс объемом 1 млрд ₽ на 2 года с ежемесячным купоном, без амортизации и без оферты. ✅Отличные операционные показатели. Легенда ярко проявила себя в Питере, резко нарастив долю рынка, продажи и прибыль, и теперь покоряет Москву. В общем рейтинге застройщиков РФ она буквально за 3 года прыгнула из третьей сотни в ТОП-30. ⛔️Рост долговой нагрузки. Из-за активного кредитования, отношение ЧД/EBITDA взлетело в 5 раз до почти 4,9х даже за вычетом эскроу. Покрытие процентов ICR в районе 1,2х - ниже нормы. Правда, это при "жестком" подсчете с учетом кредитов по ПФ. Если не учитывать ПФ в сумме общего долга (как делает сама компания в отчете), то ЧД/EBITDA снижается до символических 0,7х, а показатель ЧД/Капитал составляет 0,92х. ⛔️Отраслевые риски. Перспективы рынка недвижимости на ближайшие годы я бы назвал "сдержанными". 💼Вывод: любопытное размещение от амбициозного застройщика-середнячка. Легенда выпускает облигации "точечно", а не клепает их каждые 2 месяца, как многие собратья по сектору. Если вас не смущает невысокий рейтинг и строительная отрасль, можно присмотреться. Хотя общий долг растет, на балансе пока достаточно кэша для обслуживания текущих расходов. Смущает только низкая доля капитала (меньше 6%) в общей сумме активов. Мой интерес к этим строительным ВДО будет зависеть от итогового купона. 🎯Другие свежие фиксы: Рольф 1Р9 (BBB+, 19.5%), Полипласт БО-16 (А, 17.45%), Атомэнергопром 1Р12 (ААА, 13.7%), ТрансКонтейнер 02-03 (АА-, 16.5%), ТД РКС 2Р8 (BBB, 25.5%). 🔔Подписывайтесь!❤️

🌋Вернулся с Камчатки! Побывал за 7000 км За последние месяцы у меня было 2 больших путешествия, и так вышло, что одно из них - на самый запад России, в Калининградскую область (про него рассказывал ранее). А второе, закончившееся буквально вчера - на самый восточный край нашей необъятной страны, на Тихоокеанское побережье Камчатки. 👷🏼Кто ещё не знает - я по профессии не экономист, не фин. аналитик, не офисный работник. Я - инженер, который много лет пашет в реальном секторе экономики. Реальнее некуда. И ту самую отечественную промышленность, благодаря которой мы получаем дивиденды и надеемся на рост котировок, я знаю изнутри, а не просто по тикерам в Квике или по созвонам с эмитентами. ❄️Камчатка во 2-й половине мая встретила нас сугробами выше человеческого роста даже в городах. Эти сугробы не растаяли вплоть до начала лета, хотя воздух к концу командировки прогрелся почти до 20 градусов. Сложно представить, как до Камчатки добирались ДО начала авиасообщения. Одними из первых русских, кто добрался сюда, были казаки Атласова в 1697 году. Казаки на берегу Авачинской бухты Тихого океана заложили лабазы для хранения пушнины и основали острог. Через 43 года, 17 октября 1740, по составленным ранее картам Камчатской земли, на двух пакетботах «Святой апостол Пётр» и «Святой апостол Павел» прибыла Вторая Камчатская экспедиция под руководством Витуса Беринга и Алексея Чирикова. Впоследствии как раз по названиям этих кораблей был назван город Петропавловск-Камчатский. 🌋Камчатка - очень большая по площади (464 тыс. кв. км, 10-е место в РФ), но малонаселённая (всего 313 тыс. жителей, причем 2/3 из них проживает в столице края). Это 77-е место по населению. Причины - очень сложный рельеф, удаленность и "отрезанность" от материковой части страны, суровые метеоусловия. В одном из городков встретил вывеску компании "Аналитик Финанс Камчатка". Внутрь не заходил, но порадовало, что инвестиционные коллеги есть и здесь. Интересно, что на Камчатке нет магазинов "Лента", "Магнит" и "Пятёрочка" - федеральные сети давно говорят о планах выйти на камчатский рынок, но пока что там заправляют местные локальные супермаркеты, например "Шамса" и "Семейная корзинка". 💸Наверное, любопытно, сколько я заработал за эту командировку? Да если честно, нисколько - ушел в минус. Командировочные составили всего около 10 тыс. ₽, а с учетом дороговизны продуктов и желания посмотреть хотя бы некоторые красоты края, потратил я за эти дни гораздо больше. Так что тяжело работаю я точно не ради денег, а по зову совести. ✍️Скажу честно - писать статьи и анализировать отчеты намного проще и приятнее, чем впахивать на заводе и в доках. Могу ли я оставить работу и начать полностью жить с капитала и блога? Думаю, могу. Но пока что я нужен своей стране, и я чувствую ответственность за начатые проекты и молодое поколение инженеров. Пусть недалёкие посмеиваются над словом "завод", зато уже сложновато будет когда-либо назвать меня паразитом и спекулянтом (в 1-ю очередь для меня самого). И кроме того, есть в этом всём определенная романтика, романтика РЕАЛЬНОЙ жизни. В последний день командировки сфотографировал свою робу (перед отлётом она была абсолютно новой) и рабочие ботинки. Повезло, что фото не передаёт запах😉 ⏰Разница во времени между Москвой и Камчаткой составляет колоссальные 9 часов. Когда в европейской части РФ 9 вечера, над вулканами уже поднимается солнце нового дня. Если ты на Камчатке, московская биржа для тебя открывается только в 19:00, зато торговать акциями и облигациями можно всю ночь :) Кстати, из публичных компаний на Камчатке свой бизнес развивают НОВАТЭК (крупнейший частный производитель газа имеет перегрузочный комплекс СПГ в бухте Бечевинская), РусГидро (70% электроэнергии, потребляемой на Камчатке, вырабатывается её дочерней компанией "Камчатскэнерго") и АФК Система (гостиничный оператор Cosmos Hotel Group строит на Камчатке два новых отеля). 🔔Подписывайтесь!❤️

🚀Че купил? Инвест-марафон от 29.05.2026 На прошлой неделе выпуска Инвест-марафона не было по уважительной причине: я пахал на самом краю Земли, в дебрях Камчатки. Но это не означает, что я ничего не покупал. Ещё как покупал! За 2 недели в жесткий минус ушел не только я сам (поскольку жизнь на Камчатке дорогая, а командировочные - весьма скромные), но и наш бедолага-рынок. Индекс бодро пробил 2600 п. вниз и улетел аж до 2560 п. И новый рекорд по длительности непрерывного падения - ДВЕНАДЦАТЬ недель подряд! Это дно или ещё нет?🤔 Обсудим позднее, но основные причины пессимизма и кровавых слёз инвесторов понятны: конфликт на Украине обостряется, бюджет уходит в глубокий дефицит, а рубль продолжает аномально укрепляться. 🛒Ну а я продолжаю закупаться по своей отточенной годами тактике: акциями, облигациями и валютными инструментами. Уверенно держу темп своего уже более чем 5-летнего Инвест-марафона!🏃🏼 📌 Итак, че купил на этой неделе? АКЦИИ и ФОНДЫ АКЦИЙ: 🏪 Магнит - 2 акции Стиснув зубы, усредняю Магнит. Недавно вышел кошмарный отчет МСФО за 2025. Чистые фин. расходы выросли до 82,3 млрд, а убыток составил 16,6 млрд ₽ против прибыли 50 млрд в 2024-м. НО! Компания подчёркивает, что период интенсивных капзатрат окончен, инвест-программа завершена. Считаю, что 2300 ₽ - это дно, и ставлю на это свои деньги. ⛽️ Газпром - 8 лотов Тоже щупает историческое дно. Я разбирал отчет Газика за 2025: выручка ниже на 9% г/г, EBITDA снизилась на 6%, зато прибыль увеличилась на 7,2%. Экспортные доходы падают, но внутренние потребители платят за газ всё дороже. 📈Драйверы роста бизнеса: перемирие; подписание сделки по "Силе Сибири-2"; запуск СПГ-проектов и доп. мощностей по переработке газа; индексация тарифов на газ внутри страны. 📱 Яндекс - 2 акции Зацепил Яшу ниже 4000 ₽ за акцию. У лидера российской IT отрасли очень диверсифицированный бизнес. Он смог удачно подмять под себя рынок интернет-рекламы после ухода основных конкурентов. Выручка в 2025 г. выросла на 32% г/г, до 1,44 трлн ₽, а прибыль увеличилась на 40%, до 141 млрд. Долговая нагрузка в норме, свободный ден. поток - рекордный. Компания прогнозирует, что по итогам 2026 выручка прибавит ещё 20% и EBITDA +25%. Риски: доп эмиссии, конкуренция, налоги, закручивание регуляторных гаек. 👇Также набирал рынок широким фронтом: 🔹 (Фонд на индекс от ВИМ) - 100 паев. 🔹{$DIVD} (Фонд див. акций от УК ДоходЪ) - 10 паёв. 👉Итого на акции и фонды акций потратил ~46,5К ₽. --------------------------------- ОБЛИГАЦИИ и ФОНДЫ ОБЛИГ: На долговом рынке тоже периодически "весело", но пока вроде бы без новых громких дефолтов (тьфу 3 раза). Взял ОФЗ, валютные бонды и новый БПИФ: 🇷🇺 ОФЗ 26253 - 10 шт. ОФЗ-ПД по-прежнему дают привлекательную доху, и я этим пользуюсь для наращивания позиции по свежей 26253 с рекордным купоном 13%. Купонная доходность всё ещё выше 13.5%, а эффективная доходность к погашению - 14,7%. Теперь у меня 170 бумаг, погашение в октябре 2038 г. 🌾 Фосагро П01-USD - 6 шт. Квази-валютная облигация от главного российского производителя фосфорных удобрений с погашением в мае 2029 г. (успел купить для попадания под ЛДВ). Купон 6,25% с привязкой к доллару. Это защитный актив в качестве страховки от ослабления рубля. Теперь в портфеле 20 шт., позиция набрана. 🔸VDOR (Фонд на ВДО от УК РенКап) - 10 паёв. Поскольку времени отбирать отдельные корп. выпуски у меня на Камчатке не было, то решил начать вкладываться в новый ВДО-фонд VDOR с комиссией 1,1%. 👉Итого на облигации и фонды облиг потратил ~63,5К ₽. ------------------------ 💰Всего вложил в активы за 2 недели: ~110К ₽. 🦥Как видите, на падающем рынке и очень крепком рубле фокус моего внимания сместился на акции и валютные инструменты. 🤑Следующая закупка планируется 05.06.2026. Предыдущий выпуск Марафона тут: 🔔Подписывайтесь!❤️

🦥 Какой стратегии в инвестициях я придерживаюсь? Я не придерживаюсь дивидендной стратегии, я скорее придерживаюсь смешанной доходно-индексной стратегии. Мне нравится, когда существенная часть активов генерирует регулярный денежный поток, а в каком конкретно виде он будет (дивиденды, купоны, рента) - мне непринципиально, деньги есть деньги. 💰Также я осознанно храню приличную часть капитала в активах, которые вообще не создают ден. поток (индексные фонды, металлы, крипта), но мне важно, чтобы такие активы были ликвидными и я мог в любое время продать часть позиций, зафиксив прибыль или выведя немножко кэша "на жизнь". Поскольку портфель не сконцентрирован на нескольких "див. фишках", мой заработок и настроение не зависят от рекомендаций Советов директоров. Дивиденды для меня - это лишь приятное дополнение в виде "живых денег" к основному выхлопу: постепенному росту сбережений. 💼Однако при выборе отдельных бумаг я обращаю внимание на див. политику компании. Именно поэтому вот уже несколько лет весомую долю среди отдельных акций в моем рюкзаке занимают признанные див. фишки: Сбер, ЛУКОЙЛ, Татнефть, Транснефть и Сургут. Да, в последние недели рынок под давлением, но эти акции (пожалуй, кроме ) почти не падают. 📈Выгода от непредсказуемости Если вы читали знаменитую книгу Нассима Талеба "Антихрупкость", то возможно помните, что один из главных уроков Талеба заключается в отказе от попыток предсказать будущее в пользу построения системы, которая получает выгоду от его непредсказуемости. Когда-то я с переменным успехом пытался в трейдинг (начинал ещё в 2010 г. на Форексе, затем активно спекулировал иностранными акциями в 2020-2021), но постепенно понял, что это не моё. Прогнозировать краткосрочные события у меня получается плохо, применять теханализ на практике - ещё хуже. Какая разница, что сейчас происходит с ЕМА200 и какие на графиках уровни поддержки, если почти всё определяет новостной фон? 🤷‍♂️Я как-то задал себе вопрос: а если я прямо сегодня впаду в кому/потеряю доступ в интернет/окажусь в горячей точке без средств связи, то что будет с моими сбережениями, которые призваны обеспечить более-менее достойную жизнь мне и моей семье в дальнейшем? Произойти может всё что угодно, и часто внезапно. Портфель должен быть по-максимуму к этому готов. 🛢️Про туалеты и нефтянку В текущей ситуации, возможно, имеет смысл иметь и определенный запас налички: как в рублях, так и в валюте. Москвичи уже столкнулись с тем, что в центре Москвы в 2026 г. без кэша есть риски: можно остаться не только без покупок в магазине, но и банально в туалет не сходить! Я крайне редко продаю попавшие в мой портфель активы, но могу в какой-то момент совсем перестать покупать одни инструменты и сосредоточиться на других. 🚀К примеру, в марте-апреле я вообще не докупал взлетевшую российскую нефтянку - она у меня вся зеленела, однако резкий рост цены на нефть был нивелирован серьёзными проблемами с логистикой и экспортом. Я понимал, что будет сильный откат. В итоге так и вышло. Поэтому присматривался к отстающим секторам. Зато активно добирал облигации, т.к. доходности 15-18% в рублях и 7-12% в валюте на фоне ожидаемой дивдоходности рынка по-прежнему считаю интересными. 🎯Подытожу "Антихрупкость" по Сиду заключается в том, чтобы в любой момент была возможность закрыть терминал и не открывать брокерские приложения (условно) год. И при этом понимать, что портфель составлен так, чтобы без всякого моего участия с большой долей вероятности продолжать расти. Кстати, в т.ч. поэтому мне нравятся индексные фонды с реинвестированием выплат. Помимо экономии времени на отбор отдельных бумаг и налоговой оптимизации, они ещё и работают полностью автономно. 💼Антихрупкость нам и нашим портфелям в ближайшие годы точно понадобится, в этом я не сомневаюсь. Поэтому примерно 20% капитала у меня в "риске", а остальные 80% - в скучных, но фундаментально устойчивых активах. 🔔Подписывайтесь!❤️

