$GAZP Рисовый кризис» — вестник дефолта

Пока эпатажный президент США Дональд Трамп оттягивает на себя максимальное внимание СМИ и публики, в тени тихо открывается окно в финансовый ад. Сорока- и тридцатилетние облигации Японии упали на исторический минимум, давая рекордные доходности. По тем же «сорокалеткам» можно получать 3,67% годовых. Для Японии, привыкшей жить в дефляции десятилетиями, это баснословно много. Да и на фоне ставки Банка Японии — 0,5% — такие доходности выглядят экстраординарно. Шок на рынке госдолга создает массу проблем. Первая: финансовый сектор страны не привык жить в турбулентности. От резкого падения цен банки, фонды, брокеры получают гигантскую дыру в балансах. Госбондов в Японии выпущено на 1,35 квадриллиона иен (9,5 трлн долларов при текущем курсе). Основные владельцы этого долга — местные финансовые конгломераты, они же владельцы местных кэйрэцу, финансово-промышленных групп — основ японской экономики. К тому же 43% госдолга держит на своем балансе сам Банк Японии. Если бы цена облигаций на балансе отражалась по-честному, то есть «по рынку», он уже был бы банкротом. Слава японским богам, финансисты научились обходить это правило, держат облигации до погашения и отражают цену «к выкупу», поэтому, несмотря на гигантские убытки от своей деятельности, по номиналу у Банка Японии все хорошо. Наверняка по итогам этого года он даже покажет прибыль. Вторая проблема: стремительное снижение на рынке бондов ударит и по госсектору. Каждая четвертая иена в тратах госбюджета — заемная. В этом году правительство планирует потратить 115,54 трлн иен (810 млрд долларов). Основная статья расходов — 38,3 трлн иен (270 млрд долларов) — социалка, которая ежегодно растет из-за стареющего населения, а значит, увеличивающихся расходов на пенсии, медицину, обеспечение. Для того чтобы покрыть дефицит, правительство вынуждено занимать. А вот с этим большие проблемы. Последние аукционы оказались провальными. (…) Прямо сейчас инфляцию разгоняет резко подорожавший белый рис. В прошлом году случился неурожай. Цены выросли вдвое. Распродажа из госрезервов не помогает. Местный министр сельского хозяйства ушел в отставку. Несмотря на статус развитого государства, в Японии очень высоки траты граждан на продукты питания. Согласно методологии ООН, в 2023 году, еще до «рисового кризиса», на них уходило 15% расходов, что соответствует уровню ЮАР и Бразилии. То есть «рисовый кризис» — это не просто про нежелание платить больше за рис. Это реальная, очень неприятная встряска. Как ни странно это прозвучит, подорожавший рис — это следствие многолетней политики Банка Японии по монетизации госдолга. Результат такой политики — гигантский навес бумажной иены, и эта масса периодически прорывается на реальный рынок. Баланс банка Японии — 764 трлн иен (5,3 трлн долларов). Эти ничем не обеспеченные деньги, возникшие за последние 15 лет, сейчас начинают разносить экономику. При этом масса напечатанных денег так и не оживила японскую экономику. На всех основных фронтах — экспорт техники и решений — ее подрезают соседние китайцы. Уже сейчас явные проблемы у Nissan. А сколько проблем неявных? В ближайшие месяцы начнется самое интересное: мы станем свидетелями того, как японское правительство будет выходить из финансового кризиса, накрывшего страну. В базе имеем 230% госдолга к ВВП, разогнавшуюся инфляцию, растущие статьи расходов бюджета, затяжной экономический кризис и стареющее и сокращающееся население. (…) И это цугцванг. Любое действие или бездействие руководства страны будет лишь ухудшать положение экономики и социума. А ведь правительство Японии — это третий должник в мире (почти 10% мирового госдолга в абсолютном выражении) после США и Китая. Если Япония не сможет обслуживать свой долг, это просто разнесет современную мировую финансовую систему