Million_dochkam

775

подписчиков

11

подписок

Илья - не батя, а папуля, который ведет онлайн эксперимент, где копит миллион для дочек с полного НУЛЯ. (В копилке уже 400к). Делюсь мини-аналитикой рынка акций и облигаций. https://t.me/+Fk0ND5VNyvc5NTAy https://max.ru/id532202837782_biz

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Million_dochkam
Million_dochkam

вчера в 12:22

ПОКУПКА Коллеги, очередная пятница, а значит в эфире рубрика - "Покупки в портфель дочерей" ЦБ сохранил ставку на уровне 14%. Рынок отреагировал снижение, но ничего, чуть ниже — отлично, подкупаем по более приятным ценам; подрос — ну тоже неплохо. Мне, конечно, скидки нравятся больше, ведь я нахожусь на стадии активного формирования портфеля и настроен на длинный инвестиционный горизонт, который сгладит любые рыночные колебания. Что успел подкупить на этой неделе: 1. «АйДи Коллект» 001Р-08 — 1 лот. $RU000A10F0W2 Фиксирую доходность к оферте на уровне 22,27%. Что по фундаменталу компании: Коллекторский бизнес в период жесткой ДКП чувствует себя устойчиво: объемы уступки прав требований со стороны банков остаются высокими, а маржинальность бизнеса позволяет комфортно обслуживать долговой портфель. Эмитент стабильно генерирует операционный денежный поток и подтверждает кредитный рейтинг (ruBBB-). Держу небольшую долю для разгона купонной доходности. 2. «ВУШ Холдинг» (Whoosh) БО 001Р-04 — 1 лот $RU000A10BS76 Доходность к погашению (YTM) здесь выросла до привлекательных 27,6%. Рынок закладывает премию за риск сезонности и регуляторных споров, но финансовое состояние кикшеринга говорит о запасе прочности. Рынок закладывает дисконт из-за регуляторных рисков и фактора сезонности (традиционно первые месяцы года у кикшеринга околонулевые или с операционным минусом). Однако ключевой денежный поток и прибыль компания забирает в пик летне-осеннего сезона. Нагрузка по чистому долгу остается управляемой, а запас ликвидности позволяет без проблем проходить купонные выплаты. Доходность свыше 27% годовых полностью окупает риск. **3. Акции «Совкомбанк» $SVCB — 1 лот** Продолжаю накапливать позицию после отличного отчета за 1П 2026: ⚫️ Чистая прибыль: выросла в 2,6 раза г/г; ⚫️ Рентабельность капитала (ROE): взлетела в 2,1 раза, достигнув шикарных 21% (против 10% в 1П 2025); ⚫️ Капитал на акцию: вырос за год на +20%, до 19 руб. Интеграция активов Хоум Банка идет по плану, мультипликаторы банка остаются одними из самых привлекательных в секторе. **4. Акции «Ренессанс Страхование» $RENI — 1 лот Компания фундаментально сильна: нулевой чистый долг, двузначный органический рост сборов и превосходная работа с инвестиционным портфелем при высоких процентных ставках. Дополнительный драйвер — программа обратного выкупа с погашением, дающая чистый компаундинг на одну акцию без размытия капитала. 5. Акции «Транснефть» (префы) $TRNFP — 1 лот** Классический дивидендный якорь и защитный актив: ⚫️ Монопольное положение в транспортировке нефти с регулярной индексацией тарифов; ⚫️Отрицательный чистый долг: компания обладает солидной рублевой денежной подушкой, которая в условиях высоких ставок сама генерирует весомый процентный доход; ⚫️Прозрачная дивидендная политика с направлением 50% скорректированной прибыли по МСФО, что дает двузначную прогнозную дивдоходность Продолжаем двигаться шаг за шагом, соблюдая баланс между защитными акциями и высокой купонной доходностью. Всем отличных выходных!
Card image 1
14
15
Million_dochkam
Million_dochkam

10 сентября в 5:26

Разбор ЛУКОЙЛ: рекордный FCF, отрицательный долг и дивдоходность до 20% «ЛУКОЙЛ» $LKOH опубликовал консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 полугодие 2026 г. После драматичного списания зарубежных активов (на 1,67 трлн руб. из-за блокирующих санкций SDN) компания перестроила бизнес-модель, сосредоточившись на высокомаржинальном российском контуре. Разбираем цифры, долговую устойчивость, дивидендные перспективы и целевые ориентиры по акции. 📊 1. Финансовые результаты за 1П 2026 г. ⚫️ Выручка: 2,06 трлн руб. (+8% г/г) ⚫️ EBITDA: 815,3 млрд руб. (+93,3% г/г) ⚫️ Рентабельность по EBITDA: рекордные 39,6% (против 22,1% годом ранее) ⚫️ Чистая прибыль от продолжающейся деятельности: 440,1 млрд руб. (рост почти в 5 раз) ⚫️ Свободный денежный поток (FCF): 550,85 млрд руб. (+69,5% г/г) — это внушительные 940,2 руб. на акцию только за полугодие! 📌 Почему такой скачок прибыли? Помимо благоприятной ценовой конъюнктуры и широких крэк-спредов в переработке, ушел эффект высокой базы административных расходов: в 1П 2025 года компания единоразово списала 140,9 млрд руб. по программе мотивации менеджмента. 🛡 2. Долг и рейтинги: финансовая крепость ⚫️ Ликвидная подушка (кэш и депозиты): 661,4 млрд руб. (преимущественно в рублях — 591,8 млрд руб.) ⚫️ Совокупный долг (с арендой): 318,7 млрд руб. ⚫️ Чистый долг: -342,7 млрд руб. (отрицательный) ⚫️ Рейтинги: наивысшие суверенные уровни со стабильным прогнозом — ruAAA от «Эксперт РА» и AAA(RU) от АКРА (подтверждены летом 2026 г.). Благодаря высоким ставкам ЦБ «ЛУКОЙЛ» не теряет на кредитах, а зарабатывает: чистый процентный доход составил +21,3 млрд руб. за полугодие (доходы от депозитов перекрыли процентные платежи в 2 раза). 🗓 3. Ближайшие погашения облигаций: есть ли риски? ⚫️ Ближайший транш: замещающие облигации «ЛУКОЙЛ ЗО-26» на сумму $315,8 млн (~27,4 млрд руб.). ⚫️ Дата погашения: 2 ноября 2026 года. ⚫️ Хватит ли денег? Запас денежных средств компании (661,4 млрд руб.) перекрывает сумму ноябрьского погашения в 24 раза, а весь публичный облигационный долг целиком (113,9 млрд руб.) — в 5,8 раза. 💡 Вердикт по облигациям: Удерживать максимально безопасно. Риск дефолта отсутствует, а валютные замещающие бонды остаются отличным хеджем против девальвации рубля. 💰 4. Дивидендный потенциал: сколько заплатят? Дивидендная политика предполагает распределение не менее 100% скорректированного FCF. С учетом капвложений второго полугодия консервативный расчет дает: ⚫️ Ожидаемый дивиденд за 9 месяцев 2026 г.: 500–680 руб. на акцию ⚫️ Промежуточная доходность: 9,6% – 13,8% (отсечка ожидается в середине декабря 2026 г.) ⚫️ Совокупный дивиденд за весь 2026 год: 840–1 050 руб. на акцию ⚫️ Годовая дивидендная доходность: 16,1% – 20,2% к текущим котировкам. 🎯 5. Оценка акций и консенсус аналитиков Текущая цена акции на Мосбирже колеблется в районе 5 200 руб. Свежие таргеты инвестдомов: • АКБФ: 7 418 ₽ (+42,7%) — Покупать • БКС Мир инвестиций: 6 300 ₽ (+21,2%) — Покупать • ФГ «Финам»: 6 050 ₽ (+16,3%) — Покупать • Т-Инвестиции / Сбер: 5 500 ₽ (+5,8%) — Покупать ⚫️ Консенсус-таргет рынка: 6 150 ₽ (+18,3% без учета дивидендов) 🔥 Скрытый драйвер: на балансе компании находится 107 млн квазиказначейских акций (15,4% капитала). Если совет директоров решит их погасить, прибыль и дивиденд на оставшиеся акции автоматически вырастут более чем на 18%. 🤔 Что в итоге? Облигации: Держать. Превосходный защитный инструмент высшей категории надежности. Акции для дивпортфеля: Безусловное ядро портфеля. Двузначная доходность в 16–20% годовых при отрицательном долге — один из лучших профилей «риск/доходность» на российском рынке. При текущей цене ~5 200 руб. апсайд к консенсус-таргету (6 150 руб.) плюс годовой дивиденд формируют совокупную ожидаемую доходность более 35% годовых. Продавать или шортить акцию на этих отметках фундаментально неоправданно, но подкупать по 4200 было приятнее. Не является ИИР.
Card image 1
10
11
Million_dochkam
Million_dochkam