💼Новые облигации: АФК Система 2Р14 на 5 лет Слышите ритмичное "Блямс-блямс-блямс"?😉 Это Система без устали штампует всё новые и новые выпуски облиг, чтобы было чем поддерживать штаны! На фоне замедления смягчения ДКП, ликвидные средства АФК нужны как воздух. Заявки собрали вчера, 29 мая. 💸Эмитент: ПАО "АФК «Система»" АФК «Система» — крупнейшая публичная инвест-компания в РФ. Основана в 1993 г. Основной вид деятельности - приобретение и управление активами и их денежными потоками. Каждый из нас, частных инвесторов - немножко АФК Система на минималках😎 💎Ключевые активы: МТС , Озон , Etalon , Медси, Агрохолдинг "Степь", Биннофарм и наша любимая Сегежа ⭐️Кредитный рейтинг: AA- "негативный" от АКРА (декабрь 2025) и Эксперт РА (июль 2025). 💼В обращении куча облигаций и ЦФА общим объемом порядка 500 млрд ₽. Сам держу акции и флоатер 1Р30 . ⚠️По выпускам 1Р18 (на 5 млрд ₽) и 1Р19 (на 12,5 млрд ₽) только что прошли оферты. Видимо, под их восполнение и берётся новый займ. 📊МСФО за 2025: 🔼Выручка: 1,33 трлн ₽ (+8,3% г/г). Себестоимость росла более быстрыми темпами и составила 736 млрд ₽ (+11,4%). 🔽Скорр. OIBDA: 306 млрд ₽ (-3,1% г/г). Рентабельность по OIBDA на уровне 23%. 🔺Чистый убыток: 232,5 млрд ₽ (рост в 8,5 раза г/г!). Это жесть. Всю операционную прибыль сжирают огромные проц. расходы - они достигли уже 326 млрд ₽ (+35% г/г). Смотреть на это мне как инвестору всё больнее. 💰Собств. капитал: -174 млрд ₽ (годом ранее было +11 млрд). Капитал рухнул в отрицательную зону. На счетах 116 млрд ₽ кэша (в конце 2024 было 158 млрд). 🔺Чистый долг: 1,43 трлн ₽ (+8% за год). Долговая нагрузка ЧД/OIBDA на конец 2025 достигла 4,8х (в конце 2024 была 3,83х). При этом чистый долг корп. центра по сравнению с 9м2025 немного снизился: на 4,8% до 368 млрд ₽, долговая нагрузка КЦ остается на уровне немногим выше 1,0х. ⚙️Параметры выпуска ● Объем: 5 млрд ₽ ● Купон: 17,5% (YTP до 19%) ● Выплаты: 12 раз в год ● Срок: 5 лет ❗️Оферта: пут через 2 года ● Амортизация: нет ● Рейтинг: АА- "негативный" от АКРА и ЭкспертРА ● Выпуск для всех ⏳Сбор заявок - 29 мая, размещение - 2 июня 2026. 🤔Резюме: СИСТЕМный кризис? 📈Итак, Система размещает очередной фикс объемом 5 млрд на 5 лет с ежемесячным купоном, без амортизации и с офертой через 2 года. ✅Очень крупный и известный эмитент. Крупнейший инвест-холдинг России с кредитным рейтингом AA-. ✅Есть драйверы роста финансов. Годовая выручка превышает 1 трлн ₽, компания нацелена вывести на IPO ещё несколько своих дочек. Но это будет возможно лишь при хорошей конъюнктуре рынка. ⛔️Сплошные убытки. АФК погрязла в убытках. Проц. расходы сжирают огромную часть выручки. Операционный ден. поток отрицательный. Есть риск, что дивпоток от дочек в будущем уменьшится, и АФК станет ещё тяжелее. ⛔️Большая (ОЧЕНЬ большая) закредитованность. Чистый долг группы приближается к 1,5 трлн ₽. По оценкам, только проценты на его обслуживание — порядка 28 млрд ₽ в месяц! Самое "весёлое" - Системе нужно будет погасить значительную часть текущего долга в 2026-м. Собственно, поэтому и приходится срочно продавать активы: "Бизнес-Недвижимость" у мамы выкупил подконтрольный Эталон, а недавно купил долю АФК в "Элементе". ⛔️Негативные прогнозы. Рейтинговые агентства синхронно "занегативили" из-за ухудшения уровня покрытия проц. платежей. 💼Вывод: соотношение заявленной доходности и рейтинга выглядит привлекательно, если попытаться закрыть глаза на гигантские долги холдинга. Сам держу в портфеле флоатер 1Р30 и акции AFKS. Инвесторам, толерантным к риску, можно будет зафиксировать купон 17,5% на ближайшие 2 года. Размер долга вызывает уже серьёзную тревогу, хотя в банкротство Системы на горизонте пары лет не очень верится. Как я и прогнозировал ещё год-полтора назад, АФК пришлось начать распродавать портфель активов для снижения нагрузки. 🔔Подписывайтесь!❤️

🧯Новые облигации: ИСП 1P1 с купоном до 23% Огненный дебют! На рынке появляется новый по-настоящему "горячий" эмитент - ООО "ИСП", производитель противопожарных систем из славного города Тольятти. Обещают купон до 23%, а суммарную доходность - аж до 25,5% годовых! Насколько этот выпуск реально интересен, и не заполыхает ли наш потрёпанный инвест-портфель синим пламенем - давайте разбираться. 🔥Эмитент: ООО "ИСП" ООО «Инновационные системы пожаробезопасности» — производитель автоматизированных систем газового пожаротушения. Имеет произв. базу в Тольятти площадью более 3000 кв. м и сборочную площадку в Казахстане. Работает с 2009 г, обеспечивает полный цикл: разработку, производство, проектирование и сервисное обслуживание таких систем. 👷‍♂️В проспекте ИСП указаны 1300+ клиентов, 30000+ модулей, экспорт в 10+ стран и 100% локализация. Похоже, ИСП собирается в будущем выходить на IPO. Штатная численность - порядка 150 человек. Владелец и учредитель ООО - Лекторович С.В. (100% доля). ⭐️Кредитный рейтинг: BBB- "стабильный" от АКРА (апрель 2026). 📊Согласно РСБУ за 2025: 🔼Выручка: 1,05 млрд ₽ (+19,4% г/г). Себестоимость продаж росла более медленными темпами и достигла 424 млн ₽ (+14,9% г/г). 🔼EBITDA (расчетная, по моей оценке): 385 млн ₽ (+36% г/г). Процентные расходы увеличились в 4,6 раза с низкой базы и достигли 8,87 млн ₽ - копейки на фоне выручки и Ebitda. 🔽Чистая прибыль: 246 млн ₽ (-0,7% г/г). Осталась на месте из-за роста процентных, коммерческих и административных расходов и уменьшения процентных доходов. 💰Собств. капитал: 509 млн ₽ (+32% за год). Существенный рост за счет нераспределенной прибыли. На счетах 50 млн ₽ кэша (в конце 2024 было 53,7 млн). ✅Кредиты и займы: 10,15 млн ₽ (-60%за год). Компания активно гасила взятые обязательства. Чистый долг глубоко отрицательный, бизнес развивался полностью "на свои". ⚠️Отмечу резкий рост внеоборотных активов – нематериальные активы увеличились с 4,5 млн до 324 млн ₽ (в 70+ раз) за счет приобретения/создания прав на изобретения, полезные модели и лицензии. Это указывает на масштабную инвест-фазу. ⚙️Параметры выпуска ● Объем: до 300 млн ₽ ● Купон: до 23% (YTM до 25,59%) ● Выплаты: 12 раз в год ● Срок: 3 года (1080 дней) ● Оферта: нет ● Амортизация: нет ● Рейтинг: BBB- от АКРА ⏳Сбор заявок - 29 мая, размещение - 3 июня 2026 🤔Резюме: туши меня полностью 🧯Итак, ИСП размещает фикс на 3 года объемом до 300 млн ₽ с ежемесячным купоном, без амортизации и без оферты. ✅Ведущий игрок в отрасли. После ухода западных конкурентов, ИСП стал лидером в узком, но важном сегменте газового пожаротушения в РФ. Рентабельность бизнеса свыше 30%. ✅Нет долгов. Долговая нагрузка по сути отсутствует (долг/прибыль = 0,03x). Компания генерит колоссальный денежный поток, который в 60 раз покрывает ее мизерные проц. платежи. ⛔️Низкая диверсификация бизнеса. Фактически, ИСП живет за счет одного основного продукта, что очень рискованно при технологических сдвигах и/или возврате иностранных конкурентов. 💼Вывод: любопытный выход на биржу нового эмитента из производственного сектора. Купон действительно заманчив, даже для рейтинга BBB-. При этом АКРА отмечает большой объем инвест-программы в 2026-2027 годах, что приведет к уходу свободного денежного потока в отрицательную зону. Респект коллегам-промышленникам из реальной отрасли: хоть где-то импортозамещение выглядит работающим. Основной риск, на мой взгляд - скромные размеры бизнеса и его слишком узкая направленность. Но зато в своей нише ИСП является признанным ведущим игроком. Заявленный купон вполне адекватен возможным рискам. 🎯Другие свежие флоатеры: ПГК 3Р5 (АА, КС+250 б.п), ОЗОН 1Р2 (А, КС+200 б.п), ВК 1Р3 (АА, КС+175 б.п), ЭТС 1Р10 (BBB+, КС+250 б.п), ОДК 1Р2 (А+, КС+375 б.п), Автобан П09 (А+, КС+350 б.п), Евраз 3Р6 (АА, КС+170 б.п), Брусника 2Р7 (А-, КС+500 б.п). 🔔Подписывайтесь!❤️

🐟Новые облигации: Инарктика 2Р6 [флоатер]. Лососевые купоны до 18%! Для тех, кто хочет и рыбку съесть, и... на купонный доход присесть! Больше полугода Инарктика мариновала нас без свежих выпусков облигаций. И вот наконец появляется любопытный флоатер, правда купить его дадут только квалам. А я повторяю уже 3 года: окваливайтесь быстрее, это не помешает! Давайте-ка внимательно рассмотрим ключевые параметры и прикинем, стоит ли хапать рыбные облиги в наш портфель разумного инвестора. 🐠Эмитент: ПАО «Инарктика» — лидер на российском рынке товарной аквакультуры, специализируется на выращивании красной рыбы: атлантического лосося и радужной форели. ❄️Ведёт деятельность в Мурманской обл. и Карелии. Владеет правами на 34 участка, в том числе 25 участков в Баренцевом море с наиболее благоприятными климатическими условиями для выращивания лосося в России. В 2024 г. в тестовом режиме запустили построенный «с нуля» мальковый завод в Карелии. Сейчас у компании 5 смолтовых заводов. В планах нарастить произв. мощности в Баренцевом море до 60 тыс. тонн к 2027–2028 г. ⭐️Кредитный рейтинг: А+ "стабильный" от АКРА (июль 2025), А+ "позитивный" от НКР (повышен в июле 2025). 💼В обращении 3 фикса и 2 флоатера общим объемом 10 млрд ₽. Ближайшее погашение - в феврале 2027. 📊МСФО за 2025: 🔻Выручка: 24,6 млрд ₽ (-22% г/г). Падение на фоне сокращения объёма реализации, а также снижения рублёвых цен на красную рыбу по сравнению с пиковыми значениями 2024 г. 🔻Скорр. EBITDA: 5,7 млрд ₽ (-54% г/г). Тут динамика ещё хуже, чем по выручке. Рентабельность по EBITDA составила 23%. 🔻Чистый убыток: 2,2 млрд ₽ (в 2025 была прибыль 7,8 млрд ₽). Скорректированная чистая прибыль (до учёта переоценки биологических активов и сельхоз продукции) — 2,1 млрд ₽ (-79% г/г). 🔺Чистый долг: 13,8 млрд ₽ (+9% г/г). На фоне падения EBITDA, показатель ЧД/EBITDA резко вырос до 2,4х против 1х годом ранее. 🐟Биомасса рыбы в воде на конец декабря 2025 достигла 30,1 тыс. тонн (+33% г/г). Инарктика сохраняет планы по удвоению производства рыбы в ближайшие годы - до 60 тыс. тонн. ⚙️Параметры выпуска ● Объем: 3 млрд ₽ ● Купон до: КС+350 б.п. ● Срок: 3 года ● Выплаты: 12 раз в год ● Оферта: нет ● Амортизация: нет ● Рейтинг: А+ от АКРА и НКР ❗️Только для квалов ⏳Сбор заявок - 28 мая, размещение - 2 июня 2026. 🤔Резюме: лососнём? 🐟Итак, Инарктика размещает флоатер объемом 3 млрд ₽ на 3 года с ежемесячным купоном, без амортизации и без оферты. ✅Крупный и надежный эмитент. Лидер по производству лосося и форели в России с долей рынка ок. 20%, т.е. каждая 5-я красная рыбина на столах россиян - от них. ✅Без оферты и амортизации, что при прочих равных я считаю плюсом. ⛔️Убытки. Впервые за несколько лет, компания получила чистый убыток по итогам года, в основном из-за переоценки биологических активов. Свободный ден. поток ушел в отрицательную зону. ⛔️Рост долговой нагрузки. Показатель ЧД/EBITDA скакнул с 1,0х сразу до 2,4х вследствие сильного падения операционной прибыли. Пока более-менее адекватный уровень, но динамика не радует. ⛔️Только для квалов. Из-за этого ликвидность может быть понижена. 💼Вывод: довольно интересный рыбный "плывунец" с прозрачными условиями от главного лососевого эмитента. Основной минус - неквалы в пролёте. Для себя этот выпуск беру на заметку. Достойных флоатеров сейчас размещается мало, а Инарктика вряд ли столкнется с большими трудностями в ближайшие годы. Достигнутый на конец 2025 уровень биомассы рыбы в воде (более 30 тыс. тонн) создаёт основу для улучшения её операционных и фин. показателей. Но помним про биологические риски. 🎯Другие свежие флоатеры: ПГК 3Р5 (АА, КС+250 б.п), ОЗОН 1Р2 (А, КС+200 б.п), ВК 1Р3 (АА, КС+175 б.п), ЭТС 1Р10 (BBB+, КС+250 б.п), ОДК 1Р2 (А+, КС+375 б.п), Автобан П09 (А+, КС+350 б.п). 🔔Подписывайтесь!❤️

