#VTBR #Дивиденды $VTBR $VBU6 #мнение

Рынок закладывает дивиденды ВТБ 9.8-10 руб на акцию — 25% чистой прибыли Благодаря формуле расчета фьючерса мы можем узнать дивиденд, который закладывается участниками рынка на фьючерсах: P = S*(1+r*t) - D P — цена фьючерса S — цена базового актива r — безрисковая ставка t — время до экспирации в годах D — Дивиденд → D = S*(1+r*t) - P До экспирации сентбярьского фьючерса 120 дней, т.е 120/365. Безрисковая ставка — RUSFAR 14.13%. Текущая цена базового актива — 90 руб, цена фьючерса 84.55 руб. Таким образом фьючерсами сейчас закладывается дивиденд 9.8-10 руб за 2025. Сейчас #акции ВТБ торгуются в районе 90 руб. Дивидендная доходность: — 10.7% при 25% payout или ~9.7 руб/акция — 12.7% при 30% или ~11.5 руб/акция — 14.4% при 35% или ~13 руб/акция — 21% при 50% или 19 руб/акция. 🤔 Если рынок закладывает 9.8 руб дивиденд, почему акции ВТБ стоят еще 90 руб? Дивдоходность 10.7% кажется не интересной. В этом кейсе есть определенная неэффективность 1. Либо в акциях, потому что при факте выплаты 25% от ЧП 2025 дивдоходность составит 10.7%. И это не является привлекательной доходностью по текущей цене. Текущая цена акции скорее закладывает дивиденды 35% чистой прибыли. 2. Либо во фьючерсах ВТБ, маркетмейкеры которых не рискуют до факта и закладывают минимальную выплату