9 сентября в 6:13

Разбор первички: ПКБ 001Р-12 - брать или искать на вторичке? 10 сентября лидер российского рынка взыскания — НАО ПКО «ПКБ» — собирает книгу заявок на выпуск 001Р-12 объемом 1 млрд ₽. Разбираем свежую отчетность МСФО за 1П 2026, рейтинги и сравниваем новинку со старыми выпусками. 📌 Что за бизнес? «Первое клиентское бюро» — №1 в секторе покупки просроченной задолженности (цессии) у банков и МФО с долей рынка свыше 22%. Масштаб: 4,4 млн клиентов, портфель в управлении — 679 млрд ₽, ожидаемые сборы на 10 лет (ERC) — 73 млрд ₽. Бизнес-модель: выкуп долгов с глубоким дисконтом (банки — за ~7,3% от номинала, МФО — за 18%) и последующее взыскание (70% — судебное, 30% — досудебное). 📊 Финансы и маржинальность (МСФО 1П 2026) ⚫️ Чистые опердоходы: 11,42 млрд ₽ (+10,1% г/г) ⚫️ Чистая прибыль за полугодие: 3,97 млрд ₽ вопреки росту налога на прибыль до 25%. ⚫️ Баланс портфелей: вырос до 32,7 млрд ₽. Расчетная доходность купленных портфелей (EIR) — 102% годовых. ⚫️ Рентабельность (ROE): держится на аномально высоком уровне >50–70%. 🛡 Долговая нагрузка и рейтинги ⚫️ Чистый долг / EBITDA: 1,24х (при внутреннем таргете <2,0х). Покрытие процентов (ICR) — 4,16х. ⚫️ Ликвидность: 1,65 млрд ₽ на счетах и открытые кредитные линии на 18% баланса. Портфели в залог банкам не оформлены. ⚫️ Рейтинги: ⚫️ «Эксперт РА»: ruA-, прогноз «Стабильный» (30.06.2026). Оценка ликвидности повышена до «комфортной». ⚫️ «НКР»: A.ru, прогноз «Стабильный» (29.01.2026). Нюанс: Агентства отмечают, что финансовые метрики ПКБ тянут на категорию AA-, а потолок рейтинга обусловлен регуляторными рисками взыскания (230-ФЗ, пошлины). ⚙️ Параметры выпуска 001Р-12 Объем / Номинал: 1 млрд ₽ / 1 000 ₽. Срок: ~3,2 года (погашение — октябрь 2029 г.). Купон: 18,00% годовых (ежемесячно). Доходность (YTM): 19,56% годовых. Амортизация: 50% через 1 год (12-й купон), по 25% на 25-м и 38-м купонах. Дюрация: за счет быстрого возврата половины тела дюрация Маколея — всего 1,51 года. Статус: только для квалов. Цели займа: удвоение скупки портфелей (5,57 млрд ₽ за 1П 2026) и плановое рефинансирование старых долгов во 2П 2026 (>2,5 млрд ₽). 📉 Макроконтекст: Банк России активно снижает ставку: после пиковых 21% в 2024 г. ставка дошла до 16% к концу 2025-го, а серией шагов весной и летом 2026 г. опущена до 14,00%. ОФЗ схожей дюрации (1,5 года) дают 12,5–12,7%. Корпораты «А»-грейда — 15,5–16,5%. ПКБ-001Р-12 дает колоссальную премию: +556 б.п. к КС, ~700 б.п. к ОФЗ и +300–400 б.п. над сопоставимыми корпоратами. ⚖️ Вторичка ПКБ vs Новый выпуск Стоит ли брать 001Р-12 или поискать бумаги эмитента на бирже? ПКБ-001Р-04 (фикс 17%) : доживает последние месяцы амортизации, дюрация ~0,55 года, YTM 16,8–17,1%. Новый выпуск дает премию >250 б.п. и фиксирует ставку на 1,5–3 года. ПКБ-001Р-07 (фикс 24,5%): торгуется выше номинала (~102,8%), но 17 октября 2026 г. по нему колл-опцион. ПКБ гарантированно погасит дорогой долг досрочно. Флоатеры ПКБ (001Р-06...11): дают купоны КС + 3,5–5,0% (сейчас 17,5–19,0%). При дальнейшем снижении ставки их купоны упадут следом, тогда как выпуск 12 зафиксирует 18% купона на годы вперед. ⚠️ Риски и дефолтность Вероятность дефолта оценивается как крайне низкая (исторически 0,3–0,6% в год для категории А). Маржа сборов 102% годовых и возврат 50% номинала уже через 12 месяцев защищают капитал. Что на мониторинге: рост судебных госпошлин и вывод дивидендов бенефициарами (4,1 млрд ₽ за 7 мес. 2026 г.). 🤔 Что в итоге? Считаю, что однозначно можно поучаствовать в первичном размещении. На вторичке альтернатив нет: короткий фикс проигрывает по ставке, супердоходный фикс уйдет по коллу через месяц, а флоатеры невыгодны на цикле снижения КС. 001Р-12 предлагает отличную премию: 19,56% YTM в рейтинге «А» с короткой дюрацией 1,5 года. Тактика: разумная доля — до 3–5% портфеля. Но вот возвращенный через год номинал (50%) нужно будет реинвестировать уже под другие ставки.
Card image 1
9
10
Million_dochkam
Million_dochkam

8 сентября в 6:20

Разбор первички: стоит ли брать флоатер Сэтл Групп 002Р-08? На первичный рынок выходит лидер девелопмента Северо-Запада — ООО «Сэтл Групп» с биржевым флоатером серии 002Р-08. Разбираем бизнес, МСФО за 1П 2026 года, свежие рейтинги и отвечаем на главный вопрос: почему этот выпуск выгоднее обойти стороной. 📌 Параметры выпуска 002Р-08 Объем: 5 млрд ₽ Срок: 3,4 года (погашение — декабрь 2029) Купон: КС + 300 б.п. (ежемесячно) Текущий купон: 17,00% годовых ( YTM 18.39%) Амортизация / Оферта: Нет / Нет Рейтинг: A-(RU) от АКРА / A.ru от НКР Квалификация: Только для квалов 🎯 На что идут деньги? 100% средств направляются на рефинансирование расходов на строительство 7 энергоэффективных ЖК в Санкт-Петербурге наивысшего класса энергоэффективности А+ (сокращение энергопотребления на 50% к нормам Минстроя). Выпуск войдет в Сектор устойчивого развития Мосбиржи — это бонус институционалам с ESG-мандатом, но рядовому инвестору доходности не добавляет. 🏗 Профиль эмитента и финансы (МСФО 1П 2026) Позиция: №1 в Санкт-Петербурге (доля 16,7%) и сильные позиции в Ленобласти (10,9%). Своя проектная база («Сэтл Сити»), генподрядчик («Сэтл Строй») и монопольный брокер («Петербургская Недвижимость», 85% у группы). 0 месяцев задержек за 3 года. Выручка: 85,1 млрд ₽ (+33,8% г/г). Чистая прибыль: 4,23 млрд ₽ (+47,3% г/г). Долг: Совокупный — 205,0 млрд ₽. Из них 131,1 млрд ₽ — проектное финансирование, которое на 105,8% перекрыто средствами на эскроу-счетах (138,7 млрд ₽). Благодаря этому реальная ставка проектного долга для компании составляет льготные 0,01–4,5%. Корпоративный долг: 74,0 млрд ₽ (в облигациях — 31,5 млрд ₽). Чистый долг / скорр. EBITDA LTM: консервативные 1,39x. Ликвидность: Открытые кредитные линии на 98,1 млрд ₽ — в 3 раза перекрывают весь облигационный долг. ⚖️ Рейтинги и риск дефолта АКРА (08.05.2026): снизило рейтинг до A-(RU) со «Стабильным» прогнозом из-за давления процентных расходов и передачи городу соцобъектов (покрытие процентов FFO опустилось до 3,6х). НКР (29.09.2025): рейтинг A.ru, «Стабильный», отмечены высокий земельный банк (>19 млн кв. м) и надежность. Вероятность дефолта компании оценивается как крайне низкая (<0,5% в год). С надежностью бизнеса вопросов нет. Вопрос — к инструменту. 📉 Макроэкономика: флоатеры теряют актуальность ЦБ РФ уверенно снижает ключевую ставку: с пиковых 21% в 2025 году она уже опущена до 14%. При дальнейшем смягчении ДКП доходность флоатера тает с каждым заседанием ЦБ. Флоатер не дает роста тела облигации от снижения процентных ставок в экономике в отличие от инструментов с фиксированным купоном. 🥊 Битва со вторичным рынком: В биржевом стакане прямо сейчас есть бумаги самого «Сэтл Групп» с куда лучшими условиями: Флоатер 002Р-05 Купон: КС + 350 б.п. (на 50 б.п. выше, чем у новинки). Погашение: июнь 2028 г. (срок 1,85 года против 3,4 лет у 002Р-08). Доходность: одинаковая около 18,3%. Фикс 002Р-07 $RU000A10EK06 Купон: фиксированный 16,50% в месяц до марта 2028 г. (YTM 17,7%). Когда КС через год уйдет к 10–12%, доходность 002Р-08 упадет, а по 002Р-07 вы сохраните 16,5% плюс заработаете на переоценке цены вверх. Фикс 002Р-06 $RU000A10C2L4 Купон 19,50%, доходность к оферте в феврале 2027 г. — около 17,7%. 🤔 Что в итоге? ❌ Участвовать в размещении выпуска 002Р-08 нет смысла. Премии к рынку эмитент не предложил: Нужен флоатер — покупаем на вторичке 002Р-05 (КС + 3,5%). Хотите заработать на смягчении ДКП — берем фиксы 002Р-07 или 002Р-06. Выпуск 002Р-08 интересен исключительно банкам и ESG-фондам под нормативы устойчивого развития. Для частного инвестора вторичный рынок объективно выгоднее. Не ИИР,
Card image 1
7
8
Million_dochkam
Million_dochkam