🇨🇳Новые ОФЗ-2036 в юанях! Покупать или нет? В декабре разместились дебютные выпуски ОФЗ-2029 и ОФЗ-2033, а сейчас анонсирован длинный "китайский" выпуск аж на 10 лет вперёд. Стоит ли участвовать и получится ли разбогатеть на щедром Минфине? Давайте разберёмся. 🏛️Зачем вообще занимать в юанях? Российский долговой рынок ещё с крымских событий активно ищет альтернативу доллару и евро, а юань в последние годы стал ключевой валютой внешней торговли, его доля превысила 40%. Для институциональных инвесторов ОФЗ в юанях — это инструмент валютной диверсификации без вывода капитала за рубеж. Для частников — опция зафиксировать доходность в условно "дружественной" валюте, особенно тем, кто не доверяет "деревянному" на длинном горизонте. 💰Ну а для Минфина (и это главное!) - возможность привлекать в бюджет деньги под процент почти в 2 раза НИЖЕ, чем сейчас ему удаётся делать через рублевый долг. Тем более, что торговый оборот с Китаем в нацвалютах растет, и юаней в закромах Родины очевидно накопилось достаточно. В мае как раз погашаются суверенные облигации в "недружественных" валютах, поэтому министерство хочет их заменить. По сути, государство тоже рефинансирует свой долг новым займом. ⚙️Параметры ОФЗ CNY-ПД 2036 ● Объем выпуска: ожидается ● Номинал: 10 000 ● Купон: до 8% (YTM до 8,16%) ● Величина купона: до 800 ¥ ● Выплаты: 2 раза в год ● Погашение: 21.05.2036 (10 лет) 🇨🇳Расчеты по выбору инвестора: в юанях или в рублях по курсу ЦБ на дату выплат ⏳Сбор заявок - 28 мая, размещение - 3 июня 2026 Интересно, что размещение проходит не через классические аукционы Минфина (когда купон известен заранее, но есть цена отсечения), а через букбилдинг по ставке купона, т.е. аналогично корп. облигам. 🤔Плюсы и минусы ✅Макс. надежность. Долг обеспечен напрямую государством - это ОФЗ, че тут скажешь. По определению, самые безопасные ценные бумаги в стране, надежнее уже некуда. ✅Страховка от девальвации. Валютная диверсификация без рисков заморозки и отжатия. ✅10-летний срок. На рынке очень мало валютных выпусков со сроком более 5 лет без амортизаций и оферт. Юаневых выпусков дольше 3-х лет сейчас всего три: ОФЗ-CNY 2033 , РЖД 1Р-51R и свежий Газпром 3Р22 ⛔️Номинал 10 тыс. юаней (более 100 тыс. ₽). Подойдет далеко не для каждого частного портфеля. Облиги получились даже тяжеловеснее, чем классические "замещайки" по $1000. ⛔️Риск крепкого рубля. Если юань не будет расти в среднем хотя бы по 6-8% в год, то рублёвые ОФЗ и корп. выпуски с рейтингом ААА принесут больше дохода. ⛔️Полугодовой купон. Аналогично старым добрым ОФЗ-ПД. Для инвесторов "новой волны", избалованных выплатами 12 раз в год, это может стать отталкивающим фактором. ⚠️Налоги! Минфин уже разъяснил, что с валютной переоценки этих бумаг БУДЕТ взиматься НДФЛ (причем, насколько я понимаю, даже если бонды фактически куплены за юани). Правда, после этих разъяснений всё равно осталось неясным, будет ли действовать ЛДВ. 🎯Резюме Ориентир купона 8% выглядит очень щедро. ОФЗ-2029 разместилась с купоном 6%, а ОФЗ-2033 - с купоном 7%. И сейчас обе торгуются заметно выше номинала. Я бы на такую щедрость не рассчитывал, и настраивался бы на итоговый купон в районе 7-7,5%. Но порог входа не совсем для рядового инвестора, да и юаневые корпораты можно найти с доходностью пободрее, если принять на себя больше рисков. А самое главное - рубль пока только укрепляется и не факт, что собирается сдавать позиции. 🇷🇺Так что ОФЗ в юанях рискуют быть похожими на ОФЗ в рублях, только под низкую ставку. Но я всё равно размышляю над тем, чтобы взять себе в портфель 10-летнюю бумагу. У меня как раз есть свободные юани, а такие госбонды предлагают доходность гораздо выше нынешних юаневых вкладов. 🎯Другие выпуски в CNY: Акрон 2Р3 (АА, 7.85%), Полюс БО-06 , ФосАгро 02-05 (ААА, 8%), Полипласт БО-15 (А, 12.25%). 🔔Подписывайтесь!❤️

🔥Обновленный ТОП-10 акций по версии ВТБ Пока сам собирается завтра раскрыть дивидендную интригу, его аналитики обновили свою подборку из ТОП-10 акций на рос. рынке, которую они ведут с 2017 года. Давайте посмотрим на этот список из "самых-самых" бумаг, а я как обычно приведу краткие комментарии по актуальной ситуации для каждой компании. 💎 Совкомфлот Синие аналитики ожидают, что в 2026 г. компания продолжит восстанавливать коммерческую загрузку судов. ✅Драйверы роста: восстановление динамики фин. показателей, инвестиции в расширение флота, привлекательная оценка EV/EBITDA (3,6х). ⛔️Риски: снижение ставок фрахта, увеличение срока простоя судов, укрепление рубля, новые санкции. 💎 Мосбиржа ✅Драйверы роста: стабильно растущий комиссионный доход, прогнозная дивдоходность за 2025-2026 гг. около 11%. ⛔️Риски: рост опер. расходов, резкое снижение процентных ставок и клиентских остатков, ухудшение макроэкономических прогнозов. 💎 КЦ ИКС 5 ✅Драйверы роста: сохранение лидерской позиции, рост рентабельности по EBITDA, дивдоходность до 14%, умеренная оценка по мультипликаторам. ⛔️Риски: резкое снижение располагаемых доходов населения, уменьшение рентабельности из-за ценовой конкуренции и сложного рынка труда. 💎 Транснефть Эксперты называют Трансуху "самой надежной бумагой в нефтегазовом секторе". По их оценкам, она обеспечит одну из лучших див. доходностей на горизонте 2025-2027 гг. ✅Драйверы роста: отличная див. доходность, снятие добровольных ограничений ОПЕК+, низкая оценка по EV/EBITDA (всего 1,5х). ⛔️Риски: снижение коэффициента див. выплат, снижение объемов прокачки нефти, инфраструктурные риски (налеты БПЛА). 💎 ОЗОН ✅Драйверы роста: высокие темпы роста оборота, сильная рентабельность EBITDA, развитие финтех-сегмента, привлекательная оценка по мультипликаторам. ⛔️Риски: новые регуляторные ограничения, отмена скидок по картам Озона. 💎 Норникель ✅Драйверы роста: дефицит на рынке меди и металлов платиновой группы, ослабление рубля, потенциальный возврат к дивидендам по мере появления положительного свободного ден. потока. ⛔️Риски: замедление мировой экономики, укрепление рубля, аварии на производстве. 💎 Газпром ✅Драйверы роста: индексация тарифов на газ внутри РФ, увеличение поставок в Китай, сокращение инвест. программ и капзатрат в 2026 г. ⛔️Риски: затягивание наращивания поставок газа в Китай, рост процентных платежей по долгу, рост капзатрат, снижение цен на газ. 💎 Полюс ✅Драйверы роста: высокие цены на золото, запуск месторождения "Сухой Лог" (но не раньше 2028 г), привлекательная оценка EV/EBITDA (3,6х против средне-исторического 7х). ⛔️Риски: рост издержек и кап. затрат, снижение цены на золото, снижение производства, задержки на проектах роста, укрепление рубля, отмена дивов. 💎 Сбер ✅Драйверы роста: рентабельность капитала (выше 22%), стабильные дивиденды, привлекательная оценка по мультипликаторам (дисконт 38-40% к историческим уровням). ⛔️Риски: ухудшение макроэкономики; ухудшение кредитного качества активов; неблагоприятные изменения в див. политике; рост конкуренции за средства частных клиентов. 💎 Яндекс ✅Драйверы роста: высокие темпы роста, относительно дешёвая оценка по мультипликаторам (EV/EBITDA на уровне 4,7х). ⛔️Риски: окупаемость инвестиций в новые проекты, ужесточение гос. регулирования, усиление конкуренции на ключевых рынках. 🎯Подытожу Подборка получилась неоднозначной. Например, перспективы Совкомфлота и ОЗОНа на среднесрочном горизонте туманны (на одного давят жесткие санкции, на второго - ужесточение регулирования). По Сберу от себя добавлю, что банкам может прилететь налог на сверхприбыль, а также ужесточение нормативов ЦБ - и то, и другое негативно для прибыли и дивов. В этом плане Мосбиржа выглядит даже интереснее. 💼Все компании есть в моем долгосрочном портфеле. Кого-то немного (Озон, FLOT), кого-то держу на приличную котлетку (Сбер, Транснефть, X5). 🔔Подписывайтесь!❤️

🇷🇺Новые облигации: Ростовская область 34001 [флоатер]. Дебют! Вслед за Поволжьем и суровой Якутией , на биржу подтянулись и южные региональные эмитенты. В отличие от двух предыдущих субфедов, ростовчане предлагают нам флоатер с привязкой к КС. Есть нюанс - доступен он будет только квал. инвесторам. 🏕️Эмитент: Минфин Ростовской области 🗺️Ростовская область входит в состав Южного Ф.О. Административный центр — г. Ростов-на-Дону. Население области - ок. 4,14 млн человек (6-е место в РФ). ⭐️Кредитный рейтинг: А+ "стабильный" от Эксперт РА (апрель 2026), А "стабильный" от АКРА (февраль 2026). В условиях растущего дефицита бюджета и геополитической ситуации, регионам приходится активнее искать альтернативные источники привлечения средств. Именно поэтому они потянулись на рынок. 📊Фин. показатели Регион является одним из лидеров по производству зерна, подсолнечника и занимает ключевые позиции в машиностроении (с/х техника, пр-во вертолетов). ✅Объем ВРП за 2025 г. - 3147 млрд ₽, что в сопоставимых ценах на 0,5% ниже уровня 2024 г. Негативное влияние в 1-ю очередь оказало снижение сельского хозяйства (-26,9% г/г). ✅Среднедушевые доходы населения за 2025 выросли на 15,3% г/г до 64,4 тыс. ₽ при прожиточном минимуме 16,7 тыс. В 2026 г. прогнозируется дальнейший рост доходов населения выше официальной инфляции. ✅Объем доходов регионального бюджета вырос на 1,4% до 332,8 млрд ₽. По сравнению с 2024 г. налоговые и неналоговые доходы (ННД) увеличились на 1,9% до 270,5 млрд ₽. Расходы бюджета составили 344,6 млрд ₽ (+0% г/г). 🔺Дефицит бюджета: 11,8 млрд ₽ (4,4% от ННД). Был покрыт остатками денежных средств на счетах и казначейскими инфраструктурными кредитами. По итогам 2024 г. был дефицит 16,3 млрд ₽ или 6,1% от ННД. 👉Долг региона уменьшился на 8,3% до 40,8 млрд ₽, при этом долговая нагрузка (отношение долга к ННД) снизилась на 1,7 п.п. до 15,1%. Долг полностью состоял из бюджетных кредитов. ⚙️Параметры выпуска ● Объем: 7,5 млрд ₽ ● Купон до: КС+300 б.п. ● Срок: 3 года ● Выплаты: 12 раз в год ● Оферта: нет ● Рейтинг: А+ от ЭкспертРА, А от АКРА ❗️Амортизация: 30% от номинала на 17 и 29 купонах, 40% при погашении. ❗️Только для квалов ⏳Сбор заявок - 26 мая, размещение - 28 мая 2026. 🤔Резюме: Ростов-папа 🇷🇺Итак, Ростовская обл. размещает флоатер объемом 7,5 млрд ₽ на 3 года с ежемесячным купоном, без оферты и с амортизацией крупными мазками. ✅Субфедеральные облигации по надежности почти сопоставимы с ОФЗ. Вряд ли федеральный центр даст региону допустить реальный дефолт - по крайней мере, таких случаев пока ещё не было. ✅Хорошее фин. здоровье. Фин. результаты и бюджетные показатели области улучшились в 2025 году. Долг за прошлый год уменьшился на 8,3%, а долговая нагрузка "долг/ННД" составляет всего 15,1%. 👉Обещанная доходность неплохая для надежных региональных бондов. Дают весомую премию к КС и ежемесячные выплаты - уже приятно. Осталось дождаться итогового спреда купона. ⛔️Только для квалов. Из-за этого ликвидность может быть понижена. 💼Вывод: умеренно-консервативный региональный флоатер. Фин. устойчивость Ростовской области - одна из наилучших для субъектов РФ. По надежности выпуск можно с натяжкой сравнить с ОФЗ-ПК, но он выгодно отличается от госбумаг повышенной ставкой и ежемесячными купонами. Для защитной части портфеля - вполне адекватная история, чтобы ближайшие 3 года получать выплаты по повышенной (относительно КС) ставке и не сильно переживать за вложенные деньги. Есть корпоративные "плывунцы" подоходнее, но субфеды зато выглядят надёжней. Основной минус - неквалы в пролёте. 🎯Другие свежие флоатеры: ПГК 3Р5 (АА, КС+250 б.п), ОЗОН 1Р2 (А, КС+200 б.п), ВК 1Р3 (АА, КС+175 б.п), ЭТС 1Р10 (BBB+, КС+250 б.п), ОДК 1Р2 (А+, КС+375 б.п), Автобан П09 (А+, КС+350 б.п), Евраз 3Р6 (АА, КС+170 б.п), Брусника 2Р7 (А-, КС+500 б.п). 🔔Подписывайтесь!❤️