7 сентября в 4:04

Разбор первички: ТД РКС-002Р-09. Купон 24% — щедрый подарок или ловушка ликвидности? Девелопер «РКС Девелопмент» через эмитента ООО «ТД РКС» 7 сентября собирает заявки на 3-летний выпуск с ежемесячным купоном 24,00% (YTM 26,8%). На фоне цикла снижения КС ЦБ с пиковых 21% до текущих 14,00% спред в +1 000 б.п. притягивает инвесторов. Разбираем МСФО за I полугодие 2026 года и отвечаем на вопрос: идти в первичку или брать бумаги в биржевом стакане? 📌 О компании Федеральный девелопер жилья комфорт- и бизнес-класса (на рынке с 2007 года, 100% контроль у основателя Игоря Сагиряна). Специфика: квартиры сдаются исключительно с чистовой отделкой. Портфель: 1,6 млн кв. м NSA. Исторически строили в регионах (Пенза, Тверь), но сейчас фокус сместился на столичный регион: флагманы — апарт-комплекс «Инсайдер» (Москва) и ЖК «Коллекция» (МО). Кредитный рейтинг: BBB.ru со стабильным прогнозом от НКР (повышен в апреле 2026 года). Поручитель по выпуску — материнское ООО «РКС Девелопмент». 📊 Финансы за I полугодие 2026 (МСФО) ⚫️ Выручка: взлетела в 4,2 раза — до 7,10 млрд руб. (против 1,68 млрд годом ранее). ⚫️ Операционная прибыль: выросла в 7 раз — до 2,75 млрд руб. (рентабельность 38,8%). ⚫️ Чистая прибыль: 1,10 млрд руб. против убытка 510 млн руб. годом ранее. ⚠️ Риск монопроекта: 89,2% всей выручки (6,33 млрд руб.) обеспечил один проект — «Инсайдер». Бизнес критически завязан на его своевременный ввод. ⚠️ Долг и ликвидность ⚫️ Совокупный долг: 34,01 млрд руб. (+18,3% с начала года). ⚫️ Срок погашения давит: 70,5% долга (23,99 млрд руб.) — краткосрочные обязательства. ⚫️ Кредит Сбера: 18,59 млрд руб. проектной линии под «Инсайдер» продлены в августе до сентября 2026 г. под сдачу объекта. ⚫️ Кассовый разрыв: операционный денежный поток отрицательный (-4,72 млрд руб.) из-за роста рассрочек покупателям (активы по договорам выросли до 15,2 млрд). Свободного кэша на счетах и депозитах — 520 млн руб. ⚫️ Эскроу-подушка: за балансом накоплено 9,08 млрд руб. (+74,8% за 6 мес.), которые при вводе «Инсайдера» пойдут на списание долга перед Сбером. ⚫️ Ковенанты: по кредитам на 3,76 млрд руб. нарушены сроки подачи документации (в т.ч. техсдвиг по «Булатниково» на 2,02 млрд), долг переведен «до востребования». Банки дефолт не требуют, но группа в жесткой зависимости от их лояльности. ⚫️ Собственный капитал: всего 7% от валюты баланса (3,0 млрд руб.). 🎯 Куда пойдет 1 млрд руб. с займа? Земельный банк: у группы жесткие обязательства по выкупу участков на 8,17 млрд руб. (Ярославль, Подмосковье). До открытия проектных линий землю приходится закрывать облигациями. Рефинансирование: в июне погашен старый выпуск 002Р-03 на 950 млн руб. — важно удержать объем публичного долга. ⚖️ Первичка против вторичного рынка Смотрим на обращение выпусков ТД РКС в стакане с аналогичной дюрацией: 🔸 ТД РКС 002Р-08 (дюрация ~2,0 года, погашение апр. 2029): Купон 25,50% | Цена ~100,1% | YTM ≈ 28,7% $RU000A10F0X0 🔸 ТД РКС 002Р-07 (дюрация ~1,8 года, погашение янв. 2029): Купон 26,00% | Цена ~101,0% | YTM ≈ 28,8% $RU000A10E6S8 🔹 ТД РКС 002Р-09 (НОВЫЙ) (дюрация ~2,2 года, погашение сент. 2029): Купон 24,00% | Цена 100,0% | YTM = 26,83% Итог сравнения: новый выпуск выходит хуже рынка: по купону вы теряете 1,50% годовых, а по YTM — около 185–190 б.п. 💣 Оценка риска дефолта Горизонт 2026 года (1–2%): Риск минимален. Сбербанк контролирует стройку «Инсайдера» и держит 15% опцион в застройщике. Банку выгодно довести объект до ввода и раскрыть 9 млрд эскроу. Горизонт 2027–2029 гг. (5–7%): Риск повышенный. Покрытие процентов OIBDA слабое (1,3x}, подушка капитала тонкая, впереди выплаты за землю (8,2 млрд) и старт новых строек при сжатии льготной ипотеки. 🤔 Что в итоге? В первичку 002Р-09 не идем. Премия недостаточна при наличии более щедрых альтернатив эмитента. ✅ Альтернатива: берем в стакане 002Р-08 (купон 25,5%, YTM ~28,7%) или 002Р-07 (купон 26,0%, YTM ~28,6%). Не является ИИР.
Card image 1
13
14
Million_dochkam
Million_dochkam