⛰️Почему на Камчатке всё так ДОРОГО? Каждый раз, прилетая на Камчатку, натурально офигеваю от цен в магазинах. И такое, судя по всему, происходит не только со мной. 🌋Это один из самых дорогих регионов страны. Традиционное оправдание - «дорогая логистика» - имеет место быть, но масштаб разницы в ценах всё равно поражает вновь прибывших. 💰Сравнение цен в магазинах В апреле 2026 блогер одного популярного канала, прилетевший на полуостров наслаждаться видами, вместо этого испытал культурный шок в супермаркете. 📈По его наблюдениям, цены в Петропавловске-Камчатском выше московских в 2–5 раз. Вот выдержка из его списка (цены за 1 кг, если не указано иное): ● Молоко (1 л): Камчатка — 105–130 ₽, Москва — 60–80₽. ● Йогурт питьевой (400 г): Камчатка — 130 ₽, Москва — 50–60₽. ● Сметана: Камчатка — 130 ₽, Москва — 60–80₽. ● Яйца (дес., кат. С1): Камчатка — 110 ₽, Москва — 80–90₽. ● Батон нарезной: Камчатка — 63 ₽, Москва — 29–35₽. ● Картофель: Камчатка — 44 ₽, Москва — 25–30₽. ● Свинина: Камчатка — 650–700 ₽, Москва — 400–500₽. ● Яблоки: Камчатка — 210–230 ₽, Москва — 80–120₽. ● Помидоры и огурцы: Камчатка — 700–900 ₽, Москва — 150–250 ₽. В 4–5 раз дороже!😱 Блогер заявил, что морально готовился к дороговизне, но увиденное всё равно превзошло ожидания. Находясь здесь, могу подтвердить - цены в магазинах на самом деле ЕЩЁ выше, если отъехать от Петропавловска на сотню-другую километров. Например, литр молока дешевле 130 ₽ я не видел. Йогурты (самые обычные, по 125 г которые) — от 80 до 200 ₽. Да и в Москве, по моим ощущениям, указанных цен уже нет. Навскидку, надо прибавить и к тем, и к другим цифрам ещё 20-30%, тогда будет даже реалистичнее. Кстати, Магнита и Пятёрочки на Камчатке нет. X5 планировала зайти ещё в 2024, но пока здесь популярна местная сеть супермаркетов "Шамса". 🛒Продуктовая корзина Перейдём от конкретных товаров к общей стоимости минимального набора продуктов. По данным ассоциации «Руспродсоюз», в марте 2026 стоимость минимальной месячной продуктовой корзины на человека в Камчатском крае составила 13 223 ₽. Это второй показатель по стране после Чукотки (19 784 ₽). 👇Для сравнения: ● Москва — 9 141 ₽ (в 1,45 раза дешевле, чем на Камчатке). ● Питер — 8 923 ₽ (в 1,48 раза дешевле). ● Мордовия — 6 249 ₽ (самый дешёвый регион, минимальная корзина дешевле камчатской более чем в 2 раза). В расчёт корзины входит 33 наименования продуктов: мясо, рыба, молочка, яйца, мука, хлеб, крупы, сахар, овощи и фрукты. 😳Почему ТАК дорого? Главная причина — естественно, логистика. Подавляющее большинство продуктов либо завозят самолётами, либо морским путём. ✈️Разумеется, транспортные расходы закладываются в конечную цену на прилавке. В Петропавловске-Камчатском и среднеудалённых районах доля транспортной составляющей достигает 30%, а в отдалённых и труднодоступных— до 80%. Стоимость доставки груза в такие районы возрастает в среднем в 2,5 раза. ⚔️Борьба с ценами Местные власти занимаются проблемой. В феврале 2026 правительство Камчатского края установило макс. торговые надбавки на свежие огурцы, помидоры и куриные яйца местного производства. 💸Кроме того, на Камчатке продолжается программа северного завоза. Бюджетные субсидии покрывают затраты предпринимателей на доставку свинины, куриного мяса, масла, сахара, риса, гречки, муки и макарон. В мае 2026 заработал обновлённый механизм: теперь регион может использовать федеральные бюджетные кредиты не только для топлива, но и для закупки продуктов питания. 🎯Подытожу Камчатка — это регион не только невероятной природы, но и высокой стоимости жизни. Разница в ценах на многие продукты по сравнению с материковой частью России, особенно в сегменте свежих овощей и фруктов, может достигать 400%. 😳При планировании поездки или переезда это важно учитывать, чтобы заранее быть готовым к шоку от первого похода в местный супермаркет. Ну а у меня поход туда уже далеко не первый, но всё равно от увиденного иногда отвисает челюсть. 🔔Подписывайтесь!❤️

🔥Фонд VDOR - Высокодоходные облигации. Покупать или нет? Теперь можно лудоманить на "мусорных" бондах сразу оптом! Ренессанс Капитал почуяли тренд и решили дать народу то, что он хочет - чистый долговой азарт, упакованный в обёртку фонда. 💰О фонде Фонд $VDOR от ООО "УК "РенКап" (ранее Ренессанс Капитал) начал торговаться 21 апреля 2026. Он стал 101-м БПИФом на Мосбирже и первым для самой управляющей компании. 👉Справка: По итогам 1 кв. 2026 рынок ВДО достиг 275 млрд ₽, за 2025 г. их было размещено более чем на 87 млрд. С ростом рынка возросли и кредитные риски: только за 2025-й объем дефолтов составил 26,5 млрд ₽. 📈Бенчмарк фонда: Индекс МосБиржи высокодоходных облигаций повышенного риска (RUCBHYTR). За прошедший год его доходность составила 29,2% с учетом дефолтов ряда эмитентов. Среднегодовая доходность индекса с 2022 г. составляет 12.6% годовых, текущая доходность индекса к погашению – ок. 20%. 📊Состав фонда Фонд инвестирует в облигации российских юрлиц с рейтингом от "B" до "A+". 📋Самый свежий опубликованный состав на сайте УК - от 29.04.2026. На указанную дату в фонде было лишь 15% облигаций, а остальные 85% - это КСУ (сделки РЕПО, по сути фонд денежного рынка). Пока фонд ещё новый, управляющие не хотят двигать стоимость не очень ликвидных бумаг своими плитами на покупку. Запарковали деньги под ставку ЦБ и точечно докупают выпуски на первичке и на вторичке. В принципе, грамотный подход. В фонде пока что 28 выпусков от 17 эмитентов. Крупнейшие доли среди ВДО занимают выпуски АйДи Коллект, Интел коллект, МФК Быстроденьги, ЛК Адванстрак и ПКО "Финэква". Упор сделан на МФОшки. Ещё есть лизинги (МСБ Лизинг, ЭкономЛизинг), застройщик ТД РКС, БиоВитрум. Лимит на 1 эмитента — 3% от СЧА. На 30 апреля СЧА была 552 млн ₽, сейчас думаю уже заметно больше. ⚙️Параметры фонда ● ISIN: RU000A10EQZ3 ● УК: РенКап ● Тип активов: высокодоходные облигации РФ ● Валюта активов: рубль ● Валюта торгов: рубль ● Цена пая: ~1020 ₽ ● Комиссия фонда (TER): 1,1% ● Фонд для всех ✅Плюсы фонда ● Диверсификация за 1000 ₽. Позволяет вкладываться в десятки идей ВДО сразу, что снижает риск одного конкретного эмитента. Причем стоит пай фонда всего как одна штучка ВДО. ● Налоговая льгота на купоны. По российскому законодательству, БПИФы не платят налоги на поступающие в фонд купонные выплаты. Эти "лишние" деньги будут продолжать работать на прирост стоимости пая. ● Доступность. Паи доступны для всех инвесторов, тогда как некоторые ВДО (например, МФК или коллекторов) можно купить лишь квалам. ● Экономия времени. Не нужно тратить время на отбор и покупку отдельных рискованных облигаций, а также на их последующую ребалансировку и отслеживание новостей по каждой компании. ⛔️Минусы фонда ● Комиссия - до 1,1%. Для фонда на облигации не так уж мало. С другой стороны, с учетом потенциальной доходности в 18-20% на горизонте года, выглядит вполне адекватно. ● Отсутствие денежного потока. Все купоны реинвестируются, поэтому никаких "живых" денег от облигаций инвестор получать не будет. В то время как инвесторы в отдельные ВДО радуются регулярным выплатам (ну или дефолтам, такое тоже случается). 🤔Резюме от меня Фонд ещё в стадии активного формирования. С учетом того, как сейчас штормит 3-й эшелон на долговом рынке, купить ВДО "пачкой" через фонд и дрыхнуть спокойно — вероятно, не такая плохая идея. Главный плюс в том, что он обеспечивает хорошую диверсификацию по сомнительным бондам, брать некоторые из которых напрямую реально стремно. Но хвалить управляющих пока рано, потому что истории у БПИФа ещё нет. 💼Я бы сказал, как минимум любопытно. Смотрится как разумный выбор для инвесторов, ищущих высокую доходность в портфель с УЖЕ существующей базой из консервативных активов. У меня как раз такой портфель, поэтому я присматриваюсь. 🔔Подписывайтесь!❤️

🚛Новые облигации: ГТЛК 2Р13. Брать или нет? На рынок выкатывается очередной крупный должник - ГТЛК. Отлично известный нам всем эмитент соберёт книгу заявок на выпуск 002Р-13 уже сегодня, 21 мая. Эмитент: АО «ГТЛК» ✈️ГТЛК — полностью государственная лизинговая компания, одна из крупнейших в РФ. Предоставляет весь комплекс услуг лизинга, преимущественно транспортных средств. 🏆По итогам 2025, ГТЛК занимает 3-е место среди всех профильных компаний в РФ по объему нового бизнеса после ГПБ Лизинга и Сбер Лизинга (и 1-е место среди всех не-банковских ЛК). Также ГТЛК занимает уверенное 1-е место по объему текущего портфеля. ⭐️Кредитный рейтинг: AА- "стабильный" от АКРА (март 2026) и Эксперт РА (декабрь 2025). 💼В обращении более 30 выпусков (включая несколько валютных) на общую сумму порядка 500 млрд ₽. Выпуск ГТЛК 1Р6 есть в моём портфеле. 📊МСФО за 2025: ✅Выручка: 147 млрд ₽ (+10,3% г/г). Процентные расходы росли гораздо быстрее и достигли 137 млрд ₽ (+24,4%). 🔻Чистый убыток: 26,3 млрд ₽ (в 2024 была прибыль 1,87 млрд ₽). Основные причины такого катастрофического результата - резкий рост проц. расходов из-за наращивания долга, а также создание оценочных резервов. 💰Собств. капитал: 194 млрд ₽ (-5,5% за год). Активы увеличились на 10% до 1,41 трлн ₽ за счет вливаний из ФНБ. На счетах 25,3 млрд ₽ кэша (в конце 2024 было 64,5 млрд). 🔺Общий фин. долг: 1,01 трлн ₽ (+7,6% за год). Чистый долг без учета аренды достиг 985 млрд ₽ (+12,6%). Нагрузка ЧД/Капитал выросла с 4,3х до 5,1х - средний уровень по отрасли. Доля капитала в активах снизилась с 16% до 13,8%. 👉Новый бизнес ГТЛК за 2025 г. с учетом проектов ФНБ составил 186 млрд (-55% г/г), а лизинговый портфель достиг 2,8 трлн ₽ (+5% за год). При этом государство провело очередную докапитализацию компании на 11,5 млрд ₽, покрыв весомую часть убытка за общественный счёт. ⚙️Параметры выпуска ● Название: ГТЛК-002P-13 ● Номинал: 1000 ₽ ● Объем: 20 млрд ₽ ● Купон: до 16,25% (YTM до 17,52%) ● Выплаты: 12 раз в год ● Срок: 4 года (1440 дней) ● Оферта: нет ● Рейтинг: АA- от АКРА и ЭкспертРА ● Выпуск для всех ❗️Амортизация: по 10% от номинала на 36, 39, 42, 45 и 48 купонах. ⏳Сбор заявок - 21 мая, размещение - 26 мая 2026. 🤔Резюме: а точно АА-? 👌Итак, ГТЛК размещает очередной фикс объемом 20 млрд ₽ на 4 года с ежемесячным купоном, без оферты и с амортизацией в последний год обращения. ✅Очень крупный и известный эмитент. Крупнейшая полностью государственная лизинговая компания с высоким номинальным кредитным рейтингом AA-. ⛔️Компанию лихорадит. Активы, выручка, прибыль и собств. капитал существенно прибавили в 2024-м. Но по итогам 2025 ГТЛК снова ушла в огромный убыток, а ликвидного кэша на счетах осталось очень мало. ⛔️Гигантский долг. Он перевалил уже за триллион ₽, и это не считая арендных обязательств! ГТЛК набирает долги как не в себя, причем их обслуживание очень дорогое из-за высоких ставок. При этом госконтракты почти не приносят реальной прибыли, и чистая рентабельность очень низкая. ⛔️Фактический рейтинг BBB+. На 4 ступени выше ГТЛК "вытягивают" только за счет господдержки. Успокаивает, что государство скорее всего и дальше будет оказывать экстраординарную поддержку своей главной лизинговой компании. Но это не точно. 💼Вывод: если допустить, что ГТЛК вряд ли развалится за 48 месяцев, то выпуск можно расценить как относительно неплохой квази-государственный бонд. Возможно, я бы рассмотрел добавление его в портфель в качестве более рискованной альтернативы облигам с рейтингом ААА. ⚠️Но следует помнить, что ГТЛК держится исключительно за счёт бюджета. К примеру, в 2022 г. Минфин влил в нее 58 млрд ₽ из ФНБ – примерно столько, сколько она получила убытков. Без этих денег компании бы уже не было. Сейчас "подпитка" проектами за счет ФНБ продолжается. 🔔Подписывайтесь!❤️

🏎️Новые облигации: РОЛЬФ 1Р9. Купон до 19,5%! После годового перерыва, автодилер вновь выкатывается на долговой рынок. За прошедший год Эксперт РА последовательно снизил рейтинг Рольфа уже на 3 ступени. Дела у Рольфа не очень?😱 Давайте разбираться. 🚘Эмитент: АО "Рольф" Рольф - крупнейший автодилер в РФ. Помимо реализации авто, в перечень услуг входят сервисное обслуживание, trade-in, продажа запчастей и аксессуаров. Основан в 1991 г. 🇷🇺В январе 2024 "Рольф" национализировали. Основание - незаконное совмещение бывшим владельцем депутатской и бизнес-деятельности. В сентябре 2024 владельцем стал Глава Международной ассоциации бокса (IBA) Умар Кремлев (в апреле 2026 президент наградил его Орденом Дружбы). ⭐️Кредитный рейтинг: BBB "развивающийся" от ЭкспертРА (понижен в феврале 2026), А "стабильный" от АКРА (август 2025), BBB+ "стабильный" от НКР (март 2026). 💼В обращении 6 выпусков суммарным объемом 5 млрд ₽. Рольф 1Р05 {$RU000A10A6U8} на 300 млн погашается уже 23 мая - очевидно, в т.ч. на его рефинанс и берётся новый займ. {$RU000A10A6W4} 📊МСФО за 2025: 🔼Выручка: 244 млрд ₽ (рост в 2,6 раза г/г). Себестоимость продаж росла аналогичными темпами и достигла 211 млрд ₽. Зато скорр. EBITDA снизилась на 10% с 9,56 до 8,61 млрд ₽, рентабельность EBITDA упала до символических 3,5%. 🔺Чистый убыток: 4,95 млрд ₽ (рост убытка +61% г/г). Главная проблема - взлет фин. расходов аж в 2,7 раза до 11,3 млрд ₽. При этом операционная прибыль выросла в 5,6 раза до 7,17 млрд ₽. 💰Собств. капитал: минус 2,88 млрд ₽ (был -1,85 млрд ₽). Капитал уходит всё дальше в сильнейший минус. На балансе 4,06 млрд ₽ кэша (в начале 2025 было 4,51 млрд). 🔺Кредиты и займы: 47,6 млрд ₽ (-5,4% за год). Нагрузка ЧД/скорр. EBITDA (по моей оценке) увеличилась до 5,06x. Показатель ЧД/Капитал не применим из-за отрицательного капитала. В 2025 г. группа "Рольф" провела реорганизацию структуры бизнеса: к АО "Рольф" были присоединены ООО "Рольф Моторс" и ООО "Рольф Эстейт СПб". ⚙️Параметры выпуска ● Объем: 1 млрд ₽ ● Купон: до 19,5% (YTM до 21,34%) ● Выплаты: 12 раз в год ● Срок: 2 года ● Оферта: нет ● Амортизация: нет ● Рейтинг: BBB от ЭкспертРА, А от АКРА, BBB+ от НКР ⏳Сбор заявок - 21 мая, размещение - 26 мая 2026. 🤔Резюме: и хочется, и колется 🚘Итак, РОЛЬФ размещает фикс объемом 1 млрд ₽ на 2 года с ежемесячным купоном, без амортизации и без оферты. ✅Известный эмитент. Крупнейший автодилер страны, на рынке с 1991 г. ✅Рост выручки. Выручка увеличилась на 164% благодаря консолидации приобретённого бизнеса (с августа 2024) и расширению операций. EBITDA остаётся положительной, что дает возможность обслуживать долг. ⛔️Плохое фин. здоровье. Капитал в минусе уже почти на 3 млрд, что отражает накопленные убытки и высокую долговую нагрузку. Финансовый ден. поток также отрицательный (-10,3 млрд ₽). ⛔️Долги. Чистый фин. долг более 43 млрд ₽. Коэф-т ICR всего 0,64x - операционной прибыли недостаточно для покрытия проц. расходов. ⛔️Снижение рейтинга. ЭкспертРА последовательно снижал рейтинг Рольфа с A до BBB, отмечая невыполнение группой планов по фин. метрикам, спад в отрасли и негативную оценку уровня проц. нагрузки. При этом АКРА держит рейтинг на ТРИ ступени выше. 💼Вывод: облиги для инвесторов с крепкими нервами и повышенной терпимостью к риску. С одной стороны - хорошая доходность и статус компании, "приближенной к государству". С другой - отсутствие прибыли, дикая дыра в капитале и туманное будущее отрасли. Хочется надеяться, что худшее позади, однако риски никуда не делись. Если вам хочется добавить Рольф в портфель, возможно стоит обратить внимание на более короткий предыдущий выпуск 1Р8. 🎯Другие свежие фиксы: ТрансКонтейнер 02-03 (АА-, 16.5%), ТД РКС 2Р8 (BBB, 25.5%), Делимобиль 1Р8 (BBB+, 22%), АйДи 1Р8 (BBB-, 20.25%), ВИС П12 (А+, 16.5%), ЛСР 2Р1 (А, 15.65%). 🔔Подписывайтесь!❤️

✈️ Улетаю на Камчатку. До свидания! Друзья, я снова улетаю на Камчатку по работе. Есть у меня такая традиция - каждые 3 года по зову Родины я отправляюсь за 7000 километров, навстречу вулканам и медведям. 🌋До конца месяца я буду на берегу Тихого океана - активно трудиться и физически, и головой. Чтобы настроить себя на трудное путешествие, а вас - погрузить в контекст этого удивительного региона, расскажу немного занимательных фактов про Камчатку и про камчатские инвестиции. ⛰️Земля огня и льда Камчатка — это геологическое чудо. Её уникальность — в невероятной концентрации вулканов. На полуострове их более 300, и около 30 из них действующие. Самый высокий действующий вулкан Евразии — Ключевская сопка (4850 м). 🌊Но главная жемчужина Камчатки — Долина гейзеров в Кроноцком заповеднике. Это одно из "семи чудес России" и единственное в своем роде гейзерное поле на материковой части Евразии. В глубоком каньоне реки Гейзерной из-под земли бьют десятки источников, окрашивая склоны в фантастические цвета. Первый раз я побывал в Долине гейзеров ещё в 2020 г., получив массу впечатлений. 🚧Почему туда нельзя доехать? Камчатка — один из самых удаленных регионов России, и у него нет сухопутной связи с «большой землей». На полуостров нельзя добраться ни на поезде, ни на машине. Камчатка отделена от континента Охотским морем на сотни километров. А прокладывать дороги через бесчисленные горные хребты, вулканы и сейсмически активные зоны невероятно дорого и технически сложно. Из-за этого единственными способами добраться туда являются самолет и морской транспорт. 💎 Богатства Камчатки Главное богатство Камчатки — это, конечно, рыба. Акватория Тихого океана у берегов полуострова — одна из богатейших в мире, здесь вылавливают лососевые, краба и другие морепродукты мирового значения. 🐟Но «рыбный стол» — лишь малая часть. В недрах Камчатки скрыты огромные запасы полезных ископаемых. ● Благородные металлы: золото, серебро и платина, которые вполне могут продолжать оставаться по-настоящему защитными активами в условиях общемировой инфляции и геополитических дрязг. ● Цветные металлы: медь, никель. ● Энергоносители: уголь. ● Минеральные воды: на полуострове насчитывается 274 месторождения термальных и холодных минеральных вод, из них 160 — горячие источники. 💼 Инвестиции на Камчатке Несмотря на отдаленность, Камчатка является привлекательным регионом для инвестиций благодаря своим ресурсам и стратегическому расположению. Ключевым драйвером стала Территория опережающего развития (ТОР) «Камчатка», где на 145 проектов привлечено уже более 245 млрд ₽ и создано десятки тыс. рабочих мест. Несколько крупных компаний и проектов, которые формируют экономику региона: 👉НОВАТЭК : Крупнейший частный производитель газа имеет на Камчатке перегрузочный комплекс СПГ в бухте Бечевинская. С его помощью он переваливает газ, идущий по Севморпути, на более вместительные газовозы и отправляет его в Азию. 👉РусГидро : 70% электроэнергии, потребляемой на Камчатке, вырабатывается РусГидро. Компания активно развивает геотермальную энергетику. 👉Золотодобыча: На Камчатке работают несколько крупных частных и публичных компаний, добывающих золото и серебро. 👉Норебо Холдинг (Norebo Holding): рыбопромышленная компания реализует в ТОР проекты по созданию и развитию портовой инфраструктуры и базы для ремонта морских судов. 👉Cosmos Hotel Group (АФК Система ): строит на Камчатке новые отели, что говорит о росте туристического потенциала региона. 👉Проект «Авача»: Частная компания «Авача» строит в Петропавловске-Камчатском современный судоремонтный комплекс для обслуживания рыболовецкого флота. Общий объем инвестиций в проект - ок. 1,8 млрд ₽. 🌋Потрясающе уникальный и красивый край. Жаль только, жизнь там очень дорогая - ведь почти все продукты и товары приходится доставлять морем или по воздуху. 🦥 Счастливо оставаться! Услышимся вскоре! 🔔Подписывайтесь, у меня много интересного!❤️