4 сентября в 11:10

ПОКУПКА Коллеги, очередная пятница, а значит в эфире рубрика о покупках в портфель дочерей. К концу недели индекс Московской биржи немного оживился и преодолел планку в 2200 пунктов. Но мне эти колебания рынка нипочем — я продолжаю методично подкупать активы еженедельно. Рынок чуть ниже — отлично, берем по приятным ценам; подрос — тоже неплохо. Мне, конечно, скидки нравятся больше: мы находимся на стадии формирования долгосрочного семейного капитала, а длинный горизонт сгладит любой рыночный шум. Что отправилось в копилку на этой неделе: 1. ЗПИФ «Парус-Норд» — 1 лот (в портфеле уже 13 лотов) $RU000A104KU3 Котировки просели на фоне общей нервозности вокруг логистической инфраструктуры. Пока рынок переоценивает риски — наращиваю позицию по комфортной цене. 2. Облигации «Полипласт» П02-БО-16 — 2 лота Продолжаю бетонировать купонный фундамент. Фиксирую доходность к погашению (YTM) на уровне 18,93%. Эмитент — лидер отечественной промышленной химии с устойчивым рынком сбыта и высокой операционной рентабельностью. Отличный инструмент для предсказуемого сложного процента. 3. Облигации «МГКЛ» 001Р-07 — 1 лот $RU000A10ATC4 Добавил немного риска ради доходности. Доходность к погашению здесь взлетела в район ~40%. Почему во вторник тело облигации обваливалось до 80% от номинала? Панику на рынке спровоцировали новости о направленной частными инвесторами жалобе в Банк России с просьбой проверить качество аудита отчетности компании. Подобные инфоповоды всегда вызывают эмоциональный сброс розничных бумаг. Бизнес Мосгорломбарда сохраняет операционную рентабельность, обеспеченность залогами и диверсификацию, однако кредитный риск вырос, поэтому беру строго микродолей на сдачу. 4. Акции «Совкомбанк» — 1 лот $SVCB Подкрепляю позицию сильным отчетом по МСФО за 1П 2026: Чистая прибыль: выросла в 2,6 раза г/г. Рентабельность капитала (ROE): взлетела до внушительных 21% (против 10% в 1П 2025). Капитал на акцию: прибавил +20% за год, поднявшись до 19 руб. Банк демонстрирует быструю синергию от интеграции Хоум Банка и сохраняет один из самых дешевых мультипликаторов в банковском секторе. 5. Акции «Ренессанс Страхование» — 1 лот $RENI Полное отсутствие чистого долга; Рост сборов и ключевых сегментов двузначными темпами; Дополнительный сильный драйвер для акционеров — запущенная программа байбэка с последующим погашением акций. Это классический механизм органического роста доли прибыли на одну бумагу (эффект компаундинга) без налоговых потерь. 6. Акции «Т-Технологии» — 4 лота $T Флагман цифровой финтех-индустрии отчитался за 2 квартал 2026 года выше ожиданий рынка: Чистая выручка: 414,2 млрд руб. (+26% г/г); Чистый процентный доход: 302,3 млрд руб. (+31% г/г); Чистая процентная маржа (NIM): выросла до 11,6%; Операционная чистая прибыль: 98,6 млрд руб. (+32% г/г). Продолжаю сам активно пользоваться экосистемой и каждую неделю добираю бумаги в портфель на просадках. 7. Акции «НоваБев Групп» — 3 лота $BELU Позиция сейчас в просадке около -30%, поэтому продолжаю аккуратно усреднять долю под свежий отчет по МСФО за 1 полугодие 2026: Выручка: 74,4 млрд руб. (+8% г/г); EBITDA: выросла до 10,05 млрд руб. (+9% г/г), маржинальность держится на стабильном уровне 13,5%; Чистая прибыль: составила 1,3 млрд руб. (снижение на -38% г/г). В чем логика покупки? Просадка прибыли временная и обусловлена исключительно жесткой ДКП — обслуживание кредитов при высоких ставках давит на финансовые расходы. При этом операционно бизнес крепок: сеть «ВинЛаб» выступает мощным локомотивом, трафик растет, а долговая нагрузка контролируема (Чистый долг / EBITDA комфортные 2,1x). При продолжении цикла снижения процентных ставок, процентный пресс ослабнет, а рентабельность восстановится. Дисциплина, регулярность и ставка на фундаментально сильные бизнесы — лучшая стратегия на дистанции в годы. Продолжаем идти к намеченной цели.
Card image 1
12
13
Million_dochkam
Million_dochkam

3 сентября в 5:53

Ренессанс Страхование: Бумажный убыток или скрытая жемчужина? Разбор за 1П 2026 Коллеги, детально изучил свежую отчетность ПАО «Группа Ренессанс Страхование» $RENI за 1 полугодие 2026 года. На рынке почти 30 лет, 5 млн клиентов. На первый взгляд — убыток 1,4 млрд руб. Но давайте копнем глубже! 📊 Что на самом деле происходит с бизнесом? Убыток — исключительно «бумажный»! Он возник из-за переоценки облигаций на фоне скачка ставок. Базовый страховой бизнес прибылен и уверенно растет, несмотря на высокие ставки: ⚫️ Сборы брутто-премий: +8,3% (до 100 млрд руб!). ⚫️ Каско для физлиц (высокомаржинальный сегмент): +21,9%. ⚫️ НСЖ (накопительное страхование жизни): +15,4% (до 60,8 млрд руб). ⚫️ Дополнительные драйверы: Грузы (+26,8%), Имущество ЮЛ (+19,6%), экосистемы (+46%). ⚫️ Активы нового НПФ выросли до 4,6 млрд руб (более 53 тыс. клиентов). Руководство делает ставку не на слепой захват доли рынка, а на рост в высокомаржинальных сегментах и контроль над расходами с помощью ИИ. 🪙 Финансы и Долг — фундамент надежности Инвест. портфель вырос до 308 млрд руб. (+7,4% с начала года). Структура консервативная: корпоративные бонды (40%), ОФЗ (26%), депозиты (25%). Долга НЕТ. Кэш генерирует огромный процентный доход под текущие высокие ставки. Как заявляет компания, в июле ситуация на рынке облигаций улучшилась, убыток 1П полностью перекрыт, генерируется прибыль. Достаточность капитала = 130% (при норме ЦБ 105%). Рейтинги: В августе 2026 года «Эксперт РА» в очередной раз подтвердил наивысший рейтинг финансовой надежности на уровне ruAA. ❓ В чем главная интрига? Мега-Buyback! Компания отменила дивиденды за 2025 год, но взамен запустила мега-байбэк на 5 млрд руб. (до 10% капитала). Почему это невероятно круто для нас: Выкупают акции с сильным дисконтом. Выкупленные акции погасят! (Первый этап — уже в IV квартале 2026, погасят до 50% от цели). Ваша доля в бизнесе и будущих прибылях вырастет бесплатно и без налогов. Изъятие до 35% free-float с рынка создаст мощный навес спроса при малейшем позитиве. 🎯 Аналитика и Таргеты Консенсус-прогноз аналитиков на 12 месяцев весьма агрессивен — в районе 129 руб. за акцию (потенциал роста +90% от текущих 68 руб.). Топовые инвестдома сохраняют рекомендацию «Покупать». Рынок сейчас оценивает компанию по P/BV ~0.7, что крайне дешево для растущего бизнеса без долгов. 🤑 Дивиденды: когда ждать? К прямым дивидендам компания обещает вернуться по итогам 2026 года (ожидаемая див. доходность около 6-7%). Байбэк с погашением сейчас математически выгоднее дивидендов (нет налогов, рост доли). 🤔 Резюме для портфеля (особенно для долгосрочного, как у дочерей) Паника на рынке — наш друг. Текущая просадка (около 68 руб.) — это уникальная возможность для усреднения и увеличения доли. Компания фундаментально сильна, не имеет долгов, растет двузначными темпами в ключевых сегментах и проводит сверхумную политику аллокации капитала. Байбэк с погашением — идеальный механизм компаундирования без потерь. Для портфеля дочерей (горизонт 5+ лет) такие бумаги — маст-хэв. Что буду делать: держать и, по возможности, докупать на просадках! Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Card image 1
8
9
Million_dochkam
Million_dochkam