🥶Новые облигации: Якутия 34006 на 3 года. Плюсы и минусы На рынок для пополнения республиканского бюджета выходят северные якутские бонды. Минфин Якутии не занимал на бирже ровно год, с мая 2025. Давайте взглянем на то, что приготовили нам суровые якуты. 🏕️Эмитент: Республика Саха (Якутия) 🗺️ Якутия - крупнейший по размеру регион в РФ, а также самая большая административно-территориальная единица в мире. При этом население — ок. 1 млн человек, что делает плотность населения одной из самых низких в стране. 💎Входит в состав Дальневосточного ФО. Более 40% территории Якутии находится за Северным полярным кругом. Кстати, именно здесь Алроса добывает свои знаменитые алмазы. ⭐️Кредитный рейтинг: AА- "стабильный" от Эксперт РА (повышен в марте 2026), А+ "стабильный от АКРА (апрель 2026). 💼В обращении 5 выпусков на общую сумму 22,1 млрд ₽, а также "ковбойский" выпуск ЖКХ Якутии , который уже пару раз уходил в техдефолт. Только что погашен 12-й выпуск на 7 млрд. 📊Фин. показатели за 2025: 🔼Объем ВРП за 2025 г. - 2617 млрд ₽, что в сопоставимых ценах на 0,7% выше уровня 2024 г. Индекс пром. производства в 2025 составил ровно 100% относительно прошлого года, т.е. не изменился. 🔼Среднедушевые доходы населения выросли на 13,7% г/г до 90,6 тыс. ₽ при прожиточном минимуме 26,8 тыс. 🔼Объем доходов бюджета вырос на 2,6% до 339,6 млрд ₽. По сравнению с 2024 г. налоговые и неналоговые доходы (ННД) увеличились на 3,9% до 209,6 млрд ₽. Расходы бюджета составили 351,7 млрд ₽ (+0,1% г/г). 🔺Дефицит бюджета: 12,1 млрд ₽ (5,8% от ННД). Был покрыт облигациями, казначейскими инфраструктурными кредитами и банковскими кредитами. По итогам 2024 г. был дефицит 20,9 млрд ₽ или 10,4% от ННД. 🔺Долг региона увеличился на 6,9% до 59 млрд ₽, при этом долговая нагрузка (отношение долга к ННД) выросла на 0,8 п.п. до 28,1%. В структуре долга преобладают облигации – 39,8%, бюджетные кредиты - 34,5%, госгарантии - 22,3%. ⚙️Параметры выпуска ● Объем: до 8,7 млрд ₽ ● YTM: не выше КБД (2 года)+200 б.п.* ● Срок: 3 года ● Выплаты: 12 раз в год ● Оферта: нет ● Рейтинг: АА- от ЭкспертРА, А+ от АКРА ❗️Амортизация: 10% от номинала на 16 и 19 купонах, 15% на 27 и 30 купонах, 25% на 34 и 36 купонах *На 18.05.2026 КБД МосБиржи для 2-летних ОФЗ составляет ~13,2%. Значит, макс. доходность YTM при этих параметрах будет не выше 15,2%, что соответствует купону ~14,3%, но скорее всего меньше. ⏳Сбор заявок - 20 мая, размещение - 22 мая 2026. 🤔Резюме: сурово, по-якутски ❄️Итак, Саха (Якутия) размещает фикс объемом до 8,7 млрд ₽ на 3 года с ежемесячным купоном, без оферты и с амортизацией крупными мазками. ✅Субфедеральные облигации по надежности почти сопоставимы с ОФЗ. Вряд ли федеральный центр даст региону допустить реальный дефолт - по крайней мере, таких случаев ещё не было. ✅Фин. результаты и бюджетные показатели улучшились в 2025 году. ЭкспертРА в марте 2026 повысил региону кредитный рейтинг и снял статус "под наблюдением". ⛔️Амортизация (скорее всего) съест часть доходности, но первые 16 мес. тело погашаться не будет, что позволит зафиксировать ставку как минимум на этот срок. 💼Вывод: приличный субфед с амортизацией и ежемесячным купоном. Жаль, что времена высоких купонов у региональных облиг остались в 2024-2025 годах. Может подойти для предельно консервативных портфелей. Доходность очень скучная (купон будет даже ниже текущей ключевой ставки), ну а что мы хотели от надежных региональных бондов. Дают хоть какую-то премию к ОФЗ-ПД и ежемесячные выплаты - уже, в принципе, приятно. Но я мимо. 🎯Другие свежие фиксы: ТД РКС 2Р8 (BBB, 25.5%), Делимобиль 1Р8 (BBB+, 22%), АйДи 1Р8 (BBB-, 20.25%), ВИС П12 (А+, 16.5%), ЛСР 2Р1 (А, 15.65%), ВУШ 1Р6 (BBB+, 22%), ПГК 3Р4 (АА, 15.4%), Медскан 1Р2 (А, 15.35%). 🔔Подписывайтесь, у меня много интересного!❤️

🧪Новые облигации: Полипласт БО-16. Купон до 17,75%! Вы уже начали переживать? А зря! Наш любимый Полипласт недолго держал нас без очередной "дозы" биржевых облигаций и через несколько дней порадует новым выпуском. Уже ШЕСТНАДЦАТЫМ за неполных 1,5 года. 😈Страшно? После прикола с Монополией и и массовых дефолтов ВДО, холодок должен пробирать всех кредиторов Полипласта тоже. Я храбро держу валютный выпуск, поэтому буду немножко бояться вместе с вами. 🔬Эмитент: АО «Полипласт» 🧪Полипласт – крупнейший в РФ производитель пром. химикатов для строительной отрасли. Также выпускает химикаты для нефтедобычи, металлургии и других отраслей. В составе холдинга - 8 заводов, 4 научно-технических центра, более 10 модификационных центров. 60% сырья - собственного производства. ⭐️Кредитный рейтинг: А "стабильный" от АКРА (август 2025) и НКР (повышен в ноябре 2025). 💼В обращении уже 15 выпусков: 3 рублевых фикса, 2 флоатера, 6 долларовых и ещё 4 юаневых до кучи. Весь этот зоопарк разместился в период с декабря 2024 - поэтому я давно называю Полипласт "бешеным принтером". Ближайшее погашение - в январе 2027. Я держу в портфеле свежий выпуск БО-12 с привязкой к баксу. 📊МСФО за 2025: 🔼Выручка: 236 млрд ₽ (+69,5% г/г). Себестоимость выросла ещё больше, на 80,7% до 155 млрд ₽. EBITDA взлетела на 61,3% до 60,3 млрд ₽, рентабельность по EBITDA вполне достойная - выше 25%. 🔼Чистая прибыль: 17,3 млрд ₽ (+45,2%). Отличный рост, но и фин. расходы за год распухли до 32,3 млрд ₽ (+81%). Это больше, чем половина операционной прибыли. 💰Собств. капитал: 46,9 млрд ₽ (+58% за год). Активы прибавили 73% до 389 млрд ₽, в основном за счет заемных средств. На балансе 4,49 млрд ₽ кэша (в начале 2025 года было 11 млрд). 🔺Кредиты и займы: 235 млрд ₽ (+70% за год). По плавающей ставке — 167 млрд ₽ или 71% долга. Нагрузка ЧД/EBITDA выросла с 3,41x до 3,83x. Капитал покрывает чистый долг на 20% - здесь ситуация улучшилась, ранее было всего 12%. 📊Структура выручки: пластификаторы 116 млрд (49%), спец. добавки 76 млрд (32%), хромсоединения выросли в 2,6 раза — до 18 млрд. Россия даёт 86% продаж. ⚙️Параметры выпуска ● Объем: 2 млрд ₽ ● Купон: до 17,75% (YTM до 19,27%) ● Выплаты: 12 раз в год ● Срок: 3 года ● Рейтинг: А от АКРА и НКР ⏳Сбор заявок - 20 мая, размещение - 25 мая 2026. 🤔Резюме: его не остановить! 🔬Итак, Полипласт ОПЯТЬ размещает фикс объемом 2 млрд ₽ на 3 года с ежемесячным купоном, без амортизации и без оферты. ✅Довольно крупный и известный эмитент. Лидер рос. рынка строительных химикатов, а также экспортер продукции в 50+ стран с неплохим рейтингом А. ✅Рост показателей. Выручка, чистая прибыль и капитал кратно выросли за прошлые 3 года, бизнес активно расширяется (я бы сказал, даже ЧЕРЕСЧУР активно). ⛔️Взрывной рост долга. Из-за масштабной инвестпрограммы и сделок M&A, компания набрала гигантскую кучу долгов. В 2027 году случится пик погашений по облигациям, искать придётся около 30 млрд ₽. ⛔️Проблема с ликвидностью. Суммарные краткосрочные обязательства на конец 2025 - около 186 млрд ₽, тогда как на счетах оставалось всего 4,5 млрд, ещё 58 млрд зависло в дебиторке. А на фоне монструозной инвест-программы, свободный ден. поток за год в глубоком минусе — на 65 млрд. 💼Вывод: отчет меня скорее приятно удивил, а вас? Инвестпрограмма даёт свои плоды, компания реально генерит больше денег за счет ее реализации. По плану, долговые метрики должны улучшиться по окончании инвестпрограммы, а FCF наконец выйти в положительную зону (тьфу-тьфу-тьфу). Полипласт плотно "подсел" на иглу постоянно увеличивающихся кредитов, с которой будет очень тяжело слезать. Одна надежда, что пик капзатрат и высоких ставок действительно пройден. Сам сижу в валютном выпуске и надеюсь, что кассовых разрывов у эмитента не произойдет. 🔔Подписывайтесь!❤️

🇨🇳Трамп улетел, теперь в Китае ждут Путина По итогам встречи Дональда Трампа и Си Цзиньпина в Пекине стороны обозначили несколько ключевых направлений для снижения напряжённости, хотя полной разрядки ждать пока не приходится. 👇Торговля: Трамп постоянно повторял, что переговоры якобы проходят «превосходно» и сообщил о заключении неких «фантастических торговых сделок», однако их детали официально не раскрываются. Чуть ли не главной звездой переговоров стал Илон Маск, который прилетел в Китай вместе со своим сыном. Маск постоянно снимал на телефон, охотно позировал журналистам, наслаждался едой на банкетах, и вообще вел себя как кайфующий турист. 👇Тайвань: Был объявлен временный стоп в вопросе поставок американского оружия Тайваню, что стало сигналом о готовности США на текущий момент снизить градус конфликта по этому направлению. 👇Украина: США и Китай выступили за скорейшее завершение конфликта на Украине и продолжают работать над поиском путей урегулирования. Китайская сторона подчеркнула, что быстрый мир невозможен, так как сложные кризисы требуют времени. 👇Иран: Трамп заявил, что операция против Ирана завершена лишь на 70–75%, а Вашингтон намерен «вернуться и закончить начатое», что говорит о сохранении жёсткой линии США по другим направлениям. 👇Россия: С 16 мая США вновь запретили третьим странам проводить операции по покупке российской нефти и нефтепродуктов, возвращая прежний санкционный режим. 👇Всё в мусор и подглядывающий Трамп: Американская делегация перед вылетом утилизировала все полученные в Китае подарки и служебные предметы (от бейджей до одноразовых телефонов) из соображений безопасности и опасений шпионажа. 📋Также внимание привлёк момент, когда Трамп решил заглянуть в личный блокнот Си Цзиньпина, пока тот отошёл от стола — это стало очередной иллюстрацией того, насколько Трамп плевать хотел на привычные дипломатические протоколы. Разведка США на высшем уровне😎 Сам председатель КНР в какой-то момент назвал США "страной в упадке", чем очевидно задел американцев. После этого Трамп выкатил пост, в котором объяснил, что Си, возможно, «имел в виду огромный ущерб, который мы понесли за 4 года правления сонного Джо Байдена и администрации Байдена, и в этом отношении он был на 100% прав». 🇷🇺Визит В. Путина в Китай Вчера стало известно, что президент РФ посетит Китай 19–20 мая по приглашению председателя КНР Си Цзиньпина. Визит приурочен к 25-летию подписания Договора о добрососедстве, дружбе и сотрудничестве между РФ и КНР. Это ключевая основа двусторонних отношений, подписанная в 2001 году. 🇷🇺🇨🇳В программе есть отдельная встреча с премьером Госсовета КНР Ли Цяном, где будет обсуждаться торгово-экономическое сотрудничество между странами. Российский рынок на этом фоне приготовился к обнадёживающим (или нет) новостям. По итогам визита ожидается совместное заявление на высшем уровне, а также подписание пакета двусторонних соглашений. Вероятно, будут подписаны ряд межправительственных, межведомственных и других документов, охватывающих различные направления сотрудничества. 🔥Для главный предмет переговоров — строительство «Силы Сибири-2» (или «Союз Восток») через Монголию, которая способна ежегодно поставлять до 50 млрд кубометров газа. Проект уже долгое время находится в состоянии проработки. 🔋Также Китай остается, пожалуй, единственным крупным покупателем российского СПГ, используя для транспортировки т.н. «теневой флот». Китайские компании CNPC и CNOOC уже являются акционерами флагманского проекта — «Арктик СПГ-2» (по 10% каждая). Продолжаются переговоры об их участии и в других проектах компании, например, в Усть-Луге. ⛽️ и другие нефтяники тоже сильно завязаны на китайский рынок. В январе-феврале 2026 импорт российской нефти в Китай достиг рекордных с 2015 года 21,8 млн тонн. Китайские госкомпании приостанавливали закупки на 4 месяца но затем, воспользовавшись санкционной паузой от США, возобновили их. 🔔Подписывайтесь!❤️

🚀Че купил? Инвест-марафон от 15.05.2026 Рынок акций РФ бьёт рекорды! Жаль, что отрицательные. Индекс Мосбиржи закрывается в минусе уже ДЕСЯТУЮ неделю подряд - это повторение самой худшей серии в истории, которая до этого случилась только 1 раз во время мирового кризиса 2008. 📉Если мы закроем следующую неделю ниже 2633 п., то это будет ИСТОРИЧЕСКИЙ рекорд всех времён по длительности непрерывного медвежьего тренда для рос. рынка на недельных срезах. тоже приуныл ещё сильнее и укатился уже к 73 ₽ - таких значений не было с февраля 2023. 🛒Ну а я продолжаю закупаться по своей отточенной годами тактике: акциями, облигациями и валютными инструментами. Уверенно держу темп своего уже более чем 5-летнего Инвест-марафона!🏃🏼 📌 Итак, че купил на этой неделе? АКЦИИ и ФОНДЫ АКЦИЙ: 🏪 Магнит - 3 акции Продолжаю, стиснув зубы, усреднять Магнит. Недавно вышел кошмарный отчет МСФО за 2025, который получился ещё хуже негативных прогнозов. Чистые фин. расходы выросли до 82,3 млрд, а убыток составил 16,6 млрд ₽ против прибыли 50 млрд в 2024 году. Дивов, ясен пень, не будет. Нагрузка ЧД/EBITDA возросла до 2,9х в результате удвоения чистого долга с целью финансирования расширенной кап. программы в 187 млрд ₽, а также приобретения "Азбуки Вкуса" за 30 млрд ₽. НО! Компания подчёркивает, что период интенсивных кап. затрат окончен, инвест-программа завершена. Считаю, что 2400-2500 ₽ - это дно, и ставлю на это свои деньги. 👨‍🔧 Хэдхантер - 2 акции Охотники за головами только что достойно отчитались за 1 кв. 2026. Хотя выручка стагнирует (-1,5% г/г), чистая прибыль выросла на 8,5% до 3,72 млрд ₽. Скорр. прибыль достигла 4,17 млрд ₽ при рентабельности 44%. 🚀Одновременно ХХ объявил 12-месячную программу байбэка объемом до 15 млрд ₽. Ну а ещё многие аналитики обоснованно считают, что компания в 2026 г. может показать одну из самых высоких див. доходностей на Мосбирже. 👇Также набирал рынок широким фронтом: 🔹 (Фонд на индекс от ВИМ) - 40 паев. 🔹 (Фонд на индекс от Сбера) - 300 паев. 👉Итого на акции и фонды акций потратил ~24К ₽. --------------------------------- ОБЛИГАЦИИ: На долговом рынке тоже периодически "весело", но пока вроде бы без новых громких дефолтов (тьфу 3 раза). 🏗️На этой неделе на ИИС погасились выпуски ЛСР 1Р8 и Эконом Лизинг 1Р4, на общую сумму 100 тыс. ₽. Освободившиеся средства я отправил в фонд , поскольку размышляю над тем, чтобы в этом году закрыть свой ИИС-1. Кроме того, в Сбере погасился региональный выпуск Ульяновская обл. 34006. Из-за амортизации, в нём у меня оставалось всего 14 тыс. ₽. Взял строительный фикс, валютные бонды и облигационный фонд: 🏗️ Эталон Финанс 2Р4 - 10 шт. Докупил выпуск Эталона с купоном 20%. Теперь в портфеле 50 шт, наверное на этом остановлюсь. У застройщика дела идут не очень гладко, зато доходность приятная. Погашение в ноябре 2027, без аморта и оферт. 🌾 Фосагро П01-USD - 4 шт. Квази-валютная облигация от главного российского производителя фосфорных удобрений с погашением в мае 2029 (всё ещё действует ЛДВ). Купон 6,25% с привязкой к доллару. Добавил на локальной просадке по 98% от номинала. Теперь в портфеле 14 шт. 🔸 (управляемый фонд облигаций от Альфы) - 1500 паёв. Комиссия у этого БПИФа уже за гранью (аж до 1,91% в год), но исторически он пока что показывает заметно лучшую доходность по сравнению с крупными пассивными бондо-фондами. Наивно надеюсь, что управляющие из красного банка и дальше будут есть свой хлеб не зря. 👉Итого на облигации (с учетом погашения УльОбл) потратил ~28К ₽. ------------------------ 💰Всего вложил в активы на этой неделе: ~52К ₽. 🦥Как видите, на нервном рынке и очень крепком рубле в фокусе моего внимания как рублевые, так и валютные инструменты. 🤑Следующая закупка планируется 22.05.2026. Предыдущий выпуск Марафона тут: 🔔Подписывайтесь!❤️