2 сентября в 7:02

Новабев Групп: Трансформация в ретейлера и скрытые драйверы роста 🍷 Привет, инвесторы! Сегодня на радаре ПАО «НоваБев Групп» $BELU (ранее Beluga Group). Это уже давно не просто производитель "Белуги", а вертикально интегрированный холдинг, который активно превращается в омниканальную ретейл-империю благодаря своей сети «ВинЛаб». 📊 Результаты за 1П 2026 (МСФО) — Сильное ядро, но жесткое макро: ⚫️ Отгрузки: -6% г/г (6,7 млн дал) из-за слабого спроса на рынке. Однако проактивная ценовая политика дала плоды: отгрузки премиум-сегмента (Beluga, Orthodox) выросли на 41-50%. ⚫️ Выручка: +8% г/г (до 74,4 млрд руб.). ⚫️ EBITDA: Впервые превысила 10 млрд руб. за полугодие (+9% г/г). Маржинальность выросла до 13,5%. ⚫️ «ВинЛаб»: Главный локомотив. Выручка +7,2%, LFL-трафик взлетел на 60% к 2025 году (сеть восстановилась после кибератаки). E-com достиг 7,1% от выручки, а средний чек в онлайне в 4,5 раза выше, чем в оффлайне! ⚫️ Чистая прибыль: Упала на 38% (до 1,3 млрд руб.). 📉 Долги и кредитные рейтинги: почему упала прибыль? Падение чистой прибыли — прямое следствие жесткой ДКП Банка России. Компания агрессивно инвестирует в розницу, и стоимость фондирования растет. ⚫️ Чистые фин. расходы взлетели на 56%. ⚫️ Чистый долг вырос на 21%, а мультипликатор Чистый долг/EBITDA достиг 2,1х. В июле 2026 г. агентство «Эксперт РА» понизило рейтинг компании до ruAA- (прогноз стабильный) именно из-за процентной нагрузки. При этом в июне НКР подтвердило рейтинг на высоком уровне AA.ru. Рейтинги остаются инвестиционными, но дорогой долг временно давит на маржу. 💰 Дивиденды: не "корова", а история роста Исторически Новабев платил много, но теперь распределяет 50% от чистой прибыли. За 2025 год финальная выплата составила скромные 10 руб. Аналитики ждут, что за 2026 год выплаты составят 27-42 руб. (форвардная доходность 11-14%), что проигрывает безрисковой ставке. Держать бумагу сейчас ТОЛЬКО ради дивидендов не имеет смысла. 🎯 Таргеты и перспективы Новабев сегодня — это недооцененная акция роста. Рынок слишком сфокусирован на падении чистой прибыли и игнорирует розницу. Компания торгуется дешевле классического фуд-ретейла (EV/EBITDA < 3.0x). Катализаторы роста: 1️⃣ Смягчение ставки ЦБ РФ (резко снизит фин. расходы); 2️⃣ Возможный spin-off или IPO «ВинЛаб» (подсветит скрытую стоимость розницы, которая сопоставима с капитализацией всей группы); 3️⃣ Потенциальная легализация онлайн-торговли вином. Оценки аналитиков: Консервативные дома (БКС, Т-Инвестиции) ставят 340-350 руб. Но консенсус-прогноз на 12 мес. — 541 руб. (апсайд >120%), а Финам ждет до 873 руб. при реализации стратегии-2029 (рост сети до 4000 магазинов). 🤔 Что в итоге? Текущие трудности с прибылью имеют циклический характер, а вот операционное ядро (маржа, EBITDA, трафик ВинЛаб) выглядит очень сильно. Отмечу, что в портфеле дочерей у меня уже есть акции Новабев. Учитывая серьезную фундаментальную недооценку, отличные перспективы розничного бизнеса и сильные катализаторы роста, я продолжу наращивать долю в этом эмитенте. Текущая слабость рынка дает отличную точку входа Не является ИИР.
Card image 1
10
11
Million_dochkam
Million_dochkam

2 сентября в 7:01

Разбор горячего дебюта - ХимМед с купоном 22,5% На долговом рынке намечается интересное размещение. Разбираем дебютный выпуск компании «ХимМед», который предлагает аномальную премию к рынку. 🔬 Что за компания? АО «ХимМед» (работает с 1991 г.) — это системообразующий холдинг, один из крупнейших в РФ поставщиков химреактивов и высокотехнологичного лабораторного оборудования. Сейчас компания проходит трансформацию: из простого дистрибьютора она превращается в вертикально интегрированного производителя (строит хим. кластер в Подольске, выпускает инновационные масс-спектрометры). 📝Параметры выпуска ХимМед-СПБ-001Р-01: • Номинал: 1000 ₽ • Объем: 0,5 млрд ₽ • Погашение: 3 года • Купон: 22,5% (эф.доходность к оферте YTP 24,97%) • Выплаты: 12 раз в год • Амортизация: Нет • Оферта: Да (Put-оферта через 1.5 года — 01.03.2028) • Кредитный рейтинг: ruBBB- от «Эксперт РА» (присвоен 21.07.2026) • Статус: Для всех • Сбор заявок: 3 сентября 2026 • Размещение: 8 сентября 2026 📊 Финансы и бизнес (МСФО за 1 полугодие 2026): Бизнес активно масштабируется. Консолидированная выручка выросла на 19% г/г до 4,4 млрд руб. Валовая прибыль подскочила на 26% до 1,8 млрд руб. Звездой отчета стало новое направление собственного производства. Его выручка составила 603 млн руб. (уже больше, чем за весь 2025 год!), а рентабельность по EBITDA просто космическая — 48,4%. Однако на уровне консолидированной EBITDA мы видим снижение до 600 млн руб., а чистая прибыль упала до 1 млн руб. Причина? Компания находится в пиковой фазе инвестиций: выросли расходы на персонал, амортизацию и обслуживание долга. ⚖️ Долговая нагрузка и цели займа Чистый долг вырос до 4,9 млрд руб. Показатель Чистый долг/EBITDA LTM = 3,5x (выше таргета менеджмента в 2.0-3.0x). Львиная доля долга (82%) — это краткосрочные кредиты по плавающим ставкам. 🎯 На какие цели займ? Рефинансирование дорогих коротких банковских кредитов. Пополнение «оборотки» для дистрибуции. Завершение инвест. программы по производственному кластеру в Подольске. 🔍 Сравнение с аналогами компании У ХимМеда пока нет торгующихся классических облигаций. Единственный публичный долг — микроскопический и неликвидный выпуск ЦФА (объем 19,6 млн руб.) с погашением 17.11.2026 и фиксированной ставкой 20%. Новый выпуск предлагает ставку 22,5%. Это означает, что эмитент готов щедро переплачивать "премию за дебют" и лояльность инвесторов, давая на 2,5% больше даже по сравнению со своим более коротким долгом! ⚠️ Вероятность дефолта Оценивается как низкая (менее 2%) на горизонте до оферты. Статистика Эксперт РА для рейтинга BBB- дает около 1,8% дефолтов в первый год. Риски сглаживаются высокой ликвидностью запасов компании, стабильными клиентами из фармы/госсектора и наличием мощной подушки госсубсидий (около 1,18 млрд руб.). 🤔 Что в итоге? ❓ Стоит ли участвовать в размещении? Думаю Да. При официальном рейтинге инвестиционной категории (ruBBB-), компания предлагает купон из сегмента высокодоходных облигаций. Бизнес прибыльный, маржинальный, поддерживается субсидиями. Ежемесячный купон даст отличный денежный поток. ❓ Какова вероятность, что после размещения цена уйдет ниже номинала? Считаю, что низкая. Механика рынка такова: когда ключевая ставка 14% (и прогнозируется ее дальнейшее снижение до 10-12% в 2027 г.), бумага с фиксированным купоном 22,5% моментально становится дефицитом. Ожидается, что на вторичных торгах котировки быстро уйдут в диапазон 103%–105% от номинала. Просадка возможна только при маловероятном экстренном шоковом повышении ставки ЦБ. 📌 Стратегия: Бумагу стоит рассматривать как инструмент на 1,5 года (до безотзывной Put-оферты 01.03.2028). К тому моменту деньги на рынке будут сильно дешевле, компания снизит купон на следующий период, и бумагу нужно будет предъявить к выкупу по номиналу. Как считаете, стоит поучаствовать?
Card image 1
8
9
Million_dochkam
Million_dochkam

1 сентября в 5:59

🚀 Разбор: ПАО «Группа Астра» — Лидер ИТ-рынка со скидкой 70%? Коллеги, сегодня под микроскопом отчетность и перспективы главного бенефициара российского ИТ-импортозамещения — ПАО «Группа Астра». 💻 О компании: $ASTR Астра — уже давно не просто ОС Astra Linux (74%+ рынка). Сегодня это ИТ-экосистема из 37+ продуктов (Tantor, Termidesk, RuPost и др.), покрывающая 20% рынка инфраструктурного ПО РФ. 📊 Финансы (1 полугодие 2026 г.) Отчет за 6 месяцев (особенно за 2 квартал) показал сильный рост: ⚫️ Отгрузки: +27% г/г до 7,3 млрд руб. (в Q2 ускорение до +42%). ⚫️ Выручка: +17% г/г до 7,78 млрд руб. (в Q2 рост на 47%). ⚫️ Скорр. EBITDA: +40% г/г до 1,78 млрд руб. ⚫️ Скорр. чистая прибыль: взлет на +96% г/г до 1,18 млрд руб. Фишка: Жесткий контроль затрат. В Q2 выручка выросла на 47%, а опер. расходы — всего на 10%. Мощный операционный рычаг! ⚖️ Долг и рейтинги В эпоху высоких ставок долги убивают бизнес, но не Астру: ⚫️ Чистый долг / Скорр. EBITDA LTM = 0,38х (сверхкомфортно). ⚫️ Доходы от кэша на депозитах превышают проценты по кредитам. ⚫️ Рейтинги: АКРА — AA(RU), Эксперт РА — ruAA. Железобетонная надежность. 📉 Почему котировки падают (-70% от хаев)? Если отчет хорош, почему акция на дне? Жесткая политика ЦБ: При доходности безриска под 20%+ инвесторы распродают «акции роста». Будущие потоки дисконтируются по высокой ставке. Снижение мультипликаторов: Рынок больше не готов платить историческую премию за бурный рост. Налоги и ФОТ: Повышение страховых взносов и огромная конкуренция за IT-кадры (до 77% затрат) давят на маржу. Сезонность: ~70% выручки исторически приходится на 2 полугодие (закрытие бюджетов). Слабое 1 полугодие отпугивает нетерпеливых. 📈 Драйверы роста ⚫️ Кросс-продажи: База — 35 300+ клиентов. Проникновение экосистемных продуктов пока всего 2–20%. Потенциал допродаж колоссальный. ⚫️ Astra AI: Фокус на локальный ИИ для корпораций и КИИ. Это рынок, где безопасность важнее цены. ⚫️ M&A и Buyback: Покупка стартапов и мотивация сотрудников без размытия долей миноритариев за счет байбэка. ⚫️ Госсектор: Дедлайны по переходу КИИ на отечественное ПО поджимают. Астра — главный бенефициар. 💰 Дивиденды Доходность за 2025 г. составила ~1,7%. Форвардная: 2–5%. Вердикт: Для классического див. портфеля не подходит. Вся прибыль идет в захват рынка (цель 300+ млрд руб. к 2030 г.). Это ставка на рост тела акции. 💼 Портфель «дочерей»: держать? Отвечаю на вопрос: стоит ли держать акции на горизонт 10-15 лет? Однозначно — ДА. На таких сроках выигрывают компании, формирующие стандарты и имеющие «экономический ров». Просадка вызвана ставкой ЦБ, а не проблемами бизнеса. Текущие цены — идеальное окно для усреднения. 🎯 Таргеты аналитиков Инвестдома (Сбер, БКС, ПСБ, Т-Инвестиции) видят сильную недооценку: Текущая цена: ~213 руб. Консенсус-прогноз: ~378 руб. (макс. таргет — 500 руб.) Потенциал: от +77% до +130% на 12-18 месяцев. 🤔 Что в итоге? ⚫️ Устойчивость: Долг 0,38х делает компанию неуязвимой к кредитной удавке высоких ставок. ⚫️ Эффективность: Темпы роста выручки опережают рост затрат. ⚫️ Сложности в цене: Макроэкономика (ставка, налоги) давит на весь рынок, это не слабость самой Астры. ⚫️ Долгосрок: Бумага идеальна для агрессивной части портфеля под мощную переоценку. А вы держите Астру в своем портфеле? Делитесь в комментариях! 👇
Card image 1
10
11
Million_dochkam
Million_dochkam

31 августа в 7:24

Разбор нового размещения: АйДи Коллект 001P-09. Коллеги, на подходе интересное первичное размещение в сегменте ВДО. Рынок дает возможность зафиксировать отличную доходность в условиях, пока цикл смягчения ДКП продолжается. Давайте разберем, стоит ли нести деньги в новый выпуск АйДи Коллект. 🏢 Кто такие АйДи Коллект? Это одно из крупнейших коллекторских агентств России (бренд ID Collect), топ-2 рынка с долей 14,8%. Бизнес-модель максимально оцифрована: покупают портфели долгов с большим дисконтом у банков и МФО, за 24 часа скорят их своей ИТ-системой и взыскивают долги полностью удаленно (от роботов до судов). 🎯 На какие цели занимают? Деньги нужны на пополнение оборотки — покупку новых долговых портфелей (это топливо для их бизнеса), а также на рефинансирование старых, более дорогих краткосрочных долгов. 📊 Параметры выпуска АйДи Коллект-001P-09 • Объем: 1 млрд ₽ (могут увеличить) • Номинал: 1000 ₽ • Срок: 4 года • Купон: 22,25% (YTP 22,24%) • Выплаты: ежемесячно • Амортизация: Да (по 25% в даты 30, 36, 42 и 48 купонов) • Оферта: Да, Put-оферта через 2 года (22.08.2028). • Статус: Доступно неквалам • Сбор заявок: 31 августа 2026 г. / Размещение: 2 сентября 2026 г. Главная фишка структуры: это 4-летняя бумага, но благодаря Put-оферте (наше право сдать бумагу по номиналу через 2 года), мы можем рассматривать ее как надежную 2-летнюю историю, защищающую от риска реинвестирования при дальнейших снижениях ставки ЦБ. 💼 Финансы и операционка (МСФО за 1 полугодие 2026) Здесь картина двоякая — бизнес активно растет, но кредитные риски повышаются: ✅ Плюсы: Активы выросли на 15,4% до 33,36 млрд ₽. Операционная прибыль (EBIT) уверенно выросла на 26,1%. На балансе отличная подушка ликвидности — 1,94 млрд ₽ (в основном на депозитах в топ-банках), кэша хватит на обслуживание текущих купонов. ❌ Минусы (Долговая нагрузка): Долг растет быстрее прибыли. Чистый долг перевалил за 22,5 млрд ₽. Мультипликатор Net Debt / EBITDA вырос в диапазон 2,0х–2,9х. Показатель покрытия процентов (ICR) просел до ~1,7х — обслуживание долга съедает все больше доходов. Кроме того, рост госпошлин за суды на 66% сильно ударил по административным расходам (чистая прибыль стагнирует). 🛡 Рейтинг и вероятность дефолта 31 июля 2026 года «Эксперт РА» подтвердил рейтинг на уровне ruBBB- (стабильный). Исторически статистика агентства показывает, что средняя вероятность дефолта для этого грейда на горизонте 2-3 лет составляет порядка 4–7%. Краткосрочный риск дефолта низкий (спасает кэш на балансе), но среднесрочный риск повышен из-за постоянной нужды компании в рефинансировании. ⚖️ Сравнение с рынком: есть ли премия? Сравним с торгующимся выпуском 001P-08 (доходность ~22,4-22,7%). Кажется, что новый выпуск (YTP 22,24%) не дает премии. Но это ловушка! В 08-м выпуске зашита Call-оферта (эмитент может погасить долг сам, если ставки упадут, оставив вас с носом). А в новом 09-м выпуске — Put-оферта (вы решаете, сдавать бумагу или нет). Юридическая структура нового выпуска математически гораздо выгоднее и безопаснее для инвестора. Плюс 22,25% — это колоссальный спред в 825 б.п. над безрисковой кривой ОФЗ. 🤔 Что в итоге? Думаю, что участие в первичном размещении экономически целесообразно. Новый выпуск предлагает превосходный макроэкономический арбитраж. Зафиксировать купон 22,25% на два года при ключевой ставке 14% (которая, по прогнозам ЦБ, пойдет к 10-12% в 2027 г.) — это мощный генератор пассивного дохода. Добавляем в портфель, но строго соблюдаем риск-менеджмент. Учитывая рост долговой нагрузки эмитента и регуляторное давление (пошлины), доля АйДи Коллект не должна превышать 3-5% от вашего долгового портфеля. Не является ИИР. $RU000A10F0W2 ****$RU000A108L65 ****$RU000A107C34
Card image 1
5
6
Million_dochkam
Million_dochkam