👋🏼 Приветствую подписчиков пульса Sid_the_sloth, на связи автор канала в пульсе - я квалифицированный инвестор с капиталом почти 15 миллионов на бирже, публично веду свой канал и портфель уже более 3 лет, а торгую почти 10 лет. Я думаю, мой контент будет полезен большинству читателей, сейчас расскажу подробнее 📊 Также я являюсь автором успешных СТРАТЕГИИ АВТОСЛЕДОВАНИЯ. - Стратегии только по Облигациям под разные цели. - Их результаты на скринах, стратегиям чуть больше года 💼 ПЛЮСЫ ОБЛИГАЦИЙ: - Облигации это стабильность и пассивный доход - Облигации это основной инструмент накопления капитала. - Государство, Банки и Крупнейшие фонды хранят 80% своих средств в облигациях. - Период снижения ставки, это отличный момент для облигаций. - Даже «скучные» ОФЗ дали +25% за прошлый год и потенциал еще есть с запасом ✍🏼 МОЙ КОНТЕНТ: ▪️ ПУБЛИЧНЫЙ портфель из корпоративных облигаций и ОФЗ на 4,5 млн рублей. ▪️ ОБУЧАЮЩИЕ посты, начиная с азов: что такое ОФЗ и какие есть купоны, заканчивая Дюрацией и рисками дефолтов. ▪️ РАЗБОРЫ и участие в новых размещениях. ▪️ Своим портфелем я избежал всех ДЕФОЛТОВ и предупреждаю о возможных. ▪️ Постоянно делаю ребалансировку, ПРЕДУПРЕЖДАЮ об офертах и амортизациях. ▪️ Мой ПОРТФЕЛЬ вырос с 600 тысяч до 4 миллионов за 2 года. Первая цель 10 млн. 🤝 Ни к чему не призываю, просто посмотрите профиль коллеги, возможно вам понравится и будет для вас полезно.

☢️Новые облигации Атомэнергопром 1Р12. Ядрёные купоны на 3 года! Новое атомное размещение! Гигант ядерной промышленности опять выходит на биржу, чтобы предложить нам уже ДВЕНАДЦАТЫЙ (а на самом деле 13-й) выпуск. Росатому явно понравилось пополнять денежные резервы через долговой рынок: промежутки между размещениями становятся всё короче. Облигационерам стоит напрячься?🤔 ⚡️Эмитент: АО "Атомэнергопром" Атомэнергопром - 100%-я дочка «Росатома», консолидирующая гражданские активы российской атомной отрасли. 🌍Единственный в мире вендор, объединяющий в себе весь спектр компетенций в сфере ядерных технологий. - от добычи урана до строительства АЭС и выработки энергии. 🏆Кредитный рейтинг: AAA "стабильный" от Эксперт РА (сентябрь 2025) и АКРА (ноябрь 2025). 💼В обращении 12 выпусков общим объемом 300 млрд ₽. В июне 2026 погашается выпуск sАтомэнп01 на 10 млрд. Я держу в портфеле долларовый Атомэнпр06 . 📊МСФО за 2025: Понятно, что всерьёз оценивать результаты холдинга - занятие условно-бесполезное, т.к. в случае проблем ему почти гарантирован безграничный лимит финансирования из бюджета. ✅Выручка: 2,82 трлн ₽ (+12,6% г/г). Из них на РФ пришлось 1,85 трлн ₽. EBITDA (расчётная, по моей оценке) составила ~800 млрд ₽ (+7%). 🔻Чистая прибыль: 37,1 млрд ₽ (падение в 9 раз г/г). В основном из-за слишком крепкого рубля: если не учитывать валютную переоценку, то прибыль уменьшилась всего на 13,6% до 271,1 млрд. В 4,3 раза взлетели фин. расходы (с 95 до 410 млрд ₽). 💰Собств. капитал: 3,31 трлн ₽ (-5,7% за год). Активы снизились до 7,68 трлн ₽ (-8,7%): компания активно гасит долг. В кэше и краткосрочных депозитах размещено 515 млрд ₽ (в конце 2024 было 455 млрд). ✅Кредиты и займы: 1,876 трлн ₽ (-35% за год). Чистый долг на 31.12.2025 составил 1,592 трлн ₽. Таким образом, ЧД/Капитал составляет супер-комфортные 0,48х. Нагрузка ЧД/EBITDA по моей оценке снизилась с 3,3х до 2,0х. Около 1/4 долга номинировано в валюте. ⚙️Параметры выпуска ● Объем: 25 млрд ₽ ● YTM: не выше КБД (3 года)+130 б.п.* ● Выплаты: 4 раза в год ● Срок: 3 года ● Оферта: нет ● Амортизация: нет ● Рейтинг: ААА от АКРА и ЭкспертРА *КБД Мосбиржи на 15.05.2026 для 3-летних ОФЗ составляет ~13,9%. Значит, макс. доходность YTM при этих параметрах будет не выше 15,2%, что соответствует купону ~14,3%, но скорее всего дадут ещё меньше. ⏳Сбор заявок - 19 мая, размещение - 22 мая 2026. 🤔Резюме: ядрён батон! ☢️Итак, Атомэнергопром размещает фикс на 3 года с квартальным купоном, без амортизации и без оферты. ✅Сверх-надежный эмитент. 100% гос. корпорация, на которой буквально держится вся отрасль нашей знаменитой атомной промышленности, с наивысшим рейтингом ААА. ✅Отличное фин. здоровье. Чистый долг более чем вдвое перекрывается капиталом. В отличие от многих госкорпораций, холдинг по итогам 2024 и 2025 гг. показал хоть и небольшую, но прибыль. ✅В декабре 2025 успешно погашены 3 выпуска на 24 ярда, так что пока беспокоиться о "слишком частых" размещениях не стоит. ICR = 1,8x (операционная прибыль в 1,8 раза больше фин. расходов). ⛔️Доходность так себе, ну а что мы хотели от настолько мощного и надежного эмитента. Главный фактор здесь не доходность, а стабильность и срок обращения. 💼Вывод: консервативный фикс от сверхмощной компании. По надежности почти как ОФЗ, но выгодно отличается от госбумаг повышенной ставкой и более частыми купонами. Для защитной части портфеля - адекватная история, чтобы ближайшие 3 года получать "ядерные" выплаты и не переживать за вложенные деньги. Сейчас "атомные" фиксы торгуются с доходностью 14,4-14,5%, так что ждать купон выше 14%, наверное, не стоит. А меньше - вроде бы уже не так интересно, учитывая что длинные ОФЗ с купоном 13% можно взять заметно ниже номинала с расчетом на спекулятивный апсайд по росту тела. 🔔Подписывайтесь!❤️

💼ПОКАЗЫВАЮ свой ИИС в деталях [май 2026] Все мы тут немного инвест-эксгибиционисты и инвест-вуйаеристы: одним хочется показать, чё творится в их портфелях, а другим - поглазеть; потом они обычно меняются местами😏 🏁Мой ИИС, открытый в конце апреля 2023, наконец достиг своего 3-хлетия, а значит, я имею полное право его закрывать без потери всех полученных вычетов. Настала пора подсчитать доход за этот срок! ▶️ Я открыл свой первый ИИС-А в далеком 2019 году, через год после того, как стал инвестировать на российском фондовом рынке. Поскольку я активно спекулировал там волатильными иностранными акциями, он пережил ТАКОЕ, что молодым инвесторам даже и не снилось. Я покупал на тот ИИС американскую биофаAрму, израильские стартапы, акции Люфтганзы и б-г знает что ещё. Я даже целый год катался на "Гале" вверх и вниз именно на ИИС. Вот же были времена. 💥В феврале 2022, правда, мне полностью размотало этот счет и заблокировало иностранные активы, которых на тот момент было примерно на 10-12 тыс. $. В апреле 2023 я закрыл первый ИИС, перевел все замороженные активы на отдельный субсчёт в ВТБ (чтобы не мозолили глаза) и открыл новый ИИС, тоже первого типа. Уже гораздо более консервативный, состоящий исключительно из рублевых активов. 🦥 В конце декабря 2025 я довел общую сумму на ИИСе до 1,2 млн ₽ и на этом решил остановиться. ⚙️Состав ИИС 📈По текущим открытым позициям, как можно заметить, у меня приличный ПЛЮС в 7,9% от счета (+97 143 ₽) в связи с "бумажной" переоценкой активов. А по сравнению с суммой внесенных средств доход уже +127 488 ₽. 💸Как видите, свободно лежащего кэша у меня фактически нет. Только заначка в 155 ₽, которая осталась после очередной покупки бумаг. ⚠️Не воспринимайте мой ИИС как полноценную часть долгосрочного портфеля - это уже "хромая на обе ноги утка". Я готовлюсь к его закрытию и, возможно, выводу средств за пределы биржи. Поэтому при погашении облигаций на ИИС я не перекладывался в новые, а покупал на освободившиеся деньги фонд денежного рынка. 📊Всего сейчас на ИИСе, кроме фонда LQDT, хранится 1 выпуск ОФЗ и 9 корп. бондов. Почти все бумаги в плюсе, кроме флоатеров от Биннофарма и Самолета. По весу в портфеле это выглядит так: ● RU000A106888 ЛСР 1Р8 - 4,66% ● ОФЗ 26226 - 3,65% ● ВИС Финанс 04 - 3,07% ● Синара ТМ 1Р2 - 3,04% ● $RU000A1067T9 Эконом Лизинг 1Р4 - 3,01% ● Новотранс 1Р5 - 2,46% ● Биннофарм 1Р3 - 2,42% ● Селектел 1Р3R - 2,32% ● NSKATD-01 - 2,31% ● Самолет 1Р14 - 1,9% ❗️Скрины делал 11 мая. Пока пост оформлялся и готовился к выходу, успели погаситься ещё 2 выпуска. Как видите, все выпуски довольно древние и с близким сроком погашения, потому что я заранее нацеливался на закрытие ИИС в этом году и покупать новые не было смысла. В свежих размещениях я участвую на других брокерских счетах. 🏆Порядка 71% объема ИИС сейчас занимает . Как я уже объяснял, я использую его как удобный аналог биржевого накопительного счета и стараюсь весь нераспределённый пока кэш хранить в LQDT. 📈Так что там с прибылью? За 36 месяцев инвестиций на этом ИИС я завёл на него 1,2 млн ₽, получил купонами 201 267 ₽, заплатил комиссий на 616 ₽ и сейчас имею 1 327 488 ₽ на счёте. Ещё нужно учесть, что с купонов я уплатил НДФЛ в размере 13%. Тогда моя реальная чистая прибыль на текущий момент составляет 1 327 488 + 201 267 * 0.87 - 616 - 1 200 000 = 301 974 ₽. 🤔По-моему, вполне достойный результат за 3 года с таким корявым простеньким портфелем, которому я почти не уделял внимания. Кроме того, поскольку я одновременно пахал инженером и постоянно платил налоги, я уже получил суммарный налоговый вычет 156 000 ₽ за 3 года! 🦥Торжественное 3-хлетие моего уже второго ИИС-1 состоялось. В этом году планирую впервые осуществить открытие ИИС-3. Когда окончательно решу, как поступить с деньгами и полностью закрою ИИС-1, расскажу об этом в блоге. 🔔Подписывайтесь!❤️