28 августа в 8:13

ПОКУПКА Очередная пятница, а значит в эфире наша традиционная рубрика о покупках в портфель Вероники и Эмилии. Пока индекс Мосбиржи отчаянно борется за уровень 2100 пунктов и вокруг царит пессимизм, я продолжаю подкупать активы еженедельно, несмотря на все колебания рынка. Рынок ушел чуть ниже — отлично, берем первоклассные компании по более приятным ценам. Мы находимся лишь на стадии формирования капитала, и наш длинный горизонт инвестирования сгладит всю эту волатильность. Итак, что именно успел подкупить на этой неделе: 1️⃣ ЗПИФ Парус-Норд — 1 лот. $RU000A104KU3 Котировки фонда просели на фоне недавних атак по складской недвижимости. Но склады сейчас находятся в жестком дефиците, арендные ставки растут, и фонд дает очень хороший, понятный дивидендный поток. Решил немного рискнуть и увеличить долю — этот ежемесячный денежный поток отлично разгоняет сложный процент. 2️⃣ ОФЗ 26254 — 1 лот. $SU26254RMFS1 Для жесткой стабилизации портфеля и снижения волатильности добавляю классику долгового рынка. Доходность к погашению зафиксирована на шикарных 16,14%. Пока рынок акций лихорадит, длинные облигации будут служить надежным якорем. 3️⃣ Акции Совкомбанка — 1 лот. $SVCB Недавно на канале делал подробный разбор их отчета. Свежие результаты по МСФО за первое полугодие 2026 года оказались просто отличными: чистая прибыль составила 45,3 млрд рублей, увеличившись в 2,6 раза год к году! Рентабельность капитала (ROE) взлетела в 2,1 раза, достигнув шикарных 21% (против 10% в 1П 2025). Капитал на акцию вырос за год на 20%, до 19 руб. Покупать такой эффективный и растущий бизнес — одно удовольствие. 4️⃣ Акции Новатэк — 1 лот. $NVTK Котировки опять опустились гораздо ниже 1000 рублей, и для меня это однозначный сигнал к покупке. Фундаментальные аргументы: По свежему отчету МСФО за 1 полугодие 2026 года выручка компании выросла на 4%, достигнув 836,3 млрд рублей, а чистая прибыль составила внушительные 218,6 млрд рублей. У компании железобетонная бизнес-модель и огромный запас прочности благодаря вертикальной интеграции (сами добывают, перерабатывают и продают). Как крупный экспортер, НОВАТЭК имеет потенциал дополнительной выгоды от ослабления рубля (выручка номинирована в валюте). Плюс мы можем получить мощный апсайд при любом улучшении геополитического фона и нормализации логистики. Дивидендная политика прозрачна и понятна. 5️⃣ Акции Т-Технологий — 3 лота. $T Продолжаю лично пользоваться их экосистемой каждый день и еженедельно увеличивать позицию. Фундаментальные аргументы: У Т-Технологий вышел великолепный отчет МСФО за первое полугодие 2026 года. Совокупная чистая выручка составила 414,2 млрд руб. (+26% г/г). Чистый процентный доход вырос до 302,3 млрд руб. (+31% г/г), а маржа (NIM) увеличилась до 11,6%. Операционная чистая прибыль достигла 98,6 млрд руб. (+32% г/г). Компания продолжает расти мощными темпами, удерживая феноменальную рентабельность, а их ежеквартальные дивиденды делают бумагу суперинтересной для реинвестирования. Продолжаем планомерно работать и наращивать капитал. Дисциплина всегда побеждает суету! А что вы добавляли в свои портфели на этой неделе, коллеги? Делитесь в комментариях, давайте обсудим! 👇
Card image 1
11
12
Million_dochkam
Million_dochkam

25 августа в 7:21

ИЭК Холдинг: Разбор нового выпуска 001P-06 ПАО «ИЭК Холдинг» (IEK Group) выходит на долговой рынок с новым выпуском облигаций на 2 млрд рублей. На фоне планомерного смягчения политики ЦБ РФ предложение выглядит интригующе. Давайте разберем, стоит ли добавлять эти бумаги в портфель. 🏢 О компании ИЭК Холдинг — один из лидеров российского рынка электротехники, светотехники, IT-инфраструктуры и промышленной автоматизации (бренды IEK, ITK, ONI, LEDEL и др.). Доля рынка компании в сегменте низковольтного оборудования достигла 15,9%, а в универсальных системах передачи электроэнергии — 17,6%. В начале 2026 года компания сменила статус на ПАО, подтверждая рост корпоративной прозрачности и готовясь к возможным будущим сделкам на рынках капитала. Бизнес твердо стоит на ногах благодаря 11 собственным производственным комплексам и широкой сети дистрибьюторов. 📊 Финансовые и операционные результаты ⚫️ Итоги 2025 года (МСФО): Выручка выросла на 9,4% до 56,2 млрд руб. Показатель EBITDA составил 8,1 млрд руб. (рентабельность — 14,5%). Главный прорыв — свободный денежный поток (FCF) взлетел почти в 4 раза, достигнув 5,86 млрд руб. ⚫️ 1 полугодие 2026 года: По РСБУ чистая прибыль головной компании выросла на 18,9% (до 1,14 млрд руб.) за счет дивидендов от дочерних предприятий. Консолидированная чистая прибыль по МСФО за это же полугодие прибавила 28%, достигнув 4,8 млрд руб. ⚫️ Долговая нагрузка: Отношение Чистый долг / EBITDA находится на весьма комфортном уровне 2,0х. Основной долг компании сосредоточен в кредитах крупнейших банков (Сбербанк, Банк Санкт-Петербург). 💼 Параметры выпуска 001P-06 • Номинал: 1000 ₽ • Объем: 2 млрд ₽ • Погашение: через 2 года (август 2028 г.) • Ориентир купона: 17,5% годовых • Доходность к погашению (YTM): до 18,98% • Периодичность: 12 раз в год (ежемесячно) • Амортизация и Оферта: Нет • Рейтинг: ruA- (Эксперт РА) / A-(RU) (АКРА) - прогноз «Стабильный» • Доступно для неквалов: Нет • Сбор заявок: 25 августа 2026 г. / Размещение: 28 августа 2026 г. 🎯 На какие цели берут займ? Цель абсолютно прозрачна — рефинансирование. 8 сентября 2026 года у холдинга гасится старый выпуск 001P-03 ровно на 2 млрд рублей. Новый выпуск бесшовно заместит этот долг. Компания не раздувает кредитный пузырь, а просто удлиняет срок долга, снимая давление с баланса. 📉 Фактор ключевой ставки ЦБ Мы находимся в цикле смягчения ДКП. Ключевая ставка ЦБ снизилась с 21% (на конец 2024 года) до текущих 14% (после серии снижений в 2025 и 2026 гг.). Фиксация купона в районе 17,5% на два года при ставке 14% — это эталонная стратегия фиксации доходностей. ⚖️ Сравнение с аналогами ИЭК 001P-04 (флоатер): Купон привязан к КС + 2,75%. При текущей КС 14% купон равен 16,75% (YTM ~18,2%). Но по мере дальнейшего снижения ставки ЦБ этот купон будет неуклонно падать. ИЭК 001P-05 (фикс): Купон 15,75% (погашение в конце 2028 г.), сейчас торгуется с доходностью около 17,8–18%. 👉 Вывод: Новый выпуск 001P-06 дает премию за участие к вторичному рынку собственных облигаций и бумагам конкурентов. 🛡 Вероятность дефолта Оба рейтинговых агентства («Эксперт РА» и «АКРА») недавно подтвердили рейтинги компании на уровне A- со стабильным прогнозом. Риск реального дефолта ИЭК оценивается как минимальный, учитывая устойчивую долю рынка, мощную базу физических активов и растущий денежный поток. 📌 Итоговый вердикт Выпуск ИЭК Холдинг 001P-06 — это отличная возможность зафиксировать премию к рынку до того, как доходности упадут вслед за ключевой ставкой. Ежемесячный купон позволяет запустить магию сложного процента через реинвестирование. Считаю, что стоит рассматривать для добавления в инвестиционный портфель. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. $RU000A10FGE6 $RU000A10B3T6 $RU000A10CZ43
Card image 1
12
13
Million_dochkam
Million_dochkam