🇷🇺Новые облигации: Ульяновская область 34013 Новый региональный выпуск на размещении, первый в 2026-м! Дальше будут и другие. Региональные власти наконец решили вернуться к покрытию дефицита бюджетов в т.ч. через привлечение денег с рынка. Готовятся к выходу на биржу облиги с родины Ильича. 🏕️Эмитент: Минфин Ульяновской обл. 🗺️Ульяновская обл. входит в состав Приволжского Ф.О. ⭐️Кредитный рейтинг: BBB "стабильный" от Эксперт РА (март 2026). 📈Агентство отмечает комфортный уровень сбалансированности бюджета области и приемлемую долговую нагрузку. Из минусов - дефицит рабочей силы и не самый лучший инвест-климат. 💼Ульяновская обл. - один из самых активно занимающих регионов на рынке. В обращении 7 выпусков общим объемом 17,9 млрд ₽, все с амортизацией. В моем портфеле есть выпуск Ульоб34008. Прямо сегодня погашается выпуск 34006, который я тоже держал. Следующее погашение - в ноябре 2026. 📊Фин. показатели за 2025: ✅Объем ВРП за 2025 г. - 850 млрд ₽, что в сопоставимых ценах на 3% выше уровня 2024 г. Индекс пром. производства в 2025 составил 104,4% относительно прошлого года. ✅Среднедушевые доходы населения выросли на 10,6% г/г до 46,8 тыс. ₽ при прожиточном минимуме 15,8 тыс. ✅Объем доходов регионального бюджета вырос на 6,1% до 110,7 млрд ₽. По сравнению с 2024 г. налоговые и неналоговые доходы (ННД) увеличились на 8,5% до 88,2 млрд ₽. Расходы бюджета составили 113,7 млрд ₽ (+7,8% г/г). Важный фактор — акциз на пиво, на который пришлось 18% доходов бюджета. Также в области есть большие кластеры машиностроения и функционируют 3 экономические зоны. 🔺Дефицит бюджета: 3,0 млрд ₽ (3,5% от ННД). Был покрыт казначейскими инфраструктурными кредитами и выпуском облигаций. По итогам 2024 г. был дефицит 1,2 млрд ₽ или 1,4% от ННД. 👉Долг региона уменьшился на 9,6% до 45,6 млрд ₽, при этом долговая нагрузка (отношение долга к ННД) снизилась на 10,3 п.п. до 51,7%. В структуре долга преобладают облигации – 43,9%, бюджетные кредиты - 35,5%, банковские кредиты - 20,6%. ⚙️Параметры выпуска ● Объем: 6 млрд ₽ ● Купон: до 16% (YTM до 17,23%) ● Срок: 3 года ● Выплаты: 12 раз в год ● Оферта: нет ● Рейтинг: BBB от ЭкспертРА ❗️Амортизация: 30% от номинала на 18 купоне, 10% на 25 купоне, по 30% на 30 и 36 купонах. ⏳Сбор заявок - 19 мая, размещение - 21 мая 2026. 🧠Резюме: надёжно, по-ленински? 🏕️Итак, Ульяновская обл. размещает фикс объемом объемом 6 млрд ₽ на 3 года с ежемесячным купоном, без оферты и с амортизацией крупными мазками. ✅Субфедеральные облигации по надежности почти сопоставимы с ОФЗ. Вряд ли федеральный центр даст региону допустить реальный дефолт - по крайней мере, таких случаев пока ещё не было. ✅Фин. результаты и бюджетные показатели области улучшились в 2024 и 2025 годах. ЭкспертРА в сентябре 2024 повысил региону кредитный рейтинг. 🇷🇺Дефицитный бюджет. Ульяновская обл. лишь на 78-м месте в РФ по доходам на 1 жителя. Минфин области занимает на бирже чаще других регионов, но долговая нагрузка благодаря росту доходов даже снижается. ⛔️Аморт (скорее всего) съест часть доходности, однако первые 1,5 года тело погашаться не будет, что позволит зафиксировать ставку как минимум на этот срок. 💼Вывод: приличный субфед с амортизацией и (внезапно!) ежемесячным купоном - нововведение для региона. После знакомства с новыми бюджетными показателями ничего плохого про эти облиги сказать не могу - сам держу старый выпуск и планирую держать до погашения. 🤔Многое будет зависеть от итоговой ставки. У выпуска Ульоб 34009 её неожиданно и очень щедро установили на уровне 22,5%, сейчас он торгуется аж по 118%. Жалею, что не взял его на первичке, хотя раздумывал об этом. 🎯Другие свежие фиксы: ВИС П12 (А+, 16.5%), ЛСР 2Р1 (А, 15.65%), ВУШ 1Р6 (BBB+, 22%), ПГК 3Р4 (АА, 15.4%) ,Медскан 1Р2 (А, 15.35%). 🔔Подписывайтесь!❤️

🔥Новые облигации: Газпром 3Р22. До 8,5% в юанях! Дивидендов пока нет, а купоны будут! Главный должник российского рынка анонсировал очередной выпуск в китайских юанях. Предыдущий увидел свет в декабре 2025. 🇬Эмитент: ООО "Газпром Капитал" Газпром Капитал - 100% дочерняя компания , которая выполняет функции эмитента облигаций и балансодержателя ряда инвест. вложений, в том числе например 10% доли в ПАО «НОВАТЭК». Нормальная такая ОООшечка, которая держит 1/10 , да?😅 ⭐️Кредитный рейтинг: AAA "стабильный" от АКРА (декабрь 2025) и Эксперт РА (май 2025) - наивысший. 💰Заёмщик не просто известный, а САМЫЙ известный на долговом рынке РФ. В обращении десятки выпусков облиг в разных валютах на общую сумму в триллионы ₽. Я сам держу ряд валютных выпусков - в моём долговом портфеле Газпром занимает 2-е место по объему после ОФЗ. 📊Фин. результаты за 2025 Подробно свежий отчет за 2025 г. я разобрал совсем недавно. Напомню ключевые цифры: 🔽Выручка: 9,8 трлн ₽ (-8,8% г/г). Мешают санкции и почти полная потеря европейского рынка. А ещё на экспортную выручку давит слишком сильный рубль. 🔽Скорр. EBITDA: 2,9 трлн ₽ (-6% г/г). Зато поставки трубопроводного газа в Китай выросли на 25%. Газпром активно переориентируется на Восток и на внутренний рынок РФ. За 2025 г. выручка от продаж газа в РФ выросла на 8% г/г, причем она росла в каждом квартале. 🔼Чистая прибыль: 1,3 трлн ₽ (+7,2% г/г). Рост прибыли при падающей выручке объясняется низкой базой прошлого года (из-за разовых списаний), а также переоценкой валютных обязательств (+500 млрд ₽ дополнительной прибыли). 💰Собств. капитал: 18,9 трлн ₽ (+7% за год). Активы составляют 31,9 трлн ₽ (+3,9%). На счетах 633 млрд ₽ кэша (в конце 2024 было 992 млрд). 🔺Чистый долг: 6,1 трлн ₽ (+7% г/г). Общий долг достиг 6,74 трлн. Нагрузка ЧД/ EBITDA ухудшилась до 2,07x (1,83x на конец 2024). ⚙️Параметры выпуска ● Номинал: 1000 ¥ ● Объем: от 1 млрд ¥ ● Купон: до 8,5% (YTM до 8,82%) ● Срок: 4 года (1440 дней) ● Выплаты: 12 раз в год ● Рейтинг: AАА от АКРА и ЭкспертРА 👉Расчеты по выбору инвестора: в юанях или в рублях по курсу ЦБ на дату выплат. ⏳Сбор заявок - 15 мая, размещение - 20 мая 2026. 🤔Резюме: покитаёзим? ⛽️Итак, Газпром размещает локальные юаневые облигации объемом от 1 млрд ¥ на 4 года с ежемесячным купоном в рублях, без амортизации и без оферты. ✅Надежность [по идее] максимальная. Это Газпром, а значит по сути мы даем деньги в долг государству, хоть и через фирму-прокладку. Само ПАО "Газпром" является поручителем по выпуску. ✅Показатели улучшаются. Хотя выручка и EBITDA по итогам 2025 сократились, Газпром опять вышел на прибыльность благодаря новым контрактам. За прошедшие 2 года удалось снизить нагрузку ЧД/EBITDA до более-менее комфортных 2,1х. 👉Ставка на валюту для инвесторов сейчас может быть хорошим шагом, но непонятно, насколько сильно сам юань будет слабеть к баксу. ⛔️Гигантский долг. Сумма чистого долга достигла впечатляющих 6,1 трлн ₽. Однако всерьез рассуждать о потенциальном дефолте Газпрома, которого в любом случае будут спасать за счет бюджета, вряд ли стоит. ⛔️Риск крепкого рубля. Если юань не будет расти в среднем хотя бы на 6-7% в год, то депозиты или рублёвые корп. выпуски с тем же рейтингом принесут больше дохода. 💼Вывод: в целом, для валютной диверсификации при нынешнем курсе это неплохой вариант, чтобы припарковать кэш. При удержании бумаг от 3-х лет будет действовать налоговая льгота (ЛДВ) на валютную переоценку. Я сам держу приличную позицию по "китайскому" выпуску Газпром 3Р20. 🇨🇳Напомню, что для юаневых ОФЗ-CNY 2029 установлен купон 6%. Газпромовский выпуск выглядит заметно интереснее для тех, кто опасается быстрой девальвации рубля и хочет разбавить портфель юаневыми бондами. Взял на карандаш. 🔔Подписывайтесь, у меня много интересного!❤️

Фонд Акцент 5: как стать владельцем склада всего за 1000 рублей Продолжаю подсвечивать для вас интересные не-типовые варианты инвестирования, про которые не так часто пишут брокеры и аналитики. Сегодня разбираем фонд коммерческой недвижимости "Акцент 5" (XACCSK) от УК "Акцент управление активами". В основном ЗПИФы недвижимости доступны только квалам, зато фонд от Accent - исключение. Его могут приобрести даже неквалифицированные инвесторы, что сразу дает заметный плюс к ликвидности паёв. 📦Что внутри фонда "Акцент 5"? В основе фонда – один крупный и качественный актив: 11-й корпус логистического комплекса «Валищево». Расположен в Московской обл. на 32 км Симферопольского ш. Склад современный, построен в 2018 г. и обеспечен долгосрочным арендным договором с моноарендатором – федеральной логистической компанией «Деловые Линии» (входит в ТОП-3 в своем сегменте в РФ). 📊Параметры объекта: ● Класс А (сухо, ровные полы, высокие потолки). ● Площадь – 58 000 м², для склада это серьезный объём. ● Договор аренды – неразрывный до 2032 года с индексацией по ИПЦ без ограничений. У логистического парка хорошая транспортная доступность благодаря близости крупных транспортных узлов в южной части Московской области. 💼Об Accent Accent – российская компания, оказывающая услуги управления инвестициями в коммерческую недвижимость институционального качества. На рынке с 2007 г, имеет 18 лет опыта в недвижимости. Под управлением больше 270 000 м² недвижимости и 31 млрд ₽ активов. Интересный момент: Accent – единственные на рынке, кто во все проекты и ЗПИФ инвестирует наравне с пайщиками. Цитируя знаменитого Нассима Талеба, "их шкура тоже в игре", т.е. компания разделяет риски вместе с инвесторами. ⚙️Параметры фонда Старт торгов состоялся 23 декабря 2025. Стиль инвест-стратегии - «core» (Базовый). Он предполагает инвестиции в действующие стабилизированные объекты недвижимости высокого инвест-качества. ● Название: ЗПИФ недвижимости «Акцент 5» ● Тикер: XACCSK ● ISIN: RU000A10DQF7 ● УК: ООО «Акцент Управление Активами» ● Цена пая: ~1050 ₽ ● Оценочная стоимость актива: 5,9 млрд ₽ ● Целевая доходность: 20-21% ● Целевая рентная доходность: 12-13% ● Прогноз роста стоимости актива: 8-9% ● Доступен для всех инвесторов Представлен у всех популярных брокеров, кроме Т-Инвестиции. Фонд выплачивает пайщикам доход ежемесячно, а арендная ставка ежегодно индексируется на размер ИПЦ. ⚠️Подводные камни ● Ликвидность. Паи торгуются на бирже, в стакане всегда стоит маркетмейкер. Также обратный выкуп паев (например, если быстро нужен крупный объем) возможен через УК. Но это не спекулятивный актив, а покупка вдолгую, поэтому для выхода на заявленные параметры по доходности срок владения паями должен быть от года и более. ● Комиссии УК. Включают плату за управление (1% от СЧА) и успех (10% от прибыли). Доходность спрогнозирована УЖЕ с учетом комиссий, но не забываем про НДФЛ. ● Рыночные факторы. Снижение спроса на аренду, досрочное расторжение договоров арендатором, рост ставок ЦБ. Но подчеркну, что в случае с «Акцент 5» (XACCSK) единственный арендатор (лидер отрасли) арендует объект минимум до 2032 года с регулярной индексацией. 🎯Резюме Фонд «Акцент 5» (XACCSK) — инструмент для инвестиций в коммерческую недвижимость класса А. Инвестор зарабатывает на ежемесячных выплатах (аренда) и росте стоимости пая (переоценка активов). Большой плюс фонда - это отсутствие кредитного плеча, объект на 100% обеспечен собственным капиталом инвесторов. При этом сама УК инвестирует вместе с пайщиками, разделяя и риски, и успех фонда. Это т.н. «мультифонд». УК может докупать новые объекты со временем, и это плюс к диверсификации: если будет несколько складов, риски снизятся. 📈Обгонит ли такой ЗПИФ доходности по вкладам и облигациям? Возможно. Но, на мой взгляд, не это главное. Основное преимущество - это диверсификация вложений, которая добавляет в портфель самый фундаментальный и надёжный класс активов - недвижимость. 🔔Подписывайтесь!❤️