24 августа в 5:40

АГРОЭКО: Стоит ли брать новый флоатер от свиноводческого гиганта? Разбор выпуска БО-001Р-02 На повестке дня — новый выпуск облигаций от ГК «Агроэко» (ГК-БО-001Р-02). Компания размещает уже второй свой выпуск на Мосбирже. Давайте разберем, что это за бизнес, куда пойдут деньги и стоит ли добавлять эти бумаги в портфель на фоне снижения ключевой ставки до 14%. Кто такие Агроэко? 🚜 «Агроэко» — это топ-5 производителей свинины в России (доля рынка 6,1%). У компании вертикально интегрированная модель бизнеса "от поля до прилавка": свой земельный банк (125,8 тыс. га), свои комбикормовые заводы (покрывают 100% потребностей!) и мощная мясопереработка. Из интересных фишек: эксклюзивное партнерство с датской линией генетики и производство премиальной мраморной свинины Black Duroc. ❓ Зачем им деньги? Компания берет 4 млрд рублей на 3 года. Цели вполне рабочие: ⚫️ Пополнение оборотки: нужны деньги на текущие расходы (премиксы, ветпрепараты), пока ждут госсубсидии и оплату от торговых сетей. ⚫️ Рефинансирование: планируют погасить часть коротких долгов (которых скопилось почти на 19 млрд руб. к концу 2025 г.), удлинив дюрацию. ⚫️ Диверсификация: хотят снизить зависимость от одного главного кредитора — Россельхозбанка. 📋 Параметры выпуска БО-001Р-02 Объем: 4 млрд ₽ Погашение: через 3 года Купон: Ключевая Ставка (КС) + 300 б.п. (3%) Выплаты: 12 раз в год (ежемесячно) Амортизация/Оферта: Нет / Нет Рейтинг: A(RU) от АКРА / ruA от Эксперт РА (надежный инвестиционный грейд) Доступ: Только для квалов Размещение: 28 августа 2026 г. (сбор заявок 25 августа) 📊 А что с финансами и долгами? Агроэко растет: выручка за 2025 год +18,7% (до 56,3 млрд руб.). Но рентабельность по EBITDA немного просела (с 34% до 30%) из-за роста себестоимости (корма, логистика, зарплаты). ⚠️ Ключевой момент — долг: Долговая нагрузка выросла на фоне мощных инвестиций в новые комплексы (Капекс вырос на 130%!). Показатель Чистый долг/EBITDA сейчас 2.2x - 2.4x. Это комфортный уровень для рейтинга "А", но рост процентных расходов (из-за снижения госсубсидий) съел часть чистой прибыли (-20%). Однако EBITDA покрывает проценты с запасом (Interest Coverage Ratio ~2.4x). Риск дефолта на горизонте 3 лет оценивается как низкий. Доходность в реалиях 2026 года ЦБ РФ продолжает плавно снижать ставку (сейчас 14%). При текущей КС 14%, купон составит 17% годовых. Но главная магия здесь — ежемесячные выплаты. За счет сложного процента (если реинвестировать) эффективная доходность к погашению (YTM) сейчас составляет около 18,39%! Даже если КС упадет до 11%, эффективная доходность будет ~14,9%, что дает отличную реальную доходность (сверх инфляции). ⚖️ Сравниваем с конкурентами ⚫️ Агроэко БО-001Р-01 (первый выпуск): Дает КС+2.5% с квартальными выплатами. Новый выпуск (КС+3% с ежемесячными) явно выгоднее! $RU000A10CTB2 ⚫️ Другие флоатеры рейтинга "А": Сырьевики (ЯТЭК, Селигдар) дают премию 4.25-4.5%, но там выше риски волатильности. Агроэко работает в защитном секторе еды, поэтому спред в 300 б.п. выглядит справедливым и сбалансированным (для сравнения Биннофарм дает КС+2.4%). 🤔 Что в итоге? Считаю, что да, выпуск интересен. Это защитный сектор (еда нужна всегда), сильная вертикальная интеграция спасает от шоков на рынке сырья, а рейтинг "А" говорит о надежности. Флоатер — отличный инструмент: тело облигации не будет падать в цене при изменении ставок, а ежемесячный купон дает превосходную эффективную доходность. Хорошо подходит для диверсификации консервативного портфеля (доля 3-5%) с целью получения стабильного ежемесячного денежного потока, обгоняющего инфляцию. НЕ ЯВЛЯЕТСЯ ИИР.
Card image 1
7
8
Million_dochkam
Million_dochkam

21 августа в 6:04

ПОКУПКА Коллеги, очередная пятница, а значит в эфире традиционная рубрика о покупках в портфель моих дочерей. Я продолжаю подкупать активы еженедельно, несмотря на все колебания рынка. Рынок ушел чуть ниже — отлично, подкупаем крепкий бизнес по более приятным ценам. Смотрю на это только так: мы сейчас находимся лишь на стадии формирования капитала, и я настроен на длительный горизонт, который сгладит все текущие просадки. Я не профессиональный финансист, а обычный инвестор, поэтому опираюсь на строгую дисциплину, сложный процент и фундаментальные показатели. Моя целевая структура портфеля дочерей неизменна: 46% — облигации, 46% — акции, 8% — фонды. Итак, что успел подкупить на этой неделе: 1️⃣ Акции Новатэк — 1 лот. $NVTK Котировки опять ушли гораздо ниже 1000 рублей, и для меня это сигнал к покупке. Фундаментальные аргументы: У компании невероятно сильная бизнес-модель и запас прочности благодаря вертикальной интеграции (сами добывают, перерабатывают и продают). Плюс работает фактор ослабления рубля для валютной выручки. Если мы посмотрим в свежий отчет по МСФО за первое полугодие 2026 года, то увидим, что выручка компании выросла на 4% — до 836,3 млрд рублей. Сама добыча углеводородов увеличилась на 2,8%. Да, чистая прибыль слегка снизилась на 3,1% (до 218,6 млрд рублей), но бизнес продолжает генерировать мощный денежный поток. Понятная дивидендная политика делает бумагу отличной ставкой на долгосрок. 2️⃣ Акции Корпоративного центра Икс 5 — 1 лот. $X5 Покупаю продукты только тут, а компания делает мне кэшбек в виде дивидендов. Фундаментальные аргументы: Лично я не продаю акции X5, а наоборот — активно покупаю, так как считаю компанию безоговорочным лидером сектора. Ритейл отлично перекладывает любую инфляцию в цены на полках. По последним данным МСФО за первое полугодие 2026 года, чистая прибыль составила 25,71 млрд рублей. И хотя прибыль скорректировалась, операционные показатели стремительно растут: выручка только за второй квартал 2026 года взлетела на 9,9%, достигнув 1,29 трлн рублей. Отлично развивается экосистема — число активных пользователей сервиса «Пакет» выросло на 25% год к году (до 2,5 млн человек). 3️⃣ Акции Совкомбанка — 1 лот. $SVCB Фундаментальные аргументы: Только вчера делал на канале разбор их отчета за первое полугодие. Результаты неплохие. Чистая прибыль выросла в 2,6 раза год к году. Рентабельность капитала (ROE) взлетела в 2,1 раза, достигнув шикарных 21% (против 10% в 1П 2025). Капитал на акцию вырос за год на 20%, до 19 руб. Покупать эффективный, растущий банк с такими показателями — одно удовольствие. 4️⃣ Акции Т-Технологий — 2 лота. $T Фундаментальные аргументы: У Т-Технологий вышел мощнейший отчет за второй квартал 2026 года. Совокупная чистая выручка составила 414,2 млрд руб. (+26% г/г), чистый процентный доход — 302,3 млрд руб. (+31% г/г). Маржа (NIM) выросла до 11,6%, а операционная чистая прибыль достигла 98,6 млрд руб. (+32% г/г). Я сам продолжаю лично пользоваться их экосистемой каждый день и вижу, насколько качественно они удерживают клиентов. Ежеквартальные дивиденды станут отличным топливом для нашего сложного процента. 5️⃣ Облигации Селектел 001Р-07R — 1 лот. $RU000A10EEZ9 Фундаментальные аргументы: Продолжаю увеличивать долю в защитных активах для удержания целевого баланса. Доходность к погашению шикарная — 16,14%. Сектор облачных технологий и дата-центров защищен от макроэкономических шоков и стабильно растет. А ежемесячный купон по бумаге дает нам постоянную свежую ликвидность для новых пятничных закупок! Спокойно продолжаем идти к намеченной цели. Время и сложный процент расставят всё на свои места! А что вы добавили в свои портфели на этой неделе, коллеги? Делитесь в комментариях, давайте обсудим! 👇
Card image 1
5
6